SMM8月9日讯：周初市场因非农数据爆冷引发的对美国经济衰退的担忧叠加“日元套利交易大清盘”引发的恐慌导致全球的资本市场可谓是“风声鹤唳”，随着市场开始反应是否对美国的经济衰退过度解读以及伴随着美国上周初请失业金人数降幅超预期，市场的恐慌情绪有所缓解，而对铜等风险资产的偏好也有所回升，铜价在周尾出现反弹，截至8月9日16:59，伦铜涨1.56%，报8931.5美元/吨，其周度跌幅暂为1.37%，延续了前四个周的跌势；沪铜涨1.03%，报71670元/吨，沪铜也是连跌五周，本周周线跌幅为3.07%。 》点击查看SMM期货数据看板 基本面 SMM全国主流地区铜库存连续五周周度去库 LME铜库存达到近五年最高水平 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 截至8月8日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降1.01万吨至33.84万吨，且较上周四下降1万吨，连续4周周度去库。相比周一库存的变化，全国各地区的库存均下降，总库存较去年同期的9.25万吨高24.59万吨。具体来看，上海地区库存较周一减少0.56万吨至22.97万吨，江苏地区库存下降0.1万吨至3.88万吨，本周铜价大幅下降叠加受废铜新政影响，下游采购电解铜的量明显增加。广东地区库存下降0.33万吨至6.34万吨，本周到货量有所减少且消费明显增加，这从广东日均出库量持续上升也能反映出来。 》点击查看详情 LME铜库存方面：LME铜库存8月9日增加1975吨至296400吨，达到2019年9月以来最高水平。LME铜库存8月2日（上周五）的库存数据为246500吨。LME铜库存本周库存共增加49900吨。 本周精铜杆开工环比下降 线缆周度开工提升明显 精铜杆： 本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为74.89%，环比如期下降3.08个百分点，低于预期值0.28个百分点，同比延续增幅回升6.78个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨) 。 本周样本中两家企业进行检修，开工率如期下滑。从消费角度看，铜价本周持续走低，精废铜杆的平均价差缩窄至299元/吨，较上周缩小313元/吨，这带来了一定的订单增加。然而，由于经济衰退担忧情绪的加剧，铜价承压，下游企业观望情绪依然浓厚，使得整体消费表现温和。 》点击查看详情 线缆： 本周（8.2-8.8）SMM铜线缆企业的开工率达到92.29%，环比仅增加0.79个百分点，较预期仅高出0.61个百分点。根据SMM的调研显示，当前市场需求正处于缓慢复苏阶段，多数行业的订单逐步增加。铜价回落，终端客户多选择逢低采购，观望情绪较前期有所减弱。然而，在本周调研中发现，一些中小型企业的订单和生产出现减少。这是由于上周有订单赶工或大客户集中下单，提前透支了本周的需求，限制了开工率的增长幅度。从行业细分来看，国网订单保持稳定，南网的下单量有所增加，光伏和风电类订单也有所回升。然而，一些企业预计今年光伏类订单的增速将较去年放缓，但整体仍保持增长趋势。相反，地产和基建工程类的订单增长和复苏仍然乏力。 》点击查看详情 后市 宏观方面：国内方面，下周社融、新增贷款以及国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会等均值得关注。国外方面：伴随着美国初请失业金人数公布后，市场担忧美国经济衰退的情绪有所缓和，市场对美联储9月降息50个基点的预期也有所下降。下周美国7月CPI、PPI数据等将成为市场关注的重点。此外，有可能影响日元走向的日本官员发言和有关数据也需值得关注。 基本面：铜矿方面：部分矿山已开始启动2025年铜精矿长单谈判，现货市场成交小幅回暖。 国内库存方面： 据SMM了解下周仍有进口铜到货，但国内供应受冶炼厂减产影响而下降，预计下周总供应量会较本周略有增加。而下游消费方面，铜价已经回到年初低位，再加上大量再生铜杆企业停产，料下周铜消费量会增加。因此，SMM认为下周电解铜将呈现供应增加需求亦增加的局面，周度库存或继续减少。LME铜库存方面：本周LME铜库存增幅明显，使得伦铜承受了来自LME铜库存方面的压力，后续还需密切关注LME铜库存的库存变动情况。 此外，据央视新闻消息，以色列总理官方账号在社交媒体上表示，根据美国和其他调解方的提议，以色列将于8月15日派出谈判小组前往待定地点，以敲定加沙地带停火和人员交换框架协议的实施细节。后市仍需关注中东等地缘政治冲突的发展动向，这影响着市场的风险偏好。 综上，宏观情绪有所缓和，市场对恐慌性抛盘有修复预期，后市伴随着期铜在海外资金撤出后或将逐渐回归基本面运行逻辑，考虑到国内铜库存有去库的可能叠加LME铜库存的高企，下周需关注铜价能否冲破年线的压制。 机构声音 华鑫期货研报指出：昨晚美国公布的当周首申数据下调，降幅创11个月新低，市场对于美国经济硬着陆的担忧下降，同时市场维持对于9月降息从50个基点至75个基点的预期，提振基本金属市场，但今日公布的我国7月PPI环比和同比继续为负，显示工业品需求延续偏淡格局，并影响了午后市场。本周沪铜跌近了3月中旬突破前的平台区域，该平台有超过12个月的交易时间，沪铜暂时获得支撑，后期若有基本面和宏观提振，沪铜有向上修复动能。 国投安信期货研报表示：周五沪铜收阳，仍然承压在年线下方，可以年线2409主力约7.22万做强弱分界。周内沪铜继续收阴，但收上60周均线。晚间继续关注海外情绪，跟踪联储官员言论。今日国内现铜71630元，升水25元、广东铜升水35元，洋山铜溢价涨至63美元。需求端，涉铜终端出口较稳；供应上，再生阳极板紧俏，8月产量预期环降。SMM社库减少1.01万吨至33.84万吨。周内关键支撑位置卖出看跌期权持有。 中金公司发布研报称，铜价在突破11,000美元/吨的高位后至今已回吐了大半涨幅，当前8,900美元/吨的价格距行情启动时的8,500美元/吨只一步之遥。如果说铜价的抢跑是市场长期预期在当下的自我实现，那么铜价下跌则可以理解为市场的自我修正。铜价前期上涨的背后，一方面受到降息预期的推波助澜，更重要的是市场在对今明两年铜供需基本面的紧缺进行定价。但事后看铜价走在了基本面的前面，需求负反馈迹象强烈，显示下游并未准备好接受创新高的铜价。并且，随着降息时点临近，降息交易空间不足但衰退交易有余，铜的供需平衡表或将直面挑战。不过，宏观预期的摇摆并不会影响我们对电力、新能源等领域需求偏乐观的判断，电气化提升带来的铜消费增量仍是铜价主要的向上牵引。另一方面，矿端释放的持续性有限，铜价底部支撑松动的风险较小。总的来看，我们认为铜平衡表大幅恶化的风险比较小，如果衰退预期愈演愈烈，这或将有助于铜价软着陆。 东北证券发布研报认为，随降息交易向衰退交易过渡，金价有望继续走强，长期看全球法币贬值+地缘冲突+经济不确定性背景下，金价配置价值凸显。另外，交易降息的多头、交易衰退的空头、产业资金等参与方经过充分筹码交换后，多头兑现情绪已大幅宣泄，数据超预期降温反而给了空头兑现理由，或指引铜价短期有较好支撑。而中长期看多逻辑不改，不确定性之下重视权益端配置价值。 推荐阅读： 》本周铜线缆企业开工率符合预期 终端需求缓慢修复【SMM分析】 》精废价差回落至300元/吨以下 精铜杆消费缘何仍表现温和？【SMM铜下游周度调研】 》周内全国主流地区铜库存减少1.01万吨【SMM周度数据】

据路透援引当地报纸《La Tercera》周四报道，必和必拓集团预计将在本十年末重新开放其在智利的Cerro Colorado铜矿。必和必拓拒绝置评。 此前据彭博社消息：据知情人士透露，全球第一大矿业公司必和必拓集团(BHP)计划出售通过收购Oz Minerals Ltd.获得的巴西铜和黄金资产。知情人士说，在完成对这些资产的战略评估后，该公司已聘请西班牙桑坦德银行(Banco Santander SA)为可能的出售谈判提供咨询。必和必拓在2023年5月以63亿美元收购Oz Minerals，这是该公司十多年来最大的一笔交易，也是其扩大清洁能源和电动汽车所用关键材料风险敞口战略的一部分。

SMM网讯：以下为上海期货交易所8月9日金属库存日报：

美国劳动力数据好于预期，市场对经济的忧虑降低，隔夜美股反弹，铜价反弹，昨日伦铜收涨0.67%至8809美元/吨，沪铜主力合约收至71100元/吨。产业层面，昨日LME库存减少325至294425吨，注销仓单比例维持5.2%，Cash/3M贴水123.6美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货持平于期货，盘面持续下探消费增长初步显现，下游采购情绪回暖。进出口方面，昨日国内铜现货进口转为小幅亏损，洋山铜溢价提升。废铜方面，昨日国内精废价差微缩至2330元/吨，废铜替代优势略降。价格层面，海外经济衰退忧虑有所缓和，降息预期下情绪改善；国内经济现实偏弱，情绪受影响，不过经济支持政策边际增多。产业上看海外原料供应预期有所下调，加之罢工威胁等扰动，为铜价构成支撑，而价格能否反弹需要关注国内政策是否有进一步的刺激动作，以及消费端改善的力度。 （来源：五矿期货）

周四沪铜主力2409合约低位震荡，伦铜昨日暂时止住颓势但反弹力度偏弱，国内近月C结构收窄，现货进口维持小幅亏损，周四电解铜现货市场成交略有起色，下游背靠7万附近逢低积极补库，国内现货升至平水。昨日LME库存持平于29.4万吨，其中亚洲库存达24.6万吨，主因国内消费迟滞以及LME亚洲库实施交割补贴刺激炼厂集中交仓。 宏观方面：美联储理事巴尔金表示，飓风和热带风暴不会影响美国宏观经济，劳动力市场有招聘放缓的信号但企业并未大量裁员，就业岗位仍在增加，近期的劳动力供应人数远比预期要多以至于未来失业率可能进一步攀升。堪萨斯联储主席表示，近期的通胀下行接近美联储设定目标但仍未完全实现该目标，虽然就业市场出现放缓但美联储决策者或无视市场采取激进行动的呼吁，仍将由未来数据和预期决定货币政策。 产业方面：BHP拟出售从Oz Minerals收购的巴西铜金矿资产，已完成战略审查并聘请桑坦德银行协助谈判，主要项目包括南澳大利亚的Prominent Hill和Carrapateena铜矿。 美联储部分官员发声维护美国经济增长前景信心，表示当前劳动力市场依然稳健，美联储决策者或无视市场采取激进行动的呼吁，尚未做好降息准备；基本面来看，国内精铜产量高位运行，终端消费维持弱复苏国内缓慢去库，整体预计铜价短期将维持低位震荡运行。 操作建议：观望 （来源：金源期货）

西部矿业拟投资20亿元的西豫金属改造项目迎来新进展，在公司今日举办的业绩说明会上，公司副董事长、总裁蔡曙光表示，西豫金属环保升级及多金属综合循环利用改造项目已进入收尾阶段，将于9月末试生产。冶炼原料部分来自于自有矿山，部分来自外购。 2021年7月，西部矿业公告，拟全额银行贷款19.04亿元用于青海西豫有色环保升级及多金属综合循环利用改造项目，项目设计规模为年生产电铅 20 万吨，黄金 6 吨，白银 413 吨，充分利用热渣不落地等多工序多金属资源综合利用工艺技术优势，实现以“绿色、低碳、节能、环保、高效”为设计标准的升级改造目标。此后，对该项目追加投资至21.4亿元。 对于投资者关注的玉龙铜业三期扩能项目进展情况，蔡曙光表示，玉龙铜业今年主要是办理相关前期手续，目前已完成《三期工程开发利用方案》等12项报告编制并取得评审意见，待全部手续办结后即可开工建设。 公告显示，玉龙铜业三期改扩建项目建成后，采选规模将达到3000万吨/年。玉龙铜矿的平均品位为 0.66%，在国内同类型铜矿中平均品位较高、剩余可采年限较长。截至 2023 年底，玉龙铜矿拥有铜资源量8.4亿吨矿石，公司表示在生产过程中持续进行深边部找矿、探矿。 据悉，玉龙铜业为西部矿业第一大矿山，2024年上半年，该矿山实现净利润25.48亿元，按照公司持股58%比例计算，实现归母净利润14.78亿元，对比公司上半年16.21 亿元利润，占比达到91%；玉龙铜业第二大股东为紫金矿业（601899.SH）的全资子公司西藏紫金，持股比例为22%。 近日，公司公布上半年业绩，2024年H1实现营收249.77亿元，同比增长10.11%；同期归母净利润16.21亿元，同比增长7.55%。 矿产品产量方面，西部矿业2024年上半年铜精矿、钼精矿、铁精粉、精矿含银产量较上年同比增长分别为42%、39%、17%、14%。