所谓“成也萧何败也萧何”，曾经受3月中美制造业数据重返荣枯线上方的宏观暖风叠加市场对铜矿供应紧缺预期带动铜价受多头资金追捧一路走高并刷新了历史最高记录。然随着5月份美国制造业活动连续第二个月放缓，使得市场担忧全球需求前景，市场风险偏好下降，宏观情绪转弱，铜基本面重返市场交易视野。铜价高企抑制了国内铜下游需求，国内铜库存续刷年内新高，LME铜库存6月4日升至逾一个月来最高水平，库存高企对铜价的压制开始显现，伦铜和沪铜在隔夜行情中便出现了大幅调整，伦铜时隔3个多周收于10000美元/吨下方，截至6月5日日间行情收盘，沪铜跌2.44%，报80060元/吨。截至6月5日15:32，伦铜跌0.45%，报9900.5美元/吨。铜价下跌之际，铜下游消费如何？ 宏观方面 5月份美国制造业活动连续第二个月放缓，4月份美国建筑支出连续第二个月下降。周一的数据显示，美国供应管理协会(ISM)5月份制造业采购经理人指数(PMI)从4月份的49.2降至48.7，3月份曾触及18个月高点50.3。市场目前正等待周五将公布的非农就业数据，以判断美国经济的健康状况，以寻找更多有关美联储降息计划的线索。根据芝商所(CME)的FedWatch工具，交易商目前认为9月降息的可能性约为65%。 下游采购需求增加 现货市场成交有所回暖 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM调研，随着铜价的下跌，现货贴水幅度持续收窄。尤其是沪铜跌破81000元/吨之后，下游采购需求增加，叠加端午小长假的来临，现货市场成交有所回暖。 沪铜现货： 6月5日，1#电解铜现货对当月2406合约报贴水60元/吨-贴水30元/吨，均价报贴水45元/吨，较上一交易日涨25元/吨。因铜价再度回落，持货商对后市消费增长持乐观预期，现货升水重心继续抬升。但目前库存与仓单量仍然高企，对升水形成压制。SMM预计6日现货升水仍将小幅上调，但仍波动于平水价格下方。 华南铜现货市场： 6月5日，广东库存10连涨，到货较多是主要原因。5日铜价大幅下跌持货商积极挺价出货，令现货升水水涨船高，而且临近端午小长假，部分下游有补货需求，这也是令升水走高的原因之一。截止到6月5日11点当月合约好铜报贴40元/吨，平水铜报贴100元/吨，湿法铜报贴水200元/吨。此外，湿法铜和非标铜大量流出，令湿法铜和平水铜价差扩大，下游也偏向采购低价铜。总体来看，铜价大跌下游补货增加，现货升水震荡走高，整体交投好于前一交易日。 华北铜现货市场： 6月5日，华北电解铜现货对当月合约报贴340元/吨~贴180元/吨，均价贴260元/吨较上一交易日涨30元/吨，成交价格79820-80200元/吨，均价80010元/吨较上一交易日跌1570元/吨。铜价大幅回落，下游采购情绪迎来提升，加工企业开工率有所回升，现货贴水幅度持续收窄，市场活跃度升温。 国内铜库存续刷年内新高 LME铜库存刷一个多月以来高位至12万吨 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 国内铜库存方面，据SMM调研，截至6月3日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.53万吨至44.88万吨,继续刷新年内新高。 总库存较去年同期的10.69万吨高34.19万吨。展望后市，SMM预计本周进口铜到货量会低于上周，而且国产铜到货量也不会大幅增加，料总供应量有所下降。而下游消费方面，铜价回落且临近端午小长假，预计本周下游采购量会有所增加。因此，SMM认为本周将呈现供应减少需求增加的局面，周度库存或小幅下降。 三大交易所铜库存方面： 上海期货交易所最新公布数据显示，5月31日当周，沪铜库存继续累积，周度库存增加6.89%至321,695吨，增至逾四年新高。 伦敦金属交易所（LME）公布最新库存数据显示，LME铜库存继6月4日的大增2950吨之后，6月5日续增1050吨，刷新一个多月以来的高位至120000吨。 6月4日，纽铜库存继续下降，最新库存水平为15674短吨。 后市 综上，从国内电解铜的产量数据和库存数据来看，电解铜的供应依然宽松，铜价下跌带来的铜下游消费有所转暖以及国内炼厂6月仍有出口计划或带动国内铜周度库存的下降，此处能否成为推动铜库存拐点出现的重要转机，还需关注铜消费能否持续回暖及其带来的去库力度。不过，铜矿中长期供应短缺的现状未改，也将给铜价带来基本面的支撑。目前还需关注多空资金双方的博弈情况。宏观面上全球制造业PMI数据，国内的CPI、PPI、社融数据以及是否有降准或者降息政策，美国非农数据以及通胀数据、欧洲央行本周能否如市场所预期的那样降息均需重点关注。 机构声音 华鑫期货研报指出：宏观情绪持续下降，商品金融属性退化后，商品属性回归，市场需要进一步消化高价带来下游需求不畅导致的高库存局面，短期弱势格局延续。 国投安信期货研报认为：周三沪铜增仓，跌势逼近8万整数关，仓量反映调整博弈加大。隔夜美国工厂订单与职位空缺数，再次提振降息节奏。从供应看，国内铜产量放缓、未锻轧铜进口可能受美铜交仓吸引，且炼厂部分兑现前期出口预期，国内整体精铜供应量走低，为社库迎来拐点贡献驱动。不过客观看，消费回暖有一定不确定性，铜消费转入淡季，重点关注电网投资高增速与实际体感差可能带来的滞后需求。本轮铜价大幅上涨与国内供求信号长期背离，有可能出现即便社库转向，铜价也仍在调整震荡的可能。铜市上冲需要时间积蓄更强动力，沪铜仍有跌破8万整数关、向下继续找震荡区间下沿的概率。前期卖出高位虚值看涨期权持有。 高盛预计一旦廉价替代品的有限库存耗尽，铜价将恢复大幅上涨，到年底将额外上涨15%至12000美元/吨。 瑞银集团预计铜价将在年底达到每吨11,500美元，2025年中期将达到每吨12,000美元或以上。 推荐阅读： 》5月铜价狂飙 国内电解铜产量跟随大幅增加【SMM分析】 》铜价回撤至80000元/吨 早市交投氛围转好【SMM沪铜现货】 》铜价大跌下游补货增加 现货升水震荡走高【SMM华南铜现货】 》铜价大跌下游买兴升温 现货升贴水回升【SMM华北铜现货】 》周末全国主流地区铜库存上升0.53万吨【SMM周度数据】

据外电6月5日消息，一些大型大宗商品交易商之间对铜的激烈竞争，为矿商创造了有利的谈判条件，包括巨额预付款及超长期合同。 摩科瑞能源集团(Mercuria Energy Group)等现金充裕的能源交易商最近扩大金属业务的举措令紧张局势加剧，并引发了合同之争，目前该行业已经面临前所未有的铜矿供应紧张。长期以来，金属市场一直由嘉能可(Glencore)和托克(Trafigura )主导。 矿业公司正在抓住时机。据知情人士透露，生产商欧亚资源集团(Eurasian Resources Group)正在为其铜和铝产量寻求高达10亿美元的预付款，这些交易已经吸引包括托克和摩科瑞在内的竞购者的兴趣。 其他公司最近也签订了矿产品供应合同，合同期限一直延续到本十年的后半段，条款对矿商来说非常有吸引力。 这种竞争在一定程度上反映出，以能源为重点的交易商寻求扩大其金属业务带来的影响。摩科瑞一直在争夺铜矿交易，目前正在聘请市场上最知名的人士之一——托克前金属业务联席主管Kostas Bintas。 这也表明，该行业正如何应对一系列混乱和矛盾：全球精炼铜充足，但精矿严重短缺。这种半加工矿石供应需要满足快速增长的冶炼厂需求。 虽然目前铜需求相对温和，但实体和金融机构都在为未来几年的短缺扩大和价格飙升做准备。 与矿商签订的铜交易通常不涉及投机，但如果预期的短缺真的发生，这些交易可能会给交易商带来巨额利润。 据知情人士透露，哈萨克斯坦生产商ERG提出的巨额金属预付款交易引起了交易员的强烈兴趣。知情人士说，该公司将提供刚果民主共和国铜资产约一年的未销售产量，以及哈萨克斯坦冶炼厂的铝。 知情人士说，这些交易涉及高达数亿美元的现金，最高可达10亿美元，并补充说摩科瑞和托克都与ERG就这些要约进行了谈判。ERG的Metalkol业务和Frontier矿山每年生产约20万吨含铜矿物，而其JSC Pavlodar铝厂具有每年生产25万吨LME品牌金属的能力。 嘉能可已经签订一份从ERG Metalkol工厂购买阴极铜的合同，并正在根据该协议增加预付款的规模。 交易商提前支付现金以确保供应在大宗商品领域并不罕见，但ERG的交易规模之大令人意外，表明市场已严重偏向卖方。 近期的其他交易表明，交易员预计铜精矿供应极度紧张的局面可能会持续一段时间。据知情人士透露，几家矿业公司几个月前以闻所未闻的优惠条款签订了合同，合同期限最长可至2028年。 这些交易包括Capstone Copper Corp.出售亚利桑那州一座铜矿约38万吨铜精矿的合同，将于2025年至2027年交付，而Hudbay Minerals最近出售秘鲁的部分产量，交割期限为2025年至2028年底。

文华财经据外电6月5日消息，伦敦上市公司安托法加斯塔（Antofagasta）周三和马德里Almar Water Solutions公司及智利输电公司Transelec签署了一项15亿美元的水运系统投资协议，用于其在智利的Centinela采矿业务。 2022年，智利SMA环境监管机构对Centinela铜矿提出两项指控，指责其对水源和当地野生动物产生影响。 分析师预计，由于巴拿马下令关闭第一量子矿物公司（First Quantum）旗下铜矿，且英美资源集团和淡水河谷基本金属公司等其他生产商纷纷调降2024年和2025年的供应预估，从今年开始铜供应将出现短缺。 预计未来几年铜需求将稳步增长，但近期铜价跳升似乎部分受到投机性活动推动。 智利已经遭受了15年的干旱，其从水库中取水，并引发了对淡水供应的担忧。 此外，由于铜价前景看涨，矿产商和各国都在寻求增加和重新开采铜矿。 世界资源研究所(World Resources Institute)表示，全球近16%的陆地关键矿藏和地区都位于水资源严重或极度紧张的地区。 智利Centinela项目包括建造两条144公里长的输水管道，将海水运输到港口，并推动矿山扩张。 Centinela的扩建将使该铜矿的年产量增加14万吨，使其成为全球铜产量最高的15座矿山之一。

据芝商所网站6月5日消息，COMEX市场铜库存变动情况如下（单位：短吨）

近500亿市值的覆铜板龙头公司董事长宣布退休。 生益科技今日（6月5日）晚间发布公告称，该公司董事长刘述峰因年龄原因荣休离任，不再担任公司董事长、董事会战略委员会主任委员、董事会提名委员会委员职务，不再担任公司任何职务。 据了解，刘述峰目前持有该公司股份约482万股，持股比例约为0.2%。 刘述峰为1955年生人，现年69周岁，于1990年加入生益科技。在此之前，刘述峰曾是一名政府公务员，于1975年12月至1984年9月，历任广东省外贸局科员、副处长。 身处改革开放前沿地带，刘述峰赶上了80年代第一波“下海潮”，于1984年10月起正式担任香港粤商发展有限公司董事、总经理等职务。 加入生益科技后，刘述峰还身兼国资背景的外贸企业广东省外贸开发有限公司副总经理、新材料企业连云港东海硅微粉有限责任公司董事长等职务。 刘述峰已在覆铜板行业打拼三十四年，正是在他的带领下，生益科技从一个年产量60万平方米覆铜板的小厂，发展到迄今年产量1.2亿平方米， 净资产139.83亿元，年利税过4亿元，员工过万人的集团化上市公司。 截至今日（6月5日）收盘，生益科技总市值481.42亿元。 生益科技在公告中称，刘述峰早期曾亲自撰写上百份规章制度，打好生益科技经营管理基础，并持续推动实施管理改革，深入市场营销、生产制造、研发技术等工作前线，搭建架构、构建体系并关注运营过程中的管理改善提升，带领生益科技步入三十多年的稳健发展之路，渡过了不同阶段的行业危机，推动了各个历史时期高质量发展。 目前生益科技无实际控制人。股东结构来看，该公司大股东为广东省广新控股集团有限公司，持股比例为25.12%，为国有法人股东。此外，东莞市国弘投资有限公司持股比例为13.71%，伟华电子有限公司持股12.53%。 据《科创板日报》记者从知情人士处了解到，广东国资曾有意向寻求生益科技实控权。 业务层面来看，2023年电子行业面对终端和产业链上下游相对高企的库存，以及消费者对电子产品消费的需求放缓，加之行业扩充产能的释放，导致了市场供过于求，行业竞争激烈。 生益科技2021年至2023年间出现了不同程度的营收下滑。2023年，该公司营业收入为165.86亿元，同比下降7.93%；归母净利润为11.64亿元，同比下降23.96%。 不过自去年第四季度以来，下游需求相对旺盛，生益科技订单相对饱满，覆铜板产销量有所增加，此外随着持续优化产品结构，该公司业绩得到改善。今年一季度，其实现营收44.2亿元，同比增长18%；归母净利润3.9亿元，较去年同期增长58%。 生益科技为科创板公司生益电子的控股股东，后者系分拆上市。根据生益电子2023年年报（修订版）披露，生益科技持有生益电子52,348.2175万股股份，持股比例为62.93%。报告期内，生益电子存在向关联方生益科技及其子公司采购主要原材料覆铜板、半固化片的情形，采购金额占当期同类采购总额比例为23.46%。 《科创板日报》记者注意到，截至发稿，生益电子暂未对上述情况予以相关说明。

文华财经据外电6月5日消息，花旗表示，铜消费具有韧性，但其他指标表明短期价格将盘整。 该行预计，由于制造业情绪将再次疲软，近期铜价将围绕当前水平盘整。但看好未来12-18个月的铜。 花旗认为，对看涨的投资者和消费者来说，低于9,500美元/吨是一个有吸引力的中期买入低点。 花旗预计，未来三个月，铁矿石价格将进一步下跌至95美元/吨，锂化学物将跌至1万美元/吨。