宏观 1、美国6月会议保持利率不变，符合预期。但点阵图显示联储官员预期年内降息1次，3月时主流预期为降息3次，预期明年降息4次。联储调高核心PCE通胀预期至2.8%，预计经济增长2.1%，与上次持平。整体看，联储仍认为经济实现软着陆，但降息推迟超出预期偏鹰。金融市场可能略承压。 2、美国5月CPI同比增长3.3%，环比持平，通胀恢复了回落势头且低于预期。市场基于通胀的解读提高9月降息预期，可能还会反复修正，美元和美债都缺乏持续推动。不过纳指受苹果股价大涨推动再创新高，整体看金融市场情绪仍保持稳定。 3、欧盟对中国出口电动车征收反补贴关税，平均约21%。欧盟委员会称如与中方的讨论得不出有效解决方案将于7月4日起开始征收。市场对征税已有预期，但利空兑现，仍对国内情绪有压力。对铜铝也带来一些情绪上的打击。利空。 4、央行召开保障性住房再贷款工作推进会，推动保障房再贷款政策落地见效。不过最近两周新房销售增量不明显，市场对房地产政策的预期有所下降。由于保障房收购坚持市场化原则，预计对整体市场影响不明显。 5、中国5月CPI同比上涨0.3%，环比下降0.1%，5月PPI同比下降1.4%，降幅较上月收窄1.1个百分点，环比上涨0.2%，上月为下降0.2%。总体看核心CPI大致稳定，需求偏弱格局没有改变。偏空。 现货 1、LME库存小增，5月下旬起中国炼厂出口集中到货导致伦铜库存不断创新高，且后续还有继续增库，现货贴水保持在120美元左右的弱势区，维持压力。 2、沪铜昨天跌价后下游买盘持续改善，不过随着铜价继续下跌，下游看空心态增强。临近交割现货贴水10元，但对7月贴水扩大到近400元，反映现货压力仍大。进口亏损维持在280元，精废杆价差950元。美元铜溢价维持贴水状态，反映中国还没有进口买货动作。整体看二季度国内精铜产量和进口量都超预期增长，精铜供应紧张预期落空，国内和LME持续累库，6月以来下游买盘持续释放，但目前终端新订单仍偏弱，去库缓慢。在看到库存快速下降之前，价格仍偏压力。 3、消息面，全球监测显示5月全球炼厂活动下降20%，主因炼厂集中检修。但受铜价大幅飙升影响，全球的铜消费也受到很大抑制，导致5月库存持续增加。目前矿山正与炼厂谈判下半年的长单TC，据报道矿山报价在10美元中位数，预计后期随着精矿供应进一步收紧，炼厂生产还是会逐步受到影响。中期的供应紧张逻辑不变。 4、总结：美通胀降速但联储放鹰，市场情绪还会反复拉扯，但欧盟对华出口电动力征税，对国内金融市场情绪偏空。下游逢低需求释放，现货支撑逐步体现，但铜库存持续增加，中国买盘还未能在LME体现，仍偏压力。需要时间来消化库存，价格进入筑底期，反弹缺乏持续性，低位多头灵活换手。 （来源：迈科期货）

文华财经据外电6月12日消息，位于巴西Pará的Tucumá项目在获得运营许可后，将于下月投产。 Ero Copper在周三的新闻稿中表示，该矿的实际完工率约为99%，调试工作进展顺利，90%以上的运营人员已被雇佣和培训。该项目的预估直接资本成本仍保持在3.1亿美元左右。 首席执行官David Strang称该矿即将投产是该公司及其利益相关者未来几年的“一个重大转折点”。 Ero公司目前在巴伊亚州的Caraíba旗舰项目生产铜。2023年，该项目铜精矿产量为43,857吨，预计今年产量将在42,000至47,000吨。 Tucumá露天矿项目一旦投产，将在2024年的产量基础上再增7,000至25,000吨，2025年产量新增53,000至58,000吨。

SMM网讯：以下为上海期货交易所6月13日金属库存日报：

隔夜铜价走高，主力2407合约收于80380元/吨。隔夜公布的美国通胀数据不及预期，提振了市场的降息预期，美元指数大跌，铜价走高；但随后公布的美联储6月议息会议偏鹰，鲍威尔重申美联储暂无降息计划，还要继续观察更多证据，确保通胀正朝预期方向发展，点阵图显示今年降息幅度较上次下调两次至一次，铜价回落。宏观事件落地，铜价走势或重归国内供需基本面。受益于粗铜供应充足，国内炼厂产量处于高位，国内库存居高不下。此轮铜价回落后，下游接货意愿有所回升，但仍未全面恢复；后续需持续关注国内消费恢复情况及库存去库力度，短期铜价或震荡整理。但中期铜供需紧平衡的预期仍未扭转。今年铜矿短缺恶化程度超预期，TC已降至负值，市场对原料短缺的担忧持续存在。在新能源领域高增长的带动下，铜消费整体韧性较强。另外全球制造业处于复苏趋势中。中期铜价维持多头思路，待铜价回调刺激下游消费，国内库存去化后，可考虑逢低建立多单。 （来源：新湖期货）

周三沪铜主力2407合约震荡走弱考验8万关口支撑，伦铜昨夜维持暂时止跌进入盘整，目前铜价进入震荡下行阶段，国内近月C结构缩小，现货进口亏损较大，周三电解铜现货市场成交逐步好转，部分终端采购量开始加大，现货贴水缩小至30元/吨。昨日LME库存小幅降至12.2万吨，其中亚洲库库存已达8万吨。 宏观方面，FOMC6月议息会议维持基准利率不变，美联储重申将仔细评估未来的经济数据、不断变化的前景和风险平衡，在对通胀持续下行至2%的目标迈进积累足够的信心之前，降息是不合适的。美联储认为当前经济活动稳步扩张，就业增长仍然强劲，失业率保持低位，通胀在过去一年有所缓解但仍然高企。美国5月CPI同比增长3.3%，核心CPI同比增长3.4%，均小幅低于预期和前值，其中能源价格加速放缓推动通胀下降，但住房成本环比上升仍是通胀下行的最大阻力，当前通胀的温和放缓未能改变政策制定者短期的政策立场，美联储将继续考察通胀压力和通胀预期指标。 产业方面：智利国家铜业委员会数据，智利4月铜产量为40.6万吨，同比下降1.7%，其中Codelco4月铜产量为9.5万吨，同比下降6.1% 美联储按兵不动符合预期，并对当前温和降温的通胀进程保持继续观望，5月CPI降温提振降息预期令美元指数承压对铜价短期有支撑；基本面上，海外矿山的关闭和生产中断将导致今年铜矿供应趋紧，但国内消费复苏始终不畅，社库压力偏高，整体预计铜价将维持震荡偏弱走势。 操作建议：观望 （来源：金源期货）