美东时间周一，三大指数集体收涨，纳指再次创下历史收盘新高。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 截至收盘，道琼斯指数涨0.13%，报39,169.52点；标普500指数涨0.27%，报5,475.09点；纳斯达克指数涨0.83%，报17,879.30点。 周一是纳指今年第21次创下收盘纪录。一些投资者预计，鉴于美联储降息前景以及股市往往会在大选年带来正收益，这轮上涨将持续下去。 骏利亨德森投资（Janus Henderson Investors）全球短期及流动性主管Daniel Siluk表示：“股市在大选年往往表现良好，因为两党都在向选民做出承诺，这会带来乐观情绪。当美联储的降息周期开始时，这也可能导致更多的冒险行动。” 不过，Siluk也表示，市场接下来可能会磕磕绊绊，因为新一轮财报季将在未来几周开始，而就业市场走软和消费者需求减弱可能会拖累企业业绩。 热门股表现 大型科技股普涨，苹果涨2.91%，微软涨2.19%，英伟达涨0.62%，特斯拉涨6.05%，谷歌涨0.46%，亚马逊涨2.04%，Meta涨0.09%。 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.79%，阿里巴巴涨0.25%，京东跌0.19%，拼多多涨0.02%，蔚来汽车涨6.73%，小鹏汽车涨5.18%，理想汽车涨6.71%，哔哩哔哩跌0.97%，百度跌0.31%，网易涨0.92%，腾讯音乐涨2.06%，爱奇艺跌2.45%。 公司消息 【法国据称将对英伟达提起反垄断诉讼】 据媒体援引消息人士报道，法国监管机构将对英伟达提起反垄断诉讼，这将是全球首家对该公司采取反垄断行动的执法机构。 受此消息影响，英伟达周一股价一度下跌近4%，但随后收复全部失地。 据悉，欧盟委员会正在非正式地收集意见，以确定英伟达是否违反了反垄断规定，但尚未对此展开正式调查。与此同时，美国司法部据称也在牵头调查英伟达。 【特斯拉大涨逾6%】 特斯拉周一大涨逾6%，该公司此前宣布在中国推出全新购车金融政策。其中，针对Model3/Y标准续航版推出的1-5年0息和低息优惠购车政策，日供低至85元起。 【游戏驿站股东撤销对Keith Gill提出的欺诈诉讼】 游戏驿站（GME）股东Martin Radev于7月1日一份法庭文件中表示，其自愿撤销6月28日针对“散户带头大哥”Keith Gill(绰号为Roaring Kitty)提出的欺诈诉讼。据悉，在上周五向纽约布鲁克林联邦法院提起的拟议集体诉讼中，Martin Radev称Gill试图操纵股票为自己谋取利益。诉讼称Gill在5月开始发布关于GameStop的帖子之前买入了12万份该公司的看涨期权。 【默沙东与Orion宣布将Opevesostat转为默沙东独家许可】 默沙东公司和芬兰医药公司Orion宣布，双方已共同行使一项选择权，将正在进行的CYP11A1抑制剂opevesostat（MK-5684/ODM-208）和其他针对CYP11A1的候选药物的共同开发和共同商业化协议转为默克公司的全球独家许可。 【三星电子工会宣布举行总罢工】 由于劳资谈判存在较大分歧，三星电子旗下最大规模工会——全国三星电子工会7月1日宣布进行总罢工。工会要求职工带薪年假增加一天，以及向未在2024年薪酬谈判合同上签名的工会成员给予补偿。工会表示，因与资方协商未果，决定进行总罢工，直至劳方的诉求得到实现。

美东时间周四，市场全天波澜不惊，三大指数小幅收涨，投资者等待将于周五公布的PCE通胀数据。 美国劳工部当天公布的数据显示，在截至6月15日的一周内，持续申领失业救济人数录得183.9万人，高于市场预期的182.4万人和前一周经调整后的182.1万人。 此外，美国商务部公布的5月核心耐用品（扣除飞机非国防资本）订单环比下降了0.6%，创下了今年以来的最大降幅。这些数据增强了投资者对经济走弱可能促使美联储在9月份降息的预期。 亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，随着有迹象表明通胀已恢复下降，他仍预计今年只会有一次降息，将出现在四季度，这与其在3月份时的观点一致。而美联储理事鲍曼则声称，尚未达到可以考虑降息的时机，她仍未准备好支持央行降息。 经济学家预计，周五公布的数据将显示，美联储青睐的核心PCE物价指数年率会从上月的2.8%降至2.6%。虽然这是自2021年3月以来的最低水平，但仍高于美联储2%的通胀目标。 LPL Financial分析师Quincy Krosby指出，对劳动力市场强劲程度以及消费者支出的担忧，再加上只有少数股票引领市场走高，这已经引起了恐慌，牛市需要休息、重新调整，或许还需要美联储的帮助。 华尔街的许多人担心美股可能会下跌是可以理解的。在过去近八个月的时间里，标普500指数和纳斯达克综合指数一路高歌猛进，几乎没有出现过明显的下跌。根据道琼斯市场数据，这两个指数在此期间分别创出了31和20个收盘历史新高。 Krosby指出，如果周五的PCE数据令人失望，有关滞胀的新闻将会出现。但如果符合预期，或者进一步放缓，应该有助于市场在7月份放松下来。 市场动态 截至收盘，道指涨36.26点，涨幅为0.09%，报39164.06点；纳指涨53.53点，涨幅为0.30%，报17858.68点；标普500指数涨4.97点，涨幅为0.09%，报5482.87点。 标普500指数的11个板块中，房地产板块收涨0.93%，可选消费板块涨0.9%，电信服务板块涨0.77%，能源板块涨0.25%，信息技术/科技板块则跌不到0.1%，金融板块跌超0.2%，原材料板块跌超0.3%，日用消费品板块跌0.5%。 美股行业ETF收盘多数上涨，网络股指数ETF涨1.70%，区域银行ETF涨1.06%，银行业ETF涨1.01%，全球航空业ETF涨0.87%，可选消费ETF涨0.61%。而半导体ETF跌0.79%。日常消费品ETF跌0.43%。 热门股表现 热门科技股涨跌不一，亚马逊涨2.19%，英伟达跌近2%，特斯拉涨0.53%，苹果涨0.4%，Meta涨1.26%，谷歌A涨0.83%，微软涨0.15%。 “散户带头大哥”Keith Gill通过社交媒体账号“Roaring Kitty”发布了一个卡通狗的图像，导致宠物电商Chewy股价盘中一度上涨约34.18%，不过最终收跌0.3%。 美光科技收跌7.1%，美光在上一个财季取得营收同比增长82%，每股利润62美分的超预期成绩。但在营收指引中，美光却没有展现出碾压预期的增速。 连锁药店沃尔格林公布的业绩意外疲软、下调预期，并宣布计划关闭更多表现不佳的门店，股价暴跌22%。 热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.21%。小鹏汽车跌超6%，爱奇艺、蔚来跌超5%，京东、拼多多、唯品会、微博跌超4%。 公司消息 【耐克第四财季营收低于预期】 耐克第四财季营收126.1亿美元，分析师预期128.6亿美元；第四财季大中华营收18.6亿美元，分析师预期18.3亿美元；第四财季每股收益0.99美元，上年同期0.66美元；第四财季毛利率44.7％，分析师预期45.3％；第四财季库存75.2亿美元，分析师预期79.9亿美元。 【OpenAI与《时代》杂志达成合作协议 将用其内容训练ChatGPT】 当地时间周四，《时代》杂志与OpenAI宣布，两家公司达成了一项多年内容授权协议和战略合作伙伴关系。该协议允许OpenAI将这家出版商的内容引入ChatGPT，并帮助训练其最先进的人工智能(AI)模型。据新闻稿介绍，OpenAI可以通过这笔交易访问《时代》过去100多年的档案和文章，以训练其AI模型，并在其面向消费者的产品(如ChatGPT)中用于回复用户的询问。OpenAI使用《时代》杂志的内容时会注明引用并链接原始来源。作为协议的一部分，《时代》杂志将可以使用OpenAI的技术，以便为其受众"开发新产品"。 【苹果将在iPhone 16中使用新的电池技术】 据报道，苹果将在iPhone 16手机中使用新的电池技术。据参与iPhone生产的五名知情人士透露，苹果正在探索使用一种新技术，让消费者更容易更换电池。 【美参议院委员会对18家石油生产商发起调查】 当地时间周四，美国参议院预算委员会宣布，已经开始调查18家石油生产商，因这些公司可能与欧佩克进行“非法勾结”，然后通过抬高油价获利，这损害了美国消费者和政府部门的利益。据悉，参议院委员会正在调查的生产商包括埃克森美孚、西方石油、英国石油、壳牌、切萨皮克能源、雪佛龙和康菲石油公司等。该委员会要求这些石油生产商在7月12日之前提交一系列文件，包括2020年以来每家公司参与生产的员工与欧佩克代表之间的所有通信，不同石油公司高管之间的通信记录等等。

正如“水能载舟亦能覆舟”的道理一样，华尔街著名空头之一、摩根士丹利首席投资官迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）周二表示，美国股市的成败就在于就业市场。 他警告称，美国就业市场任何突然的疲软都可能引发美股出现实质性的回调。这也是自他上个月“空转多”以来首次发出的警告。 威尔逊上调了标普500指数未来12个月目标水平——预计该指数到2025年6月将上涨2%，而此前认为该指数将下跌15%。 根据威尔逊的说法， 如果新增劳动力数据开始下降，将消除美国经济软着陆的可能性， 并可能促使美联储降息。但鉴于目前股市的上涨是由对“金发姑娘”经济的希望推动的， 这足以导致美股下跌10%。 “让增长变成增长恐慌或潜在的衰退恐惧的关键因素是什么？”他补充说，“就是劳动力市场。” 他进一步指出， 如果非农就业人数降至10万人以下，或者失业率超过4.3%，经济放缓就会很明显。 可以肯定的是，这两个数据中至少有一个距离威尔逊的门槛还很远：5月份，新增就业人数飙升至27.2万人，超过了预期。 强势背后已现疲弱信号 但 裂缝已经开始出现，5月失业率意外升至4%， 而在表面之下的招聘趋势显示出复杂的信号。 Wilson在最近的一份报告中说，这对美股投资者来说很重要，因为市场已经变得更加关注经济增长的轨迹，而不是通胀和利率的走向。他在最新采访中表示，出于这个原因，目前的市场在高位僵持是有道理的，因为投资者正在买入高质量的成长股。 “问题是，现在这些特定股票的市盈率是否过高？我认为，如果你能实现完美的软着陆，而且很平稳，那就没问题了。但如果你有任何偏差，那将是一个问题。”他补充说。 他在此前的报告中曾提出了会导致美股回调的三大风险，并指出 发生增长放缓的可能性最大。他认为，在这种情况下，优质大盘股以及防御类股票的表现可能会更好。 通胀反弹和流动性状况恶化是另外两个威胁。 最后，威尔逊强调，就业市场风险不会在今天发生，但 可能在第三或第四季度成为风险。 他说， 一旦发生，遭殃的将不仅仅是当前走势领先的科技股。

美东时间周三，在特斯拉、亚马逊大涨的推动下，美股三大指数集体收涨，但全天几经震荡，在美国总统大选辩论和重磅通胀报告出炉前，投资者依旧惴惴不安。 三大指数早盘曾全部下跌，不过幸运的是，大型科技股大多表现积极，亚马逊和特斯拉更是大放异彩，英伟达也未曾出现暴跌行情，尾盘还收复了全部跌幅(2.4%)。 投资者继续关注周五公布的的5月个人消费支出价格指数(PCE)，这是美联储最青睐的通胀指标。 美联储自己预计今年只会在12月降息一次，但投资者认为9月份降息25个基点的可能性为56.3%，到年底前会有两次降息。 Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示，投资者在观望，积极的企业盈利和温和的通胀数据可能会鼓励更多资金从科技股转向表现落后的板块。 本周早些时候，投资者加大了对非科技类股票的押注。巴森集团首席投资官David Bahnsen表示，大型科技股正面临清算和调整，因为最近几周和几个月来一小部分科技股的“兴奋”是荒谬的。他表示，信息技术和通信服务类股票目前占标普500指数市值的近一半，这令人担忧，而且肯定不可持续。 瑞银全球财富管理分析师认为，尽管英伟达的波动扰动了市场情绪，但人工智能(AI)的结构性投资理由仍然没有改变，因此对整体股市持建设性看法，基本面依旧稳固。 市场动态 截至收盘，道指涨15.64点，涨幅为0.04%，报39127.80点；纳指涨87.50点，涨幅为0.49%，报17805.16点；标普500指数涨8.60点，涨幅为0.16%，报5477.90点。 标普500指数的11个板块多数收跌，能源板块跌0.86%，金融板块跌0.47%，电信服务板块则涨0.1%，信息技术/科技板块涨0.37%，可选消费板块涨1.98%。 美股行业ETF收盘涨跌互现， 可选消费ETF涨1.45%，网络股指数ETF涨0.45%，区域银行ETF涨0.43%，生物科技指数ETF跌1.15%，能源业ETF跌0.98%，金融业ETF跌0.63%，全球航空业ETF跌0.51%，公用事业ETF跌0.42%。 热门股表现 热门科技股多数上涨，特斯拉涨近5%，苹果涨2%，奈飞涨0.79%，Meta涨0.49%，谷歌A跌约0.1%，微软涨0.27%，英伟达涨0.25。 电子商务和云计算巨头亚马逊股价升至纪录高位，收盘上涨3.9%，使其市值首次突破2万亿美元。谷歌A在4月份突破这一大关，而英伟达、微软和苹果的市值目前均超过3万亿美元。 疫苗制造商莫德纳股价重挫逾11%，创下自2022年2月以来最大单日跌幅，因该公司的呼吸道合胞病毒(RSV)疫苗有效性急剧下降，远不及竞争对手辉瑞和葛兰素史克。 家电制造商惠而浦股价上涨17.1%，此前有报道称，德国工程集团罗伯特·博世正在考虑收购这家公司。 联邦快递大涨15.5%，该公司盈利及业绩指引均超预期，多家投行给出买入评级。 在美联储公布年度银行业压力测试结果之前，包括摩根士丹利、花旗集团和美国银行在内的主要银行股均出现下滑。 Rivian大涨23.24%，大众汽车和Rivian宣布，双方将成立一家合资企业，以共同开发下一代电动汽车的电子/电气架构。 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.43%。蔚来涨超6%，小鹏汽车、网易涨超3%，理想汽车涨超2%，阿里巴巴、唯品会、腾讯音乐小幅上涨。哔哩哔哩跌超4%，爱奇艺跌超3%。 公司消息 【美光科技第三财季经调整营收高于预期 但业绩指引令人失望】 美光科技第三财季经调整营收68.1亿美元，分析师预期66.7亿美元；第三财季调整后每股收益0.62美元，分析师预期0.50美元；第三财季营业现金流24.8亿美元，分析师预期32.4亿美元；第三财季调整后运营收益9.41亿美元，分析师预期8.691亿美元；预计第四财季经调整营收74亿美元至78亿美元，分析师预期75.8亿美元；预计第四财季调整后每股收益1美元至1.16美元，分析师预期1.02美元；预计第四财季经调整毛利率33.5％至35.5％，分析师预期34.5％；AI需求推动数据中心收入连续增长。 【英伟达股东大会：黄仁勋自信强调自家产品性价比】 周三美国芯片企业英伟达公司举办了股东大会。大会上，股东们批准了所有12名董事提名人选，通过了高管薪酬计划，并同意任命普华永道为该公司的审计师。文件显示，英伟达CEO黄仁勋2024财年获得了价值约3400万美元的薪酬方案，这一数据比2023财年高出了60%。股东还通过了一项措施，将一些先前需要三分之二多数投票的问题改为简单多数投票，这些问题包括无故罢免董事、修改公司章程等。 【福特在全球召回66.8万辆F-150皮卡】 美国福特汽车公司宣布，将在全球范围内召回66.8万辆2014年款F-150皮卡，其中涉及美国境内的汽车为55.2万辆，原因是该款车的变速器存在严重缺陷。美国国家公路交通安全管理局25日公布的文件显示，2014年款F-150皮卡这款车型变速器输出轴速度传感器和动力总成控制模块之间的信号丢失，可能导致变速器意外降挡至一挡，而这可能导致车辆失控，增加撞车风险。福特称，相关车主将会在7月初收到召回通知，经销商会免费为车辆更换动力总成控制模块软件。 【黑莓第一财季营收高于预期】 黑莓第一财季营收1.44亿美元，分析师预期1.351亿美元；第一财季物联网收入5,300万美元，分析师预期4,980万美元；第一财季经调整基本每股亏损0.03美元，分析师预期每股亏损0.04美元；预计第二财季物联网收入5,000万美元至5,400万美元，分析师预期5420万美元；预计第二财季营收1.36亿美元至1.44亿美元，分析师预期1.451亿美元。

6月26日，银河证券2024年中期策略会在上海举行，主题为“乘势而上，向新前行”，银河证券党委委员、副总裁罗黎明致开幕词，宏观知名学者、行业专家、上市公司、首席分析师与投资者共同展望国内外宏观经济，探讨政策改革和资产配置，共商资本市场高质量发展。 罗黎明致辞称，当前政策端不断释放积极信号，新“国九条”、“地产新政”等产业政策持续发布，将进一步提振市场信心；资本市场需充分发挥枢纽功能，为护航新质生产力发展提供有力支持；7月即将召开的二十届三中全会，必将为中国式现代化注入强劲动力、提供更有力的制度保障。 银河证券首席经济学家、研究院院长章俊，银河证券研究院宏观组组长张迪，策略组组长、首席策略分析师杨超等参会并发表演讲。 章俊发表主题为“新路径，新动能——从土地财政到数字经济”的演讲。章俊认为，数字经济代表的新质生产力将引领中国经济增长新动能。伴随着美国经济走弱和美联储启动降息，全球资本流向有望回流新兴市场；美国科技股存在大幅调整的风险，通过投资者情绪和北上资金流动对A股市场造成一定影响；国内宏观政策需要更坚决和更灵活。 张迪发表“经济再平衡，改革再启程”主题演讲，张迪认为，美国年内降息1到2次，第一次降息大概率发生在9月份；国内权益市场受益于风险偏好的改善，原因有三，一是中美周期错位收敛开启，二是宏观政策取向更加积极，三是监管政策为权益市场健康发展保驾护航；固定收益市场方面，供给扰动和物价回升对于债市影响有限，依然看好利率债的投资机会。 杨超发表“与时偕行，聚势谋远”主题演讲。杨超认为，2024年下半年，A股业绩有望企稳回升，目前估值处于历史中低位水平，基本面好转带动投资者风险偏好改善，政策直指资本市场高质量发展，A股震荡上行概率或大幅提升。 罗黎明：拥抱新质生产力，不断开创新局面 罗黎明指出，银河证券本次策略会的主题是“乘势而上，向新前行”，旨在更好地服务实体经济高质量发展，保持经济向好态势，寻找推动中国式现代化背景下的投资机会，拥抱新质生产力，不断开创新局面。 对于今年以来的经济表现，前5个月，我国经济保持了回升向好态势，动能持续增强。一季度，我国国内生产总值（GDP）为29.63万亿元，同比增长5.3%。随着政策端不断释放积极信号，新“国九条”、“地产新政”等产业政策持续发布，将进一步提振市场信心。 此外，罗黎明提到，资本市场需充分发挥枢纽功能，为护航新质生产力发展提供有力支持。银河证券在助力新质生产力发展方面，责任在肩，通过建设一流投行，促进资金更多流向科技创新领域优质企业。 今年7月即将召开二十届三中全会，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。 罗黎明认为，7月即将召开的二十届三中全会，将部署新一轮全面深化改革，必将为中国式现代化注入强劲动力、提供更有力的制度保障，并且通过全面深化改革，形成与新质生产力相适应的生产关系，释放发展新动能。 章俊：国内宏观政策需要更坚决和更灵活 章俊提到，虽然中国经济复苏态势良好，但依然在结构层面存在多重背离，典型的是名义和实际的背离，这些背离有望在下半年逐步收敛。 就全球经济再平衡而言，章俊认为，美联储加息和美国经济增长强劲导致全球资本回流美元资产，伴随着美国经济走弱和美联储启动降息，全球资本流向有望回流新兴市场。 全球补库或将不及预期，章俊认为上半年出口韧性对冲地产下行的重要支撑因素，下半年如果全球补库不及预期会拖累中国出口，宏观政策层面需要有前瞻性应对。 全球经济的另一潜在风险点是，如果美国通胀粘性较高和资产价格进一步反弹，美联储年内可能不降息，甚至存在加息风险。中美利差维持在高位，人民币汇率承压，抑制货币政策空间。拖累全球经济，对中国出口形成负面冲击。 章俊提到，人工智能发展路径依然存在不确定性，VIX与美国基本面存在严重背离，美科技股市场存在大幅调整的风险。美国科技股大幅调整会拖累全球风险资产价格，通过情绪或者北上资金外流对A股形成负面传导，进而影响实体经济。 章俊认为，国内宏观政策需要更坚决和更灵活，目前中国的实际利率水平依然偏高，对投资和消费形成一定制约；中央财政加杠杆方向明确，力度也有所增强，但发行和使用节奏依然有待加快；人民币汇率双向波动的弹性不足，考虑中国长期利率中枢下行，可以放宽汇率波动区间，更多让市场力量寻找均衡汇率水平，可以协助通胀水平加速回归正常。 同时，章俊提到，高质量发展蓝图之下，土地财政模式的可持续性受到挑战，中国经济发展亟需新动能和新路径。未来新质生产力的发展将重塑中国经济发展模式，战略性新兴产业的布局更多看重当地的高素质劳动力和制造业基础，单纯的财税和土地优惠吸引力会明显下降。 关于宏观经济前景判断，张迪演讲称，大流行以来，中美经济和政策周期长期错位，两国名义增长之间存在一定“温差”。站在2024年中向后展望，全球经济再平衡的过程正在逐步发生，中美经济周期错位收敛的过程已经开启。一方面，制造业部门和贸易部门的韧性对经济增长形成了强力支持，广义财政发力对于下半年基建投资形成一定支撑。另一方面，地产数据的连续调整已经促使需求端政策全面放松，未来支持稳房价和去库存的政策工具仍有可能加码。另外，三中全会召开在即，新一轮以经济体制改革为核心的全面深化改革再次开启，全会或在加快构建高水平社会主义市场经济体制、大力发展新质生产力、防范化解重大风险等三大方面有望释放积极信号。 杨超：A股震荡上行概率或大幅提升 杨超认为，2024年下半年，全球地缘因素频发，美联储降息预期临近，市场定价环境多变，大类资产价格波动加剧。与时偕行，可胜于损益盈虚之中。随着国内宏观经济修复力度持续上升，A股业绩有望企稳回升，目前估值处于历史中低位水平，基本面好转带动投资者风险偏好改善，政策直指资本市场高质量发展，A股震荡上行概率或大幅提升。 主题风格方面，大盘价值股行情有望延续，小盘成长股改善在迹。 结构性博弈方面，杨超建议关注以下投资机会，一是高股息（红利）行情有望延续全年；二是在新旧动能转换背景下，A股科技创新主题，尤其是新质生产力概念是未来投资趋势；三是出海主题相关行业；四是大规模设备更新和消费品以旧换新主题，相关行业投资价值有望逐步提升。

美东时间周二，美股出现了和此前一天截然相反的走势，投资者涌入科技股，英伟达在暴跌后又反弹近7%，芯片板块整体表现出色，带动纳指涨逾1.2%。 科技股反弹是市场最大的推动力量，美股七巨头全部收涨。在经历了几天的疲软之后，一些投资者等到了一个更好的进场机会。 不过，不包括英伟达和其他一些主要科技股的道指并没有受益，周二也是纳指和道指在10个交易日中第8次出现反向走势。 由于商业状况、就业市场和收入前景平平，美国6月消费者信心指数出现下滑。世界大型企业联合会当天公布的数据显示，消费者信心指数从5月份向下修正后的101.3降至100.4。 美联储理事库克周二表示，美联储“在某个时候”降低利率是合适的。她预计今年通胀将逐步改善，并在2025年出现更快的进展。“明年的通胀将进一步大幅放缓：住房服务通胀将下降；核心商品通胀保持小幅负值；核心服务通胀（不包括住房）随着时间的推移放缓。” 独立顾问联盟首席投资官Chris Zaccarelli认为，在经济陷入衰退或美联储政策立场发生变化之前，目前的牛市不会脱轨，当然，一些波动是难免的。 美国银行表示，客户上周净卖出美股，为一个月来首次，资金外流以对冲基金和机构资金为主，而散户投资者买入。 量化策略师Jill Carey Hall等人在发给客户的报告中表示，截至6月21日当周，美国银行客户资金净流出总计16亿美元。散户是唯一的净买家，此外还有企业回购，为连续第四周买入。 市场动态 截至收盘，道指跌299.05点，跌幅为0.76%，报39112.16点；纳指涨220.84点，涨幅为1.26%，报17717.65点；标普500指数涨21.43点，涨幅为0.39%，报5469.30点。 标普500指数的11个板块普遍收跌，电信服务板块收涨1.85%，信息技术/科技板块涨1.79%，能源板块涨0.14%，抵消其他板块的下跌，可选消费板块跌0.28%，金融板块跌0.83%，原材料板块跌1.28%，房地产板块跌1.41%。 美股行业ETF收盘涨跌互现，半导体ETF涨2.34%，科技行业ETF涨1.83%，全球科技股ETF涨1.68%，网络股指数ETF涨1.08%。而区域银行ETF跌1.37%，银行业ETF跌1.21%，全球航空业ETF跌1.11%，公用事业ETF跌0.95%，金融业ETF与日常消费品ETF亦跌超0.5%。 热门股表现 热门科技股普涨，亚马逊涨0.41%，微软涨0.73%，苹果涨0.45%，谷歌涨2.68%，Meta涨2.34%，特斯拉涨2.61%。 英伟达大涨6.76%，重回3万亿美元俱乐部。知名投资者Steve Eisman表示，他并不在意英伟达股价近期的调整。他补充称，人们仍会买入一只昂贵的股票，因为他们相信这只股票的叙事，“只要这个叙事保持完整，就像现在的英伟达一样，叙事就会继续下去。” 瑞银集团表示，英伟达最近的抛售并不反映科技或市场的前景恶化，因为其他需求信号是积极的。“英伟达的股价回调，不应被误认为是人工智能结构性投资案例或整个股票前景的警告信号。” 减肥药双雄均创历史新高，诺和诺德收涨3.25%，报146.91美元；礼来制药收涨1.63%，报904.61美元。 零售巨头沃尔玛首席财务官将第二季度列为“最具挑战性的季度”，导致该公司股价下跌2.2%。 邮轮运营商嘉年华公司股价上涨8.7%，该公司称受益于价格上涨，利润率扩大，实现第二季度利润率上升。其他邮轮股的股价也上涨，挪威邮轮控股公司的股价上涨了5.7%。 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.29%。唯品会跌超3%，哔哩哔哩、京东、富途控股、微博跌超2%，蔚来、满帮、阿里巴巴、拼多多跌超1%。 公司消息 【礼来与OpenAI合作开发新型抗菌药物】 当地时间周二，美国制药巨头礼来公司宣布，已经与OpenAI达成合作，将利用其生成式人工智能(AI)开发新型抗菌药物。礼来首席信息和数字官Diogo Rau表示，生成式AI提供了一个新的机会，可以帮助研究人员加速发现新型抗菌药，并在与耐药菌的斗争中开发专用技术，两家公司的合作有助于解决世界各地人民面临的重大卫生挑战。 【波音据称将以股票为主的形式收购势必锐】 据媒体援引消息人士报道，波音已提出以每股约35美元的价格收购其主要供应商势必锐航空系统公司（Spirit AeroSystems），交易资金将主要来自于股票，而非现金。据悉，波音原计划以全现金的形式收购势必锐，但交易谈判在最后一刻出现了转折。每股35美元的价格较势必锐周一收盘时的股价溢价约6%，交易总价值达到了41亿美元。自2月底波音收购势必锐的计划公开以来，势必锐的股价上涨了22%。 【特斯拉宣布在美召回2.3万辆Cybertruck车型】 周二美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）披露召回公告，特斯拉将召回部分2024款Cybertruck，共计11,688辆。召回原因为：电流过大会导致前挡风玻璃雨刮器电机控制器失灵，雨刮器失灵会降低能见度，从而增加撞车风险。特斯拉售后服务部门将免费更换雨刮器电机。此外，因后备箱盖帆形饰板可能粘贴不当，存在脱落风险，特斯拉还将召回11,383辆2024款Cybertruck。特斯拉售后服务部门将在必要时使用粘合促进剂和压敏胶带，或免费更换缺失的饰板。 【联邦快递年度利润指引高于预期】 联邦快递第四财季调整后每股收益为5.41美元，分析师预期5.34美元；第四财季营收221亿美元，符合分析师预期；预计2025财年将回购25亿美元股票；预计2025财年调整后每股收益为20-22美元，分析师预期20.85美元；预计2025财年营收增速将处于0%-10%区间的中下段；预计2025财年资本开支52.0亿美元，分析师预期55.5亿美元。 【埃克森美孚推出新的圭亚那石油项目 以期提高未来十年在该国的原油产量】 埃克森美孚公司朝着其在圭亚那的第七个石油项目迈出了第一步，这是一个明确的信号，表明该石油巨头打算在未来十年扩大圭亚那的原油产量。埃克森美孚国家经理Alistair Routledge在接受采访时表示，该Hammerhead石油项目最快将在2029年每天生产18万桶原油，目前尚待圭亚那政府的批准。

美东时间周一，三大指数涨跌不一，道指反弹至一个月高点，英伟达大跌拖累纳指走低1%，AI龙头的持续回调引发了市场疑虑。 近几日的美股走势显示，市场内的资金正从成长股流向价值股，特别是能源板块。在燃料需求预期增强的刺激下，周一油价上涨，能源和油田服务公司股价领涨。 Bel Air Investment Advisors董事总经理Carl Ludwigson表示，除了英伟达和其他芯片股外，"市场其余板块表现积极，因我们仍走在软着陆的道路上。" Miller Tabak的分析师Matt Maley认为，如果少数大型科技股走弱蔓延到整个板块，可能会给大盘带来一些问题。至少在短期内是这样，美光科技将于周三公布的业绩会是一个关键。 本周投资者关注的最大事件是周五公布的个人消费支出(PCE)物价指数，该指数是美联储最青睐的通胀指标，预计将显示物价压力有所缓和，这也是市场保持韧性的原因。 另外，芝加哥联储主席古尔斯比当天表示，他预计美国通胀会进一步降温，为美联储较早开始降息铺平道路。虽然古尔斯比没有透露关于降息时机的信息，但他提到政策制定者确实需要考虑“短期利率目标保持在当前的高水平”这一决定是否是合适的。 而美联储利率观察工具显示，投资者仍预计今年将有大约两次降息，预计9月份降息25个基点的可能性为61%。美联储自己的最新预测是可能在12月降息一次。 市场动态 截至收盘，道指涨260.88点，涨幅为0.67%，报39411.21点；纳指跌192.54点，跌幅为1.09%，报17496.82点；标普500指数跌16.75点，跌幅为0.31%，报5447.87点。 标普500指数的11个板块普遍收涨，标普信息技术/科技板块收跌2.07%，能源板块跌0.74%；电信板块则涨不足0.2%涨幅最小，金融、日用消费品、公用事业板块至多涨超1.2%，能源板块涨2.73%领跑。 美股行业ETF收盘涨跌互现，能源业ETF涨2.52%，区域银行ETF涨2.06%，生物科技指数ETF涨1.91%，银行业ETF涨1.89%，公用事业ETF、日常消费ETF及金融业ETF亦涨超1%。半导体ETF跌3.44%，科技行业ETF跌2.45%，全球科技股ETF跌2.08%。 热门股表现 热门科技股多数下跌，博通跌超3%，亚马逊跌1.86%，微软跌0.47%，苹果涨0.31%，谷歌跌0.23%，Meta涨0.83%，特斯拉跌0.23%。 英伟达暴跌6.7%，创两个月以来最大单日跌幅，为连续三个交易日下跌，市值落于3万亿美元之下。且在技术上已经进入回调状态，即从近期收盘峰值下跌10%或以上。 在上周成为全球市值最高公司之后，投资者选择获利了结，英伟达首席执行官黄仁勋也在抛售股票。根据美国证券交易委员会的文件，黄仁勋在6月13日至21日期间累计减持了72万股英伟达股票，套现金额达9460万美元。此外，英伟达的首席财务官Colette Kress及其他高管也在减持。 石油与天然气、百货商店涨幅居前，柯尔百货涨超7%，帝国石油、梅西百货涨超4%，埃克森美孚涨近3%，雪佛龙、道达尔、壳牌涨超2%。 数字货币概念股Coinbase跌超6%，比特币24小时内大跌超5000美元，跌幅超7%。 美国Alnylam制药公司大涨34.5%，该公司宣布，其研发的RNAi药物vutrisiran在Ⅲ期HELIOS-B研究中取得了积极的顶线结果。在总体和单药治疗人群方面，药物在主要终点和所有次要终点上均具有统计学显著性。 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.30%。理想汽车、蔚来涨超3%，小鹏汽车、富途控股涨超2%，腾讯音乐、网易、阿里巴巴涨超1%。 公司消息 【空客下调全年商用飞机交付目标 并推迟A320增产计划】 当地时间周一，飞机制造商空客下调了2024年全年商用飞机交付目标，预计到年底交付量为770架，而此前的预期为800架。在当天电话会议上，空客首席执行官Guillaume Faury表示，情况没有任何好转，发动机供应正成为一个“重大问题”，因此公司需要调整业绩目标。该公司预计全年调整后息税前利润大约为55亿欧元，低于此前预计的65亿欧元至70亿欧元。空客指出，将把A320达到每月75架的增产计划推迟一年，也就是推迟到2027年。空客ADR收盘大跌6.1%。 【诺和诺德官宣41亿美元扩展北美制造基地】 当地时间周一，丹麦生物制药公司诺和诺德在官网宣布投资41亿美元（约合270亿丹麦克朗），以扩大公司在美国的制造产能。具体来看，诺和诺德计划在美国北卡罗来纳州克莱顿建造第二座灌装和精加工制造工厂，增强其生产司美格鲁肽相关药物——“维格威”（Wegovy）和“诺和泰”（Ozempic）的能力。公司在新闻稿中称，41亿美元的设施已开始建设，总占地达到26英亩，增加140万平方英尺的生产空间用于无菌制造和成品生产流程，建设将在2027年至2029年间逐步完成。 【欧盟打响《数字市场法案》第一枪 警告苹果应用商店违法】 欧盟委员会周一发布公告称，经调查初步认定美国苹果公司的应用商店（App Store）涉嫌违反《数字市场法案》。这也使得消费电子巨头领到该法案今年3月生效后，欧盟反垄断机构打出的“第一颗子弹”。作为意料之中的进展，欧盟同时宣布，对苹果应用商店收取“核心技术费”、iPhone用户从第三方渠道下载应用的复杂步骤等情况展开调查。

AI狂热让英伟达在本周一度成为全球市值最大的公司后，市场同时发现，管理规模高达800亿美元的科技行业ETF（代码XLK），早已吸金无数。 据EPFR全球数据显示，截至6月19日的当周，约87亿美元流入XLK，占同期美股总资金流入量的三分之一。 为什么如此大量的资金会流入单只ETF？有分析人士认为，很可能与XLK在“三巫日”的“心跳交易”有关。 不过异动并不大，周五苹果的股价下跌了1%，而英伟达下跌约3%。 为什么 XLK 要卖出苹果，买入英伟达？ XLK主要追踪科技精选行业指数，和许多指数基金一样，XLK每季度都会进行一次再平衡，让投资组合恢复到符合规则的初始状态。 XLK不是单纯的市值加权指数，而是“经修正的”市值加权指数，为了避免指数过度集中于少数几家公司，XLK在市值加权的基础上，也会对个股持仓权重设置上限，例如 ： 一、单一公司的权重不能超过22.5% 二、权重在 5%以上的股票的总权重不能超过50%； 三、一旦突破50%的持股上限，剩余的单个成分股权重不得超过4.5%。 下面就用XLK的具体持仓来说明一下为什么XLK要赶在周五“三巫日”这天调仓。 据ETF Action数据显示，截至5月30日，XLK前三大持仓分别是：微软（22.5%）、苹果（21.5%）以及英伟达（5.4%）。 显然，微软、苹果以及英伟达的权重超过了5%的门槛，持仓第一大股微软的权重22.5%，且三者总体权重为49.4%，符合规则。 但意外出现了，上周英伟达的市值一度超越苹果。如果不进行调仓，英伟达的权重也会提升至21.5%左右。这样，微软、英伟达及苹果的总体权重将达到65%，明显超过XLK规定的50%的上限，因此苹果公司的权重只能下降。 这也是周五的“三巫日”发生的事，XLK必须在这一天调仓，卖出价值约110亿美元的苹果股票，将其权重从21.5%降至4.5%左右，然后买入价值约100亿美元的英伟达股票，将英伟达的权重增至 20%以上，才能符合规则。 这也是为什么投资者在上周密切关注苹果和英伟达之间的市值之争，因为最后谁的市值更大，谁就能获得更高权重，而输家的权重会下跌约75%。 有分析人士指出，上周流入XLK的87亿美元，很可能就是XLK卖出苹果进行调仓交易的一部分。 Strategas Securities的ETF策略主管Todd Sohn表示，上周巨额资金流入可能是XLK希望在不征税的情况下，卖出已有浮盈的苹果股票的“心跳交易”的一部分。 什么是心跳交易？ 在美国ETF行业中，像是XLK这类基金为了符合规则而调仓是经常的事，调仓过程中若卖出的股票有浮盈，那么山姆大叔就会找你收资本利得税。为了合理避税，基金就会采取"心跳交易"这种普遍的做法。 这个过程因大量资金的流入和流出在图表上看起来像心跳的脉动，因而被称为“心跳交易”。 WallachBeth Capital的ETF主管Mohit Bajaj表示，下周XLK可能就会经历大规模的资金流出，作为心跳交易的最后一步。 心跳交易的主要作用 心跳交易的主要作用就是帮助基金管理人实现税务优化，当ETF进行实物交换时，可以避免在卖出增值资产时产生的资本利得税。 值得注意的是，Kashner指出， 心跳交易本质上是一种递延纳税策略，而不是永久性的避税手段 ，它只是通过合理规则将纳税义务推迟，一旦ETF最终要清仓某只股票，相关的资本利得税还是要缴纳的。但对于华尔街来说，今天的1美元，和明天的1美元是不同的，越晚缴纳资本利得税，潜在收益越高。 虽然心跳交易因其高效的减税效率而备受华尔街推崇，但也引来一些争议。 芝加哥大学法学教授JeffreyColon指出，与共同基金、公开交易的合伙企业和投资者的直接投资相比，心跳交易会给ETF带来不公平的税收优势。美国国会应取消对资产实物交换的税收豁免，或者减少相关豁免。无论哪种选择，都会使ETF股东的应税收益和经济收益更加一致。

昨夜今晨，纳指和标普500指数在开盘轻轻摸了一下历史新高后，便进入了全天的回撤状态。 截至收盘，一度踏上5500点关口的标普500指数跌0.25%，报5473.17点；纳斯达克指数跌0.79%，报17721.59点；道琼斯工业指数涨0.77%，报39134.76点。令许多“看图炒股”的投资者感到不安的是， 周四纳指和标普全都走出了“outside day”的形态，也就是俗称的“反包” ——今天的K线实体完全包裹住了前一个交易日的K线实体，这种信号在连续上涨后的影响更加明显。 （纳指日线图，来源：TradingView） （标普500指数日线图，来源：TradingView） 其中走势最典型的正是这一轮全球股市上涨的龙头英伟达。 从一度上涨近4%到最终收跌超3% ，也将刚坐了一天的“全球股王”位置交还给了微软。 （英伟达日线图，来源：TradingView） Bn capital分析师Leo Nelissen评论称，今天是一个典型的获利回吐日。 市场内的资金从成长股流向价值股，特别是能源板块 ，因为国际油价再度出现看涨信号。非常有趣的是，过去三个月，标普500指数前十大成分股平均上涨了17%，剩下的股票则平均下跌了1.3%。目前指数的集中度如此之高，以至于一些“大公司”的疲软就能导致指数下跌，但不会引起广泛的股价下跌。 Financial Enhancement集团分析师Andrew Thrasher形象地将目前的市场称为“ 卖方正在进场，而多头在刀刃上跳舞 ”。他表示，现在一切几乎都取决于英伟达和苹果，引发市场下跌所需的因素并不多。 周四市场的异动也可能与周五的“三巫聚首”有关。 根据统计，本周五大约有价值5.5万亿美元的美股指数、个股、ETF期权到期。周五收盘后同样也是标普道琼斯指数每个季度调整权重的日子，一大堆跟踪指数的ETF也会跟着一起调整持仓。 热门股表现 周四美股科技巨头涨跌互现，其中苹果跌2.15%、微软跌0.14%、亚马逊涨1.8%、META涨0.44%、谷歌-A涨0.69%、特斯拉跌1.78%、英伟达跌3.54%、英特尔跌0.03%。 中概股表现疲软，纳斯达克中国金龙指数跌1%，阿里巴巴跌0.15%、百度跌2.27%、拼多多跌0.03%、京东跌1.27%、网易涨0.99%、蔚来跌2.26%、理想汽车跌1.74%、哔哩哔哩涨5.38%。 其他消息 【吉利德长效艾滋病预防药展现超积极结果】 美国生物制药公司吉利德科学周四在官网宣布，其研发的“Lenacapavir”（来那卡帕韦）在预防艾滋病毒方面显示出了100%的有效性。这一结果也推动公司股价大涨8.46%。 据悉，5,300多名受试者按照2:2:1的比例随机分配接受Lenacapavir、Descovy和Truvada用于HIV暴露前预防（PrEP）。Descovy、Truvada是每日一次的口服药；Lenacapavir则是一款衣壳抑制剂，每半年一针。 结果显示，在Lenacapavir组2,134名女性中，HIV感染病例为0例。而在Truvada组1,068名中，HIV感染病例为16例，发病率为1.69例/100人；Descovy组2,136名中有39例发病病例，发病率为2.02例/100人。 【首批AI PC上市后 高通股价大跌超5%】 截至美股周四收盘，在自身利空和芯片板块整体表现不佳的联动下，高通单日大跌超5%。消息面上，首批搭载骁龙X Elite芯片的笔记本电脑本周登陆市场，随后便出现了软件适配性的不足。同时伴随着苹果上个月发布M4芯片，高通一直强调的性能优势也变得有些尴尬。 【丹麦Zealand新药实现16周减重8.6%】 当地时间周四，丹麦生物技术公司Zealand制药发布公告称，公司在研的长效胰淀素（amylin）类似物petrelintide在Ⅰb期试验中取得积极的顶线结果。高剂量组的受试者在16周里平均体重从基线下降8.6%，作为对比的安慰剂组仅下降了1.7%。同时相较于GLP-1药物，胰淀素类似物的减肥副作用也会更小一些。受此消息影响，Zealand周四在美股场外市场涨超10%。 【黄仁勋持续出售股票】 根据周四盘后英伟达CEO黄仁勋提交的144文件，他在本周一、周二再度分别出售了12万股英伟达的股票，同时通报预计会在周四再卖12万股。按照英伟达的价格，12万股大约等同于1500-1600万美元，这意味着黄仁勋近两周将回笼接近8000万美元的资金。 【Piper Sandler将AMD列为下半年大型芯片股首选】 周四美国芯片公司AMD逆势大涨4.62%。消息面上，公司遭到黑客攻击的事件并未对股票造成影响。另外，知名投行Piper Sandler重申了对这家半导体公司的增持评级，并将其作为下半年首选的大型芯片股。分析师Harsh Kumar指出，这家公司在2024年下半年的前景光明，同时GPU供应有所改善。