2026年上半年，海外铝土矿市场整体呈现“发运高位、进口增长、价格同比回落但年内修复、政策扰动增强、能源及海运成本抬升”的运行特征，其中中东地缘冲突推升油价及干散货海运费，成为支撑几内亚至国内铝土矿CIF价格的重要成本因素。从供应端来看，几内亚主要港口铝土矿发运量同比维持明显增长，继续成为海外铝土矿供应增量的核心来源；澳大利亚发运整体相对稳定，但3月受当地天气扰动影响，主要港口发运量出现阶段性回落。从国内进口结构来看，由于6月海关分国别进口数据尚未公布，本文进口部分主要以2026年1-5月数据进行观察。数据显示，2026年1-5月国内铝土矿进口总量同比继续增长，且来源结构进一步集中于几内亚。 价格方面，2026年上半年进口铝土矿价格较2025年同期明显回落，但年内走势并未持续下行。3月以来，中东地缘冲突升级推升国际油价及干散货海运成本，几内亚至国内铝土矿CIF价格明显上涨；五一前后及6月中下旬，市场多次传出几内亚政府或将出台铝土矿出口配额相关政策，虽然相关政策最终未在市场预期时间内正式落地，但阶段性扰动了买卖双方成交节奏，并对远期价格预期形成一定支撑。与此同时，春节后国内氧化铝厂进口矿原料库存整体维持高位震荡，3月后港口进口铝土矿库存持续累库，并贯穿整个上半年，对现货价格进一步上行形成一定压制。 整体来看，2026年上半年海外铝土矿市场并非绝对缺矿，而是呈现“供应现实偏宽松、成本及政策预期收紧”的博弈格局。几内亚发运高位支撑国内进口矿到货，但国内进口来源高度集中于几内亚，也使市场对几内亚政策、雨季发运、海运费波动及长单价格变化的敏感度明显提升。 价格端：同比仍处低位 年内CIF价格阶段性修复 据SMM数据，2026年1-6月，SMM进口铝土矿CIF指数均价约66.37美元/吨，较2025年同期下降约26.0%；几内亚铝土矿CIF国内均价约65.88美元/吨，较2025年同期下降约25.8%；澳大利亚高温铝土矿CIF国内均价约56.93美元/吨，较2025年同期下降约23.0%；澳大利亚低温铝土矿CIF国内均价约61.63美元/吨，较2025年同期下降约24.1%。从同比角度来看，2026年上半年进口铝土矿价格重心仍明显低于去年同期。 但从年内走势来看，进口铝土矿价格经历了先降后修复的过程。1月初，SMM进口铝土矿CIF指数约68.35美元/吨，几内亚CIF国内价格约67.5美元/吨；2月下旬，几内亚CIF国内价格一度回落至60美元/吨附近。进入3月后，受中东地缘冲突升级、油价及海运成本抬升影响，几内亚至国内铝土矿到岸成本明显上行。3月2日，几内亚CIF国内价格约62美元/吨，至3月20日上升至66.5美元/吨，3月底进一步升至68.5美元/吨。 值得注意的是，3月期间几内亚CIF价格上涨幅度明显高于FOB价格变化。SMM数据显示，3月2日几内亚铝土矿FOB价格约37.5美元/吨，3月20日上升至38.5美元/吨，3月底仍维持在38.5美元/吨附近。同期几内亚CIF-FOB价差由约24.5美元/吨扩大至约30美元/吨。整体来看，3月几内亚CIF价格上涨并非完全由矿山端报价驱动，海运费、能源成本、贸易升水及远期供应风险预期均对到岸价格形成支撑。 4月下旬至5月上旬，市场传闻几内亚政府或将在劳动节期间宣布铝土矿出口配额相关政策，买卖双方成交节奏明显放缓，市场趋于观望。从价格表现看，几内亚CIF国内价格在4月24日至5月8日期间基本维持在67.5美元/吨附近，SMM进口铝土矿CIF指数亦维持在67.52美元/吨附近，价格表现以横盘为主，并未出现明显突破。随着五一期间相关政策未正式出台，市场成交在5月中旬逐步恢复，几内亚CIF国内价格小幅回升至68美元/吨附近。 进入6月后，几内亚政策预期再度扰动市场。端午节前后，市场再次流传几内亚政府或将在6月中旬至7月上旬期间出台出口配额相关政策，叠加市场等待7月长单价格公布，买卖双方成交再度趋于谨慎。价格方面，几内亚CIF国内价格由6月上旬约68美元/吨上行至6月中旬约69.5美元/吨，并于6月底升至71美元/吨附近。几内亚月度长单价格方面，2026年1月为67美元/吨，2月降至62美元/吨，3月回升至63美元/吨，4-6月维持在70美元/吨，7月进一步上调至71美元/吨。长单价格的稳中偏强，也对现货市场形成一定支撑。 发运端：几内亚维持高位增长 澳洲3月受天气扰动阶段性下滑 由于海外矿山产量披露频率有限，本文以主要港口周度发运量作为观察海外铝土矿可出口供应节奏的参考。为便于月度对比，本文涉及月度发运量时，均由周度发运数据按自然日占比分摊至对应月份后汇总得出。 据SMM统计，2026年1-6月，几内亚主要港口铝土矿发运量约11513.57万吨，较2025年同期增长约26.5%。其中，1月几内亚主要港口发运量同比增约40.2%；2月同比增约35.1%；3月同比增约28.7%；4月同比增约31.5%；5月同比增约10.9%；6月同比增约13.5%。整体来看，几内亚上半年发运水平维持高位，并继续成为海外铝土矿供应增量的主要来源。 从发运结构来看，几内亚发运高位，一方面反映当地矿山及港口出口能力仍在释放，另一方面也支撑了国内进口铝土矿到货维持高量级水平。但与此同时，几内亚在国内进口矿结构中的占比进一步提升，也意味着市场对当地政策、天气、港口运行及海运条件的敏感度进一步增强。 澳大利亚方面，2026年1-6月主要港口铝土矿发运量约2165.86万吨，较2025年同期下降约3.7%，整体表现相对平稳但增量弹性弱于几内亚。澳洲3月发运下滑较为明显，主要与当地天气扰动及相关自然灾害影响有关。从周度数据看，3月期间澳洲主要港口铝土矿发运量出现明显下滑，其中韦帕港在3月下旬发运量阶段性降至低位。进入4月后，澳洲主要港口发运快速修复。由此来看，澳洲天气扰动对发运端的影响更多体现为阶段性冲击，而非持续性供应收缩。 进口结构：1-5月国内进口量同比增长 几内亚主导地位进一步强化 进口数据方面，由于6月海关分国别进口数据尚未公布，本文主要观察2026年1-5月国内铝土矿进口变化。据海关数据，2026年1-5月国内铝土矿进口总量约10075.79万吨，较2025年同期的8495.71万吨增长约18.6%。 分国别来看，2026年1-5月国内自几内亚进口铝土矿约8257.16万吨，较2025年同期的6612.31万吨增长约24.9%；几内亚占国内铝土矿进口总量的比例约82.0%，较2025年同期约77.8%的占比进一步提升。由此可见，几内亚不仅仍是国内进口铝土矿最主要来源国，其在国内进口结构中的主导地位也进一步强化。 澳大利亚仍为国内第二大铝土矿进口来源国。2026年1-5月，国内自澳大利亚进口铝土矿约1449.14万吨，较2025年同期的1339.29万吨增长约8.2%；但澳大利亚占国内铝土矿进口总量的比例约14.4%，低于2025年同期约15.8%的水平。整体来看，澳大利亚供应仍具备稳定性，但在国内进口结构中的占比明显低于几内亚，且短期增量弹性相对有限。 非主流来源国方面，2026年1-5月国内自塞拉利昂进口铝土矿约103.53万吨，同比明显增长；自圭亚那进口约74.72万吨，同比小幅增加；自土耳其进口约55.91万吨，同比明显下降。整体来看，非主流来源国在部分月份对国内进口矿形成补充，但在供应规模、稳定性、品质适配及物流条件等方面，短期内仍难以对几内亚形成实质性替代。 从月度节奏来看，2026年1-5月国内铝土矿进口量整体维持高位。其中，1月进口量约1925.28万吨，2月约1695.30万吨，3月约2177.89万吨，4月约1974.33万吨，5月进一步升至约2302.98万吨。5月进口量处于高位，其中自几内亚进口约1960.74万吨，自澳大利亚进口约302.59万吨。前期几内亚发运高位及国内沿海氧化铝企业对进口矿的持续需求，共同支撑了进口量的增长。 库存与成交：高库存压制现货采购 政策预期扰动成交节奏 库存方面，据SMM调研，2026年春节后国内氧化铝厂进口矿原料库存整体维持高位震荡；与此同时，3月中东地缘冲突升级后，国内港口进口铝土矿库存持续累库，并贯穿整个上半年。在库存缓冲相对充足的背景下，下游氧化铝厂对高价现货资源接受度有限，采购以刚需为主，部分企业更倾向于观察政策、海运费及长单价格变化后再进行补库操作。 库存高位也解释了上半年价格运行中的一组矛盾：一方面，中东地缘冲突推升能源及海运成本，几内亚政策预期反复扰动市场情绪，对进口矿价格形成支撑；另一方面，氧化铝厂厂内库存及港口库存维持高位，使得现货采购并未出现持续集中放量，高价成交接受度有限，进而限制了价格进一步上行空间。 五一前后，市场传出几内亚政府或将在劳动节期间宣布铝土矿出口配额相关政策，买卖双方成交明显转弱，市场进入观望状态。由于相关政策并未在预期时间正式出台，5月中旬后市场交易逐步恢复，但价格仅出现小幅修复。6月中下旬，市场再度流传几内亚配额政策或于6月中旬至7月上旬出台，叠加7月长单价格尚未完全明朗，成交节奏再次趋于谨慎。由此来看，2026年上半年几内亚政策预期对市场的影响更多体现在成交节奏和价格预期上，而非单纯推动现货价格持续快速上涨。 大事件梳理：成本扰动、澳洲天气、几内亚政策预期贯穿上半年 2026年上半年海外铝土矿市场的主要事件可分为三条主线。 第一，3月中东地缘冲突升级，油价及干散货海运成本明显上行，推动几内亚至国内铝土矿CIF价格快速修复。由于几内亚至国内航线距离较长，海运费变化对到岸成本影响较为显著。3-6月期间，几内亚至国内铝土矿海运费整体维持高位，最高一度升至约36美元/吨附近，并在高位区间波动。同时，油价持续高位也推升几内亚矿山端运输及出口成本，部分矿山出口利润承压，市场反馈5-6月期间部分矿山存在阶段性减运或控制发运节奏的情况，以降低成本压力。 第二，澳大利亚3月受当地天气扰动影响，主要港口发运量阶段性下降。3月澳洲主要港口月度发运量按自然日分摊后约253.39万吨，同比下降约38.8%。其中，韦帕港发运在3月下旬明显回落。进入4月后，澳洲发运快速修复，说明该扰动更多属于短期事件，对全年供应格局影响有限。 第三，几内亚出口配额政策预期多次扰动市场。五一前后，市场传出几内亚政府可能在劳动节期间宣布出口配额相关政策，导致成交转弱、价格横盘观望；但最终相关政策并未出台，5月中旬后市场交易逐步恢复。6月中下旬，市场再次流传几内亚政府或在6月中旬至7月上旬期间出台配额相关政策，叠加7月长单价格等待公布，价格再度持稳偏强。虽然政策尚未正式落地，但在国内进口矿结构高度依赖几内亚的背景下，市场对相关消息的敏感度明显提高。 全年预期：几内亚政策风险及海运成本扰动仍支撑远期价格预期 展望2026年下半年，海外铝土矿市场的核心矛盾或仍将围绕几内亚政策变动、雨季发运以及海运成本波动展开。若下半年几内亚主要港口发运延续7月上旬以来的相对稳定状态，且几内亚至国内海运费继续回落，进口矿供应仍有望保持相对充足，国内氧化铝厂及港口库存高位格局或将延续，对现货价格进一步上行形成一定压制。 但从风险端来看，目前市场仍有消息称几内亚政府可能于2026年下半年出台铝土矿出口配额相关政策。若相关政策正式落地，并对当地矿山发运节奏形成实质性约束，几内亚铝土矿供应弹性或受到影响，进而对进口矿价格形成上行支撑。同时，几内亚逐步进入传统雨季后，矿山开采、内陆运输及港口装船均可能受到阶段性扰动。参考往年雨季表现，几内亚发运量在部分月份可能出现阶段性回落，并对国内到港节奏及港口库存消化形成影响。 海运费方面，7月上旬中东局势仍存在反复可能，前期缓和预期仍需进一步观察。若地缘风险再度升温，油价及干散货海运成本或再次上行，几内亚至国内铝土矿海运费可能由当前30-32美元/吨附近重新上探至36美元/吨甚至更高水平，从而推动进口矿CIF价格再度走强。反之，若中东局势继续缓和，油价及海运费进一步回落，几内亚至国内海运费存在跌破30美元/吨的可能，部分此前减运或控制发运节奏的几内亚矿山或恢复发运，市场成交活跃度也有望回升。 价格方面，预计下半年海外铝土矿价格或继续呈现上下两端均受制约的格局。上方来看，国内氧化铝厂原料库存及港口库存维持高位，对高价现货资源接受度有限；若实际供应未出现明显收缩，价格持续大幅上涨的动力或受到限制。下方来看，几内亚政策预期、雨季扰动、海运费波动、长单价格支撑及进口来源集中度风险，均使进口矿价格不具备大幅下行基础。 2026年下半年，市场需重点关注几内亚出口政策是否正式落地、雨季对当地矿山及港口发运的实际影响、几内亚至国内海运费变化、7月及后续长单价格调整，以及国内港口库存消化节奏。若后续几内亚发运维持高位，且港口库存继续累积，进口矿价格上行弹性或继续受限；若政策执行趋严、雨季扰动超预期或海运费再度上行，几内亚CIF国内价格仍可能获得阶段性支撑。 总结 整体来看，2026年上半年海外铝土矿市场呈现“发运高位、进口增长、价格同比回落但年内修复、政策扰动增强”的特征。几内亚发运量同比明显增长，支撑国内进口铝土矿总量维持高位；澳大利亚发运在3月受天气扰动阶段性回落后逐步修复，整体供应相对稳定。进口结构方面，2026年1-5月国内铝土矿进口量同比增长约18.6%，其中几内亚进口量同比增长约24.9%，占比进一步升至约82.0%，国内进口铝土矿对几内亚的依赖度继续提升。 价格端来看，2026年上半年进口铝土矿价格较2025年同期明显回落，但受中东地缘冲突、油价及海运费上行、几内亚出口配额政策预期及长单价格支撑影响，年内价格出现阶段性修复。与此同时，春节后氧化铝厂原料库存高位震荡，3月后港口库存持续累库，对现货价格进一步上行形成一定压制。 展望全年，海外铝土矿市场并不缺乏绝对供应量，但供应结构集中度较高，价格波动更多来自政策、物流、海运及风险溢价，而非单纯供需缺口。下半年，几内亚政策执行情况、雨季发运、海运费变化、长单价格调整及国内港口库存消化节奏，将成为影响海外铝土矿价格和进口结构变化的关键因素。

》查看SMM贵金属现货报价 今日SMM对金交所Ag（T+D）10点取价为14633元/千克，升贴水区间报价为TD平水至+15元/千克，均价+7.5元/千克。 宏观方面，美国恢复对伊朗石油制裁，叠加美军对伊朗发动系列打击，中东局势急剧升温，原油供应担忧推升油价预期。贵金属技术性反弹已至阶段性高位，整体回归承压下行主线。同时，央行连续第20个月增持黄金，官方购金趋势未改，为金价提供长期底部支撑。今晚可关注美联储公布的会议纪要。 现货市场方面，成交集中于平水至小幅升水区间，升贴水整体持稳，但高幅报价小幅下移。今日持货商出货意愿偏强，下游以议价成交为主。上海地区早盘报价主要集中在TD平水至+15元/千克，部分持货商报价偏高但买盘跟进不足，成交多集中于低幅。深圳地区报价集中围绕TD平水至+10元/千克，平水货源出清较快。今日市场对SHFE主力合约2608的升贴水报价为贴水30至20元/千克。 整体来看，贵金属短期承压下行，缺乏上行驱动。现货升水高幅小幅下探，市场维持平水至小幅升水格局，需求略显疲软，观望情绪较重。

SMM网讯：

2026.7.8周二 盘面：隔夜伦铜开于13393美元/吨，盘初铜价重心上行，摸高于13452美元/吨，随后重心震荡下行，临近盘尾摸低于13323美元/吨，最终收于13334.5美元/吨，跌幅达0.57%，成交量至1.06万手，持仓量至24.7万手，较上一交易日减少2082手，表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2608开于103080元/吨，盘初铜价重心上探至103500元/吨，随后价格重心一路震荡下行，临近盘尾摸高于102880元/吨，最终收于103100元/吨，涨幅达0.14%，成交量至2.44万手，持仓量至14.8万手，较上一交易日减少854手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）7月7日（周二），智利央行周二公布，全球最大铜生产国智利6月铜出口额达58.7亿美元，较上年同期增长17.6%。 央行补充称，在铜出口额增长的带动下，该国当月实现贸易顺差33.2亿美元，高于调查经济学家预期的29.0亿美元。 现货： （1）上海：7月7日SMM 1#电解铜现货对当月2606合约报价升水70元/吨-升水150元/吨，均价报升水110元/吨，较上一交易日上涨30元/吨。早盘沪期铜2607合约呈下跌企稳后冲高回落走势。开盘价102940元/吨，开盘后价格持续下跌，盘中探低至102840元/吨，随后价格冲高，盘中摸高至103180元/吨，随后铜价基本运行在103100元/吨-103120元/吨之间，随后价格小幅回落，收盘价102980元/吨。隔月月差在Contango 50元/吨至Backwardation 10元/吨之间，沪铜对2607合约当月进口盈亏在亏损140元/吨-亏损50元/吨之间。展望今日，据中央气象台消息，今年第9号台风“巴威”已加强为超强台风级，预计7月10日前后将靠近我国东部海区，登陆华东概率较大。受此影响，江浙地区下游铜材加工厂担忧后续台风带来的强风暴雨可能干扰物流运输及生产安排，因此集中提前进行备货采购，推动沪铜现货升贴水重心整体上移。从持货商行为看，市场成交活跃，低价货源快速消化后持货商挺价意愿进一步增强。综合来看，在台风备货需求集中释放、持货商挺价以及库存持续去化的共同作用下，预计今日沪铜现货对2607合约报价将维持升水，整体重心继续小幅上行。 （2）广东：7月7日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报80元/吨较上一交易日涨10元/吨，平水铜报升水10元/吨较上一交易日升20元/吨，湿法铜报贴水60元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价103145元/吨较上一交易日跌210元/吨，湿法铜均价为103040元/吨较上一交易日跌205元/吨。总体来看，库存4连降持货商顺势挺价，现货升水走高整体交投好转。 （3）进口铜：7月7日仓单均价较前一交易日涨6美元/吨，报80美元/吨（价格区间75~80美元/吨）；提单均价较前一交易日涨6美元/吨，报80美元/吨（价格区间74~86美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨3美元/吨，报48美元/吨（价格区间41~55美元/吨），报价参考7月至8月中旬到港货源。 （4）再生铜：7月7日今日11：30期货收盘价102980元/吨，较上一交易日下降130元/吨，现货升贴水均价110元/吨，较上一交易日环比上升30元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，再生铜原料销售情绪指数下降至2.30，采购情绪指数下降至2.38，精废价差1693元/吨，环比下降100元/吨。精废杆价差630元/吨。据SMM调研了解，铜价震荡，日内再生铜原料市场采销情绪指数均出现下降，由于消费淡季到来，高再生铜原料价格让不少再生铜杆企业不愿采购，精废杆价差由于原料高价难以走扩，终端消费始终低迷。 价格：宏观方面，伊朗被曝于霍尔木兹海峡附近袭击卡塔尔液化天然气油轮，美国随即取消伊朗石油销售的豁免，同时伊朗南部多地再遭美军袭击，原油价格走高，市场对于美联储加息预期升温，对铜价上方空间形成压制。此外，市场静待美国对于精炼铜加征关税的决议，资金观望情绪浓厚，铜价维持窄幅震荡。基本面方面，供应端，进口与国产货源到货量仍维持低位，叠加台风扰动，持货商备货、挺价情绪走强；需求端，铜价高企影响，下游仍以刚需备货为主。综合来看，预计今日铜价呈现偏弱震荡走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

7月7日（周二），智利央行周二公布，全球最大铜生产国智利6月铜出口额达58.7亿美元，较上年同期增长17.6%。 央行补充称，在铜出口额增长的带动下，该国当月实现贸易顺差33.2亿美元，高于调查经济学家预期的29.0亿美元。 （文华综合）

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势                一、2026上半年铜棒行业全景复盘 （一）政策端：反向开票从严管控，再生原料流通长期受限        上半年财税监管成为压制铜棒行业的核心底层约束。再生资源反向开票政策进入常态化高压落地阶段，自然人散户年度500万元开票额度，国内无票废黄铜流通渠道大幅收窄，基层回收商出货意愿低迷，国产合规再生黄铜货源持续紧缺。        政策过渡期企业合规成本显著抬升，中小加工厂缺少稳定带票原料渠道，被迫主动降产、检修避险；头部大厂凭借国际贸易资质、稳定进口货源缓冲原料缺口，行业产能加速向合规大型企业集中。770号再生铜退税政策持续收紧，行业灰色流通空间彻底压缩，原料"有货无票、有票高价"的矛盾贯穿上半年全周期。 （二）原料与进出口：国产再生供给收缩，进口再生黄铜溢价走高 1. 国内原料瓶颈凸显        国产废黄铜合规流通量同比大幅下滑，再生黄铜对比电解铜的成本优势弱化，多数黄铜棒厂陷入原料采购难、抵扣成本高的困境，且自然人额度天花板限制，供给难以回到往年水平。同时黄杂铜市场炒作进一步推高价格，铜锌分离操作抬升综合原料成本。   2. 进口货源成为主流补充，但成本持续抬升        国内企业转向批量采购带票进口再生黄铜，上半年再生黄铜进口量同比维持增长，但海外废铜出口政策扰动、国际铜价上涨推升采购溢价。海外可流通废黄铜货源收紧，进口采购系数持续走高，进一步抬高黄铜棒原料成本。   数据来源：SMM        1-5月国内黄铜棒累计进口量约1.14万吨，累计同比下降1.23%，但累计进口金额达10,570.79万美元，同比增长23.42%，量缩价升特征突出。进口来源地方面，5月韩国稳居第一大来源国（占比约40%），日本位列第二（约16%），区域多元化趋势初现。 （三）成本与价格：铜价高位宽幅震荡，行业加工费持续走低        2026上半年电解铜价格呈现"冲高回落、高位震荡"走势，1月触及年内高点、3月跌至阶段低点，二季度重心稳定在10万元/吨上方运行，全年均价同比大幅上涨，直接抬升铜棒原材料成本。截至6月底，浙江地区Hpb59-1黄铜棒现货均价一度攀升至70,650元/吨的历史高位。        价格传导存在明显阻滞：传统黄铜下游需求疲软，终端议价能力强，原料涨价无法向下游顺畅转移，行业呈现典型的"价涨量弱"承压格局。4-5月间行业整体盈利压力已攀升至近两三年最差水平。        新能源、AI配套高精紫铜棒因技术壁垒与刚需稳定，加工费韧性更强，成为上半年唯一盈利相对稳定的细分品类。叠加物流、税务、资金占用成本上行，多数中小型黄铜棒企业长期处于微利甚至亏损状态。 （四）供需端：需求严重分化，开工持续低位 1. 供给端：开工率逐月走弱，企业分化显著        上半年铜棒综合开工整体震荡下行，从1月的50.86%持续回落至6月的46.09%，同比环比双双回落。产能分层差距持续拉大：大型企业原料渠道稳定，6月开工率52.6%；中型企业受原料、订单双重挤压，开工仅38.76%；小型加工厂原料短缺、订单匮乏，开工跌至23.44%，行业两极分化加剧。        原料约束是核心供给压制因素，叠加亏损倒逼企业控产，上半年行业整体产能利用率维持历史低位区间。 2. 需求端：传统赛道深度走弱，新兴赛道独立走强        传统黄铜需求（空调、水暖、阀门、普通五金）上半年持续疲软。地产后周期低迷叠加家电淡季提前，下游按需采购、无集中补库行为；同时空调配件不锈钢替代渗透率持续提升，持续分流黄铜刚需，黄铜棒订单逐月萎缩。 数据来源：SMM        结构性需求支撑集中在紫铜棒板块：新能源汽车三电系统、大功率充电桩、储能PCS、AI服务器GPU散热、光模块精密插针持续释放稳定刚需，高纯无氧紫铜棒订单饱满，对冲行业整体需求下滑。但紫铜棒产能占比有限，难以拉动黄铜板块回暖。 二、2026下半年铜棒行业市场展望         三季度行业承压探底。 传统淡季叠加高温抑制终端采购，不锈钢替代持续冲击黄铜需求，SMM预计7月铜棒综合开工率将续降至43.65%，行业开工触及年内低点。政策端反向开票监管难放松，国产废黄铜合规供给上限受限，叠加海外废铜出口管控持续加码，进口再生黄铜高溢价格局延续，原料端瓶颈贯穿淡季。黄铜棒受淡季、替代、低加工费三重拖累，三季度盈利持续承压；仅新能源汽车、AI算力基建持续投产带来紫铜棒刚需订单，形成唯一需求支撑。        四季度景气度环比修复。 家电、水暖进入传统备货旺季，黄铜棒订单有望环比回升；叠加光伏、储能、新能源车年末冲量，紫铜棒需求进一步走强，行业开工率与成交同步回暖。然电解铜价格大概率维持高位震荡，原料成本中枢居高不下，加工企业成本压力贯穿全年。        中长期来看，传统黄铜需求中枢逐年下移，而AI算力、新能源、储能构成了铜棒行业的核心增长极。中小落后产能持续出清，头部企业同步布局高端铜棒产能，原料、订单、合规三大门槛持续拉开企业差距，行业向规模化、合规化、高端化转型的趋势不可逆转。        综上：2026上半年铜棒行业核心矛盾为再生原料政策收紧带来供给短缺、传统终端需求走弱、高铜价挤压加工利润，行业依靠新能源与AI紫铜棒形成结构性支撑，整体维持弱运行。下半年市场呈现前低后高走势：三季度淡季、原料、替代三重利空共振，开工与利润持续承压；四季度传统终端旺季叠加新兴赛道持续放量，行业景气度环比修复。中长期来看，反向开票政策重塑再生铜流通体系，行业加速出清，新能源与AI算力配套高精紫铜棒将成为铜棒行业未来核心增长主线。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势                    据SMM最新数据显示，6月国内铜棒企业综合开工率延续下行走势，行业呈现显著的大小厂分化格局。再生黄铜原料供给收紧、传统终端需求步入深度淡季形成双重压制，仅新能源、AI配套紫铜棒订单形成结构性支撑，企业成品库存小幅累积。结合样本企业反馈，市场对7月行业行情预期整体偏悲观，淡季压力、原料瓶颈、材料替代三重利空共振，开工率预计将再度走低。         6月行业开工数据出炉，企业产能分化差距持续拉大 ：据SMM统计， 6月国内铜棒企业综合开工率录得46.09%，环比下滑3.18个百分点，同比小幅回落0.06个百分点，行业整体生产维持低位运行。分企业规模来看，头部大型企业凭借稳定原料渠道、充足资金储备与长期优质客户资源，生产韧性相对更强，6月开工率达52.6%；中型企业受原料、订单双向挤压，产能释放受限，开工率仅38.76%；小型加工厂承压最为突出，开工率跌至23.44%，行业两极分化态势进一步加剧。        原料端供给瓶颈难解，成本倒挂持续压缩加工利润 ：原料短缺仍是制约铜棒行业生产的核心痛点。当前再生资源反向开票管控持续收紧，国内合规流通废黄铜货源大幅收缩，回收端出货意愿低迷，加工厂国产再生铜采购渠道收窄；企业转而加大进口再生黄铜采购力度，但海外货源报价持续走高，进口采购成本居高不下。        一边是货源紧缺、采购溢价抬升原料成本，另一边传统终端订单疲软难以转嫁加工费 ，多数黄铜棒加工厂陷入“原料难买、加工不赚钱”的困境，行业盈利空间被持续挤压。部分中小型企业因原料成本倒挂，主动缩减排产、控产避险，进一步拖累整体开工水平。         需求端淡季特征凸显，新旧赛道需求表现冰火两重天 ：需求面季节性走弱对行业形成明显冲击。6月正值空调、水暖、阀门、普通五金等传统黄铜下游消费淡季，下游终端企业按需采购、无集中备货动作，新增订单规模持续萎缩，黄铜棒整体成交氛围清淡。         需求结构呈现显著分化 ：传统黄铜品类订单持续走淡，但高纯紫铜棒需求形成有力对冲。新能源汽车三电系统、大功率充电桩、储能变流器，以及AI服务器、GPU散热模组、光模块精密插针等零部件持续释放稳定刚需，带动紫铜棒企业订单维持平稳，成为行业内唯一需求韧性板块。        不过传统终端采购低迷拖累整体出货节奏， 铜棒企业成品库存持续累积，库存压力逐步显现 ，厂内备货周转周期拉长，企业生产积极性进一步受挫。        7月市场展望：多重利空共振，开工率预计再度下滑 ，基于全国样本铜棒企业一线调研反馈，市场对7月行业运行预期整体偏悲观，短期行业改善动力不足，多重负面因素将持续发酵：原料瓶颈短期无缓解空间、传统淡季压力持续放大、结构性支撑难以拉动整体行情。        综合供需两端， SMM预计7月国内铜棒综合开工率将环比回落2.44个百分点至43.65%，同比下降1.17个百分点 ，行业低位运行态势预计延续。短期来看，铜棒行业仍需等待传统消费旺季回暖、再生原料供给端出现实质性宽松，才能迎来开工与盈利的同步修复。