SMM5 月 21 日讯，本周不锈钢社会库存延续小幅去库态势，无锡和佛山两大核心市场库存总量小幅回落，从 2026 年 5 月 14 日的 94.71 万吨降至 5 月 21 日的 93.92 万吨，周环比下跌 0.83% ，持续呈现温和去库。 本周不锈钢市场价格整体偏弱运行，价格下行背景下市场贸易商整体体感偏弱，市场观望情绪有所升温。但终端需求展现出较强韧性，当前市场仍处于传统消费旺季尾声，下游终端刚需采购成交整体平稳，并未受盘面走弱及市场情绪偏弱影响出现集中停采，持续支撑市场货源消化。同时，钢厂代理主动降价、积极出货，加速市场流通货源去化，多重因素共同推动本周不锈钢社会库存进一步小幅回落。整体来看，本周终端刚需持续释放叠加钢厂主动出货，共同主导库存小幅去库走势。当前不锈钢厂仍保有合理盈利空间，生产意愿充足，整体产量有望维持高位，市场供给端压力持续存在。且传统消费旺季逐步步入尾声，下游消费即将进入淡季，后续需求回落将对库存持续去化形成明显压力。短期库存预计延续温和去库态势，但去库力度大概率逐步放缓，后续需重点关注下游刚需延续力度、钢厂排产及到货节奏、旺季收尾后的终端需求切换情况。

据海关总署在线查询平台数据显示，中国2026年4月铜矿砂及其精矿进口量为2351596.5吨，环比下降10.59%，同比下降19.04%。智利、秘鲁、蒙古等主要供应国输送量都出现不同程度的下滑，其中智利和秘鲁环比减量都超过一成。 聚焦两大产铜国生产情况，最近智利国家铜业委员会将其2026年产量下调2%至530万吨，当地部分矿山面临矿石品味下降、运营中断等困境；秘鲁方面，年初生产偏稳定，但最近其国内能源供应紧张问题严峻，铜矿的开采和冶炼又对电力稳定较为敏感，矿端脆弱性有所显现。 当前国内铜精矿现货加工费持续下滑，机构统计数据显示截至周初已经跌至-100美元/干吨下方，国内铜矿供需紧张局面延续，买卖双方博弈加剧。 以下为2020年3月以来中国铜矿砂主要进口来源国供应情况：　　 数据来源：海关总署 　　（文华综合）

本周金交所TD价格和上期所8月合约的价差多在30-50元/千克范围，截至周四，上海市场国标银锭对TD主流报价维持小幅贴水区间，成交报价多数拉扩至金交所TD贴水40-20元/千克范围，且偏向低幅成交。下游消费随周初白银大跌小幅回暖，后续价格反弹需求迅速转淡，下游买货普遍谨慎观望情绪仍重；深圳地区少数非交割品牌仍有较大贴水，持续对上海现货市场价格形成冲击。部分持货商因现货市场价格贴水持续扩大报盘积极性降低，高低幅报价价差拉大，现货市场整体仍偏清淡。库存方面，银价下跌并未明显提振下游消费，部分下游企业逢低采购至安全库存后迅速恢复观望状态，上海及深圳地区银锭社会库存延续小幅累增。 》查看SMM贵金属现货报价  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水300元/吨–贴水220元/吨，均价贴水260元/吨。虽周内铜价重心回落，但实际消费未见明显好转，下游仍持观望情绪。随着进入月度下旬节点，持货商出货压力增加，北方市场供应较多，现货升贴水持续承压走弱。展望后市，临近月末预计市场成交活跃度不高，持货商集中出货结束后现货升贴水相对企稳。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

【价格回顾】 本周周初白银大幅下跌，主要原因是中东地缘反复美伊谈判进展缓慢，全球原油库存告急油价高企，叠加加息预期升温以及美债收益率上行，持续利空贵金属估值。周三晚随美伊局势有所缓和，油价下跌叠加中长端美债收益率双双回落，贵金属盘面小幅反弹。宏观上，美联储新任主席沃什首次公开讲话延续强硬立场，叠加美国4月非农、CPI双双超预期，加息预期持续升温，年内降息预期几乎归零，CME美联储观察显示，美联储6月维持利率不变概率97.3%，降息概率2.7%；9月较当前维持利率不变概率72.7%，降息概率2%，加息概率25.4%。工业需求方面，周初随白银价格走低下游消费小幅回暖，后因价格反弹需求迅速转淡，部分持货商亦因成交贴水持续拉扩报盘积极性偏弱，高低幅报价价差拉大，白银现货市场总体活跃度仍偏低，库存继续小幅累增。金银比方面，截至 5 月 20 日，LBMA 金银比回升至 59倍，较上周明显走阔。 【重要数据】 利空 美联储新任主席沃什 5 月 15 日首次讲话表态极端鹰派，明确短期内无降息理由，不排除重启加息可能。 4 月 CPI 同比 3.8%（2023 年 5 月以来新高）、核心 CPI2.8%（2025 年 9 月以来新高）、PPI 同比 6.0%（四年多最大单月涨幅），通胀黏性超市场预判。 美元指数回升至 105 上方，10 年期美债收益率突破 4.5%，30 年期美债收益率站上 5% 高位，大幅抬升贵金属的持有机会成本。 印度将白银进口关税从 6% 上调至 15%，同时收紧进口配额，全球最大实物买家需求骤降。 利多： 秘鲁能源危机仍在持续，全国紧急状态至年底，已有 12 座大型矿山实施错峰生产，5 月白银产量预计下滑 5%-8%，全球供需缺口仍存。 美伊谈判出现新的积极进展，双方通过卡塔尔间接接触，就部分核心分歧达成初步共识。 【近期关注】 5 月 22 日：沃什就职讲话；欧元区、英国 5 月制造业 PMI 初值 5 月 23 日：美国 5 月 Markit 制造业与服务业 PMI 初值 5 月 27 日：美国 2026 年一季度实际 GDP 年化季率修正值 5 月 28 日：美国 4 月核心 PCE 物价指数、当周初请失业金人数 重点关注：沃什正式宣誓就任美联储主席就职讲话、美伊谈判进展 【价格预测】 下周白银预计继续承压调整，核心变量为沃什就职讲话以及美伊谈判进展。市场密切关注沃什首秀和四大重点方向：美联储独立性表态、通胀框架改革、利率路径以及缩表节奏，结合沃什此前的政策立场，若坚持抗通胀优先，释放保留加息选项预期，贵金属预计短期内会受到持续压制。国内基本面上，下游买货情绪普遍谨慎，白银绝对价格走低并未明显提振下游需求，观望情绪仍重，现货银锭社会库存小幅累增，市场现货主流成交贴水预期会小幅拉扩至金交所TD贴水50-20元/千克范围。 》查看SMM贵金属现货报价  

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年4月精炼铜进口量为315,798.48吨，环比上升13.04%，同比上升5.20%。 中国4月从刚果民主共和国进口精炼铜147,428.95吨，环比上升48.72%，同比上升29.56%。 中国4月从俄罗斯进口精炼铜24,309.19吨，环比下降51.38%，同比下降4.86%。 出口方面，中国2026年4月精炼铜出口量为25,605.82吨，环比下降56.01%，同比下降67.05%。 中国4月向泰国出口精炼铜8,545.00吨，环比下降10.06%，同比下降33.74%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的出口分项数据一览表： 目的地 2026年4月(吨) 环比 同比 泰国 8545.00 -10.06% -33.74% 中国台湾 6495.34 -68.73% 4.84% 越南 4066.94 -72.57% -60.37% 马来西亚 3098.77 -29.13% 674.63% 印度尼西亚 1998.63 42.45% 566.47% 韩国 551.42 -88.92% -93.31% 孟加拉国 499.78 -1.00% - 巴基斯坦 199.94 -63.55% -19.91% 新加坡 149.97 - -92.11% 英国 0.02 63.64% 260.00% 总计 25605.82 -56.01% -67.05% 数据来源：海关总署 　　 　　（文华综合）

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年4月锡矿砂及其精矿进口量为15,720.18吨，环比下降15.04%，同比上升59.25%。 中国4月从缅甸进口锡矿砂及其精矿5,677.67吨，环比下降22.17%，同比上升139.38%。 中国4月从刚果民主共和国进口锡矿砂及其精矿2,879.89吨，环比上升8.84%，同比上升3.11%。 出口方面，中国2026年4月锡矿砂及其精矿出口量为0.01吨，环比上升22.22%，同比上升450.00%。 中国4月向荷兰出口锡矿砂及其精矿0.01吨，环比上升250.00%。 中国4月向英国出口锡矿砂及其精矿0.00吨，环比下降42.86%，同比上升100.00%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的进口分项数据一览表： 原产地 2026年4月(吨) 环比 同比 缅甸 5677.67 -22.17% 139.38% 刚果民主共和国 2879.89 8.84% 3.11% 玻利维亚 2427.32 -33.01% 198.42% 澳大利亚 1263.60 -19.51% -16.57% 尼日利亚 1239.55 -4.85% 14.34% 俄罗斯 527.70 689.53% - 马来西亚 460.99 89.71% 98.18% 卢旺达 263.55 -10.85% 162.18% 老挝 162.38 -59.02% 205.02% 越南 156.88 139.38% -30.82% 吉尔吉斯斯坦 149.38 -15.84% -33.90% 委内瑞拉 143.56 -61.86% 16.64% 巴西 120.39 -31.04% - 泰国 74.34 180.57% 955.38% 哥伦比亚 58.80 25.68% 7.08% 印度尼西亚 44.83 -52.31% -51.07% 布隆迪 26.48 - - 坦桑尼亚 23.96 193.87% -50.07% 赞比亚 17.77 -46.28% -40.09% 朝鲜 1.16 - - 总计 15720.18 -15.04% 59.25% 数据来源：海关总署 以下为根据中国海关总署官网数据整理的出口分项数据一览表： 目的地 2026年4月(吨) 环比 同比 总计 0.01 22.22% 450.00% 数据来源：海关总署 　　 　　（文华综合）

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年4月精锡进口量为2,801.99吨，环比下降14.77%，同比上升148.41%。 中国4月从印度尼西亚进口精锡2,308.09吨，环比上升6.39%，同比上升124.43%。 中国4月从秘鲁进口精锡200.07吨，环比下降61.93%。 出口方面，中国2026年4月精锡出口量为2,109.01吨，环比下降3.76%，同比上升28.85%。 中国4月向韩国出口精锡279.51吨，环比下降1.96%，同比下降20.42%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的出口分项数据一览表： 目的地 2026年4月(吨) 环比 同比 中国香港 1010.22 -18.14% 2435.70% 韩国 279.51 -1.96% -20.42% 印度 199.52 - 59.85% 日本 149.45 3.34% -55.34% 越南 140.05 22.86% 168.67% 西班牙 75.28 - - 马来西亚 69.69 -43.99% 12.04% 波兰 49.95 - 99.29% 泰国 47.88 -46.62% -61.96% 新加坡 41.25 65.94% 104.82% 中国台湾 29.75 -80.78% -84.31% 尼日利亚 8.06 1.03% 0.60% 菲律宾 4.96 - -1.51% 坦桑尼亚 2.00 - - 加纳 1.00 - - 缅甸 0.38 - - 突尼斯 0.04 - - 美国 0.03 -44.68% - 总计 2109.01 -3.76% 28.85% 数据来源：海关总署 （文华综合）

》查看SMM贵金属现货报价 今日SMM对金交所Ag（T+D）10点取价为18714元/千克，升贴水区间报价为TD-40至-20元/千克，均价-30元/千克。 今日白银盘面止跌反弹，主要受中东地缘局势缓以及油价大跌提振，同时中长端美债收益率回落。 现货市场方面，国标银锭持货商主流报价对TD贴水40元/千克至20元/千克，上海地区多数持货商反映银价反弹下游消费清淡，部分下游表示前几日随银价走低已接货较多暂无备库需求，部分品牌银锭持货商因今日现货市场成交贴水拉扩报价意愿较低，导致高低幅报价价差拉大，成交价格仍偏向主流报价低幅，银行托底再次成为主流选择。深圳地区非交割品牌维持偏离主流报价大贴水。整体来看，今日白银现货市场总体成交十分寡淡。