无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4450-4450元/吨 广州B50A800牌号：4400-4400元/吨 武汉50WW800牌号：4400-4400元/吨 上海市场：本周上海市场冷轧无取向硅钢市场行情继续走强，整体成交表现依旧一般。市场反馈，本周热卷期货盘面冲高回落，无取向硅钢资源价格小幅上调，当前下游电机企业观望情绪较重，维持刚需采购，导致硅钢实际成交表现一般，且因为下游对涨价资源接受度不高，反而存在一定议价空间。当前贸易商同样维持常备库存，没有增加库存预期，销售量决定订货量，对后市普遍持谨慎观望态度。综合来看，预计下周上海市场冷轧无取向硅钢价格或窄幅波动。 广州市场：本周广州市场冷轧无取向硅钢报价小幅上调，市场成交缺乏起色。市场反馈，本周热卷期货冲高回落，无取向现货资源上调后，市场拿货积极性一般，尽管下游电机企业已经复工复产，但多数处于库存消化阶段，采购以刚需补库为主，拿货比较谨慎。综合来看，预计下周广州市场冷轧无取向硅钢价格或暂稳运行。 武汉市场：本周武汉市场冷轧无取向硅钢报价上涨，整体交投氛围一般。市场反馈，无取向报价格上调，整体成交不温不火，当前国营资源订货成本坚挺，贸易商比较谨慎，而下游终端拿货节奏同样缓慢，进一步压制市场活力。综合来看，预计下周武汉市场冷轧无取向硅钢价格或暂稳运行。   数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（3月23日-3月27日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为54-68美元/吨，QP4月，均价为61美元/吨；仓单成交周均价格区间为54.8-68.8美元/吨，QP4月，均价为61.8美元/吨；EQ铜CIF提单为28.4-39.6美元/吨，QP4月，均价为34美元/吨。截至3月27日，LME铜对沪铜2604合约除汇沪伦比值为1.1358，进口亏损151.38元/吨附近。截至周五，伦铜3M-Apr为Contango39.04美元/吨。4月date与5月date之间调期费差为Contango20美元/吨。目前火法好铜仓单实盘价格已抬升至62-74美元/吨附近，主流成交集中于62-74美元/吨；提单主流成交价格为60-72美元/吨，部分高价可至74美元/吨；CIF提单EQ铜成交于32-42美元/吨附近。 本周周初进口窗口较上周继续改善，现货市场询报盘活跃度维持高位，持货商挺价情绪较强，带动近期仓提单报价全线上移。整体逻辑与上周基本一致，一方面国内在铜价回调后消费韧性仍在，内贸升水维持偏强，对近端进口货源形成支撑；另一方面，当前EQ提单与注册铜价差继续收窄，买盘需求仍更多来自下游企业及进口商。值得注意的是，1-2月中国电解铜净进口量同比大幅减少，说明前期海外流入国内的增量货源有限，而在当前美金铜溢价水平持续走高的背景下，LME亚洲地区库存后续存在回流至中国的可能，预计短期进口现货升水仍有进一步上行空间。 据SMM调研了解，截至本周四（3月26日），国内保税区铜库存环比上期（3月19日）减少0.30万吨至5.82万吨。其中上海保税库存环比减少0.22万吨至4.99万吨，广东保税库存环比减少0.08万吨至0.83万吨。整体来看，本周保税区库存继续去化，主因仍是进口窗口阶段性打开后，部分到港货源加快流向国内市场，仓库停留时间缩短。展望后市，若进口比价维持当前水平，同时内贸现货升水继续走高，预计到港货源仍将以报关流入国内为主，保税区库存或延续下降趋势。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

      本周山东铜现货市场氛围整体偏弱，成交较上周明显转淡。截至周四，山东现货升贴水均价报贴水115元/吨。周内市场货源偏紧格局有所缓解，叠加下游需求环比走弱，持货商主动下调现货报价以促进出货。展望下周，预计下游采购仍以刚需为主，持货商若想大量出货仍难挺价，山东铜现货升贴水大幅修复的空间相对有限。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

今日银价延续偏弱行情，TD-沪银主力合约基差小幅扩大，临近月底部分持货商完成本月销售任务后暂停报价惜售观望。上海地区早盘国标银锭持货商主流报价对TD升水100-150元/千克报价，但高价几无成交，下游刚需少量议价成交，市场主流成交的升水价格与昨日相比几无变化，短期美伊局势及原油价格行情尚不明朗，贵金属市场偏空氛围浓厚，市场成交情况清淡不改。   》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 周初部分持货商出货意愿增强，带动贴水承压下行，下游还盘意愿明显；随后贴水小幅走扩，好铜与平水铜价差持续收窄，部分持货商开始显现挺价情绪，贴水逐步企稳。SMM数据显示，上海地区社会库存录得27.58万吨，较上周四下降4.53万吨。 展望下周，沪铜现货市场将延续供需博弈格局。供应端方面，下周有大量非注册铜集中到货预期，叠加当前高库存背景下市场流通货源较为充裕，多数持货商出货意愿较强，现货贴水持续承压。不过，若贴水进一步走扩，部分持货商或选择交仓而非继续贴水出货，对贴水下沿形成一定支撑。需求端方面，铜价若维持低位，前期集中补库的库存消化后或迎来新一轮采购窗口；若铜价反弹，则采购节奏可能放缓，市场将进入观望期。此外，好铜与平水铜价差维持较窄水平，显示实际消费需求仍是市场主导。综合来看，预计下周沪铜现货贴水将维持当前区间运行，具体波动方向取决于持货商抛售节奏与下游逢低采购力度的博弈结果。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

2026.3.27 周五 盘面：隔夜伦铜开于12264.5美元/吨，盘初摸底于12282.5美元/吨后重心震荡下行，临近盘尾摸底于12079美元/吨，最终收于12120美元/吨，跌幅达1.33%，成交量至1.8万手，持仓量至29.6万手，较上一交易日增加326手，整体主要表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2605开于95350元/吨，盘初摸底于95900元/吨，而后重心下行摸底于94950元/吨，最终收于95150元/吨，跌幅达0.45%，成交量至3.9万手，持仓量至18.8万手，较上一交易日减少2104手，整体主要表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）3月26日（周四），国际铜业研究组织（ICSG）在最新的月度报告中称，2026年1月，全球精炼铜市场供应过剩1.7万吨，去年12月为供应过剩16.8万吨。 2026年1月全球精炼铜产量为243万吨，消费量为241万吨。 现货： (1) 上海：3月26日早盘沪期铜2604合约呈现跳空低开后持续走跌态势。开盘价96250元/吨，开盘后价格快速下跌至95790元/吨，随后价格持续走跌，下降至95450元/吨，小幅回升后价格延续下跌走势，探低至95070元/吨，收盘价95160元/吨。隔月月差在Contango 30元/吨-Backwardation 10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损90元/吨-亏损40元/吨之间。展望今日，沪铜现货市场预计将延续博弈格局。从供应端看，据SMM了解，下周将有大量非注册铜集中到货，实际到货量仍需后续观察，短期供应压力依然存在。当前高库存背景下，市场流通货源较为充裕，多数持货商出货意愿较强，现货贴水持续承压运行。不过，部分持货商已开始显现挺价情绪，若贴水进一步走扩，持货商或选择交仓而非继续贴水出货，对贴水下沿形成一定支撑。从需求端看，部分下游企业当月接单量及发货量有所增加，对当月票现货存在刚性需求，但市场当月票货源相对难寻。此外，好铜与平水铜价差维持较窄水平，显示出实际消费需求成为市场主导。综合来看，现货贴水下探空间有限，但上行也受制于高库存及进口到货预期。预计今日沪铜现货对2604合约报价将维持当前贴水水平。 (2) 广东：3月26日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报120元/吨较上一交易日上涨20元/吨，平水铜报升水20元/吨较上一交易日上涨30元/吨，湿法铜报贴水40元/吨较上一交易日上涨30元/吨。广东1#电解铜均价95625元/吨较上一交易日跌160元/吨，湿法铜均价为95515元/吨较上一交易日跌155元/吨。总体来看，库存仍在持续下降持货商顺势挺价，现货交投好于上一交易日。 (3) 进口铜：3月26日仓单均价较前一交易日跌1美元/吨，报68美元/吨（价格区间62~74美元/吨）；提单价格均价较前一交易日跌1美元/吨，报66美元/吨（价格区间60~72美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌1美元/吨，报38美元/吨（价格区间32~42美元/吨），报价参考4月中上旬到港货源。 (4) 再生铜：3月26日11：30期货收盘价95180元/吨，较上一交易日下降320元/吨，现货升贴水均价-100元/吨，较上一交易日下降15元/吨，3月26日再生铜原料价格环比上升400元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.28，采购情绪指数下降至2.33，精废价差191元/吨，环比下降780元/吨。精废杆价差895元/吨。日内铜价冲高回落，午后不少再生铜原料持货商挺价惜售，另外又再生铜杆企业反映本周由于海外铜价回落，进口货源减少，市场上可购买的含税再生铜原料越来越少。 价格：宏观方面，市场对美伊和谈预期存疑，叠加美媒透露美国正制定对伊军事方案，伊朗亦表态美国谈判表态为“第三次欺骗”，地缘风险推升油价，市场对美联储加息预期再度升温，铜价承压。基本面来看，供应端，当持货商出货意愿仍较为强烈，市场现货流通充裕；需求端，受生产任务推进，下游维持刚需采购。库存方面，截至3月26日，国内主流地区电解铜社会库存环比上周一下降18.29%，呈现大幅去库态势。综合来看，尽管基本面去库为铜价提供支撑，但当前市场仍由宏观情绪主导，预计今日铜价维持偏弱震荡运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

SMM网讯：

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为73.7%，周环比+0.2个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为73.4%，周环比-0.1百分点。  

【SMM分析】破局物流咽喉：中东地缘政治如何重塑全球废铝贸易版图 一、 引言：宏观经济的催化剂 全球再生铝市场正经历一场严峻的物流大考。尽管中东地区的实体冶炼与加工产能面临着各自的局部压力，但连接该地区与全球的海上大动脉已严重受阻。由于途经红海等传统水道的船舶交通受限，航运公司正大规模强制性地绕道好望角。 这一地理上的绕行给全球贸易流带来了实打实的成本激增与效率损耗。从欧洲和中东发往亚洲主要港口的航程被迫延长了12到14天，导致单箱运费飙升了60%至70%。除了账面运费的上涨，交货期的延长更意味着巨额营运资金被迫沉淀在海上库存中，严重挤压了全球贸易商的流动性。 要想看清再生铝未来的定价与供应走势，市场必须审视这场危机如何在整个供应链中引发连锁反应。物流受阻造成了巨大的供应冲击，正永久性地改变着营运资金的运转模式和区域定价逻辑。这一结构性转变的传导路径十分清晰：从西方的供应枢纽，到东南亚面临“原料荒”的加工中心，最终蔓延至中国及亚洲其他地区的终端市场——在这些地方，利润空间的不断压缩正全面重塑全球废铝的采购格局。 二、 中东：物流瓶颈的震中 中东是全球废铝的核心供应池，近期的出口数据充分暴露了受制于此物流瓶颈的庞大物资规模。阿联酋和沙特阿拉伯是该地区无可争议的供应主力。最新的海关镜像数据显示，阿联酋在2025年的出口量高达309,000公吨（MT）；沙特的体量也旗鼓相当，2024年出口量超过277,000 MT，而到2025年10月已达260,000 MT。历史上，这其中绝大多数的货源都流向了亚洲买家，通过曾经畅通无阻的海运航线源源不断地交收。自2020年以来，印度和韩国稳居阿联酋和沙特的前两大出口目的地，分别占沙特（2020-2024年）和阿联酋（2020-2025年）废铝总出口量的81%和74%。 中等体量的出口国则进一步推高了整体的外发规模。以色列（年出口约88,000至95,000 MT）、科威特（超过41,000至44,000 MT），以及约旦、巴林和伊朗等国的稳定货源，共同为全球市场提供了重要的补充吨位。与沙特和阿联酋的情况类似，南亚和韩国受波及最深：在2020至2025年间，印度、巴基斯坦和韩国吸收了中东中等出口国60%的废铝。然而，如今将这些材料装船发运（尤其是途经霍尔木兹海峡）在操作上已变得愈发复杂、昂贵且难以维系。 面对航运风险，当地供应商开始灵活应变：越来越多的人选择避开传统的物流咽喉，改用卡车将上游材料陆运至更安全的替代港口，然后再装上东行的货轮。与此同时，传统的贸易桥梁正承受重压。以往，欧亚之间的废料流转高度依赖中东红海航线，而如今该航线正饱受中东战火的蹂躏。尽管也门胡塞武装尚未全面封锁红海航运，但作为伊朗封锁霍尔木兹海峡的延伸威胁，这已足以迫使部分企业和保险机构放弃中东航线，转而绕行非洲好望角。这直接导致运输周期延长12-14天，欧亚航线单箱运费暴涨约60%至70%。船期的延误不仅打乱了生产计划，更让数百万美元的资金死死卡在海上。随着中东和欧洲的发货节奏在双重压力下被迫放缓，随之而来的连锁反应导致远东地区的加工枢纽瞬间陷入原料断供的窘境。 三、 亚洲：首当其冲的重灾区 尽管物流摩擦源于西方，但“亚洲其他地区”（尤其是印度和韩国）对供应链和资金链的阵痛感受却最为深切。作为中东废铝的主要承接方，传统供应链的骤然断裂引发了当地市场的快速重新定价。 印度：强劲需求消化运费暴涨 印度市场是当下面对物流成本飙升与国内强劲需求博弈的一个典型缩影。受运费暴涨和物流受阻的直接影响，过去一周，印度从欧洲进口的主要品类（如 Tense 和 Taint/Tabor）的 CIF 印度价格每公吨跳涨了约50美元。 值得注意的是，这一成本压力并未全由卖方扛下。从当前买卖双方的博弈来看，印度国内对废铝需求的增加为价格上行提供了强劲支撑。这使得部分溢价的运费被急于“保供”而非“保利润”的印度买家所消化。然而， 这种消化能力并非无限；50美元的涨幅正显著蚕食当地再生铝生产商的利润空间。业内开始担忧，如果海运延误常态化，这种价格承受力还能维持多久。 日韩：战略性囤货与区域内抢购 在东亚，应对中东物流瓶颈的策略主要表现为战略性囤货以及将采购重心转向东南亚 (SEA)。由于日本和韩国长期依赖中东地区的废料和再生产品（如 ADC12），美/以-伊冲突导致货源中断后，两国急需寻找替代渠道。 来自东南亚和东亚的一手市场情报显示，日本（以及部分韩国和印度）买家正以高价在东南亚大肆扫货。SMM数据显示，在中东冲突爆发的前两周，ADC12 CIF 日本价格一路狂飙，在2026年3月11日至17日期间触及3350-3360美元/吨的高位。这不仅伴随着大量的去库存操作，还促成了交期排至4月中旬至5月上旬的大量远期订单。在强劲需求的驱动下，日本买家频频报出高价，在竞价中轻松击退了东南亚本地加工商。这场“抢购潮”正迅速抽干区域内的流动性，导致东南亚枢纽缺乏保障本国工业运转的基础原料。据观察，目前泰国本土的 ADC12 价格已落后于 FOB 价格100-200美元/吨，引发了当地下游的供应短缺。 截至3月26日，市场情报显示，出于对战线拉长的担忧，东亚国家可能会在东南亚掀起第二波抢购。随着国内外需求缓慢回暖，ADC12 FOB 泰国和马来西亚的成交价目前企稳在3200-3230美元/吨左右。泰国本土与 FOB ADC12 的价格倒挂刚刚抹平，目前既能看到泰国境内的内贸订单，也有发往东亚和南亚市场的出口成交。 四、 中国：波澜不惊的例外 当亚洲其他地区深陷“原料荒”和“高溢价”的泥潭时，中国市场在本次危机中却显得格外从容。从历史上看，与南亚和东亚邻国相比，中国再生铝行业对中东废铝的直接依赖度较低，这为其构筑了第一道防线。然而，中国市场相对平稳的核心原因在于内因：国内需求疲软与历史高位的库存叠加。 截至2026年3月下旬，中国铝的社会库存已攀升至近五年来的最高点，成为抵御全球供应冲击的超级缓冲垫。此外，LME-SHFE 套利窗口迟迟未能打开，导致中国买家对进口货源多持观望态度。在再生铝端，由于“反向开票”政策的细则尚未完全明朗，再生铝市场整体呈现防守态势。为规避税务风险，下游企业对再生铝的采购转向“小步快跑、按需拿货”的模式，导致国内整体需求偏弱。 虽然全球运费的上涨抬高了所有进口材料的底价，但由于国内缺乏主动买盘的推波助澜，中国成功避开了印度、东南亚和日本市场那种暴涨的行情。目前，中国市场更像是这场风暴的旁观者，其现状更多源于国内现货基本面偏弱和政策明朗前的观望情绪，而非席卷亚洲其他地区的“抢货恐慌”。 五、 战略展望：贸易格局的“新常态” 当前的行业画卷表明，全球废铝市场正加速迈向一个底线物流成本更高、流动性趋紧的“新常态”。伊朗及整个中东地区日益加剧的政治与制度动荡，为途经该区域的全球贸易蒙上了厚厚的阴影。放弃中东航线、改道好望角，或许不再只是权宜之计，而是贸易商在未来规划中必须正视的结构性转变与更安全的长期替代方案。 作为中东地缘冲突的余波，东亚市场“抢购潮”的持续时间将成为研判亚洲废料流转长期稳定性的重要风向标。如果东南亚的库存缓冲池在日韩的激烈竞价下持续见底，那么印度买家面临的涨价压力将从“短期阵痛”演变为“长期基准”。中长期来看，泰国和马来西亚的本土下游产业也将面临严峻挑战，难以招架不断攀升的 ADC12 价格以及来自东亚和南亚买家的跨界竞争。 归根结底，传统的再生铝定价锚点（如 LME-SHFE 价差或本土回收率），正逐渐被“物流确定性”所带来的溢价所掩盖。随着中东断供和欧洲发运成本上升导致可用废铝日益稀缺，亚洲各地的生产商和下游产业正承受着巨大的成本压力。 这催生了一个零和博弈的局面：不断攀升的成本，要么由买方通过接受高价、加剧内卷、以及扩大内贸与出口套利空间（进而挤压本土下游）来消化；要么由生产商和贸易商通过牺牲利润和白热化的同行竞争来承担。随着市场逐步适应这一割裂的新格局，优秀贸易商的核心竞争力已发生根本性转移：它不再仅仅是“能否买到货”，更是“能否在这个动荡且高风险的全球供应链中，确保货物如期交付”。