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项目归属： Mt Cattlin锂矿项目此前由银河资源全资拥有并运营，2021年银河资源与Orocobre合成立Allkem，Allkem持有Mt Cattlin 100%权益以及运营权。2023年11月， Allkem和美国Livent宣布合并，公司名称为Arcadium Lithium， Allkem与Livent分别拥有新公司56%和44%的股份。 2024年10月9日，力拓宣布已与Arcadium Lithium达成收购协议。 资源情况： 2023年7月Cattlin项目更新最新资源概况，该矿总资源量为580万吨，平均品位0.98%，折合LCE 17.26万吨；储量为1200万吨，平均品位1.3%，折合LCE 36万吨。预计矿山寿命为未来4-5年(2027-2028)。 项目于2010年6月开始投产，2013-2016年因为锂市场低迷关闭矿山进行维护， 随着2015 年锂价的大幅增长，Mt Cattlin项目重启，2017年选矿产能160万吨，锂精矿产能13.7万吨， 自2019年收率优化项目投产后，年矿石处理能力达到180万吨，可年产6%品位锂精矿约22-24万吨。其自2020年起，选择大幅降低开采量，消化堆积的低品位原矿。 销售情况： 2020 年7月，雅化集团发布公告称，雅化集团全资子公司雅化国际与银河锂业续签关于采购锂精矿的《承购协议》，合同期限从5年延长3年至2025年12月31日。银河锂业向雅化国际供应的产品为锂辉石精矿，2020年度供应量不低于4．5万吨；2021年－2025年每个合同年度供应量不低于12万吨，超出12万吨时，在同等条件下雅化国际有优先购买权。 2020年11月，盛新锂能发布《关于签署锂精矿承购协议的公告》称，公司的全资子公司盛屯锂业与银河锂业签署了《承购协议》，盛屯锂业拟向银河锂业采购锂辉石精矿，合作期限为3年。盛屯锂业本次向银河锂业采购的产品为锂辉石精矿，在每个合同年度期间采购的最低数量为6万吨，在每个合同年度内每季度分批交付1.5万吨。 项目现状： 2024年9月4日，Arcadium Lithium宣布将暂停位于西澳大利亚Mt Cattlin矿场的第4A阶段废料剥离及第3阶段的扩产投资。公司计划在2025年上半年完成第3阶段采矿和矿石加工后，将Mt Cattlin矿场转入养护状态。 公司表示，目前不打算关闭Mt Cattlin，转入检修状态将使矿山和加工设施在市场条件变得更有利时有可能重新恢复运营。此外，Arcadium Lithium仍在探索Mt Cattlin矿场进行地下采矿的可行性，这可能延长矿山的剩余寿命。 Mt Cattlin 其近两年的锂精矿SC6 FOB平均生产现金成本约为每吨850美元，生产成本较高。
宏观方面，周三美联储公布其6月会议纪要后，暗示决策者只考虑一次降息，而不是投资者预期的两次降息，尽管美元汇率保持不变，但银价仍出现小幅下跌趋势。在通胀压力和贸易战的双重夹击下，贵金属作为对冲经济不确定性的避险资产的中长期吸引力并未减退，黄金价格止跌企稳后银价同样得到支撑。 【经济数据】 利空： 美国至7月4日当周EIA原油库存707万桶，预期384.5万桶， 预期-207.1万桶 利多： 美国6月纽约联储1年通胀预期3.02%，前值 3.20%，预期 3.13% 【现货市场】白银：本周银价窄幅震荡整理，周中美联储降息预期下调后短暂走弱，但中长期贵金属偏多行情暂未结束。短期银价突破方向尚不明朗，但下方8500元/千克前期底部支撑尚可，短期回调后银价或仍将延续偏强震荡。 国内现货市场上，本周下游银锭交易以刚需采购为主，现货成交价格方面，上海地区国标银锭现货TD升水2-3元/千克报价或对沪期银2508合约贴水7-10元/千克，大厂银锭现货对TD升水3-5元/千克，但临近周末基差收窄后，部分持货商国标银锭调低升水至平水附近抛售。周中银价短暂回调后仅个别下游企业逢低采购，市场交易者观望居多，成交转淡。 光伏：本周太阳能背面银浆的参考均价在5650-5737元/千克；太阳能正面细栅参考均价为8509-8640元/千克；太阳能正面主栅参考均价为8459-8590元/千克。 》查看SMM贵金属现货报价
》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水210元/吨–贴水170元/吨，均价贴水190元/吨。虽周内铜价下跌，但盘面价格的连续走低令下游产生畏跌心理；除此外交割日临近，月差结构使下游预计换月前现货升贴水仍有下降空间。而当前正值淡季消费表现疲软，因此下游采购情绪不高。然而，持货商压力不大甩货意愿不强，因此市场活跃度表现清淡。展望后市，下周跨越交割日市场将交易换月逻辑，若铜价进一步走弱，将对消费需求产生提振，有望将刺激下游补货动作。 》查看SMM金属产业链数据库
日内白银价格偏弱震荡，上海地区现款现货的国标银锭仓单持货商TD升水2-3元/千克报价或对沪期银2508合约贴水7-8元/千克，大厂银锭对TD升水3-4元/千克。日内现货成交仍偏清淡，尽管部分持货商国标银锭对TD+5报价挺价惜售，但实际并未成交。银价小幅走弱后下游仅以刚需采购为主，逢低采购积极性较差，市场成交情况并无改观。 》查看SMM贵金属现货报价
盘面：隔夜伦铜开于9610.5美元/吨，盘初短暂下探至9601美元/吨后震荡上行触及高位9673美元/吨，随后铜价重心逐步回落最终收于9660美元/吨，跌幅达0.05%，成交量3.8万手，持仓量至27.9万手。隔夜沪铜开于78340元/吨，盘初即上探至78530元/吨，而后震荡下行摸底于78160元/吨，盘尾略有回升最终收于78330元/吨，跌幅达0.74%，成交量至3.5万手，持仓量至19万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）特朗普首先公布了对六国的关税。据央视新闻，当地时间7月9日，特朗普在社交媒体平台上发布了致文莱、阿尔及利亚、摩尔多瓦、伊拉克、菲律宾和利比亚的信件。据央视，特朗普表示，美国将自2025年8月1日起对文莱和摩尔多瓦的产品征收25%的关税，对阿尔及利亚、伊拉克及利比亚的产品征收30%关税，对菲律宾的产品征收20%关税。此后，特朗普在社交媒体公布发给斯里兰卡的征税函，称将8月1日起对斯里兰卡的产品征收30%的关税。 （2）美国商务部长霍华德·卢特尼克接受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时表示，美国代表团预计将于下月与中方官员会面，就贸易问题展开磋商。据卢特尼克披露，美方代表团成员还包括财政部长斯科特·贝森特和美国贸易代表贾米森·格里尔。 现货：（1）上海：7月9日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报升水20-升水120元/吨，均价报价升水70元/吨，较上一交易日下降15元/吨。展望今日，下游看跌情绪下预计采购需求难以充分涌现，且在月差走扩背景下，下游仍将压价采购，预计今日现货升水仍将承压。 （2）广东：7月9日广东1#电解铜现货对当月合约贴水110元/吨-升水50元/吨，均价贴水30元/吨，环比涨20元/吨。总体来看，铜价大幅回落后下游补货欲增加，整体交投氛围好于前日。 （3）进口铜：7月9日仓单价格20到38美元/吨，QP7月，均价环比跌1美元/吨；提单价格46到80美元/吨，QP8月，均价环比涨11美元/吨，EQ铜（CIF提单）0美元/吨到20美元/吨，QP7月，均价环比涨12美元/吨，报价参考7月中下旬到港货源。总体来看市场成交较上周基本持平，但贸易商间活跃度有增加。 （4）再生铜：7月9日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格73200-73400元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差1031元/吨，环比下降613元/吨。精废杆价差865元/吨。据SMM调研了解，铜价受特朗普加征铜进口50%关税的原因而初现明显回落，但国内再生铜原料持货商依然选择挺价出货，不少再生铜杆企业表示昨日下游客户询价为主，真正成交的不多，所以昨日并不急于采购再生铜原料以保证生产。 （5）库存：7月9日LME电解铜库存增加4625吨至107125吨；7月9日上期所仓单库存增加2227吨至21336吨。 价格：隔夜沪铜开于78340元/吨，盘初即上探至78530元/吨，而后震荡下行摸底于78160元/吨，盘尾略有回升最终收于78330元/吨，跌幅达0.74%，成交量至3.5万手，持仓量至19万手。宏观方面，特朗普向包括巴西（潜在50%关税）在内的8国发出关税信函，特朗普在社交平台再次表示对进口铜征收50%关税，自2025年8月1日生效，增加铜关税会使非美地区的铜现货市场相对宽松从而导致铜价承压；同时美联储6月纪要显示官员因对关税通胀影响看法分歧，排除7月降息，政策不确定性压制风险偏好，共同令铜价承压。基本面方面，昨日铜价日内下跌刺激了部分下游逢低采购，成交量有小幅回升。然而多数下游用户基于对铜价后市看跌的预期，整体采购策略仍以谨慎观望为主。综合来看，当前宏观面临高关税带来的贸易流向调整压力，叠加美联储政策预期摇摆引发的宏观不确定性。基本面因潜在货源转移而改善供应，同时受制于高位铜价及看跌预期，下游需求响应疲弱，呈现“供应预期趋松、需求实质偏弱”的格局，预计今日铜价上方承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】
日内白银价格小幅走弱，上海地区现款现货的国标银锭仓单持货商TD升水维持3元/千克报价或对沪期银2508合约贴水10-13元/千克，大厂银锭对TD升水3-5元/千克。日内现货成交仍偏清淡，三季度光伏终端开工前置，下游消费刚需下滑，银价走弱后个别企业逢低采购，但市场成交整体偏淡。 》查看SMM贵金属现货报价
盘面：隔夜伦铜开于9835美元/吨，盘初宽幅震荡，临近盘尾铜价重心直线上移摸高至9887.5美元/吨，冲高后急速回落至9569.5美元/吨，最终收于9665美元/吨，跌幅达1.22%，成交量至2万手，持仓量至27.7万手。隔夜沪铜开于79590元/吨，盘初震荡下行下探至79330元/吨，临近盘尾铜价直线拉涨摸高至80160元/吨，最终收于80030元/吨，涨幅达0.69%，成交量至2.8万手，持仓量至20.6万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）据央视新闻，特朗普在内阁会议上威胁对铜和药品征收高额关税。他考虑对进口到美国的铜征收50%的附加税。特朗普表示，他仍在计划对包括药品、半导体和金属在内的特定行业征收关税。被问及这些产品的关税税率是多少时，特朗普回答：“我认为我们将对铜征收50%的关税。 （2）乘联分会公布数据显示，2025年6月全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增长18.1%，环比增长7.6%。今年累计零售1,090.1万辆，同比增长10.8%。前几年国内车市零售呈现“前低后高”的走势，今年6月零售较2022年6月194万的最高水平增长7%，呈现超强增长态势。 现货：（1）上海：7月8日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报升水40-升水130元/吨，均价报价升水85元/吨，环比下降10元/吨。展望今日，距离交割还有数个交易日，预计在隔月BACK月差200以上时，持货商仍将积极出货，沪铜现货升水仍有走跌可能。 （2）广东：7月8日广东1#电解铜现货对当月合约贴水100元/吨-升水0元/吨，均价贴水50元/吨，环比跌45元/吨。总体来看，铜价继续回落但需求仍不佳，现货升水继续走低，关注今天库存是否会继续增加。 （3）进口铜：7月8日仓单价格20到38美元/吨，QP7月，均价环比跌1美元/吨；提单价格46到80美元/吨，QP8月，均价环比涨11美元/吨，EQ铜（CIF提单）0美元/吨到20美元/吨，QP7月，均价环比涨12美元/吨，报价参考7月中下旬到港货源。总体来看市场成交较上周基本持平，但贸易商间活跃度有增加。 （4）再生铜：7月8日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格73400-73500元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差1644元/吨，环比上升137元/吨。精废杆价差1060元/吨。据SMM调研了解，日内铜价波动幅度甚小，再生铜杆企业采购意愿不强，不少货场反映今日再生铜杆采购量约1-2车，整体成交平平。 （5）库存：7月8日LME电解铜库存增加5100吨至102500吨；7月8日上期所仓单库存减少2573吨至19109吨。 价格：宏观方面，特朗普明确对进口铜加征50%的关税将于8月1日起实施且不设任何延期，美国商务部长卢特尼克同时表示，未来两天将再发出15至20封关税相关信件，关税具体落地时间或在7月下旬至8月1日，由此形成的高关税推动COMEX铜价至1968年以来最大的单日涨幅，伦铜则先涨后跌。基本面方面，国内市场因进口铜到港，现货市场供应呈现相对宽松态势，而淡季下需求下滑。综合来看，虽高关税带动COMEX铜大幅拉涨同时夜盘带动沪铜尾盘上涨，但目前伦铜持续下跌，跌至9700美元/吨附近，日内将带动沪铜下跌。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】
SMM7月8日讯： 2024年年底至2025年年初，氧化铝大幅盈利，氧化铝运行产能高企，氧化铝厂铝土矿原料库存水平较低，积极采购铝土矿，铝土矿月度平衡维持紧缺或紧平衡格局。受此影响，铝土矿价格大幅上涨，国产铝土矿供应有限，进口铝土矿散货成为原料补充的主要来源，成交频繁，价格持续拉涨，1月中旬，SMM进口铝土矿CIF 指数最高上涨至116.19美元/吨。 高价刺激下，几内亚铝土矿发运大增，进口铝土矿供应屡创新高，铝土矿转向明显过剩，截至6月底，SMM数据显示，港口铝土矿库存较年初累库约950万吨，氧化铝厂内铝土矿原料库存较年初累库约650万吨。 铝土矿持续过剩，叠加氧化铝由盈转亏压价采购原料，铝土矿价格回落。 由于使用国产铝土矿生产具有成本优势，国产铝土矿基本面未见过剩，但由于氧化铝盈利空间收窄，压价采购原料，在此压力之下，国产铝土矿价格出现回落，其中，山西地区铝土矿价格累计回落60元/吨，河南地区铝土矿价格累计回落30元/吨，贵州地区铝土矿价格累计回落100元/吨。 进口铝土矿价格回落更加明显，截至2025年6月30日，SMM进口铝土矿CIF指数报74.21美元/吨，较年初下跌31.58美元/吨，跌幅达29.9%，较上半年价格最高点下跌41.98美元/吨，跌幅达36.1%。细分来看，年内进口铝土矿价格主要经历了以下5个阶段： 高额盈利支撑氧化铝厂高价采购意愿，铝土矿价格进一步冲高 1月上半月，氧化铝行业平均盈利维持在千元以上，高额盈利情况下，氧化铝厂对进口铝土矿高价铝土矿接受度尚可，铝土矿价格进一步冲高，SMM进口铝土矿CIF指数最高报116.19美元/吨，几内亚铝土矿零星有部分成交价格达到120美元/吨以上。 氧化铝价格快速回落，铝土矿高价接受度降低，价格下跌 1月中旬至2月，氧化铝行业平均维持盈利格局，且随着铝土矿供应增加，原料短缺对于氧化铝厂提产限制逐步解除，冶金氧化铝年化运行产能提产至9000万吨以上，供应持续过剩，氧化铝价格自5000元/吨附近回落至3250元/吨，盈利收窄至百元以内。 此阶段，虽然铝土矿月度维持紧平衡格局，给予进口铝土矿价格以一定支撑。但随着氧化铝盈利空间收窄，氧化铝企业存面临亏预期，氧化铝厂对于高价进口铝土矿接受度逐步减弱，进口铝土矿价格自高位回落。截至2月底，SMM进口铝土矿指数报96.26美元/吨，较1月中旬回落近20美元/吨，跌幅达17%。 氧化铝由盈转亏，氧化铝厂压价采购原料，但卖方挺价态度坚定，博弈之下进口铝土矿价格缓慢回落 3月，氧化铝价格进一步回落，氧化铝企业由盈转亏，压价采购原料意向逐渐强烈。但由于前期盈利情况良好，大部分氧化铝企业并未立即进行减产，氧化铝运行产能仍维持高位，对铝土矿的需求较高，叠加港口和氧化铝厂内铝土矿库存水平仍然较低，给予铝土矿卖方挺价信心。买卖双方博弈之下，进口铝土矿价格缓慢回落。截至3月底，SMM进口铝土矿CIF指数报93.1美元/吨，较2月底下跌3.16美元/吨。 亏损压力下氧化铝减产，需求减少，大幅过剩格局之下铝土矿价格大幅下跌 4月-5月，氧化铝厂检修减产频发，氧化铝运行产能大跌，铝土矿需求降低。而铝土矿进口量持续高位，铝土矿过剩明显，两月铝土矿港口库存累库550万吨，氧化铝厂累库约300万吨。进口铝土矿价格承压回落，截至5月16日，SMM进口铝土矿指数录得70.41美元/吨，较3月底回落22.69美元/吨，跌幅达24.4%。 几内亚事件提振下，铝土矿小幅回升，后续持稳运行为主 5月中旬开始，几内亚政府陆续撤销超300个矿业权许可证，其中涉及到部分铝土矿矿权许可证。5月16日夜，市场获悉部分在运行企业受到影响，涉及产能较大，在此提振下，进口铝土矿价格出现小幅反弹，SMM进口铝土矿指数最高反弹至75.2美元/吨。 在市场情绪逐步平息后，进口铝土矿市场进入相对平静状态。铝土矿持续累库，叠加氧化铝行业平均盈利情况一般，氧化铝存压价采购铝土矿意向。但几内亚雨季影响预计逐步开始，前期矿权撤销事件尚未尘埃落定，几内亚铝土矿存发运量下滑预期，持货商存挺价意向。买卖双方博弈之下，进口铝土矿价格持稳运行为主。 下半年预期： 进入2025年下半年，铝土矿供应风险仍存，尤其是几内亚进口铝土矿供应方面。几内亚政策扰动频出，7月2日，据媒体报道，几内亚矿业和地质部长Bouna Sylla宣布了一系列针对该国矿山开采行业的“大胆”改革措施。与此同时，前期矿权撤销事件尚未尘埃落定，对于几内亚铝土矿供应的影响难以量化。下半年，中国进口铝土矿供应仍存在较大风险。 但确定的是，几内亚雨季逐步来临，铝土矿发运预期下降，航运数据显示，几内亚铝土矿周度出港量已出现明显下滑。5月四周铝土矿周均出港量约为354万吨/周，6月四周周均为332万吨/周，7月第一周为258万吨，推算到国内到港，8月开始，中国自几内亚进口的铝土矿预计有所减少。整体上，下半年国内铝土矿进口量预计较上半年下降，铝土矿月度平衡存在转向缺口的风险。但考虑到部分企业为应对雨季提前备库，短期内铝土矿供需矛盾预计并不明显，三季度铝土矿价格预计持稳为主。但若发运持续低位，国内铝土矿持续去库，矛盾逐步突出，四季度铝土矿价格或转向偏强运行为主。 》点击查看SMM铝产业链数据库
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