》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         本周（7月7日-7月11日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 48.4-77.6 美元/吨，QP8月，均价为 63 美元/吨，周环比上涨 13.6 美元/吨，仓单 30 到 45.2 美元/吨，QP7月，均价为 37.6 美元/吨，周环比上涨 7.6 美元/吨。EQ铜CIF提单为 7.6-25.2 美元/吨，QP8月，均价为 16.4 美元/吨，周环比上涨 18 美元/吨。截至7月4日，LME铜对沪铜2507合约沪伦比值为 8.1083 ，进口盈亏 -550 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-July为Contango 0.84美元/吨；7月date与8月date调期费差约为BACK1.3美元/吨。         目前火法好铜仓单实盘价格50美元/吨，主流火法与国产仓单40-45美元/吨，湿法难寻现货；好铜提单实盘价格74美元/吨，主流火法与国产提单40-60美元/吨左右，湿法难寻现货；CIF提单EQ铜14美元/吨-30美元/吨，均价为22美元/吨。         本周特朗普政府宣布8月1日对铜加征50%关税，消息发布后LME 3M合约与COMEX价差扩大至2500美元/吨以上，提单从中国转口至美国的贸易动作基本暂停。因伦铜大幅下行，进口比价得以修复，市场回归比价逻辑，洋山铜溢价止跌回涨。7月下旬及8月上旬提单价格重心上行，同时品牌间价差收窄，现货贸易活跃度较此前明显上升。展望下周，国内升贴水持续下行使得进口比价难以完全打开，洋山铜溢价上行动力有限。         据SMM调研了解，本周四（7月10日）国内保税区铜库存环比上期（7月3日）增加0.77万吨至7.88万吨。其中上海保税库存环比上升0.77万吨至7.07万吨；广东保税库存环比下降0.18万吨至0.81万吨。本周上海保税区库存持续增加主因为部分仓库集中到货，但总体来看因伦铜下行，进口比价大幅修复，部分下游主动进口动作增加，导致保税区库存流入关内数量亦有增加。广东部分保税区库存按原计划离港发往LME亚洲仓库，造成广东保税库存减少。展望后市，7月中下旬到港量较少，国内升贴水大幅下行后，进口窗口重新关闭。供需双弱下预计保税区库存将小幅度去库。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                             7月11日SMM进口铜精矿指数（周）报-43.79美元/干吨，较上一期的-44.25美元/干吨增加0.46美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为94%-96%。 周内铜精矿现货市场成交活动较为冷清。某贸易商上周以-80美元中位的TC中标Bisha，并于上周开始对冶炼厂开始报价，报盘在-30美元高位。有贸易商对墨西哥混矿和Cozamin铜矿集装箱货进行报盘，装期为8月份，价格为-40美元中低位，作价期为M+1/4。有贸易商以-40美元中位的加工费对冶炼厂报盘2万吨Timok铜矿，装期位8月份，作价期为M+1/4。Newmont旗下Red Chris 和Cadia铜矿对贸易商招标，各一万吨，装期为下半年，一季度发运一万吨。2万吨Carmen铜矿招标，装期为10/11月份。某贸易商周内报盘数笔一揽子打包矿，装期为今年下半年，加工费近-40美元中位。有贸易商对三季度装期2万吨的干净矿报盘，预计可成交价格为-40美元低位。随着LME远月盘面结构转变为Contango，贸易商也开始对远月合约点价。 据SMM了解，CSPT小组于7月11日上午在兰州召开2025年第二季度总经理办公会议，确定不设置第三季度铜精矿现货采购指导价。 据SMM了解，韩国冶炼厂Follows 年中谈判结果0美元，而日本冶炼厂有较大概率Holiday。 据外媒报道，Glencore正在与本地Villar家族商讨关于Parsa冶炼厂出售事宜； Hudbay Minerals由于Manitoba北部发生野火，已暂时性暂停Snow Lake的运营，2025年Snow Lake预计产铜1万金属吨。。 7月10日，铜陵有色旗下Mirador铜矿二期扩建项目按计划正常推进，7月份重负荷试车。 SMM九港铜精矿库存7月11日为64.56万实物吨，较上一期减少2.06万实物吨，主要减量自于防城港，本周防城港铜精矿库存环比减少6万实物吨。                                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        周内铜价走跌，下游采购情绪好转，然本就处于季节性淡季，下游订单改善有限，周内上海地区库存小幅去化，且主要消化为前期进口低价货源。展望下周，临近交割持货商仍将在高月差下积极甩货，沪铜现货贴水仍将扩大，但受到交割制约，预计沪铜贴水幅度有限。换月后，持货商将从升水150-200元/吨开始报价，实际成交难有大幅好转。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存35.4万吨，环比-4.7万吨，-11.7%。钢厂焦炭库存251.5万吨，环比+3.7万吨，+1.5%。港口焦炭库存122.0万吨，环比+5.0万吨，+4.3%。焦企焦煤库存257.1万吨，环比+16.4万吨，+6.8%。      

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.05%，周环比-0.25个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为73.7%，周环比-0.2个百分点。  

       本周山东地区现货升贴水持续走低。截止周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水190元 / 吨。本周山东地区仍延续供需双弱的格局，市场交投活跃度偏低。具体来看，周内铜价重心回落，下游订单有所转好，但受行业淡季影响，整体需求仍显平淡，叠加临近换月，近月合约呈现BACK结构，下游采购仍以刚需为主，持货商为达成阶段性销售任务，下调现货升贴水以促进成交。据SMM了解，当前山东地区冶炼厂库存并不宽松，持货商暂时无库存压力，预计下周进入合约换月周期后，现货升贴水有望止跌回升。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

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盘面：隔夜伦铜开于9718美元/吨，盘初即摸高于9744美元/吨，随后铜价重心逐渐下移，呈现宽幅震荡格局，临近盘尾下探至9681.5美元/吨，最终收于9682美元/吨，涨幅达0.23%，成交量至1.8万手，持仓量至28万手。隔夜沪铜主力合约2508开于78700元/吨，盘初即触及高位78810元/吨，随后铜价重心逐渐回落下探至78510元/吨，而后宽幅震荡，临近盘尾再次触及低点78510元/吨，最终收于78590元/吨，涨幅达0.26%，成交量至2.6万手，持仓量至17.8万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）当地时间7月10日，美国总统特朗普宣布，将自8月1日起，对自加拿大进口的商品征收35%关税。特朗普在接受NBC采访时还表示，他计划对多数贸易伙伴征收15%或20%的统一关税。 （2）商务部新闻发言人就中国政府是否已采取相关措施打击关键矿产转运和走私行为作出了回应。发言人表示，锑和镓等战略矿产具有明显的军民两用管制，对其实施出口管制，符合国际通行做法。为坚决防止非法外流，今年5月，中国国家出口管制工作协调机制办公室，已部署开展打击战略矿产走私出口专项行动，相关信息可在商务部网站查询。同时，中国作为负责任大国，也充分考虑各国对上述战略矿产合理民用需求，依法依规对相关出口许可申请进行审查，并批准合规申请。 现货：（1）上海：7月10日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报贴水30-升水60元/吨，均价报价升水15元/吨，环比下降55元/吨。展望今日，月差坚挺下沪铜现货升水将进一步走跌。 （2）广东：7月10日广东1#电解铜现货对当月合约贴水100元/吨-升水50元/吨，均价贴水25元/吨，环比涨5元/吨。总体来看，铜价继续回落持货商挺价出货，但下游补货积极性一般，整体交投不如前日。 （3）进口铜：7月10日仓单价格40到50美元/吨，QP7月，均价环比涨5美元/吨；提单价格50到74美元/吨，QP8月，均价环比跌3美元/吨，EQ铜（CIF提单）14美元/吨到30美元/吨，QP8月，均价环比涨4美元/吨，报价参考7月中下旬到港货源。总体来看提单价差收窄，仓提单倒挂情况减弱，EQ提单价格表现坚挺。 （4）再生铜：7月10日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格73000-73200元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差889元/吨，环比下降142元/吨。精废杆价差650元/吨。据SMM调研了解，昨日铜价继续下浮下降，不少再生铜原料持货商主动联系再生铜杆企业出售再生铜原料，但目前海外宏观因素尚未明朗下，不少再生铜杆企业都暂停了原料采购工作，待铜价稳定后再恢复采购。 （5）库存：7月10日LME电解铜库存增加975吨至108100吨；7月10日上期所仓单库存增加393吨至21729吨。 价格：宏观方面，其一，旧金山联储主席戴利重申考虑在秋季启动降息，并预期年内将有两次降息操作，持续强化市场对美联储货币政策转向宽松的预期；其二，主要铜矿产国智利寻求美国免除铜关税，若智利成功获得关税豁免权，则将有效缓解前期市场因潜在高关税而产生的担忧。目前，宏观层面未出现显著的新增变量，市场核心关切高度聚焦于铜所面临的50%关税最终能否落地。基本面方面，供应端，临近换月持货商出货意愿增强，市场流通货源供应相对宽松。需求端来看，得益于前两日铜价回调，下游采购情绪有所小幅回暖。截到7月10日周四,SMM全国主流地区铜库存较周一微增0.08万吨至14.37万吨,较上周四增加1.19万吨。周度库存连续2周累库,目前较去年同期的38.86万吨低24.49万吨。价格来看，宏观层面暂无新的驱动因素，基本面方面尽管出现连续累库，但库存仍维持低位区间，对铜价下方形成支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM7月10日讯，本周（2025年7月4日-7月10日），无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈累库趋势，从2025年7月3日的97.8万吨增至7月10日的99.08万吨，周环比上升1.31%。 不锈钢社会库存结束了前期的去库趋势，本周再次出现累库现象。尽管前期在不锈钢厂减产消息的刺激下，市场成交一度活跃，但前期积累的钢厂厂库依然偏高。加之当前仍处于传统消费淡季，下游需求并未真正复苏，市场货源的去化速度较为缓慢。本周内，尽管期货盘面走高，但钢厂盘价仍维持低位，平板限价也被取消。钢厂依然以积极出货为主，周内到货量依旧偏高。然而，下游终端的采买仍以刚需为主，市场库存压力难以有效缓解。目前，正值传统消费淡季，夏季高温进一步削弱了部分下游需求。在钢厂前期库存累积的背景下，不锈钢供需平衡的恢复以及市场信心的修复仍需一段时间。 200系：无锡200系库存从10.07万吨降至9.99万吨，降幅0.79%；佛山200系库存从16.14万吨增至16.23万吨，增幅0.56%。300系：无锡300系库存由35.15万吨增至35.78万吨，增幅1.79%；佛山300系库存从22.42万吨增至23.06万吨，增幅2.85%。400系：无锡400系库存从8.16万吨降至8.12万吨，降幅0.49%；佛山400系库存从5.86万吨增至5.0万吨，增幅0.68%。

         关税风云屡起，低价竞争超前，2025年精铜杆市场历经多番起伏，在年中甚至出现零加工费、负加工费现象，如今2025年已过半程，下游消费及加工费目前表现如何，上半年开工率同比表现有何差异或共性？以下为精铜杆市场半年度回顾总结：        首先，从上半年铜价走势来看，2025年第一季度铜价重心明显高于2024年同期，但因自去年4月铜价一路冲高至今，下游以逐渐习惯处于高位的铜价，且第一季度包含春假，因此对整体开工率无太大影响。2025年铜价最大差异在于4月的跌停行情，走势与2024年4月完全相反，带动大量订单提前释放，在手订单的生产延续了4月份及5月上旬，而去年4、5月份在铜价冲高的压制下，大量订单延后释放造成开工率承压。        另一方面，虽然2025年内除4月份跌停行情外，多数时候精废铜杆价差处于1000元/吨上方（如上图），再生铜杆更具经济优势，但由于新政策推行处于摸索阶段，再生铜原料短缺，再生铜杆开工率持续处于同期低位，如下图：        因此，精铜杆虽无价差优势，但上半年整体受再生铜杆挤压有限，最终2024年1-6月平均开工率录得63.4%，2025年1-6月平均开工率录得65.63%，同比上升2.23个百分点。        具体看2025年第二季度，在4月份订单大量提前释放后，精铜杆企业月度开工率在4月达到上半年峰值，随后在铜价重新走高，新增订单难以接续的压力下逐月下行。        具体看6月份精铜杆供需实际情况，进入6月，旺季逐渐结束下游电线电缆企业周度开工率持续降低，叠加铜价高企，下游消费疲软提货节奏放缓，与此同时，半年度节点临近，大量精铜杆企业为完成半年度目标维持高开工率，需求减弱供应增加背景下，精铜杆企业成品库存连续垒库，但在半年度目标裹挟下，多数精铜杆企业以降低加工费换取开工率维持，同时贸易商的深度参与更加重了精铜杆行业的价格竞争，6月内在多因素影响下，一度出现零加工费、负加工费现象。        同时由上图可得，在持续的垒库压力下，进入7月第一周，精铜杆企业大量减产停产去库存，却又在恢复生产后成品库存再次上升，精铜杆企业去库压力在7月内仍存。        展望后市，进入7月铜价在突破八万后一度下跌至78500元/吨，但据SMM了解，精铜杆企业实际新增订单较少，多数为此前暂定价点价及远期订单的增加，当前出货节奏仍然承压，精铜杆企业周度开工率继续不及预期，且多数企业对7月存悲观预期，预计行业整体开工率将在7月继续走低，达到同期最低水平。        综上所述，2025年上半年在消费提前释放的支撑下，开工率同比增加，但从全年来看，精铜杆企业全年目标及盈利压力犹如千斤重担，产能过剩程度的增加和供应链模式的改变，双重打压着企业的生存空间，SMM预计截止2025年底，全国精铜杆产能将达到1829.2万吨，企业将面临更加严重的产能过剩和加工费亏损，SMM在此呼吁行业跳出价格竞争，找寻自身提升方向，拓展内需、外需通道。