7月17日（周四），如果美国继续对铝进口征收50%的关税，传统的铝买家可能会考虑转向其他材料。 美国总统特朗普6月3日时将铝关税从10%提升至50%，包装上、建筑商和汽车制造商已经密切关注。同时期，美国铝买家支付的溢价一户翻了三倍，引发了对需求遭到破坏的担忧。尽管一些铝生产商相信特朗普最终会降低关税，但该行业越来越担心他们将开始失去消费者。 总部位于华盛顿特区的战略工业材料安全中心执行董事Joe Quinn表示：“关税的动荡加剧了市场的混乱。” “三个月内，关税从10%到25%，再到50%。如果保持在50%的水平，确实会给一些铝生产商带来收入，但价格如此职高，人们也确实担心需求会遭到破坏。消费者可能会转向其他材料。” 3月12日，美国总统特朗普宣布对所有进口铝和钢铁征收25%的关税。6月3日，他将关税提高至50%。此举引发美国铝行业发出警告，称可能导致铝需求减少和通胀。由于关税下调前景不明朗，业内专家警告称，尽管今年上半年铝需求保持健康，但未来几个季度，需求可能会出现大幅下跌。

盘面：隔夜伦铜开于9606.5美元/吨，盘初即摸低于9597美元/吨，而后一路窄幅震荡上行，盘尾摸高于9678美元/吨，最终收于9678美元/吨，涨幅达0.43%，成交量至1.1万手，持仓量至26.8万手。隔夜沪铜主力合约2508开于并摸低于77800元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于78310元/吨，盘尾小幅回落最终收于78260元/吨，涨幅达0.46%，成交量至1.9万手，持仓量至15.1万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）力拓集团公布2025年第二季度生产业绩。第二季度铜当量产量同比增长13%，上半年同比增长6%，主要得益于铜业务的强劲表现以及收购阿卡迪姆锂业带来的贡献。力拓集团预计铜产量将达到全年指导目标的较高水平，而单位成本将趋近较低水平。 现货：（1）上海：7月17日SMM 1#电解铜现货对当月2508合约报升水60-升水150元/吨，均价报价升水105元/吨，较上一交易日上升10元/吨；SMM1#电解铜价格为77950~78090元/吨。早盘沪期铜2508合约于77880-77950元/吨窄幅波动，隔月月差在Contango和BACK结构之间反复跳动。在仓单流出背景下，现货升水或进一步走跌。 广东：7月17日广东1#电解铜现货对当月合约升水30元/吨-升水100元/吨，均价升水65元/吨较上一交易日涨5元/吨；湿法铜报贴水30元/吨-贴水10元/吨，均价贴水20元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价77965元/吨较上一交易日跌105元/吨，湿法铜均价为77880元/吨较上一交易日涨100元。总体来看，铜价走低持货商挺价出货，但成交不佳，升水冲高回落。 （3）进口铜：7月17日仓单价格44到54美元/吨，QP8月，均价较前一交易日跌1美元/吨；提单价格56到74美元/吨，QP8月，均价较前一交易日跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）22美元/吨到34美元/吨，QP7月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考7月下旬及8月上旬到港货源。总体来看现货市场表现冷清，多数持货商选择观望比价。 （4）再生铜：7月17日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格72600-72800元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差665元/吨，环比下降120元/吨。精废杆价差500元/吨。据SMM调研了解，周内铜价重心持续下移，再生铜杆企业和阳极板企业反映却不一，再生铜杆企业表示有再生铜原料持货商担心铜价继续下跌，纷纷将再生铜原料送往杆厂过磅结算，另外再生铜杆价格临近周尾价格较铜价平水甚至升水，有原料持货商根据再生杆价格倒推原料价格，无论再生杆原料亦或阳极板原料都由于再生杆价格上升而水涨船高，导致阳极板企业无法采购原料。 （5）库存：7月17日LME电解铜库存增加1150吨至122150吨；7月17日上期所仓单库存减少8103吨至42139吨。 价格：宏观方面，美国商务部周四表示，素有“恐怖数据”之称的6月份零售销售额环比增长0.6%，从5月份0.9%的急剧下滑中反弹，并远高市场预期的增长0.1%，随着关税影响开始传导至消费者价格，美联储内部官员对于降息意见不一。此外，泰国表示将对90%美国商品免征关税，而欧盟拟新增对美服务关税及出口管制，宏观不确定性仍较大。基本面方面，从供应端来看，平水铜主流货源紧缺，好铜有部分货源补充，湿法铜持续紧俏。从需求端来看，日内持货商继续高报升水，但早盘沪期铜走跌，影响市场交投情绪，下游买盘谨慎，采购积极性不高。库存方面，截至7月17日周四，SMM 全国主流地区铜库存较周一下降 0.43万吨至14.33万吨，较上周四微降0.04 万吨，周度库存结束两连增重新下降。价格方面，当前宏观基本面利空因素扰动，预计今日铜价上方仍存在压力。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM网讯：

据日经网报道，日本财务省7月17日公布的初步数据显示，日本6月份向美国的汽车出口额（以日元计价）连续第三个月出现下滑，但出口量有所增加。 具体来看，上个月，日本向美国的汽车出口额同比下降25.3%，但汽车出口量却增长4.6%。美国是日本最大的出口目的地，美国政府自4月3日对所有进口车辆加征25%关税的举措对日本造成了尤为严重的冲击。 资本经济公司（Capital Economics）亚太区负责人Marcel Thieliant表示，日本汽车制造商为保住市场份额在美国采取了更大幅度的降价措施。“出口额和出口量的差异‘部分原因是日元升值，因为出口到美国的商品通常是以美元计价’，但大部分是由于汽车产品价格下调造成，汽车制造商似乎自行消化了美国25%的关税。” 尽管日本是美国在亚洲最重要的盟友，但其在促使美国降低关税方面却进展甚微。特朗普一直致力于缩小美国对日本的贸易逆差（2024年为685亿美元），因此拒绝取消对日本汽车的新关税。随着谈判的持续进行，日本汽车制造商慢慢开始在美国提高产品价格，并准备增加在美国的产量，因为他们似乎已经无法再承受关税带来的额外成本了。 不过，日本品牌新车价格的上涨尚未体现在美国的通胀数据中。7月15日公布的6月美国消费者价格指数显示，经季节性调整后，美国市场的新车价格同比连续第二个月下降0.3%。 为应对特朗普政府的关税政策，日本汽车制造商正忙于调整生产计划。马自达汽车公司总裁Masahiro Moro在5月份的一次新闻发布会上表示：“我们已告知供应商，我们正进入生存模式。”马自达公司首席财务官Jeffrey Guyton在公司年度股东大会上表示，该公司计划增加在美国的产量。对于马自达来说，美国市场是其最为重要的市场。在截至2025年3月的财年里，马自达在美国的销量为435,000辆，占其财年总销量的30%以上。不过，该公司的两个主要工厂均在日本。 斯巴鲁也计划投入400亿日元（约合2.7亿美元）扩大其在美国的生产规模，而美国市场的汽车销量占其总销量的70%。为尽量减少关税的影响，本田汽车公司正在考虑与日产汽车公司在美国展开合作，日产可利用其在美国闲置的工厂为本田生产皮卡车型。

SMM7月17日讯，本周（2025年7月11日-7月17日），无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量呈去库趋势，从2025年7月10日的99.08万吨降至7月17日的98.27万吨，周环比下降0.82%。 本周不锈钢社会库存小幅下降。本周，不锈钢厂的减产措施初见成效，在期货市场走强上涨的带动下，不锈钢市场信心有所恢复。贸易商报价试探性上调，零售市场询盘活跃度显著提升，市场成交较6月初有所回暖，贸易商前期库存得到一定去化，本周补库提货量增加。近期成交回暖使得不锈钢厂库存压力有所缓解，但目前市场仍处于消费淡季，下游终端需求虽出现复苏迹象，但尚未实现根本性回暖，钢厂目前仍以出货为主。受宏观因素拉动，SS盘面近期走出低位，震荡走强，带动现货市场有所回温。然而，当前宏观不确定性依然较强，且美国对中国关税政策的缓冲期即将结束，近期已对多国再次提出加征关税政策，这些因素可能对不锈钢市场情绪造成新的扰动。短期内现货市场回暖态势或面临考验，供需修复进程仍需警惕外部风险的干扰。 200系：无锡200系库存从9.99万吨降至9.89万吨，降幅1%；佛山200系库存从16.23万吨降至16.1万吨，降幅0.8%。300系：无锡300系库存由35.78万吨增至35.82万吨，增幅0.11%；佛山300系库存从23.06万吨降至22.38万吨，降幅2.95%。400系：无锡400系库存从8.12万吨增至8.2万吨，增幅0.99%；佛山400系库存从5.9万吨降至5.88万吨，降幅0.34%。

宏观方面，本周初市场避险需求推升贵金属价格，一方面特朗普加征关税（如对加拿大35%关税等）引发避险需求，但实际影响有限。另一方面，市场一度因“特朗普拟解雇鲍威尔”传闻恐慌，贵金属偏强运行。但特朗普否认后，贵金属市场恢复平稳。周中公布的美国6月核心CPI符合预期，温和的通胀数据一度提振美股美债同步上涨，受美联储降息预期推迟推动，美元指数持续反弹走强后，宏观扰动+投机资金获利了结、技术回调，短期银价承压走弱。 工业消费方面，高位震荡的银价并未完全传导至终端汽车或太阳能电池片的价格中，因此产业链中部分中间工业加工环节的利润被压缩，硝酸银等生产环节积极性出现下滑。随着银价走弱，下游点价采购积极性才略有回暖，但仍以刚需采购为主。近期出口市场方面，部分市场交易者提及自7月14日国际银价拉涨后，香港地区现货溢价出现“闪崩”，部分贸易商接货意向下滑，小锭报出-70~-80美分/盎司、大锭报出-30~-40美分/盎司的贴水溢价。仍有部分冶炼厂仍积极锁定比价完成加工出口额度，因此国内社会库存累增幅度相对有限。 银价当前不断刷新自2012年以来的高位，近期多头小幅减仓获利离场，多空博弈相对激烈，短期银价面临一定的回调风险。中长期看，白银市场上长期供需偏紧、全球银锭去库趋势为价格提供支撑，但通胀前景及关税政策落地仍存在较大不确定性，降息预期及市场风险偏好摇摆不定使银价出现阶段震荡及回调趋势，但投机资金热度退潮前，贵金属或仍将延续偏强震荡。 》查看SMM贵金属现货报价

为推动再生资源循环利用，规范锂离子电池用再生黑粉原料、再生钢铁原料的进口管理，2025年6月9日，生态环境部联合海关总署、国家发改委、工业和信息化部、商务部及市场监管总局等六部门联合发布了《关于规范锂离子电池用再生黑粉原料、再生钢铁原料进口管理有关事项的公告》（生态环境部、海关总署、国家发展改革委、工业和信息化部、商务部、市场监管总局联合公告2025年第14号），自2025年8月1日起实施，原《关于规范再生钢铁原料进口管理有关事项的公告》（2020年第78号公告）同时废止。为使行政相对人和社会各界全面了解和准确把握本次公告修订发布的重点内容，现就有关问题解读如下： 一、主要修订内容 （一）新增允许进口的再生原料——锂离子电池用再生黑粉原料。 明确符合附表要求的锂离子电池用再生黑粉原料不属于固体废物，可自由进口，共分为两个类别“含有镍或（和）钴元素的锂离子电池用再生黑粉原料”和“含有磷酸铁锂的锂离子电池用再生黑粉原料”。 （二）修订再生钢铁原料类别、性能指标要求。 1. 将再生钢铁原料类别由原来的七类（重型再生钢铁原料、中型再生钢铁原料、小型再生钢铁原料、破碎型再生钢铁原料、包块型再生钢铁原料、合金钢再生钢铁原料、铸铁再生钢铁原料）调整为五类（普通再生钢铁原料、破碎型再生钢铁原料、包块型再生钢铁原料、再生合金钢原料、再生铸铁原料），将原来的“重型再生钢铁原料”“中型再生钢铁原料”“小型再生钢铁原料”合并为“普通再生钢铁原料”。 2.性能指标新增钢铁实物量要求，明确所有类别的再生钢铁原料的钢铁实物量不小于92%。 3. 夹杂物的要求指标也有所调整，由之前的不同牌号对应不同的夹杂物指标，更改为同一类别统一的夹杂物限量要求。 部分再生钢铁原料典型照片如下（图片源自再生钢铁原料国家标准）： （三）明确锂离子电池用再生黑粉原料和再生钢铁原料的商品编号。 锂离子电池用再生黑粉原料的海关商品编号为3824999996； 再生钢铁原料的海关商品编号为7204100010、7204210010、7204290010、7204410010、7204490030。 （四）明确锂离子电池用再生黑粉原料、再生钢铁原料的性能指标要求。 1. 本次公告修订以附表的形式明确再生钢铁原料、锂离子电池用再生黑粉原料的性能指标要求，明确符合附表要求的再生钢铁原料、锂离子电池用再生黑粉不属于固体废物，可自由进口。 2. 海关发现进口锂离子电池用再生黑粉原料、再生钢铁原料疑似固体废物的，可以委托专业机构开展属性鉴别，并根据鉴别结论依法管理。 （五）明确锂离子电池用再生黑粉原料、再生钢铁原料的装运、申报要求及海关检验方式。 1. 进口再生黑粉原料不能与其他种类的再生原料混装，不允许散装，不同类别的再生黑粉原料应分类放置；报关时同一报关单下不允许申报不同种类的再生原料。 进口再生钢铁原料不能与其他种类的再生原料混装，当不同类别的再生钢铁原料有独立包装或采取物理分隔措施，或在卸货时可以区分为不同类别的再生钢铁原料进行分类卸货，可以混装，但应分类放置；报关时同一报关单下不允许申报不同种类的再生原料，同一报关单下可以申报不同类别的再生钢铁原料。 2. 此次公告修订明确锂离子电池用再生黑粉原料的检验按照海关行业技术规范进行检验，确定是否符合附表指标要求；除放射性污染检验应符合海关专门检验要求外，再生钢铁原料的检验首先采用感官检验，当不能确定是否符合附表指标要求时按照海关行业技术规范进行检验。 二、热点问题解答 问题1：企业进口的再生黑粉原料再生钢铁原料需要符合国标要求吗？ 本公告以附表的形式明确再生黑粉原料、再生钢铁原料的性能指标要求，企业进口的再生金属原料如满足公告附表的要求即可进口，国标中未列入附表的指标项目买卖方可在贸易过程中自行约定。 问题2：有独立包装的再生黑粉原料和再生钢铁原料可以在同一集装箱内进口、在同一报关单下申报吗？ 不可以，再生黑粉原料、再生钢铁原料均不能与其他种类的再生原料混装，报关时同一报关单下不允许申报不同种类的再生原料。 问题3：再生黑粉原料、再生钢铁原料在什么情况下会被退运？如果鉴别为固体废物会怎么样？ 海关发现进口锂离子电池用再生黑粉原料、再生钢铁原料不符合公告要求的，需实施退运处理。如疑似固体废物的，海关可以委托专业机构开展属性鉴别，鉴别为固体废物的依法按固体废物有关规定处置。因此，企业在进口时一定要严把质量安全关，强化源头管理，在货物发运前督促发货商关注原料是否符合公告要求，避免出现进口原料性能指标达不到公告要求，甚至被判定为固体废物的情况，造成不必要的经济损失。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水150元/吨–贴水90元/吨，均价贴水120元/吨。周内跨越交割日，由于换月前月差结构出现反转，令现货升贴水走高。伴随铜价重心下行，消费迎来一定回暖，下游加工企业成品库存下降后，开工率有所恢复进行补货动作，而持货商库存不高挺价情绪渐强。展望下周，铜价维持偏弱震荡运行的情况下，需求预期尚可。而市场供应受到冶炼厂检修、北方货源南下的影响，将继续给予持货商一定挺价动力。                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

宏观方面，本周公布的美国6月核心CPI符合预期，温和的通胀数据一度提振美股美债同步上涨。受美联储降息预期推迟推动，美元指数持续反弹。美国财政部长贝森特在当地时间7月15日、接受彭博电视台采访时表示，原定于下月到来的中美关税休战截止日期具有灵活性，市场参与者无需担心截止日期，当前中美之间的谈判“态势良好”，预计双方将在未来几周内举行会谈。短期市场获利了结情绪导致金银价格小幅回调，后续建议重点关注中美关税谈判进展及其他经济数据线索。 【经济数据】 利空： 美国6月未季调CPI年率2.7%，前值2.40%，预期：2.70% 利多： 美国至7月11日当周EIA原油库存707万桶，预期-55.2万桶，公布值：-385.9万桶" 【现货市场】 白银：本周周初银价在避险情绪推动种走强再刷新高，此后在美元走强、短期投机资金获利了解的影响下承压回落。国内现货市场上，随着银价走弱，下游逢低采购积极性稍有回暖，但仍以刚需采购为主。现货成交价格方面，上海地区国标银锭现货TD升水维持2-3元/千克报价或对沪期银2508合约贴水7-8元/千克，大厂银锭现货对TD升水3-4元/千克，但高升水成交困难，经过议价谈判后，个别持货商对TD平水或小幅贴水成交。但临近周末基差收窄后，部分持货商国标银锭调低升水至平水附近抛售。周中银价短暂回调后仅个别下游企业逢低采购，市场交易者观望居多，成交转淡。 》查看SMM贵金属现货报价  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         2025 年上半年三市铜价呈现波浪式上行，4月初再遭遇骤跌后强势买盘继续令铜价走出波浪式上行趋势。上半年，在宏观与基本面双双作用下，三市铜价走势相同但相互价差变化多端。          2025 年上半年，COMEX 铜价表现极为强劲，成为全球铜价上涨的引领者。随着关税预期的逐渐升温，从 2 月下旬开始，价格开启了一轮凌厉的上涨行情。3 月 26日盘中，COMEX 铜期货价格一度刷新年内新高至 5.37 美元 / 磅，累计涨幅高达 20%。在整个上半年，COMEX 铜价多次突破关键阻力位，不断挑战历史高位，直至6月底，COMEX距离今年 3 月创下的 5.37 美元 / 磅历史高位仅一步之遥。 ​        2 月 25 日，特朗普依据《1962 年贸易扩展法》第 232 条款启动铜进口调查，涵盖原料铜、精炼铜、铜合金等全品类。尽管美国尚未对铜正式加征关税，但市场普遍预期 2025 年铜关税可能达到 25% 。这一预期引发全球铜供应链剧烈震荡，贸易商预期美国将对铜征收关税，为从美国铜价上涨中获利，大量铜库存从 LME 等市场转移至美国，导致 COMEX 市场库存激增。这种预期与现实库存结构变化的双重作用，引发了投资者的强烈做多情绪，推动价格持续攀升。此外，美国国内经济复苏带动的需求增长以及美元走弱带来的资金流入，也进一步强化了 COMEX 铜价的上涨趋势。        据SMM数据显示，2025年1-5月美国进口电解铜累计68万吨，截至6月30日COMEX铜库存19.16万吨；均为历史高值。          LME 市场上半年铜价同样呈现上涨态势，但节奏与 COMEX 市场略有不同。年初至 3 月上旬，LME 铜价稳步攀升，3 月 20 日一举突破 10000 美元 / 吨大关，3月26日触顶10164.5美元/吨；创下 2024 年 10 月初以来新高，累计涨幅达 13%。 ​ 4 月初，因特朗普对外征收关税引发市场热议，风险资产承压，LME铜价暴跌至9000美元/吨下方，短暂触底8105美元/吨，随后多方重新入场铜价顺势上行。         LME 铜价上半年的上涨，初期主要得益于全球铜库存的结构性调整，大量库存从 LME 流向 COMEX 市场，导致 LME 库存大幅减少。LME的铜库存自从年初27.14万吨下降至 6 月 30 日的 9.06 万吨，降幅超 60% 。库存的快速去化使得市场对现货供应的担忧加剧，推动价格上涨。然而，进入二季度后，随着市场对关税预期的消化以及其他地区需求的相对疲软，LME 铜价上涨动力逐渐减弱。但全球交易者在LME库存下降中紧盯LME结构变化，LME强BACK结构演变而生。          SHFE 市场上半年铜价走势整体跟随 COMEX 和 LME 市场上涨，但波动区间相对较为稳定。春节过后，铜价从年前的 75000 元 / 吨一线攀升至 77000元 / 吨一线，3 月上旬在宏观利好因素以及电解铜供应收缩预期推动下，价格进一步上涨，3 月 20 日收盘，沪铜期货主力合约报 81670 元 / 吨，3月26日触顶83320元/吨，创下 2024 年 6 月上旬以来新高，累计涨幅超 10%。二季度之后，受国内需求季节性转弱以及全球铜价波动影响，SHFE 铜价进入窄幅波动区间，维持在 78000 - 81000 元 / 吨之间震荡。 ​        从国内供需来看，上半年国内铜矿供应紧张局面持续，铜精矿加工费不断下降，截至六月底，中国现货铜精矿加工费下跌至每吨负 45 美元纪录新低。但由于国内冶炼产能的持续扩张以及部分冶炼厂通过备有冷料以及硫酸等副产品收益较为可观，国内电解铜产量在上半年逆市场共识不降反增，月度产量不断创历史新高。需求端方面，国内一季度在政策刺激下，家电、汽车、电力等均对铜需求形成有力支撑。进入二季度后，4月抢出口令国内库存大幅去化，5月下旬后随着传统淡季的到来以及前期需求的部分透支，国内铜需求逐步转弱。        4月因需求旺盛且供应相对紧张，社会面大幅去库令SHFE铜期货近 月BACK结构走扩，但随着沪期铜2505合约交割结束，市场对后市消费不看好以及供应持续增加并不看好近月合约BACK结构，borrow选手纷纷离场。        总结：        宏观层面的贸易政策不确定性，尤其是美国的关税预期，成为搅动市场的关键力量，同时全球经济的分化以及美元走势也为铜价提供了支撑。基本面方面，全球铜矿供应紧张，加工费走低，需求端国内先强后弱，海外呈现分化态势。展望下半年，全球铜市场仍面临诸多变数，美国关税政策的最终落地情况、铜矿供应的变化、国内需求的恢复程度以及海外经济的表现等，都将对铜价走势产生重要影响 。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库