山东黄金(600547) 资源禀赋优势突出的国内黄金上市公司龙头。公司于2003年上市，通过持续整合及内部挖潜，目前拥有三山岛、焦家金矿、贝拉德罗金矿等15座境内外矿山，目前合计黄金资源量1479.26吨，位居国内前列，平均品位1.91克/吨，权益资源量1280.65吨，黄金储量592.41吨，平均品位1.54克/吨，资源禀赋优异。其中，焦家金矿、三山岛金矿、新城金矿、玲珑金矿连续多年位居国内十大黄金矿山。海外方面，公司先后收购贝拉德罗金矿与卡帝诺金矿，在南美洲、非洲等地区打开了广阔的发展空间。 内增外扩，资源实力持续增强。对内，公司持续加大勘探力度，持续挖掘现有矿山增储潜力，2010年以来至今通过勘探累计增储超过160吨。对外，公司把握山东省内金矿资源整合战略机遇，积极参与山东省金矿资源整合工作，推动了省内焦家－新城成矿带的资源整合，截至22年Q3，公司在焦家金矿累计持有10个采矿权和5个探矿权，累计拥有黄金资源442吨。此外，集团公司拥有黄金资源量470吨左右，为解决同业竞争问题，或成为上市公司未来新的资源增量。同时公司公告拟以不超过130亿作价收购银泰黄金20.93%股权，银泰黄金目前拥有黄金资源量170.3吨，2021年产金7.2吨，收购完成后，公司有望成为银泰黄金控股股东，进一步增强公司资源实力。 公司资源优势加速向经济效益转化。公司拟以非公开发行方式用于焦家金矿整合项目的开发建设，达产后公司或将新增黄金产量10吨/年。目前卡帝诺已完成项目可研、EPCM总承包商选聘、社区搬迁等工作，根据公司披露信息，卡帝诺黄金资源量217.39吨，平均总维持成本895美元/盎司，预计2024年底投产，投产后平均年产金8.9吨，贡献显著增量。同时根据公司控股股东山东黄金集团披露信息，到“十四五”末，山东黄金集团销售收入目标2000亿元，实现利润80亿元，矿产金产量达到80吨，相比目前有翻倍左右增长。 黄金开启战略性投资机会，资源优势突出标的将充分受益。我们认为当前美国经济持续回落难以避免，随着十月份美国失业率拐头向上，以及通胀的加速回落，金价拐点已经确认，而美联储因供给端因素推行的大幅紧缩政策将使美国经济硬着陆风险增大，衰退概率增加，金价从“通胀/加息vs.衰退”拉锯中，逐步转向后者推升上涨，随着金价贝塔行情的展开，资源优势突出标的将充分受益。 盈利预测及投资评级：公司黄金资源优势突出，随着项目复产、募投项目落地及外延整合的推进，公司黄金产量增长有望提速，资源优势加速向经济优势转化。金价方面，美国经济回落难以避免，美联储加息周期已步入尾声，金价开启战略性投资机会，公司资源优势突出，将充分受益。假设2022-2024年金价分别393/420/440元/克，矿产金产量分别36.1/41.5/42.0吨，2022-2024年公司实现营业收入519.7/575.1/603.9亿元，归母净利润12.7/29.1/34.3亿元（之前预计为21.71/23.39/24.01亿元）；金价每上涨1%，公司净利润增厚3%。目前股价19.65元，对应PE为69/30/26X，处于历史估值的底部水平（即历史平均估值的负一倍标准差附近），上调至“买入”评级。 风险提示：宏观经济超预期波动、定增项目进度不及预期风险、疫情反复风险、生产安全检查力度超预期风险、研报使用信息更新不及时风险、模型测算误差风险等。

美国四季度GDP好于预期 分项指标亮起红灯 尽管美联储此前激进加息被认为将危及2022年美国GDP增长规模，但美国经济在去年第四季度以健康的速度增长。 美国商务部周四公布的初步估计数据显示，在第三季度GDP环比增长3.2%后，2022年最后三个月美国国内生产总值（GDP）折合成年率环比增长2.9%，好于市场此前预期的2.6%。 从变化上看，周古玥表示，美国GDP数据在2022年一二季度环比连续负增长，暗示美国经济步入技术性衰退，不过坚韧的消费者支出和强劲的劳动力市场帮助美国经济在最后两个季度转为正增长，但增速略有放缓。 从分项表现上看，占美国经济总量约70%的个人消费支出增长2.1%，低于此前一个季度；反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资增长0.7%；而住宅类固定资产投资暴跌26.7%，为连续7个季度下滑，反映出住房市场在利率飙升的背景下急剧下滑。 从贡献度来看，个人消费支出拉动GDP增长1.42%仍是主要拉动项，私人投资总额拉动0.27%维持低迷，商品和服务净出口拉动0.56%贡献收窄。 在消费方面，服务业消费仍维持强劲但增速显著放缓，商品消费环比增速转正但贡献有限，结合去年12月零售销售数据环比下降1.1%，居民消费需求有降温迹象。 在投资方面，私人存货变化拉动1.46%，主要受库存累积影响，这一因素在2023年美国库存周期步入去库阶段之后难以持续；而住宅投资拖累1.29%，美联储前期的快速加息已对房地产形成拖累，未来仍然承压。 总体来看，周古玥指出，美国去年四季度GDP数据好于预期，经济“软着陆”虽可期，但衰退压力仍然存在。从分项来看，消费仍然偏弱，房地产投资大幅回落，四季度GDP增长的主要拉动项库存投资增长难以持续。 市场分析人士认为，最新的美国 GDP 数据进一步证明，美联储的行动对经济的影响日益明显。随着住房市场等经济部门显示出衰退迹象、劳动力市场异常紧张情形未能缓解，再加上消费者支出出现疲软，美国经济很可能在今年上半年放缓增长步伐甚至陷入衰退。据公布的最新月度调查结果，经济学家预计美国经济今年陷入衰退的可能性高达 65%。 初请失业金人数意外下降 多项数据暗示经济仍存韧性 周四发布的另一份劳动力市场报告显示，美国首次申领失业救济人数意外下降，这说明经济具有韧性，并没有到达濒临滑坡的程度。 美国劳工部周四公布的数据显示，美国截至1月21日当周，初请失业金人数再次意外下降至18.6万，为2022年4月23日当周以来新低，较上周修正后的19.2万下降了6000，预期为20.5万。 另外，截至1月14日当周，续请失业金人数为167.5万，预期为165.9万，前值为166.5万（经修正）。初请失业金人数四周均值降至19.75万，较前一周修正平均值20.675万减少9250。  机构对此评论称，这是去年4月以来的最低水平。失业工人发现，找一份新工作比申请政府福利要容易得多。这在一定程度上说明，在物价和工资都上涨的世界里，政府救济金发放速度停滞不前。 其他的数据还有，美国去年12月耐用品订单月率录得5.6%，为2020年7月以来最大增幅，大幅好于预期的2.50%，逆转前值收缩态势。 金瑞期货研究团队认为，超预期的美国经济与居民就业和消费数据表明，在通胀有所回落，物价上涨对居民收入和企业盈利的侵蚀减少之后，美国经济再度展现了较为强劲的韧性，去年四季度GDP数据创2021年末以来的新高，12月耐用品消费更是创2020年7月以来的新高。 “超预期的经济数据，走低的周失业人口以及环比有所上升的PMI都表明美国经济当前仍然保有相当的韧性，短期内或不会出现实质性的衰退风险。”他们指出。 聚焦下周美联储利率决议  美联储下周将面临重要决定。市场目前预计，美联储将在下周四的FOMC会议上加息25个基点，这标志着其历史性的加息步伐将大幅放缓。 “四季度GDP数据反映出美国经济虽仍然强劲但继续放缓，结合过去1个月来通胀的继续降温，美联储或将在2月的会议上进一步放缓加息速度至25bp。”周古玥表示。从市场预期来看，CME FED Watch显示，市场预期2月加息25bp的概率升至98%，预期3月再加息25bp后将停止加息。 从去年12月美联储会议纪要来看，已有一些与会者认为通胀前景面临的风险正变得更加平衡，已在采取足够限制性的货币政策立场方面取得重大进展。并且考虑到今年美国CPI可预期的同比快速回落，美联储进一步快速加息的紧迫性下降，更多的是小步慢走，保持灵活，以观察货币政策对经济的滞后影响。 她建议交易者密切关注春节假期后的美联储会议和欧央行决议。在美联储方面，过去1个月以来，美国通胀显著降温，多名美联储官员表示倾向于放缓加息步伐。市场预期美联储2月加息幅度将放缓至25bp，3月再加息25bp后将停止加息，对利率高点预期降至4.75%—5%区间，低于美联储12月点阵图。 而欧央行方面则相对偏鹰，在去年12月欧央行会议上，欧洲央行行长拉加德曾表示需要以稳定的速度大幅加息，在一段时间内将以50bp的幅度加息，且相比美联储有更多的工作要做。在欧美货币政策存在分化的情况下，美元指数或以振荡偏弱为主。 在春节后一周，还将公布反映1月美国制造业和服务业景气度的PMI指标，还有1月美国非农就业报告。周古玥表示，尽管春节期间美国公布的初请失业金人数出现了超预期的回落，1月21日当周初次申请失业金人数降至18.6万人，为去年4月以来最低水平。但是也需要看到，美国科技企业出现范围较大的裁员，挑战者企业裁员人数自去年四季度以来维持于高位，反映就业需求已出现趋于疲软的迹象。市场预期，美国1月非农新增就业人数将自12月的22.3万人降至17.5万人，若1月非农就业报告反映出更多劳动力市场降温信号，将利好贵金属市场。 从趋势上看，她表示随着美国经济增长压力逐渐浮现，通胀高位回落，同时各国央行积极增持黄金，贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗。在相对关系上，白银具有一定的工业属性，在海外经济下行压力较大的情况下，可能表现不及黄金。 而短期来看，她认为2023年开年以来美元指数已出现大幅回落，1月公布的美国12月ISM服务业PMI兑现衰退预期，12月CPI则兑现通胀快速回落预期，市场已充分预期美联储2月会议上加息步伐将放缓至25bp。在利好充分兑现后，短期内金价有振荡或回调压力，需要等待后续出现更多经济衰退信号出现，或者美联储2月议息会议新增更多转向信号，以推动贵金属下一波上行。 金瑞期货研究团队也表示，当前市场对于2月联储将会放缓加息至25bp的预期已经反应较为充分，金银价格重心已经较前期有了较明显的抬升，COMEX金价重心已经上移至1900美元/盎司以上。短期来看，在美联储议息会议前，市场缺乏新的矛盾点，预计金银价格将维持偏强振荡。在联储议息会议后，市场或将针对联储政策预期进行新一轮的博弈，需要密切关注议息结果以及会后美联储主席鲍威尔的讲话。从中长期来看，随着联储本轮加息周期步入尾声，加上美国经济持续回落，贵金属价格或持续受到提振。

1月28日，兴业矿业在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。 在乾金达二期工程建设时，一期的采矿产能受到很大影响，下降不少。因此投资者提问，银漫二期工程建设时会不会像乾金达二期建设一样，导致一期的产能也下降很多？ 对此，兴业矿业表示，截至目前，银漫二期办理相关审批手续工作仍在推进中。银漫矿业于1月16日起停工放假，乾金达矿业于1月11日起停工放假，复工时间依据当地监管部门统筹安排。 兴业矿业2022三季报显示，公司主营收入16.48亿元，同比上升3.02%；归母净利润2.3亿元，同比下降13.54%；扣非净利润2.44亿元，同比下降15.41%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入6.42亿元，同比上升43.22%；单季度归母净利润1.01亿元，同比上升117.19%；单季度扣非净利润1.1亿元，同比上升116.87%；负债率39.65%，投资收益-457.9万元，财务费用1.16亿元，毛利率45.52%。 该股最近90天内无机构评级。近3个月融资净流出5942.47万，融资余额减少；融券净流出448.24万，融券余额减少。 兴业矿业主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼。

周五(1月27日)当周金价维持小幅震荡走高的态势。在下周美联储1月决议之前，金价此前的涨势放缓。本周美国公布的四季度经济数据表现良好，此外在下周美联储决议之前市场都表现较为谨慎，因此金价涨幅受限。不过诸多因素仍然是金价强劲支持，美联储放缓升息步伐的预期，地缘局势、央行购金、全球经济衰退等因素均支持金价维持强劲升势。 展望下周，市场密切关注的就是美联储1月决议，分析师预计，在本次决议之上，美联储大概率加息25基点，并释放放缓升息的基调。这有望继续支持金价维持上行趋势。接下来，让我们关注一下本周影响金价走势的一些消息事件。 金价日图走势 美元指数日图走势 良好的美国经济数据限制了金价上涨 美国经济分析局（BEA）周四公布的报告显示，美国第四季度经济年化增长率为2.9%，好于市场预期的2.6%，第三季度年化增长3.2%。 有分析认为，美国第四季度经济增长快于预期，但这很可能夸大了美国的经济健康状况，因为衡量国内需求的指标以两年半以来最慢速度增长，反映了借贷成本上升的影响。在充分感受到美联储1980年代以来速度最快的一轮货币政策紧缩周期的滞后效应之前，这可能是GDP稳固增长的最后一个季度。 美国人口普查局周四宣布，12月份美国耐用品订单增加了5.6%，为2020年7月以来最大增幅，好于市场预期的增加2.5%，上月数据为收缩1.7%。不包括国防，新订单增长了6.3%，运输设备在过去五个月中出现四个月增长，推动了这一增长，当月增幅为16.7%。 美国劳工部周四公布的数据显示，截至1月21日当周，首次申请失业救济金人数为18.6万，为2022年4月23日当周以来新低，好于市场预期的20.5万，此前一周的数据由19万上修为19.2万。该数据的进一步细节显示，四周移动平均水平为19.75万，较前一周修正平均水平减少9,250。而截至1月14日当周，续请失业救济金人数为167.5万，比前一周修正后的水平增加了2万。 美联储加息步伐放缓的预期，给金价带来支撑 当地时间1月25日，加拿大央行宣布将基准利率提高25个基点至4.5%，符合市场预期。与此同时，加拿大央行表示，其正在进行的量化紧缩(QT)计划补充了政策利率的限制性立场，预计未来将维持利率政策不变，同时评估累计加息的影响。至此，加拿大央行成为此轮加息潮中首个“投降”的G7央行。本轮加息潮中，加拿大央行多次“抢跑”美联储。 荷兰国际集团经济学家认为，美元可以保持低迷。值得注意的是，加拿大央行周三表示准备暂停/结束其紧缩周期后，美元出现抛售。市场上的一些人可能认为美联储也有类似的心态。 在边际上，这表明美元可能会在下周的美联储会议上被抛售。我们不确定美元指数是否已经准备好跌破101.30的支撑。而且我们认为下周的FOMC会议对美元来说是一个上行风险。但就目前而言，预计美元指数将在101.30-102.00的范围内保持低迷。 记者Nick Timiraos放风称，美联储将于2月进一步放缓加息，或在春天讨论停止加息的细节。 CME的FedWatch工具指出，在2月1日结束的下一次FOMC会议上，加息25个基点的概率超过90%。这将标志着加息周期的步伐进一步放缓。当前，离美联储2月1日的议息会议还有不到一周，市场也正在考虑一种情形，即预期的2月份加息或将是本轮紧缩周期的最后一次加息。 分析认为，2023年美联储货币政策可能处于左右摇摆之中。随着2023年美国通胀和经济增长形势的变化，美联储可能不得不调整当前的货币政策思路。通胀较高需要继续执行紧缩政策，但前期紧缩政策对经济产生的负面影响将滞后显现，经济增长大幅下行，以及失业恶化又需要宽松货币支持。 全球经济衰退的担忧始终给金价带来支持 一项对全球经济学家的调查导致谨慎的乐观情绪消退，并引发了新一轮衰退的困扰。与此同时，围绕欧洲央行和日本央行的鹰派担忧，以及美联储加息的预期，也加剧经济衰退忧虑。 富国银行分析师警告称，尽管经济在进入第四季度时势头强劲，但在第四季度结束时却明显失去了势头。第四季度末失去动力意味着，美国经济在2022年下半年公布的稳健增长可能不会在第一季度重现。 富国银行分析师称，事实上，我们目前预测，2023年第一季度的实际GDP将基本持平。美联储进一步收紧货币政策——我们预计联邦公开市场委员会将在未来三次政策会议上加息75个基点——将对经济产生进一步的不利影响。我们预计，经济将在年中左右陷入适度衰退。”同时，德国商业银行经济学家仍预计美国今年会出现衰退。美国经济在2022年最后一个季度强劲增长了2.9%。然而，这可能是一段时间内最后一个强劲的季度，尤其是在细节已经不太令人鼓舞的情况下。由于美联储的大规模加息，我们仍然预计经济将陷入衰退。 大多数经济学家预计，今年下半年将出现经济衰退，尽管与以往的衰退相比，这将是一次短暂而温和的衰退，因为劳动力市场异常强劲。蒙特尔银行经济学家Sal Guatieri说，美国经济没有掉下悬崖，但它正在失去动能，有可能在今年年初萎缩，这应该会限制美联储的行动力度，在未来几个月内仅再小幅加息两次。 地缘局势的担忧情绪也是支持金价的因素 在西方国家25日宣布向乌克兰提供坦克后，乌克兰总统弗拉基米尔?泽连斯基说，乌现在需要西方提供飞机和导弹。 他在自己的社交媒体电报频道发布视频说：今天与北约秘书长延斯?斯托尔滕贝格通了话。应该向乌克兰开放远程导弹供应，重要的是，我们应该扩大在火炮方面的合作，应该向乌提供飞机。泽连斯基早些时候说，他与斯托尔滕贝格讨论了如何扫除向乌克兰提供全新类型武器的障碍。 本周乌克兰获得西方坦克承诺后遭到俄罗斯大规模空袭。俄罗斯周四向乌克兰发射了大量导弹和无人机，导致至少11人死亡，乌克兰平民急忙躲避。此前一天，基辅赢得了西方国家提供主战坦克的承诺，以对抗莫斯科的入侵。 德国和美国宣布将提供数十辆坦克激怒了俄罗斯，俄罗斯对乌克兰的明显成功做出回应，发动大规模空袭，导致数百万人断电、断水或失去供暖。 当地时间1月26日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示，克里姆林宫目前没有考虑改变特别军事行动性质的问题。俄罗斯将美国和西方向乌克兰提供武器的行为视为直接卷入俄乌冲突，据目前来看，美西方直接卷入冲突的可能性正在增长。 全球央行购买黄金也是支持金价的主要推动力 世界黄金协会WGC指出，世界上有未知的相当数量的中央银行购买黄金。而市场将中国和俄罗斯视为潜在候选者。 WGC的第三季度报告指出：第三季度全球央行的需求水平有所变动，这个需求不仅仅是央行报告中的购买量，还应该包括央行没有报告的需求量。黄金市场现在正在等待 WGC 定于本周晚些时候发布的第四季度报告。 外媒报道指出，由于黄金的宏观前景基本保持不变，一位神秘买家推动了价格上涨。而银行的注意力很快转向了中国。  有分析就指出，采用基于流动的方法，我们提供了强有力的证据表明，中国和官=-方部门的巨额购买可能单枪匹马地导致了黄金市场150美元/盎司的上涨。 一些分析师指出，通胀担忧、地缘政治、全球分裂以及去美元化趋势等因素，是央行再次囤积黄金的原因。

周四（1月26日）亚洲时段，现货黄金高位窄幅震荡，目前交投于1947美元/盎司附近，投资者普遍等待晚间出炉的美国四季度GDP等经济数据，这可能为美联储即将召开的政策会议定下基调，市场观望情绪较浓。 鉴于市场对美联储放缓加息步伐的预期居高不下，对暂停加息的预期也有所升温，美元指数维持弱势，美债收益率下跌，央行增加黄金购买，都给金价提供支撑，金价后市存在进一步冲高机会。而且，技术面来看，金价目前已经初步突破了1920关键位置，10日均线提供良好支撑，后市有望进一步试探4月20日高点1958.23附近阻力。 本交易日是一个超级数据日，晚间将迎来美国四季度GDP数据、美国12月耐用品订单月率、美国初请失业金人数变动、美国12月季调后新屋销售年化总数，尤其是是前两个数据，对金价影响较大，投资者需要重点关注。 目前市场预计美国四季度GDP增速将会放缓，美国PCE增速也会放缓，在数据出炉前偏向利多金价。不过，市场预计美国12月耐用品订单将环比增长2.5%，前值为下降2.1%，初请失业金人数料将显示美国就业市场依然非常强劲，该预期偏向利多美元，利空金价，投资者需要予以警惕。 日线级别： 单边上涨；多数均线多头排列，MACD金叉向上，KDJ高位钝化，金价连续五个交易日收盘在4月29日高点1920关键位置上方，10日均线也给金价提供良好支撑，在失守1920关口前，后市偏向多头，金价有望进一步震荡上攻，初步阻力在1950整数关口附近，4月20日高点阻力在1958.23附近，若能顶破该阻力，则有望在中线进一步涨向2000关口。 短线的话，4月18日低点1970.72和1980整数关口附近也分别也存在一些阻力。 下方5日均线支撑目前在1937.45附近，10日均线支撑在1927.15附近，然后是1920整数关口，由于周三的K线也类似“上吊线”顶部信号，MACD也持续发出顶背离信号，如果金价回落至1920关口下方，则需要提防短线见顶风险。周一低点支撑在1911.25附近，强支撑在1900整数关口附近。 阻力： 1950.00；1958.23；1970.72；1980.00； 支撑： 1937.45；1927.15；1920.00；1911.25； 短线操作建议： 保守者观望；激进者逢低谨慎做多，逢高谨慎短空。

“过年这一个月至少能卖平时三个月的量吧。”一位黄金柜姐向记者表示，新春临近，黄金消费复苏强劲。最近忙得准备年货的时间都没有，每天连轴转。 记者以投资者身份致电老凤祥（600612.SH）证券部，相关工作人员表示，今年很多人回家过年，我们从经销商、三四线城市加盟商处了解到当地的销售情况很不错，并已在春节前提前把货发出，让当地的经销商进行零售。随着不确定性消除，黄金珠宝加盟商的开店信心提振，延缓的开店计划已被提上日程。 近日，记者走访澳门以及华南、华东地区部分一二三线城市金店发现，黄金售卖专柜前人气爆棚，客流量较平时成倍增长。销售员反馈称，“临近过年，真的是很好卖，人一波一波的来。” 星图金融研究院高级研究员付一夫在接受记者采访时表示，防疫优化后很多城市第一波新冠感染高峰已过，再赶上春节假期这样的特殊时间点，很多人都有外出消费意愿，也愿意去购买黄金首饰相关的消费品，一是自己收藏或送人，二是近期黄金价格呈上涨态势，特别是对于比较钟爱购买黄金首饰的消费者来说，有“买涨不买跌”的理念，由此共同促成了“春节档”黄金销售的火热场面。 黄金珠宝线下消费大热 大年廿八，“外乡人”居多的深圳，路上已经颇为冷清。不过，即使是工作日的中午，南山区一家周大福的店内仍有几位客人在选购。 定居深圳的黄金珠宝“发烧友”肖女士告诉记者，“这周深圳人都撤得差不多了，这两天黄金珠宝铺相对冷清。最高峰的时间是上周，水贝全是人，很多人买了首饰回家过年。” 根据开源证券，1月9日-13日，深圳罗湖水贝的黄金珠宝购物节客流恢复明显、销售表现靓丽。这与前期受疫情抑制的婚恋需求逐步释放以及2023年较大返乡客流带动送礼需求有关。 记者访问的深圳周大福、周生生等多家黄金珠宝首饰店工作人员都表示，最近折扣力度很大，春节期间出货量大物流又不发货，看上的首饰“要赶紧入手了”。 销售火爆，商家亦热情备货。有黄金门店工作人员表示，年前就开始囤货了，不能等到临近年关，不然都没有货卖，备货柜台都抢空了。 记者从周大生（002867.SZ）方面获悉，加盟商春节前抢购的货物多集中于经典畅销款的产品，这类产品的适用场景广泛多样，如婚庆场景、日常装扮等。此外，新年贺岁款、生肖元素款在历年春节前都比较热门。 不止一线城市，在平日里年轻人不多的三线城市，黄金珠宝专柜则迎来更强力的复苏。 记者走访了华东地区某三线城市包括周大福（01929.HK）、周生生(00116.HK)、中国黄金(600916.SH)、周大生在内的多家线下黄金、珠宝商铺，发现即使距离过年仍有三天时间，商场里的客流量已经大大增加，黄金首饰柜台更是围满了人。 一位中国黄金专柜柜姐表示，过年期间自己的KPI数量翻倍至几十万元，基本上春节这一个月可以卖出之前三到四个月的销量。 为了能在年终“冲业绩”，不少商家都拿出了高于平时的折扣力度。据记者了解，几个主要品牌中周大生、中国黄金、老庙黄金的折扣力度最大，均是当日金价基础上减60元；周生生每克减20元，“一口价”黄金为8.8折；周大福每克减10元，不过有不少金饰参与“一口价”活动，折扣在7-8折左右。 周大生的工作人员向记者表示，官方规定的折扣时间为1月7日至2月5日，但会不会突然停止或者延长很难说。“你确定要的话可以申请更多折扣”，该人士进一步表示道。 行业或迎业绩改善空间 在付一夫看来，每年的春节本来就是黄金消费品的旺季，金条、与生肖属相相关、有贺岁概念的品类都是符合中国的传统文化，而且也比较适合在春节及走亲访友期间送礼。 记者留意到，目前的黄金专柜大多是年轻人在购买，与传统认知中老年人更偏爱黄金不符。有工作人员称，“年轻人都爱古法，工艺程序会更复杂些”。 临近春节，张小姐前往澳门不忘到黄金珠宝门店挑选赠送亲友的饰品，其称“送礼有面”。上述周大生柜姐告诉记者，今年政策放开，很多年轻人回到老家，会在黄金专柜给自己、父母选购礼品。 “老人一般戴的是大耳钉、手镯等，以前的旧款可能比较老土，但现在戴黄金饰品的年轻人很多，年轻人的款式时尚新颖，保值也是大家比较看重的。”一位黄金销售商向记者表示。 当前，黄金主力消费客群越来越趋于年轻化，95后、00后消费者也开始买黄金。付一夫认为，这也和大环境有关，以95后为代表的Z时代群体成为很多消费领域的主力军，其中也包括黄金饰品，商家可以考虑去迎合消费市场特别是消费人群结构的变化，进而做出相应性的策略。 记者从广州某周大福门店了解到，近期兔年生肖IP品类、转运珠、吊坠等较为热销。 “IP消费不局限在消费品本身的使用价值，更容易激发出消费者的情感共鸣。”付一夫认为，十二生肖是中国传统文化极具代表性的IP之一，从目前整个大形势来看，近两年新国潮兴起并有愈演愈烈之势，同时中国经济实力、文化自信、对传统文化的认可度等各方面都在提升，优秀的传统文化需要传承，体现在消费品上，利用生肖IP去向广大消费者讲好中国故事，既相当于承载了传统文化和积淀，也能够激发出很多人情感层面的民族自豪感和自身情感经历的共鸣，个人非常看好生肖IP未来发展前景。 中国黄金协会1月19日发布的数据显示，2022年全国黄金消费量1001.74吨，同比下降10.63%。过去一年，疫情冲击线下实体门店、消费需求受抑制等致相关企业业绩不同程度受影响，从去年前三季度业绩情况来看，周大生、老凤祥、潮宏基（002345.SZ）净利润分别同比下降7.48%、9.49%、17.64%，中国黄金“增利不增收”。 截至2022年12月31日止第三季度，周大福中国内地零售值同比下滑20.4%，同店销售同比下滑33.1%。 随着政策放开，线下的黄金珠宝消费有望迎来强势复苏。近期中国黄金在接受机构调研时透露，临近春节假期，公司大部分店面客流明显增多，部分店面的铺货出现被抢光的情况，我们的合作工厂都在加快展销进度。 “今年春节前的订货会做的很好。”前述老凤祥工作人员表示，今年的黄金销售情况还没结账，因为春节前做的订货会。整体来看，今年因为疫情控制住了，叠加黄金价格上涨，整体销售情况预计是不错的。 付一夫表示，黄金珠宝首饰属于可选消费品类，总体来讲，与宏观环境、人们对未来的预期等方面联系紧密，疫情期间可选消费品受到很大压制，随着线下消费回暖，黄金饰品复苏弹性还是很强。他表示，黄金珠宝这类产品，对线下客流有较高依赖度，因为很多人可能不放心在网上买黄金，必须亲自到实体门店去看、去确认才敢买，线下消费复苏对黄金珠宝行业有极大提振作用。 业内人士认为，2023年以来，随着不确定性消除，珠宝黄金行业加盟商的开店意愿也在逐步提升，部分原定于2022年的开店计划也有望在2023年补上，头部黄金珠宝的开店节奏或逐步回到疫情前的正常水平。 据前述老凤祥工作人员透露，实体店每年都会拓展，近两年的拓展目标都是超过的，在400到500家左右。 值得关注的是，近一个月以来黄金价格持续上涨，而黄金投资类产品的消费者对金价敏感度较高。 付一夫认为，经济活动复苏、疫情挤压的婚庆需求释放等支撑金价上涨，另外从整个大周期来考虑，黄金价格和美联储决策之间有很明显的跷跷板效应。近期美联储加息节奏放缓，人们对于后续美联储加息、未来改善美元升值的预期也在扭转，对黄金价格走高有积极推动作用。

山东黄金发布公告称，为进一步提升山东黄金的综合实力，加快实现成为国际一流黄金矿业企业的战略目标，2023年1月19日，山东黄金与中国银泰、沈国军先生签署《股份转让协议之补充协议》，山东黄金受让银泰黄金控股股东中国银泰所持银泰黄金401,060,950股股份，银泰黄金实际控制人沈国军先生所持银泰黄金180,120,118股股份，合计581,181,068股股份，占银泰黄金总股本的20.93%。标的股份合计转让价格为人民币127.6亿。 本次交易完成后，山东黄金将持有银泰黄金581,181,068股股份，占银泰黄金总股本的20.93%，成为银泰黄金控股股东。银泰黄金的实际控制人将变更为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。 据公告显示，银泰黄金主要业务为贵金属和有色金属矿采选及金属贸易。目前，银泰黄金共拥有5个矿山企业，分别为内蒙古玉龙矿业股份有限公司、黑河银泰矿业开发有限责任公司、吉林板庙子矿业有限公司、青海大柴旦矿业有限公司和芒市华盛金矿开发有限公司。黑河银泰、吉林板庙子、青海大柴旦以及华盛金矿为金矿矿山，玉龙矿业为铅锌银多金属矿矿山，上述矿山为在产矿山。华盛金矿为银泰黄金2021年9月收购的矿山，为停产待恢复矿山。 谈到本次交易对公司的影响，山东黄金表示： 行业竞争力和品牌影响力持续提升； 资源储量进一步增厚: 截至2021年末，银泰黄金合计总资源量（含地表存矿）矿石量10,194.17万吨，金金属量170.452吨，银金属量7,154.06吨，铅+锌金属量107.64万吨，铜金属量6.35万吨，锡金属量1.82万吨（上述资源储量中部分储量尚未经评审）。截至2022年6月30日，银泰黄金旗下五家矿山子公司共有15宗探矿权，探矿权的勘探范围达159.63平方公里，主要矿山具备产出银、铜、铅、锌、金等有色金属和贵金属大型矿区的优势条件，找矿潜力巨大，勘探前景非常广阔。本次交易可以有效借助银泰黄金探矿增储潜力，进一步提升山东黄金资源储量，壮大资源获取能力，扩大山东黄金资产规模，加快实现成为国际一流黄金矿业企业的战略目标； 黄金产量和有色金属产量增幅明显： 银泰黄金2019年至2021年有色金属矿采选业生产量分别为17,860.31吨、21,416.72吨和24,154.24吨，其中合质金生产量分别为6.10吨、6.11吨和7.21吨，黄金产量和有色金属产量增幅明显，银泰黄金也是国内黄金矿山中毛利率较高的矿企。本次交易可以大幅提升公司黄金产量和有色金属产量，有效借助银泰黄金扩产增储潜力，强强联合，进一步实现国内黄金资源向头部企业集中，加大产业规模化效应，更好将资源优势转化为经济优势； 产业协同和区域协同能力进一步加强。

SMM1月20日讯：美国公布的多项数据表明，美联储激进加息对经济的负面效果正在显现。贵金属期货在经历了昨日的大涨创下1936.9的新高之后，20日继续小幅上涨，COMEX黄金价格20日盘中最高触及1936.6，截止到11:11涨幅为0.38%。沪金和沪银分别上涨0.9%和0.88%。 与贵金属期货市场上涨的趋势一致，贵金属股市板块的涨幅更为强势，受山东黄金拟127.6亿元收购银泰黄金20.93%股权，成为其控股股东等的利好消息刺激，截至20日上午11:02，贵金属板块大涨4.52%，板块中个股全线飘红，其中，银泰黄金涨停，湖南黄金涨超8%，中润资源、赤峰黄金、紫金矿业、恒邦股份均涨超4%。山东黄金、西部黄金亦涨超3%。 》查看SMM贵金属现货报价 》点击查看SMM贵金属现货价格 消息面： 周四（1月19日），美国劳工部公布的上周“初请”人数意料外降至近五个月以来的低位。具体数据显示，截至1月14日的一周，美国首次申请失业救济金的人数为19万人，为2022年9月24日以来新低，和前一周的20.5万人相比减少了1.5万人，此前市场预期将升至21.4万人。初请报告发布的同一时间，美国还同时公布了另外两组经济数据：去年12月新屋开工量和营建许可数双双走低，费城联储1月制造业指数仍位于负值区域，显示房地产行业和制造业活动继续下降，美联储激进加息对经济的负面效果正在显现。 1月19日，据中国黄金协会最新统计数据显示，2022年，国内原料黄金产量为372.048吨，与2021年同期相比增产43.065吨，同比增长13.09%，其中，黄金矿产金完成295.423吨，有色副产金完成76.625吨。另外，2022年进口原料产金125.784吨，同比增长9.78%，若加上这部分进口原料产金，全国共生产黄金497.832吨，同比增长12.24%。2022年，山东省黄金矿山摆脱安全生产事故影响，主力矿山全部实现复工复产，产能逐步恢复至疫情前水平，其中焦家金矿产量突破10吨，成为全国第一黄金生产矿山。山西义兴寨等新项目投产、改扩建项目达产，也助力全国矿产金产量大幅增长。 山东黄金日前公告称，为进一步提升山东黄金的综合实力，加快实现成为国际一流黄金矿业企业的战略目标，拟通过协议转让方式收购中国银泰投资有限公司、沈国军合计持有的银泰黄金5.81亿股人民币普通股股份，约占标的公司总股份的20.93%，转让价格为127.60亿元。本次交易完成后，山东黄金将持有银泰黄金20.93%股权，成为银泰黄金控股股东，银泰黄金的实际控制人将变更为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。 北京时间1月19日美联储多个主席发表讲话，本次美联储官员们鹰声鸽声交织，美国达拉斯联储出席洛根认为进一步放慢加息步伐可能是合适的；而圣路易斯联储主席布拉德在接受采访时则表示预计要年底通胀仍处于高位，他支持下次政策决议加息50个基点。周三美国公布经济数据美国12月零售销售月率公布值为-1.1%，低于前值-0.6%和预期值-0.8%；美国12月PPI年率公布值为6.2%，低于前值7.4%和预期值6.8%；美国12月PPI月率公布值为-0.5%，低于前值0.3%和预期值-0.1%。在2022年美联储共加息425基点的影响下，美国零售数据和PPI数据走弱。宏观消息多空交织同时叠加中国春节，国内白银盘面停盘，现货交投及其冷淡，同时鹰派发言冲击市场，因此SMM预测白银价格将先震荡偏跌直到利空消息出尽，经济数据以及对经济衰退的担忧等利多消息占据高低，白银价格小幅震荡上涨。 机构观点 对于贵金属的后市，广发期货研报显示，美国经济步入衰退的显性表现不断增多，包括制造业和服务业景气度呈现萎缩等，更反映到非农薪资增速持续回落带动通胀预期逐步下行，后期将成为影响货币政策的核心因素。美国CPI持续回落的背景下，尽管美联储维持鹰派立场但随着加息步伐放缓紧缩压力基本消化，2月加息25BP概率较大需要关注官员释放的信号与市场的预期差。春节期间美元指数和美债收益率短期仍将面临美国GDP和PCE通胀等数据的扰动波动增加，总体上对于黄金来说多头力量占优将驱动金价在1900美元/盎司（415元/克）上方震荡。 白银金融属性利空边际减弱，其工业需求在减碳背景下维持高位，但来自印度等地区的实物投资需求有所减少，此前白银库存出现见底回升但本周再次回落，总体上在工业属性的扰动下维持高位震荡区间在23美元/盎司（国内银价5100元/千克）波动。 》点击查看详情 国金证券研报显示，美联储加息周期尾端，美债收益率曲线倒挂无法持续；通胀有所回落，达到美联储目标仍需时日；美债中长端实际利率高位平坦化持续时间有限；　ETF持仓有待提高，22Q3全球央行大幅购金；绝对价格相对高位，但上行空间依然较大；金银比价与白银库存存在正相关性。其认为，美债名义利率曲线倒挂无法长期维持，后续需以短端利率大幅下行完成收益率曲线转正，我们预计美联储或将在23Q3-4释放降息预期或者进行降息操作，而通胀端住房租金和劳动力工资下降需要时间，因此预计实际利率中枢将因此而下降，推升黄金价格。 东莞证券贵金属周报表示，美国经济衰退预期持续升温，金价预计开启新一轮上涨。1月12日，美国劳工部公布2022年12月CPI数据，12月CPI同比上涨6.5%，预估为6.5%，前值为7.1%；环比下降0.1%，CPI出现自2020年4月以来的最大月度跌幅，进一步为美联储2月放缓加息提供支撑。目前美国经济衰退预期成为主导金价的因素，黄金价格正快速上涨。在美国经济衰退预期升温、通胀数据回落，美联储加息预期缓和，黄金的避险保值属性持续凸显，预计2023年黄金价格将开启新一轮上涨。 东北证券研究所的研报显示，其坚定看好美联储政策边际变化催化的黄金板块大行情。后续随重要的通胀黏性项如房租项弱化(有望在23Q1见顶)、广义服务项走弱(主要影响因素是工资，而12月时薪同比数据超预期下滑)，美国通胀整体有望在今年上半年明确、加速回落，届时美联储本轮暴力加息或将中止；并且在大幅收紧的金融环境下，美国今年下半年经济衰退程度或将加深，降息动力会逐渐累积。美联储加息放缓→加息中止→降息三步走值得期待，货币政策转折之际，金价主趋势预计持续向上。

圣路易斯联储主席布拉德在进行媒体采访时表示，他支持下次政策决议加息个50个基点，因此预计到年底就仍处于高位，需要5%以上的利率才能继续压低通胀。偏强的鹰派信息注入市场，白银的价格呈现下跌趋势。今日现货白银的开盘价为23.4582美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂均价为5110元/千克，较昨日下跌146元/千克，跌幅为2.8%。据SMM了解，今日大厂白银每千克的价格在平水左右，也有+2的仓单，今日市场几乎零星成交，十分清淡。 》点击查看SMM白银报价 》订购查看SMM金属现货历史价格