自去年11月以来，多项因素助现货黄金价格大幅反弹。现在分析师正积极看多黄金在2023年的走势，其中一些认为金价有望在年内创下新高。 具体行情显示，1月3日日内欧市盘初，现货黄金价格一度升破1850关口，最高报每盎司1850.01美元，为近六个月以来的最高水平，现少许回落至1840美元附近。 另外，截至发稿，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2023年2月黄金期价报每盎司1844美元，日内涨幅达到0.97%。 分析指出，现货金价去年11月明显反弹的原因有金融市场动荡、经济衰退预期上升等，同时多家央行增加了黄金购买量，支撑了对黄金的需求。 盛宝银行商品策略主管Ole Hansen表示，“总的来看，在经济衰退和股市风险的支持下，2023年将是对黄金价格友好的一年。”Hansen还列举了一些别的利多因素，包括接近峰值的美联储利率、美元走弱的前景以及年底可能不会回落到3%以下的美国通胀率。 Hansen还指出，他看到去年有几个央行出现了“去美元化”的势头，“当时他们买入的黄金数量创下了历史新高，这个趋势看起来会继续下去，从而为金市提供了一个软底。” 谈及近期黄金的关键事件，Hansen认为将是美联储当地时间周三（1月4日）公布的会议纪要以及周五的非农报告，“黄金接下来将在1850-1878之间寻找阻力点。” 年内有望创新高？ 2023年全球金融市场很大程度上取决于主要央行的货币政策轨迹。虽然大多数主要经济体的通胀率仍远高于目标，但经济增长显著放缓和即将进入衰退的预期令许多央行放慢了过去一年激进加息的步伐。 主流策略师们认为，2023年全球央行的鸽派转向可能会对金价产生重大影响。AuAg ESG黄金矿业交易所交易基金投资组合经理兼创始人Eric Strand预计，黄金将在年内创下历史新高，并开启一个“新的长期牛市”，最终价格将超过每盎司2100美元。 Strand说道，自金融危机以来，各国央行都在储备中提高了黄金的比重，“同时，他们今年有望变得鸽派，将点燃未来几年黄金爆炸性的走势。我们认为，2023年底，黄金将至少上涨20%。” Swiss Asia Capital董事总经理兼首席投资官Juerg Kiener也对看涨金银的观点表示赞同，他告诉媒体，目前的市场状况与2001年和2008年的两次金融危机情况类似。 Kiener称，2001年黄金涨了不止20或30%，而2008年开启的行情更是一举从600美元涨到了1800美元，“因此，我认为有很大的机会再次看到大幅度的跳涨，并且是一个创造新高的行情。” 上周，全球著名投机家道格·凯西（Doug Casey）指出，2023年将是“黄金年”。凯西强调，出于对美元贬值的恐慌，公众将开始购买黄金。所以实物黄金将会在2023年表现非常好，金矿商也将因此受益。

近期，对北京元旦假期期间黄金消费市场走访发现，不少品牌黄金珠宝商进行了较大的优惠力度，引发饰品金抢购潮。业内人士表示，中长期来看，当前海外通胀压力虽有缓解，但仍处在相对高位，实际利率有望向下修复，这将提振黄金价格。 优惠力度大 以潮宏基为例，北京地区部分门店在每克优惠70元的基础上，推出每满7000元减700元的活动。不少品牌珠宝商推出了每克直接减100元的活动。彩宝、钻石、金镶玉等品种则普遍有5-7折的优惠力度。 值得注意的是，为了刺激消费，部分商场还特别针对黄金珠宝推出较大力度的商场积分活动。 “如果不优惠，金价大概为536元/克，满减优惠叠加商场优惠后，每克价格平均能到430元/克。元旦假期的优惠力度是非常大的。”潮宏基一家门店销售人员对记者表示。 由于折扣力度较大，品牌黄金珠宝店普遍迎来抢购潮。 “元旦本来就是黄金消费的旺季，今年的元旦无论是品牌商还是商场，都推出空前的优惠力度。所以，这几天的成交量是非常可观的。”北京地区一家中国黄金门店销售人员对记者表示，“除首饰金外，金条、金钞等兔年专属收藏金也卖得比较好。” 价格出现反弹 COMEX黄金期货价格近期出现较为明显的反弹。数据显示，2022年11月，COMEX黄金期货价格累计上涨8.67%；2022年12月累计上涨3.99%。截至2022年12月30日收盘，COMEX黄金期货收报1830.1美元/盎司。 从黄金购买量看，世界黄金协会最新发布的数据显示，2022年第三季度全球央行黄金净购买量为399.3吨，是去年同期4倍以上。与去年第一季度的87.7吨、第二季度的186吨相比，黄金净购买量逐渐增加。 “截至2022年三季度末，全球央行今年购买的黄金量已经超过有记录的以往任何一年。”市场人士表示，2022年四季度以来，全球央行增持黄金的势头有增无减。 国联证券认为，实际利率是黄金价格定价核心，衡量名义利率与通胀水平的相对变化。2022年因美联储大幅加息，实际利率快速上行抑制黄金价格。中长期来看，海外经济衰退压力驱动利率中枢下移，通胀压力虽有缓解但仍处在相对高位，实际利率有望向下修复，这将提振黄金价格。 展望黄金后市表现，业内人士普遍认为，美联储加息放缓预期持续增强，预计美元指数和美债收益率会继续回落，将提振贵金属价格。 但也有业内人士表示，美联储为有效抑制通胀，维持高利率的时间会长于市场预期，这将限制金价上涨空间。预计金价2023年将呈先扬后抑的走势，再创新高的概率较低。

上周五美国至12月23日当周EIA原油库存公布值为71.8万桶，高于前值-589.5万桶和预期值-152万桶，经过新年假期之后白银上午的价格有小幅下跌。现货白银的开盘价为23.9892美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为5314元/千克，均价较上周五下跌25元/千克，跌幅为0.5%。据SMM调研得知，今日现款现结的国标白银的升贴水在每千克-2元到-1元，现款现结的较高品质白银的升贴水在每千克+2元到+3元，由于年后部分企业员工恢复健康，原料采购需要，市场交投较新年前有所好转。   》点击查看SMM白银报价 》订购查看SMM金属现货历史价格    

周二（1月3日）亚洲时段，现货黄金高开后震荡运行，最高曾触及1832.36美元/盎司附近，目前交投于1830美元/盎司附近，一方面，各大投行预计美国经济将衰退，美联储政策将在2023年逐步转向，而且技术面和基本面显示，美元仍有进一步下行风险，给金价提供支撑，另一方面，俄乌地缘局势紧张，市场普遍倾向于看涨黄金后市。 本周将迎来美联储12月利率决议的会议纪要，还将迎来美国12月非农就业报告，同时，还将出炉美国12月份ISM制造业和非制造业PMI数据，市场影响都非常大，投资者需要重点关注。 目前市场对美国制造业PMI和非农数据的预期并不乐观，有望给金价本周进一步冲高提供机会。12月份美联储利率决议偏向鹰派，按照惯例，会议纪要偏向鸽派的可能性略高一点，也有望给金价提供上涨机会；不过，市场兑美国服务业PMI数据的预期比较乐观，可能会令黄金多头有所顾忌。 从技术面来看，周线级别，黄金后市仍偏向多头，后市有望进一步涨向1880关口附近，6月份高点1878.65阻力也在该位置附近，下方则重点关注5周均线1807.71附近支撑。 盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen在一封电子邮件中表示:“(黄金)已准备好飙升。” Cordovatrading.com创始人Julia Cordova表示，如果金价能守住1820美元支撑位，就可能引发金价进一步涨向1860美元水平。“它有再次爆发的威胁，如果这次能得以维持，那么一场重大行情即将到来。” 各大投行预测2023年美国经济将陷入衰退，美联储将转向 在与美联储有直接业务往来的23家大型金融机构中，超三分之二的经济学家认为，美国经济将在2023年陷入衰退。另有两人预测衰退将在2024年出现。 他们列出了一些危险信号，如美国人正在减少其在疫情期间的储蓄，房地产市场正在下滑，银行正在收紧贷款标准等。大多数经济学家预计，加息将使失业率从去年11月的3.7%升至5%以上，按历史标准衡量仍处于较低水平，但可能会导致数百万美国人失业。 他们还预计美国经济将在2023年萎缩，尽管其在2022年加息期间表现相对良好，但经济学家们表示，到2023年，加息带来的降温效应将更加明显。他们预测，美联储或将在本年第一季度加息，第二季度暂停加息，第三或第四季度开始降息。 美元指数仍偏向弱势 美元指数周一在清淡交易中上涨0.22%，收报103.73，距离上周五创下的近半年低位相去不远，目前交投于103.77附近。 ForexLive首席货币分析师Adam Button表示，“我认为每个人都在纠结2023年的大问题是增长乏力还是通胀顽固，如果是增长乏力，美元将下跌。如果是高通胀，那么美元就会反弹。” 据外媒报道，美元2022年的涨势让世界认识到它有能力给全球经济造成痛苦。眼下投资者乐观地认为，美元强势现在已经走到尽头。 美元指数2022年年度涨幅达到8.2%，为七年来最大。但最近几周，随着投资者寻找美联储加息周期可能结束的迹象，美元已经缩减了涨幅。 从周线图来看，美元指数失守布林线中轨后持续走弱，MACD死叉信号延续并初步下穿零轴，后市偏向进一步试探布林线下轨101.86附近支撑，而且布林线已经初步开口，汇价在中长线可能会跌破100整数关口，则在中长线有望给金价提供上涨机会。 IMF总裁警告称，2023年将是全球经济艰难的一年 国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃上周日（1月1日）表示，对于大部分全球经济来说，2023年将是艰难的一年，因为全球增长的主要引擎--美国、欧洲和中国——都经历了经济活动减弱。 格奥尔基耶娃在美国CBS周日晨间新闻节目“Face the Nation”中表示，新的一年将“比过去的那一年还要艰难。” 她表示，“为什么？因为三个主要经济体--美国、欧盟和中国--同时都在放缓。” 乌东俄军营房遭火箭弹袭击，俄国防部罕见证实63名士兵死亡 俄罗斯周一承认有数十名俄军人员遭遇袭击丧生，这是乌克兰战争中最致命的袭击之一。事件引发俄罗斯民族主义博客作者们要求惩罚将士兵安置在弹药库旁边的指挥官。 俄罗斯国防部表示，有63名士兵在这次爆炸中死亡，爆炸摧毁了马基伊夫卡(Makiivka)一所前职业学院的临时营房。马基伊夫卡是乌东俄罗斯占领地区首府顿涅茨克的双子城。 俄罗斯国防部说，营房寝室被四枚美国制造的海马斯火箭系统(HIMARS)发射的火箭弹击中，并声称有两枚火箭弹被击落。基辅表示，俄罗斯的死亡人数达数百人，不过亲俄官员表示这个数字过于夸大。 俄罗斯军事博客作者表示，造成巨大破坏的原因是，他们把弹药储存在军营的同一栋建筑里，尽管指挥官知道营区在乌克兰火箭弹的射程之内。 另外，乌克兰周一表示，俄罗斯连续第三个晚上对基辅和其他城市的民用目标进行空袭，乌克兰击落了俄罗斯发射的所有39架无人机。 乌克兰官员说，他们的成功证明，随着基辅加强防空能力，俄罗斯近几个月来连番空袭试图摧毁乌克兰能源基础设施的战术越来越失败。 俄罗斯承认一起事故造成数十人死亡，这几乎是史无前例的。 莫斯科很少公布伤亡数字，即使公布，数字也通常很低--4月旗舰级巡洋舰莫斯科号遭乌克兰击沉，舰上数百名船员，俄罗斯只承认有一人死亡。 关注美联储会议纪要和后续政策预期 道明证券分析师表示，他们预计美联储12月政策会议的记录将进一步阐明其2023年的政策前景。 而需要注意的是，尽管美联储在12月的会议上将加息步伐放慢至50个基点，但委员会表示，预计2023年的终端利率将大幅提高。 道明证券认为，在5月份的FOMC会议上，终端利率将达到5.25-5.50%的区间。同时分析师预计，美国12月份创造就业的势头可能增强，上年底就业人数将有所增加，这是美国劳动力市场状况依然紧张的最新迹象。 OANDA 高级市场分析师 Edward Moya 上周表示，“美联储2023年可能会增加至少50个基点。如果他们不得不加息75个基点，我不会感到惊讶。今年加息的影响将在 1 月份变得更加明显。” Moya 指出，市场预计美联储2023年将坚持其鹰派言论，因为过早退缩可能意味着根深蒂固的通胀风险。 RBC 预计最后一次加息将在 3 月份进行。RBC Capital Markets 商品策略师 Christopher Louney 上周表示，“我们的经济/利率策略团队目前预计美联储将在 2023年3 月份进行最后一次加息，这可能会带来波动，一旦最后一次加息到来，计算就会改变。” 经济学家表示，只有在可持续的时期内通胀走软，美联储才能在明年初继续放慢紧缩步伐，然后暂停甚至降息。 Capital Economics 首席北美经济学家保罗·阿什沃思 (Paul Ashworth) 表示，美国 11 月的通胀报告已经显示出减速，并且有迹象表明价格压力将在2023年继续大幅下降。继10月份上涨7.7%之后，11 月份CPI上涨7.1%，为2021年12月以来的最小涨幅。 Ashworth 说，“各种替代措施表明，单一最大的组成部分，即CPI租金通胀，将很快大幅放缓。劳动力市场状况的进一步逐步放松也应该有所帮助。” Capital Economics 预计美联储将在2023年下半年降息。Ashworth 补充道，“虽然经济似乎在第四季度保持稳定......经济衰退即将到来，这将有助于进一步降低通胀压力。结果是，尽管美联储继续保持强硬态度，但我们仍预计利率将到2023年底再次下降。” DoubleLine Capital 首席执行官杰弗里·冈拉克 (Jeffrey Gundlach) 表示，他预计美联储将在 2 月份再降息50个基点，2023年利率可能达不到5%的峰值。 冈拉克警告说，一旦美联储达到 5%，它将无法将利率维持在该水平超过一次会议，并将被迫降息。由于数据“疲软得太快”，美联储甚至可能达不到 5%。 不过，在更为强硬的预测中，ABN AMRO 正在寻求2023年进一步加息 125 个基点。ABN AMRO 的高级美国经济学家 Bill Diviney 表示：“我们认为，距离美联储对金融状况大幅放松感到满意的时间点还有几个月的时间——可能要到第二季度末或第三季度。”该银行的展望源于对通胀在明年下半年之前不会大幅下降的预测。 富国银行的经济学家警告说，联邦基金利率仍有可能达到高于许多人预期的峰值。 “我们的预测是 2 月 1 日再加息 50 个基点，然后在 3 月中旬最后一次加息 25 个基点。前景仍有很多不确定性，”该行 2023 年展望称。“完全转向放松货币政策还有很长的路要走，这将取决于通胀回升至 2% 的速度以及在此过程中引发的经济痛苦程度。” 整体来看，在经过2022年的持续多次大幅度加息后，美联储2023年的加息空间有限，而且随着通胀放缓的迹象越来越多，市场对美联储2023年可能降息预期会逐步升温，这将在中长线给金价提供进一步上涨机会。另外，对全球经济衰退和地缘局势的担忧，也偏向利好黄金后市。短线而言，目前基本面和技术面也略微偏向多头，本周金价也偏向震荡上行。 北京时间10:28,现货黄金现报1830.50美元/盎司。

据媒体报道，世界著名投机家道格·凯西（Doug Casey）周四指出，2023年将会是“黄金之年”。 考虑到这是通货膨胀的一年，尽管强势美元和美联储应对通胀的不断加息对市场造成了诸多不利因素，但黄金的表现比大多数资产类别都要好得多。 当媒体问及凯西对2023年的最大预测时，凯西称，“这将是黄金年。” 凯西补充道，并不是说对铀、石油等其他资源来说，明年就不会是丰收之年，但我认为明年黄金的表现将会是最佳的，因此黄金股也是如此。” 相较于其他有形资产，今年黄金价格相对平稳。此外凯西还强调，金价还会上涨。 “人们会认真讨论如何将其重新货币化，而且金砖五国不想使用美元——这是有充分理由的。公众甚至可能已经忘记了黄金的存在，但如今出于对美元贬值的恐慌，他们将开始购买黄金。所以实物黄金将会在2023年表现非常好，金矿商也将因此受益。” 不止道格·凯西，华尔街资深投资家、欧洲太平洋资产管理公司首席市场策略师彼得·希夫（Peter Schiff）近期也表示，他非常看好未来一年的黄金。 希夫称，“我已经看涨了一段时间。根据目前发生的情况，我现在更加看好这种可能性。” 希夫还警告称，经济即将崩溃，通货膨胀还将继续。 “在可预见的未来，我们将生活在高通胀的环境中。利率不会回落到零，但实际利率仍将为负值。” 希夫强调，当美联储停止加息时，美元将以更快的速度下跌。相比处于高位的通胀，美联储可能会更加担心经济过于疲软。

12月28日，中证商品指数公司自主研发的中证商品期货指数系列正式对外发布。该指数系列由中证商品期货价格指数和中证商品期货指数两条指数组成。 业内专家认为，作为我国首个全市场综合性权威商品指数系列，该指数系列的发布，将促进我国高标准构建有公信力和竞争力的商品指数体系，推动数字科技、金融科技与实体经济融合发展，为管理部门宏观决策和实体企业经营管理提供参考，为大宗商品资产配置和风险管理提供工具，为下一阶段商品指数衍生品品种创新奠定了基础。 境内商品期市有了“晴雨表” 据了解，该指数系列依托中国特色期货市场，以境内期货交易所上市运行的全部商品期货品种为样本范围，选取成交活跃、流动性和现货代表性强，运行成熟稳定的期货品种纳入。 业内专家认为，中证商品期货指数系列是一个跨市场、跨品种的全国统一性商品期货指数，将成为境内商品期货市场运行的“晴雨表”。 易方达指数研究部总经理、易方达沪深300ETF基金经理庞亚平表示，该指数系列能够客观反映境内商品期货市场的整体走势，作为商品期货市场的表征性宽基指数，可观察商品期货指数和宏观经济之间关系，也可以作为开发相关金融产品的标的指数，或者相关投资策略的业绩基准。 在东证期货资深分析师吴梦吟看来，中证商品期货指数系列作为境内商品期货市场整体走势的集中反映，将成为通胀类指标的前瞻指标，还可用来衡量经济景气程度，为宏观经济政策制定提供依据。 广发证券认为，期货价格实时、高频的特点也有助于高效传导宏观经济政策信号，并进行快速反应，进而对政策优化、持续完善提供快速反馈机制。 权威指数填补市场空白 业内专家认为，中证商品期货指数系列的推出，填补了我国境内商品期货市场没有权威指数的空白。该指数系列编制方法科学、标的广泛、结构均衡、权重分配合理，具有较强的代表性和较高的认可度，将获得行业内外的重点关注和高频率使用。 中信证券认为，中证商品期货指数系列作为国内推出的首个宽基权威商品指数系列，在编制理念上，既参考了国际先进经验，又突出了中国特色，统筹兼顾了指数的交易属性、市场代表性，以及成分商品的需求对于中国经济乃至世界经济的影响。 南方基金认为，从指数编制方案来看，中证商品期货指数系列具有三大特点：一是指数代表性强，有效反映境内商品期货整体表现。指数样本空间覆盖境内商品期货交易所上市运行的全部商品期货品种，考量各品种的流动性百分比和消费百分比计算权重，立体反映各品种的金融属性与商品属性，指数权重均衡，综合反映境内商品期货的整体表现。 二是指数的品种多样性突出，中证商品期货指数的样本品种覆盖能源化工、有色金属、黑色、农产品、林产品、畜产品和贵金属等多个板块，品种多样性突出。依据各板块的品种范围，按照相对独立的品种筛选条件和权重设置规则，后续也可形成系列子指数。 三是指数可投资性强，指数在样本筛选、权重设置、展期设置等多方面充分考虑可投资性要求。一方面，在样本筛选和权重计算两个环节综合把关样本流动性，并避开上市初期流动性不足、波动较大的阶段，保障样本流动性充足。另一方面，合理安排展期窗口，减轻展期交易对市场的流动性冲击，预计可降低交易摩擦。指数编制方案的相关设计，为后续开发跟踪指数的基金产品投资运作提供了较大便利。 产品化前景广阔金融机构积极准备 业内专家认为，中证商品期货指数系列兼顾标尺性和可投资性，产品化前景十分广阔，为境内商品指数衍生品市场的创新发展奠定坚实基础。 华泰证券认为，中证商品期货指数系列底层资产为一篮子具有代表性且流动性较好的境内商品期货，指数收益可通过交易底层商品期货实现跟踪。指数可以通过挂钩指数的ETF、结构化产品、场外衍生品等实现产品化，为市场适格投资者提供境内商品的宽基投资方式及风险管理工具。 中证商品期货指数系列可直接作为境内商品市场的投资方案，为投资者配置一篮子均衡的商品期货组合参考。指数内含一篮子商品期货价格，天然具有抗通胀的特性。另外，由于指数为综合类商品基准，亦可作为市场策略开发的重要指标。 南方基金表示，未来若开发跟踪中证商品期货指数系列的ETF产品，有利于满足投资者多样化需求：一是大类资产配置，商品与股票、债券、外汇等大类资产的相关性较低，是资产配置的有效工具，有利于投资者优化资产配置结构、分散投资风险。二是抵御通货膨胀，商品具有天然的抗通胀优势，通常通胀率上升时，商品价格往往也会上涨，推出中证商品期货指数ETF有利于为投资提供抵御通货膨胀直接有效的工具。三是降低投资门槛，直接投资商品期货的资金门槛和知识门槛较高，普通投资者较难参与。ETF的交易门槛较低，投资人可以像交易股票一样在二级市场进行买卖，无需考虑保证金风控及追加、展期换月等复杂因素，有利于大量中小投资者更便捷地参与商品期货的投资。 多家金融机构表示，将积极探索商品指数市场化应用方式，根据各类资产配置及方向管理需求，为适格投资者提供投资商品指数相关产品的渠道。

SMM12月28日讯：在 2022中国国际白银产业链高峰论坛暨中国白银市场应用研讨会 上，SMM白银分析师郭映彤分享了白银市场供需情况分析。她主要从白银工业产业链、白银供给、白银消费、白银价格以及平衡四个方面来进行详细阐述。 白银工业产业链 国内的白银供应来源有三部分：再生银、矿山银、政府供应，白银的下游应有有饰制品、工业、投资，由于白银本身的贵金属属性，使白银拥有投资以及饰制品的需求。由于白银本身的导电性、延展性使得白银在工业中也有很多的应用，尤其是近些年很火的光伏行业，以及传统的电工合金、电子电气、钎焊、化工等行业。 白银供给 储量前7位国家占全球白银储量的78%左右 据美国地质勘探局数据显示，2021 年全球白银储量约为 53万吨，且主要分布在秘鲁、波兰、澳大利亚、中国等国家，储量前 7 位的国家占据全球约 78%的白银储量，集中度较高。 北美和南美的银矿数占世界的80% 世界规模前 30的银矿，有 12 座在南美，12 座在北美，其他分布在亚洲（3 座），欧洲（2 座）和澳大利亚（1 座）。北美和南美的银矿数量占到世界银矿数量的80%左右。 世界白银的供给主要由矿产银和地面库存组成 从目前世界白银的供应构成来看， 分成矿产银供应和地面库存两部分。其中地面库存最重要的四个组成部分为投资品赎回、政府抛售、再生银和生产商套期保值。随着白银制品的回收周期逐渐到来，以及白银在金融领域的逐渐深入，再生银和生产商套期保值的比值在逐渐增大。 铜铅锌伴生白银比值占比60%以上 白银的生产，绝大部分都是从铜、铅锌等金属冶炼的过程中，伴生而来的，大家也可以看到，。世界上矿产银的来源60%以上是靠铜、铅锌伴生而来的。 2021年矿产银的主要生产国有墨西哥、秘鲁、中国等。 中国矿产银86%是由铜铅伴生的形式供给 中国矿产银86%是由铜铅伴生的方式得来。而随着2019年下半年以来，金价的不断攀升，黄金伴生白银的产量也在随着扩大。 中国白银主要生产企业产能 据SMM统计的全国45家白银厂家的产能为16000吨左右，2021年，年产能超过千吨的有四家企业，分别是豫光金铅、金利金铅、万洋冶炼和大冶有色，前十家企业产能合计占总产量的40%左右，生产集中度进一步提高。 2021年中国白银产量为14500吨左右 2022年截止到11月中国白银产量为14233吨 2021年中国1#白银的产量为14500吨左右，2022年截止到11月份中国1#白银的产量为14233吨。从白银产量分布的地区来看，河南、云南、山东成为2022年1-11月累计1#白银产量最多的省份前三名。还差12月的产量未加上，显而易见可以看出来2022年白银的产量仍然要比2021年多一些。 白银消费 》查看SMM贵金属产业链数据库 2021年我国白银消费量在9350吨左右，2022年SMM预计我国白银消费量在9340吨左右。 2020年我国国内白银下游消费占比最高的依次为银饰制品、光伏、电气、其他等需求。其中银饰制品占比达到26%、光伏23%、电工电气19%。 2021年我国国内白银下游消费占比最高的依次为光伏、电工电气、电子、银饰制品等需求。其中光伏占比达到27.7%、电工25.9%、电子20%。 2022年我国国内白银下游消费占比最高的依次为光伏、电工电气、其他等需求。 从2020年-2022年的下游白银消费占比的变化可以看出，2020-2022光伏行业对白银消费的巨大拉动作用。从规模发展到技术逐渐自主化，成为近两年光伏用银量增长的动力变化。 电工合金用银量逐年增加 2017-2020年电工合金对白银的消费量基本稳定，在2021年对触点触头的需求突然崛起。主要原因是国外触点触头工厂因为疫情停工，订单转向国内，2021年电工合金行业耗银量同比增加15%，主要由外需拉动。进入2022年后随着国外工厂的复工，我国房地产行业需求减弱，内外需双减的情况下，使2022年和2021年产量有所差距。 光伏产业链白银简图 2021年硝酸银的生产量在5930吨 硝酸银由于本身生产流程和技术比较简单，因此多为自给自足。但由于硝酸银是易制爆产品，因此硝酸银的生产、运输、销售都需要国家颁发的相应资质，因此阻碍硝酸银厂家扩张的主要原因是资金成本、环保资质相关证明以及市场需求等。2021年，据SMM统计得知硝酸银生产量为5930吨左右。 2021年硝酸银的需求量在5600吨左右 我国硝酸银的消费下游有银粉、AgCN、K[Ag(CN) 2 ]电镀液、制镜、催化剂、试剂、照相胶片、保温瓶内胆、出口以及其他日用品。其中银粉是硝酸银目前最大的下游消费需求，2021年银粉消耗的硝酸银达到了59%。2022年银粉消耗的硝酸银占比接近70%左右。据SMM了解，2019年我国硝酸银的生产量约在3000吨左右， 2022年SMM估计硝酸银的生产量为6665吨，是2019年的两倍还多 ，这么大的增量，银粉的国产化提供了不少的助力。 2021年光伏银粉的产量为2000吨 对于我国的光伏银粉来说，在近几年的发展中我国正银浆由95%以上需要进口银粉发展到目前细栅中掺入不同比例的进口银粉，下游对于降本增效的需求以及我国技术人员孜孜不倦的追求促进了我国银粉的国产化进程，2021年我国光伏银粉的生产量为2000吨左右，而今年我国光伏银粉的生产量预计将增加50%。 2021年光伏银浆的产量为3485吨，预计2022年产量将达到3700吨。 2022年我国正在运营的银浆产能为15440吨，2021年全国光伏银浆生产量为3485吨左右，其中正银浆约为2625，背银浆的生产量约为860吨左右。银粉和银浆其实很想背对背订单，因为产片更偏向定制化，因此会出现产量和产能相差很大的情况。 预计2025年光伏累计装机量将达到606GW 到2030年，中国非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右。为达此目标，“十四五”期间，我国光伏年均新增光伏装机或将超过75GW。 按照75GW预计，到2025年光伏装机量将达到606GW。由此可见，光伏依旧是一个潜力满满的行业。但正是因为如此好的前景，越来越多的公司、资金涌入，使这个行业的竞争更加地激烈。 此外，电子银粉一直拥有比较多的应用，比如厚膜集成电路、电阻器、电容器、MLCC、柔性电路/薄膜开关等。2022年我国国内电子银粉厂家运行产能为3860吨。我国的电子银粉比较偏向消费电子类使用，从2021年下半年开始，我国的消费电子类产品以及电子类MLCC出现了不同程度的累库，因此也抑制了今年我国的电子银粉需求。 2021年我国电子银浆的总产量为1860吨 受上述原因的影响，我国电子银浆的产量也有所减少。中国电子银浆全国运行总产能为6830吨，2021年电子银浆总产量为1860吨。但像高端产品的电子浆料和银粉，以及车载方向的浆料和银粉需求目前我国技术仍有短板，还需要一些进口。 2021年由线上拉动需求；2022年国外品牌占据 市场 对于银饰制品来说，2021年我国银饰制品消费有很大的增加，但是今年有所减少。主要原因是，2021年我国线上直播带动了很多银饰制品的消费需求，但是2022年一些国外品牌的银饰冲击了国内的市场，同时黄金白银价格下跌，消费者更偏向保值性更强的黄金。 银价变动推动白银投资品需求 中国银投资类制品消费自2009年开始快速增长，2014-2015年创下峰值，背后的推动力是当年白银价格的暴跌，以及礼品类消费的增长。  全球2021年实物投资将同比增长32%，即增长6.4千万盎司，达到6年来的最高水平2.63亿盎司。这将由美国和印度推动。 白银价格以及平衡 白银的价格影响因素有：基本面、宏观面、资金面以及技术面等。由于白银存在很强的金融属性，因此，白银的价格还是受宏观面、资金面以及技术面影响比较大。 白银进出口 我国一直是一个白银出口国，2021年我国纯度≥99.99%未锻造银的出口量为4491.5吨，2022年截至到11月，我国纯度≥99.99%未锻造银的出口量为3606吨。2022年我国大部分时间处于国内银价高于国外银价，除了加贸手册固定的出口量之外，价差也不太利于出口。 白银价格变化趋势 》查看SMM贵金属现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 从2022年1月至今的SMM1# 白银价格走势图来看，2月24日俄乌战争开始，银价开始攀升。3月、5月、6月、7月、9月美联储分别加息25、50、75、75、75基点。对白银的价格都有所影响，11月，12月美联储虽然仍在持续加息，但加息幅度放缓，市场对经济衰退的担忧加剧，银价继续节节攀升。 【白银论坛直播】中国经济形势展望 白银走势分析 光伏、电工合金行业现状及前景