近日，有股友在互动平台提问：公司旗下是否有开展电池级锰的相关研究？进展如何？锰业是否会成为公司主营的一部分？ 12月8日，西部黄金表示，公司旗下电池级锰的研究如有进展将严格按照相关规定进行信息披露。公司已经完成重大资产重组，新增了锰的采冶业务，进阶为“黄金+锰矿”采冶双主业的上市公司。

据外媒报道，俄罗斯镍生产商诺镍（Nornickel）表示，预计2022年全球镍市场过剩量将达到10.9万吨，主要为低品位镍，明年将达11万吨。预计今年钯金短缺为60万盎司，到2023年将增加到80万盎司。 2022年镍市场备受关注，不仅是因为3月镍合约价格剧烈波动，导致LME镍交易暂停。 Nornickel观察到，市场过剩与伦敦金属交易所可交割/一级镍有关，但在2022年至2023年，低品位镍为过剩的主要代表，特别是镍生铁(NPI)和镍铁(FeNi) ，而高品位镍市场预计相对平衡。公司的上一份报告显示，将2022年的市场过剩上调至109,000吨，主要是低品位镍，这主要是由于全球不锈钢产量低于预期，导致低品位镍大幅折扣以及NPI、FeNi累库。 Nornickel预计今年镍消费量将增长至308万吨，2023年将增长至3.34公吨，2021年为2.8公吨。与此同时，今年的交付量将达到3.19公吨，2023年将达到3.45公吨，2021年为2.7公吨。1-9月Nornickel镍产量增至15.92万吨，同比增23%。 预计2023年全球动力电池行业镍消费量将达到65万吨，同比增长34%，2022年的增幅为37%。预计2022年NPI转产高冰镍为12.5万吨，2023年将增加至26.5万吨，来自不锈钢行业的需求疲弱，更多的NPI生产线将会转产高冰镍。 目前印尼青山园区已经有12条NPI生产线转产高冰镍。2023年印尼的友山、华友，还有中伟也将贡献更多的高冰镍产量。预计2022年全球镍湿法HPAL的产量达到8.9万吨，主要集中在印尼，2023年将达到16.2万吨，印尼贡献主要的增量。

12月7日美国至12月2日当周API原油库存公布值为-642.6万桶，高于前值-785万桶，低于预期值-388.4万桶；美国至12月2日当周EIA原油库存公布值为518.6万桶，高于前值1258.1万桶，低于预期值-330.5万桶。今日，现货白银的开盘价为22.6435美元/盎司，SMM1#白银上午出厂参考均价为5099元/千克，较昨日上涨39元/千克，涨幅为0.8%。据SMM了解，今日白银现货市场中，大厂白银现货的升贴水在每千克平水左右，国标现货的升贴水在贴水左右，市场上大厂报价商家相对较多。 》点击查看SMM白银报价 》订购查看SMM金属现货历史价格    

2022年年初，金银延续2021年12月的上涨趋势，一季度上涨；而后二三季度连续下跌，走出三波明显的趋势性下跌行情。 第一波 ，4月中旬至5月初，美联储第一次加息预期的扰动，从宏观和金融维度持续打压白银的金融属性。同时，高通胀下全球经济疲弱，引发需求走弱预期增强，银价下跌。 第二波 ，6月16日-7月28日，加息预期加剧，叠加强势美元，引发6-7月两次FOMC会议期间，金银趋势性下跌。又因大宗商品普跌近9%，白银超跌黄金。 第三波， 9月22日FOMC会议前，白银承压下跌，回吐此前反弹涨幅。 9月至今，白银走出一波极其可观的上涨趋势，沪银主力累计涨幅15.66%，同期黄金仅为4.08%。分析主因： 一是 加息降速预期开始发酵，对金融属性的利空边际减弱； 二是 白银基本面的利多逐渐被市场讨论，市场情绪升温； 三是 二三季度三次的趋势性下跌使得银价超跌黄金超20%，估值偏低，补涨势在必然。 一、加息降速？静待15日FOMC结果 年内几次的价格拐点均发生在美联储FOMC会议当日或前后 。美国的货币政策仍然是主导全年商品价格，包括金银价格的主要因素。回顾3月至今的此轮美联储加息，根据“最”官方的FOMC会后声明的表述，已经发现后续美联储计划加息降速的重要线索。 因此， 12月15日的最新FOMC会议备受关注 ，是否会如期降速加息幅度？甚至能否给出此轮加息周期结束的时间表？将成为后续白银上涨的主要宏观驱动。 二、基本面利好关注度增加 白银的基本面“极其优异”，愈加收到市场关注。 供应方面 ，由于全球疫情以及需求走弱预期，金属矿山及冶炼近三年都没有大幅的资本开支，甚至还在进行业务收缩。白银的供应中矿产银占比82%，其中3/4是来自有色矿山的副产品，受到有色金属价格影响更大，未来产量下降已然确认。 需求方面 ，工业需求占比48%，其中1/4来自光伏，受益于新能源浪潮，未来需求将继续呈现爆发式增长，增量可观。 库存方面 ，早在10月初，笔者曾提示过白银巨量库存的流出将引发价格大幅上涨（详见《白银：巨量库存流出的猜想》）。大宗商品库存是供需共同作用后的结果，在此基础上，贵金属库存变化也体现其金融属性和投资需求变化。 因此 ，从库存角度可以更直观的显示白银“极其优异”的基本面和“隐晦膨胀”的投资热情。 第一 ，截止最新数据，全球四家主要交易所白银库存累计流出12,170吨。其中LBMA白银库存年内流出9,623吨，占比79%，是分析重点。这些库存去了哪里？ LBMA白银库存的数据中包含SLV、PHAG、SIVER、SSLN等白银ETF和Bullion Vault、Gold Money金银经销商的持有实物，即非流通库存；目前约占LBMA库存总量的80%，年内减持约1865吨；这表示ETF减持与可流通的库存去库同时发生，可流出库存去库幅度更大。 目前LBMA可流通库存量偏低，为后续银价上涨提供沃土。 第二 ， 截止12月6日，全球主要ETF年内累计减持2,275吨，其中保管库不在LBMA库存统计范围的有加拿大PSLV和澳大利亚ETPMAG，这两个ETF年内是增仓，合计年内增仓494吨。这表示 除美国和欧洲以外的其他地区，白银的投资热情依然较为火热 。 第三 ，由于疫情管理的放松，印度婚礼和其他社交活动数量激增，银饰和银器的礼物消费大幅上升。此外，印度的黄金进口关税由7.5%升至12.5%，印度黄金变得更加昂贵，年轻一代追求变化、新潮，更喜欢频繁购买价格优惠的银饰品。截止9月，印度年内累计进口白银已超8,000吨（初略统计为8,182吨），较疫情前（2019年同期）增加2,897吨，预计全年进口量将达到11,000吨。这 既可以解释绝大部分库存的流向，亦可以表征白银的投资热情已经开始 。 最终 ，我们粗略的计算，“ 全球1217吨去库≈494吨的ETF增仓+8182吨印度进口 ”。从投资结构上，区域分化极其明显，非欧美地区和印度的白银投资持续增加，而传统ETF投资的主战场美国和欧洲则表现不佳。 未来随着美国和欧洲，尤其是欧洲的经济下行压力加大，叠加高通胀持续，预计避险和抗通胀需求将会增加，带动相关地区的白银投资热情 。 三、估值偏低带动补涨 二三季度 ，白银形成三次趋势性的下跌，同期，国内金价受于外盘金价下跌和人民币贬值的共同作用，陷入胶着的震荡区间。这使得银价超跌黄金超20%， 金银比持续走高，累计涨幅超过20%。 8月中旬至11月初，黄金再度因为同样的原因陷入震荡的泥沼，同期白银连续上涨。而后11月FOMC会议使得金价整体中枢徒然上移，白银再度受到提振。 9月至今，金银比持续下跌，累计跌幅已达15%。 四季度白银上涨的核心是估值偏低带动的补涨 。后续这种涨势是否能够持续，需要根据前面两点主因，即加息降速是否证实？美国和欧洲的投资需求是否能够增加？笔者对此相对乐观，宏观的利空即将边际转弱，不确定的只是时间，而光伏需求和投资需求的利好已经开始发力，不确定的是量变到质变的转换点。 综上所述，补涨行情基本结束，后续银价需要重新寻找上涨驱动。确定的方向判断，足以从投资角度引发关注，一旦不确定的“引爆点”发生，如2020年8月泛美减产，那么白银将再度开启上涨，投资热情受到引爆后，将助推银价的涨幅更为陡峭。 （中粮期货 曹姗姗） 2022白银产业链高峰论坛：银价低位震荡到何时？ 光伏新能源行业获扶持下银需求能否有新突破？ 2022下半年白银市场又将进入多事之秋，地缘政治事件层出不穷，全球大型经济体货币政策频推，在黄金强势而白银弱势的局面下，银价将继续长久的震荡行情还是会寻求突破？而接下来白银市场发展又该何去何从？ 自2022年来，国家发改委、国家能源局、住建部等发布一系列利好政策支持光伏新能源行业，行业未来趋势如何？银粉、银浆的需求量增长是否会突破3500吨？N型电池未来市场占有率几何？能否在政策推动大背景下，装机量超过220GW？SMM认为，光伏行业一直是近年来新增银用量的一个重点行业。在电池片产量不断增加的推动下，预计光伏银用量未来还将继续创历史新高。 从行业用银量来看，近几年低压电触头材料总产量在不断增加，新能源车、电气、电网都是目前增长较快的下游领域。为助力行业高质量发展。搭建行业交流沟通平台，上海有色网（SMM）将在2022年12月28日-12月30日于广东佛山举办 2022中国国际白银产业链高峰论坛 ，倾心打造中国白银盛会，为您解读市场热点话题，期待您的加入！ 》点击了解会议详情并在线报名白银论坛

今日美元仍呈现向上的趋势，白银承压反弹，现货白银的开盘价为22.16美元/盎司，SMM1#白银上午出厂参考均价为5060元/千克，均价较昨日下跌60元/千克，跌幅为1.2%。据SMM了解，今日白银现货市场中，国标白银仓单和大厂白银现货的升贴水在每千克平水左右，国标现货的升贴水在贴水左右，由于连续两日白银的价格下跌，下游接货情况稍好于前段时间。 》点击查看SMM白银报价 》订购查看SMM金属现货历史价格    

昨日晚上美国公布了11月Markit服务业PMI终值公布值为46.2，高于前值和预期值的46.1；美国11月ISM非制造业PMI公布值为56.5，高于前值54.4和预期值53.1；美国10月工厂订单月率公布值为1%，高于前值0.3%和预期值0.7%，三个数据均利空白银。今日现货白银的开盘价为22.2355美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为5104元/千克，较昨日下降161元/千克，跌幅为3.1%。据SMM了解，今日白银现货市场中，大厂白银现货的升贴水每千克在平水到+1之间，国标白银现货的升贴水为贴水，月初部分企业收购仓单。 》点击查看SMM白银报价 》订购查看SMM金属现货历史价格