今日市场小幅波动，市场仍在消化上周劳动数据的优良表现，鲍威尔将在美国时间周二发表讲话，市场静待消息。现货白银今日开票开盘价格为22.26美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为4966元/千克，均价较昨日下跌14元/千克，跌幅为0.3%。据SMM了解，今天大厂现货白银现款现结的升贴水为2元左右，国标每千克的升贴水在平水左右，由于价格呈现下跌趋势叠加需求，今日市场成交相对火热。 》点击查看SMM白银报价 》订购查看SMM金属现货历史价格    

进入兔年以来，山东黄金(01787，600547.SH)可谓是喜事不断。 公司先是发布2022年盈喜公告，公司预计2022年度实现归母净利润为10.00亿元（人民币，下同）至13.00亿元，与上年同期相比，成功实现扭亏为盈。随后公司又宣布，山东省国资委已批复同意山东黄金拟收购银泰黄金20.93%股权的交易。 不过，山东黄金已连跌两个交易日，累计跌幅超8%。其中，公司股价在2月6日反复下行，盘中一度跌超7.16%，随后跌幅有所收窄。截至收盘，山东黄金跌6.01%，报14.7港元。 山东黄金喜事当前，但其股价在二级市场不涨反跌，到底是哪里出了问题？ 主力矿山复工复产，2022全年实现净利扭亏 山东黄金于2000年成立，是一家集黄金勘探、采矿、选冶、冶炼(精炼)和黄金产品深加工、销售以及矿山设备物资的生产、销售于一体的、具有完整产业链条的公司。截至目前，公司在国内外分别拥有13座及2座黄金矿山，公司所辖矿山企业分布于中国山东、福建、内蒙、甘肃、新疆等地以及南美洲阿根廷、非洲加纳等国家。 作为国内黄金资源储备规模最大的黄金生产企业，截至2021年底，公司资源量上具备黄金金属量1479.26吨，权益资源量1280.65吨，平均品位1.91克/吨；具备黄金储量592.41吨，权益储量499.62吨，平均品位1.54克/吨。 据财报显示，2017-2020年公司营业收入与归母净利润均呈现增长趋势，但是2021年受山东省安全生产事件影响，主力矿山停产，公司业绩有所下降。2021年公司营业收入为339.35亿元，同比下降46.70%，实现归母净利润更是出现亏损，为-1.94亿元。 而2022年开始，主力矿山陆续进行复工复产，公司业绩也逐步恢复。2022年前三季度，公司实现营业收入398.28亿元，同比增124.90%，实现归母净利润6.93亿元。从最新盈喜看来，2022年公司归母净利润为10亿元至13亿元，可见公司已成功实现扭亏。 从业务来看，公司业务主要分成外购合质金业务、黄金业务、小金条业务和其他商品贸易及服务。从2022年上半年业绩表现来看，外购合质金与黄金业务是公司营收的主要来源，营收占比分别为47.68%及26.54%。其中，黄金业务为公司贡献了主要毛利，2022年上半年，公司黄金业务贡献毛利占比高达 91.79%。 “资源为先，内增外拓” 众所周知，资源是矿企的生命线。山东黄金作为黄金行业龙头企业之一，秉承“资源为先”理念，不断增强资源储备。2022年以来，公司继续按照“内增外拓、做优做多”的思路，对内不断加大探矿力度，对外积极开展资源并购，多项措施成效显著。2022年上半年，山东黄金矿产金产量为21.148吨，增幅达114.42%，态势良好。 对内，公司稳步推进探矿增储工作。2010年以来，对现有矿山不断优化探矿方式、加大勘探力度，持续挖掘公司现有矿山增储潜力。截至2021年底，公司累计增储量超过160吨。其中，焦家金矿、玲珑金矿、三山岛金矿、新城金矿累计产金突破百吨，这也让山东黄金成为国内唯一拥有四座累计产金突破百吨的矿山企业的公司。同时，公司还制定了2021-2025年‚“十四五“战略目标，2021-2023年第一阶段，通过自有勘探活动增加约300吨资源量，2024-2025年第二阶段，通过联合勘探增加约400吨资源量。 对外，公司积极开展优质资源并购。2022年12月，公司公告拟收购银泰黄金20.93%股权，并取得银泰黄金控股权。而2月3日公司公告，山东黄金收到山东省国有资产监督管理委员会出具的《关于山东黄金矿业股份有限公司协议受让银泰黄金股份有限公司控股权的批复》，同意本次交易。 据了解，银泰黄金主要业务为贵金属和有色金属矿采选及金属贸易。目前银泰黄金共拥有 5 个矿山企业，分别为玉龙矿业、黑河银泰、吉林板庙子、青海大柴旦和华盛金矿。其拥有黄金资源量170.3吨，2021年产金7.2吨，矿山品位和克金成本均处行业领先水平。与此同时，其拥有全国储量最大、单体银品位最高的银多金属矿，资源资产质地优良，技术力量雄厚。 对此海通国际指出，随着山东黄金收购银泰黄金，将从降本、扩源、增收等各维度为山东黄金带来平台支撑，预计未来公司的营收与盈利将大有可为。国联证券则强调，山东黄金获得银泰黄金控制权，将实现西南和东北地区资源战略布局，扩大资源规模，优化资本结构，实现资源资本双轮驱动发展。 金价短期或承压，机构看好全年黄金市场走势 虽然业绩前景持续好，但近期黄金价格的下行却让市场对公司短期内的业务表现出现担忧。短短两个交易日，公司股价大跌超8%。 在2月1日美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布最新利率决议，将基准利率上调25个基点至4.5%至4.75%之间，符合市场预期，且为2022年3月以来加息幅度最小的一次。不过美国1月非农就业人口增51.7万人，创去年7月来最大增幅并远超预期的18.7万人，失业率为3.4%，触及53年低点，低于预期的3.6%。在美国劳动力和就业市场景气度意外超预期大幅走高的背景下，市场对于美联储仍或持续加息预期又起。 对于黄金走势，东证衍生品研究院指出，2月美联储加息落地配合超预期的非农数据表现，以及季节性的结汇操作结束后，美元指数预计开始反弹，非美货币和资产的调整压力增加，金价短期步入调整阶段。 华安基金认为，国际金价已连续多周表现强势，主要驱动力源于预期美联储加息放缓、地缘冲突影响、央行持续购金等因素。美国经济数据超市场预期，与其他高频数据相向，限制了金价的进一步上涨。 不过对于2023年黄金市场的整体走势，华尔街多家投资机构表示看好。美国银行预计贵金属将成为未来3年的重要资产。高盛重申了其对黄金的看涨前景，表示金价很可能持续上涨，并强调美联储放缓加息路径和全球去美元化非常利好黄金。 据华安基金分析，随着租金分项黏性下降预计二季度有望回落至3%~4%，接近美联储目标通胀。而通胀持续回落和经济衰退概率加大背景下，美联储转鸽概率提升，黄金或将迎来配置机遇。 世界黄金协会中国区CEO王立新表示，展望2023年，金饰需求和黄金实物投资需求将有望反弹。首先，全面放开后的中国经济预计将呈现显著复苏，中国家庭的可支配收入水平有可能随之提升；其次，商业银行在实物黄金销售上的持续关注，也将为需求的提振提供支撑，特别是在疫情防控政策告一段落之后；最后，在储蓄意愿再创新高的当下，作为有效且稳定的价值储存手段，黄金将很可能继续吸引大量投资者。 在中金看来，黄金投机溢价在短期内仍存出清压力。不过中长期来看，年内金价走势的核心决定因素或为美国经济基本面情况。而目前来看，美国经济增长呈现走弱趋势，待衰退预期企稳后，可对黄金价格形成上行支撑。不过需要警惕的是，若美国经济最终实现“软着陆”，黄金价格或将在年内维持相对弱势。 综合来看，在产量方面，山东黄金拥有优异的矿山资源，随着主力矿山逐步复工复产，公司业绩持续修复，盈利成功扭亏。与此同时，公司持续增加资源储备，完善资源战略部署，业绩前景备受期待。 再从价格表现来看，虽然短期内黄金价格或有调整，但长期看来，随着美国通胀压力趋缓以及经济衰退风险加大，预计美联储加息进程渐入尾声。名义利率有望回落，带动实际利率下行，黄金价格有望步入上升期。 在主营业务向好的背景下，山东黄金在2022年交出了“扭亏为盈”的成绩单。虽然短期来看，在市场波动的背景下，公司股价短暂调整。但展望未来，作为行业龙头，山东黄金的基本面十分扎实，在与银泰黄金强强联合后，我们相信公司估值仍有较大上涨空间，适合作为长期投资标的，投资者可挑选合适的时机入手。

美股上市公司、全球市值最高金矿股纽蒙特（Newmont）在当地时间2月5日晚间确认， 公司已经向澳大利亚最大金矿股纽克雷斯特（Newcrest）提交了一份非约束性收购协议 。 （来源：Newmont官网） 这项提案将以纯股票的形式完成，每股纽克雷斯特将置换成0.38股纽蒙特股票。交易完成后，纽克雷斯特的股东总共将拥有新公司30%的股权。按照上周五收盘价格来算，纽蒙特给纽克雷斯特的估值大概为170亿美元，溢价水平约20%。受此消息影响，纽克雷斯特周一在澳洲股市上涨9.27%。 根据Dealogic统计， 这笔潜在交易可能是2023年至今金额最大的并购 ，此前的纪录为科技集团Xylem以75亿美元并购水处理公司Evoqua。虽然170亿连世界并购史前30都排不进，但对于金矿行业来说却是一件大事。 根据“公司市值”网站的统计， 在全球金矿股的市值排名中，纽蒙特以395亿美元力压巴里克黄金位列第一，纽克雷斯特则位列第六。 两者合并将创造出一个市值接近500亿美元的金矿帝国，足以拉开竞争对手一截。 （金矿股市值排名，来源：companies marketcap） 事实上，这两家公司历史上就曾是一家人。成立于上世纪60年代的纽克雷斯特，本身就曾是纽蒙特的澳洲分公司。在90年代合并必和必拓的黄金资产后，纽克雷斯特分拆成为一家独立公司。 正因如此，这笔交易的完成也意味着 澳大利亚最大的5处金矿中，将有4个属于同一家公司 。这笔交易自然也需要取得澳大利亚政府反垄断部门的批准。 交易仍存较大未知 随着美联储加息步入尾声的预期叠加资产保值需求高企影响，国际金价从去年年底开始已经从1600美元/盎司涨至1800美元，也推动了金矿板块的并购愈发活跃，特别是澳大利亚、加拿大等较为安定的地区。必和必拓正接近以64亿美元收购澳洲镍、铜和金矿商OZ Minerals，而加拿大Yamana Gold的交易也已经获得股东大会批准。 纽克雷斯特在澳大利亚、加拿大和巴布亚新几内亚拥有矿产。 在去年美联储暴力加息影响下，二、三季度股价一度腰斩，随后成为全球最大金矿商的收购目标。在公司前CEO Sandeep Biswas于去年12月离职后，至今没有宣布长期的继任人选。 对于纽蒙特的报价， 纽克雷斯特董事会在周一宣布正在考虑这份报价 ，并披露此前已经拒绝过一次更低的报价，多少有一些“待价而沽”的意味。 （来源：纽克雷斯特） 纽克雷斯特最大股东、资管机构Allan Gray的首席投资官Simon Mawhinney也公开表示， 纽克雷斯特目前太便宜了，这笔交易存在稀释股东权益的风险 。公司目前拥有充裕的资金，旗下长期黄金储备也非常具有价值。

澳大利亚铜和黄金生产商OZ Minerals周一表示，必和必拓(BHP.US)以96亿澳元(约合64亿美元)收购该公司的交易获得了巴西反垄断机构CADE(Brazil’s Administrative Council for Economic Defense)的批准。 据悉，必和必拓于去年12月与OZ Minerals签署了一项计划实施协议，以进行收购。OZ Minerals还表示，该交易仍需满足其他条件，包括澳大利亚法院和OZ Minerals股东的批准。OZ Minerals董事会一致推荐了这项交易，并表示其股东将在明年3月底至4月初举行的计划会议上对此进行投票。这将是必和必拓十多年来最大的一笔交易，用以扩大其在清洁能源和电动汽车所使用的关键材料领域的业务。

上周五美国公布1月失业率，公布值为3.4%，低于前值3.5%和预期值3.6%；美国1月季调后非农就业人口公布值为51.7万人，高于前值22.3万人和预期值18.5万人。今日白银价格跳水，现货白银的开盘价格为22.3美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为4980元/千克，均价较上周五下跌186元/千克，跌幅为3.6%。据SMM了解，今天大厂现货白银现款现结的升贴水为2元左右，国标每千克的升贴水在平水左右。 》点击查看SMM白银报价 》订购查看SMM金属现货历史价格    

 桑塔纳矿业公司认为，其在新西兰奥塔哥中部地区的本奥（本迪戈-奥菲尔， Bendigo-Ophir ）金矿具备成为世界级矿床的潜力。   该项目主要矿床RAS金矿资源量增加100万盎司至266万盎司，边界品位2.5克/吨。   新的品位比原先估计的高出30%。   本迪戈-奥菲尔金矿大多数资源量为原生硫化物矿石。去年的选冶试验表明，选矿性能良好。   该项目邻近大洋黄金公司（ OceanaGold ）的麦克莱斯（ Macraes ）金矿。   开发所需的概略试验尚未进行。

市场人士：今年经济将持续呈现向上修复态势 由中国物流与采购联合会调查、发布的2023年1月份中国大宗商品指数(CBMI)为100.4%，较上月回落0.6个百分点。各分项指数中，供应指数回落明显，销售指数均微幅下跌，库存指数则持续明显上升。综合来看，2月份随着经济继续复苏的趋势高度明确，企业复工复产，市场心态向好，大宗商品市场正在转向强势格局，预计商品价格将会逐步上扬，企业盈利将逐步回升。 “从最近的经济数据来看，经济复苏的趋势已经再度形成，主要受到防疫政策调整的影响。其作用一是令供应链受到的影响彻底终结，产出、需求受限解除。二是市场信心明显改善，反应在PMI指标信心分项以及前期融资数据等数据显著上升。事实上，1月经济是在受到春节因素影响的情况下取得了好转，增长力度更强。”方正中期期货研究院首席宏观经济分析师李彦森说。 “预计今年年内经济将持续呈现向上修复的态势，总体表现将明显好于去年。内生逻辑看，基建维持稳定是托底经济的重要力量，消费则是重要增长点，房地产行业修复将决定经济上行的高度和斜率。目前地产投资尚处于弱势中，短期或继续弱复苏。预计企业营收和利润状况也将大幅改善，特别是消费行业。但有一点风险需要注意，即全球经济周期差异下海外经济承压回落对外需拖累增加，可能给经济带来负面影响。”李彦森说。 中信建投期货工业品首席江露认为，有色方面，春节复工首周国内交易所有色品种均呈现持续累库，比如铝目前各主流消费地到货量增加明显，电解铝社会库存持续增加，库存压力较为明显，消费端，下游企业采购较为谨慎，以消化原有库存为主。目前，有色板块呈现节后消费不及预期的迹象，现货端贴水进一步走阔，但市场对国内政策端预期犹存，需要进一步关注宏观政策端的变化情况，预计2月份有色板块以持稳为主，下方存在支撑。 “需要强调的是，全球经济体多数承压、美联储持续缩表之下，商品市场难言新一轮牛市。但国内外经济表现不同，将导致商品品种走势差异，并将带来结构性机会。内需主导的品种如黑色和部分有色品种仍有望迎来更强表现，海外需求占比高的部分能源、化工品种不确定性上升。”李彦森说。 期价创近期新低，铜铝后市仍被看好？ 上周五美国1月超预期的非农就业数据公布后，美元指数快速走高1.23%至102.9959，有色大幅走弱，有色龙头铜也跌破9000美元/吨关口位置至8925.5美元/吨，跌幅1.40%；当晚LME锌镍锡跌幅均超4%。伦铜和伦铝连跌三日，伦铜三日连创三周新低，伦铝创两周新低；国内有色金属晚间也集体飘绿，但整体跌幅不及外盘。 有投资者者问，美元指数上涨对有色和贵金属的影响是短暂的还是周期性的？ “目前，美联储加息周期已经进入尾声，美联储2月份宣布加息对市场的影响已经被提前消化。但目前加息时间和终点水平尚不确定，市场仍有一定炒作空间。相比之下，市场今年将更加关注美国经济的衰退情况。经济衰退如果明显，美联储或将重新进行降息操作。相比去年来说，今年美联储政策逐步转偏向宽松，美元指数预计将走势偏弱，对有色金属价格形成一定支持。”中原期货有色金属研究员刘培洋说。 江露表示，从近期美国的经济数据来看，比如1月份美国就业非农超预期反映经济依然具有较强韧性，美联储的货币政策终点有可能在更远期而不是今年1季度，因此，前期超跌的美元存在反弹动能，预计2月份贵金属会承压。 值得注意的是，与多数大宗商品趋同，有色金属价格和美元指数通常呈现明显的负相关性，美元指数上涨时有色金属价格往往下行，反之如果美元指数下行，那么有色金属价格多数上行。造成这一现象的主因是什么？ 海通期货有色研究员胡畔认为，一是有色金属普遍以美元定价，当美元强势时，单位美元所代表的价值升高从而导致商品价格下跌；二是美元指数的变化一定程度反映美元资产吸引力的变化，导致资金在美元资产和大宗商品之间转换，当美元大涨时，市场对于美元资产偏好抬升从而导致商品价格回落。不过这种反向关系并非绝对，当有色金属自身基本面较好，同时全球经济好转市场需求旺盛的时候，也会存在美元与有色金属同涨的局面。 从有色金属的供需两段来看，目前供给端变化不大，市场关注重点在于需求端的变化。虽然目前多数金属处于春节假期的季节性累库阶段，但下游开工没有恢复之前，强预期还是比弱现实占据主导。例如，截至2023年2月2日，国内电解铝锭社会库存104.7万吨，较春节前库存增加30.3万吨，较1月30日库存量增加6.1万吨。节后首周，下游复工有限，且部分下游企业要到元宵节2月初才开始开工复产，市场下游终端接货不畅，市场成交多为市场间贸易流转。 也有机构分析称，2023年海外经济衰退，美债现处于历史高位，在国内需求修复的过程中，看好大金属品种中的铜铝钢。 胡畔表示，铝方面，节后国内铝锭集中到货社会库存持续累积给予铝价一定压力，但供应端云南地区再传或将进行新一轮限电减产，运行产能存在继续下滑可能，供应干扰支撑铝价。下游开工小幅回升，减产传闻刺激下成交氛围略有好转，现货贴水收窄。整体上目前处于库存累积施压铝价，而供应干扰和消费乐观预期仍存支撑的局面。 “据调研了解，目前各地仓库在途货量均较多，下周部分汽运运输的货源估计也有陆续到货，预计电解铝下周仍是到货累库为主。展望铝价后市，如果需求端较好表现，库存压力将会使得有色金属价格承压回落，但下方成本支撑也较强，价格想要打破目前的运行区间，需要较大的动力。后续需要重点关注下游的需求复苏情况，宏观方面则重点关注国内经济增长目标和政策，海外美联储加息终点，以及美国经济衰退的最新情况。”刘培洋说。 另外，目前海外铜矿继续受到干扰，主要铜矿产量下降引发对供应的担忧，不过国内仍处于淡季需求疲弱，节后首周累库速度高于往年同期，显示供需略偏宽松，冶炼的开工是影响后期供应的重要因素。国内经济复苏的乐观预期及矿端供应扰动仍是主要支撑因素，但美元反弹及国内累库偏快压制铜价。 胡畔认为，从对2022年以来美联储加息前夕有色品种价格的复盘情况来看，美联储加息前市场一般会持续反映紧缩预期，金属多数会呈现下跌走势，而后随着加息落地，往往出现短期利空出尽的表现，市场大概率会出现短期修复。2022年至今议息会议前后，有色金属价格波动性均有所加大，除了6月超预期加息后引发市场衰退预期回升，悲观情绪蔓延，金属价格出现持续下跌以外，其他几次呈现先跌后反弹的走势，同时铜价相对于铝价来说反应更为敏感。 另外，从历史的加息周期中可以看到，通常加息前期对市场影响不大，有色价格保持上涨态势，主因加息前期一定程度上反应当前经济基本面较好，大宗商品需求较强从而促使有色金属价格偏强。而在加息后期，随着利率的持续上升，加息的影响逐步显现，一定程度上抑制消费和投资，需求下滑带动有色金属价格开始回调。 偏鸽派的利率解读以及强劲的非农及基本面数据引发市场大幅振荡，市场试图交易的降息可能不会过快到来，短期市场或将持续就美联储加息预期展开博弈，需要重点关注2月中旬即将公布的通胀数据是否会带来加息等政策指引。整体上短期宏观层面对于金属价格的支撑或边际减弱，并且可能会存在预期差带来资产价格回调，随后重点将落在国内需求复苏表现和各自的基本面情况。“从后市看，铜方面，此前铜价对加息放缓和中国复苏定价较充分，后期在需求回升预期仍未落地情况下铜价支撑或弱化，预计难以出现大幅走强的情况。铝方面，上有累库压力，下有减产传闻支撑，预计铝价振荡运行为主，关注库存变动和消费恢复情况，同时关注减产是否兑现。”胡畔说。

  据Mining.com网站报道，美国地质调查局（ USGS ）日前发布《2023年矿产品概要》报告。这是美国国家矿产信息中心第28次发布矿产品综述报告。   报告全面总结了2022年美国矿业体系，政府计划，税费，对美国经济和国家安全至关重要的非燃料矿产的世界产量以及最近5年的主要统计数据。   报告显示，2022年美国矿山非燃料矿产品产值大约982亿美元，较2021年修正后的946亿美元增长36亿美元，增幅大约3.8%。   报告涵盖了USGS跟踪的90多种矿产品，包括工业矿物比如水泥、铁矿石、沙砾，金银等贵金属，以及镧、钕和镝等稀土金属。   非燃料矿产品在现代生活中用途广泛，从建筑到消费类电子产品、航天航空、可再生能源以及健康行业。USGS的年度报告跟踪影响生产消费的国内外矿业事件、趋势和问题。   USGS国家矿产信息中心主任史蒂文·M·福蒂尔（ Steven M. Fortier ）透露，“2022年美国非燃料矿产下游加工附加值估计为3.64万亿美元，较2021年增长9%”。   “公共和私营机构决策者和领导者依赖USGS的《矿产品概要》提供的关键而全面的统计数据来制定国家政策和做出商业决策”，他补充说。   报告认为，市场从2020年全球疫情中逐步恢复是2022年非燃料矿产消费较2021年增长的原因。全球供应链和矿产品市场受到疫情的严重影响，特别是在2020年上半年，报告称。   不过，2020年下半年和2021年全年，美国非燃料矿产品需求和价格回升。这种上升趋势延续到2022年，许多矿产品目前接近或超过疫情前水平。   报告指出，2022年美国982亿美元的非燃料矿产包括其他工业矿物和天然骨料，以及黑色金属和有色金属。   2022年，美国工业矿物产值大约635亿美元，占该国矿山产值的65%。碎石是2022年美国国内最大的非燃料矿产品，占美国矿山总产值的21%。   2022年，美国金属矿山产值大约347亿美元，较2021年修正后的产值下降6%。主要金属矿产为铜（33%）、金（28%）、铁矿石（15%）、锌（9%）和钼（5%）。   美国有13种矿产产值超过10亿美元。按产值从高往低为：碎石、水泥、铜、建筑用砂（砾）、金、工业用砂（砾）、铁矿石、锌、盐、石灰、磷灰石、钼和天然碱。   产值最大的州按顺序从高到低为：亚利桑雅、内华达、德克萨斯、加利福尼亚、明尼苏达、阿拉斯加、佛罗里达、犹他、密歇根和密苏里。