随着美国和欧洲股市在2024年纷纷创下历史新高，福布斯正将过去的这一年誉为“超级富豪的丰收年”——有多达141位亿万富翁被新纳入了其超级富豪榜。 与此同时，在这样一个大选年里，全球许多地方的民众也经历了一个政治博弈无比动荡的年份。选民们惩罚了从印度到南非、欧洲和美国的在位者，并把更多目光投向了经济现实：疫情后物价的不断上涨，正带来着无情的生活成本危机。 这其实也给来年的市场埋下了一个未知的伏笔：风险偏好的极端狂热与地缘政治的风云变幻之间，究竟会继续擦出怎样的火花？ 目前，大多数华尔街策略师预计，全球股市和债市可能将在2025年继续上涨，但投资者面临的一个最大的不确定性，便是即将上任的美国总统特朗普的政策趋向。 以下是业内媒体对十家全球大型投行机构对2025年全球股市、债市、汇市、黄金和原油走向的调查预估汇总。 注：横向代表各类资产，依次为标普500、富时100、欧洲斯托克600、10年期美债、原油和黄金 整体而言，这些投行大多对明年除原油外的各类资产表现大致持乐观态度，并预计2024年的许多市场主题仍将延续。但他们也承认，特朗普下月入主白宫以及他如何实施贸易关税和减税等计划，将是影响金融市场走向的关键。 与此同时，这些投行也正致力于避免重蹈去年的覆辙——去年许多机构曾预测经济衰退迫在眉睫，但最终却并未出现。 全球股市 在股市方面，上述投行中基本均预计标普500指数明年将继续创下历史新高，但大多数投行认为其涨幅将低于11%的历史平均年涨幅水平。 在这10家投行中，有9家对明年美股明显看涨，平均预计标普500指数明年将进一步上涨约10%——至6550点左右。只有法国兴业银行相对中性，预计明年股指将小跌至5800点。今年标普500指数已飙升了23%，上周五最新收于5930.85点。 德意志银行预计，在美国经济持续强劲的推动下，标普500指数将攀升至7000点。但该行同时也提醒称，特朗普总统任期内政策可能发生变化的时机，将是市场表现的关键。 该行同时相信，投资者对人工智能股票的巨大兴趣将推动股市上涨。德意志银行首席美国股票策略师Bankim Chadha表示，“估值无疑已经很高，但可能仍会继续维持甚至更高。” 当然，也有其他分析师坦诚，他们正在等待AI提振企业营收增长的最新迹象。花旗集团分析师Drew Pettit表示，历史上并不乏投资过热的案例，这可能意味着2025年的结果会更加负面，特朗普政策的不确定性也可能会进一步拖累标普500指数。“我们预计波动性会更大。这不会是一段轻松的旅程。” 在欧洲市场方面，上述投行也普遍预计欧股将会进一步上涨 ——如果欧洲央行加快降息、俄乌冲突结束或法国和德国的政治局势开始趋于稳定，则有望带来利好。 接受调查的10家银行中有5家预计欧洲股市明年将继续上涨，只有一家(瑞银)相对看跌，其余则均为中性。 债市 对于债市，上述投行策略师们预计，随着明年上半年通胀回落，美国国债收益率预计也将下行。但特朗普上台后会立即采取什么行动的不确定性，导致他们对其后的走势产生了不同的看法。 这些投行策略师平均预计，美国10年期国债收益率将从目前的4.49%左右降至4.1%左右。不过投行间的预测差异其实还是较大——摩根士丹利预示十年期美债收益率将跌至3.6%，但德意志银行预计将攀升至4.7%。 摩根士丹利固定收益研究全球主管Vishwanath Tirupattur表示，在特朗普政府开始行动之前，美联储明年将“走钢丝”。该行预计，美联储将继续降低借贷成本直到明年年中，之后大范围关税带来的通胀压力将迫使降息暂停。 与之相对，德意志银行则认为市场眼下过于乐观，其看跌美债的理由依赖于 “当前的政治现实”，即财政宽松、放松管制、加强移民控制和全面关税。该行认为，所有这些措施都表明通胀将面临上行压力。 上周，美联储在1月议息会议中已“明示”其有意在明年放慢降息的步伐。除了美联储点阵图将明年的降息次数预估减半至两次令人吃惊外，还有个令人担忧的现象是——19位美联储官员中有多达15位认为通胀面临上行风险，而9月会议时作出同样预测的仅有3位。 汇市 半数以上的上述受访机构预计，特朗普2.0时代的政策将在明年推动美元进一步走高，尽管这位候任总统可能也会担心美元升值将对美国商品出口的竞争力构成冲击。 欧元在今年11月美国总统大选刚结束时的跌幅，是所有G10货币中最大的。自9月底以来，欧元兑美元已从1.11关口附近跌至了不到1.04。而 德意志银行目前预计，美元兑欧元明年将达到平价水平。 高盛集团全球外汇、利率和新兴市场策略主管Kamakshya Trivedi表示，特朗普倾向于将关税作为一项政策措施，这将有助于推升美元。“特朗普总统将毫不犹豫地大幅提高关税.。我们预计关税上调和减税的政策组合将在未来一年为美元提供重要支撑。” 美国银行则相对并不看好美元的长期前景。该行高级外汇策略师Kamal Sharma预计，随着特朗普的言论转化为强硬政策，市场其实更多会对“完美关税风暴”的预期而非政策落地做出反应—— 美元将在2025年初走强，但到明年年底将回落至1欧元兑1.10美元。 黄金 在经历了因乌克兰和中东战事而令人震惊的一年后，上述十大机构普遍预计避险资产黄金将继续走高。 他们认为，央行的黄金买需以及对通胀和财政支出肆意挥霍的担忧，将成为明年黄金上涨的驱动力。 高盛集团和美国银行就均预计，明年黄金将上涨近13%，达到每盎司3000美元，尽管这还不到今年涨幅的一半。 十大投行的平均预期是金价明年将上涨8%，达到2860美元。 只有摩根士丹利押注金价将维持在当前水平左右，该行策略师预计主要经济体的经济疲软将成为黄金需求的阻力。 原油 尽管欧佩克+本月制定了推迟增产以支撑油价的计划，但上述投行仍预计布伦特油价将从周五收盘每桶72.80美元左右，进一步跌至明年年底的每桶70美元左右。 汇丰银行欧洲石油和天然气研究主管Kim Fustier表示，欧佩克+的举措不太可能改变油价的走向。她表示，“在2025-26年，非欧佩克国家的产量增长速度将超过需求增长速度，因此欧佩克将没有空间取消减产。” 相对而言，高盛仍维持了长期大宗商品多头的“人设”。高盛对明年布油的预测值为每桶76美元。该行表示，最近几个月原油商业库存明显下降，明年美国和中国填补战略库存将推动油价走高。

SMM12月23日讯： 12月23日，西部矿业股价出现上涨，截至23日13:40分，西部矿业涨0.88%，报16.07元/股。 被问及“公司有没有“铟”这种战略小金属的生产？若有、每年的产量有多少？”西部矿业12月20日在投资者互动平台表示， 公司有铟金属综合回收利用项目，设计产能24吨/年，目前处于工艺试生产阶段。 西部矿业近日公告：2024年12月17日，国投证券、盘京投资和凯丰投资到西部矿业股份有限公司进行现场调研，了解了公司生产经营情况。记录如下： 1.请问西矿稀贵金属金锭和银锭的设计产能分别是多少？ 西部矿业回应：西矿稀贵金属金锭的设计产能是6吨，银锭设计产能为430吨。 2.玉龙铜矿三期的改扩建工程进度如何？预计何时完成？完成后会带来增量产出吗？ 西部矿业回应：玉龙铜矿三期工程目前仍在前期手续办理阶段，建成后将形成 3000 万吨/年的选矿能力，预计铜金属产量可达到 18 万至 20 万吨。 3.获各琦铜矿产能是否有变化？铅锌改造完成后产能将如何变化？ 西部矿业回应：获各琦的铜产量保持稳定。铅锌系统经过升级改造，铅锌产量将增加 4 至 5 万吨/年。 4.公司的电解铜产能大约是多少？ 西部矿业回应：青海铜业的电解铜产能为 15 万吨/年，西部铜材今年进行了升级改造项目，电解铜产能由 5 万吨/年扩至 15 万吨/年，合计电解铜产能为 30 万吨/年。 5. 公司的钼产量情况如何？明年是否会有变化？ 西部矿业回应：公司钼产量与年度计划基本持平。明年钼产量变化不大。 6.公司参股的东台锂资源今年的产销量及分红情况如何？ 西部矿业回应：东台锂资源今年产销量保持稳定，东台锂资源向公司分红 2.7 亿元，目前已收到 1.35 亿元。 7. 公司今年的铁精粉产量是多少？ 西部矿业回应：公司今年计划生产铁精粉产量 143 万吨。 8.地方政府对公司的市值管理工作有何要求？ 西部矿业回应：目前并无具体要求。根据证监会发布的《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》，公司已制定相应的市值管理制度，待公司相关会议审议通过后下发。 西部矿业此前发布的三季报显示：公司三季度，公司实现营收117.48亿元，同比增长23.02%；实现净利润11.12亿元，同比增长60.91%。公司前三季度实现营收367.25亿元，同比增长13.93%；实现净利润27.32亿元，同比增长24.33%。 西部矿业三季报公告称：本报告期铜类产品量价齐升，使得公司盈利能力增强以及资产报废损失较上年同期减少。 此外，据西部矿业三季报的其他提醒事项时表示：公司控股子公司青海西豫有色金属有限公司更名为青海西矿稀贵金属有限公司，已于9月13日完成工商变更手续。公司与青海西矿信息技术有限公司、西部矿业集团有限公司和西藏玉龙铜业股份有限公司共同投资设立子公司西矿（成都）信息技术有限公司，已于9月25日完成工商登记手续。 东兴证券11月13日发布研报称：公司具备稳定的矿山运营与产业链纵向一体化优势。铜冶炼产能受益于项目技改升级而逐步提高。多金属改造项目助力铅锌冶炼产能升级。公司积极融入世界级盐湖产业基地建设，通过股权投资等方式进入盐湖提镁、盐湖提锂等相关领域。考虑到公司具有较强的资源扩张潜力，公司核心矿山玉龙铜矿三期改扩建项目、以及公司在镁、锂等新能源金属的多元化产品布局，维持“推荐”评级。风险提示：金属价格下滑及矿石品位下降，矿业项目储备量风险，项目投建进度不及预期，矿山实际开工率受政策影响出现下滑等。 天风证券11月06日发布研报称，给予西部矿业买入评级。评级理由主要包括：1）事件：10月18日，公司公布24年三季报；2）铜价环比走跌带来毛利下降；3）一次性冲击减少带来利润环比提升；4）截止24年半年报，多个项目扩增持续推进，主力铜矿产能有望进一步提升。风险提示：项目投产进度不及预期风险；金属价格波动风险；宏观经济波动风险。

12月18日，希尔威金属矿业有限公司公布了其在河南洛宁铁炉坪-龙门西沟矿区的最新钻孔样品化学分析结果，见矿情况可喜。分析结果显示，多个钻孔见矿高品位矿段，其中，钻孔ZKX1019见矿0.82米，金品位34克/吨、银品位31克/吨和铜品位4.45%。本次钻探主要是缓倾斜、高品位矿脉。 龙门西矿区发现了多层缓倾斜、高品位金矿脉，这是在原有以铅锌银为主的采区内取得的又一重大突破。其中，钻孔ZKX03X151见矿长度1.11米，金品位29克/吨、银品位30克/吨、铅品位47%和锌品位0.22%；钻孔ZKX1019见矿长度0.82米，金品位34克/吨、银品位31克/吨、铜品位4.45%；钻孔ZKX01X102见矿长度0.95米，金品位26克/吨、银品位261克/吨 、铅品位0.29%和锌品位0.14%；钻孔ZKX00X034孔见矿长度2.91米，金品位7克/吨、银品位1542克/吨、铅品位1.80%、锌品位0.72%和铜品位1.15%。 此外，在800米标高~1110米标高之间，还发现了W1系列、W18系列和W6系列等陡倾斜、高品位银铅矿脉。其中，钻孔ZKX13828见矿长度1.8米，银品位1367克/吨、铅品位8.66%、锌品位1.12%和铜品位0.32%；钻孔ZKX0825见矿长度3.06米，银品位1346克/吨、铅品位5.35%、锌品位0.82%和铜品位0.29%。 随着钻探的不断增加，在西沟矿区东侧同时发现了多条高品位银铅锌矿脉。其中，钻孔ZKX10756见矿长度0.76米，银品位1582克/吨、金品位1.66克/吨、铅品位4.36%、锌品位0.51%和铜品位0.15%；钻孔ZKX11241见矿长度1.8米，银品位4738克/吨、金品位0.19克/吨、铅品位2.12%、锌品位1.33%和铜品位0.64%。 2023年6月1日—2024年11月30日，河南洛宁龙门西矿区在共完成了总进尺78980米、678个钻孔的钻探工作。其中，坑内钻孔639个，地表钻孔39个；目前，已完成并返回的钻孔分析结果548个。随着井巷工程不断增加，该矿区还将开辟更多的钻探靶区，使矿区具有更大的勘探开发潜力，不断扩充矿山资源量。 据悉，希尔威旗下河南发恩德矿业有限公司下辖月亮沟、铁炉坪-龙门、蒿坪沟、东草沟等多个生产矿区，多以银铅锌矿等多金属矿为主。多年来，该公司通过全面、细致的地质研究，科学规划设计，加大勘探施工，使整个矿区的储量出现了大幅度增长，实现了资源可持续、生产可持续的全新局面。

美联储虽然在12月的议息会议上如期降息了25个基点，但美联储主席鲍威尔表示，在考虑未来降息路径时，美联储决策者希望看到在降低通胀率方面取得更多进展。美联储公布的利率“点阵图”显示，预计到2025年将仅再降息两次。这与9月点阵图预测相比，计划中的降息次数出现了减半——当时预计明年将降息四次。美联储的“鹰派降息”使得贵金属承压。截至12月19日17:24分，COMEX黄金报2643.4美元/盎司，跌0.72%；COMEX白银跌2.37%，报30.01美元/盎司；沪金跌0.67%；沪银跌2.46%，报7505元/千克。 白银现货跌至7500元/吨下发 12月产量或将继续小幅下滑 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面，白银现货12月19日上午出现下跌。据SMM调研，SMM1# 白银12月19日上午出厂参考均价为7481元/千克，均价较前一交易日下跌225元/千克，跌幅为2.92%。在银价12月11日触及了7929元/千克的近期高点之后，银价整体出现了下调，一个多周的时间里，SMM1# 白银的均价下跌了448元/千克，跌幅为5.65%。据SMM了解，虽然银价出现了明显的回调，但是市场未见大幅增加的补库行为，目前上下游博弈依然十分激烈，上游矿端考虑到原料供应紧张不愿降价出货，而下游生产企业觉得银价仍有回调空间尚未跌到自己的心理价位，补库并不积极，市场成交仍多以刚需采购为主。 产量方面：据SMM了解，11月白银产量有所下降，产量减少的企业有16家，产量减少的原因是：一、年度计划基本完成，市场控制产量。二、原料中银含波动。三、10月白银价格上涨，市场回收采购的积极性降低。四、11月价格下行，市场生产出货积极性下跌。产量增加的企业有11家。产量增加的原因是：一、检修完成，复产。二、完场长单和出口订单。三、追赶生产计划。11月产量减少的量比增加的量多，因此整体产量呈现下降趋势。12月由于美联储降息预期又起，市场价格略有上涨，但市场为过年做准备，按本年计划生产，调整库存，因此预计12月产量仍有可能小幅下滑。 机构评论 国投期货研报指出：隔夜美联储如期降息25个基点，点阵图显示明年降息幅度预测从4次调整为2次，鲍威尔认为未来考虑利率调整时可以更谨慎，美联储接近放缓降息。会议后美元站上108，贵金属回落。近期地缘局势方面取得了一定积极进展，贵金属调整仍将延续，金价或测试11月低点附近支撑。 金源期货研报表示：美联储如期再降息25基点，但暗示未来将放慢降息的脚步，预计的明年降息次数较上次预期砍半，鹰派降息指引之下，金银价格大幅下挫。美联储将放缓降息步伐得到证实，金源期货维持贵金属价格目前处于阶段性调整之中的观点，预计此次调整的时间会较长。 光大期货研报称：昨晚美联储本年度最后一次议息会议，如期再降息25基点，但一名票委反对，并暗示放缓降息步伐，点阵图显示明年降息次数砍半至两次。鲍威尔表示“接近或已到达”放缓、暂停降息的节点，未来降息将需要通胀取得新的进展。从昨晚美国金融市场反馈来看，在快速定价美联储降息节奏放缓预期，美股大幅下挫，美元大幅拉升，黄金也再次折戟。此前提到，现在至明年一季度期间关注重点可能在于地缘政治方面，若地缘总体朝向缓和的方向不变，对金价来说难言乐观，或推动金价继续向下调整。但地缘进展仍相对缓慢，地缘推动金价高位反复。 中信证券研报认为，在主矿产增长停滞以及N型电池加速渗透的双向作用下，全球白银有望维持长期供给短缺格局。未来随着产业链库存持续消化，银价对于供求关系的相关性有望修复，有望提振银价长期中枢。随着海内外共振补库以及全球经济复苏，工业属性的触发叠加投资属性的延后兑现有望催化银价的高弹性。当前银价弹性修复时点渐进，看好白银板块的配置价值，建议关注矿产银业务纯度较高的企业。 德商银行预计到明年年中，白银价格将上涨至32美元/盎司，到2025年底将达到33美元/盎司。 摩根大通维持对黄金多年看涨的预期，预计明年金价将升至3000美元/盎司；预计到2025年底，银价将升至38美元/盎司；预计铂金将强势反弹，向1200美元/盎司迈进。摩根大通表示，贵金属的反弹仍将继续；供应受限为2025年晚些时候基础金属价格走强奠定了基础。 推荐阅读： 》2024年11月SMM中国金属产量数据发布

美联储如期降息！ 美联储“放鹰”，美股、金银大跌 北京时间12月19日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.50%之间，一如市场预期，但美联储大幅上调未来政策利率目标区间的中位数，对明年和后年的通胀预期也显著上调，预计明年仅降息两次共50个基点。 美联储发布最新一期经济前景预期，预测今明两年美国经济将分别增长2.5%和2.1%，与9月预测相比分别上调0.5个百分点和0.1个百分点。今明两年失业率预计分别为4.2%和4.3%，较此前预测有所下调。以个人消费支出价格指数衡量的通胀率预测分别为2.4%和2.5%，剔除食品和能源价格后的核心通胀率分别为2.8%和2.5%，均超过2%的长期通胀目标。 根据经济前景预期，19名联邦公开市场委员会成员中有10人认为，至2025年年底联邦基金利率目标区间将降至3.75%到4%之间。以每次降息25个基点为计算，美联储明年或仅降息两次，与今年9月预计的四次降息有较大程度放缓。 美联储主席鲍威尔在记者会上表示，在实现控制通胀和促进就业的双重目标方面，美联储所面临的风险大致平衡，劳动力市场紧张的情况已经放松，控制通胀已经取得显著进展。他说，不再紧缩的政策会让美联储进一步调整利率时更加谨慎，决议声明意味着，美联储处于或接近放慢降息节奏、暂停降息步伐，意味着今年的通胀数据更高，而未来降息则需要控制通胀取得新的进展。 鲍威尔说，如果经济保持强劲且通胀未继续向2%目标迈进，美联储可能会放缓政策调整。如果劳动力市场意外疲软或通胀下降速度超出预期，美联储也可以更快放松政策。美联储已准备好应对实现双重目标过程中面临的风险和不确定性。 受美联储“放鹰”影响，美债收益率和美元上涨，非美货币、金价和美股跳水。 美元指数大幅上涨。衡量美元对六种主要货币的美元指数上涨1.00%，在汇市尾市收于108.024。 美股三大股指大幅下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌1123.03点，收于42326.87点，跌幅为2.58%；标准普尔500种股票指数下跌178.45点，收于5872.16点，跌幅为2.95%；纳斯达克综合指数下跌716.37点，收于19392.69点，跌幅为3.56%。 COMEX黄金期货尾盘跌2.25%，报2602.2美元/盎司。COMEX白银期货尾盘跌3.54%，报29.825美元/盎司。 美联储将转向中性货币政策立场？ 北京时间12月19日凌晨，美联储公布了本年度最后一次利率决议，宣布降息25个基点。据了解，当前美国经济具有较强韧性，市场认为美联储大幅降息的必有所下降。 “虽然目前美国经济依然强劲，但是工业产出指数等部分数据表现偏弱，高利率的冲击仍存，经济‘软着陆’预期依然存在。美联储本轮降息为预防式降息，主要是防止经济回落。即使特朗普上任后出台的政策对经济形成利好，短期内也难以完全逆转经济走势，预防式降息仍有必要。当前美国通胀虽然有反弹迹象且反弹预期较强，但是现阶段对政策宽松的限制性影响有限，且就业市场不容乐观，因此美联储延续预防式、渐进式降息节奏。”中泰期货产融发展事业总部总经理助理史家亮表示。 徽商期货贵金属分析师从姗姗介绍，随着10月飓风影响逐渐消退，美国11月就业市场恢复韧性，同时10月和9月的就业数据被小幅上修，劳动力市场表现较强。若特朗普上台后对其他国家加征关税，或导致美国通胀压力抬升。 事实上，由于美联储12月降息25个基点已经被市场所计价，因此降息25个基点对贵金属市场影响有限，市场更关注鲍威尔讲话的基调。 在光大期货研究所贵金属资深分析师展大鹏看来，黄金难有很强的向上动力。 “目前贵金属处于调整阶段，主要是美元实际利率出现反弹，导致黄金投资需求暂时没有继续增长。另外，近期金融市场恐慌情绪减弱，黄金避险买盘降温。”广州金控期货研究所副总经理程小勇说，12月议息会议如期降息25个基点，贵金属继续跟随实际利率波动，因为市场已经提前反映了降息预期。 对于美联储未来的政策走向，有分析认为，随着经济的复苏和通胀的回落，美联储可能会逐步转向更中性的货币政策立场。 对此，展大鹏表示，美联储2025年转向更中性的货币政策立场背后，实际是基于美国经济“软着陆”的判断。美联储也在关注特朗普入主白宫后给美国经济和通胀带来的不确定性影响。本次美国大选后，国会参议院与众议院均由共和党掌控，使得特朗普在推行其政策时的阻力进一步减弱，在宽财政、宽监管、弱美元的组合下，极易出现经济阶段性回升叠加二次通胀的情况。这将进一步制约美联储2025年降息的空间。 “2025年美联储货币宽松的方向不变，只是降息节奏会发生变化，中途可能会暂停降息，但回归中性货币政策立场的可能性不大。我们研究发现，2025年，特朗普如果加征关税，并不一定会带来通胀的反弹，但加征关税会冲击美国消费和经济增长，且减税带来的财政收支缺口很难通过关税弥补，财政扩张受限，意味着美元利率和汇率将下行，再通胀逻辑会被证伪。”程小勇说。 在从姗姗看来，目前市场对2025年美联储降息幅度的分歧较大，即便是美联储内部，对后续的加息节奏也缺乏一致性。 “当前影响贵金属走势的主要因素有三个：一是再货币化与全球央行购金的影响，二是美联储降息的预期变化与全球流动性泛滥的影响，三是地缘政治的不确定性形成的避险需求。”史家亮表示，近期，美元指数和美债收益率反弹，贵金属高位回落。不过，全球经济秩序和货币秩序的重塑预期利多贵金属，贵金属中期上涨行情仍未结束。 在程小勇看来，12月中旬美元实际利率反弹是导致贵金属调整的主因。不过，从长期来看，贵金属走势取决于美元信用，鉴于2025年美国可能加征关税，进一步削弱美元信用，全球央行购金还会持续，黄金牛市可能尚未结束，但中途会出现阶段性调整。 “预计2025年地缘局势缓和对贵金属利多有所弱化，但全球央行配置黄金对金价仍有较强支撑。另外，全球经济增长整体放缓，主要央行将进一步大幅降息，全球利率或继续下行，将在一定时期对贵金属价格带来驱动，不排除价格再创新高的可能。”从姗姗说。 展大鹏认为，后市影响贵金属走势的因素主要有两方面：一是美联储货币政策路径预期，包括降息和缩表。若市场始终存在美联储继续降息预期以及缩表转扩表预期，对黄金来说仍属于中长期利多。二是地缘政治影响。随着特朗普正式入主白宫脚步临近，中东和俄乌局势走向可能会愈加明晰。若地缘局势总体朝缓和的方向发展，对金价来说难言乐观；若地缘局势进展充满波折，金价或高位反复。 国际投行和机构看多贵金属 世界黄金协会在日前发布的2025年金价前瞻中表示，明年虽然美国继续降息，但可能会面对来自股票和房地产的竞争，黄金的上升动力主要看全球央行的购买力度和亚太地区的购买力是否给力。世界黄金协会认为，明年金价可能会以震荡为主。 瑞银维持未来12个月对黄金的看涨观点，预计明年年底达到2900美元/盎司。瑞银建议在美元计价的平衡投资组合中配置约5%的黄金作为多元化投资。整体来看，瑞银认为，由于俄乌冲突仍在继续，中东局势同样复杂，投资者对避险资产的需求将进一步上升，从而推动资金流入。此外，较低的利率可能会支撑投资者继续持有黄金。由于利率下降以及对美国政府债务的担忧，美元中期走弱也会支撑金价。 蒙特利尔银行大宗商品分析师认为，全球贸易摩擦将继续加剧地缘紧张局势，为国际金价提供进一步上升动力。2025年二季度，全球贸易摩擦带来的“去美元化”浪潮，或推动国际金价升至历史新高。 西太平洋银行预计，国际金价在2024年的突出表现或延续至2025年。全球央行货币宽松政策可能放缓，债券收益率上升或对国际金价产生一定的不利影响。不过，中东局势持续不稳和避险需求持续上升，国际金价的下行趋势或受到遏制。预计2025年国际金价仍将站上2700美元/盎司。 摩根大通同样继续看涨黄金，预计2025年黄金价格有望向3000美元/盎司迈进。2025年，在宏观经济不确定性加剧的背景下，黄金将继续发挥重要的对冲作用。摩根大通报告认为，黄金的上涨可能会受到两种主要情境推动：一是全球宏观经济动荡，推动全球央行和投资者增持黄金；二是全球宏观环境较为平稳，美联储开启降息周期，带动黄金ETF资金流入。长期来看，全球央行资产多元化的趋势也将为黄金市场提供支持。

安蒂帕矿产公司（Antipa Minerals）在西澳州的明亚里多姆（Minyari Dome）项目最近扩大了资源量，更新了概略研究报告，并发现了三个新的近地表高品位金矿化区。 该项目南部的GEO-01探区反循环钻探新圈定了费亚马（Fiama）、明亚里南（Minyari South）和明亚里东南等三个新发现。72个钻孔中有一半见矿良好，周一有23个孔宣布结果。 具体见矿情况为： 明亚里南矿床在65米深处见矿17米，金品位6.8克/吨，铜0.5%，其中包括4米厚、铜1%和金12.2克/吨的矿体； 费亚马矿床在113米深处见矿16米，金品位3.8克/吨，铜0.09%；其中包括2米厚、金品位25.4克/吨和铜0.21%的矿体； 在明亚里东南矿床，钻探见矿10米，金品位3克/吨；其中包括2米厚、金品位13.2克/吨的矿体。 公司认为，目前已改名迪亚马（Diama）的GEO-01南探区“特别重要”。 GEO-01北探区钻孔见矿1米，品位较低，其中金0.61克/吨、铜0.1%、锌0.17%。尽管没有其他新靶区那样令人振奋，但安蒂帕公司仍然认为GEO-01北的9个样品对于评价该地区潜力很重要。 明亚里矿床目前金资源量为230万盎司，铜8.4万吨，银66.1万盎司，钴1.3万吨。 根据9月份更新的最新资源量，其中70%为推定资源量。 GEO-01距离明亚里矿床大约1.3公里。

据Mining.com网站援引路透社报道，阿根廷矿业商会（CAEM）预计，近年阿根廷矿产品出口额预计将增长6%，主要是因为锂销售额增长以及金银价格上涨。 2023年，在电池金属锂和贵金属金银推动下，阿根廷矿产品出口额达到40.6亿美元。CAEM会长罗伯托·卡西奥拉（Roberto Cacciola）预计，2024年阿根廷矿产品出口额可能接近43亿美元。 他指出，两种金属呈现出完全不同的景象。今年金银价格都出现上涨，帮助阿根廷抵消了矿山老化导致的产量萎缩带来的影响。需求不振使得锂价下跌，但阿根廷的锂产量却出现了增长。 “金银产量虽小幅下降，但价格大涨却使我们收入上升”，卡西奥拉在接受采访时称。“但是锂却是另外一番景象”。 2025年可能持平，这取决于新建锂矿山是否能够尽快达产，他说。 卡西奥拉称，“不管价格如何，2025年出口形势不会有大的变化”。 为了稳定长期以来不断恶化的经济，阿根廷政府正在鼓励外国矿业投资，其大型投资激励政策，即RIGI获得了铜矿开发商的好评。 这些项目中有6个处于后期阶段，总投资需要250亿美元。卡西奥拉表示他希望明年能有一些项目宣布投资计划。 他指出，这些矿山是阿根廷2018年关闭上一个铜矿以来的唯一铜矿项目，其建设速度取决于矿山运营所需的水、能源和交通等基础设施状况。 卡西奥拉赞扬了米莱总统推进的RIGI政策，但他认为吸引投资的效果尚未显现。 “每个打算在阿根廷投资的人都看到了巨大的文化变革”，他说。“问题是，这是否会得到巩固。”