7月以来，人民币汇率大举反攻，离岸人民币对美元从6月30日的7.2855一路上涨至7月12日的7.1592，上涨超过1200个基点，也顺利守住了去年底7.30的汇率低点。 近日，央行行长易纲撰文表示，近年来市场供求在汇率形成中的决定性作用不断增大，央行基本退出常态化干预，人民币汇率双向灵活波动，弹性明显增强。在市场供求作用下，过去五年人民币对美元汇率曾三次“破7”，但很快又回到7下方。 市场观点认为，对于这波人民币汇率反弹，一方面是因为近日美元指数走弱，另一方面则是市场预计中国有政策支撑下半年国内经济持续反弹，利好人民币汇率。 受到美国通胀放缓的信息影响，近日美元指数连续6天下跌，截至7月13日15:00，美元指数报100.3742，接近100的心理关口，为2022年5月以来最低。 7月13日，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对财联社表示，一旦美元指数跌破100对投资者心理影响或较大，一方面是跌破100将也是一年多来首次；另一方面这是在美联储激进加息，政策利率峰值不断抬升的情况下出现的情况。但是，任何所谓心理关口都是短期市场波动影响。 机构继续看多人民币汇率走势 数据显示，在6月份人民币汇率大幅贬值同时，出口同比依然在下降，市场担心下半年外贸对汇率的反作用力。 7月13日，海关总署发布2023年6月全国进出口总值表（人民币值）。数据显示，以美元计价，中国6月份出口同比下降12.4%，6月份进口同比下降6.8%，6月贸易顺差706.2亿美元。 周茂华表示，从内外环境趋势看，继续看多人民币汇率走势，下半年人民币汇率有望继续在合理均衡水平附近双向波动。一方面，基本面支撑稳固。数据显示，我国消费和内需延续复苏态势，下半年经济复苏节奏有望适度加快。我国外贸韧性足，国际收支有望继续保持基本稳定等为人民币汇率稳定提供强力有力支撑。 周茂华还表示，另一方面，美元前景趋弱，短期升值空间有限。美联储激进加息潜在隐患仍在；同时，高利率对经济“制动”效应有望滞后显现，加之美联储政策利率已进入限制区间，美联储继续提高利率受制约。 近日，央行行长易纲撰文也表示，在市场供求作用下，过去五年人民币对美元汇率曾三次“破7”，但很快又回到7下方。 美元继续走弱年内破百或无悬念 东海期货7月13日报告认为，美国6月通胀进一步缓解，CPI和核心CPI同比涨幅为两年多以来最小，短期美元继续大跌，全球风险偏好继续回升，全球股市和大宗商品市场反弹。国内方面，国内经济维持弱复苏，人民币短期反弹，短期利于A股估值抬升，提振国内风险偏好，国内股市和黑色等内需型商品短期反弹。 不过，中银证券首席宏观分析师朱启兵认为，尽管短期来看，市场对于6月的通胀给出了积极的反馈，但随着美联储加息终点的临近，美国通胀数据以及货币政策对于市场的冲击相较2022年会持续边际减弱。 2022年9月30日，美元指数突破114.7858阶段性高点（上一高点为2002年曾突破120）之后就一直下滑，至今形成一波小下降周期。 6月初，中金公司研报判断美元的趋势性下行行情或将在今年下半年开启，预计美元指数的年末水平或将低于100。 中金的判断主要基于首先，在财政货币双收缩的背景下，美国可能在2023年下半年向市场沟通货币政策转松的条件，将引发美债收益率进一步的下行，美元因此跌破上半年的整理区间；其次，非美经济体包括中国、欧洲经济在下半年展现出更明显修复迹象，或将吸引全球资金向估值相对偏低的非美股市回流，利好相关货币的汇率。 截至7月13日17点，美元指数最低报100.2291。 光大银行周茂华表示，如果美元指数跌破100，直接影响就是引发市场对美元短期走弱预期，对于以美元计价的商品、非美货币等均有一定提振；同时，弱势美元有助于降低部分经济体的输入通胀压力，外债偿付压力等，一定成拓展政策空间等，可能推动部分资金流入新兴市场。 但具体市场方面影响，仍需要看美元走势及背后原因以及新兴经济体基本面表现等。 对于下一步美联储加息和利率走势，开源证券宏观经济首席分析师何宁认为要注意美联储紧缩政策与市场判断的分歧。 何宁表示，6月通胀数据的超预期下行，虽难改美联储7月加息决策，但或将加大市场与美联储对后续加息路径的分歧。美联储或秉持“多做比少做好”态度致使紧缩过度。但对市场而言，由于核心通胀等指标出现较大幅度下行，再往后加息的必要性或将减弱，双方之间的分歧或将会扩大。 推荐阅读： 》央行：我国M2、经济保持增长 下半年不会出现通缩 预计全年CPI呈U型

对于著名的“美元微笑理论”发明者、前IMF经济学家Stephen Jen来说，美联储看起来已经准备好赢得通胀战争，而不会导致美国经济陷入严重衰退。这对全球最主要的储备货币——美元来说是个坏消息，同时有可能在外汇市场掀起层层涟漪…… 根据他的“美元微笑理论”，当美国经济陷入深度衰退或强劲扩张时，美元通常会上涨，但在像现在这样的温和增长时期，美元就会落后。而这一幕，眼下无疑已经正在上演！ 继前一个交易日暴跌逾百点刷新近15个月低位后，美元指数周四(7月13日)延续了近来的大幅贬值态势：在进入纽约时段后一举跌破了至关重要的100大关，周五亚市早盘最新交投于99.80附近。 一组统计显示，隔夜已是美元指数连续第6天下跌，创下了2020年7月以来最长的连续下跌天数纪录，在此期间的跌幅达到了4.5%——这是2022年11月以来最大的六日跌幅。 除了刷新近15个月低位外，美元指数目前其实也已经跌至了2020年疫情爆发初期时的水平。 无论是去年激进紧缩周期下的疯狂涨势，还是疫情初期汇市的剧烈动荡，如今看来似乎都已经成为了过眼云烟。 美元跌势缘何突然变得“一发不可收”？ Jen表示， 随着美元跌至一年多以来的最低点，“美元微笑理论”中支持美元走弱的证据已经形成， 交易员押注美联储激进的政策紧缩后消费者价格已经见顶。由于公共债务负担和经济失衡对经济增长构成压力，美元的下跌趋势将持续下去。 “美元一直而且仍然被严重高估。美元很快就会恢复到其公允价值，”他在接受采访时表示，“我认为美联储将再加息一次，就能实现软着陆。一旦FOMC对通胀的集体看法发生改变——我认为这很快就会发生，美元将以更快的速度走软，美元将不再有周期性支撑。” 对周三美国CPI数据大幅降至“3时代”的反应，似乎证明了外汇行业今年对美元长期的看跌呼声是合理的。 美国劳工统计局周三公布的6月总体CPI同比涨幅超预期降至了3.0%，剔除食品和能源的核心CPI同比涨幅也回落至了4.8%，为2021年末以来的最小增幅。 而在周四，通胀方面依然有好消息传来。美国劳工部公布，6月美国PPI同比增速从上月的1.1%大幅放缓至了0.1%，低于预期的0.4%，创下了2020年8月以来新低；环比增速也回落至了上升0.1%，低于预期的0.2%，前值由-0.3%修正为-0.4%。 经济学家密切关注生产者价格，因为它是消费者价格的领先指标。传统上，公司会把更高的成本转嫁给客户。 加拿大帝国商业银行外汇策略全球主管Bipan Rai表示，“周三的CPI数据给美联储紧缩周期接近尾声的观点增添了说服力。相比之下，其他几个全球主要央行的利率路径则并不肯定会那么快结束，这是美元走软的一个强力信号。” 如下图所示，利率市场交易员对于美联储年内再加息两次的定价已经微乎其微，市场普遍相信本月美联储即将迎来加息的“最终章”。 Jen还表示，所有这些都意味着投资者将不得不应对除通胀或潜在衰退之外的美国宏观逆风：赤字。 圣路易斯联储的数据显示，随着美国加大支出，公共债务占国内生产总值的比例已从2000年的54%上升至118%。美国的经常项目赤字，即储蓄与投资之间的缺口，持续恶化。这意味着美国已经对世界其他国家产生了巨大的净负债，至少在理论上，如果外国投资者抛售美元资产，其货币很容易遭受抛售。 这一说法也得到了东方汇理资产管理公司货币策略总监Paresh Upadhyaya的支持。Upadhyaya表示，“如果你不再看到高质量的资金流入美国国债，你如何为这些赤字融资？美元必须贬值到足以吸引投资者的水平。” 德意志银行首席国际策略师Alan Ruskin则指出，“美国经济放缓但同时并未陷入深度衰退”的局面，是美元多头所担心的最糟糕的情况，因为在此情境下进行风险交易是可行的——债券会喜欢它、股票会喜欢它、但美元真的不喜欢这种情况。 业内疾呼：一切兑美元的货币都将上涨 在本周三的CPI报告发布后，高盛集团也已加入了不断膨胀的看衰美元的阵营中。 高盛表示，美元将继续以温和的速度贬值，而这将提振那些受到美联储激进紧缩政策打压的货币——从新兴市场货币到瑞典克朗再到日元都有望受益。 高盛分析师Michael Cahill、Isabella Rosenberg和Teresa Alves在周四发表的一份报告中写道，“由于通胀降温，以及对美联储在7月之后将采取更耐心立场的预期，美元遭遇了大幅抛售。我们认为，这种情况可能会持续下去，因为拖累昨日CPI报告的相同因素在未来几个月可能会更加疲软。” 高盛分析师称，美元面临的上行风险有所缓和，这为那些仍需努力应对国内高通胀形势的顺紧缩周期的G10货币提供更清晰的做多理由。“英镑是我们的优先选择，挪威克朗也应会表现良好。” 事实上，美元汇率近几日的剧烈变化已经深远影响到了全球货币市场，本周瑞郎已升至2015年以来的最高水平，而欧元和英镑也升至一年多来的最高点。 一组对比显示，美元兑所有G10货币在过去一个月均出现了下跌。 不少敏锐的机构投资者，可能也已在近期为今日的局面进行了布局。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据，对冲基金上周自3月份以来首次成为了美元净卖家。 不少基金巨头甚至高呼，一切兑美元的货币都将上涨。 Alliance Bernstein亚太区固定收益联席主管Brad Gibson表示，“总体而言，我们认为美元可能已经达到顶峰，其他货币在2023年下半年至2024年期间可能还有更好表现的空间。”他表示，这是因为美国经济将会放缓，美联储可能会开始宽松。 M&G Investments公共固定收益部门首席投资官Jim Leaviss目前则正在做空美元兑日元。他表示，“目前汇市有很多机会，不少新兴市场货币看起来都很便宜。” 此外，瑞银资产新兴市场和亚太地区固定收益主管Shamaila Khan则认为，包括巴西、墨西哥、智利和哥伦比亚在内的拉美货币可能会跑赢汇市。这些国家的货币兑美元汇率今年都有所走强，哥伦比亚比索兑美元汇率上涨了18%。 “我们喜欢这些拉美货币，因为他们提供高收益——两位数的利差，我们预计美元将在下半年走弱，”Khan称。

昨夜，一份时隔两年重回“3时代”的美国CPI数据，令华尔街沉浸在了股债齐涨的欢庆氛围之下。而在这看似“一切皆涨”的喜庆日子里，有一类资产的身影或许正显得格外没落——那就是美元！ 在周三数据显示美国6月总体CPI连续第12个月同比下降——追平历史上最长的连续下降纪录之后，市场虽然没有大幅转变对本月加息的预期，但如下图所示，人们对年内余下时间再度加息的预期定价，则遭遇了沉重打击。 在这一背景下，金融市场隔夜呈现“美元下跌，一切皆涨”的模式，本身并不出人意外。但衡量美元兑一篮子主要货币强弱的ICE美元指数在当天的沉重跌势，依然显得触目惊心。 行情数据显示，ICE美元指数周三在失守101关口后一路跌势不止，今日早间进一步刷新了2022年4月以来的最低位100.44，100大关变得岌岌可危。 彭博美元指数在昨日也创下了今年1月以来的最大单日跌幅， 目前已连续第四天下跌——同时也是自2022年11 月以来的最大四日跌幅。与ICE美元指数一样，彭博美元指数目前也正处于2022年4月以来的最低水平…… 周三美元指数的下跌几乎是和美债收益率的走软同步展开的。 当天多个期限的美债收益率均出现了两位数基点的大跌——截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率下跌11.8个基点报4.759%，5年期美债收益率跌14.7个基点报4.08%，10年期美债收益率跌10.2个基点报3.869%，30年期美债收益率跌5.4个基点报3.955%。 超预期回落的CPI正给美元“致命一击”？ 加拿大帝国商业银行外汇策略全球主管Bipan Rai表示，“周三的CPI数据给美联储紧缩周期接近尾声的观点增添了说服力。相比之下，其他几个全球主要央行的利率路径则并不肯定会那么快结束，这是美元走软的一个强力信号。” 与我们 昨夜前瞻中所预测 的，美国6月CPI数据有望“坐3望2”、同时有不小的概率比市场预期更低一样，美国劳工统计局周三公布的6月总体CPI同比涨幅，确实降至了3.0%可喜门槛。6月份剔除食品和能源的核心CPI同比涨幅也超预期回落至了4.8%，为2021年末以来的最小增幅。 和一年前触及的四十年来最高通胀水平9.1%相比，6月3%的CPI涨幅仅为当时的三分之一。而且6月数据的细节也比预期要好，一些关键的基础通胀指标均低于市场预期。6月美国消费者在二手车和机票上的支出有所减少，租金增幅为2022年初以来最慢的一个月。不过，汽车保险和娱乐服务价格有所上涨。 分析人士表示，6月低于预期的CPI数据，令隔夜不少市场人士开始相信美联储的加息周期已接近尾声。不少机构分析师甚至压倒性地认为，7月将是最后一次加息。 芝加哥商业交易所(CME)的美联储观察工具显示，联邦基金期货交易员仍认为，美联储在本月晚些时候的会议上将基准利率上调25个基点的可能性超过90%。但他们预计美联储9月份再次加息的可能性已只有13.2%，这比一天前的22.3%明显下降。 B.Riley财富管理的首席市场策略分析师Art Hogan表示：“美国6月CPI整体和核心数据都低于预期，市场对该报告的反应都是积极的。它的政策含义很明显，美联储正处于或接近本轮加息周期的尾声。 他称，“即使美联储在本月底加息，那也可能是最后一次。显然，通胀正朝着正确的方向发展，这表明他们在遏制通胀的战斗中取得了重大进展。” LadenburgThalmann资产管理负责人PhilBlancato也指出，“好消息是市场预期美联储只会再加息一到两次。加息周期即将结束的预期将提振市场。当然，我们还没有达到美联储的目标，核心数据表明我们还有更大的空间。但与此同时，我们正走在正确的道路上，因此通胀稳步走低的情况正在发生，事实上，CPI数据意外下行，我们实际上超出了预期。” 对于外汇市场而言，二季度以来市场对美联储年内余下时间加息预期的“死灰复燃”，一直是支撑美元走势的一个关键原因，但这一维持美元韧性的关键支柱在隔夜无疑遭遇了重大打击。 全球金融服务公司Ebury的市场策略主管Matthew Ryan表示，“在今天疲软的美国通胀报告加剧了人们对美联储加息周期可能很快接近尾声的押注后，美元全面抛售。” 非美货币纷纷酝酿大幅反弹 在隔夜美元指数大幅下挫之际，非美货币则纷纷吹起了反攻的号角！ 行情数据显示， 瑞郎兑美元周三触及了2015年以来最高水平，日元兑美元大涨逾1%，收复了140关口。此外，欧元兑美元升至1.11，英镑兑美元触及1.30 ——两者都达到了逾一年来最高水平，与去年欧元跌破平价、英镑忧心跌向平价的弱势局面形成了鲜明对比。 与此同时，离岸人民币兑美元在隔夜也出现了大涨。美元兑离岸人民币周三一路跌破了7.21、7.20、7.19、7.18、7.17五道关口，最新交投于7.1697附近。 一组媒体统计显示，隔夜31种主要货币中有28种货币在周三美国6月通胀报告公布后上涨，许多货币接近或突破了关键的整数关口水平。 据悉， 在欧元兑美元汇率升至2022年3月以来的最高水平后，华尔街策略师目前正在重新调整其货币策略建议。 德意志银行和野村证券均表示，在周三公布的美国通胀数据弱于预期，导致交易员削减对美联储加息的押注后，欧元经过五天的上涨后还有更大的上涨空间。 周三的一份报告显示，德意志银行外汇研究全球主管George Saravelos建议持有欧元兑美元多头头寸，目标是年底前达到1.15。虽然他此前也表示全年都看涨欧元，但他在5月份曾获利了结，以便等待“美元驱动因素转为看跌的更多确认”，而如今，他说期待的确认信号显然已经到来。 “今天的美国通胀数据是我们一直在等待的最后一个证据，建议再次做多欧元/美元，”Saravelos在数据发布后的一份报告中写道。展望未来，“对我们来说，确认美国通货紧缩过程正在软着陆条件下进行，是今年剩余时间里最重要的宏观变量。” 野村证券也认为欧元兑美元未来将走强。该行策略师Craig Chan、Jordan Rochester和Yusuke Miyairi在一份报告中写道，建议在9月底之前进行欧元/美元多头交易，目标为1.14。相比之下，之前的目标是8月底的1.12。 总部位于马萨诸塞州的Integrated Partners投资部门董事总经理Stephen Kolano则表示，利率预期的转变“将吸引资金从美元流入到利率预计仍将走高的货币。” 就人民币汇率而言，东方金诚高级分析师冯琳预计，整体上看，人民币贬值压力最大的阶段可能已经过去。 三季度经济复苏动能有望转强，加之美元指数有可能整体上延续震荡偏弱态势，下半年人民币贬值压力趋于放缓，不排除阶段性升值的可能。从基本面走势对比的角度看，年底前人民币汇率有望回到7.0以下。

7月12日周三，美国劳工统计局公布的数据显示，美国6月CPI同比涨幅从5月的4%继续回落至3%，低于预期3.1%，并连续第12个月下降，且为2021年3月以来最低；环比上升0.2%，低于预期的0.3%，和前值0.4%。 美国6月核心CPI同比 4.8%，预期 5%，前值 5.3%。 市场普遍预计美联储本月将加息25个基点，因此今天公布的通胀数据料不会对决策者有明显影响，但会是美联储之后货币政策的关键影响因素。 德意志银行策略师Jim Reid表示：“7月加息基本已成定局，但在那之后就只能等着看了。” 美国6月CPI数据公布后，美元指数跌至2月以来新低至101.04； 美元兑离岸人民币一度跌0.52%至7.1767； 美股期货拉升，纳指期货涨幅扩大至1%，标普500指数期货涨0.7%，道指期货涨0.6%。 市场动态 上一交易日，三大指数集体收涨，录得日线二连阳。截至收盘，道琼斯指数涨0.93%，报34,261.42点；标普500指数涨0.67%，报4,439.26点；纳斯达克综合指数涨0.55%，报13,760.70点。 正在交易中的欧洲市场普涨，截至发稿，英国富时100指数涨1.62%，法国CAC40指数涨1.05%，德国DAX30指数涨1.18%。

美国在去年冻结了价值数千亿美元的俄罗斯外汇储备后，许多国家开始以美元以外的货币进行一些贸易，并将黄金储备汇回国内。信用评级机构标普全球首席经济学家周二表示，美元作为全球主要货币的地位正在松动。 标普首席经济学家Paul Gruenwald在该评级公司在伦敦主办的一次会议上表示，美元“不像以前那么有吸引力了”。 Gruenwald指出了一些国家正在回避美元的例子，例如以人民币结算的贸易增加，以及亚洲基础设施投资银行(Asian Infrastructure Investment Bank)和新开发银行(New development Bank)等总部位于中国的开发银行提供的廉价融资。 他指出：“我们在美元世界之外还有其他事情发生。” Gruenwald称："美元将继续是世界领先货币，但将不再是世界主导货币。"

根据日本财务省本周公布的月度证券买卖契约状况表，日本投资者又悄悄创下了海外债券的半年度抢购纪录。 （来源：日本财务省） 据《日经新闻》统计， 今年上半年日本投资者净购买了14.6万亿日元（约合1030亿美元）的境外债券。 以半年为统计跨度，这也是日本有史以来净购买海外债券最多的半年。此前的纪录为2010年下半年净购买的13.47万亿日元。 缘何如此疯狂？ 在这些购买中，美国和美元债券吸引了非常多的关注。数据显示，今年1至5月日本投资者购买了价值11万亿日元的中长期美国债券，这个数字本身也是一个纪录。背后的缘由也不难解释： 美联储的暴力加息逐渐接近尾声，而日本央行的“大动作”正愈发临近。 摩根大通证券的日本利率研究负责人山胁隆文解读称，考虑到日本央行将调整收益率曲线控制政策（俗称YCC），投资者越来越倾向于避开日元债券，并用高收益的美国债券作为收入来源。 事实上，日本的大银行们也是购买外国债券的主力，今年上半年总共净购入10.027万亿日元的外国债券，已经非常接近他们在2010年创下的全年外国债券净买入纪录——10.029万亿日元。据一名来自日本跨国银行的匿名信源称，随着美联储（接近）暂停加息，美国国债收益率上涨的幅度可能不会像去年那么大，这也令市场重回平静。 这里有一个背景知识是， 随着去年美国十年期国债收益率从1.5%冲到接近4%，债券收益率的提升对应的是债券价格的下降，也给长期投资者带来巨额账面浮亏。 为了控制损失，日本投资者净卖出了创纪录的21万亿日元海外债券。所以今年的大额购买，也可以被视为回补之前抛掉的头寸。 混乱加倍！日本央行举动引关注 由于日本投资者通常需要将手里的日元换成美元才能购买海外债券，所以这种购买狂潮也会对日元汇率产生持续的压力。今年年内，美日汇率已经两度冲上140关口。 （美元/日元汇率日线图，来源：TradingView） 三菱日联摩根士丹利证券的首席外汇策略师Daisaku Ueno对此解读称，随着日本和海外利率差距的扩大，越来越多的投资没有利用外汇对冲，因此有很大可能性（债券购买）会导致一定程度的日元贬值和美元升值的压力。 不过也有许多分析师认为，随着日本投资者接近将去年卖出的外国债券仓位回补近三分之二， 今年下半年他们继续增加外国债券仓位的空间正在变小 。 而且，就在美联储重新燃起“还要加息两次”的悬疑后，面对“资产负债表复苏”的日本央行，也有望向着正常化货币政策再进一步。 有不少市场参与者已经开始押注日本央行会在7月底的政策会议上调整YCC政策。 周一新发行的10年期日本政府债券收益率已经达到0.465%，也是自4月28日以来的最高水平。 不过即便日本国债的收益率能够有所上升，日美之间依然存在着巨大利差。 瑞穗银行首席市场经济学家Daisuke Karakama表示， 日本和美国之间的债券收益率差距仍然存在，即使调整了收益率曲线控制，未来依然会存在将低收益的日元卖出购买外国债券的倾向 。

眼下，全球“去美元化”大潮正在进行中，随着美元主导地位日渐削弱，未来几年，各国央行可能更多的将欧元作为储备资产，而从更长远来看，各国央行对人民币的需求也将大幅提升。 这是国际货币金融机构官方论坛（OMFIF）的一项调查得出的结论。该项调查涵盖了75家央行储备管理机构，总管理资产规模近5万亿美元。 该调查发现，从短期来看， 增减相抵后，净14%的央行计划在未来两年内增加欧元持有量，创下所有货币中的最高需求水平 。 与2021年和2022年的调查相比，这标志着一个巨大的变化，2021年他们对欧元的潜在需求还没有净增长。OMFIF报告指出，利率上升似乎使欧洲固定收益资产更具吸引力。 与此同时，净10%的机构计划在未来两年内增加人民币持有量，净6%的机构计划增加美元储备。 超30%央行未来10年计划增加人民币储备 从长期来看，前景似乎有所不同。 以拉美和欧洲的央行为首，有净6%的央行计划在未来10年减少美元持有量。 OMFIF预测， 未来十年，美元在全球外汇储备中的占比将从58%降至54%，尽管美元仍将是主要的储备货币 。 OMFIF指出，在未来10年，净9%的央行表示计划增加欧元储备资产，这表明欧元可能在未来的货币多元化中发挥关键作用。 超过30%的央行未来10年计划增加人民币储备，OMFIF估计，到2033年，人民币在全球外汇储备中所占的份额将从3%扩大到6%。 报告指出，近40%的央行计划在未来10年内增加人民币储备，这比对任何其他货币的需求都要高。 受访者表示， 货币多元化以及中国在全球经济中日益重要的角色是投资人民币的主要动机 。人民币在外汇储备中份额提高可能的，但将是渐进的。

美国财政部长耶伦（Janet Yellen）周二表示，美元在全球外汇储备中的份额将缓慢下降，但不存在可以完全取代美元的替代品。 她在出席众议院金融服务委员会听证会、回答议员有关去美元风险的提问时承认，美元的全球储备货币地位将会下降。此外，在被问及美国的制裁是否会影响美元交易时，耶伦也承认，一些国家可能因制裁而寻求替代货币。 “但美元在世界金融体系中扮演的角色是有充分理由的，这是任何其他国家都无法复制的。我们有流动性强、开放的金融市场，强有力的法治，而且没有资本管制，这是任何国家都无法复制的。任何国家都不太容易想出一种绕过美元的办法。”她说。 此后，德克萨斯州民主党众议员Vicente Gonzalez又提问，美国是否应该放慢使用制裁的步伐，并指出，即使是传统的美国盟友（比如法国），最近也进行了非美元交易。 耶伦回答说，“我想说，对于大多数国家来说，使用美元作为储备货币，实际上没有任何有意义的变通或替代办法。” 多元化 在被问及美元的国际地位是否正在下降时，她指出，储备资产的多元化程度正在提高，这在全球经济不断增长的背景下是可以预见的。 “我们应该预计，随着时间的推移，其他资产在各国外汇储备中所占的份额将逐渐增加——这是一种自然的多样化愿望。但美元无疑是占主导地位的储备资产。”她补充道。 Eurizon SLJ资产管理公司今年4月表示，20年来，美元的储备货币地位逐渐受到侵蚀，尽管美元在国际贸易中的实力仍然不容挑战，但它在2022年出现了急剧下降。 其他机构的报告则指出，外国央行对黄金的需求激增，是减少对美元储备依赖的另一种方式。 最后，耶伦还表示，美国立法者并没有做出任何对美元有利的事情。她重申了她对美国债务上限危机的长期担忧，称它破坏了全球对美国履行债务能力的信心，令美元的声誉受到冲击。

俄罗斯国内最著名的银行家之一、俄罗斯第二大银行俄罗斯外贸银行(VTB Bank)首席执行官安德烈·科斯京(Andrei Kostin)周六(6月10日)在接受采访时表示，随着人民币地位的提升，以及世界其他国家看到西方在俄乌问题上对俄制裁的危险，美元的主导地位即将终结。 Kostin指出，这场俄乌危机正在给世界经济带来翻天覆地的变化，全球化遭到了破坏，同时中国正成为全球经济大国。 当被问及他是否认为世界正处于一场新的冷战中时，科斯京表示，现在是一场比冷战更危险的“热战”。 他指出，冻结俄罗斯数千亿美元主权资产的举措，将使美国和欧盟蒙受损失，因为许多国家正转向以美元和欧元以外的货币结算。 “美元主导地位的漫长历史时代即将结束，我认为，中国逐步取消货币限制的时机已经到来。”现年66岁、久经市场风雨的科斯京表示。他还指出，中国继续将外汇储备投资于美国主权债券是危险的。 自20世纪初取代英镑成为全球储备货币以来，美元一直在外汇市场占据着主导地位，不过摩根大通本月表示，全球经济中已出现了去美元化的迹象。 中国过去40年惊人的经济崛起、俄乌冲突的余波以及围绕美国债务上限的争论，使美元的地位在全球受到了新的审视。 科斯京称，俄罗斯外贸银行正在讨论在与第三国的结算中使用人民币。 上月，科斯京在上海出席中俄商业论坛时也曾表示，“中国如今是世界第二大经济体，在不久的将来，它将成为全球第一大经济体。种种迹象表明，人民币可能在未来十年取代美元，成为主要的全球储备货币。” “热战”正在发生 去年2月俄乌冲突爆发后，西方兑俄罗斯展开了有史以来最严厉的金融和经济制裁，试图削弱俄罗斯经济。在此期间，由于被认定为“普京的亲密伙伴”，科斯京受到了欧盟和英国的制裁。而美国在更早之前的2018年，就已因所谓的俄罗斯在世界各地的“恶意活动”，而对科斯京了实施制裁。 对于这些西方的制裁措施，科斯京称，制裁是不公平的，是一个政治决定，会对西方“适得其反”。 科斯京在谈到乌克兰危机时称，“我们已经进入了一场热战。有这么多西方武器，有这么多西方军种和军事顾问参与其中，这并不‘冷’。局势比冷战时期还要糟糕，非常困难，也令人担忧。” 不过，他同时也强调，俄罗斯的经济不会被西方破坏。科斯京表示，在经历了今年前五个月的“大丰收”和去年创纪录的亏损之后，俄罗斯外贸银行将在2023年实现4000亿卢布(49亿美元)的利润。 国际货币基金组织(IMF)4月份将2023年俄罗斯国内生产总值的预测，从增长0.3%上调至了增长0.7%，但将2024年的预测从增长2.1%下调至了增长1.3%。 “制裁是不利的，我们当然会受到影响。但经济已经适应了。与此同时，我们也预计制裁还将会加强，制裁还将会收紧，一些窗口将会关闭，但我们也会找到其他机会，”科斯京称。