周三沪锌2309涨1.80%，收于20665元/吨。近日金属市场氛围较乐观，盘面走强。 近期国内政策面暖风频吹，中央政治局会议提及资本市场和房地产，提振市场信心。 关注锌锭基本面，近期国内检修增多，但进口流入补充减量，供应仍较高位，下游需求仍显平淡，库存方面低位累库为主。 目前供需矛盾不突出，操作上，期货方面建议短线zn2309区间操作，参考区间（20000,21000）。

受外盘带动与国内重要会议提振，隔夜锌价上行。在大的供需方向上，海外的衰退预期一直都在，到底能否软着陆不确定性很大，但方向上，海外需求趋向边际走弱确定性是高的，市场倾向于认为下半年海外的需求会是温和回落，而非快速坍塌；4月以来，国内经济复苏力度偏弱，需求不足问题较为突出，地产颓势延续，专项债发行积极性一般，基建增速亦下滑，内生增长动能体现不明显。 据SMM统计，6月国内精炼锌产量为55.25万吨，原料市场仍较为宽裕导致冶炼环比回落程度不及预期，接下来的两个月是季节性供需淡季，国内冶炼企业检修会增多，精炼锌产出将边际缩量，但考虑到原料端仍较为宽松，冶炼料收缩程度有限。 总体而言，锌基本面格局仍偏过剩，不过中短期锌价交易逻辑主要在宏观，重要会议偏积极的定调为短期锌价提供支撑，外盘走强带动内盘情绪，锌价步入上方压力区。

周二沪锌主力2309合约日内震荡偏强，夜间延续偏强运行，涨1.63%，报20630元/吨。伦锌反弹，涨3.02%，报2493.0美元/吨。 现货市场: 上海0#锌主流成交价集中在20440~20590元/吨，对2308合约升水100~110元/吨附近。锌价上涨，下游观望为主，现货升水持续下探，成家较弱。 美国7月谘商会消费者信心指数为117，创2021年7月以来新高。美国5月FHFA房价指数同比升2.8%，前值升3.1%。IMF小幅上调今年全球经济增长预测，预计美国2023年经济将增长1.8%，高于4月预估的1.6%，维持对中国的预测不变，预计增长5.2%，2024年为4.5%。兴业银行广州分行针对存量按揭客户给予1年期的利率优惠券。 ILZSG：2023年5月全球锌市场供应过剩下降至5.3万吨，低于4月的过剩6.4万吨。前五个月，全球锌市场供应过剩26.70万吨，2022年供应过剩18.90万吨。 整体来看，美国经济数据喜忧参半，市场基本定价了美联储7月加息，目前等待后期加息路径指引。国内政治局释放超预期积极信号，有望提振锌消费改善。短期乐观情绪延续，锌价维持反弹。 操作建议：多单持有

7月25日讯：今日沪锌大幅走强，沪锌主力2309合约涨410元至20475元/吨，走势偏强，核心驱动在于昨日盘后政治局会议内容较为利多，带动市场情绪回暖。 宏观方面，政治局会议24日召开，讨论下半年经济问题，其中对于房地产的描述再度发生变化，强调认清楚当前房地产市场供需的现实情况，因地制宜的进行刺激，地方债务的词汇转换成“优化”，此前是严控；此外还提及了具体的刺激经济的手段，例如鼓励汽车、电子产品、家具等消费，整体较市场预期的好，工业品普涨。 产业方面，国内供应目前维持高产，7月份国内多数炼厂生产相对稳定；2023年6月精炼锌进口4.53万吨，环比增长153.06%；库存方面，周一七地社会库存较上周五环比增加0.59万吨至12.42万吨。 目前宏观情绪表现整体较为乐观，国内政策层面的陆续出台以及政治局会议的内容提供一定的支撑；而产业层面目前供应较为宽松，目前行业利润尚可，整体来看，锌价受宏观情绪的刺激，或将进一步反弹。

沪锌日内持续偏弱震荡，收盘下跌1.12%。机构统计的6月国内精炼锌产量超过预期，不过未来冶炼厂检修仍多，而下游需求未见好转，沪锌继续承压。 6月SMM中国精炼锌产量为55.25万吨，环比下降1.2万吨或环比下降2.13%，同比增加13.1%，超过预期值。进入6月，国内冶炼厂减量主要集中在广西、河南、陕西和湖南等地，整体影响量不及预期，主要是一方面锌精矿供应相对充裕，另一方面7-8月进入集中检修期，部分冶炼厂检修时间相对延后。对于供应端，金源期货表示，7-8月仍有较多炼厂检修，产量预计环比回落，不过低价进口锌锭流入兑现，部分抵消炼厂检修影响。 据SMM调研，本周镀锌开工率环比下滑0.25个百分点至67.69%，压铸锌合金开工率环比下滑0.37个百分点降至46.9%，氧化锌开工率环比下滑1.6个百分点至63.2%，三大下游板块开工率均出现不同程度的下滑。整体来看，最近锌市下游需求仍显清淡。华泰期货表示，下游企业对后续市场消费持观望态度，当前锌锭下游实际新增订单及终端需求暂时未见好转，整体维持刚需采买，现货市场成交一般。关注后续国内政策端对消费的刺激情况。