策略摘要

受北方环保预警及山东大雪天气影响，镀锌开工下滑，但近期托克旗下矿山再度关停，加剧矿端供应紧缺预期，叠加锌锭低库存格局延续，对锌价有所支撑，关注市场情绪的变化，建议以逢低买入套保的思路对待。

核心观点

现货方面：LME锌现货升水为-12.75 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨90元/吨至21580元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降50元/吨至160元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨90元/吨至21570元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降50元/吨至150元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨50元/吨至21480元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降90元/吨至60元/吨。

期货方面：12月26日沪锌主力合约开于21370元/吨，收于21440元/吨，较前一交易日涨110元/吨，全天交易日成交72453手，较前一交易日减少19241手，全天交易日持仓88403手，较前一交易日增加4715手，日内价格震荡，最高点达到21480元/吨，最低点达到21310元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于21440元/吨，收于21275元/吨，较昨日午后跌165元/吨，夜间价格震荡。

临近元旦假期，现货成交较为清淡，下游刚需少量备采。供应方面，近期托克关闭旗下年产量3-4万金属吨的Myra Falls polymetallic 铅锌铜矿，矿端供应紧缺预期抬升。冶炼方面，目前炼厂短期开工暂未受矿端供应影响，生产以消耗库存为主，但进口锌锭流入国内市场，需关注进口锌锭的冲击。需求方面，受天津、河北环保预警，叠加山东大雪天气等因素影响，镀锌企业开工率下滑；压铸锌合金企业前期订单基本交完，新增订单数量较少；氧化锌企业部分备货，受消费淡季影响新订单较少。

库存方面：截至12月25日，SMM七地锌锭库存总量为7.36万吨，较上周同期减少0.2万吨。截止12月22日，LME锌库存为229200吨，较上一交易日减少1550吨。

策略

单边：谨慎偏多。套利：中性。

风险

1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。