12月8日，韩国电池制造商LG新能源正式宣布，与梅赛德斯-奔驰集团签署价值2.06万亿韩元（约合14亿美元）的电动汽车电池供应合同。 合同周期长近七年半，覆盖2028年3月至2035年6月。 更值得关注的是，今年9月份，有消息称，LG新能源已获得为梅赛德斯-奔驰供应电动汽车电池的订单。LG新能源表示，到2035年底，LG新能源将为这家德国汽车制造商供应32GWh的电池。 资本市场对此反应迅速且积极：LG新能源股价最近上涨5.3%，报448,500韩元，相当于304.31美元，周一首尔早盘交易中一度攀升近7%。该股有望创下一个多月来的最大单日涨幅。基准韩国综合指数最新上涨0.3%。 订单或为46系列圆柱电池，已构建差异化竞争力？ 对于两家企业的合作，业界普遍分析指出，LG新能源将向梅赛德斯-奔驰供应其下一代46系列圆柱形电池。这一判断虽未在官方文件中得到完全确认，但具有一定的合理性。 46系列电池（通常指直径46毫米的圆柱电池，如4680等型号）因其在能量密度、快充性能、生产成本和结构强度方面的综合潜力，近年来已成为众多领先电池企业和主机厂重点研发的方向。 此次合作，若确认为46系列电池的大规模供应合同，则具有双重标志性意义。 首先，它标志着该技术路线获得了除特斯拉（最早大规模推动4680电池）之外，又一家顶级豪华汽车品牌的实质性订单背书。 其次，它验证了LG新能源在下一代电池技术上的竞争力。 一位行业观察人士表示：“此次订单意义重大，LG新能源击败中国竞争对手，从梅赛德斯-奔驰手中赢得重要合同，这印证了韩国先进的电池技术实力。”同时，该人士补充道：“凭借46系列电池的竞争优势，LG新能源有望进一步扩大其在全球市场的影响力。” 据估算，46系列圆柱电池市场价格约为每千瓦时90至110美元，属于较高附加值产品，符合豪华电动车的定位需求。 供应链的区域化重构：地缘政治下的必然选择 合同明确指明电池供应区域为北美和欧洲，这一细节至关重要。 它清晰地反映了当前全球汽车产业供应链正在发生的深刻变革：从追求效率最优的全球化配置，转向兼顾安全与韧性的区域化布局。 这一转变背后有两大驱动力。一是政策法规的强力引导：美国《通胀削减法案》（IRA）为满足本地化生产比例的电动汽车和电池提供了高额税收抵免，欧洲的《新电池法》也对电池的碳足迹、材料回收和本土化制造提出了日益严格的要求。 车企若想在这些主要市场享受政策红利或避免合规风险，必须加速构建本地或友好国家（地区）的电池供应链。 二是地缘政治风险下的供应链安全考量。近年来，国际社会对关键原材料和零部件供应链过度集中的风险表现出普遍担忧。降低对单一地区（特别是被视为具有供应链主导地位的地区）的依赖，已成为欧美汽车制造商的战略共识。 LG新能源在北美和欧洲的本地化工厂布局，正好契合了梅赛德斯-奔驰等车企“在中国之外，建立第二、第三供应链支柱”的战略目标。 因此，这份合同也是LG新能源全球化产能布局的一次重要商业兑现。其在美国与欧洲的工厂，不再仅仅是产能的扩张，更是作为车企区域性供应链核心节点的价值体现。 未来全球电池市场很可能并非“赢家通吃”，而是形成更为复杂的多层结构。同时，车企出于供应链安全和议价能力的考虑，普遍采取“多供应商”策略，这为不同技术路线的电池企业都提供了生存与发展空间。

12月8日，乘联分会正式发布2025年11月全国乘用车市场运行数据。数据显示，11月全国乘用车市场零售量达222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1%。从全年累计表现来看，今年1-11月乘用车市场累计零售2148.3万辆，同比增长6.1%，整体仍保持正向增长态势。 图片来源：乘联分会 乘联分会秘书长崔东树在解读数据时指出，今年调节增速的重要政策是以旧换新补贴。数据显示，截至10月22日，2025年汽车以旧换新补贴申请量突破千万辆，前11个月申请量已达1120万辆。不过，随着各地补贴政策大面积暂停，11月日均补贴规模降至3万辆，政策对增速的调节效果已显著显现，这也在一定程度上影响了11月乘用车市场的零售表现。 崔东树进一步分析表示，今年前期车市增长较快，而政策补贴的核心目标是稳定整体增长幅度，因此年末出现稳增速的现象属于合理走势。他特别提到，2024年11月车市基数较高，2025年11月出现小幅负增长，实际上是在熨平去年高增长带来的波动，若与2022年11月相比，2025年11月的增速仍能达到5%，“因此总体走势仍是相对正常的。” 自主品牌也难逃下滑，但份额依旧强悍 从不同品牌阵营的表现来看，11月乘用车市场呈现出明显的份额分化格局，自主品牌、主流合资品牌以及豪华品牌在零售量和市场份额上的表现各有不同，反映出当前车市竞争格局的深刻变化。 乘联分会数据显示，11月自主品牌乘用车零售表现稳健，零售量达149万辆，尽管同比下降4%、环比下降3.5%，但在整体市场环境下，这样的成绩依然展现出自主品牌较强的抗风险能力。 从市场份额来看，11月自主品牌国内零售份额攀升至67%，同比提升3个百分点，这一份额占比在各品牌阵营中遥遥领先。从全年累计数据看，1-11月自主品牌零售市场份额稳定在65%，较去年同期增长5个百分点，持续稳定的份额增长，充分证明了自主品牌在产品力、技术创新以及市场布局等方面的优势正不断扩大，逐渐成为国内乘用车市场的主导力量。 与自主品牌形成对比的是，11月主流合资品牌零售表现承压，零售量为49万辆，同比大幅下降19%，环比下降6%，各细分合资品牌份额均出现不同程度波动。其中，德系品牌11月零售份额为14%，同比下降1.6个百分点；日系品牌零售份额11.7%，同比下降0.7个百分点；美系品牌零售份额5.7%，同比下降0.7个百分点；韩系品牌表现相对亮眼，零售份额0.9%，同比上升0.2个百分点；法系品牌零售份额微增0.1个百分点，整体仍处于低位。 豪华车 市场方面，11月豪华车零售量为24万辆，同比下降7%，但环比实现31%的大幅增长，显示出豪华车市场在月末阶段的消费需求集中释放。从市场份额来看，11月豪华品牌零售份额为11%，同比增长0.2个百分点。尽管同比零售量有所下降，但市场份额仍实现小幅提升，说明豪华车市场在整体车市中的地位相对稳定，部分消费者对高品质、高附加值的豪华车型仍有较强的购买需求。 深入分析自主品牌份额持续提升的原因，其核心驱动力源于 新能源 战略的深度落地与持续发力。在新能源赛道上，自主品牌已构建起显著的竞争优势，同时在出口市场收获颇丰，两大领域共同为自主品牌开辟了可观的增量空间。 从新能源渗透率这一核心指标来看，不同品牌阵营的差距进一步拉大。11月国内零售中，自主品牌中的新能源车渗透率高达79.6%，豪华车中的新能源车渗透率为38.8%，而主流合资品牌中的新能源车渗透率仅为8%，三者之间形成鲜明梯度，凸显出主流合资品牌在新能源转型进程中的滞后性。 从月度新能源车国内零售份额细分来看，11月自主品牌新能源车零售份额为67.5%，同比下降5.9个百分点，尽管仍占据主导地位，但份额有所下滑，这与新势力品牌的快速崛起形成了一定的竞争关系；主流合资品牌新能源车份额为3.2%，同比微降0.14个百分点，份额始终处于较低水平，难以对市场格局产生较大影响。 新势力品牌成为新能源车市场的重要增长点，份额达22.1%，同比增长5.9个百分点，其中小鹏汽车、零跑汽车、小米汽车等品牌凭借新产品矩阵的持续发力，不断推出更具竞争力的车型，满足了消费者对智能、个性化新能源汽车的需求，共同拉动新势力份额实现大幅增长。 而特斯拉中国份额仅5.5%，同比下降0.3个百分点，作为全球新能源汽车领域的知名品牌，特斯拉中国在面临国内自主品牌和新势力品牌的激烈竞争时，市场份额受到一定程度的挤压。 值得注意的是，在新势力品牌内部，产品结构也在不断优化。据乘联分会数据，11月新势力车型中的纯电动销量占比达72.8%，较去年同期的57.2%大幅提升15.6个百分点，纯电动车型已成为新势力品牌的核心增长极。同时，新势力纯电动车型中10万-15万级别销量占比大幅增长，表明新势力品牌正逐步下沉至更广阔的主流消费市场，进一步扩大用户群体。 此外，自主传统车企旗下的独立新能源品牌（即“创二代”品牌）表现同样强劲，11月份额达14.65%，同比增长1.1个百分点，深蓝汽车、奕派科技、极氪、极狐、岚图等品牌依托母公司的技术积累与渠道优势，在新能源市场中快速站稳脚跟，成为自主品牌新能源阵营的重要补充力量。 新能源渗透率直逼60%，出口板块大增 11月，新能源乘用车市场延续了此前良好的增长态势，在零售、出口以及渗透率等多个维度均取得了亮眼成绩，成为拉动国内乘用车市场增长的核心引擎，同时在全球新能源汽车市场中的竞争力也不断提升。 从零售情况来看，11月新能源乘用车零售量达132.1万辆，同比增长4.2%，环比增长3.0%，在整体乘用车市场同比下滑的背景下，新能源汽车仍实现了同比和环比的双重增长，展现出强大的市场活力。 从全年累计来看，1-11月新能源乘用车累计零售1147.2万辆，同比增长19.6%，这一增速显著高于整体乘用车市场6.1%的同比增速，充分证明了新能源汽车已成为推动国内车市增长的关键力量，其在车市中的重要性日益凸显。 与之相对，常规燃油乘用车市场持续萎缩，11月零售量为90万辆，同比下降22%，环比下降7%，1-11月累计零售1001万辆，同比下降6%，燃油车向新能源车的转换趋势已不可逆转。 图片来源：乘联分会 从渗透率来看，11月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率达到59.3%，较去年同期提升7个百分点。新能源汽车渗透率的不断提升，意味着越来越多的消费者在购车时选择新能源汽车，新能源汽车已逐渐成为国内乘用车市场的主流选择。高渗透率的背后，是国内新能源汽车产业链的不断完善、技术水平的持续提升以及政策支持的有力推动，这些因素共同为新能源汽车市场的发展创造了良好的环境。 在企业零售表现层面，11月突破2万辆的企业达17家，头部引领效应显著。其中比亚迪以306,561辆的零售量领跑，吉利汽车（172,169辆）、上汽通用五菱（96,194辆）、鸿蒙智行（81,864辆）等企业紧随其后，长安汽车、零跑汽车等亦展现出强劲零售势头。整体来看，自主主流车企新能源业务持续走强，共同推动市场零售规模提升。 出口方面，11月新能源乘用车出口表现同样亮眼，出口量达28.4万辆，同比激增243.3%，环比增长19.3%，出口增速远超市场预期，展现出中国新能源汽车在全球市场的强大竞争力。从出口占比来看，11月新能源乘用车出口占乘用车出口总量的47.3%，较2024年同期提升26.3个百分点，这一数据表明新能源乘用车已成为中国乘用车出口的绝对主力，在推动中国汽车出口增长方面发挥着至关重要的作用。 从出口产品结构来看，11月纯电动车型占新能源出口的57%（去年同期为74%），其中作为核心焦点的A00+A0级纯电动车出口占纯电动出口的61%（去年同期为59%），小型纯电动车依然是海外市场的主流需求产品；插混车型占新能源出口的42%（去年同期为26%），同比提升16个百分点，插混车型凭借“可油可电”的灵活使用场景，在海外市场的接受度快速提升。 伴随中国新能源车规模优势凸显及市场扩张需求，中国制造新能源品牌加速出海，海外认可度持续提升。11月厂商新能源出口表现亮眼，比亚迪以128,067辆的出口量领跑，奇瑞汽车（48,066辆）、吉利汽车（15,629辆）、特斯拉中国（13,555辆）等企业紧随其后，上汽通用五菱、上汽乘用车、零跑汽车等亦实现可观出口规模，其他车企新能源出口同样具备一定体量。 值得关注的是，在海外市场体系建设方面，部分自主品牌已从单纯的整车出口转向CKD（全散件组装）出口与海外本地化生产体系建设，这一转型不仅能有效规避海外贸易壁垒，还能降低生产成本、提升本地化服务能力。其中，长城汽车CKD出口占比达54.1%，上汽乘用车CKD出口占比为7.9%，比亚迪CKD出口占比为1.6%，长城汽车与上汽乘用车在海外本地化布局中表现尤为突出，为其他自主品牌提供了可借鉴的发展路径。 12月新能源车零售可期， 2026年车市预计承压 崔东树指出，2025年国内车市零售累计增速呈现出鲜明的阶段性特征：1-2月增速为1.2%，处于相对低位；3-6月增速大幅攀升至15%，形成中期高增长态势；7-9月增速回落至6%左右，进入平稳调整阶段；10-11月则进一步回落至偏低水平，呈现出四季度高基数下的减速特征。这一走势与年初乘联分会预判的“前低中高后平”格局高度吻合。 图片来源：乘联分会 若聚焦12月车市，从时间维度看，该月共有23个工作日，较去年同期多1天，较11月的20个工作日多3天。更为充裕的生产与销售时间，为车企在年末开展车市冲刺提供了关键有利条件，有助于缓解前期订单交付压力，推动零售规模提升。 “12月的新能源车零售应该很强。”崔东树表示，受今年新能源车车购税免税到期，明年买车多5个点车购税的政策影响，消费者年末购车紧迫感更强，且选择车型更考虑提车进度。 他进一步指出，为应对交付周期延长导致的消费者购车成本上升，车企纷纷推出购置税补贴方案，这种兜底式方案只是今年年末的暂时行为，未来不可持续。消费者受购车环境气氛因素牵制很大，由于热销车型的购买排队，很多消费者转而购买平销车型，这就推动了车市消费热度持续上升，新能源销量会有进一步提升。 在出口方面，崔东树表示，由于海外销售利润较高，“不出海就出局”的趋势明显，出口强势增长超预期。 自2025年下半年以来，中国汽车出口局面持续向好，自主新能源汽车在海外市场的认可度不断提升，越来越多的海外消费者开始选择中国品牌的新能源汽车。同时，国内车企也在不断加快海外营销网络的建设步伐，通过在海外设立销售网点、完善售后服务体系等方式，提升品牌在海外市场的影响力和竞争力，部分海外市场的销售业绩增长良好，为中国汽车出口的持续增长提供了有力支撑。 值得关注的是，近期国内车企在俄罗斯市场去库存接近平衡，推动中国对俄罗斯和中亚地区的汽车出口负增长压力减小。基于此，崔东树预判，2026年中国汽车对俄罗斯出口将成为又一轮的亮点。 对于2026年车市整体走势，崔东树提出了一些担忧。他指出，由于以旧换新补贴力度强，2025年汽车以旧换新规模预计超1,800亿元；且新能源车车购税优惠10%，惠及的销量比2024年多22%，意味着新能源车2万多亿销售额对应的2000多亿的车购税被减免了，因此在近4000亿元的免税和补贴政策支持下，2025年车市超预期增长。而2026年仅新能源车购税5%减免就少了1000多亿的免税让利，因此2026年车市增长面临巨大压力。 他强调，考虑到“十五五”良好开局的愿望，2025年末预计要稳一些，不必过度透支明年增长潜力。 他还指出，以旧换新政策刺激的是换购需求，并非刚性购买需求，消费群体的政策敏感度极高，需求波动较大。车市的发展机遇是消费普及，目前国内还有一半家庭没有私家车，因此拉动首购需求更为迫切，而且拉动首购需求就有了长期换购的消费增量，拉动首购需求从消费可持续性和转移支付的公平性都是更好的。基于此，崔东树呼吁鼓励无车群体购车，期待车购税减免政策惠及首购群体和小微型电动车。

受去年同期销量高基数等多重因素影响，11月国内汽车市场增长势头有所放缓，遭遇小幅“降温”。 乘联分会数据显示，11月全国乘用车市场零售222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1%；1-11月累计零售2,148.3万辆，同比增长6.1%。其中，11月新能源乘用车市场零售132.1万辆，同比增长4.2%，环比增长3.0%；1-11月累计零售1,147.2万辆，同比增长19.6%。 “去年11月基数较高，今年11月的小幅负增长熨平了去年的高增长，但相对2022年11月增速仍达5%。”乘联分会秘书长崔东树分析表示，11月新能源车国内零售渗透率59.3%，呈现出由报废更新、置换更新叠加新能源免征购置税等普惠政策托底背景下的平稳增长。 在财联社记者统计的13家主要上市车企11月销量表现中，有8家车企实现同比增长，占比六成，另有四家则出现不足10%的同比小幅下降。在8家实现同比增长的车企中，仅吉利、长安为处于转型中的传统车企，其余6家均为新造车企业或产品均为新能源车型。这也从侧面印证了11月车市的整体走势。 在9、10两个月被上汽反超的比亚迪，尽管11月出现了5.25%的同比下降，但仍达到年内新高，以2万辆微弱优势重回销量排行榜榜首。 产销快报显示，比亚迪11月完成销售48万辆，王朝网与海洋网作为销量基本盘，11月合计贡献了42.36万辆的销量。方程豹品牌快速上量，11月达到3.7万辆，其中钛7以2.4万辆成为品牌主力车型。腾势品牌和仰望品牌两大高端品牌保持平稳，11 月销量分别为1.3万辆和703辆。 “今年比亚迪国内市场销量出现下滑，一方面由于比亚迪当前技术领先度不及前几年，另一方面，低温充电速度慢等用户需求痛点，也亟待通过技术突破予以解决。”在近日举办的临时股东大会上，比亚迪集团董事长王传福首度回应了公司的销量表现，“我之所以说目前技术不够领先，是因为后面还有重磅技术发布。” 此前连续两个月“霸榜”的上汽集团，11月销量46.1万辆，同比下降3.75%；而经历了2024年的低迷，上汽集团今年1-11月累计销量410.81 万辆，同比增长16.38%，已超去年全年。在增长动力方面，自主品牌、新能源汽车和海外出口成为主要增长点。新能源汽车方面，上汽集团11月销量达20.9万辆，同比增长19.75%，创历史新高。海外市场11月销量10.7万辆，同比增长13.9%；1-11月累计96.9万辆，同比增长3.4%。 目前稳居第三的吉利汽车11月完成销售31万辆，同比增长24.1%，环比增长1.07%，连续 9个月实现同、环比双增长，单月销量连续2个月突破30万辆。其中，11月新能源汽车销量18.8万辆，同比增长53.36%，占比达60.5%。从全年来看，1-11月吉利累计销量278.8万辆，同比增长41.76%，全年销量目标完成率达93%。 乘联分会数据显示，11月乘用车出口创单月历史新高，出口（含整车与CKD）60.1万辆，同比增长52.4%。 海外市场显然已成为长安、奇瑞、长城等传统汽车销量大盘的重要基石。数据显示，长安汽车11月销量为28.4万辆，同比增长2.49%，海外销量5.5万辆，同比增长47%。奇瑞汽车归属上市公司部分的销量为25.6万辆，同比下降1.73%，海外销量则达13.2万辆，占比超过50%。长城汽车11月销量13.32万辆，同比增4.57%，海外销售亦达到5.7万辆。 新造车企业中，零跑汽车11月交付再次超过7万辆，刷新月销纪录，并已连续九个月保持增长。蔚来汽车11月交付3.6万辆，连续4个月稳定在3万辆以上；小鹏汽车完成交付 36,728 辆，同比增长18.88%。此外，包括问界、享界、智界、尚界、尊界在内鸿蒙智行，11月交付新车8.2万辆，同比大涨89.61%。 “2025年国内车市零售累计增速呈现阶段性特征：1-2月累计增长1.2%，3-6月增速攀升至 15%，7-9月增速回落至6%左右徘徊，10-11月进一步进入偏低区间，整体走势基本契合年初‘前低中高后平’的预判。”崔东树分析认为，在近4000亿元免税及补贴政策的有力支撑下，2025年车市实现超预期增长，但这也使得2026年车市增长面临较大压力。“从保障 ‘十五五’良好开局的角度出发，2025年年末不必过度透支明年的增长潜力。”

受摩根士丹利下调评级影响，全球电动车、AI和机器人明星股特斯拉周一开盘后走低。 作为这一变动的背景，此前因长期唱多特斯拉闻名的摩根士丹利汽车研究主管亚当·乔纳斯，近期调职担任新设的“全球物理AI和机器人策略师”一职。汽车分析师安德鲁·佩尔科科（Andrew Percoco）接手覆盖特斯拉，在 首份报告中就将特斯拉的评级下调为“持有” ，不过将目标价从410美元调整为425美元。 而在乔纳斯时期，从2023年9月开始一直维持对特斯拉的“增持”评级。 与上周五的收盘价相比，佩尔科科的新目标价隐含6.5%的跌幅。这意味着他认为特斯拉目前的估值已经不足以支撑买入评级，并预期 该股将在2026年持续处于“波动的交易环境” 。 目前，对特斯拉未来12个月预期盈利的预测市盈率约为210倍，是标普500指数中仅次于时代华纳探索的第二昂贵公司。而上周五的收盘价，距离去年底的收盘历史高位仅差5%。 （特斯拉日线图，来源：TradingView） 佩尔科科在上周日发布的报告中指出：“尽管大家普遍认识到特斯拉不仅仅是一家汽车制造商，但我们预计在未来一年里其股价将面临波动的交易环境……我们认为盈利预期存在下行风险，而 其非汽车业务的催化剂则似乎已经在当前估值中被充分反映 。” 大摩分析师同时预期， 特斯拉有望成为人型机器人领域的领导者 ，给予Optimus项目每股60美元的估值。但由于电动车行业普遍低迷，明年特斯拉在北美的电动车销量预期将下降12%。 另外，尽管销量预测较低，佩尔科科仍对特斯拉的“完全自动驾驶”（FSD）产品保持乐观，他将其描述为“一次真正的颠覆性变革”和“相较竞争对手的重要竞争优势”。 佩尔科科指出，从估值角度来看，特斯拉的EV/EBITDA（企业价值/息税折旧摊销前利润）倍数相当苛刻。基于市场一致预期，2030年的估值倍数为30倍，而基于摩根士丹利自身的预测则高达48倍。 除了特斯拉外，佩尔科科也将 电动车制造商Lucid和Rivian的评级下调为“减持” 。报告指出，电动汽车税收抵免的取消以及关税引发的通胀传导效应是主要担忧。

编者按：今年前11个月，我国货物贸易进出口总值41.21万亿元，同比增长3.6%。其中，出口24.46万亿元，增长6.2%；进口16.75万亿元，增长0.2%。其中，前11个月，我国出口机电产品14.89万亿元，增长8.8%，占我出口总值的60.9%。其中，集成电路1.29万亿元，增长25.6%；汽车8969.1亿元，增长17.6%。 前11个月我国 机电产品出口同比增8.8% 集成电路增长25.6% 据海关统计，2025年前11个月，我国货物贸易进出口总值41.21万亿元人民币，同比（下同）增长3.6%。其中，出口24.46万亿元，增长6.2%；进口16.75万亿元，增长0.2%。11月份，我国货物贸易增速回升，进出口总值3.9万亿元，增长4.1%。其中，出口2.35万亿元，增长5.7%；进口1.55万亿元，增长1.7%。 前11个月我国进出口主要特点： 一、一般贸易、加工贸易进出口增长 前11个月，我国一般贸易进出口26.04万亿元，增长2.1%，占我外贸总值的63.2%；加工贸易进出口7.74万亿元，增长7.3%，占18.8%；保税物流方式进出口5.92万亿元，增长5.5%，占14.4%。 二、对东盟、欧盟进出口增长 前11个月，东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值6.82万亿元，增长8.5%，占我外贸总值的16.6%。欧盟为我第二大贸易伙伴，我与欧盟贸易总值5.37万亿元，增长5.4%，占我外贸总值的13%。美国为我第三大贸易伙伴，我与美国贸易总值3.69万亿元，下降16.9%，占我外贸总值的8.9%。 同期，我国对共建“一带一路”国家合计进出口21.33万亿元，增长6%。 三、民营企业、外商投资企业进出口增长 前11个月，民营企业进出口23.52万亿元，增长7.1%，占我外贸总值的57.1%，比去年同期提升1.8个百分点；外商投资企业进出口12.07万亿元，增长3.5%，占我外贸总值的29.3%；国有企业进出口5.53万亿元，下降8.6%，占我外贸总值的13.4%。 四、机电产品占出口比重超6成，集成电路和汽车出口增长明显 据海关总署统计的数据显示，从机电产品出口的细分品类来看，今年 前11个月，我国出口机电产品14.89万亿元，增长8.8%，占我出口总值的60.9%。其中，船舶、集成电路、汽车、液晶平板显示模组的出口金额同比增幅明显：船舶3,625.1亿元，增长27.8%；集成电路1.29万亿元，增长25.6%；汽车8969.1亿元，增长17.6%；液晶平板显示模组 2,106.7亿元 ， 增长11.4%。 前11个月机电产品进口值增长5.5% 海关总署公布的 前11个月我国进出口主要特点还有： 主要大宗商品进口价格下跌，机电产品进口值增长 。前11个月，我国进口铁矿砂11.39亿吨，增加1.4%，进口均价下跌9.4%；原油5.22亿吨，增加3.2%，均价下跌12.1%；煤4.32亿吨，减少12%，均价下跌23.9%；天然气1.14亿吨，减少4.7%，均价下跌9.4%；大豆1.04亿吨，增加6.9%，均价下跌10.7%；成品油3843.3万吨，减少14.5%，均价下跌4.9%。此外，进口初级形状的塑料2428.1万吨，减少7.8%，均价下跌0.8%；未锻轧铜及铜材488.3万吨，减少4.7%，均价上涨6.4%。同期， 进口机电产品6.69万亿元，增长5.5%。 各方声音 信达证券研报显示：外贸市场多元化战略沉淀已久，且已取得成效。成功的关键之处在于，中国和重要贸易伙伴是战略互补关系。在中国出口市场多元化的布局中，东盟与非洲是近年来合作地位快速抬升的贸易伙伴。新兴市场或仍是明年出口增长的机会所在。今年前三季度，东盟与非洲市场的增长表现尤为突出，不仅成为缓解中国在全球出口份额回落幅度的关键，更成为中国出口增速的亮点。这背后也有一些助推因素，一方面，是今年美国对全球多个国家实施大范围关税加征政策。另一方面，中国持续扩大对非洲国家的关税减免范围。展望明年，我们认为目前中国在东盟与非洲市场的出口份额或将延续，对非出口增速可能还会高于东盟增速，未来一年新兴市场仍将是中国出口增长的核心机会所在。 东方金诚的研报指出：一、11月出口同比增速超预期反弹，主要原因包括去年同期基数下移，当月全球贸易整体回升，以及在全球AI投资热潮和国内制造业转型升级带动下，11月芯片、汽车出口增速显著加快等。在出口多元化推动下，11月中国对欧盟、“一带一路”共建经济体等出口增速显著加快。以美元计价，11月出口额同比增长5.9%，增速比10月加快7.0个百分点，高于市场普遍预期，数据显示，当月集成电路和汽车出口额分别同比增长34.2%和53.0%，增速分别较上月加快18.9和7.2个百分点。以上两类商品出口加快，是11月机电产品和高技术产品出口较快增长的主要原因，这有效抵消了当月箱包、玩具、服装等传统劳动密集型商品出口下滑带来的影响（主要是受这些商品对美出口大幅下滑拖累）。总体上看，面对外部环境剧烈波动，今年我国出口保持很强韧性。背后是我国出口以民营企业为主，经营灵活性和抗压能力突出。在美国市场下滑后，贸易转移效应持续发酵，我国对欧盟、“一带一路”共建经济体出口增速显著加快。其中，当前对“一带一路”沿线经济体出口已占我国整体出口的一半以上，前11个月累计出口增速达10.5%，明显高于5.4%的整体出口增速。另外，今年全球范围内AI投资大幅增长，加之我国制造业转型升级效果比较明显，带动芯片、新能源汽车等出口持续快速增长，正在对整体出口形成重要支撑。往后看，受上年同期基数抬高，以及美国在全球范围内上调关税后，全球贸易增速整体趋于放缓等影响，12月出口增速有可能下行。需要指出的是，“芬太尼关税”下调后，美国对华关税仍处于31.4%左右的偏高水平，后期我国对美出口降幅虽有望收窄，但还会延续下滑局面。不过，短期内芯片及汽车出口有望继续保持高增势头。 中国银河研报显示：11月出口增速反弹回升，一方面全球经济景气度保持复苏以及市场多元化的持续推进对出口增速带来支撑，另一方面低基数效应对读数上带来修复。　欧盟、中国香港是主要支撑。汽车、集成电路出口增速加速上行：（1）11月份机电、高新技术产品和劳动密集型产品出口增速均有不同程度回升，其中机电产品出口增速为9.7%（前值1.2%），高新技术产品出口增速7.7%（前值1.8%），劳动密集型产品出口增速修复至-8.3%（前值-14.8%）；（2）汽车53%（前值34%）、集成电路34.2%（前值26.9%）、通用机械设备4.5%（前值-9.1%）、汽车零配件1.6%（前值-11.6%）、家用电器-5.8%（前值-13.6%）和手机-12.6%（前值-16.6%）出口增速均有不同幅度改善。11月新能源车出口延续高增，叠加海外市场处于圣诞节前销售旺季，汽车出口商积极补库应对；（3）劳动密集型产品出口增速均有不同程度修复。出口有望维持较强韧性。 SMM电机/稀土分析师史鑫在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办，宁波招宝磁业股份有限公司总冠名的 SMM 2025 IEMC（第五届）电机年会暨产业链博览会——电机创新节能技术论坛 上分享了“2025年国内汽车驱动电机消费分析及后市展望”。其指出：新能源驱动电机有多种技术路径和方案可以走，电机技术方案从直流电机，到永磁同步电机，现在永磁同步电机因其在功率密度和外形结构上的优势在新能源乘用车中的渗透率已经超过了94%，预计未来渗透率将进一步上升。在永磁同步电机成本拆分中，永磁体占比最高，为整个电机价格的30%，而其中轻稀土即镨钕金属的价格决定了永磁体的价格走势，2025年下半年稀土价格受多种因素影响价格剧烈变化带动整个电机成本的变化。除永磁体之外，在永磁同步电机中占比最高为硅钢片和漆包线，其中硅钢的价格在整个2025年呈现稳中有落的趋势，整体表现稳定，但作为漆包线的核心材料的铜则呈现出波动上涨的趋势，对电机成本影响逐渐走高，铝价2025年相对稳定，作为机械结构件组成部分成本可控。2026年-2028年新能源乘用车驱动电机市场已从爆发式增长期过渡至稳健增长的新平台期。根据新能源乘用车后续消费量判断预计近三年新能源驱动电机将实现年均约25%的复合增长。到2028年，季度消费量将稳定在500万台以上的新高位。 推荐阅读： 》海关总署：前11个月我国货物贸易进出口增长3.6% 11月货物贸易增速回升 》海关总署：前11个月铜材进口降4.7%稀土出口增11.7%铝材出口降9.2%

SMM12月08日讯： 要点：天华新能以“硫化物电解质+高镍/富锂锰基正极”布局固态电池，关键材料量产与送样推进，宁德时代入股加持，2026年目标材料产能1.5万吨。2025-2027年间推动材料产业化并实现全固态电芯突破。 作为传统的锂电头部企业，天华新能在固态电池方面亦有布局。今年，通过一文了解天华新能固态电池业务布局和进展情况，天华新能的固态电池业务由子公司负责推动。固态电池技术路线为“硫化物电解质+高镍/富锂锰基正极”方案，实验室级电芯能量密度已达400Wh/kg，循环2000次，但距离车规级全固态电芯量产还需解决电解质成膜、界面阻抗和工艺放大等问题。 一、固态电池材料进展 1、正极材料：子公司江苏宜锂（高镍）+埃ai米特（富锂锰基） 子公司江苏宜锂的中/高镍高电压三元正极、O3相及4.65V（O2）相钴酸锂等产品已实现量产，可覆盖液态、半固态及全固态电池体系需求。 子公司埃ai米特的富锂锰基材料，比容量达300mAh/g，工作电压超4.5V，能量密度较传统三元材料提升30%，且解决了首周效率低和循环衰减快的行业难题，1000次循环容量保持率超85%。这类富锂锰基、尖晶石镍锰酸锂等正极材料已向宁德时代、卫蓝新能源等十多家客户送样，部分通过认证实现销售，预计2025年富锂锰基材料相关营收超2亿元。 2、电解质：苏州天华硫化锂+硫化物电解质 苏州天华重点推进硫化锂的研发与产业化，以低成本锂盐、硫盐为原料，通过短流程工艺制备出纯度达99.9%的硫化锂产品，杂原子含量低，具备成本和性能优势。该产品已送样至硫化物固态电解质头部企业并获良好反馈，正处于推动放量的阶段。目前其硫化锂研发通过与中科院、国外技术研发团队合作的两条路线均完成小试，进入中试阶段，且在苏州建成了公斤级试验线及固态电解质测试评估线。 二、固态电池产业布局：5200吨高镍+万吨富锂锰基+10GWh固态电芯 1、正极材料：子公司江苏宜锂投资11.2亿元建设5200吨/年固态电池用高镍三元正极材料生产线；同时在无锡建设万吨级富锂锰基材料产线（一期5000吨），规划2026年固态电池材料总产能达1.5万吨。 2、固态电池：与合源锂创等共建10GWh固态电芯产能，一期1GWh中试线已投产，产品能量密度达400Wh/kg，循环寿命超2000次。 3、战略合作：2024年7月，旗下两家子公司与姑苏实验室、合源锂创签署固态电池四方战略合作协议。 三、固态电池业务进展：高镍量产+富锂锰基送样+硫化锂和硫化物电解质送样 1、正极：子公司江苏宜锂的中/高镍三元、钴酸锂已量产；埃ai米特开发的富锂锰基、尖晶石镍锰酸锂正极完成客户送样，部分已小批量销售，实测比容量可达300mAh/g，循环>1200次。 2、电解质：重点攻关硫化物路线，自制硫化锂纯度99.9%，成本目标<1000元/kg，已向多家头部电解质厂和电池厂送样和放量验证。 综合来看，天华新能固态电池已具备关键材料的实验室小试能力，2025年内可实现硫化锂、富锂锰基正极的吨级送样；真正的全固态电芯量产仍需等待2026-2027年产业链整体成熟。 四、天华新能简介 1、天华新能成立于1997年，2014年在深圳证券交易所上市，2023年成为中国制造业民营企业500强企业。经过近三十年的专业积累，公司先后在静电及微污染防控、医疗、新能源等领域深入布局，已成为一家创新驱动的多元化产业集团，为构筑绿色、纯净的美好未来而全力以赴。 2、天华新能之天宜锂业简介：锂源丰富为硫化锂提供稳定低成本的原料 宜宾市天宜锂业科创有限公司成立于2018年，归属于上市公司天华新能（股票代码：300390）。公司注册资本7亿元人民币，员工人数2300+，主要致力于研发、生产、销售应用于新能源汽车和储能领域的电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂等锂电材料系列产品。 公司建设有三大锂盐生产基地：四川省宜宾市、眉山市以及江西省宜春市，2026年规划总产能2.6万吨。 五、天华新能动态 【固态电池：宁德时代26亿收天华新能股份成为二股东】2025年12月01日晚，天华新能宣布，公司控股股东、实际控制人裴振华、容建芬夫妇与宁德时代之间的26亿股份转让事宜已完成过户登记手续。在10月31日，宁德时代出26亿与天华新能签署了《关于苏州天华新能源科技股份有限公司之股份转让协议》成为天华新能的第二大股东。天华固态电池进展，宜锂科技与苏州埃ai米特材料科技、合源锂创等企业在固态电池领域合作推进材料产业化应用。 【固态电池：天华新能硫化锂送样阶段】2025年11月28日，天华新能(300390)就电池级硫化锂业务答复投资者提问，公司位于四川省眉山市的子公司四川天华拥有年产6万吨电池级氢氧化锂产能，其中一条年产3万吨的产线为柔性生产线，可根据市场需求转化为年产2.65万吨电池级碳酸锂产能；位于江西省宜春市的子公司奉新时代拥有年产3万吨电池级碳酸锂产能。公司开展硫化物固态电解质核心原料硫化锂材料的研发与产业化，已经给多家客户送样，获得了良好反馈，现处于进一步推动放量送样过程。 【固态电池：天华新能硫化锂送样和放量阶段】2025年09月15日，天华新能在互动平台表示，公司开展硫化物固态电解质核心原料硫化锂材料的研发与产业化，已经给多家客户送样，获得了良好反馈，现处于进一步推动放量送样过程。 【固态电池：天华新能的富锂锰基等送样阶段】2025年8月12日天华新能(300390)在互动平台表示，公司研发的富锂锰基等正极材料已经完成研发试样并送多家固态电池客户评测，在客户体系中能够发挥出较高的比容量和较好的稳定性。其中，部分客户已通过评测实现销售。 【固态电池：天华新能固态电池材料通过评测实现销售】2025年05月28日，天华新能在互动平台表示，“高比能、高安全、高倍率、长寿命、低成本”高电压钴酸锂、高镍三元、富锂锰基和尖晶石镍锰材料等正极材料，适用于固态锂电池及半固态锂电池应用场景。公司研发的富锂锰基等正极材料已经完成研发试样并送多家固态电池客户评测，在客户体系中能够发挥出较高的比容量和较好的稳定性。其中，部分客户已通过评测实现销售。 【固态电池：天华固态电池质项目进展】2025年5月14日，苏州工业园区生态环境局对苏州天华新能源科技股份有限公司的扩建项目进行了环评。苏州天华新能源科技股份有限公司扩建低成本高纯硫化锂及硫化物固态电解质研究项目发布公示，该企业拟投资450万元，依托现有位于苏州工业园区富泽路26号1幢第三层车间（空置，建筑面积570m2），建设苏州天华新能源科技股份有限公司扩建低成本高纯硫化锂及硫化物固态电解质研究项目，项目建成后年研发硫化锂300kg/年、硫化物固态电解质30kg/年。 据SMM预测，到2028年全固态电池出货量13.5GWh，半固态电池出货量160GWh。到2030年全球锂离子电池需求量2800GWh左右，其中2024年到2030年电动车所需的锂离子电池需求量年均复合增长率在11%左右，储能所需锂离子电池需求量年均复合增长率在27%左右，消费电子所需的锂电池的需求量年均复合增长率在10%左右。 2025年全球固态电池的渗透率在0.1%左右，预计2030年全固态电池渗透率有望达到4%左右，2035年全球固态电池的渗透率或将逼近10%。 文章说明：本文基于公开信息、公司公告及行业分析整理而成，旨在提供信息参考，不构成任何投资建议。固态电池技术仍在快速发展中，请读者以最新官方发布信息为准。 说明：对本文中提及细节有任何补充或关注固态电池的发展时，随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707860（或加微信13585549799）杨朝兴，谢谢！

12月8日，特斯拉官方宣布，上海超级工厂第400万辆整车下线。 图片来源：特斯拉 2024年10月，特斯拉上海超级工厂第300万辆整车下线。从第300万辆到第400万辆，仅用时不到14个月，其高效的生产节奏和产能爬坡速度可见一斑。 官方表示：“6年间，上海超级工厂贡献了特斯拉全球近一半的电动车交付量，实现了高达95%+的本土化率，平均30多秒下线一台整车。” 公开信息显示，特斯拉上海特斯拉超级工厂位于中国（上海）自由贸易试验区临港新片区，占地面积86万平方米，于2019年投产。据了解，特斯拉上海工厂的电动汽车年产能高达95万辆，约占特斯拉汽车全球总产能的40%。 从近期市场销量表现来看，据中国乘联分会（CPCA）公布的初步数据显示，今年11月份，特斯拉的中国产电动汽车销量同比增长9.9%，达8.67万辆。与此同时，初步数据显示，今年11月份，特斯拉上海超级工厂生产的Model 3紧凑型轿车和Model Y跨界SUV（包括出口至欧洲及其他市场的车辆），销量环比大涨41.0%。 值得关注的是，此次下线的第400万辆车型为星光金色的特斯拉Model Y 长续航版（Model Y L）。该车定位为大六座豪华纯电SUV于今年8月上市，并在9月初开启交付，售价为33.9万元起。 官方资料显示，新车采用2+2+2六座布局，轴距加长150mm至3040mm，车身长度增加179mm至4976mm，高度增加44mm至1668mm。基于此，储物空间扩充至2539升，即便舒适地乘坐 6 人，车辆后备箱依然可以放下2个24英寸和1个20英寸行李箱。动力方面，Model Y L采用双电机全轮驱动，前电机最大功率142kW，后电机最大功率198kW，百公里加速仅需4.5秒，并搭载82kWh的三元锂电池，CLTC续航达到751公里，百公里综合能耗12.8kWh。

        SMM12月8日讯：据SMM了解，截至12月8日，SMM铅锭五地社会库存总量至2.05万吨，较12月1日减少1.02万吨；较12月4日减少0.32万吨，再次刷新15个月的新低。 当前原生铅与再生铅冶炼企业均有检修或减产的情况，铅锭地域性供应偏紧，厂提货源报价相对坚挺，主流产地报价对SMM1#铅价升水0-50元/吨出厂，而江浙沪仓库货源报价对沪铅2601合约升水0-50元/吨，由于距离消费地较近，部分下游企业刚需采购偏向仓库货源，使得铅锭社会仓库库存进一步下降。但值得注意的是原生铅冶炼企业厂库库存累增，截至上周四，原生铅企业周度厂库铅锭库存已上升至万吨上方，部分持货商出现降价出货的情况，后续铅锭社库降势或放缓。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

据外媒报道，12月8日，韩国电池制造商LG新能源在监管文件中宣布，已与梅赛德斯-奔驰集团签署价值2.06万亿韩元（约合14亿美元）的电动汽车电池供应合同。值得注意的是，该金额相当于LG新能源去年25.6196万亿韩元营收的8%。 电池供应区域涵盖北美和欧洲，合同期限为“2028年3月1日至2035年6月30日”。LG新能源表示：“合同金额、期限等条款可能根据未来与客户的协商进行调整。” 今年9月份，有消息称，LG新能源已获得为梅赛德斯-奔驰供应电动汽车电池的订单。LG新能源表示，到2035年底，LG新能源将为这家德国汽车制造商供应32GWh的电池。 业界普遍预计，LG新能源将向梅赛德斯-奔驰供应其下一代46系列圆柱形电池。据估算，46系列圆柱形电池的市场价格约为“每千瓦时90美元至110美元”。 当时，一位行业观察人士表示：“此次订单意义重大，LG新能源击败中国竞争对手，从梅赛德斯-奔驰手中赢得重要合同，这印证了韩国先进的电池技术实力。”同时，该人士补充道：“凭借46系列电池的竞争优势，LG新能源有望进一步扩大其在全球市场的影响力。” 除了梅赛德斯-奔驰之外，LG新能源的主要客户还包括特斯拉和通用汽车。目前，LG新能源正在美国和欧洲建设电池工厂，而这些工厂将助力这些车企实现打造电动汽车生产新供应链、降低对中国依赖的目标。 据悉，在另一份单独提交的文件中，LG新能源称其已与梅赛德斯-奔驰的一家关联企业签署了另一份合同，将累计向该企业供应75GWh的电池，合同有效期为“2029年至2037年”。

今日港股智能驾驶概念股表现活跃。截至发稿，百度集团-SW(09888.HK)涨4.61%、速腾聚创(02498.HK)涨3.59%、鸿腾精密(06088.HK)涨2.94%。 浙江省近日发布的"十五五"规划建议明确指出，将着力打造人工智能创新发展高地。该省计划持续深化"数字浙江"建设，积极抢占人工智能发展制高点，重点推进国家数据要素综合试验区建设，深化数据资源化市场化改革。同时，规划强调加快打造国家算力枢纽节点，构建新型算力体系，并致力于营造全球最优的开源开放生态，巩固拓展模型建设领先地位。 在产业布局方面，规划特别聚焦具身智能、智能驾驶等重点领域，旨在建设全国领先的核心产业集群，推动智能产品和智能终端创新，构建"芯片-大模型-智能体-应用服务-智能终端"的全产业链协同发展格局。 速腾聚创获重磅订单 全球化布局加速 作为智能驾驶领域的重要参与者，速腾聚创的股价今日再度上涨。 值得注意的是，速腾聚创自11月21日开启反弹以来，其累计涨幅超8%。 速腾聚创近日宣布获得一汽丰田一款知名畅销车型的前装量产定点，五年累计订单规模近百万台。这是继此前获得一汽丰田某纯电车型三年独家定点后，公司凭借领先数字化激光雷达技术再次赢得的重要合作。 值得注意的是，速腾聚创已成为首家进入丰田激光雷达供应链的中国科技企业，此前已成功支持一汽丰田bZ5、bZ3智享家车型上市。 目前，速腾聚创已陆续获得奥迪、大众、北美新能源车企等国际知名汽车制造商的定点项目，累计订单量突破100万台，其领先行业的数字化技术正全面赋能全球车企新能源车型的智能化升级。 此外，乘联分会最新分析指出，"十五五"规划将更加强调"质的有效提升"，经济增长动力将更多来源于全要素生产率的提高、科技创新贡献度的提升以及绿色低碳转型。在扩内需、增强内循环等政策举措推动下，预计"十五五"期间国内汽车销量规模有望突破3500万辆，新能源汽车渗透率将超过70%，高阶智能驾驶技术也将加速向大众市场普及。