3月15日讯： 周五碳酸锂2407跌0.65%，收于115050元/吨。 江西地区近期受到两会和环保政策的影响，开工率低于正常水平，随着两会结束和环保风波平息，矿山和冶炼企业有望恢复正常生产。锂盐厂目前受减产和下游补库影响，库存普遍偏低，导致现货流通货源偏紧。部分锂盐厂则采取以销定产的策略，不留库存；新能源汽车需求预计逐月回暖，正极材料厂订单环比好转，三元热情高于铁锂。下游企业因库存水平不同，采购策略出现分化。部分企业缺货刚需采购，以确保生产线的稳定运行。另一些企业可能由于库存水平相对较高或对市场走势持悲观态度，选择等待跌价再进行采购；库存端，近期开工率偏低叠加需求略有增量的因素导致本周库存量减少。 操作上，建议LC2409-LC2411反套持有。

【铜】 沪铜增仓继续上冲，伦铜突破9000美元，最后交易日铜现货报72030元，高位交投清淡概率大。国内炼厂声明支持中长线将国内精铜产出年增速下调到接近年度GDP目标4-5%间的预期。国内铜社库本周增至38.91万吨。形态上，高仓量交投兴趣带动铜K线第三日冲高，仍有余力。高位再入场空单需注意风控。 【铝及氧化铝】 今日沪铝偏强震荡，华东升水略有扩大至30元。累库进入尾声，社会库存总量明显低于往年同期，铝棒厂库库存偏高。近期国内外宏观助力有色整体趋势偏强，沪铝当前位置盈亏比不佳，暂时观望维持回调买入思路。氧化铝现货指数继续下跌。高利润状态下企业生产积极性高，供应和消费均有增长预期，但矿石供应仍存隐忧。短期继续以3200元附近高抛低吸对待。 【锌】 资金倾向做空美债收益率，有色成为受益景气板块，叠加锌矿端偏紧支撑，又处“金三银四”传统旺季，宏观和基本面共振，沪锌站稳5日均线后反弹。持货商有挺价情绪，但天津地区环保限产继续，叠加下游畏高慎采现货成交较差，黑色价格持续走弱，产业买涨不买跌惯例，不利于镀锌消费，国内库存拐点大概率后移，宏观资金推动反弹行情，产业资金观望，不追高，静待高位拐点信号。 【铅】 SMM铅报价对04合约贴水160元/吨；精废价差维持75元/吨，交割日，持货商出货减少，报价坚挺，下游畏高慎采，基本面延续累库叠加海外高库存，沪铅上方空间缺乏想象，维持震荡看法，单边暂不推荐。伦铅库存延续19万吨高位，0-3月贴水10.69美元，基本面延续内强外弱，沪伦比大幅走低后，建议跨市反套策略再入场。 【镍及不锈钢】 周五沪镍震荡走强，市场交投活跃。现货来看，金川升水1100元，俄镍贴水250元，电积镍贴水1850元，现货端总体表现缺乏支撑，但在相对低位渐持稳。镍豆贴水03合约三千元，硫酸镍报价基本平水镍豆。以旧换新政策逐步落地，设备更新的需求预期抬升。此外新能源条线近期偏强，给镍价以支撑。技术上看，沪镍反弹形态完好，等待逢高沽空机会成熟。 【锡】 沪锡跟随伦锡日内上涨，外强内弱下，比值向出口方向变动。LME新加坡及马来西亚库存持续流出，LME0-3月现货贴水130美元。印尼前两月出口基本贴地，合计仅55.4吨，3月会有部分改观，4月可能可能有明显回暖。国内关注社库，周末海关数据库可能更新进口明细数据。多头持有。

周四氧化铝期货震荡。现货氧化铝全国均价3345元/吨，较前日跌1元/吨。澳洲氧化铝F0B价格369美元/吨，持平，折合人民币3169元/吨，进口窗口打开。上期所仓单库存79555吨，较前日增加3583吨，厂库600吨，较前日持平。 云南电解铝复产还未开始，消费端未见变化，采购观望情绪浓，现货成交仍相对清淡。当下氧化铝复产量都相对较小，供应增量小，关注后续集中复产来临时间点，氧化铝延续横盘。

周四沪镍主力合约震荡偏弱运行，SMM 1#镍报价142250元/吨，上涨1025，进口镍报 141650元/吨，上涨1075。金川镍报142850元/吨，上涨975。电积镍报139950元/吨，上涨975，进口镍贴水350元/吨，下跌50，金川镍升水850元/吨，下跌150。SMM库存合计2.76万吨，环比增加146吨。美国PPI同比增长1.6%，预期1.1%。 从持仓来看，沪镍主力多头集中度略高，但多空相差不大，多空力量整体相对分散。基本面上，前期亏损导致硫酸镍大幅减产，而在当下新能源需求推动下，硫酸镍供给紧缺，短期对镍价存在提振。宏观面对下半年的降息预期更加确定，资产价格上涨热度浓郁。预计，短期镍价易涨难跌，或维持震荡偏强运行。 操作建议：逢低买入。

周四沪锡主力2404合约期价冲高回落，夜间横盘，伦锡延续上涨。现货市场：贸易商报价变化不大，其中小牌品牌锡锭报价贴水1300-400/吨，交割品牌对沪锡2404合约贴水600-升水300元/吨，云锡品牌对2404合约升水200-700元/吨，进口锡贴水1500元/吨，锡价高位抑制下游及终端采购。LME库存5055吨，减少200吨。 整体来看，印尼商品与衍生品交易所自3月1日至今日暂无锡锭交易，雅加达期货交易所自3月1日初累计成交1780吨锡锭，印尼精炼锡出口仍较慢，海外再去库。费城半导体指数延续涨势，海外半导体AI题材股价维持强势。去库及需求向好支撑轮锡维持强势。国内库存维持同期较高位，弱现实需求下沪锡跟涨乏力，短期继续关注22.5万元一线压力。 操作建议：观望。

日内铝价冲高回落，主力04合约价格周四开盘价19270，收盘价19150。 国外方面，鲍威尔上周的发言再度增强市场对美联储降息的信心，同时拜登公开发言预测“将降息”，美元指数破位下行，商品价格有所回暖；周一晚上美国二月份CPI数据公布，对比前值有所下降，但超过预期，通胀粘性仍在，美元指数止跌反弹。 国内方面，上周国内两会召开，释放多重利好提振投资和消费需求，2024年5%经济增长预期目标确定。 消息方面，巴以冲突有外溢迹象，地缘政治愈演愈烈。最新社库为88.9万吨，较周一累库0.2万吨，从绝对值来看仍处于历史同期相对低位，考虑到当前处于季节性累库阶段，后续社库大概率将会继续增加，但就累库速度来看，已有减速迹象，预计后期继续累库的空间有限。现货成交一般，价格较上一日小幅上涨，现货微幅贴水，延续零轴上下波动，幅度较小。短期内，在宏观影响下，盘面价格震荡偏强，关注下游复工进度及库存累库程度变化。

镍品种 03月14日沪镍主力合约2405开于141420元/吨，收于140280元/吨，较前一交易日收盘下跌1.25%，当日成交量为441342手，持仓量为142858手。昨日夜盘沪镍主力合约开于140230元/吨，收于140260元/吨，较昨日午后收盘下跌0.01%。 昨日沪镍主力合约价格明显回落，现货市场下游观望情绪仍存，入场采购冷清。当前精炼镍现货供应仍较为充足，库存持续累积，贸易商出货压力下继续下调现货升贴水以促成交，金川升水日内逐渐下跌破千元至850元/吨。昨日金川镍升水下降150元/吨至850元/吨，进口镍升水下降50元/吨至-350元/吨，镍豆升水下降300元/吨至-3800元/吨。昨日沪镍仓单增加72吨至15347吨，LME镍库存减少366吨至74178吨。 观点：当前镍供需偏空，镍供应持续增长，消费表现相对弱势，过剩格局持续，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，镍产业链供应充裕。近期原料端价格重心有所抬升，给予镍价一定的支撑，叠加印尼政府对于镍矿RKAB审批缓慢的影响，短期镍价或震荡运行，不过当前镍产业利润已得到较好的修复，镍价继续上行空间恐有限，待情绪面、消息面影响完全消化，镍价或重新回归基本面，镍中线以维持逢高卖出套保思路。 策略：中性。 风险：精炼镍项目进展不及预期，镍主产国供应变动。 304不锈钢品种 03月14日不锈钢主力合约2405开于13680元/吨，收于13560元/吨，较前一交易日收盘下跌0.95%，当日成交量为281391手，持仓量为168207手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13550元/吨，收于13610元/吨，较昨日午后收盘上涨0.37%。 昨日不锈钢期货价格先扬后抑，现货价格持续下调。现货市场下游需求不足，多持观望情绪，部分冷轧现货商家为促成交小幅下探价格，市场询单和成交氛围冷清。受持续跌价氛围影响，商家持悲观态度，市场信心不足，不锈钢基差小幅上涨。昨日无锡市场不锈钢基差上涨55元/吨至260元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨5元/吨至160元/吨，SS期货仓单增加6886吨至130460吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为956元/镍点。 观点：304不锈钢当前处于预期供需同增、库存压力偏大的格局中。2月份300系不锈钢产量受春节假期影响明显回落，春节后不锈钢排产逐步恢复，终端消费依旧表现弱势。当前不锈钢厂、镍铁厂利润情况有所转差，再度出现成本倒挂现象，近期或对不锈钢价格有较大的支撑力度，叠加当前宏观预期向好，短期来看不锈钢价格或止跌震荡运行，但是镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，一旦利润状况得到改善，产能得以释放，长期来看不锈钢价格或偏弱运行。 策略：中性。 风险：印尼政策变化。

3月14日讯： 宏观方面，目前市场仍旧预期美联储最早在6月降息，博弈点在于美国宏观经济基本面情况以及价格数据，因此关注晚间美国ppi和零售数据对预期的影响。 消息面上，即将履新的印尼新任总统普拉博沃的顾问表示，新政府将继续坚持佐科政府的下游化政策，并致力于缓解过剩。 纯镍方面，目前市场成交仍旧清淡，下游对当前价格接受度较低。硫酸镍方面，现货价格偏强，目前硫酸镍市场依然偏紧，原料端MHP价格持续上行导致硫酸镍受支撑明显。

3月14日讯： 日内沪锡涨2.13%至224160元/吨，伦锡盘后延续上攻至28400美元附近。 国内以旧换新和大规模的设备更新政策信号，涉及消费电子、汽车、家电行业，补库预期升温提振锡价上行。此外，供应趋紧预期仍存，缅矿停产已7个月，而印尼RKAB亦限制锡锭出口配额，全球锡矿、锡锭供应受限。不过下游需求尚未复苏，锡价飙涨抑制下游及终端企业采买热情，日内上期所锡仓单微增4吨，现货弱升水。 整体来看，尽管当前下游实际消费仍偏弱，但美元回落、国内政策提振、供应趋紧预期对价格具备一定支撑，预计短期锡价偏强震荡为主。 操作上，多单继续持有，中长线坚持逢低多配。

3月14日讯： 【市场回顾】 1、盘面情况：沪锡主力合约今日报收224160元/吨，盘面震荡运行，较前一交易日上涨4670元/吨。 2、现货情况：今日早盘沪锡价格大幅拉升，抑制下游及终端企业采买热情，大部分贸易企业反映上午零散成交或暂无成交。总体来说今日上午现货市场成交较为凄清。 【重要资讯】 1.去年12月伦锡库存增至逾八年新高后进入下行通道，3月13日库存降至逾七个月新低5255吨。上海期货交易所公布数据显示，上周沪锡库存继续累积，目前已连增七周，周度库存增加4.35%至11072吨，刷新上市来最高位。 2.消费电子市场：预计2024年消费电子行业将延续复苏趋势，景气度持续提升，特别是AI领域将成为行业未来的新增长点。消费电子行业以约十年为一周期，预计本轮新周期的开启，在AI、VR等技术创新的助力下，有望为行业带来5年以上的上升周期。 【交易策略】 供应端锡锭进口盈利窗口持续关闭，加上印尼大选影响RKAB的相关审批，国内1月及2月份进口锡锭量级或较大幅度下降。2月份国内锡锭产量下降较大，同比下滑10.41%，但是预计3月份精炼锡产量将在15560吨左右，环比呈现35.78%的增长。虽然需求端有回暖预期，但是当下现货市场的仍较为低迷，周度锡锭社会库存持续累库，最新数据达14048吨。印尼供应短缺使得海外库存持续下降。 单边：国内居于高位的社会库存限制锡价上方空间，不过终端需求仍有向好预期，同时受外盘带动，锡价偏强震荡为主，后续关注佤邦复产等相关政策。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）