【铜】

周四沪铜增仓尾盘拉涨，加速向2405换月，贵金属涨势带动资源交投属性。数据显示，中国前两月进出口总值同比增长5.5%。其中，极端低TC下，铜精矿同期进口累计增长0.6%、基本稳定；未锻轧铜及铜材进口90.2万吨，累计同比增长2.6%。产量端，在去年精炼铜扩产、高增速基数下，国内1-2月电解铜产量累计达到192.01万吨，同比增加15.9万吨，SMM预估3月产量平稳在97万吨级（样本仅1家检修）。较缓慢复苏的消费，极端低TC背景下延续高产量的供应，继续支持累库，SMM铜社库增至34.78万吨。海外情绪，主要板块对联储拖延降息节奏的反应不一致，等待非农。伦铜趋势关键位置8700美元，未突破前，空单持有。消息面也在关注第一量子巴拿马关停铜矿囤积精矿的发运。

【铝及氧化铝】

今日沪铝偏强震荡，华东华南现货贴水维持在40元附近。过去一周铝锭社会库存增加3.2万，铝棒减少1.2万，累库量持续下降，库存总量比去年阴历同期低近30万吨。铝市基本面在有色金属中仍偏强，短期沪铝测试前期高点19200元附近阻力，暂时观望。本周氧化铝现货指数阴跌，晋豫成交集中在3300元。高利润状态下企业生产积极性高但矿石紧张暂未改变，关注北方矿山和云南电解铝是否有复产，远期存在宽松预期。氧化铝期货短期继续围绕3200元附近波动等待消息驱动，如继续反弹考虑区间高位偏空参与。

【锌】

年产40万吨的Seokpo冶炼厂减产五分之一的消息令市场再次关注锌价估值偏低对，炼厂利润不佳，可能减产抵抗的问题；美元指数加速，锌现货进口窗口暂时关闭，宏观和基本面利多共振，带动沪锌反弹至2.1万元/吨。SMM锌锭社库增加至18.03万吨，较去年同期基本持平；伦锌库存仍居高位，整体过剩局面依然对锌价形成上方压制，下游前期低位备货，逢高采购积极性下降，锌短线回调压力增加，技术面看，接近2.12万元/吨逢高试空。

【铅】

沪铅站上万六，炼厂让贴水积极出货，再生铅市场货源增加，国内期现价差拉倒，刺激持货商交仓，SMM铅锭社库增至6.48万吨，沪铅突破20日均线后进一步反弹显乏力，暂看1.58-1.62万元/吨区间震荡。美元大幅走弱，跨市反套策略回吐部分利润，伦铅库存激增突破19万吨，基本面仍是内强外弱，跨市反套择机再入场。

【镍及不锈钢】

周四沪镍窄幅波动，市场交投一般。现货来看，价格稍作反弹现货压制显著，金川升水1650元，进口镍贴250元，电积镍贴水1400元。现货市场成交氛围整体偏淡，硫酸镍报价超镍豆千元有余。3月硫酸镍现货供应偏紧，下游补库需求仍存，硫酸镍价格稍有上扬驱动 。不锈钢基本复工，但订单仍处于回温阶段，叠加节前储备库存和高价因素，下游采购意愿减弱。技术上看，沪镍有回调20日均线需求，区间波动看待。

【锡】

锡价震荡收涨在22万元上方，现锡跟涨到22.05万。海关数据显示，前两月中国集成电路出口增加6.3%、手机出口增速12.8%、家电累计同比增长38.6%。国内社库虽高，在佤邦实物税题材下，受半导体订单周期推动，市场期待去库。锡市整理形态良好，延续多配。