据了解，截至7月24日，原生铅主要交割品牌厂库库存为0.63万吨，较上周减少0. 1万吨。 本周原生铅冶炼企业厂库库存延续下降趋势，主要原因是大型冶炼企业检修尚未如期恢复，加之部分企业新增减量，供应较上周收紧。又因再生铅与原生铅价差因素，下游企业采购偏向原生铅，周内再生精铅报价对SMM1#铅均价升水0-100元/吨出厂，在同一时段，原生铅价格则对SMM1#铅均价贴水50元/吨到升水50元/吨出厂。此外，本周为7月铅长单最后交付时段，尚未完成交付的企业侧重于长单交付，故在铅价下跌时段，部分原生铅冶炼企业出现低价惜售，使得现货市场流通量进一步收紧。  

        本周铅蓄电池市场终端消费略有差异，电动自行车蓄电池市场因传统旺季临近，加上前期一线品牌涨价预期，经销商库存有所消化，小部分生产企业出现提产意向。而汽车蓄电池市场消费则表现偏弱，经销商库存消化缓慢，电池售价上涨乏力，生产企业多以销定产。另原料采购方面，本周铅价呈偏弱震荡，下游企业采购出现分歧，部分观望情绪慎采，部分逢低采购，铅现货市场成交地域性差异扩大。

         下周，宏观经济数据主要是中国7月官方制造业PMI、美国7月ADP就业人数、美国6月核心PCE物价指数年率、美国7月失业率和美国7月季调后非农就业人口等数据。另外重要事件：美联储FOMC将公布利率决议，预计利率不变；同时中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈，主要是针对美国即将于8月12日实行的对待关税。 伦铅方面，美国关税谈判进展向好，市场悲观情绪缓和，叠加美国总统不断施压美联储降息，美元指数走弱，有色金属普遍止跌回升。同时海外铅锌矿山产量减量，铅精矿供应压力较大，也给予铅价一定支撑，预计下周伦铅运行重心上移，至2000-2065美元/吨。 国内沪铅方面，部分原生铅主要冶炼企业检修尚未完全恢复，地域性供应偏紧问题突出，现货贴水收窄并向升水方向交易（对SMM1#铅价），或提振铅价呈偏强震荡。而再生铅方面复产进度逐步推进，再生精铅价格与原生铅倒挂情况出现改善的迹象，在两者价差逆转之前仍然支持铅价上涨，若升水转为贴水，则意味着该因素不在视作利好因素。预计下周沪铅主力将合约运行于16800-17100元/吨。 现货价格预测：16700-16950元/吨。月末因素解除，下游企业新月长单开启，对于铅锭散单采购量或相对减少，同时铅价止跌回升，下游避险情绪缓和，预计将释放部分采买需求，两者大致相抵。供应端，一方面再生铅企业生产逐步恢复，原生铅企业亦有复产预期，下周现货市场流通量将相对增加，现货升水交易将难以再度走高，且不排除升水收窄的预期。  

SMM7月25日讯： 8月锌矿加工费继续上调，SMM锌精矿国产月度TC均价环比上涨100元/金属吨至3950元/金属吨。本周国产锌矿加工费持稳，进口锌矿加工费环比上调，具体数据看，SMM Zn50国产周度TC均价环比持平于3800元/金属吨，SMM 进口锌精矿指数环比上涨2.5美元/干吨至76.25美元/干吨。 现货市场上，进入下旬，国内冶炼厂开始初步谈判下月锌矿加工费，原料充裕下冶炼厂挺价持续，预计8月锌矿加工费继续上涨。进口锌矿看，本周内外比价依旧未见改善，近期贸易商报盘有所增多，但价格优势下冶炼厂原料采购仍以国产矿为主，周内进口锌矿成交清淡。此外，近期有贸易商和冶炼厂锌矿成交80美元/干吨左右，国内华北地区某锌矿招标结果5300元/吨（含二八分成），SMM将持续关注后续加工费变化。 嘉能可于周二宣布决定将其旗下的Lady Loretta锌矿及相关土地出售给Austral Resources。此次收购将使Austral能够从其现有的Lady Annie矿山中开采更多铜矿石，因该矿山与Lady Loretta矿区的边界相邻。Lady Loretta是嘉能可在澳大利亚昆士兰的Mount Isa铜铅锌多金属矿区内的一座，嘉能可2025年初披露的报告中指出，Lady Loretta的锌矿运营将在2025年年底正式关停，而这笔交易也预计将在大致同一时段完成。Mount Isa矿区主要包含George Fisher和Lady Loretta两大锌铅矿山。根据公开数据，前者年均采矿量约为300万吨，后者约160万吨。 加拿大矿企泰克资源二季度报披露，精矿发运季已从7月11日开启，该季度Red Dog锌精矿销量为3.51万金吨，主要受销售时点（客户要求、物流安排等）影响同比下降35%，但仍高于此前披露的2.5万至3.5万金吨的指导区间。泰克预计上半年因季节性因素积累产成品库存将于第三季度得到释放，并为三季度Red Dog锌精矿销量给出20-25万金吨的指导区间。该矿2025年的铅、锌精矿产量指导区间不变，分别为8.5-10.5万金吨和43-47万金吨。 本周SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计35.4万吨，环比上周降低8.6万吨，港口锌矿库存显著下滑。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM7月25日讯： 本周宁波现货转为贴水运行，环比上周均价减少30元/吨。截至本周五，宁波现货对2508合约贴水20元/吨，对沪溢价平水，周内对沪溢价有所收窄。周内盘面锌价大幅拉涨，下游企业采买情绪明显减弱，现货采购基本为刚需后点价，整体成交表现较差，部分贸易商为出货继续下调升水报价，预计下周升水难有改善。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM7月25日讯：本周上海现货溢价继续下滑，环比上周均价下调近40元/吨。截至本周五，普通国产品牌对2508合约升水50元/吨，高价品牌双燕对2508合约升水80元/吨。周初盘面显著走高，下游畏高持续观望，市场出货不畅下现货升水接连下调，但低升水下贸易商收货增多，部分贸易商抬价情绪再起，下半周现货升水止跌震荡，预计下周升水维持弱势。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                7月25日SMM进口铜精矿指数（周）报-42.63美元/干吨，较上一期的-43.45美元/干吨增加0.82美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为95%-97%。        周内铜精矿现货市场成交冷清，多数贸易商在等待9月份装期的头寸，冶炼厂也鲜有收到铜精矿的报盘，更多的是金精矿的报盘。周内某大型矿企招标结果出炉，对某冶炼厂以TC负40美元中低位的价格中标2万吨9月份装期的标准干净矿。近期有贸易商以-30美元高位的价格向冶炼厂出售1万吨7月份装期的Grasberg铜矿。        Teck Resources由于Quebrada Blanca露天矿面临的尾矿储存问题已严重影响了Quebrada Blanca铜矿产量的推进，Teck Resources今年铜产量目标从原先的23-27万吨下调至21-23万吨。同时Teck Resources董事会已批准一项价值21-24亿加元的项目，以延长其位于British Columbia的HVC的使用寿命至2040年代中期。        Newmont位于加拿大不列颠哥伦比亚省西北部的Red Chris 矿发生事故，目前仍有三名工人被困井下。Red Chris 矿已暂停该矿的运营。（SMM预计Red Chris2025年产铜2万金属吨）        7月23日，东北大学6名学生在公司控股子公司中国黄金集团内蒙古矿业有限公司（简称“内蒙古矿业”）乌努格吐山铜钼矿选矿厂参观学习浮选工艺过程中，因格栅板脱落坠入浮选槽，目前内蒙古矿业已停产。（SMM预计内蒙古矿业2024年产铜6.32万金属吨）        Glencore计划于下周关闭其在澳大利亚昆士兰州Mount Isa 的最后两座铜矿，该关闭决定于 2023 年 10 月首次宣布，涉及的是Mount Isa 铜矿选矿厂和粗炼厂。        SMM九港铜精矿库存7月18日为56.09万实物吨，较上一期减少16.97万实物吨，主要减量自于防城港，本周防城港铜精矿库存环比减少10万实物吨。防城港上周在经历集中到港后，本周铜精矿又集中发运往冶炼厂。                                                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

   宏观方面，特朗普频繁调整贸易政策立场，对多国提出 15%-50% 不等的阶梯关税计划，尽管对部分盟友如日本释放出取消条款的意愿，但整体政策路径仍以高压博弈为主。与此同时，欧盟表态将在 8 月 7 日之前对价值 930 亿欧元的美国产品加征报复性关税，令市场对全球贸易冲突升级的担忧升温。中美新一轮贸易协议谈判的潜在可能也成为市场关注焦点。美联储方面，尽管白宫经济顾问接连否认解雇鲍威尔传闻，但特朗普多次高调施压、要求降息 300 个基点，加重市场对美联储独立性的担忧。政策博弈、舆论干扰不断拉扯市场情绪。国内方面， “ 反内卷 ” 指示强调后带动有色板块普涨。本周伦铜冲高回落，周中上行至 9900 美元 / 吨附近后回落至 9800 美元 / 吨，市场对宏观的不确定性仍然较为保守。沪铜亦在 80000 元 / 吨一线受阻，走势节奏整体趋缓。    基本面方面，本周铜精矿现货 TC 再次回升，买方活跃度下降。 市场交易者多等待下周美国智利以及中美关税谈判的最终结果，市场整体维持冷清。 国内方面，本周社会库存意外大幅去化，但从铜价及下游端口开工率情况来看消费并未有较强支撑，据 SMM 了解或因进口量减少所致。总体来看，本周上下游表现均较为冷清，市场观望情绪重。    展望下周， 市场关注焦点持续集中于关税谈判进一步明确与美联储在 8 月初的政策立场。关税细则落地后基于关税的利差交易窗口预计将有大开，或对下半年全球贸易流进行再次重塑。短期内铜价难有方向性指引。 预计下周伦铜波动于 9600-9900 美元 / 吨，沪铜波动于 77000-79500 元 / 吨。现货方面，库存持续低位运行，贸易流受阻下品牌间价差仍然较大，但消费疲软将使整体重心下行。预计现货对沪铜 2508 合约在贴水 20 元 / 吨 - 升水 180 元 / 吨。

SMM7月25日讯：本周天津地区现货升水继续下行，环比上周下降40元/吨左右。截至本周五，国内普通品牌对2508合约报贴水0~80元/吨附近，高价品牌对2508合约报贴水20元/吨，津市对沪市贴水50元/吨附近。本周锌价大幅拉涨至下游难以接受位置，下游采购积极性较低，消耗库存为主，刚需少量采买多后点价，天津锌锭库存继续累库，贸易商出货不畅不断下调升水，市场出现极端报价，报价杂乱，贸易商交投为主。预计下周升水或将维持震荡。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM7月25日讯：本周沪伦比值回落至8.0附近震荡，锌锭进口窗口持续关闭。海外来看，周初，LME注销仓单大增至5.99万吨，占比增至一半以上，供应端后续走势发展引发市场担忧，伦锌重心上行至四个月新高，后美国在贸易谈判方面与多国达成协议，中美贸易谈判也进入日程，市场避险情绪回落，但海外库存继续减少，伦锌继续震荡运行态势；国内方面，国内市场整体情绪较为积极，中方将于下周与美方进行经贸会谈，中美谈判定档带动宏观情绪走强，沪锌在宏观情绪带动下高位运行，但国内消费进入淡季，沪锌震荡运行。持续外强内弱情况下，沪伦比值下行。预计下周，沪伦比值或将小幅上修。   》订购查看SMM金属现货历史价格