SMM8月4日讯：据SMM了解， 截至8月4日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.19万吨，较7月28日增加约300吨；较7月31日减少0.1万吨。         近期铅价在探低后相对回升，持货商出货分歧较大，尤其是上周五铅价下跌，绝大多数再生铅冶炼企业暂停出货，少数出货者报价对SMM1#铅均价升水50-100元/吨出厂。再生精铅价格优势全无，下游企业则按需逢低采购，在接收原生铅炼厂厂提货源后，部分刚需流向消费地附近的社会仓库，使得铅锭社会仓库库存一改近2个月的增势，终是扭势转降。另本周铅价回升后，下游企业采购积极性明显转弱，加之原生铅企业检修后复产，以及再生铅亏损收窄后，部分再生铅企业恢复出货，铅锭社库能否续仍存不确定性。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM8月4日讯： 2025年7月，中国负极材料产量环比增加1.8%，同比增加41%。   成本端，石墨化外协价格持稳运行，原料焦价因下游需求回暖呈现上扬走势。需求端，受成交淡季影响，，7月电芯产量143.54GWh，环比未出现明显波动。虽然7月下游需求稳定、企业利润空间受到挤压，但本月部分负极企业低位回调库存量级，且预期8月下游需求向好，因此部分负极企业提前备货，这使得负极材料7月产量实现了环比增长。 展望8月，在动力端，动力电芯生产企业为了迎接即将到来的 “金九银十” 成交旺季，将储备一定的成品库存，因此预计8月动力电芯端的生产量级会出现环比上行；储能端，因美国市场关税窗口期将结束、“大而美法案”促使企业抢出口和业主抢装的情况出现，需求随之上涨。综合动力和储能端的需求来看，8月负极下游需求或将迎来上行，负极企业的生产积极性也将因此受到积极影响。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势          美国时间7 月30日，美国总统特朗普签署公告，自 8 月 1 日起，对进口的铜半成品和铜含量高的衍生品统一征收 50% 的关税。征税范围涵盖铜管、铜线、铜棒、铜板带等铜半成品，以及管件、电缆、连接器、电气元件等铜含量高的衍生品 。这一消息引发市场强烈反响，要探究此次关税政策对铜产业的影响，可先从美国铜加工材的进出口情况来看。         通过美国海关数据，我们筛选出一级铜加工材（海关编码：7407-7412）和铜线缆及铜绕组线（海关编码：854411;854419;854420;854430;854441;854449）的相关进出口数据进行分析。 数据来源：SMM整理 数据来源：SMM整理         从数据来看， 2024 年美国进口铜材和铜线缆、绕组线总量达到 190.47 万吨，出口总量则为 75.42 万吨。其中，铜线缆及绕组线的进出口表现尤为突出，其进口量为 133 万吨，出口量为 42.8 万吨，是美国铜产品进口的核心品类。 关税成本上升将直接推高美国对加征关税目录中铜材、铜线缆及绕组线等相关产品的进口价格，导致全球流入美国的铜材总量显著下降。这一趋势已从今年 1-5 月美国铜材进出口量的降幅中初现端倪，而此次对铜半成品加征关税的举措，预计将进一步对美国铜材进出口格局产生结构性影响。 数据来源：SMM整理 数据来源：SMM整理        再来看，美国铜材和铜线缆及绕组线的直接进口来源情况。从贸易额来看， 加拿大与墨西哥分别是美国最大的铜材和铜线缆及绕组线进口国，占比分别高达 30.9% 和 63.77%，而中国在这两项进口中的占比仅为 4.24% 和 3.1%。 从数据来看，此次关税政策的实施，加拿大和墨西哥将首当其冲受到直接冲击。这很可能使得加拿大和墨西哥相关的铜材企业出口利润大幅减少，部分企业不得不调整对美出口策略，如减少出口量、提高报价来转移成本等。不过，值得关注的是， 《美墨加贸易协定》（USMCA）的存在或可对此次关税提供一定的理论缓冲途径。 协议规定对于符合原产地规则的产品，在三国间贸易可享受零关税待遇。从理论上讲，若加拿大和墨西哥出口美国的铜半成品及衍生品能证明符合原产地要求，此次美国加征的 50% 关税便不应适用，这在一定程度上能抵消关税冲击。但鉴于美国关税政策的针对性、执行过程中的模糊性，以及协定自身在解决复杂产业问题上的局限性，加墨两国铜产业在此次关税风暴中，仍大概率将受到一定冲击。对于中国而言，鉴于在美进口铜材和铜线缆中占比相对较低，短期内受到的直接影响较为有限。但美国的这一举措可能会扰乱全球铜产业链与价格体系，部分墨西哥、加拿大的出口可能转嫁至东南亚地区，可能在未来冲击中国铜加工企业的出口，进而影响需求。        美国此次针对半成品铜材加征高额关税，其意图显然是为了扶持本土制造业以及下游加工环节的投资与扩张。不过， SMM 认为，当下美国正处于能源转型与电气化升级的关键阶段，短期内其铜材产能仍难以满足自身需求，关税政策下，美国本土加工材如：铜杆、铜管等，加工费被快速推升。随着美国在风光电、人工智能领域的持续投入，汽车产业的快速发展以及制造业回流所带来的基础设施投资增加，未来美国对铜材的需求预计将持续增长。 然而，特朗普签署的进口铜材高关税政策，无疑会进一步推高美国制造业的生产成本，使本就紧张的铜材供需状况更加严峻。未来，需要持续关注美国政策的后续走向以及全球铜市场格局的变化。        

 

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势                  据SMM了解，今年7月铜线缆开工率为71.61%，环比减少0.8个百分点，同比下降1.33个百分点，低于预测0.37个百分点。其中大型企业开工率为76.05%，中型企业开工率为55.08%，小型企业开工率为48.17%。        具体来看，7 月铜线缆行业开工率同环比均小幅下降。本月铜价波动显著，铜线缆企业表现受其影响，前期铜价高位运行时，下游采购意愿受到压制；铜价回调阶段虽对终端采购产生一定刺激，但实际效果不及预期；而当铜价再度上涨后，部分企业通过压低利润、降价争取订单以稳定开工，此举效果同样有限。分行业表现来看，光伏行业因前期抢装导致需求提前释放，本月表现疲软，建筑行业等其他领域则延续了下滑态势，但汽车行业生产节奏保持平稳，国网订单持续为开工率提供稳定支撑        库存方面，7月原料库存录得43955吨，环比下降0.72%，前期铜价高位运行压制了线缆企业的采购意愿，尽管铜价回调后企业补充了部分原料，但受看跌预期影响，采购仍保持谨慎，多以满足刚需生产为主。此外，受下游企业资金紧张约束，提货动能不足，本月成品库存录得53870吨，环比增加6.91%，铜线缆行业整体成品库存水平偏高。        根据SMM预测，8月铜线缆行业开工率为70.46%，环比下降1.18个百分点，同比下滑6.1 个百分点。从行业订单情况来看，据 SMM 调研，当前铜线缆行业整体订单表现平平，仅国网及汽车行业订单保持相对稳定，其余行业订单表现偏弱。受行业淡季影响，开工率呈现易降难涨的态势。不过部分企业反馈，若铜价重心能回落至 76000元/吨附近，有望刺激下游消费，进而推动开工率超预期回升。基于此8月铜价走势值得关注。  

SMM8月1日讯： 湿法回收本周情况：   从整体数据分析来看，2025 年 7月份的市场采购情况较 6 月份呈现进一步上升态势，环比增加20%左右。下游需求端均呈现需求提升趋势：本月因碳酸锂价格表现不错，多数铁锂湿法厂有抬升产量或复产的情况，回收锂盐量环比增加约10%。而三元湿法厂本月也因硫酸钴与碳酸锂价格表现不错而正常采购，回收端镍盐产量增加7%左右，钴盐增加40%，回收端钴盐环比增加较多主因1. 回收端钴盐产量基数小 2是因为目前用回收料，尤其是钴酸锂废料去生产硫酸钴相比MHP等其他原料更具备经济效应。目前在整体硫酸钴产量中，回收硫酸钴占比约达到29%。供应端方面，打粉厂及贸易商报价预期随本月盐价走强逐渐传导至回收端，黑粉价格也基本同期跟涨盐价，市场整体成交情绪较上月有所活跃。预期下月湿法采购端将小幅增加，环比增量大概再7%左右。   本周硫酸钴、碳酸锂等盐类产品价格上涨，其中碳酸锂价格在前期上涨后下跌，整体呈现振荡运行。而本周三元、钴酸锂黑粉等镍、钴系数基本持平，尤其锂系数在碳酸锂下跌后小幅下跌。铁锂黑粉锂点价格基本持平。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为72.5-75%，锂系数在70-72%。三元电池黑粉系数镍钴系数为70-72.5%。目前需求端，多数铁锂湿法厂维持代工，且本月碳酸锂的涨价带动了部分客户的采购情绪，带动部分铁锂湿法回收企业开始复产，导致本月回收端碳酸锂产量增幅明显，而近几日铁锂黑粉生产碳酸锂的即期成本开始盈利。三元湿法需求端，多数湿法厂维持正常采买，并随盐价适当提；供应端，打粉厂及贸易商心理卖价随盐价、尤其是碳酸锂价格的持续上涨而，黑粉价格基本随盐价持续涨价行为，市场成交清淡，成本端，随着近期盐价的回升，目前外采钴酸锂黑粉提取盐的利润回归至盈余线之上，但三元、铁锂湿法端利润仍位于盈余线之下。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

【SMM焦炭市场周报20250801】第五轮提涨推迟  短期焦炭市场或稳中偏强运行   》订购查看SMM金属现货历史价格

        据了解，截至7月31日，原生铅主要交割品牌厂库库存为0.55万吨，较上周下降约750吨。 本周原生铅冶炼企业生产逐步恢复，现货市场流通量较上周增加，持货商积极出现，现货升水下调至平水附近（对SMM1#铅均价）。同时铅价下跌，再生铅炼厂亏损进一步扩大，炼厂低价惜售，再生精铅报价坚挺，对SMM1#铅均价升水50-100元/吨出厂，与原生铅价格形成倒挂，导致下游企业采购需求更偏向于原生铅，冶炼企业库存未增反降。  

         下周，宏观方面需重点关注美国“对等关税”大限将至，美国加码施压，多国奔赴华盛顿彻夜谈判，但各国谈判情况多有反复，市场悲观情绪较浓。国内生态环境部等九部门联合印发《重金属环境安全隐患排查整治行动方案（2025—2030年）》，并将对广西、湖南、江西、云南、广东等5省（自治区）和河南三门峡、贵州黔东南等21个市（州）开展排查整治，排查整治的重金属污染物聚焦在铅、镉、锑等。 伦铅方面，受宏观悲观预期影响，空头集中注资进场，叠加LME铅库存累增，周增近万吨，伦铅接连下挫，降至近2个月的新低，而LME铅0-3贴水扩大至40.86美元/吨，或拖累铅价持续走弱。与此同时，铅精矿供应矛盾尚存，负加工费交易增多，关注伦铅前期平台支撑的有效性，预计下周伦铅运行于1935-2015美元/吨。 国内沪铅方面，资金影响远超基本面，沪铅降至近两个月低位。铅基本面方面供需预期双增，又因铅价下跌，再生铅亏损进一步扩大，打击再生铅冶炼企业出货积极性，再生精铅价格与原生铅形成倒挂。下游企业采购倒向原生铅市场，原生铅企业库存下降，下一步关注亏损情况下再生铅企业生产动向，与社会仓库库存能否去化。若兑现其一，铅价则有机会止跌回升，预计下周沪铅主力将合约运行于16550-16900元/吨。 现货价格预测：16500-16800元/吨。8月铅蓄电池市场传统旺季将至，部分企业陆续逢低建库，现货市场交易活跃度上升。而原生铅与再生铅企业均有不同程度的复产增量预期，现货市场流通货源相对宽松，现货市场或难回归升水交易，其中再生铅因成本因素，与原生铅价格倒挂的情况暂难改变。    

本周（2025年7月25日-2025年7月31日）三省原生铅开工率较上周增加0.53个百分点至63.9%，本周河南地区开工率环比增长，而云南、湖南地区开工小幅下滑。河南地区某中大规模冶炼厂生产逐渐稳定小幅提产，该地区现货供应偏紧的情况有所缓和。湖南地区某中小规模冶炼厂本周因常规检修产量减半，云南地区某中小规模冶炼厂边际提产后开工率小幅上涨，另一小规模冶炼厂因检修停产开工下滑。三省样本外，华北地区常规检修的某冶炼厂如期恢复，另一冶炼厂预期8月底常规检修。华中地区某冶炼厂预期三季度末粗铅常规检修但电解铅生产暂无调整预期，华东地区另一冶炼厂或将于四季度进行周期较长的检修计划。 》查看更多SMM铅产业链数据库