本周山东地区铜现货升贴水自低位回升，截至周四，现货升贴水平均报贴水290元/吨。周内铜价回落带动下游采购情绪回暖，采购量增加对现货货源形成一定消耗；而前期市场成交疲软阶段，冶炼厂持续开展现货交割，进一步加剧市场现货货源紧张格局，推动现货升贴水修复回升。临近春节假期，区域内铜加工企业计划下周起陆续停产放假，后续市场成交预计步入冷清阶段，冶炼厂也将以交割业务为主，逐步进入假期运营状态。     》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势                       据SMM了解，1月铜线缆行业开工率录得70.1%，环比提升1.21个百分点，同比增加14.85个百分点。其中大型企业开工率为74.85%，中型企业开工率为51.41%，小型企业开工率为47.45%。       具体来看，去年12月受铜价高位运行及年末资金面承压影响，前期积压的订单于1月集中释放，叠加铜价波动背景下，价格回调阶段下游新增订单释放，提货意愿有所增强。分行业看，行业需求小幅改善，尤其两网招标订单为行业提供核心支撑，汽车领域订单需求保持稳定；新兴领域订单表现亮眼，但受限于占比偏低，对行业开工拉动作用尚未充分显现。此外，1月同比增幅显著的重要原因在于去年1月份恰逢春节假期，行业开工基数偏低。       从铜线缆企业库存方面来看，1月铜线缆原料库天数环比增加0.19天，核心原因在于铜价波动大，企业原料采购策略趋于谨慎，多数企业保持“以单锁铜”采购模式，少数企业在铜价上涨前受畏涨情绪影响提前进行备库。成品库存比环比下降0.13天，主要得益于两网前期招标订单逐步落地。同时，企业为规避成品库存积压风险，采取有序排产策略，把控出入库平衡，最终推动成品库存呈现小幅去化态势。       根据SMM预测，2月铜线缆行业开工率将环比下降14.49个百分点至55.61%，同比下降5.28个百分点。春节假期是核心影响因素，企业基本自2月10日起逐步进入休假状态，生产活动逐步停滞。值得注意的是，尽管部分企业计划春节期间维持生产，但区域分化明显。此外，由于2月初铜价突破新高后快速回落，进一步加重了企业的观望心态，目前业内对后续市场行情普遍持谨慎观望态度，将持续跟踪铜价走势，及时调整生产与采购策略。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势                           据SMM数据显示， 2026年1月铜棒企业综合开工率为50.86%，环比下滑1.89个百分点，同比增长9.17个百分点 ，因去年同期恰逢春节假期，基数较低，今年同比数据有所改善。其中2026年1月大型企业开工率为57.74%，中型企业为40.83%，小型企业因成本与订单压力较大，开工率仅为32.29%。         1月铜价高位震荡，原料采购压力普遍加剧 ，但阀门、卫浴五金等终端行业因价格传导不畅，难以同步提价，导致黄铜棒订单持续收缩。受此影响，自1月中下旬以来，已有小型铜棒企业因成本高企、订单减少而选择提前放假。同时为规避市场风险，企业普遍采取低库存策略，目前样本企业平均原料库存仅3.95天，成品库存约6.77天，整体备货意愿低迷。         展望2月，供应端首先面临压力：春节前海外供应商报盘有限，导致再生黄铜原料供应持续偏紧，直接制约了企业的开工能力。需求端同样疲弱，终端卫浴五金等传统领域订单未见起色，企业普遍仅以交付现有订单为主，新接单量有限。此外，铜价高位波动进一步抑制了下游备货积极性，而春节假期影响也将显现，大中型企业多计划在2月7日至12日陆续放假，有效生产时间显著缩短。综上所述，在供应制约、订单不足、假期临近及价格波动等多重因素叠加下， SMM预计2月铜棒企业综合开工率将环比大幅下降17.78个百分点，至33.08%的低位。

2026年1月白银产量上月增加约0.6%，同比2025年1月增加9.91%。   减量方面，除广东、云南、甘肃地区铅冶炼厂，湖北地区铜冶炼厂检修减产带来的减量外，河南地区两家冶炼厂及广西地区某冶炼厂因原料品味等原因银锭产量边际下滑。 产量增幅方面，河南地区某铅冶炼厂新增电解铅产线稳定生产后贵金属产量回收率有所提升，1月小幅提产至常规生产。江西地区此前检修的铅冶炼厂和云南地区此前检修的铜冶炼厂在1月生产恢复小幅提产，另有山东、湖南等地冶炼厂提及1月银价走高后重新加工处理了库存中品味不达标的含银次品，因此产量小幅增加。 进入2月，银锭供应预期仍将录得正增长，环比增加约2.78%。主要的增幅来自1月检修恢复后在2月持续提产至常规生产的冶炼厂，另有个别以粗银回收作为原料的冶炼厂提及1月回收的含银原料或仍支持其小幅提产预期。 》点击查看SMM金属产业链数据库        

到港情况，据SMM跟踪，上周煤炭到港总量731.21万吨，环比-97.44吨。分品种来看，焦煤到港104.17吨，环比-92.81万吨；焦炭到港0.00万吨，环比-0.00万吨。 出港情况，据SMM跟踪，上周煤炭出港总量2778.91万吨，环比-80.57万吨。分品种来看，焦煤出港1149.77万吨，环比+71.51万吨；焦炭出港9.46万吨，环比-11.42万吨。       1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部 侯磊 021-51595960 》订购查看SMM金属现货历史价格

隔夜贵金属市场在刷新历史新高后突发断崖式“闪崩”，COMEX 黄金单日振幅高达500美元！极端波动引发的市场恐慌情绪如多米诺骨牌般快速蔓延至全品类大宗商品！内外盘基本金属集体重挫，新能源金属更是遭遇抛售，市场风险偏好骤降！沪锡1月30日领跌基本金属。锡价与黄金、白银等品种1月涨幅较大，形成短期非理性投机泡沫，在贵金属闪崩的利空冲击下，前期扎堆入场的资金不计成本集中抛售，直接引爆高位回落风险。雪上加霜的是，宏观层面的利好情绪消散，空头压力同步加码：1月30日美元指数盘中出现反弹，叠加沃什当选美联储主席概率上升（长期偏鹰派），市场对美联储货币政策紧缩预期升温，利率维持高位甚至进一步上行的担忧，令锡等大宗商品承压。截至1月30日16:39分左右，伦锡跌4.17%，报52230美元/吨；沪锡跌8.26%，报409000元/吨。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【特朗普称美联储“新掌门”周五揭晓 沃什获提名概率飙升至87%！】 当地时间周四，美国总统特朗普最新表示， 当地时间周五上午（北京时间今晚）将宣布美联储主席人选 。当天稍早，他曾表示将于下周某个时候公布美联储下一任主席的人选。与特朗普面谈过的候选人一共四位，包括美联储理事会成员克里斯托弗·沃勒、前美联储理事凯文·沃什、贝莱德公司高管里克·里德以及白宫经济顾问凯文·哈塞特。克里斯托弗·沃勒是最新利率决议中两名投出反对票的官员之一，他主张降息25基点。而哈塞特曾是美联储主席一职的热门人选，不过特朗普近期表示，他可能更倾向于让哈塞特继续担任现职。里克·里德近期成为美联储下任主席的热门人选。里德从未有过政府或美联储任职经历，他的加入将为这家被总统指责存在根深蒂固政治偏见的机构带来一张新面孔。而凯文·沃什曾呼吁美联储进行体制改革，并希望缩小美联储的资产负债表规模，这一目标似乎与特朗普倾向于宽松货币政策的立场相悖。有分析称，沃什在央行界更有信誉，而哈塞特则被认为会更多地听命于特朗普。在特朗普宣布今晚揭晓美联储主席人选后，市场对凯文·沃什拿下美联储掌门的预期急剧升温。预测市场Polymarket最新显示，沃什被特朗普提名为美联储新主席的概率飙升至87%。（财联社） 》点击查看详情 现货方面 锡价下跌 现货成交小幅回暖 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 锡现货价格方面：SMM1#锡现货1月30日的报价为426300~431000元/吨，其均价为428650元/吨，较前一交易日跌2.27%。据了解，尽管锡价回落过程中释放出零星刚性采购需求，现货成交出现小幅回暖。当前锡价整体仍处于历史相对高位区间，下游企业节前补库意愿持续低迷；叠加沪锡主力合约跌幅不断加深，市场恐慌情绪蔓延，下游厂商普遍持谨慎观望态度。更为关键的是，随着春节假期日益临近，下游加工企业开工率将进入加速下滑通道，终端需求萎缩已成定局，短期内现货市场难觅有力支撑。 基本面 云南与江西两地锡锭冶炼企业后续开工或将维持下滑态势 本周，云南与江西两地锡锭冶炼企业开工率总体小幅下滑，后续或将维持下滑态势。云南地区虽然部分企业通过竞争性采购能获得相对稳定的原料供应，但原料供应依旧偏紧，锡矿加工费持续处于历史低位，制约了冶炼企业的生产积极性。随着春节临近，部分冶炼企业开始规划逐步停产检修，虽有个别企业维持正常生产，但整体开工率进一步上行动力明显不足。江西地区面临更为复杂的困境。一方面，锡矿加工费处于低位，抑制了企业生产意愿；另一方面，再生原料供应显著不足，消费疲软导致废料流通量减少，废锡供应量同比下滑约20%，且持货商看涨心态强烈，进一步加剧了原料紧张局面。受春节假期影响，江西地区多数冶炼企业计划放假。当前锡价高位运行抑制了下游采购意愿，市场成交以刚性需求为主，呈现“有价无市”状态。 》点击查看详情 后市 宏观层面，市场对美联储政策紧缩的预期持续发酵，后市需重点关注美国总统特朗普提名的美联储 “新掌门” 人选倾向 —— 若最终人选偏鹰派，将进一步强化货币政策收紧预期，使得锡等大宗商品承压。与此同时，目前贵金属呈现持续加速下挫态势，恐慌情绪逐步传导至工业金属领域，大概率带动锡价跟风承压，加剧市场波动！ 基本面来看，印尼 RKAB 政策细则虽未完全落地，但 JFX 锡交易活跃度持续提升，市场此前对 1-2 月印尼锡供应缺口的担忧已有所缓解，供应端对锡价的支撑力度持续弱化。需求端则承压态势不改，当前锡价仍处于历史相对高位，下游企业采购意愿持续受限，节前补库动力严重不足，多数企业保持谨慎观望。叠加下周进入节前停产放假周期，下游开工率将进一步回落，现货市场 “有价无市” 格局延续，成交仅以刚性需求为主，难以形成有效支撑，需求疲软的格局将压制锡价。 叠加资金面影响，前期锡价上涨过程中累积的获利盘集中离场，同时节前资金避险离场诉求升温，双重因素导致资金集中出逃，短期锡价回调压力进一步加大。 综合研判，锡市情绪已从前期单一宏观驱动，转向宏观紧缩压力与基本面供需博弈的交织格局。后续需持续跟踪两大核心变量：一是节前宏观事件对市场预期的扰动，尤其是美联储政策相关动向；二是印尼锡供应恢复的实际进度及全球锡库存的累积态势。预计短期内锡价将呈现震荡下行态势，价格中枢持续下移，回调风险不容忽视。市场主体需理性应对价格波动，严控交易杠杆，谨慎把控持仓风险，注意规避回调风险带来的损失。 推荐阅读： 》【SMM分析】云南与江西两地锡锭冶炼企业开工率总体小幅下滑 后续或将维持下滑态势 》宏观情绪退却沪锡主力合约今日宽幅下行 现货市场小幅回暖【SMM锡午评】 》美元大涨、黄金暴跌！特朗普挑了位最“鹰”的鲍威尔接班人？