SMM12月8日讯： 2025年11月 再生铝合金企业分地区开工率 调研数据： 11月再生铝合金企业分规模开工率调研数据： 据SMM调研统计，2025年11月再生铝行业开工率环比10月抬升2.3个百分点至46.3%，同比上涨2.7个百分点。 11月开工率提升的驱动因素包括： 1.季节性生产恢复： 假期扰动因素消退，双节假期结束后，国内再生铝企业逐步恢复正常生产节奏； 2.终端需求结构性回暖： 特别是以汽车订单为主的头部企业产能加速释放，有效带动行业整体开工水平。 不过，行业产能释放仍面临多重现实制约，导致开工率增幅未及市场预期。一方面，原料端压力持续高企，废铝市场供应紧张格局未有缓解，叠加原料价格维持高位运行，企业采购成本居高不下，部分中小型再生铝企业受制于原料短缺，难以进一步扩大产能；另一方面，江西、河南等地政策不确定性压制企业生产积极性，导致当地部分再生铝企业仍维持停产或减产的谨慎运营状态。 12月，需求端相对稳定将继续支撑行业开工率维持较高水平。 然而，冬季拆解量下降及进口资源减少等因素或导致废铝供应持续偏紧，原料库存进一步增长空间有限。此外，废铝成本居高不下，叠加铜辅料价格显著上涨（近期铜价突破92,000元/吨并屡创新高），再生铝合金综合成本持续承压。同时，潜在的生产成本倒挂风险、区域性环保限产预期，以及税负政策的不确定性，可能进一步制约产能释放。 综合来看，预计12月行业开工率将呈现高位小幅回落态势。 -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 数据说明：本次调研共涉及产能1305万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库

        SMM12月8日讯：据SMM了解，截至12月8日，SMM铅锭五地社会库存总量至2.05万吨，较12月1日减少1.02万吨；较12月4日减少0.32万吨，再次刷新15个月的新低。 当前原生铅与再生铅冶炼企业均有检修或减产的情况，铅锭地域性供应偏紧，厂提货源报价相对坚挺，主流产地报价对SMM1#铅价升水0-50元/吨出厂，而江浙沪仓库货源报价对沪铅2601合约升水0-50元/吨，由于距离消费地较近，部分下游企业刚需采购偏向仓库货源，使得铅锭社会仓库库存进一步下降。但值得注意的是原生铅冶炼企业厂库库存累增，截至上周四，原生铅企业周度厂库铅锭库存已上升至万吨上方，部分持货商出现降价出货的情况，后续铅锭社库降势或放缓。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        据SMM了解，11 月份漆包线行业综合开工率为67.91%，环比增长3.44个百分点，同比下降1.33个百分点。其中，大型企业开工率为68.38%，中型企业开工率为66.05%；小型企业开工率为69.29%。        11 月漆包线行业开工率如期回升，核心驱动因素呈现多维支撑特征：一方面，国庆假期扰动全面消退，行业企业逐步回归常态化生产节奏，为开工率修复奠定基础；另一方面，月内铜价重心回落触发阶段性需求释放，叠加下游市场对铜价高位的接受度边际改善，直接带动订单规模稳步增加。从终端需求结构来看，新能源汽车、电力变压器等领域表现亮眼，同时家电端订单亦显现回暖迹象，为行业景气度修复提供补充支撑。整体看，11月漆包线市场呈弱复苏态势，未显现传统旺季应有的旺盛景象。        成品库存方面，11 月漆包线行业成品库存天数 11.82 天，较 10 月下降 0.71 天。高铜价背景下，漆包线企业延续 “按需生产、降库为要” 的经营策略，叠加终端需求边际改善，尽管库存仍处相对高位，但整体压力已有所缓解。        SMM 预计，12 月漆包线行业综合开工率将环比微升 0.48 个百分点至 68.38%，但同比下降 4.21 个百分点。据SMM了解，年末阶段多数企业更倾向于稳健收尾，一方面暂无大规模冲量生产的计划，另一方面对应收账款的风险把控力度持续加强；而支撑开工率小幅回升的核心动因，主要源于家电端口订单的边际改善，相关订单增量为行业生产提供了一定支撑。不过当前铜价已攀升至91000元/吨高位，与调研时铜价价差超过2000元/吨，近期终端订单下滑趋势较为明显，这一因素将直接影响企业的实际生产，12 月漆包线行业开工率延续回升态势恐难兑现，后续需持续关注铜价波动及终端需求释放情况。              

到港情况，据SMM跟踪，上周煤炭到港总量1142.23万吨，环比+121.31吨。分品种来看，焦煤到港304.86吨，环比+105.64万吨；焦炭到港0.00万吨，环比+0.00万吨。 出港情况，据SMM跟踪，上周煤炭出港总量2761.47万吨，环比-387.25万吨。分品种来看，焦煤出港1036.54万吨，环比-205.62万吨；焦炭出港7.09万吨，环比-11.8万吨。       1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部 侯磊 021-51595960 》订购查看SMM金属现货历史价格

本周（2025年11月28日-2025年12月04日）三省原生铅冶炼厂的平均开工率65.92%，较上周环比下滑0.60个百分比。本周，河南地区某冶炼厂粗铅检修结束电解铅产量小幅攀升，湖南地区冶炼厂生产维持稳定，云南地区某中大规模冶炼厂检修减产尚未恢复本周开工率仍有小幅下滑。此外，湖南地区某冶炼厂12月中下旬计划常规检修但具体检修计划尚未确定，另一冶炼厂提及春节前后或进行大修，后续SMM将持续关注。其他地区，华东地区上周周中停产检修的冶炼厂本周产量仍有下滑，预期12月底恢复。 》查看更多SMM铅产业链数据库          

         下周，美联储将对12月利率进行利率决议，市场预期降息25个基点，拖累近期美元指数走低。另经济数据方面，主要是美国10月JOLTs职位空缺、中国11月CPI年率和美国9月批发销售月率等即将公布。 伦铅方面，本周LME铅库存减量近2万吨，铅锭库存去化提振铅价走强，并运行至2000美元/吨上方，同时美元指数走低，或为铅价带来一定上涨预期，预计下周铅价呈偏强震荡，伦铅将运行于1995-2035美元/吨。 国内沪铅方面，国内铅锭地域性供应收紧，铅消费相对好转，显性库存降至15个月的新低，提振铅价呈偏强震荡。但值得注意的是近期铅冶炼企业厂库库存累增，交割前持货商将存在交仓移库可能性，警惕铅价冲高后回落，预计下周沪铅主力将合约运行于17100-17550元/吨。 现货价格预测：17050-17400元/吨。原生铅方面，冶炼企业库存累增，加之铅价走强，现货升水情况将有所回落；再生铅方面，冶炼企业出货出现分歧，部分囤货待涨，部分扩贴水出货，再生精铅升水情况或减少。另铅消费端，铅蓄电池市场需求相对好转，下游企业按需采购，但铅高价抑制部分采购意向。    

        本周铅蓄电池市场终端消费暂无较大改善，经销商在经历11月电池涨价“告吹”后，目前多数是按需采购模式。当前，部分生产企业有冬季建库考虑，对铅锭采购积极性好转，但更多的是去消耗社会仓库的货源。另在铅价上涨后，部分下游企业以长单采购为主，铅锭散单市场交易活跃度下滑。

        据了解，截至12月4日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.19万吨，较上周增加0.28万吨。 本周原生铅冶炼企业正值检修，部分地区交割品牌货源流通量有限，同时因运输距离优势，下游企业采购依然偏向社会仓库货源，导致部分冶炼企业厂库库存进一步上升。另近期铅价上涨，下游企业接货积极性转弱，又因下周为沪铅2512合约交割前一周，若后续铅期现价差扩大，持货商则可能出现移库交仓动作，但反之，则仍需视实际消费情况而定。  

本周铜价再创历史新高，伦铜强势突破11200美元/吨关口后持续冲高，周五上测11700美元/吨，沪铜亦大幅冲高至93000元/吨下方。周内整体表现极强。宏观层面，美联储降息预期再度升温是主要驱动。特朗普拟提名鸽派人选担任美联储主席、财长耶伦明确释放降息信号、以及ADP就业数据大幅低于预期，共同强化市场对12月降息25个基点的押注。ISM制造业PMI持续低迷显示经济动能疲软，美元指数全周承压回落，对铜价形成明显支撑。 基本面方面，铜精矿长单谈判仍悬而未决，据市场消息称矿山对明年长单TC最新报价为-15美元/吨。与此同时多家矿企下调中期产量预期。LME周中仓库出现大量注销仓单请求，高铜价高BACK局面雏形初现。需求端受铜价快速上涨压制，下游企业采购转为谨慎，成交以刚需为主。 展望下周，宏观面美联储议息会议在际，降息驱动叠加基本面紧张情绪，使得伦铜仍有上行空间，外强内弱局面或将进一步加深。预计伦铜波动于11200-12000美元/吨，沪铜波动于90500-94500元/吨。现货方面，下游对高升水高铜价接受度有限，终端消费维持刚需采购，但库存紧张亦为现实。预计现货对沪铜2512合约在升水20元/吨-升水280元/吨。