SMM 5月28日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2685.75元/吨，较上周四上涨0.92元/吨。其中山东地区报2,630-2,680元/吨，较上周四价格持平；河南地区报2,650-2,720元/吨，较上周四价格上涨10元/吨；山西地区报2,640-2,710元/吨，较上周四价格上涨10元/吨；广西地区报2,610-2,730元/吨，较上周四价格持平；贵州地区报2,760-2,800元/吨，较上周四价格持平。 海外市场： 截至2026年5月28日，西澳FOB氧化铝价格为313美元/吨，海运费33.95美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.8附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2746.24元/吨左右，高于氧化铝指数价格74.99元/吨。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11642万吨/年，运行总产能8672万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周下跌0.71个百分点至74.49%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在87.98%；山西地区氧化铝周度开工率较上周降低5.82个百分点至62.64%；河南地区氧化铝周度开工率较上周降低4.47个百分点至57.48%；广西地区氧化铝周度开工率较上周上涨4.42个百分点至75.18%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周持平至79.95%。 现货市场方面，本周共达成2笔成交。新疆地区采招1.5万吨氧化铝现货，到厂价格为3025元/吨。新疆地区采招0.7万吨氧化铝现货，到厂价格为2935元/吨。 本周国内氧化铝价格呈现北方地区小幅回升的态势，但全国整体价格仍基本维持在现有水平。截至本周四，据SMM统计，氧化铝总库存环比增加11.3万吨，达到688.7万吨。从库存结构来看，电解铝厂整体原料库存保持稳定，得益于正常发运及现货成交到铝厂的持续推进，本周微增0.3万吨至342.4万吨。氧化铝厂内库存增加0.1万吨至124.1万吨，其中北方地区由于进行了小规模检修，厂内库存微幅下降，但广西地区新投产能开始出货，加之某氧化铝厂检修结束，带动整体库存量回升，因此氧化铝厂内库存总体呈现微增态势。港口库存方面，本周继续增加12万吨至56.8万吨，主要是海外氧化铝到港并完成卸货，推动库存累积。期货仓单库存则小幅去库，减少2.4万吨至45.8万吨，原因包括05合约到期以及部分仓单氧化铝流入现货贸易。综合来看，当前氧化铝市场仍持续承压。广西地区新投项目已陆续投产，对市场形成较大冲击。尽管近期价格受几内亚铝土矿配额相关消息的扰动，但整体走势依然偏弱。伴随新产能释放与海外货源进入市场，预计下周氧化铝库存将维持小幅上升的态势。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 受铜价波动影响，近期国内精铜杆行业开工率出现小幅回落，但整体表现优于此前预期。与此同时，社会库存与企业成品库存呈现分化走势. 一、开工率环比回落，实际表现优于预期 国内主要精铜杆企业上周（5月15日-5月21日） 开工率录得61.97%，较上周环比下降1.54个百分点，但相较前期预期值高出1.12个百分点，同比下降8.67个百分点 。本周铜价先涨后跌，价格上行阶段明显压制下游采购情绪，企业新增订单偏少、提货节奏放缓，成品库存不断累积，部分企业为缓解库存压力主动减产。而随着铜价逐步回落，下游企业开始陆续点价提货，订单交付节奏加快，对开工率形成一定支撑，使得实际开工表现优于此前企业预期。 二、库存走势分化：社会库存持续累库，企业成品由累库转向小幅去库 （一）社会库存连续累库，整体仍处中低位 从社会库存角度看，SMM铜杆社会库存周度数据， 2026年5月22日当周，国内铜杆社会库存总计为1.71万吨 ，已连续两周有所累库，较4月中旬的1.34万吨低点有所回升，但整体处于中等偏低水平。年初库存压力偏高，1月底社会库存曾高达3.8万吨，3月铜价大幅回落，带动下游需求释放，库存快速下行至1.4万吨，一季度整体去库态势显著，进入二季度后，铜价逐步企稳，市场需求平稳运行，库存波动随之收窄。 （二）企业原料库存波动有限，成品库存上周迎来去化 企业库存方面，精铜杆企业原料采购延续按需采购模式，根据生产节奏灵活调整，原料库存整体波动较小，本周环比小幅回落。更值得关注的是成品库存方面，铜价回调后下游需求回暖，提货量有所提升，同时企业主动控产、优先消化成品，上周周成品库存环比下降3.16%，减产去库成效显现。 三、月度成品库存天数持续上行 拉长时间维度来看，SMM电解铜制杆月度成品库存天数于2月触及阶段峰值。3月铜价大幅回落，市场新单放量，下游提货积极性提升，出库量持续高于入库量，成品库存快速回落至低位。4月铜价震荡上行，下游采购心态转趋谨慎，提货节奏放缓，库存再度出现累库。步入5月，行业整体开工偏弱，下游仅维持刚需采购，提货力度持续走弱，预计本月成品库存天数将继续走高。 四、后市展望：开工率震荡偏弱，短期有望逐步企稳 SMM预计后续精铜杆企业开工率整体将维持震荡偏弱格局。目前企业在手订单不足，成品去库进度未达预期，开工承压明显。不过铜价回调阶段新单逐步落地，一定程度缓解了企业减产意愿。同时，前期检修产能陆续复产，也对行业开工形成支撑。综合来看，精铜杆开工率有望逐步企稳。但需持续留意铜价走向，若铜价持续高位运行、抑制下游采购需求，开工率仍有不及预期的风险。

出港情况，据SMM跟踪，上周煤炭全球出港量2697万吨，环比+2%，同比-0%，2026年累积出港量56417万吨。 到港情况，据SMM跟踪，上周煤炭中国到港量595万吨，环比-3%，同比-23%，2026年累积到港量14105万吨。     1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部 侯磊 021-51595960 》订购查看SMM金属现货历史价格

本周（2026年5月15日-2026年5月21日）三省原生铅冶炼厂的平均开工率66.45%，较上周开工率环比回升1.45个百分比。 本周云南地区炼厂生产运行平稳，整体开工率环比基本持平。湖南地区某中型炼厂短期设备检修结束，本周生产恢复正常，区域开工率小幅回升。河南地区一小型冶炼厂正常产量波动，带动区域开工率微增。其余区域冶炼产量本周整体保持平稳。 》查看更多SMM铅产业链数据库          

         下周一由于春季银行假日，伦交所将休市一日，同时纽交所与芝交所亦因假日休市，马来西亚在5月27日因哈芝节放假一日。宏观经济数据方面主要是美国4月核心PCE物价指数年率、美国第一季度实际GDP年化季率修正值和美国4月个人支出月率等数据即将公布。另近期美国和俄罗斯总统接连访华，大国之间对话与合作预期向好，市场避险情绪缓和。 伦铅方面，本周海外LME铅库存意外暴增2万余吨，但LME铅0-3升水上涨至22.55美元/吨，走势与库存劈叉。当前东南亚市场高品质铅锭供应紧张尚未缓解，同时澳洲铅锌冶炼企业提产，市场多空因素并存，预计铅价延续高位震荡态势。下周伦铅将运行于1970-2030美元/吨。 沪铅方面，近期铅价走低带来一些下游逢低备库需求，加上进口铅减少，促成铅锭去库，提振铅价探低后回升。与此同时，再生铅企业陆续复产，再生精铅交易价格转为贴水（对SMM1#铅均价），供应上的增量，对后续铅锭去库的持续性产生压力，铅价上涨空间有限。预计下周沪铅主力合约将运行于16500-16850元/吨。 现货价格预测：16400-16650元/吨。消费端，铅蓄电池市场淡季态势不改，下游企业刚需依然有限，加上铅价回升，使得下游企业采购更为谨慎。供应端，原生铅与再生铅企业生产稳中有升，其中再生铅亏损开始修复，市场流通货源增加，现货铅交易转为贴水的概率加大（对SMM1#铅）。

          据了解，截至5月21日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.34万吨，较上周减少0.99万吨。上半周铅价走弱，现货铅跌破16300元/吨，再生铅亏损加剧，再生铅冶炼企业出货积极性下降，部分企业一度暂停出货。而在铅价下跌的同时，下游企业陆续逢低采购，采购方面偏向原生铅板块，带动原生铅冶炼企业厂库库存下降。