本周，铅蓄电池市场终端消费暂无起色，加之铅价走弱，经销商采购谨慎，电池市场批发价继续维稳。另生产企业方面，由于铅价下跌，部分企业按需补库，现货铅市场活跃度向好。相较于铅价的波动幅度，铅蓄电池的其他材料价格波动更为突出，比如锡锭、硫酸、塑料等材料价格上涨，使得今年铅蓄电池市场成本居高不下，电池企业也无法在淡季对电池实施惯例促销。

本周周初，美国通胀数据走高叠加霍尔木兹海峡持续关闭，国际油价维持高位，市场对年内加息的押注升温，美债收益率攀升并推动美元走强，铜价承压回落。随后特朗普暂缓对伊军事行动，美指走弱，铜价阶段性修复；但美伊谈判前景反复，伊朗坚持核心诉求，霍尔木兹海峡收费问题仍存博弈，市场对谈判结果保持观望。至周中，特朗普表示与伊朗谈判进入收尾阶段，叠加部分油轮驶离霍尔木兹海峡，地缘风险边际缓和，风险偏好回升带动铜价反弹。整体来看，本周宏观主线仍是通胀与利率压力压制铜价上方空间，而美伊谈判预期反复及地缘扰动带动盘面高位震荡。 基本面方面，本周供应端整体仍呈偏紧格局。周初进口及国产货源到货小幅增加，供应偏紧略有改善；但随后受冶炼企业集中检修影响，国内货源到货缩减，进口货源到货有限，现货流通再度收紧，好铜货源尤为紧缺。需求端来看，铜价回落阶段下游采购情绪有所回暖，实际成交边际改善；但随着铜价重新回到高位，下游观望情绪加重，多维持刚需采购，市场整体交投氛围偏弱。库存方面，截至5月21日周四，库存环比上周四小幅增加0.05万吨至24.38万吨，整体库存变化有限。综合来看，当前基本面呈现供应偏紧支撑价格、需求偏弱限制上方弹性的格局。 展望下周，宏观逻辑预计仍围绕美伊谈判、霍尔木兹海峡通行及美联储政策预期反复交易。若美伊谈判继续推进，地缘风险缓和或对铜价形成支撑，油价和通胀预期仍将扰动市场，美元及美债收益率偏强也将压制铜价上方空间。基本面方面，冶炼厂检修及现货流通偏紧仍对价格下方形成支撑，但高铜价下需求难有明显放量，预计铜价短期仍维持区间震荡。预计伦铜波动于13300-13750美元/吨，沪铜波动于103000-105800元/吨。现货方面，在供应偏紧与需求偏弱并存的背景下，升水预计仍以坚挺震荡为主，实际成交仍需关注铜价回落后下游补库意愿。预计现货对沪铜当月合约在贴水120元/吨-升水30元/吨。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（5月18日-5月22日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为67.2-76美元/吨，QP6月，均价为71.6美元/吨；仓单成交周均价格区间为68.8-76美元/吨，QP5月，均价为72.4美元/吨；EQ铜CIF提单为38.4-44.8美元/吨，QP6月，均价为41.6美元/吨。截至5月22日，LME铜对沪铜2606合约除汇沪伦比值为1.1341，进口亏损306.77元/吨附近。截至周五，伦铜3M-May为Contango18.95美元/吨。5月date与6月date之间调期费差为Contango11.67美元/吨。目前法好铜仓单主流成交在70-76美元/吨附近，提单主流成交在66-76美元/吨附近；EQ铜CIF提单成交于38-46美元/吨附近。 本周现货市场整体交投较为平淡。由于保税区仓单库存维持低位，注册仓单及提单报价持续高企，但在比价持续走弱背景下，买方接货意愿偏谨慎，现货成交整体有限。当前市场低价仓单及提单已较难寻觅，卖方报价仍维持坚挺，但实际成交重心并未进一步明显上移。整体来看，现阶段市场核心矛盾仍在于高报价与弱比价之间的博弈，短期美金铜现货升水预计仍将维持高位震荡。 据SMM调研了解，截至本周四（5月21日），国内保税区铜库存环比上期（5月14日）减少0.03万吨至3.70万吨。其中上海保税库存环比持平于3.29万吨，广东保税库存环比减少0.03万吨至0.41万吨。整体来看，本周保税区库存变动有限，主因仍是上海地区库存已处低位，而广东地区小幅继续去化。展望后市，若进口比价仍维持偏弱，同时保税区低库存格局未改，预计注册仓单及提单报价仍将维持偏强。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM5月22日讯：本周沪伦比值维持在6.9附近震荡，锌锭进口窗口持续关闭。海外来看，中东地区的紧张局势尚未缓解，增加了市场的不确定性，美元指数有所回落，加上海外锌库存持续低位运行，伦锌维持震荡。国内来看，锌精矿加工费下降为锌价提供了一定支撑，但随着国内逐渐步入传统消费淡季，锌需求减弱对价格形成压力，导致锌价上涨乏力并出现下跌趋势，沪锌重心下移。综合来看，沪伦比值维持震荡。预计下周，沪伦比值震荡为主。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM5月22日讯：本周天津地区现货升水下降，环比上周下降5元/吨。截至本周五，国内普通品牌对2606合约报贴水40~80元/吨附近，高价品牌对2606合约报贴水0~40元/吨附近，津市对沪市报贴水80元/吨附近。本周锌价高位震荡，下游消费一般，订单较差，整体采买意愿不高，以长单为主，天津库存仍较高，贸易商为出货小幅下调升贴水，贸易商报价升水小幅下降，月底票据问题影响下，预计下周升水小幅上行。

SMM5月22日讯：本周镀锌行业开工率为59.82%，环比上周下降0.37个百分点。从原料端来看，本周锌价高位震荡，下游逢低刚需补库，并无大量备库，镀锌企业锌锭库存小幅增加。分板块来看，镀锌管：由于黑色价格走弱，南方降水频繁，终端需求回落明显，镀锌管贸易商刚需拿货为主，整体镀锌厂走货不畅，开工不及预期，部分镀锌管厂周内放假一天，避免成品库存过高，开工率有所回落。镀锌结构件：目前订单已出现淡季表现，铁塔新招标订单还未开始，订单稍有青黄不接，且多集中在大厂，光伏订单仍较弱，交通护栏订单仍表现平平，但出口东南亚欧洲等相关镀锌订单仍较为旺盛。预计下周开工持平本周至59.84%左右。

SMM5月21日讯：据SMM了解，截止本周四（5月21日），上海保税区库存为0.33万吨，较上周持平，保税区库存不变。进口盈亏持续在亏损状态，进口窗口长期关闭，保税区库存持稳。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

本周（5月15日-5月21日）SMM 铜线缆企业开工率录得66.87%，环比增加0.97个百分点，同比下降15.47个百分点。周内铜价先跌后涨，价格回落阶段下游按需补单，短暂拉动订单回暖，铜价反弹后订单热度随即回落。终端需求层面，部分电网订单有所释放，以及部分市场散单小幅增加，其他领域需求依旧平淡。库存方面，原料库存环比增加3.2%，主因铜价回调期间企业顺势刚需补库；同时下游部分企业借机提货带动小幅去库，成品库存环比下降2.51%。展望下周，受新增订单生产排期影响，下周开工率将有所回升。但铜价回升后企业接单力度不足，整体上行空间受限。因此SMM预计下周（5月22日-5月28日）铜线缆开工率将继续环比上涨0.89个百分点至67.77%。

SMM5月22日讯： 周度数据看，SMM Zn50国产周度TC均价环比降低150元/金属吨至400元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比下降2.05美元/干吨至-56.25美元/干吨。 国内矿市场。月底将至，国内矿原料市场抢购情绪依旧浓厚，冶炼厂多优先采购国产锌精矿，国内多地锌精矿加工费继续下滑。据了解，本周国内华北某矿山锌精矿招标结果出炉，矿山自提招标价格为1450元/金属吨左右（含二八分成），其中富含金属不计价。 进口矿市场。本周进口矿市场出货贸易商不多，前期冶炼厂有所采购补库，本周市场整体成交寥寥。据了解，近期进口锌精矿富含矿CIF报价至-70~-60美元/干吨，其中富含金属单独计价，市场进口锌精矿加工费跌势未止。 本周SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计26万实物吨，环比上周降低2.3万实物吨，其中防城港库存贡献主要减量。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM5月22日讯：        本周上海现货升水涨势持续，环比上周均价上涨10元/吨。截至本周五，普通国产品牌对2606合约报价升水30~50元/吨，高价品牌双燕对2606合约报价升水130~140元/吨。上半周盘面锌价走跌，部分下游企业趁此点价接货补库，现货成交有所转好，市场现货升水随之上涨；下半周盘面明显走高，下游畏高接货采购环比减少，但市场贸易商报价坚挺，现货升水持稳运行。预计下周，上海现货升水维持震荡。   》订购查看SMM金属现货历史价格