SMM8月18日讯：据SMM了解，截至8月18日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.1万吨，较8月11日增加0.1万吨；较8月14日减少约800吨。         据了解，上周沪铅2508合约完成交割后，本周交割后货源重新进入流通市场，部分下游企业按需就近接货，铅锭社会仓库由升转降。而当前铅蓄电池市场传统旺季尚未兑现，下游企业基本以刚需采购，供应端部分铅冶炼企业仍处于减停产状态，以再生铅板块居多，地域性供应差异尚存，整体市场处于供需两淡状态，使得后续铅锭社库能否持续去化存疑。此外，安徽地区再生铅企业处于减产状态，河南地区因8月下旬限制运输预期，部分冶炼企业加快出货，后续需关注再生铅企业生产与运输变化动向对社会库存的影响。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

         下周，宏观方面重要经济数据不多，主要是美国8月标普全球制造业PMI初值、欧元区7月CPI年率终值等数据。相对重要的是美联储将公布货币政策会议纪要，以及会议上对9月议息的预期。 伦铅方面，本周LME铅库存延续下降趋势，周降近5千吨，LME铅0-3贴水与之背离，贴水扩大至-40.87美元/吨。当前海外市场关税不确定性较大，部分下游企业有意暂缓海外建厂或项目投产的进度，对铅消费支持的预期有限，预计伦铅维持盘整态势，运行于1975-2020美元/吨。 国内沪铅方面，安徽地区环保因素影响缓和，同时原生铅企业基本恢复生产，铅锭供应相对宽松，而铅消费旺季预期尚未兑现，铅锭库存仍有小增趋势。此外海外进口铅抵达国内消息频繁，实际尚未得到验证，目前仅部分来自于东南亚的粗铅有一定流入，对铅价影响有限。预计下周沪铅主力将合约运行于16700-17000元/吨。 现货价格预测：16600-16850元/吨。下周，交割后的铅锭货源将重新进入流通市场，同时部分冶炼企业接到8月底到9月初可能限制物流运输的通知，后续持货商出货积极性上升，现货贴水情况暂难明显收窄。另再生铅方面亏损问题改善有限，炼厂将延续挺价出货，部分地区再生铅与原生铅价格倒挂的情况或延续。    

【SMM焦炭市场周报20250815】供应偏紧格局难以快速改变 短期或维持焦炭价格暂稳运行   》订购查看SMM金属现货历史价格

        本周电动自行车、汽车蓄电池更换市场需求暂无较大改善，加之铅价冲高后回落，业内避险情绪上升，经销商多以消化库存为主，部分企业表示新订单不旺，成品库存有所累增。另生产企业采购方面，下游企业普遍以销定产，大多维持刚需采购状态，部分中大型企业接收部分散单，现货市场成交存差异，价差与升贴水均有扩大。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（8月8日-8月14日）开工率上升至70.61%，环比上升1.75个百分点，低于预期0.18个百分点，同比下降10.31个百分点。本周开工率增加的主要原因如下：一是部分企业在上周通过减停产去库后逐渐恢复生产；二是企业为达成本月产量目标而维持生产；三是受废铜杆企业开工率下降以及精废价差收窄影响，下游对精铜杆的采购有所增加，但是对整体带动效果有限。库存方面，由于本周部分精铜杆企业相继恢复生产，原料库存环比下降1.14个百分点，录得34600吨。从成品库存来看，虽然企业开工率有所增长，但是当前仍处消费淡季，下游需求较为平淡，导致企业成品库存累积，环比上升1.45个百分点，录得69900吨。展望下周，国网订单支撑下游线缆终端消费，叠加精铜杆对废铜杆的替代作用增强，部分减停产企业继续恢复全面生产。另外临近下旬企业为完成产量任务预计将维持连续生产。预计下周（8月15日-8月21日）开工率会增加至71.79%，环比增加个1.18百分点，同比下降8.76个百分点。

        据了解，8月14日，原生铅主要交割品牌厂库库存为0.83万吨，较上周增加0.14万吨。         近期原生铅冶炼企业生产相对平稳，持货商随行出货，期间铅价冲高后回落，部分冶炼一起与持货商出货积极性略降，期间报价贴水有所收窄，主流产区报价从周初的对沪铅2509合约贴水200-150元/吨的低价，收窄至贴水150-80元/吨出厂，冶炼企业厂库库存较上周累增。另本周沪铅2508合约交割结束，下周现货市场流通货源预期增加，或使得厂提货源出货难度上升，预计冶炼企业厂库仍有小增趋势。  

宏观方面，美国就业与通胀数据强化美联储 9 月降息预期，美联储多位官员释放年内降息三次信号，部分金融机构亦上调降息预期，推动美元走弱、铜价上行； 7 月 CPI 与核心 CPI 温和，进一步巩固宽松押注。地缘政治不确定性阶段性抬升避险，叠加美联储官员对劳动力市场与关税推升物价的担忧，使市场对大幅降息预期有所修正。周中美指反弹，复而压制铜价。整体来看，宽松预期与美元波动仍主导短期走势，但贸易政策与地缘政治事件或加剧波动。本周伦铜在 9800 美元 / 吨附近波动，沪铜上行至 79000 元 / 吨附近区间震荡运行，供需面边际改善提供一定下方支撑。 基本面方面，本周 El Teniente 铜矿生产重启，预计产量损失约 2-3 万吨。 Gresberg 铜矿仍在市场大量甩卖，现货加工费持续回升。国内方面，本周部分地区自 9 月 1 日起有关招商引资的政策或将有所变动，再生铜杆企业担心政策的变更将会影响企业盈利水平，完成在手订单后，选择停炉观望。故电解铜消费提升，“淡季不淡”情况显著。现货升水持续攀升。总体来看，供应端情况有所好转，消费上精废替代效应显现，电解铜消费增长。 展望下周， 宏观面表现淡静，中美会谈将对等关税再次延期 90 天后双方再度进入拉锯阶段，市场观望情绪再起。美国在下半年降息预期推动下美元指数有回暖趋势，铜价底部支撑较强。 预计下周伦铜波动于 9650-9850 美元 / 吨，沪铜波动于 78000-79500 元 / 吨。现货方面，精废替代效应预计将持续，国内库存仍将持续低位运行甚至出现去库。预计现货对沪铜 2509 合约在升水 50 元 / 吨 - 升水 250 元 / 吨。

本周（2025年8月08日-2025年8月14日）三省原生铅冶炼厂的平均开工率较上周上升了0.66个百分点，达到68.07%。 本周，河南地区生产维持稳定，冶炼厂小幅减产与生产恢复相抵。湖南地区，上周因常规维护而减产的企业本周生产恢复至常规生产，该地区开工率小幅攀升。云南地区，本周整体生产状况依旧稳定，此前检修的冶炼厂计划于下周重新启动生产线，但受限于铅精矿等原料供应，具体生产计划待定。除上述三个省份外，华北某地的一家冶炼厂宣布将在8月底进行定期维护工作；华中地区的一家企业则表示其粗铅部门将在第三季度末进入常规检修阶段，不过电解铅的生产安排暂时没有变动；华东地区某冶炼厂本周产量小幅下滑，预期下周恢复。此外，华东区域另一冶炼厂透露，计划于第四季度实施一次较长周期的设备检修。 》查看更多SMM铅产业链数据库          

SMM8月15日讯： 本周国产锌矿加工费持稳，进口锌矿加工费环比上调，具体数据看，SMM Zn50国产周度TC均价环比持平于3900元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比上涨8.05美元/干吨至90.3美元/干吨。 现货市场上，本周国内冶炼厂新采购锌矿有限，多执行前期合同，整体加工费持稳运行。进口锌矿部分，锌价内强外弱持续，本周进口锌矿亏损扩大至1000元/吨以上，冶炼厂接货意愿低，进口锌矿成交依旧清淡。周内听闻进口锌矿报盘继续走高，国内普通锌矿报盘涨至90美元/干吨以上，部分富含锌矿报盘至80美元/干吨左右，进口锌矿加工费继续上涨。 据国家标准全文公开系统显示，国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会于2025年2月28日发布了新版《重有色金属精矿产品中有害元素的限量规范》（GB/T20424-2025版），并定于2025年9月1日实施。针对锌精矿的规定中，新标准主要更改了锌精矿中As的限量,由0.60%更改为0.50%，以及增加了锌精矿和混合铅锌精矿中Tl的限量为0.02%，据SMM与国内主要锌矿进口企业沟通了解，此次标准修订预计对中国锌矿进口无显著影响，SMM将持续跟踪后续发展。 8月12日，南美矿企Nexa Resources宣布，旗下含有Atacocha和El Porvenir两座矿山的资产Cerro Pasco综合矿区，因遭遇San Juan de Milpo社区少数人员非法封锁而部分临时停产。此次封锁系抗议活动的一部分，目前尚未对产量造成实质性影响，矿山仅维持安全与维护等关键作业。Nexa表示将继续与社区及相关部门进行建设性对话，争取和平、尽快解决事件，并重申其对所在社区社会与经济发展的承诺。Cerro Pasco综合矿区每周锌产量约为1200吨，根据公司披露的最新指导产量，El Porvenir 2025年预计产出锌精矿5.3 - 6.2万金吨，铅精矿2.1 - 2.6万金吨；Atacocha预计产出锌精矿1 - 1.2万金吨，铅精矿1.3万金吨。目前该指导产量保持不变。SMM将持续关注事态后续发展并更新最新进展。 本周SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计35.4万实物吨，环比上周增加4.6万实物吨，港口锌矿库存增加。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM8月15日讯： 本周宁波现货贴水继续扩大，环比上周均价下降35元/吨。截至本周五，宁波现货对2509合约贴水40元/吨，对沪溢价升水10元/吨，周内对沪溢价持稳。周内长单锌锭接连到货，市场货量表现充裕，周初盘面明显上涨，贸易商出货积极下调升水报价，随后盘面有所回落，但下游多观望接货意愿低，采购依旧维持刚需，升水报价低价持稳，预计下周现货升水震荡运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格