SMM2月14日讯：本周上海地区报价降至平水附近，环比上周均价下降55元/吨。截止本周五，普通国产品牌对2503合约平水报价，高价品牌双燕对2503合约升水250元/吨。本周上海市场锌锭长单陆续到货，上半周锌价不断走低，贸易商积极出货，但下游企业复工有限，刚需采购下现货升水一路下滑。元宵节后华东下游陆续复产，但下半周锌价自低位一路上涨，下游企业畏高情绪再起，现货交投仍以贸易商间为主，上海现货升水继续下探。预计下周交割完成后仓单货物流出，升水或难有起色。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM2月14日讯：据SMM沟通了解，截至本周四（2月13日），SMM七地锌锭库存总量为12.33万吨，较2月6日增加1.63万吨，较2月10日增加0.46万吨，国内库存录增。国内三地库存环比增加，主因三地仓库陆续到货，而随着下游开工的陆续恢复，整体库存累库幅度放缓，库存增加尚不明显。整体来看，原三地库存增加0.3万吨，七地库存增加0.46万吨。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM2月14日讯：本周沪伦比值回落至8.3附近震荡，锌锭进口窗口关闭。从海外市场来看，美国关税政策对于市场的扰动仍旧存在，整体宏观偏空情绪蔓延，美元指数上涨后出现下跌，伦锌出现小幅下行后反弹上涨，海外库存的持续去库使得伦锌底部仍有支撑，宏观情绪乐观，伦锌重心上移。在国内方面，本周锌锭持续累库，冶炼厂加工费持续上涨，沪锌周初不断下行，但市场对消费预期仍存，叠加宏观情绪转好，沪锌上行，但走势不及伦锌，沪伦比值回落。预计下周，沪伦比值或维持震荡。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM2月14日讯：本周镀锌开工率录得52.58%，较节前增长27.88个百分点。在原材料库存方面，下游企业部分年前点价的锌锭陆续到货，叠加部分企业长单到货，锌锭库存有所增加。本周开工率回升的主要原因为：本周下游镀锌企业基本上都以开工，开工天数较上周增加明显，但黑色走势偏弱，叠加终端并未恢复，镀锌整体订单较弱，镀锌管走货不及预期，工人基本正月十五之后到岗，整体开工不及预期，运输恢复，成品开始走货，成品库存有所下降，镀锌结构件来看，铁塔及部分出口订单仍然较好，预计下周开工率维持震荡，微增至53.39%左右。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        本周（2.7-2.13）SMM铜线缆企业的开工率达到57.11%，较上周增加了29.75个百分点，但与去年同期相比仍低8.18个百分点，高出预期开工率8.23个百分点。据SMM了解，多数铜线缆企业仍在复工复产过程中，工人尚未完全返岗。尽管开工率大幅提升，多家企业表示今年的恢复速度慢于往年，这主要是由于节后铜价出乎意料地上涨，抑制了在下游需求尚未完全恢复的情况下的企业采购积极性。从需求端看，下游市场也在逐步恢复，目前企业新订单主要来自电力行业，而基建和地产等施工项目尚未复工而几乎无新订单释放。从区域角度看，北方市场因为天气寒冷，复苏速度慢于南方市场。        数据来源：SMM        本周铜线缆企业原料库存录得19470吨，环比仅下降0.21%，高铜价下企业采购原料意愿降低；本周铜线缆企业成品库存录得17680吨，环比下降3.44%，本周企业多以消化成品库存为主。        虽元宵节已过，下周工人将完全到岗，但由于当前铜价居高不下且宏观方面仍存在较高不确定性，下游客户的下单态度较为谨慎，故多数铜线缆企业预计下周市场恢复速度可能放缓，市场基本只存刚需订单。SMM预测，下周（2.14-2.20）铜线缆企业的开工率将环比增长11.67个百分点，达到68.78%。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         宏观方面，1月美国核心CPI环比上涨0.45%，同比升至3.26%，高于市场预期值，显示通胀压力仍存。：CPI数据强化市场对美联储维持紧缩政策的预期，加息时点可能延后至四季度。美联储主席鲍威尔强调需观察政策效果，暂缓降息节奏。特朗普签署备忘录引入“对等关税”，对钢铝、汽车等领域加征关税，但缓冲期缓解短期冲击。对关税领域的担忧持续推涨伦铜，周内自9400美元/吨附近上行至9500美元/吨附近。国内方面，两会临近，国内政策聚焦“适度宽松货币政策”与电网投资加码，沪铜主力合约本周也呈现上涨态势，自76500元/吨附近一度冲高至78000元/吨。         基本面方面，近期，印尼政府批准自由港公司恢复铜精矿出口。自由港计划在2月开始向中国装运铜精矿，预计2月底前获得新的出口许可证。 此举有望缓解全球铜精矿供应紧张局面，降低冶炼厂的加工费压力。电解铜方面进口比价持续走跌，导致国内进口亏损扩大。美金铜市场活跃度转淡，冶炼厂密切关注出口窗口打开时机。内贸方面，沪铜contango结构扩大，吸引市场参与者进行远月borrow套利，现货成交表现冷清，持货商多关注交割后升水表现。         展望后市，美关税走向仍牵动人心，LME 3M与COMEX主力合约价差已破900美元/吨，伦铜下方抬升动力较强，预计下周将在9450-9650美元/吨波动，沪铜预计在76500-78500元/吨运行。国内方面下周为沪期铜2502合约最后交易日，预计交割后现货升水将因短期库存去化困难被压制于贴水下方。预计现货对沪铜2403合约在贴水120元/吨-贴水50元/吨。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存61.5万吨，环比+0.6万吨，+1.0%。钢厂焦炭库存272.2万吨，环比-6.5万吨，-2.3%。焦企焦煤库存253.5万吨，环比-20.1万吨，-7.3%。港口焦炭库存123万吨，环比+4万吨，+3.4%。    

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为75.3%，周环比-0.1个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.1%，周环比-0.1个百分点。

1、根据SMM调研，本周吨焦盈利41.4元/吨，焦企盈利收缩。 从价格角度看，本周焦炭价格进行第八轮降价，降价幅度为50-55元/吨，焦企吨焦盈利收到降价负面影响；从成本角度看，春节过后煤矿复工复产，焦煤供应逐步恢复，焦煤价格出现下跌，炼焦成本下降，修复焦企利润。 下周焦炭价格仍有第九轮提降预期，但焦煤价格同样承压，价格与成本或同步下降，焦企吨焦利润或窄幅波动。 2、根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为75.3%，周环比-0.1个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.1%，周环比-0.1个百分点。 从盈利角度看，多数焦企利润保持在盈亏平衡线上，对焦企生产影响较小。从库存角度看，春节过后焦企出货不畅，加之焦企勉强维持正常生产，焦企在自身高库存的基础上继续累积，压制焦企生产积极性。从环保角度看，山西、河北、山东等地区环保政策没有加严，对焦企生产暂无明显影响。 后续多数焦企亏损风险较小，且即使亏损，仍在多数焦企可承受范围内，或有小部分焦企出现压产情况，焦炭供应继续宽松。但钢厂对市场预期较差，且自身焦炭库存保持在安全水平，仍保持按需采购。综上，下周焦企焦炉产能利用率或小幅下降。 3、本周焦企焦炭库存61.5万吨，环比+0.6万吨，+1.0%。钢厂焦炭库存272.2万吨，环比-6.5万吨，-2.3%。焦企焦煤库存253.5万吨，环比-20.1万吨，-7.3%。港口焦炭库存123万吨，环比+4万吨，+3.4%。 本周焦企焦炭库存依旧保持高位，钢厂焦炭库存出现小幅下降。多数焦企利润仍维持在盈亏平衡线上，生产情况勉强保持稳定，但下游终端拿货积极性一般，焦企焦炭库存高位运行。本周钢厂持续消耗自身库存，且钢材价格下跌，钢厂仍有提降意愿，压制钢厂补库需求，钢厂焦炭库存小幅下降。 后续多数焦企仍将继续保有利润，即使亏损也在焦企可承受范围内，整体生产情况稳定，但因为自身库存较高，加之出货不畅，部分焦企或小幅压产，但钢厂对终端市场预期偏差，且自身焦炭库存处于安全水平，下周补库需求一般，按需采购为主。因此，预计下周焦企或转为降库，钢厂焦炭库存窄幅波动。 本周焦企焦煤库存再度出现下跌，主要原因是煤矿逐步复产，焦煤供应宽松，焦煤价格缓慢下跌，且下游焦企钢厂焦煤库存尚处于合理水平，补库需求一般。后续煤矿进一步复产，市场运力也基本恢复正常，叠加部分焦企焦煤库存处于较低水平，有补库需求，预计下周焦企焦煤库存或停止下降，窄幅波动。 本周焦炭供应继续保持宽松局面，且市场对焦炭价格有第九轮降价预期，但部分贸易商两会政策抱有期待，小幅补充库存，下周港口焦炭库存或有所增加。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（2月10日-2月14日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间53到69美元/吨，QP3月，均价为61美元/吨，周环比下降2美元/吨，仓单57到71美元/吨，均价为63.8美元/吨，周环比下降3.53美元/吨，QP2-3月。EQ铜CIF提单为3.4美元/吨到17.4美元/吨，均价为10.4美元/吨，周环比上升0.4美元/吨，QP3月。截至2月13日15：00收盘，对沪铜2503合约沪伦比值为8.17，进口盈亏-700元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Feb为C50.55美元/吨，2月date与3月date调期费差为C0.6美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格68美元/吨，主流火法61美元/吨，湿法54美元/吨；好铜提单70美元/吨，主流火法61美元/吨左右，湿法52美元/吨；CIF提单EQ铜2美元/吨到16美元/吨，均价为9美元/吨。 本周进口比价持续走差，美金铜市场成交转冷。周初持货商报盘仍然坚挺，远月两牌货源实盘高居70美元/吨以上，市场对3月到港量持偏紧预期。至周中进口亏损扩大至600元/吨附近，国产品牌仓单在市场上被大量抛售，实盘成交重心节节回落，近月提单价格亦受影响。卖方出货积极性变弱，买方亦无进口动力，市场进入供需双弱阶段。因LME 2月date将至，2月date与3月date大量空头移仓，使得LME铜2月与3月间的结构从2月13日contango36美元/吨附近骤降至0美元/吨附近，价差几乎走平。同时因COMEX、LME、SHFE三市铜价拉涨，沪铜2502合约进口亏损扩至900元/吨以上展望后市，出口窗口即将打开，中国冶炼厂或将开始布局出口机会，需关注LME亚洲地区库存变化情况对总库存的修复。3月中上旬预计到港量明显减少，预计美金铜市场供应将偏紧，但溢价受比价压制短期难涨，注册铜之间品牌价差预计将扩大。 据SMM调研了解，本周四（2月13日）国内保税区铜库存环比上期（2月6日）上升0.71万吨至3.54万吨。其中上海保税保税库存环比上升0.64万吨至2.83万吨；广东保税环比上升0.07万吨至0.71万吨。本周保税区库存如期增加仍为国内冶炼厂出口所致。而加工材企业隐性库存消化仍需时间，短期仓单供应偏宽松。因本周出口窗口打开，部分国内冶炼厂有计划增加出口量，预计下周保税区库存仍将增长。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库