据SMM数据显示，本周黄铜棒企业开工率为47.59%，较上周小幅提升0.96个百分点。从库存情况来看，样本企业原料库存天数降至3.82天，成品库存为5.07天，企业持续压缩库存，整体库存水平进一步下降。        展望下周，尽管部分企业反馈订单情况较前期略有改善，但制冷等主要下游行业回暖力度仍然偏弱，其他应用领域对铜棒需求的拉动作用有限。多数企业预计，年底前订单将基本维持当前水平，难以实现显著增长。此背景下，SMM预计，下周黄铜棒行业开工率将环比回升1.73个百分点至49.32%。若铜价未出现明显回调，行业整体运行仍将面临一定压力，开工率回升幅度有限。

SMM11月6日讯： 期货方面， 10月上旬期价跳空高开后，在20,250-20,760元/吨区间内窄幅震荡，最低下探至20,365元/吨后企稳，并依托均线支撑展开反弹；中旬至月末多头力量占据主导，价格呈阶梯式上涨，并于10月31日突破20,900元/吨，最终收于20,805元/吨。进入11月，期价一度突破21,000元/吨整数关口，但未能有效站稳，随后回调至20,800元/吨。 现货方面， 10月ADC12价格维持强势，但较A00的升水幅度持续收窄，并于11月初转为贴水状态。截至11月6日，SMM ADC12报价较10月初上涨250元/吨至21350元/吨，10月均价环比上涨1.2%。市场强势主要受厂区低库存和成本支撑的双重驱动。 近 年A00与ADC12价格走势及价差情况： 据SMM最新数据，10月ADC12行业理论总成本达到20,680元/吨，环比延续上涨趋势。具体来看： 废铝领涨态势显著： 受废铝供应持续紧张影响，贸易商看涨情绪浓厚，推动单吨废铝成本环比激增304元，成为本轮成本上涨的首要驱动因素。 辅料价格联动上扬： 铜价持续刷新历史高位，叠加硅均价上行，再生铝厂原材料成本面临全方位挤压。值得注意的是，铜含量较高的A380等铝合金产品开始上调加工费，当前对ADC12的溢价区间已扩大至1100-1400元/吨。 成本传导效应显现： 原材料价格的全面上涨导致企业综合生产成本显著提升，为合金锭报价提供了强有力的成本支撑。但由于成本增速过快，行业理论利润空间受到一定压缩。 全国ADC12理论盈亏走势： 供应方面， 10月再生铝合金行业开工率环比下跌1.70个百分点至55.84%，同比抬升2.73个百分点。10月行业开工率表现分化，部分企业以大厂为主，延续高位开工水平，基本持稳或小幅增产；制约因素导致整体开工承压，主要包括：①国庆假期停工影响；②原料供应紧张叠加补库困难，企业生产受限；③原料价格高企挤压利润，成本倒逼减产；④河南、江西等地因政策不确定性延续减产/停产；⑤河北等地月底启动环保管控，局部生产受限。进入11月，随着假期因素消退以及终端市场年底冲量需求释放，再生铝厂的订单及开工率有望获得阶段性支撑。而行业仍面临多重挑战：一方面原料供应短缺、地区环保限产及政策不确定性持续掣肘产能释放；另一方面，11月铝价快速上涨导致下游采购意愿明显下降，市场追涨动能不足，致使再生铝订单量收缩，进一步制约开工率上行空间。综合来看，预计11月行业开工率将呈现环比微幅改善、但同比显疲弱的态势。 社会库存方面， 10月铝合金锭社会库存呈现小幅去库趋势。据SMM统计，截至11月6日，再生铝合金主流消费地区社会库存总量为5.58万吨，较10月初下降0.06万吨。去库主因包括：一是原料短缺导致再生铝厂优先保障下游压铸企业订单，贸易商货源供应减少；二是铝合金锭尤其非标类产品出货情况有所改善，进一步推动社会库存消化。期货库存方面，上期所数据显示，截至10月31日，ADC12交割库存达6.43万吨，较9月底大幅增加4.17万吨，主要受AD2511合约临近交割影响 厂区库存来看， 10月受订单交付压力影响，生产端优先保障履约，库存持续消耗且补库不足，整体库存水平环比下降。11月初因铝价快速上涨引发市场畏高情绪，压铸企业采购意愿降低，导致合金厂成品库存小幅累积。 尽管企业持续加大废铝采购力度，但由于市场流通货源有限，原料补库依然受限，库存持续维持低位。进入11月后，废铝供应紧张局面未见改善，企业原料库存仍难提升。 11月废铝供应紧张态势持续，叠加铜等辅料价格高位运行，成本端支撑下ADC12价格短期仍具上行动力；需求侧虽受益于汽车等终端消费韧性支撑，但月初铝价快速冲高引发下游畏高情绪，市场交投活跃度有所下降。当前社会库存处于高位对价格形成压制，需警惕阶段性回调风险。综合来看，11月ADC12价格将维持偏强震荡，预计运行区间上移至21200-21600元/吨，重点关注废铝供应改善程度、政策落地执行效果及下游企业采购节奏变化。 》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水170元/吨–贴水130元/吨，均价贴水150元/吨。进入11月后铜价重心回落，下游需求得到一定提振，市场成交活跃度终迎来回升，周内现货升贴水有所上涨。展望后市，11月供应方面仍有一家冶炼厂正值检修期；需求方面下游企业对于铜价仍有畏高心理，持一定观望情绪，因此预计华北当地市场仍将维持供需均偏弱的格局。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

        SMM11月6日讯：据SMM了解， 截至11月6日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.18万吨，较10月30日增加0.19万吨；较11月3日增加0.16万吨。         随着沪铅2511合约交仓提上日程，部分持货商开始转移交割铅锭至社会仓库，铅锭社会库存如期累增。下周为沪铅2511合约交割前一周，预计将有更多的交割铅锭流向仓库。近期再生铅冶炼企业纷纷复产，同时江浙地区废电瓶供应相对增加，可保证冶炼企业生产需求，再生精铅供应逐步上升，下游企业采购选择增多。另值得注意的是，本周偏北方地区再次启动大气质量管控，河南地区限制“国五”及以下标准车辆进厂，铅锭运输周期拉长，而部分下游企业在10月底检修结束后恢复生产，对电解铅的需求恢复，如湖南地区冶炼企业出货加快库存明显降低，现货报价至对SMM1#铅均价升水50-100元/吨出厂，使得新增可交仓的铅锭产量有限，铅锭社会缓慢上升，且更多为非湖南的交割货源 。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

        本周山东地区现货升贴水低位回升，截至本周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水 190 元 / 吨。具体来看，本周铜价重心回落至 85000 元 / 吨，高价抑制效应有所减弱，下游加工企业采购意愿转好，市场交投氛围回暖，带动现货价格同步回调。展望下周，尽管铜价回落推动持货商库存下降，但高铜价对终端消费的抑制仍未完全消退，预计下周山东地区现货升贴水将小幅回暖。     》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库