本周山东地区铜现货升贴水延续下行走势，截至本周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水370元/吨。年末节点临近，持货商资金回笼诉求迫切，普遍开启让利甩货模式，成为驱动升贴水走弱的核心推手。而与之形成鲜明反差的是，下游终端订单承接力度持续疲软，即便现货价格让利空间不断扩大，市场采购意愿依旧低迷，现货交投氛围清淡。展望下周，短期市场需求难以改善，预计山东地区铜现货升贴水仍存在进一步下调空间。         》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

2025.12.19 周五 盘面：隔夜伦铜开于11726美元/吨，盘初宽幅震荡摸高于11790美元/吨，而后铜价重心逐渐下移下探至11667美元/吨，随后宽幅震荡最终收于11727美元/吨，跌幅达0.16%，成交量至1.45万手，持仓量至34.5万手。隔夜沪铜主力合约2602开于92600元/吨，盘初宽幅震荡上探至93020元/吨，随后铜价重心逐渐下移下探至91960元/吨，而后震荡上行最终收于92870元/吨，涨幅达0.13%，成交量至9.13万手，持仓量至23.1万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）12月18日，加拿大丰业银行计划重启在疫情期间关闭的金属交易台，以把握金属价格上涨和市场需求回暖带来的机遇。该行拟恢复相关交易团队和业务功能，显示其对金属市场前景的信心增强，并希望重新加强在大宗商品和交易领域的布局。 现货： （1）上海：12月18日SMM 1#电解铜现货对当月2601合约报价贴水200元/吨-贴水80元/吨，均价报价贴水140元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；SMM1#电解铜价格92100-92380元/吨。早盘沪期铜2601合约窄幅波动于92300-92480元/吨，跨月价差基本在C120-C90之间。展望今日，现货流动性预计仍然偏弱，卖方出货压力推动下升水仍有小幅下行空间。 （2）广东：12月18日广东1#电解铜现货对当月合约升水30元/吨-升水70元/吨，均价升水50元/吨较上一交易日跌25元/吨；湿法铜报贴水60元/吨-贴水40元/吨，均价贴水50元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价92340元/吨较上一交易日跌40元/吨，湿法铜均价为92240元/吨较上一交易日跌35。 总体来看，库存增加叠加仓单流出，市场供应增加现货升水走低，整体交投不积极。 （3）进口铜：12月18日仓单价格38到50美元/吨，QP12月，均价较前一交易日涨持平；提单价格45到55美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）8美元/吨到16美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平，报价参考12月下及1月上旬到港货源。 （4）再生铜：12月18日11：30期货收盘价91700元/吨，较上一交易日下降590元/吨，现货升贴水均价-140元/吨，较上一交易日上升10元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格82000-82200元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差4293元/吨，环比下降300元/吨。精废杆价差1890元/吨。据SMM调研了解，由于铜价回落叠加再生铜杆企业票据有限，不少再生铜杆企业日内成交甚少。 （5）库存：12月17日LME电解铜库存减弱2650吨至164275吨；12月18日上期所仓单库存减少227吨至44650吨。 价格：宏观方面，美国11月通胀数据超预期回落，市场对美联储明年初降息的预期小幅上升。白宫方面表示降息空间充足，而美联储内部官员对此态度谨慎。基本面方面，供应端，当前电解铜现货供应充裕，持货商出货积极，然而市场流动性整体偏弱。需求端表现一般，下游采购仍显谨慎。综合来看，预计今日铜价承压上行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 》点击查看SMM金属产业链数据库 SMM12月18日讯：SMM统计12月18日工业硅主要地区社会库存共计55.3万吨，较上周减少0.8万吨。其中社会普通仓库13.8万吨，较上周增加0.2万吨，社会交割仓库41.5万吨（含未注册成仓单及现货库部分），较上周减少1万吨。（注：不含内蒙、甘肃、宁夏等地）  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水400元/吨–贴水320元/吨，均价贴水360元/吨。12月以来，铜价高企令消费持续表现疲软，加工企业成品库存累积开工节奏放缓。叠加本周天津地区发布橙色污染预警启动Ⅱ级响应，对工业企业及物流进行管控，令电解铜需求不佳。然而，随年末临近上游库存压力逐步显现，交割后降价寻求成交，现货升贴水连续下跌。展望后市，预计年底前持货商将持续面临出货压力，现货升贴水维持低位运行。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM12月18日讯： 数据简评： 截至12月18日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一环比微增0.79%，但同比增幅显著，较去年同期增6.71万吨，本周各地区库存表现呈现明显分化。 具体来看，上海地区电解铜库存环比周一有所上升，核心归因于终端消费持续疲软；江苏地区库存实现去库，主因到货量有所减少；广东地区库存同样环比下降，主要受国产货源到货缩减影响，而当地消费端并未出现实质性改善。 展望后市，供应端，进口货源到货持续处于偏低水平，叠加国产货源按正常节奏到货，整体市场供应呈现收缩态势；需求端来看，临近年末，终端行业需求疲软格局未改，短期内缺乏明显提振动力。综合来看，预计下周市场呈“供应收缩、消费疲软” 的格局，预期周度库存会有所去库。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库