2025.11.19 周三 盘面：隔夜伦铜开于10700.5美元/吨，盘初横盘整理后震荡下行摸底于10667美元/吨，随后铜价重心逐渐上移摸高于10766美元/吨，而后震荡下行最终收于10698美元/吨，跌幅达0.64%，成交量至2.5万手，持仓量至32万手。隔夜沪铜主力合约2601开于85540元/吨，盘初即摸低于85510元/吨，而后铜价重心逐渐上移摸高于86210元/吨，随后震荡下行最终收于85930元/吨，涨幅达0.01%，成交量至3.7万手，持仓量至17.7万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）11月18日，True North Copper在昆士兰北部Mt Oxide项目的Aquila新发现区取得显著进展，最新的二期钻探结果揭示了连续的铜-钴-银矿化体系。其中，MOX255孔获得了迄今为止最强的矿化，包括59米@1.77%铜、0.04%钴、5.2 g/t银，其内更包含7米@7.90%铜、0.02%钴、13.7g/t 银的高品位矿段；这些结果不仅将Aquila矿化带的已知走向向北延伸约200米，使总长度超过700米，而且确认了一个规模可观、仍在各方向开放的铜-钴-银矿化系统。公司认为，该趋势内仍有进一步发现高品位矿段的潜力。 现货： （1）上海：11月18日SMM 1#电解铜现货对当月2512合约报价平水-升水140元/吨，均价报价升水70元/吨，较上一交易下降35元/吨；SMM1#电解铜价格85830~86180元/吨。早盘沪期铜从86100元/吨持续走跌，上午十一时跌落至85850元/吨附近，跨月价差在Contango10-BACK10元/度小幅波动，沪铜当月进口亏损收敛至600元/吨以内。展望今日，预计铜价在86000元/吨以下继续利好下游采购，沪铜现货将维持在小升水成交。 （2）广东：11月18日广东1#电解铜现货对当月合约贴水40元/吨-升水50元/吨，均价升水5元/吨较上一交易日跌5元/吨；湿法铜报贴水110元/吨-贴水70元/吨，均价贴水90元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价85945元/吨较上一交易日跌465元/吨，湿法铜均价为85850元/吨较上一交易日跌470元/吨。总体来看，铜价3连跌下游补货积极性上升，现货交投好转。 （3）进口铜：11月18日今日仓单价格26到38美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；提单价格41到53美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-6美元/吨到4美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平，报价参考11月中下旬及12月上旬到港货源。 （4）再生铜：11月18日11：30期货收盘价85850元/吨，较上一交易日下降720元/吨，现货升贴水均价70元/吨，较上一交易日下降35元/吨，今日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格78100-78300元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差2729元/吨，环比下降542元/吨。精废杆价差1230元/吨。据SMM调研了解，由于再生铜杆销售困难，铜价短期回落有限，再生铜杆企业原料补库情绪偏低，不少再生铜原料贸易商表示再生铜原料近期销售周期确实有所延长，另外持货商看空铜价的情况，不少货场都有意降低自身货场，规避存货跌价损失。 （5）库存：11月17日LME电解铜库存增加4450吨140500吨；11月17日上期所仓单库存增加7135吨至56965吨。 价格：宏观方面，特朗普暗示已确定主席人选并抱怨解雇鲍威尔受阻，而巴尔金则支持鲍威尔的谨慎立场，强调12月降息并非确定。经济数据方面，ADP报告显示私人部门就业岗位持续减少，且初请失业金数据多数被上修，表明劳动力市场正在降温。此外，美国政府计划于周四补发停摆期间的关键数据。基本面方面，供应端呈现结构性分化，好铜及主流品牌货源紧张，平水铜供应相对充裕，湿法铜流通仍显不畅。需求端在铜价回调后有所改善，下游采购意愿回升。综合来看，多空因素相互制衡，预计今日铜价将维持窄幅震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

【SMM国内两地铝棒日度库存】 2025年11月18日，据SMM统计，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存3.95万吨，无锡铝棒库存6.70万吨，合计10.65万吨，较上期库存下跌0.2万吨   》订购查看SMM金属现货历史价格

11月18日讯： 【SMM三地铝锭日度库存数据快讯】据SMM统计，11月18日广东铝锭库存21.90万吨；无锡铝锭库存18.05万吨；巩义铝锭库存9.30万吨，三地库存共计49.25万吨，较上期库存上涨0.15万吨（库存数据已于 9：15前在数据终端完成更新）   》订购查看SMM金属现货历史价格

2025.11.18 周二 盘面：隔夜伦铜开于10796美元/吨，盘初震荡上行摸高于10817美元/吨，而后重心逐渐下移摸低于10756.5美元/吨，随后窄幅震荡最终收于10766.5美元/吨，跌幅达0.73%，成交量至1.6万手，持仓量至32.4万手。隔夜沪铜主力合约2512开于86440元/吨，盘初摸高于86530元/吨，而后铜价重心逐渐下移摸低于86160元/吨，随后宽幅震荡最终收于86320元/吨，跌幅达0.1%，成交量至2万手，持仓量至17.7万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）11月15日，周六刚果（金）周六东南部一座铜矿的桥梁坍塌，事故发生在Lualaba省Kalando采矿点，已导致49人死亡，20人伤势严重被送往医院。 现货： （1）上海：11月17日SMM 1#电解铜现货对当月2511合约升水10-升水200元/吨，均价报价升水105元/吨，较上一交易上涨50元/吨；SMM1#电解铜价格86300~86720元/吨。早盘沪期铜2511合约于86280-86600元/吨波动，沪期铜2512合约于86330-86690元/吨波动，上午交易时段跨月价差在C100-C50元/吨波动。周末上海地区去库，主因进口与国产到货较少，预计本周沪铜现货主要仍在平水附近成交，好铜货源补充有限，预计仍报价居高至百元每吨附近。 （2）广东：11月17日广东1#电解铜现货对当月合约贴水30元/吨-升水50元/吨，均价升水10元/吨较上一交易日跌5元/吨；湿法铜报贴水100元/吨-贴水60元/吨，均价贴水80元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价86410元/吨较上一交易日跌570元/吨，湿法铜均价为86320元/吨较上一交易日跌575元/吨。总体来看，交割日市场交投氛围一般，现货升水小幅下降。 （3）进口铜：11月17日仓单价格26到38美元/吨，QP12月，均价较前一交易日跌2美元/吨；提单价格41到53美元/吨，QP11月，均价较前一交易日涨1美元/吨，EQ铜（CIF提单）-6美元/吨到4美元/吨，QP11月，均价较前一交易日涨1美元/吨，报价参考11月中下旬到港货源。 （4）再生铜：11月17日11：30期货收盘价86570元/吨，较上一交易日下降480元/吨，现货升贴水均价105元/吨，较上一交易日上升50元/吨，今日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格78300-78600元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差3271元/吨，环比下降217元/吨。精废杆价差1580元/吨。据SMM调研了解，再生铜杆企业反映由于再生铜杆每日对盘面扣减1000多元/吨，含税光亮铜对盘面扣减也就在1300元/吨左右的水平，另外贸易商手上也囤积了大量再生铜杆，再生铜杆企业想要出货还要在市场价再下浮200-300元/吨，最终再生铜杆的销售价格与含税光亮铜无异，不少再生铜杆企业感慨再生铜原料价格太高，并且再生铜杆销售根本没有利润可言。 （5）库存：11月14日LME电解铜库存增加325吨136050吨；11月17日上期所仓单库存增加7135吨至56965吨。 价格：宏观方面，美联储官员政策立场持续分化。副主席杰斐逊强调需对就业风险保持谨慎，理事沃勒则支持12月降息25个基点。政策不确定性令市场对近期降息的预期降温，推动美元指数延续反弹，铜价承压。基本面方面，供应端，进口货源和国产货源到货较少。需求端，下游采购情绪疲软。库存方面，截至11月17日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少0.73万吨至19.38万吨。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】