4.25 SMM铝晨会纪要 盘面：上一交易日夜盘沪铝主力2506合约开于19905元/吨，最高点19960元/吨，最低点至19845元/吨，收于19955元/吨，较前收涨25元/吨，涨幅 0.13%。伦铝开于2441美元/吨，最高点2461美元/吨，最低点2429美元/吨，收于2459.5美元/吨，涨 16.5美元/吨，涨幅0.68 %。 宏观：（1）美国总统特朗普就俄乌冲突发表了一系列言论。特朗普指出，乌克兰和俄罗斯都有实现和平的意愿，双方都必须加入谈判。他还透露，自己已在俄乌问题上设定了一个最后期限，期限过后，美国的态度将会有所不同。（利多★）（2）特朗普考虑对华关税分级方案。外交部、商务部否认中美就关税问题进行磋商谈判。（利空★） （3）国务院副总理何立峰出席跨境贸易便利化专项行动部署会并讲话。他指出，要抓好专项行动的组织实施，在取得阶段工作成效基础上，将成熟的举措和经验做法尽快在全国复制推广。加力培育壮大外贸发展新动能，以更优口岸营商环境激发活力、应对外部冲击、稳定增长。（利多★） 基本面：（1）据SMM统计，4月24日国内主流消费地电解铝锭库存65.80万吨，较本周一下降1.5万吨，环比上周四减少3.1万吨。SMM预计，临近五一假期各主流消费地市场有不同程度的节前补库需求，进入4月下半月去库趋势不变，4月底国内铝锭库存有望回落至60-65万吨，但需注意五一假期后出现阶段性累库风险。4月24日国内主流消费地铝棒库存17.78万吨，较周一减少1.89万吨。（利多★）（2）4月23日COMEX铝库存增加24吨，至 17, 525吨。（利空★） 原铝市场：昨日沪铝早盘震荡运行，受中美关税或缓和的新闻影响资金情绪稍有好转，早间盘面摸高20000元/吨，第一交易时段沪铝收于19965元/吨。现货市场表现来看，华东与中原今日成交一般，主要系现货市场货源充足，持货商卖货较多，且个别贸易商反馈铝厂销货明显。具体来看，华东现货升水今日再度回落，主要系货源充足，一早市场对SMM成交在-10，后贸易商收货增多，成交尚可。SMM A00铝报19980元/吨，较上一交易日上涨70元/吨，对05合约升10，较上一交易日收窄10元/吨。 中原地区成交一般，持货商甩货，而下游接货偏弱，早间对SMM中原-10成交为主， SMM中原A00对沪铝2505合约录得19890元/吨，较上一交易日上涨60元/吨，豫沪价差为-90元/吨，市场实际成交对SMM中原价贴水10元/吨，对2505合约贴80元/吨。 再生铝原料：废铝市场整体价格今日基本与上一交易日持平，下游旺季即将结束，订单量受需求边际递减影响，原料端维持按需采购。 今日打包易拉罐废铝集中报价在14950-15550元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在15850-17350元/吨（不含税价格）。 分产品来看，破碎生铝、废旧汽轮等生铝产品供应偏紧，价格仍与上一交易日持平，6系铝屑整体上涨200-250元/吨。短期来看，目前废铝价格高企，原因主要系下游利废企业普遍开工不高，国内生铝流通紧张，给予废铝价格支撑。精废价差方面，上海机件生铝精废价差为1861元/吨；佛山型材废铝精废价差为1648元/吨，以窄幅调整为主。 再生铝合金：据SMM统计，4月24日国内再生铝合金锭社会库存共计0.87万吨，较前一交易日减少90吨 。昨日铝价延续回升态势，SMM A00铝价较前一交易日涨70元/吨至19980元/吨，国内SMM ADC12价格持稳在20500-20700元/吨区间。进口市场方面，海外ADC12报价维持在2430-2450美元/吨，进口ADC12即时亏损仍位于600元/吨附近。铝价实现连续两日反弹，而再生铝市场需求端缺乏有效提振，下游采购积极性持续低迷，短期价格上行动力不足。再生铝合金价格预计延续窄幅整理为主，关注下游节前备库情绪。 总结：宏观方面国内宏观利多氛围不变，昨日特朗普表示或下调对中国的关税，资金情绪转好，刺激盘面回升。基本面，国内铝锭库存去化给予铝价支撑，但持货商出货积极，现货升水回落；铝消费来看，目前铝线缆板块开工率向好，其余板块开工率小幅走弱，SMM获悉临近淡旺季切换与光伏抢装临近尾声，铝下游后续订单持下滑预期，铝价再度大幅上挺动力不足，短期预计国内铝价震荡运行为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1945.5美元/吨，亚洲时段下行探低1932美元/吨，进入欧洲时段后一路震荡上行至1950美元/吨上方横盘整理，终收于1958美元/吨，涨8美元/吨，涨幅0.41%。 隔夜，沪铅主力2506合约开于16995元/吨，盘初摸高17080元/吨后震荡下行探低16985元/吨，此后多头增仓入场，反弹上行站上万七一线，最终收于17050元/吨，涨130元/吨，涨幅0.77%。 宏观方面，当前大多数分析仍在重复“美联储年内不会转向”的论调，或者简单寄望于“降息临近”。但可能被忽视的风险在于：若通胀继续顽固，新一轮地缘或贸易摩擦抬头，美联储依旧保留更严厉调控的余地。国内方面，央行4月25日将进行6000亿元1年期MLF操作。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面： 上海市场驰宏铅对沪铅2505合约升水0-50元/吨，济金铅对沪铅2505合约升水0-20元/吨报价；江浙地区江铜铅报对沪铅2505合约升水0-20元/吨报价。沪铅在盘初冲高后回落，但价格已较高于昨日交易时段，加之临近月末，持货商积极报价出货，部分出现甩货情况，报价升贴水普遍较昨日下调，尤其电解铅炼厂厂提货源报价贴水进一步扩大，对沪铅2505合约贴水150-50元/吨出厂，再生铅方面炼厂减产增多，再生精铅流通货源减少，主流报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂。下游企业保持按需采购状态，部分大贴水货源可成交，现货市场成交地域性好转。 库存方面：LME库存增加800吨至277875吨，增幅主要来自高雄仓库。 据SMM了解，截至4月24日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.62万吨，较4月17日减少1.67万吨；较4月21日减少0.85万吨。 今日铅价预测： 临近月末与五一假期，持货商多积极出货，并陆续下调报价升贴水。同时，废电瓶等原料价格走势坚挺，再生铅企业亏损程度扩大，安徽、江苏、江西等地区再生铅冶炼企业减产数量增多，再生精铅市场供应压力缓和。原料供应端利多与消费端利空博弈，铅价延续高位震荡，后续仍需关注下游五一节前备库情况及消费订单变化。 》点击查看SMM金属产业链数据库

宏观面上，美国总统特朗普当地时间周二（4月22日）在公开场合发表了讲话，他承认美国目前对自中国进口商品的关税过高，预计税率将大幅降低。这标志着特朗普在其标志性的关税政策上态度已出现缓和。同时他还呼吁美联储应该降低利率，且他无意解雇美联储主席鲍威尔。周二，美国财政部长贝森特也在摩根大通的一场活动中表示，中美双方的关税战将很快降温。外媒消息称：美国总统将对汽车制造商豁免部分美国关税。此外，美国总统还将豁免钢铁和铝的关税。华尔街日报称中国关税可能降至50%至65%。我国外交部回应：对于美国发动的关税战，我们不愿打也不怕打；如果美方真的想通过对话谈判解决问题，就应该停止威胁讹诈，在平等、尊重、互惠的基础上同中方进行对话。 基本面，电解铝行业成本端表现平稳，电解铝即时完全平均成本约16582元/吨，较上周四上涨29元/吨。需求端呈现结构性回暖特征，受益于5月新订单的持续导入，本周型材行业整体开工率环比提升1个百分点至59.5%，带动铝锭铝棒等原材料的节前备库需求。分板块来看，光伏型材虽新接订单量较3-4月旺季水平有所下滑，但降幅整体可控，实际生产节奏需待五一假期后进一步验证。汽车型材领域延续弱势运行态势，但个别企业目前已新接热门车型订单量，将带动后续开工上行，建筑型材方面，在幕墙工程需求持续释放的推动下，产业链相关企业开工率得以回升。库存方面，据SMM统计，4月24日国内主流消费地电解铝锭库存65.8万吨，环比上周四减少3.1万吨，铝棒库存同样环比下降近3.1万吨。SMM预计，4月下旬去库趋势不变，4月底国内铝锭库存有望回落至60-65万吨，但需注意五一假期因集中到货造成的阶段性累库风险。 综合来看，宏观方面国内宏观利多氛围不变，昨日特朗普在其标志性的关税政策上对中国的态度已出现缓和，资金情绪转好，刺激盘面回升。基本面，电解铝行业成本端表现平稳，需求端呈现结构性回暖特征，受益于5月新订单的持续导入，带动铝锭铝棒等原材料的节前备库需求。国内铝锭库存去化给予铝价支撑，但持货商逢高出货积极，现货升水回落。SMM认为，中美贸易能否实现实质性缓和需待时间观察，短期多空矛盾仍较为明显，临近淡旺季切换与光伏抢装临近尾声，铝下游后续订单持下滑预期，铝价再度大幅上挺动力不足，预计节前国内铝价震荡运行为主。下周沪铝主力2505合约将运行于19600-20200元/吨，预计伦铝将运行于2370-2470美元/吨。 》订购查看SMM金属现货历史价格

4 月 24 日讯，今日 SS 期货呈现震荡格局，价格走势缺乏明确方向指引，现货市场亦延续前期平稳态势。临近五一假期，市场预期中的节前备货需求并未兑现，下游采购方谨慎观望情绪浓厚，成交主要集中于低价仓单货源，整体交投氛围冷清，市场活跃度较低。 期货方面，主力合约2506止跌反弹。上午10:30，SS2506报12745元/吨，较前一交易日下跌40元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在425-625元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报8250元/吨；冷轧切边304/2B卷，无锡均价13100元/吨，佛山均价13150元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23650元/吨，佛山地区23800元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报22900元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。 值得关注的是，本周不锈钢社会库存显著下降。午后相关数据公布后，市场情绪得到一定提振，叠加期货盘面反弹，不锈钢报价有所上调。但下游客户仍以观望态度为主，采购积极性不高。目前，市场谨慎观望情绪短期内难以缓解，下游终端需求持续疲软，预计短期内不锈钢价格将维持偏稳运行态势。

本周，储能电池价格保持稳定，280Ah和314Ah电池的低端价格维持在0.275元/Wh，这是近期的主流交易价格区间。然而，随着5月31日并网截止日期的临近，储能电池制造行业市场集中度显著提高。头部电芯厂产能利用率维持高位，因此对部分散单有小幅提价现象。但三、四线电芯厂后续订单减少，4月和5月的产量可能会较3月环比下降。展望未来，随着5月31日并网截止日期的临近以及海外订单出口受阻，国内储能电芯后续产量或缺乏有力支撑。据SMM与市场交流发现，不少电芯厂目前看不到需求的有力支撑，因此后续随着需求减弱，储能电芯价格或有小幅下探。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836

SMM 4月24日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM地区加权指数2,891.64元/吨，较上周四上涨21.74元/吨。其中山东地区报2,840-2,880元/吨，较上周四上涨20元/吨；河南地区报2,860-2,920元/吨，较上周四上涨15元/吨；山西地区报2,870-2,910元/吨，较上周四上涨30元/吨；广西地区报2,860-2,920元/吨，较上周四持平；贵州地区报2,930-2,970元/吨，较上周四下跌10元/吨；鲅鱼圈地区报3,110-3,190元/吨。 海外市场： 截至2025年4月24日，西澳FOB氧化铝价格为348美元/吨，海运费20.50美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.32附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3,126元/吨左右，高于国内氧化铝价格234元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭状态。本周共询得一笔新的海外氧化铝现货成交，成交价格较前一笔持平：4月17日，海外成交氧化铝2万吨，成交价格 $347.5/mt FOB 西澳，5月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能10762万吨/年，运行总产能8362万吨/年，周度产量为160.4万吨，全国氧化铝周度开工率较上周下调1.22个百分点至77.70%,主因部分氧化铝新建产能进入投产阶段，建成产能增加，但氧化铝周度运行产能环比回升74万吨/年，主因部分氧化铝产能检修结束，恢复生产。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持在91.74%；山西地区氧化铝周度开工率较上周下调1.2个百分点至70.40%；河南地区氧化铝周度开工率较上周下调4.58个百分点至55.83%；广西地区氧化铝周度开工率较上周下调5.37个百分点至88.64%。 周期内，氧化铝现货市场出现零星成交，总体看成交价格止跌，北方地区氧化铝价格出现小幅反弹。分地区看：新疆地区铝厂招标采购部分氧化铝，到厂价格3190元/吨左右；山东地区累计成交氧化铝4000吨，成交价格2865-2870元/吨；山西地区成交氧化铝5000吨，成交价格2890元/吨；河南地区成交氧化铝2000吨，成交价格2920元/吨；贵州地区累计成交氧化铝5000吨，成交价格出厂2945-2950元/吨。 整体而言： 本周部分氧化铝厂检修结束，生产恢复；与此同时，有新的检修减产消息传出，氧化铝运行产能增减并行，总体上，周度运行产能小幅回升。截至本周四，据SMM统计，全国氧化铝运行产能8362万吨/年，环比回升74万吨/年。由于检修减产集中发生，接连几周氧化铝运行产能低于电解铝生产理论需求，氧化铝现货货源收紧。受此影响，氧化铝现货价格止跌，北方地区出现小幅反弹。后续需持续跟踪氧化铝检修产能复产进度、新投产能投产进度以及新增检修减产消息，短期价格预计震荡运行为主。 来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

4月24日讯：     》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势