SMM5月13日讯： 自2023年9月起，国内外锌精矿加工费接连下调，近期更是降至历史低位，5月锌精矿加工费低位运行原因如何？我们主要从基本面进行分析。 矿供应方面。 国内来看，由于国内矿山存在季节性减停产现象，基本于每年年底或年初进行停产，于每年3-6月份进行复产，上半年国内矿供应较为紧缺。5月来看，随着国内前期季节性停产矿山逐渐复产，国内矿产量逐渐增加，然仍有部分矿企于5-6月进行复产，且矿山重启至恢复正常水平仍需时间传导，5月国内矿供应仍显不足。 进口来看，今年1-3月锌精矿进口量处于近三年低位，进口锌精矿水平不高。年后海外Nordenham和Budel冶炼厂接连复产，海外对锌精矿需求同样增多，而今年海外锌精矿Antamina矿因品位降低产量减少较多，Tara矿虽计划复产，然短期内无明显产量释放，对国内锌精矿进口有一定影响。综合来看，5月国内矿紧缺局面未改。   矿需求方面。 5月虽仍有部分冶炼厂因原料紧缺检修停产，然由于矿中金、银、铜等小金属价格高位运行，且4月锌价接连上涨破位至23000元/吨以上高位运行，弥补部分冶炼厂亏损，SMM预计5月锌锭产量较4月环比增加2.68万吨，5月冶炼厂对矿需求进一步增加。从港口库存水平中也可以体现，近期连云港港口库存达到历史低位，侧面反映冶炼厂原料紧缺局面。 综上所述，5月国内矿端供应仍然紧缺，冶炼厂开工水平较4月上升，原料需求同样高涨，加工费继续低位运行。   》查看SMM金属产业链数据库  

 

SMM5月13日讯： 今日1#电解铜现货对当月2405合约报贴水70元/吨-贴水30元/吨，均价报贴水50元/吨，较上一交易日涨10元/吨；平水铜成交价79930~80750元/吨，升水铜成交价79950~80760元/吨。 沪铜2405合约早盘低开后一路冲高，盘初于80000元/吨短暂波动后下测79970元/吨随后盘面一路冲高，上午11时后上测80950元/吨。沪铜2405合约对2406合约隔月月差早盘波动于contango290-260元/吨，较上一交易日明显走扩。 早市现货升水如期继续抬升，持货商出货策略有所分化。早市盘初，持货商报主流平水铜贴水40元/吨-贴水30元/吨附近；好铜如CCC-P，金川大板报贴水20元/吨-贴水10元/吨附近。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水50元/吨-贴水40元/吨部分成交，好铜如CCC-P，金川大板等报贴水40元/吨-贴水30元/吨部分成交，湿法铜如spence报贴水100元/吨部分成交。因月差下扩，部分持货商捂货惜售情绪较重，升水报盘表现坚挺。下游因盘面波动较大点价意愿亦不高，市场成交冷清。上午11时前，部分主流平水铜报贴水70元/吨-贴水60元/吨少量成交，好铜报价维持坚挺。 今日现货升水继续走高，在月差下扩的背景下成交表现惨淡。据SMM调研上海地区本周库存27.69万吨，在北方部分冶炼厂检修以及部分货源出口的原因下，入库量有所减少。但目前去库趋势仍未显现，预计交割前现货升水易涨难跌。  

现货基本面 上海：早盘市场对均价升水-10~10元/吨附近，跟盘普通品牌报价在对2306合约贴水70~90元/吨附近，成交较少；第二交易时段，普通国产报价对2406合约贴80~90元/吨附近，高价品牌双燕对2406合约升水20元/吨附近。上周五锌价上涨，市场出货明显增多，收货减少，市场活跃度有所降温，下游企业更是畏高慎采，整体成交下降。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对06合约贴70~80元/吨附近，红烨对06合约贴70元/吨附近，新紫对06合约贴30~60元/吨附近，百灵对06合约暂无报价，哈锌（免出库）暂无报价，高价品牌紫金对06合约报贴水0~40元/吨附近。上周五盘面回升，贸易商报价较为分散，成交多为贸易商之间成交，下游刚需为主，市场交投氛围清淡。 广东：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对高价平水左右~升水20元/吨左右，市场挺价情绪高涨；第二时间段，麒麟、蒙自等对盘面贴水80~90元/吨，月差缩小，现货升贴水略有上调，下游刚需补库带动市场成交，整体来看，盘面高位震荡，市场成交情况一般。 宁波：第一时间段，永昌对2406合约报价贴水40~50元/吨，会泽对2406合约报价升水60元/吨，红鹭-v对2406合约报价贴水70元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。随着宁波和上海价差大幅收窄，上海拉货到宁波行为逐渐消失，然宁波持续到货下，整体市场现货充足，下游畏高刚需点价提货，需求不佳现货升贴水维持低位，现货成交仍较一般。 今日预测:上周五伦锌录得一阳柱，日K重心上移，KDJ开口上扩。上周五LME库存减少175吨至251950吨，降幅0.07%，LME库存下降。上周五，市场重振美联储降息预期，伦锌偏强运行，预计今日伦锌延续上涨态势。上周五沪锌录得一阴柱，下方5日均线形成支撑。宏观情绪偏暖，多地放宽房地产限购政策，叠加社会库存小幅录减，沪锌势头强劲，预计今日沪锌维持高位盘整。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM5月11日讯： 据SMM数据显示，2024年4月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为16,539元/吨，较2024年3月上涨0.48%，同比增加3.55%。虽然4月份电解铝成本环比增加，但行业盈利水平环比大幅增加，主因铝价大幅上涨。2024年4月SMM A00现货均价约为20,236元/吨，国内电解铝行业平均盈利约为3,697元/吨，环比增长35.12%，同比增长35.16%。 4月份国内电解铝运行产能4,262万吨，行业最高完全成本约为19,010元/吨，若行业采用月均价测算4月份国内100%电解铝运行企业处于盈利状态。4月电解铝成本抬升，环比增加78元/吨，主要受部分地区电价上调以及其他辅料价格上涨影响。 从区域差异上看： 4月份国内电解铝完全成本在15,000元/吨以下的产能占比减少0.2个百分点至15.7%，这部分产能主要分布在新疆、山东等地区；完全成本在15,001-16,000元/吨范围内的产能占比减少3.7个百分点至16.5%；完全成本在16,001-17,000元/吨范围内的产能占比增加2.3个百分点至 26.6%；完全成本在17,001-17,500元/吨范围内的产能占比增加1.7个百分点至 21.1%；完全成本超过17,500元/吨以上的占比则减少0.2个百分点至20.0%，这部分产能主要分布在广西、四川、贵州、重庆等地区。 从细分成本端看： 氧化铝原料端，据SMM数据显示，2024年4月份（3月26日-4月25日），SMM全国氧化铝均价3,307/吨，较3月份下跌24元/吨。分地区看，山西、河南氧化铝月度均价下调明显，广西、贵州氧化铝月度均价整体持稳，山东氧化铝月度均价有所上调，而4月山东地区氧化铝产量占全国总产量的比例高于山西、河南，且因单耗更新等原因，电解铝的氧化铝成本部分小幅增加，生产一吨电解铝的氧化铝成本占电解铝完全成本的39.50%。 除此之外，4月份氟化铝等其他辅料价格有所上调，其他辅料部分成本环比增加10.5%；因部分地区电价有所上调，且铝液综合交流电耗更新，电解铝电力成本部分小幅上调；其他部分成本持稳运行为主。 SMM简评： 进入2024年5月，氧化铝价格迅速拉涨，截至5月10日，SMM全国氧化铝均价3,678元/吨， SMM预计国内氧化铝紧平衡格局延续，现货价格短期或维持高位震荡，则5月份SMM全国氧化铝月度均价预计出现明显上调，电解铝的氧化铝成本部分或将明显提高；电力方面，近期动力煤价格有所上调，5月电价或持稳小增。SMM预计5月国内电解铝行业含税完全成本平均值或在17,000-17,300元/吨附近。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-51595800）

SMM5月11日讯：据SMM统计，2024年4月份（30天）国内电解铝产量351.5万吨，同比增长4.98%。4月份云南维持复产状态，带动国内电解铝行业日均产量环比小增在11.72万吨附近，4月行业铝水比例环比上涨1.4个百分点，同比上涨2.0个百分点至75.36%左右。根据SMM铝水比例数据测算，4月份国内电解铝铸锭量同比减少2.77%至86.59万吨附近。 产能变动 截止4月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4519万吨，国内电解铝运行产能约为4262万吨左右，行业开工率同比增长4.31个百分点至94.31%。 本月运行产能增加主要来自于云南复产的陆续推进，目前云南省电力供给好转叠加铝价高位，刺激当地冶炼厂第二轮复产陆续启动，截止目前，云南年化运行产能515万吨左右，较3月初增长66万吨左右，较4月初增长48万吨。 此外，新疆与广西各一家冶炼厂早前因检修等原因停产的产能重新投产，对本月国内电解铝运行产能有一定贡献。 产量预测 进入2024年5月份，国内电解铝运行产能维持抬升为主，主因云南地区电力供给稳步恢复，剩余产能稳步复产中，省内其他待复产产能仍需关注有无复产可能。 SMM预计云南5月将有35万吨/年的产能达产，其他地区暂无较大变动预期。SMM预计5月底国内电解铝运行产能环比增加35万吨左右至4297万吨，5月份（31天）产量或达364万吨左右，此外，4月底广西地区出现铝棒厂因加工费持续低位，企业亏损而停产的情况，预计5月份国内电解铝铸锭量增加，行业铝水比例小幅回调至74.5%。 后续仍需关注云南地区电解铝复产情况以及铝棒等铝水下游开工情况。 海外电解铝产量情况 据SMM统计，2024年4月（30天）海外电解铝总产量为245万吨，同比上涨约1.1%。4月海外电解铝平均产能利用率约为87.5%，环比略增0.4%，同比上涨1.3%。2024年1至4月海外电解铝累计产量986.3万吨，同比上涨1.2%。 按地区来看，北美洲4月产量同比下降3.3%。在美国New Madrid工厂已于2024年3月完全停产；Alcoa的Warrick冶炼厂于2023年年底宣布复产一条5.4万吨的生产线，预计2024年4月该工厂产能利用率恢复到75%左右。 南美洲地区，由于Alcoa公司的Alumar冶炼厂自2022年4月以来处于较为缓慢的重启过程，该地区产量同比上涨4.7%至12.6万吨。SMM估算截至4月末该工厂的产能利用率恢复到70%左右。 俄罗斯的电解铝总产量同比上涨3.1%至34万吨，得益于UC RUSAL公司 Taishet工厂的重启。SMM统计Taishet工厂4月产量约为1.8万吨，产能利用率约为52%。 在欧洲地区（除俄罗斯外），4月的产量小幅上升了0.2%至29.6万吨。在德国，Neuss工厂自2024年初已停产。位于Essen、Hamburg和Voerde的其他三座冶炼厂自2021年起因能源成本上涨等因素而减产，到2023年年底，这些工厂的运行效率仅为30%。据悉，上述三座冶炼厂已于2024年 4月开始缓慢复产。此外，西班牙San Ciprian工厂的复产仍面临困难，目前运行效率仅有6%。Alcoa已经于 2024 年第一季度启动了该综合体的潜在出售流程，并预计将于 2024 年 6 月之前完成投标过程。另外，罗马尼亚的Slatina冶炼厂也在2024年开始缓慢复产，产能利用率由2023年底的76%恢复至2024年第一季度的87%。SMM估算4月该冶炼厂的产量约为1.91万吨。 显著的电解铝产量增量出现于亚洲地区，尤其是印度尼西亚。印尼华清铝业的冶炼厂于2023年投产，2024年建成产能达到50万吨。据SMM估算，2024年4月产量约为2万吨，产能利用率为50%。 其他地区的冶炼厂运行稳定，尤其印度地区的各个工厂运营稳中见涨。印度4月电解铝产量33.8万吨，同比上涨1.8%。

SMM数据显示，2024年4月我国四氧化三锰产量为0.99万吨（其中电子级0.51万吨，电池级0.48万吨），环比增加6.45%，同比增加4.98%。 4月电子级四氧化三锰以及电池级四氧化三锰的产量均有小幅增加。原因是：一、锰酸锂正极企业进入传统小旺季，下游需求得到进一步释放，对电池级四氧化三锰的采购量较3月相比有所增加，带动四氧化三锰企业排产有所提升。二、由于电解二氧化锰和四氧化三锰价格上的差异性，多数锰酸锂企业均偏向于选择四氧化三锰去生产，以便优化成本提高竞争力，四锰市场面逐步扩大。 预计进入5月，随着市场竞争逐步加大以及二锰价格的持续高位，市场四氧化三锰的占比份额逐步增大，市场生产积极性会有所提高，产能进一步得到释放。但由于锰酸锂需求放缓 所以产量较4月不会有大幅增加，多维持以销定产模式。因此综合市场情况来看， 5月四氧化三锰总产 量预计约为1.04万吨。

SMM数据显示，2024年4月我国电解二氧化锰产量为1.56万吨（其中锰酸锂型0.18万吨，碱锰型0.94万吨，碳锌型0.44万吨），环比增加6.25%，同比增加4.0%。 据调研，4月份锰酸锂型电解二氧化锰产量有小幅增加，碱锰以及碳锌型产量较3月没有太大波动，相对比较稳定。原因是：一，下游锰酸锂市场行情有所回态，需求小幅回暖，存在一定的补库情况，带动锂锰型电解二氧化锰排产有所增加。二，4月开始进入高温天气，气温过高不利于一次电池的产出，可能会有电解液渗出，所以碳锌型以及碱锰型二氧化锰的新增订单较少，需求量没有明显增加。因此结合市场反馈来看，二氧化锰市场行情整体较稳定。 预计进入5月，锰酸锂下游需求会恢复平缓，对应锂锰型的电解二氧化锰产量不会再持续上涨。且一次电池是日常消耗品，需求量相对稳定，企业排产量不会出现较大波动， 预计5月电解二氧化锰实现产量约为1.60万吨。