SMM1月9日讯：受基本面供强需弱打击，2023年镍价走势可谓崩塌式下跌，1月4日沪镍主连234870元/吨成为全年的高点，年度跌幅为45.37%，伦镍年度跌幅为44.45%，年线均结束四连涨。2023年 SMM 1#电解镍 现货均价年度跌幅为45.81%。 沪镍主连、伦镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 2023年 SMM 1#电解镍 现货均价整体呈下行趋势，年度跌幅为45.81%。 据SMM调研显示，2023年镍价受纯镍供应放量影响，供给大幅增加而需求端整体来看较去年增速放缓，主要受镍盐的主要原料逐渐转向MHP及高冰镍影响，因此对于镍豆的需求骤减。供需关系的错配导致议价话语权逐渐从上游转向下游。 SMM 1#电解镍现货价格变化走势： 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 产量方面，2023年以来国内电解镍产量整体呈增加的趋势，12月产量约为12.45万吨，年度产量增加7800吨。 前10个月产量连续增加，主因部分电积镍项目处于产量爬升过程中。11月产量为年内首次下滑，主因自10月起镍价连续下行，首先挤压的就是外采原料生产电积镍的企业的利润，导致外采原料企业在10月底开始陆续亏损生产，叠加11月镍价加速下行，最低跌至12.3万元/吨左右水平，已经相当接近部分自有原料的一体化企业生产成本。此外，受期现产品之间的差异性，精炼镍的原料价格下行速度不及期镍，最终导致部分企业受成本端压力出现小幅减产。 进出口： 进口方面，2023年国内电解镍进口量呈震荡走势变化，6月进口量触及2022年12月以来新高至1.42万吨后持续减少。 据SMM分析，6月进口量增加主受海外长单及上半年海外镍板散单集中到货，后续受国产电积镍的投产、放量以及国产镍板在质量方面对标俄镍导致后续俄镍在国内市场份额持续受到挤压，从而后续进口量持续减少。 出口方面，2023年国内电解镍出口量整体呈“U型”走势，11月出口量触及四年以来新高至5828吨，产量持续爬升但下半年纯镍需求较上半年相比有所下降，国内需求不足以覆盖国内镍板供应，因此部分精炼镍厂在下半年都开始了拓展海外市场的工作。 此外，受内外盘价差影响，国内部分可交割品牌的镍板在海外交仓的经济性优于国内现货市场贴水出售，因此部分出口镍板实际上也是出口至LME交割仓。 库存： 国内分地区六地纯镍总库存在2023上半年表现相对平稳，下半年整体呈累库模式，因纯镍供应持续增加，需求受终端不起影响持续减弱，年度累库量约为1.32万吨。 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 2023年除了合金板块，其余板块表现均不尽人意。海外政治冲突带来的兵工板块的需求刺激合金用镍增加，但不稳定的政治局势叠加不容乐观的全球经济环境，镍下游其他板块几无增量，新能源端尤为明显。三元动力端受到新能源汽车增速下滑及LFP电池挤占的因素影响，2023年中国三元前产量不增反减，2024年表现或仍将维持当前状态。三元对于镍的快速拉涨时期明显已过。 不锈钢板块在经历2022年的低谷行情后稍有回转，全年表现平平。房地产巨头的接连爆雷给明年不锈钢产量增速也增加了很大的压力。需求端2023年同比增速预期仅4%，远低于供应增速的10%。 SMM展望 综合来看，2023年供应放量，需求相较供应表现弱，整体供强需弱。2024年原生镍供应在印尼持续放量的背景下仍将难改过剩预期，电积镍新增产能持续增量，交割品体量增加或将给镍价继续带来下行的压力。预计2024年SMM1#电解镍价运行区间为105,000-158,000元/吨，均价约为131,500元/吨。 》申请订阅：2023-2027年中国镍产业链年报

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 价格回顾 ：截至本周五，SMM地区加权指数3334元/吨，较上周五上涨42元/吨。其中山东地区报3,140-3,260元/吨，较上周五上涨45元/吨；河南地区报3,320-3,420元/吨，较上周五上涨40元/吨；山西地区报3,340-3,420元/吨，较上周五上涨35元/吨；广西地区报3,320-3,420元/吨，较上周五上涨70元/吨；贵州地区报3,280-3,350元/吨，较上周五上涨35元/吨；鲅鱼圈地区报2,950-3,000元/吨。 海外市场 ：截止本周五，西澳FOB氧化铝价格为371美元/吨，较上周五上涨15美元/吨，美元/人民币汇率近期在7.14附近，海运费在21.85美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约3,250元/吨左右，低于国内氧化铝价格77元/吨，氧化铝现货进口窗口保持开启状态。海外氧化铝现货成交：（1）1月8日成交，$371/mtFOBGladstone,Australia东澳，2月上旬船期，3万吨；（2）1月10日成交$378.60/mtFOBVisakhapatnam,India印度，2月上旬船期，3万吨；（3）1 月 11 日成交 $371/mt FOB Western Australia 西澳，2月船期，2万吨。 国内市场 ：本周，环保限产以及矿石供应不足对供应端扰动卷土重来，随着河南地区相关部门昨日连续发布重污染天气橙色预警，河南部分氧化铝厂于本周停止部分焙烧炉生产，涉及日产量下降总计0.47万吨，初步计划此次限产周期4-6天不等；山西地区某氧化铝厂因矿石供应不足减产运行，涉及年产能约20万吨；贵州地区个别氧化铝厂因矿山安全问题计划于1月15日至2月20日期间停止生产，涉及年产能60万吨左右。需求方面，据SMM调研，临近春节，部分电解铝厂存在节前备货需求，基本上计划于月底前完成节前备货，此外，部分电解铝厂表示目前厂内氧化铝库存较为稳定，暂无大量现货采购需求。现货成交方面，本周南北方现货成交价格重心均大幅上移，根据SMM本周氧化铝现货成交样本，山西地区现货成交出厂价格在3,360-3,400元/吨区间内，成交价格重心较上周上涨25元/吨；山东地区现货成交出厂价格在3,300-3,400元/吨区间内，成交价格重心较上周上涨35元/吨。 整体而言 ：本周矿石供应紧张、重污染天气预警对北方地区氧化铝产能限制卷土重来，西南地区部分氧化铝产能亦受矿石紧张限制维持低产状态，叠加临近春节，部分下游备库需求仍存，SMM预计短期现货供应趋紧态势难以缓解，节前国内现货价格或高位震荡。后续需持续关注近期海外氧化铝现货到国内港口情况。从技术面看，模型与分析师综合预计，SMM氧化铝指数-平均价价格运行区间为[3,200，3,360]，下周价格走势为偏强震荡，支撑区间为[3,150，3,230]，压力区间为[3,320，3,400]。期货方面，后半周市场受企业环保限产、海内外矿石供应担忧情绪影响，氧化铝主力合约重心有所回升。模型预计，氧化铝主力合约收盘价的价格运行区间为[3,310，3,825]，下周价格走势为窄幅震荡。 氧化铝：部分下游节前刚需备货支撑现货价格高位震荡 图1. 国内主流地区氧 化铝价格走势 来源：SMM 》点击查看SMM铝产业链数据库

SMM1月9日讯：2023年以来，电解锰（主产地）现货均价大滑坡，受需求弱势影响8月上旬大幅跳水，后锰价走势相对平稳因供应端开始让价换量，对价格不再限制，电解锰价格随行就市运行；年度跌幅为21.27%。 电解锰（主产地）现货均价走势： 》查看SMM锰现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 产量方面，据SMM数据库显示，2023年国内电解锰月度产量整体呈“V型”走势，上半年受“联盟”限产影响，库存消化缓慢情况下限产逐渐增多影响电解锰产量持续减少，下半年因供应端开始让价换量，限产计划转向宽松，锰厂排产增加电解锰产量逐渐增加。1-12月我国电解锰总产量约为106.92万吨，同比增36.53%。 进入2024年1月，各锰厂开工整体仍维持产能的70%，但部分锰厂计划停产至年后生产，锰市整体供应量转向减少。按锰厂排产调研情况来看，SMM预计1月产量约为9.23万吨。 需求端： 不锈钢方面，2023年整体来看，200系不锈钢电解锰需求量整体呈增加趋势，近两个月11、12月有所减少，但仍处于年内需求量的较高水平。 2023年，一方面电解锰价格整年处于下跌通道，价格下跌带动钢厂使用积极性增加，单吨耗电解锰量增加；另一方面200系不锈钢整年产量较去年增幅较大，对锰原料需求同比增加。 出口方面，2023年国内未锻轧锰；废碎料；粉末出口量总计呈震荡变化的趋势，近3个月出口量持续增加。11月出口量触及年内最高为36102吨，环比增15.91%，同比增41.56%，因圣诞节前后海外客户存在一定的备库需求，加之考虑到国际局势较为动荡，客户备货量也有所增加以此来保证原料供应的稳定。因此11月电解锰及锰制品合计出口量再次增加。 国内未锻轧锰；废碎料；粉末出口量（分别国总计）变化走势： 》点击查看SMM锰产业链数据库 SMM展望 综合来看，2023年下游需求同比增加，电解锰产量释放也跟随增加。进入2024年1月，受部分锰厂停产及钢厂1-2月集中钢招影响，短期供需错配带来市场价格提涨，锰厂端挺价情绪较强。但成交方面仍相对僵持，业者多刚需采购，锰价上行动力不足，短期或仍偏稳运行为主。 》申请订阅：2023-2027年中国锰产业链年报

 

SMM1月12日讯： 今日1#电解铜对当月2401合约报平水-升水60元/吨，均价报升水30元/吨，较上一交易日涨75元/吨；平水铜成交价68230-68370元/吨，升水铜成交价68250-68390元/吨。沪铜2401合约早盘冲高后小幅回落。盘初上穿日均线行至68190-68220元/吨附近，随后继续上扬，第一时段结束前上测68350元/吨。重新开盘后在68310-68330元/吨窄幅波动，随后略微回吐涨幅走跌。早盘结束时收于68290元/吨。沪铜2401合约对2402合约隔月月差早盘整体波动与BACK180-210元/吨。 今日升水较昨日有所抬升。早市盘初，持货商报价出现较大差异，主流平水铜部分报贴水10元/吨至平水瞬间被秒，部分报升水30-40元/吨未闻成交；好铜如CCC-P报升水10元/吨左右。金川大板部分报升水30元/吨。随部分低价货源被秒后，价格渐趋稳定。进入主流交易时段，主流平水铜报升水10-20元/吨部分成交。好铜如CCC-P，金川大板等报升水40-60元部分成交，湿法铜报贴水10元/吨至平水部分成交。受周末备库需求影响，下游补货情绪较为积极，采购时间多集中于早盘盘中。上午11时前，市场报盘逐渐冷清。 本周周中开始月差上扩，叠加进口铜大量流入内贸，升水连连走跌，下游采购意愿较高。下周一为沪铜2401合约最后交易日，可交仓货源流通预计将减少；据悉进口铜流入量亦有限，且下游需求难有明显增加，预计市场供需偏弱，升水将持稳运行。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 一、概述 为满足全球绿色供应链管理的要求，解决动力电池的污染问题，实现动力电 池及其废料的绿色处理，推动新能源产业从“绿色到绿色”，格林美股份有限公 司（以下简称“格林美”或“公司”）控股子公司武汉动力电池再生技术有限公 司（以下简称“动力再生”）与瑞浦兰钧能源股份有限公司（以下简称“瑞浦兰 钧”）控股子公司兰钧新能源科技有限公司（以下简称“兰钧新能源”）基于良 好的信任，出于长远战略发展考虑，经双方友好协商，于2024年1月10日共同签 署了《战略合作协议》，双方决定携手建立深度战略伙伴合作关系，本着“互惠、 互利、恒久、稳定、高效、优质”的合作精神，以统一的资源整合优势为基础， 以获得良好的社会效益和投资回报为核心，按照全球绿色供应链管理要求，构建 动力电池的全生命周期绿色管理体系，形成全球一流的动力电池绿色回收利用典 范模式，共同满足全球新能源绿色管理的要求。 二、合作方式 “废旧动力电池及废料”是指全球范围退役、废弃及生产过程中产生的不合格电动汽车蓄电池(包含镍钴锰/铝三元、磷酸铁锂模组、单体，不含铅酸蓄电池)，以及其他原因导致报废的蓄电池、废极片等电池废料。 1、在全球范围内，对乙方全球供应链所产生的退役/废旧动力电池及废料， 由双方根据市场行情价格，同等条件下优先交付甲方处置。 按照全球绿色供应链管理要求，遵循全生命周期溯源管理的来源可查、去向可追、节点可控的原则，对废旧动力蓄电池实施全过程信息管理，实现动力蓄电 池实施安全回收、贮存和绿色处置，通过双方合作，构建动力电池的全生命周期 绿色管理体系，形成全球一流的动力电池绿色回收利用典范模式，共同满足全球新能源绿色管理的要求。  2、双方探讨“废料换原料”的定向循环合作模式， 即乙方将废电池及电池废料交付甲方，甲方通过绿色循环技术，对乙方交付的废电池及废料中的镍、钴、 锰、锂等金属进行绿色提取，生产出电池级镍、钴、锰硫酸盐、锂盐或者磷酸铁锂正极材料、三元前驱体或正极材料，在质量和价格满足乙方要求的前提下优先供应给乙方。 3、双方协商，在锂电池应用场景的开拓中双方保持高度的沟通和互信 。同等条件下，甲方优先采购乙方的电芯、模组或标准箱；同等条件下，乙方优先供应给甲方电芯、模组或标准箱。 4、乙方在对接主机厂客户时，甲方可为乙方及目标客户提供回收、综合利用支撑，以利于乙方客户的开拓。 乙方已销售出的电池包，乙方可选择依托甲方 在全国已布局的产业园区和回收网点做备品、品件库，同时其二级售后服务（电 池包要返厂的维修）可由甲方承接，甲方做好售后服务。 5、双方同意相互依托各自创新平台，开展废旧动力电池资源化、锂盐或者磷酸铁锂正极材料、三元前驱体与三元材料等创新项目研究， 利用彼此优势共建创新平台、共同争取及开展国家、省、市创新创业等项目，共同探索全球范围的退役动力电池回收模式，共同推动磷酸铁锂、三元前驱体与三元材料的技术进步。 6、双方同意进一步深化合作，积极探索回收体系、技术体系、资本体系、 材料供应与资源组合的战略合作，以共同应对全球新能源对成本、资源与资本的 挑战，共同打造有全球竞争力的供应链和价值链。 7、双方在全球范围内互相承认为战略合作伙伴，并积极宣传对方，共同为 双方打造全球范围的良好品牌与信誉。 8、本协议属框架性协议，本协议下的具体合作，由双方根据具体项目的实 际情况及相关法律法规另行商定后签订相应合作协议及其他相关协议。 三、对公司的影响 兰钧新能源为瑞浦兰钧控股子公司，瑞浦兰钧于2023年12月18日正式在香港交易所挂牌上市，瑞浦兰钧是世界500强企业青山实业在新能源领域布局的首家企业，瑞浦兰钧主要从事动力/储能锂离子电池单体到系统应用的研发、生产、 销售，专注于为新能源汽车动力及智慧电力储能提供优质解决方案。 动力再生是格林美控股子公司，格林美基于绿色生态制造的理想而设立，并在国内率先提出 “资源有限、循环无限”的绿色低碳产业理念，坚守“新能源材料制造+城市矿 山开采”的绿色产业战略，格林美积极打造“动力电池回收—电池再利用—材料 再制造—电池再制造”的新能源全生命周期价值链模式，先后在中国、韩国、印尼建成 7 个动力电池回收利用中心，回收处理的退役动力电池占据中国总量的 10%以上，旗下现有6家企业列入了工信部《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利 用行业规范条件》公告企业。 本次动力再生与兰钧新能源签署战略合作协议，有利于双方建立深度战略伙 伴合作关系，整合双方优势，按照全球绿色供应链管理要求，遵循全生命周期溯源管理的来源可查、去向可追、节点可控的原则，对废旧动力蓄电池实施全过程 信息管理，实现动力蓄电池实施安全回收、贮存和绿色处置，构建动力电池的全生命周期绿色管理体系，形成全球一流的动力电池绿色回收利用典范模式，共同满足全球新能源绿色管理的要求，共同打造有全球竞争力的绿色供应链和价值链， 实现动力电池及其废料的绿色处理，推动新能源产业从“绿色到绿色”，实现经济效益与环境效益的协同发展。  据SMM分析 ， 1）在与电芯厂合作方向 ，格林美此前已与惠州亿纬锂能股份有限公司签署《10,000吨回收镍产品定向循环合作备忘录》；与孚能科技（赣州）股份有限公司签署的《关于建设废旧动力电池及电池废料绿色处理产业链的战略合作框架协议》 ；2）在主机厂合作方向， 格林美已与岚图汽车科技有限公司共同签署的《关于建设动力电池全生命周期绿色产业链的战略合作框架协议》； 与梅赛德斯-奔驰（中国）汽车销售有限公司、北京奔驰汽车有限公司、宁德时代新能源科技股份有限公司、湖南邦普循环科技有限公司共同签署《关于构建电池闭环回收项目合作的谅解备忘录》。 此次签署战略协议有利于进一步扩张格林美的回收版图。 此外，据瑞浦兰钧的港股招股书披露 ， 2022年其三元电池产品销量在0.48GWH，磷酸铁锂销量在16.13GWh，“废料换原料”的定向循环合作模式， 有利于格林美提高电池级镍、钴、锰硫酸盐、锂盐或者磷酸铁锂正极材料、三元前驱体或正极材料的产品未来出货量，对 瑞浦兰钧 享有优先供应。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-5166 6775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 林辰思 021-51666836

据SMM初步调研，多数原生铅冶炼厂对2024年铅精矿供应增量及进口预期并不乐观，另外，考虑到矿铅冶炼亏损、副产品盈利的冶炼模式，部分冶炼厂已不再追求铅金属产量。尽管近期沪伦比值小幅攀升，但铅矿进口受供应偏紧、加工费难以回升等实际情况影响，进口矿补充暂无扭亏为盈的情况出现。 实际调研中，除河南、内蒙古等地区以其他含铅物料补充的电解铅产能外，多数以铅精矿和粗铅冶炼为主要原料的冶炼厂均提及后续可能根据原料采购情况调整铅金属产量。SMM对主要原生铅冶炼厂初步调研后对其产能利用情况评估如下： 另外，企业内部有矿山支持的冶炼厂普遍能够维持稳定生产，而湖南、广西、云南等地区以粗铅为原料的冶炼厂普遍表示粗铅加工费也出现了小幅下调，因原料供应不稳等原因，部分冶炼厂暂且无法做出全年计划，后续仍需关注铅矿进口窗口变动情况及银铅矿加工贸易机会对冶炼厂生产计划的实际影响。

12月临近春节前，由于春节期间上下游企业开始放假，且第一季度本身也处于装机的相对淡季，因此市场没有太大的备货需求，叠加12月白银的价格没有处于相对地位，针对低价的囤货意愿也不是很强。12月国内有销售资质的硝酸银生产企业的生产量为880吨，环比上涨0.9%，同比增加40.8%。已调研产量约占市场85%左右，预计国内12月硝酸银产量约为1035吨。其中，华中地区产量环比增加4.9%；西北地区环比降低15.8%；华东地区产量环比降低18.5%；华南地区产量环比增加47.8%。本月硝酸银产量有增有减的原因是，下游电池片企业在进行产能转换，市场正处在从P型转向N型的时期。因此市场中对P型的需求减少对N型的需求比较稳定。对于银粉企业来说，受影响的便是P型背银粉，以及部分P型正银粉，市场中可以生产N型银粉或者P型正银粉可适用于N型的企业需求量仍比较稳定，但是其余的需求有所减弱。部分企业排产较多12月产量仍比较正常或有所增加，部分企业有库存或者订单和产量背对背的企业产量有所减少。因此本月个企业产量有增有减。但由于12月银价较高，且N型中所需要的银粉进口比例增加，因此对未来硝酸银产量仍有利空影响，因此SMM预计1月硝酸银产量会有所下降。 》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 硅石年内价格波动较小，但各地政策2023年内趋向较为一致，各省市对于硅石资源把控愈发严格，各地区硅石矿山发展趋向大型化、规模化，23年国内注销小型矿山（年开采量＜5万吨）占比为总注销矿山数量的68%较高。而我国目前硅石矿山主以小型矿山分布为主，各产区注销的小型硅石矿山一定程度上带来了供应面的缩减。 除了政策面有导向外，2023年一季度内蒙古地区发生的新井煤矿事故也在当地造成较大影响，矿山安全管理更加严格，且部分矿山被叫停生产。 到二季度时，内蒙古地区可正常开采出货的硅石矿山不足5家，部分矿山被叫停生产长达半年时间，导致内蒙古地区硅石在23年期间供应持续偏紧，年内当地硅石价格也略有上浮。 到了三季度，云南昭通地区硅石部分矿山停采，当地硅石供应出现缺口，但因下游当地硅企多备好原料生产库存，且矿口仍有部分硅石库存，整体供应缺口未有明显表现。 同样在三季度时，主力合约421#硅价表现走好，在交割利润吸引下，北方如甘肃、宁夏、西南地区如四川部分硅企转采湖北地区硅石，提升原料把控品质，转产421#硅，湖北地区硅石需求热度进一步走高，价格也跟随小幅抬升。 但进入四季度后，西南硅企下游硅企原料库存陆续消耗完毕，部分在产硅企陆续反馈当地硅石采购较为困难，不得不转采其他地区硅石补充使用。据SMM调研，目前云南硅企外采硅石主来自于缅甸以及贵州、广西等地区，缅甸硅石主为进口，缅甸地区冲突因素暂未彻底缓解硅石进口不易，虽硅石品质较高但运距远。硅企选择运距相对较近的贵州地区硅石补充较多，但贵州地区硅石出硅水率相对较低，综合单吨耗费多。综合来看，云南当地硅企外采硅石冶炼成本较之前使用昭通当地硅石有所上升。 回顾2023年虽硅石矿山端供应有缩减，但下游头部硅企纷纷布局上游资源，如阿勒泰合盛矿业有限公司拍下的年产275万吨的天然石英砂矿等，头部硅企硅石自用比例大幅走高，外采资源比例缩减，且各地区硅石有流动补充，国内整体供应端暂无见明显缺口。 》点击查看SMM金属产业链数据库