》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM1月18日讯： 1.  1-4月供需基本平衡，然在2022年供应大幅过剩以及2022年底下游囤货影响下，价格持续下跌。 供应端：根据SMM数据测算，2022年全年供应过剩量超30万吨。北方青海甘肃等新建成产能投产，以及22年新疆建成的产能在23年产量释放，极大弱化了南方枯水期供应不足的局面。需求端：在2022年底部分下游磨粉企业及贸易商对年后2023年硅价保持偏乐观态度，有一定的囤货操作；有机硅终端需求疲软单体厂持续亏损，一定程度上抑制421#硅价格上限，多晶硅消费长期保持景气，然一季度多晶硅耗硅增量部分基本被工业硅增量覆盖，叠加部分磨粉企业在前期有一定囤货，硅价下行企业以消化原有库存为主，使得市场订单表现偏乏力。 2.  5-7月行业迎来去库，市场供需关系重新调整，硅价维持跌势但跌幅收窄。 硅价连续下跌叠加硅企进入检修周期，使得供应端陆续减停产供应量持续缩减。根据SMM月度平衡数据，5月份开始明显去库，7月份去库幅度最大，月度供应缺口达6万吨左右。然此时工业硅价格却依旧表现跌势，SMM认为主因前期库存压力尚未缓解所致。2022年累库的压力在2023年1-4月份并未被有效消化，5月行业开始逐步去库，该部分消化库存主要集中在硅企厂库库存，比如头部厂库库存从30万吨附近迅速下降到5-8万吨左右。 3.  8-9月工业硅市场现货流通紧张，硅市场回暖喜迎价格上扬。 一方面5-7月份硅价持续低迷使得川滇地区丰水期复产积极性较差，整体复产时间有所延后。期货421#硅较盘面有2000元/吨升水，期现商大量从川滇地区采购交割品级421#硅，期现套利，买现货抛期货增加，根据SMM数据，截至9月底工业硅交割仓库货物数量总计21.5万吨（包含未注册仓单部分），该部分货物虽然未被产业下游实际消化掉，然流动性受限，使得市场可流通的421#硅也趋向紧张。另一方面，下游多晶硅密集投产对硅粉需求增幅亮眼，叠加部分硅企在利润驱使下转产421#硅增多，大厂减产技改产量受到影响，在库存再度大幅降低的同时订单交付排至11月份，低品位供应紧张，推动价格上行。 4.  四季度价格先跌再涨。10-11月市场情绪降温硅价弱势回调，12月供需错配低品位硅涨幅居前。 十一之后工业硅市场情绪降温下游观望增多，叠加11月底集中注销仓单压力，以及硅料价格下跌影响，虽供应端云南德宏州有限电消息刺激，然对市场信心提振不足，上下游僵持博弈，工业硅市场价格缓幅下行。12月西南硅厂枯水期减产开工率进一步下降，北方雨雪寒潮限电以及环保限产带动，下游订单集中释放带动短期需求提升，推动工业硅整体价格上行，其中以低品位硅涨幅居前。 2024年元旦节后市场询单及热度下降，1月5日工业硅主力合约跌破14000元/吨，之后盘面价格连续震荡下行，低点触及13250元/吨附近，盘面点价采购优势增加成交相对活跃，1月中下旬下游用户年前备货接近尾声，工业硅现货价格以偏弱整理为主。   》点击查看SMM金属产业链数据库

（1）2023年中国碳酸锂产量情况 据SMM调研，2023年中国碳酸锂产量约46万吨，同比31%，增速依旧较高。其中全年需求增量带动及新建锂盐企业投产是2023年国内碳酸锂产量增加的主要推动力。分原料来看，锂辉石端碳酸锂产出约为15.1万吨，锂云母端碳酸锂产出约为13.1万吨，盐湖端碳酸锂产出约9.4万吨，回收端碳酸锂产出约8.4万吨。据SMM测算，2020年至2023年国内碳酸锂表观需求增速分别约为18%、86%、66%和16%，国内市场碳酸锂需求大幅增长，引导过去三年碳酸锂价格大幅飙涨，但进入23年后市场需求增速开始大幅放缓；同时，2020年至2023年国内碳酸锂生产产能扩张增速分别约为10%、9%、26%和45%，产能在过往三年巨大生产利润的引导下快速释放；在此背景下，国内碳酸锂产量持续增量，2020年至2023年国内碳酸锂产量增速分别约为7%、35%、59%和32%；而与之相反的是，国内锂盐企业月度开工率于2022年6月达到69%高点后不断回落，2023年12月仅为46%，也反映短期国内碳酸锂产能过剩的现实。 以上数据来源：海关总署、SMM （2）2023年中国碳酸锂企业排名情况 据SMM统计，2023年中国碳酸锂产量中，前十家企业碳酸锂产量占市场总量的53.3%，而2022年为59%，头部集中度有所减小，也和23年市场中新建锂盐企业快速投产有关。 以上数据来源：SMM （3）2023年中国碳酸锂进出口情况 作为全球最大的锂资源净进口国，近年来国内碳酸锂进口量持续大幅扩张，极大补充了国内碳酸锂供应量级，其中2020年至2022年国内碳酸锂进口增速分别约为71%、62%和68%，预估2023年国内碳酸锂进口量约为15.2万吨，增速约为12%。而近四年国内碳酸锂年出口量则基本在1万吨附近，量级较小。 以上数据来源：海关总署、SMM （4）2023年市场三元材料和磷酸铁锂产量情况 2023年国内三元材料产量约为62.3万吨，增速约为-5%，近四年整体增速分别约为11%、96%、55%和-5%。而2023年国内磷酸铁锂产量约为127.2万吨，增速约为29%，近四年整体增速分别为61%、181%、137%和29%。由于2023年碳酸锂价格持续下跌，锂电产业链下游企业为避免存货跌价损失而普遍对库存管理较为严格，市场需求增速边际转弱，且三元材料需求受磷酸铁锂生产成本低、安全性高、寿命长等因素影响而被部分挤压，三元材料产量有所减少；而年内储能需求增速依然可观，共同带动磷酸铁锂产量较大增量。 以上数据来源：SMM （5）2023年碳酸锂价格运行逻辑 2023年国内碳酸锂价格整体趋势下跌。 23年一季度，由于在巨幅生产利润背景下从海外进口锂矿环比增加22%，引导市场对后续碳酸锂生产同步增量预期，进口碳酸锂也环比增量23%；叠加国内消费季节性淡季，正极企业去库状态下减产；国内碳酸锂供需平衡逆转，进入大幅过剩状态。叠加国补退坡、“锂矿返利”和燃油车降价促销等影响市场预期，碳酸锂价格从50万元/吨附近价格下跌，跌势持续至23年5月初的18万元/吨附近。 到5月，由于主流矿端结算方式为Q-1等，锂矿价格滞后于碳酸锂价格下跌价格，外购锂矿的锂盐企业大幅亏损后出现不同程度减停产，其挺价情绪浓厚；叠加消费季节性增量预期状态下；碳酸锂价格反弹至30万元/吨附近后暂稳运行。 进入7月下旬，碳酸锂期货上市，在当时预期后续供应端潜在投产增量大于需求增速，且预期需求总量匹配产能成本曲线于10-15万元/吨的背景下，碳酸锂期货价格持续大幅下跌；而叠加国内新建锂盐企业于三季度逐渐投产放量，下半年磷酸铁锂产量趋势减少，三元材料增长乏力，下游企业为避免原料跌价损失而持续去库，整体采购需求表现乏力，碳酸锂现货价格也在多重因素影响下再度趋势下跌，并持续至年末。 以上数据来源：SMM （6） 后市短期内供需双弱格局下，碳酸锂现货价格或弱稳运行 预计后续春节前后国内碳酸锂市场供需将呈现双弱格局。 其中供应端，部分锂盐企业将于春节前后进行季节性检修，初步预估将引导2月国内市场碳酸锂产量环比减少23%附近；而外购锂矿锂盐企业依然处于亏损状态；叠加碳酸锂远期期货价格持续高于现货，适合进行套保锁定未来售价；短期锂盐企业出货压力并不急切，维持挺价出售散单状态。 然而市场碳酸锂需求端也并无明显高价采购散单意愿。部分正极企业考虑到春节期间订单减量、物流停运及节日放假等因素，将部分2月订单前置于1月生产备库，且多数正极企业1月份生产开工率极低，订单生产前置也有利于降低单位成本。但订单前置也意味着2月市场需求将更差，多数正极企业在长单满足当下生产需求后并无接受高价碳酸锂想法。 综合来看，锂电下游企业处于去库周期，且春节前后需求整体减量状态下，市场无明显采购需求，难以支撑现货价格有较好表现；但市场供应同样存减量预期，锂盐企业挺价情况也限制现货价格下行空间，后续碳酸锂现货价格或将整体维持弱稳运行状态。 以上数据来源：广期所、SMM SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 辛鑫 021-51595829 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 孙贤珏 021-51666757 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 王一帆 021-20707914 周致丞021-51666711

SMM1月18日讯： 今日1#电解铜对当月2402合约报贴水10-升水20元/吨，均价报升水5元/吨，较上一交易日跌115元/吨；平水铜成交价67540-67750元/吨，升水铜成交价67550-67760元/吨。沪铜2402合约早盘窄幅震荡后走跌。盘初上测67770元/吨，随后波动于67670-67750元/吨。上午收盘前盘面陡然下行，下测67530元/吨。早盘结束收于67650元/吨。沪铜2402合约对2403合约隔月月差早盘稳定与contango10元/吨-BACK20元/吨 今日升水较昨日低开低走。早市盘初，持货商报主流平水铜升水50元/吨，好铜如CCC-P报升水70元/吨附近。市场表现冷清后升水快速下调，主流平水铜升水下调至升水20-30元/吨，好铜升水报30元/吨附近。进入主流交易时段，受部分仓单流入影响，市场现货品牌丰富，持货商出货意愿较强进一步下调升水。主流平水铜报贴水10元/吨-升水10元/吨部分成交，好铜报平水-升水20元/吨部分成交。下游面对低升水采购意愿回暖多听闻成交。至上午11时前盘面意外走跌，下游买兴或进一步提振，受成交支撑升水暂无变动。 近日升水连连走跌，市场成交逐渐向好。据悉终端订单虽表现欠佳，但新年备库需求逐渐显现，下游逢低补库情绪较为积极。今日成交出现明显增长，预计明日升水将企稳。

编者按：2023年，沪铜主力期货以4.23%的年度涨幅，伦铜期货以2.27%的年度涨幅收官，SMM1#电解铜以4.6%的年涨幅收官。进入2024年铜价跌多涨少，截至16日日间行情收盘，沪铜年线跌幅为1.68%；截至16日15:02，伦铜年线跌2.62%。进入2024年，巴以冲突引发的红海危机继续蔓延，俄乌冲突仍在继续，今年还是全球的大选年，宏观因素和地缘政治因素的不确定性也将给铜价走势带来考验！基本面来看，2023年，国内铜库存处于多年低位成为支撑铜价的重要因素。2024年，又有哪些亮点将带动铜消费的增长？ 电解铜现货2023年的年度涨幅为4.6% 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货价格方面： 据SMM报价显示，SMM1#电解铜2022年12月30日的均价为66185元/吨，2023年12月29日的均价为69230元/吨，年度涨幅为4.6%。而其1月16日的均价为68035元/吨，较前一交易日上涨55元/吨，上调幅度为0.08%。 2023年中国电解铜累计产量为1144.01万吨 同比增11.26% 》点击查看金属产业链数据库 产量方面： 2023年12月SMM中国电解铜产量为99.94万吨，环比增加3.86万吨，增幅为3.86%，同比增加14.87%。1-12月累计产量为1144.01万吨，同比增加115.80万吨，增幅为11.26%，年度增量为近几年最多的一年。SMM预计2023年中国电解铜产量增速超十年新高后将不断下滑。 未来需持续关注新能源领域对铜消费增长贡献 消费方面： 2023年新能源领域和家电板块是拉动铜消费的主要增长力。2023年铜“绿色赛道”消费亮点突出，新能源相关行业对铜消费基本保持同比两位数以上高增长，未来需持续关注新能源领域对铜消费增长贡献。地产对铜铝消费中长期压力犹在长期拖累家电和传统电力等相关行业。 精铜杆方面： 据SMM调研数据显示，12月份精铜制杆企业开工率为69.37%，环比下降4.52个百分点，同比增长7.75个百分点。SMM预计1月精铜杆企业开工率环比小幅下降，同比大幅增加。去年春节较早工厂普遍处于假期或检修当中，叠加疫情影响生产以及消费，开工率处于低位水平，因此今年1月同比去年同期开工率出现大幅增长。从调研来看，目前精铜杆企业多以完成长单或客户刚需为主，新增订单很少且临近年关预计下游消费继续走弱，SMM预计1月份精铜杆行业开工率仍将小幅下滑。 电线电缆方面： 据SMM调研，2023年12月电线电缆企业样本开工率为83.66%（调研企业64家，调研产能共364.3万吨），同比增长14.05个百分点，环比减少8.02个百分点，超预期下降5.01个百分点。据SMM预计，2024年首月铜线缆企业开工率环比小幅减少，同比则大幅增长。从环比来看，虽1月铜线缆企业开工率环比降幅较小，但在SMM调研过程中发现实际上各企业生产及订单表现差异明显，“传统淡季、需求减少”和“12月积压订单于1月集中释放、部分企业为春节备库加紧生产”等原因相互碰撞下，企业1月预计用铜量此消彼长使得1月电线电缆企业开工率最终呈现为小幅下降趋势。从同比来看，去年同期国内正经历新冠疫情爆发阶段，部分终端企业提前放假，使得去年1月时线缆企业开工率严重下滑，使得2024年1月开工率同比将大幅提升；另外，2024年1月线缆企业预计开工率为近7年内最高水平，不少企业也表示今年受到电网和新能源类订单的提振，部分企业较往年同期也有所增长，对1月线缆企业开工率同比大幅提升也有帮助。 》点击查看详情 铜棒方面： 据SMM调研数据显示，2023年12月份铜棒企业开工率为64.64%，环比下降3.4个百分点。据SMM了解，铜棒市场预期2024年1月开工率相比2023年12月将出现一定下降，降幅较小。具体来看，进入1月大企业的订单开始逐步恢复，资金回流速度等对其影响已明显降低，且部分下游存在年前备货需求，预计大企业1月订单将表现较好。但中小企业表示，虽进入四季度铜棒市场出现回暖，但同比往常年仍需求偏低，预计在中下旬或将出现集中放假的情况，企业预计可能出现提前收尾的动作。此外，原料端亦成为制约铜棒市场的因素，由于美国黄杂铜是海外黄铜中品位最为稳定的，但近期其收缩出口量，高价卖货，国内贸易商接货积极性下降，叠加临近年末，其库存水平也处于较低水平，导致市场货源有限。整体来看，1月大部分企业将出现收尾动作，预计开工率将持续下降，但市场亦表示若下游企业趁低囤货，则可能出现开工率反超2023年12月的可能。 》点击查看详情 铜管方面： 据SMM调研数据显示，12月份铜管企业开工率为72.13%，环比增加3.24个百分点，同比增加3.00个百分点。2024年1月铜管开工率预期向好，给2024年带来了开门红；但同比呈现近30%的高增长仅因为2023年1月各企业处于半开工状态，且2023年春节前置带来的过低开工率导致。展望2024年，铜管开工率开门红继续给予行业信心，但需警惕空调存量市场优化，库存积累等问题。 》点击查看详情 SMM全国主流地区铜库存周末小幅累库 LME铜库存徘徊在15万吨附近 库存方面： 进入1月份，LME显性库存处于小幅去库状态，其累库程度有所下降，目前总量在15万吨附近徘徊，1月15日LME铜仓库最新库存数据为155025吨 。截至1月12日，SHFE的库存数据为43,085吨，较前期库存有所增加，但是依然处于多年低位。COMEX铜库存为19568短吨，依然处于近期低位。 2023年，SMM全国主流地区铜库存在2023年2月20日达到32.99万吨的高点之后，铜库存开启了整体的去库之路，并在6月中旬回到10万吨下方，中间虽偶有小幅增加，但整体处于多年铜库存的历史低位水平。2023年全球宏观经济面临下行压力，市场普遍预期铜消费难见趋势增长，而国内铜库存长期处于低库存状态。据SMM观测2023年铜基本面数据，SMM发现中国冶炼厂商及消费商原料库存均处于低位，而中国铜消费商成品库存也处于疫情后较低水平。 进入2024年，截至1月15日周一，SMM全国主流地区铜库存周末增加0.57万吨至7.77万吨，较上周一增加0.48万吨。 上周铜价走跌背景下，现货市场又因进口货源增加令升水走跌，低铜价低升水令下游消费情绪转暖，且沪粤价差明显，部分华东货源转往华南地区令上周五上海以及江苏地区库存减少。然上周华东地区贴水时，部分现货商将现货转为交割仓单多于周末入库，故周末上海以及江苏两地库存略微增加，且北方难下货源持续，故该两地由前期去库再次转为累库。广东地区虽有外来货源补充，但整体库存依旧较低。展望后市，据了解本周进口货源补充有限，部分进口船或在20日后到港，故在此情况下，低铜价对下游备货存在吸引，预计周内库存难有大幅累库。 随着随着全球电解铜产量的进一步抬升预期增强，SMM预计未来一段时间消费端口较难支持电解铜库存的走低。 后市：2024年铜价有望先抑后扬 2024年上半年，一季度为铜消费的传统淡季，铜累库预期较强，此外，需持续关注宏观方面以及地缘政治因素的影响，倘若宏观方面不乐观，将使得铜价承压。此外，市场将重点关注美联储降息的时间和力度，目前市场对美联储的降息预期比较乐观，若美联储如多家机构预测的将于3月份降息的话，这将使得美元走软，大宗商品的价格或将再次得到提振。具体的降息落地的时间仍需关注影响美联储利率路径的各项数据和美联储官员们的讲话。 2024年下半年，从基本面来看，随着铜矿供应收缩和新能源消费发力，全球各主要经济体宏观逐步明朗化，宏观和基本面或形成共振，将驱动铜价重心重新上移。 机构声音 当地时间周一（1月15日）， 智利国家铜业委员会（Cochilco）上调了对2024年铜价的预测 ，理由是美联储将转为降息，以及能源转型继续刺激铜需求增长。Cochilco预计，今年铜的平均价格为3.85美元/磅，高于此前预测的3.75美元/磅，明年的平均价格为3.90美元/磅。目前，铜价约为3.78美元/磅。 》点击查看详情 惠誉旗下的市场研究组织BMI将今年平均铜价预估维持在每吨8,800美元 。截至2024年1月5日，价格目前徘徊在大约每吨8,463美元，低于去年7月31日触及的8,832美元，承压于相对较高的库存，以及整体疲软的市场基本面。今年，BMI预计铜价将较当前水平小幅上涨，因美元走软以及供应忧虑加剧。BMI预计全球铜需求将从2023年的2,700万吨增加至2032年的3,800万吨，年平均增速为3.9%。 》点击查看详情 花旗银行报告指出，铜价可能在2025年达到每吨1.5万美元，超过2022年3月达到的10730美元的峰值，创下历史新高，对比伦铜的最新价格，将有75%的上涨空间。 从基本面来看，铜价波动受多层因素影响，除了供需关系外，宏观环境、全球经济状况、地缘政治等因素都会对铜价走势造成一定影响。 》点击查看详情 银河期货研报指出：2024年供应和需求增速双双回落，精铜依然维持紧平衡。明年铜矿供应存在很大不确定性，主要是巴拿马铜矿复产时间的问题，市场普遍预期明年年中巴拿马总统大选后，才会重启铜矿合同谈判。最悲观的预期下，明年铜矿增量只有47万吨/增速2.12%，而且2025年的铜矿产能扩张已经接近尾声，铜矿供应增速会进一步降低，未来铜矿紧张会影响到精铜供应。消费方面，预计明年光伏和新能源汽车消费增速下滑，全球精铜消费增速回落至2.75%。预计2024年铜价会处于宽幅震荡状态，构建大周期底部，伦铜在7300-9000美元/吨内运行，沪铜区间为63000-71000元/吨。 据徽商期货有色分析师王琪唯介绍，宏观因素仍是2024年铜价的重要关注点。美联储有望开启降息周期，在不出现预期外风险的情况下，2024年宏观氛围整体或呈转好偏暖格局。不过，从节奏来看，还需关注市场对预期的博弈。一是在美联储降息时间节点和幅度上进行博弈，目前市场对美联储降息预期较为乐观，后续跟随美国经济、通胀表现有阶段性调整的可能；二是对美国经济软着陆预期的博弈及兑现情况，需警惕衰退风险的发生。在王琪唯看来，2024年沪铜整体运行重心或有望上移，但宏观层面的预期博弈或带来情绪及价格的阶段性调整，且基本面存在较多不确定性因素，沪铜出现趋势性行情的概率预计有限。分阶段来看，一季度市场或继续博弈美联储降息预期，关注预期调整及海外需求压力，沪铜上行或仍面临阻力，有承压可能。二、三季度是美联储降息预期的落地观察期，关注海外经济软着陆预期兑现情况及国内需求表现，宏观及基本面存在利好共振可能，届时沪铜或有上行机会。 》点击查看详情 摩根大通（J.P.Morgan）此前发布的一份报告显示，2024年投资者在大宗商品方面需要继续更加“细分行业”，该投行的分析师对黄金和白银持乐观看法。报告显示，铜价上行风险偏大。摩根大通分析师预测明年精炼铜市场供需平衡，缺口为23万吨。他们补充说：“如果铜价要在2024年突破并反弹至每吨9,000美元以上，我们仍认为需要中国以外地区需求的复苏推动。” 推荐阅读： 影响2023年铜市的重要因素：矿山扰动 新能源、家电拉动消费 电解铜增量创几年高点 库存处历史低位水平……【SMM盘点】

SMM1月17日讯：虽然近日美元大幅反弹，但锡市持续去库叠加需求向好、供应趋紧，及美股芯片股涨幅较大等因素，共同提振近日期锡持续上涨。今日沪、伦锡价涨势突出，沪锡主连今日一度涨2.72%，尾盘涨幅有所收窄，截至日间收盘涨1.91%，连续五日飘红；15:03分伦锡涨幅为1.62%，同样五连涨。 沪、伦锡期货走势变化： 》查看期货实时走势 现货价格 今日 SMM 1#锡 现货均价报213750元/吨，较前一日涨3750元/吨，涨幅为1.79%，连续三日上涨。 现货市场，据SMM调研显示，贸易企业反应今日只有较少客户询价挂单，面对居于高位的锡价下游企业多数持观望态度。上午大部分贸易企业暂无成交。总体来说今日上午现货市场成交遇冷。 》点击查看详情 SMM 1#锡现货均价变化走势： 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 供应端 产量方面： 进入1月，SMM调研显示，云南地区冶炼企业生产计划较为稳定，预估精炼锡产量维稳；江西数家冶炼企业受停产检修或原料短缺的影响，预估1月精炼锡产量将有一定程度的下降；湖北某冶炼企业由于废料采购紧缺已于2023年10月下旬停产至今，将维持停产状态至春节之后；其余多数冶炼企业将维持正常生产节奏。预计2024年1月国内锡锭产量为15175吨，环比减3.25%，同比增26.56%。 我国国内月度精炼锡产量变化走势： 进口方面： SMM数据库显示，2023年以来，我国进口缅甸锡矿量整体呈震荡走势变化，在8月缅甸佤邦禁矿令后，9月我国几无缅甸锡矿进口量。 据 SMM调研 了解，缅甸佤邦锡矿自2023年8月禁采后停产至今。不过当地选矿厂在9月中旬复产，对当时约200万吨的锡矿原矿库存进行选采作业，并于10月后出口至我国国内，10月中国海关进口数据显示国内从缅甸进口约10317吨锡矿，折合约2000金属吨；11月海关进口数据亦显示国内从缅甸进口约20574吨锡矿，折合约4000金属吨。其中10月和11月，缅甸佤邦财政部为补齐此前拖欠国内矿贸的锡矿而抛储约2000金属吨。 SMM预计，在2023年12月我国将从缅甸佤邦进口约16000吨锡矿，折合约2600金属吨。另外虽然缅甸佤邦当局并未明确当地锡矿何时复产，但市场普遍预期难于在2024年2月之前恢复，而在此之前，预期后续将有更多当地选矿厂面临原料紧缺情况，或也将影响其出口至我国国内锡矿量级。 我国进口缅甸锡矿量变化走势： 库存 国内： 进入2024年1月，国内分地区锡锭总社库连续两周去库，1月12日较上个月已去库约1700吨，因锡价处于相对低的水平，下游焊料企业采买热情大增，纷纷进行补库备库。 海外： 2023年12月下旬以来，LME锡库存持续去库，1月16日去库325吨，降幅集中在巴生港和新加坡两地，1个月内去库已超1200吨。 国内分地区锡锭社会总库存、LME锡库存变化走势： 1月16日LME锡库存： 》点击查看SMM锡产业链数据库 需求端 焊料企业： 据SMM调研了解，下游焊料企业反应2024年1月订单量并没有迎来预期中的增长，往年终端企业会选择在1月进行年前备库，给下游焊料企业带来一定的订单增量，但今年终端企业备库策略较为保守，多数选择仅保持春节假期数天的库存，导致下游焊料企业订单量增量不及预期，而下游焊料企业自身也因锡价波动较大以及近期需求较为疲软等因素，选择降低自身库存水平，来提高企业自身应对风险的能力。 终端： SMM调研显示，自2022年8月以来，全球半导体销售额2023年11月首次实现同比增长，所以总的来说2024年需求端向好是值得期待的。 工信部数据显示，2023年1－11月，我国电子信息制造业生产加快回升，出口降幅持续收窄，效益加快恢复，投资略有下滑，多区域营收有所提升。据海关统计，1－11月，我国出口笔记本电脑12849万台，同比下降16.9%；出口手机7.25亿台，同比下降3.8%；出口集成电路2446亿个，同比下降2.7%。 》点击查看详情 SMM展望 整体来看，目前基本面供需矛盾并不明显，1月精炼锡产量预期环比减少，锡矿供应偏紧；终端需求向好叠加持续去库，支撑锡价，SMM预计短期锡价震荡为主。后续需关注基本面变化以及宏观面因素对锡价走势的影响。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        近日，国家电网2024年工作会议落幕，据国家电网透露，今年将继续加大电网投资力度，投资规模将保持高水平状态，并预计2024年我国电网投资总规模仍将超过5000亿元，那么新的一年电网投资重点方向是什么？能否为铜消费带来新的刺激？SMM铜研究小组将为您带来最新分析。     数据来源：国家电网，SMM    根据国家电网消息，SMM认为2024年国家电网的工作将集中于以下两个方面： 加速智能电网建设     随着近些年物联网、大数据、云计算、人工智能等技术的不断发展，数字化和智能化成为电网系统的新目标。配电网作为整个电网系统的“毛细血管”，其传输和分配效率对人民生活至关重要，数智化电网建设将对传输、分配以及监管使用效率带来提升。不过，数智化电网建设过程中相对于传统基建来说对铜的消耗量相对较小。 特高压工程建设仍是重中之重    近年来，为实现“双碳”目标，“十四五”期间我国将建设九大大型清洁能源基地，新能源外送需求也十分迫切。特高压建设主要是通过直流解决能源外送，交流配合直流实现能源的汇集及调配。据SMM了解，10-12GW新能源装机对应一条直流特高压输电通道，其中，“十四五”期间预计新增200GW新能源装机，外送150GW，则预计共需建设12-15条直流线路，除去存量和已规划的特高压线路外，预计“十四五”大基地外送通道缺口仍在4条以上，可见我国特高压建设具有可持续性。另外，SMM预计2024年特高压线路核准和开工数量也将处于高位。据了解，特高压建设有四大关键节点：可研、核准、开工、投运，平均建设周期一般为1.5-2年，由此“十四五”期间规划线路最迟将于2024年上半年获得核准，由此预计2023-2024年特高压直流项目将处于密集核准开工阶段。清洁能源大基地外送需求+新基建逆周期调节这两大因素共同刺激下，23-24年特高压投资规模有望达到历史最高点。      数据来源：国家电网，SMM   SMM认为，虽特高压建设规模仍不断增长，但特高压工程建设过程中对铜需求量本身较小，仅在电力设备方面有应用，对铜消费影响微乎其微。反而随着特高压投资占比的增长，其他电力建设方面的投资份额受到挤压，对铜消费增长形成压力。另外，SMM预计2024年电解铜平均价仍处高位，铜单耗难有增长。整体来看，虽2024年电网投资总规模将超5000亿，但因特高压工程仍是重中之重，电网铜单耗难有增长，故预计2024年电网方面的铜需求总量变化不大。 》查看SMM金属产业链数据库    

SMM1月17日讯： 今日1#电解铜对当月2402合约报升水100-140元/吨，均价报升水120元/吨，较上一交易日跌25元/吨；平水铜成交价67930-68000元/吨，升水铜成交价67940-68020元/吨。沪铜2402合约早盘呈阶梯式走跌，盘初波动于67890-67950元/吨，随后盘面走跌至67830-67880元/吨附近。上午11时后盘面再度下行，下测67790元/吨，至收盘前略微回升，早盘结束收于67830元/吨。 今日升水虽有下调，但市场主流平水铜流通现货较少，故升水跌幅较小。早市盘初持货商报主流平水铜升水130-140元/吨，好铜如CCC-P报升水140元/吨，金川大板报升水150元/吨。进入主流交易时段后升水有所下调，主流平水铜报升水110-120元/吨部分成交，好铜如CCC-P报升水120-130元/吨部分成交,湿法铜如SMCV等报升水60-70元/吨部分成交。受沪铜2401合约交割影响，现货货源短暂紧张，升水表现较为坚挺。上午11时前主流平水铜价格企稳100-120元/吨，好铜报升水110-120元/吨。 受部分进口非注册货源流入内贸影响，今日主流平水铜与好铜成交受抑。据悉明后两日仍将有进口货源流入，注册仓单亦将有部分释放，预计升水仍将走弱。