SMM4月3日讯： 本周低硫石油焦均价4550元/吨，环比增加0.5%。需求端，随市场需求回暖，下游负极和阳极对低硫石油焦的采买积极性有所增加；供应端，目前多家低硫石油焦炼厂处于检修状态，供应偏紧；成本端，本周成本较上周无明显波动，持续受到税收政策的调整影响。因此，在多重因素驱动下，本周低硫石油焦较高出现小幅上调。后续来看，随着负极企业对前期石油焦库存逐渐消耗至低位，下游需求将呈上涨态势，然而后续仍有部分炼厂检修，供应偏紧状态短期内难以改变，但随进口焦的陆续到港，或将对国内供应形成补充，因此预计下周低硫石油焦价格或将维持高位震荡。 本周油系针状焦生焦均价6500元/吨，环比下滑0.8%。供需端，随市场逐步回暖，下游采买积极性有所提升，与此同时针状焦企业开工率也有所上调，供应较为充足。成本端，本周较上周暂无明显成本变化，针状焦企业利润仍较微薄，挺价情绪较强。因此，在此背景下，本周针状焦价格小幅震荡。后续来看，针状焦后续仍有新增产能，供应或将仍然充足，预计后续油系针状焦生焦价格或将出现下滑。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

SMM4月3日讯： 本周石墨化价格较为平稳，艾奇逊炉石墨化均价为 8925元/吨；箱体式炉石墨化均价 7775元/吨。随市场逐步走出淡季，负极企业开工率显著回升，但由于负极企业多倾向于一体化发展，对石墨化委外需求提振有限，目前石墨化外协整体产能过剩局面依旧严峻，整个行业发展呈现出明显的凝滞态势。成本端，本周仍处于电费高昂阶段，石墨化外协利润微薄。因此，本周石墨化外协挺价情绪较强。后续来看，预计终端需求将会持续增加，负极企业排产将有所提升，对石墨化委外的需求或将增加，石墨化外协厂在盈利空间有限的背景下，抬价情绪或将较为激烈，然而因石墨化外协供过于求的局面短期内难有转换，因此预计后续石墨化代工价格将较为僵持，短期内难有好转迹象。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

SMM4月3日讯： 本周人造石墨价格较上周维持平稳态势。成本端，受供需关系影响，本周低硫石油焦价格出现0.4%的上涨，油系针状焦价格出现0.8%的下滑，石墨化委外价格较为僵持；供需端，下游电芯厂产量提升，对主材人造石墨负极材料的采买量增加，负极企业顺势调高开工率以满足市场需求。综上所述，虽当前下游需求增加且理论成本有所下降，下游电芯企业压价情绪渐起，但鉴于人造石墨负极生产具有滞后性，当前生产所使用的原料多为前期高价购入，因此本周人造石墨负极价格依然处于博弈状态。本周 天然石墨负极在市场需求无明显提振的背景下，价格较上周持稳。 后续来看，人造石墨方面，成本端，预计短期内理论成本或将持稳震荡；供需方面，短时间内将无明显波动，因此，预计短期内人造石墨价格将较为稳定。天然石墨负极方面，市场供需短期内或将无明显波动，因此在成本小幅震荡的的情况下，后续预计天然石墨负极价格或将稳价运行。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

盘面：隔夜，伦锌开于2821.5美元/吨，盘初空头离场，伦锌重心上移摸高于2837美元/吨，至欧洲交易时刻空头增仓，伦锌跳水下行于夜盘探低于2773.5美元/吨。随后伦锌重心上移，终收跌报2790美元/吨，跌26.5美元/吨，跌幅0.94%，成交量降至12931手，持仓量增1662手至22.5万手。隔夜，沪锌主力2505合约跳空低开于23205元/吨，盘初空头增仓，沪锌跌破日均线震荡整理于23140元/吨，期间探低于23135元/吨。随后沪锌重心上移，终收跌报23190元/吨，跌190元/吨，跌幅0.81%，成交量减至64845手，持仓量增加1555手至11.2万手。 宏观：特朗普对所有国家设立“最低基准关税”，并将征收对等关税；据悉特朗普正在认真考虑与伊朗进行间接核谈判；美国财长称乌克兰代表团最早或于本周抵美；特斯拉Q1交付量大跌，创2022年以来最差季度表现；中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》；今年一季度A股新开户同比增长31.74%；东部战区圆满完成位台岛周边联演。 市场现货： 上海：早盘市场对均价报价升水20~40元/吨，对盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对2505合约升水50~70元/吨，白银对2504合约报价升水50元/吨，会泽对2505合约报价升水100元/吨，高价品牌双燕对2505合约报价升水120元/吨。上午盘面下滑，企业询价接货成交转好，但周初贸易商大量出货，昨日市场货量不多，叠加部分贸易商惜售，使得上海现货升水环比抬升，整体交投仍以贸易商间为主。 广东：对上海现货贴水30元/吨，沪粤价差维持。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、会泽、兰锌报价升水30~60元/吨，第二时间，麒麟、蒙自对网价升水40~60元/吨。整体来看，昨日锌价重心有所下行，但受前期下游备库较多影响，部分企业接货情绪不高，现货成交整体相对普通。贸易商昨日所报升贴水上涨，带动广东现货升贴水上行。 天津：津市较沪市报贴水10元/吨附近。截止午市收盘，新紫对05合约报升水60~120元/吨附近，西矿对05合约报平水附近，高价品牌紫金对05合约报升水140~180元/吨附近。昨日锌价弱势运行，由于前夜价格回落较多，下游纷纷进行清明补库，叠加本周出货较好，市面上流通现货较少，升水上行明显，贸易商报价上行，但昨日成交相对偏弱，多为预售，贸易商交投较为活跃，整体成交尚可。 宁波：对上海现货报价升水50元/吨，宁波地区换月至对2505合约进行报价。第一时间段，永昌对2505合约报价升水100元/吨，麒麟对2505合约报价升水100-120元/吨，红鹭-v对2504合约报价升水70元/吨，会泽对2504合约报价升水90元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。宁波市场出货贸易商不多，货量较少下，一些贸易商开始预售报价，叠加盘面小幅下滑，昨日宁波现货升水有所上调，整体现货成交表现尚可。 社会库存：4月2日LME锌库存减100吨至136400吨，降幅0.07%；据SMM沟通了解，截至本周一（3月31日），SMM七地锌锭库存总量为12.59万吨，较3月24日减少0.30万吨，较3月27日减少0.41万吨，国内库存录减。 锌价预判：隔夜伦锌录得一大阴柱，上方5/10日均线形成压制，市场持续担忧对等关税带来的对经济的损害加剧，担忧美国经济衰退，有色金属普遍受拖累下行，伦锌重心下移，特朗普签署行政令对所有国家设立10%的“最低基准关税”，并将征收对等关税，预计伦锌偏弱震荡为主。隔夜沪锌录得一大阴柱，布林道下轨形成压制，宏观面来看，市场仍在等待对等关税细节，而基本面消费未见明显增量，供应仍偏宽松，沪锌下行，预计沪锌短期仍以偏弱震荡为主。          

2025 年3月，四氧化三钴的产量环比和同比均实现了小幅增长。 这一增长主要归因于下游钴酸锂厂家库存已处于低位，迫切需要采购，从而推动了四氧化三钴企业保持稳定生产。此外，钴出口消息引发钴酸锂企业对价格上涨的担忧，导致部分企业存在一定的提前采购需求，进一步提升了四氧化三钴市场的活跃度，带动部分企业排产出现增量。 预计2025年4月，受下游需求驱动，四氧化三钴企业可能会接到更多订单，继续实现环比和同比增长。         SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

SMM4月2日讯：根据SMM市场交流，2025年3月份工业硅产量在34.22万吨环比增加5.19万吨增幅17.9%，同比减少6.6%。2025年1-3月工业硅累计产量同比减少12.06万吨降幅11.4%。 3月份工业硅产量环比大增，一方面因为3月份生产天数较2月份增加，另一方面新疆有部分增产产能释放产量带动产量增加，同时内蒙古、四川等新建工业硅产能投产或复产等增量贡献，因此虽然青海、云南等有少量炉子减停，但整体产量仍表现宽幅增加。 4月份，供应端新疆大厂的部分矿热炉减停产，工业硅总供应量预期环比回落，部分硅企反馈4月份排产计划未定，预计4月份工业硅供应量有明显下降。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为82.5%-83%，印尼MHP的FOB价格为12810美元/镍吨。 3月，受印尼洪水灾害影响，Morowali园区MHP项目生产运营受到影响，已出现减量。此外印尼部分项目由于3月生产日恢复的原因，产量有所增长。综合来看，3月印尼MHP产量环比减少约2.7%。预计4月产量还将有下滑空间。 由于印尼高冰镍项目的产量减产，市场对MHP需求有所上升，因此MHP系数向下动力不足。目前MHP市场流通量维持较低水平，下游仍有二季度的补库需求，导致市场成交及报价系数持续走高。本周，贸易商已提高了MHP的报价系数。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析