SMM1月14日讯： 今日1#电解铜现货对当月2501合约报升水90元/吨-升水160元/吨，均价报升水125元/吨，较上一交易日跌40元/吨；平水铜成交价75430~75560元/吨，升水铜成交价75470~75590元/吨。沪铜2501合约早盘波动于75400元/吨附近。沪铜2501合约对2502合约隔月月差波动于C20- Back20元/吨。 临近交割现货升水走跌，早市消费缺乏支撑。早市盘初主流平水铜报升水100-130元/吨附近，好铜如CCC-P、金川大板等报升水140元/吨-升水160元/吨。湿法铜报平水价格-升水30元/吨。成交较昨日明显放缓，仅部分下游维持刚需采购。临近交割买方对高升水并不买单。进入主流交易时段，主流平水铜报升水90元/吨-升水110元/吨成交，好铜报升水130元/吨-升水140元/吨附近。随升水走跌后下游买盘略微转暖，但总体成交较此前仍然偏弱。 今日沪期铜2501合约对2502合约波动于contango20元/吨-BACK20元/吨附近。但上期所注册仓单目前仅11000吨左右。市场可交单货源紧张，为现货升水提供一定支撑。但市场整体消费不佳。预计明日升水仍将小幅下行。  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 1月14日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26423元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26050-26950元/吨，均价较昨日持平。 在成本方面，LME伦镍价格今日小幅回升至每镍吨15860美元，即期成本支撑持续走强。目前使用MHP生产硫酸镍即期利润处于亏损状态，高冰镍生产硫酸镍利润空间依存。在需求方面，大部分前驱体厂基本已完成1月镍盐备库，小部分还存在补库需求。今日市场询单活跃度较弱。在供应方面，盐厂目前成品库存量维持较低水平，供应偏紧。综合来看，在供应偏紧的格局下，价格还有上行的空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

 盘面： 隔夜，伦锌开于2863美元/吨，盘初多空博弈伦锌围绕日均线窄幅波动，欧洲交易时刻多头增仓推动伦锌摸高2905美元/吨，随后空头增仓打压伦锌重心下移至2865美元/吨附近，终收跌报2861美元/吨，跌1.5美元/吨，跌幅0.05%，成交量减少至10178手，持仓量增加636手至21.9万手。隔夜伦锌录得一长上影阴柱，上方各路均线形成压制。隔夜，沪锌主力2502合约高开于24355元/吨，盘初多头减仓离场沪锌顺延日均线下行，探低24075元/吨，随后多头增仓沪锌录得一“V”字反转，重心沿日均线震荡，终收跌报24175元/吨，跌65元/吨，跌幅0.27%，成交量减少至50963手，持仓量减少37手至96149手。隔夜沪锌录得一光头阴柱，上方10日均线形成压制。 宏观： 美国加强对全球AI芯片流动的控制；中国商务部表示将采取必要措施坚决维护自身正当权益；加沙停战调停取得突破，协议最终草案已提供给以色列和哈马斯；洛杉矶进入高度戒备状态，极端大风卷土重来恐阻碍灭火努力美国制裁加强对俄罗斯石油出口的限制，中国和印度寻求新供应。 现货市场： 上海：市场对均价升水180~200元/吨附近；上海国产锌锭长单持续到货，昨日市场出货贸易商较多，但近期下游企业逐渐开始放假，原料采买需求下滑，贸易商成交不畅下现货升水下滑明显，市场整体成交表现一般。 广东：对上海现货升水80元/吨，整体来看，当前广东下游企业即将进入放假阶段，市场成交较为清淡，昨日月差缩小，锌价走高，贸易商调价出货，升水下行。 天津：津市较沪市贴水100元/吨，盘面继续回升，下游畏高慎采，刚需补库或以长单为主，叠加大部分企业进入逐步放假状态，下游消费回落明显，采购意愿较低，部分贸易商着急出货报价较为分散，整体市场成交一般。 宁波：对上海现货报价升水80元/吨，周末麒麟锌锭到货宁波市场，然而近期部分下游企业开始陆续放假，接货意愿走弱，贸易商继续下调现货升水报价，昨日市场成交仍基本为下游刚需采购。 社会库存：1月13日LME锌库存减3450吨至210625吨，降幅1.61%；截至1月13日，SMM七地锌锭库存总量为6.10万吨，较1月6日降低0.07万吨，较1月9日增加0.30万吨，国内库存录增。 锌价预判：美元走强对锌价形成压制，但矿端澳大利亚Perilya铅锌矿发生火灾，影响量尚未无法预估，供应端扰动依旧，限制锌价下跌幅度。隔夜国内外锌价共振下跌，随着下游企业的陆续放假，SMM社会库存亦累库3000吨，锌价或维持弱势运行。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 【SMM 1月13日讯】据SMM调研数据统计，2024年中国磷酸铁锂正极材料 总产量为230多万吨 ，同比增加约84%。2024年产能 近470万吨 ，同比增加约34%，行业年度开工率 约为50% ，比2023年的有所增加。行业产量CR5约为56%，CR10约为75%，对比2023年的头部集中度有所减弱。 2024年中国磷酸铁锂材料产量整体呈现稳固上行的态势。年初受春节影响，行业开工率较低，几乎是第二季度开始行业集中地迅猛增长：首先是节后的 以旧换新政策为主导的利好政策刺激了需求增加 ， 订单增量 ， 产量提高 。年中小幅回调。接着金九银十为传新能源汽车行业传统需求旺季，带动起第二波产量增涨。正当大家以为年底要减量的时候，特朗普再一次当选美国总统带来政策上的不确定性， 下游电池厂纷纷抢装抢出口 ，需求情况出现翻转，材料厂订单增加。 2024年全年价格回顾概况： 2024年，中国磷酸铁锂正极材料价格受到主原料碳酸锂和磷酸铁等价格波动及市场整体供需结构的显著影响。然而， 碳酸锂作为磷酸铁锂的主要成本构成，其价格变化对磷酸铁锂价格趋势具有决定性作用 。2024年，碳酸锂价格持续下跌，年度跌幅约25%，导致磷酸铁锂价格顺势下滑。由于磷酸铁锂产能充足，市场竞争激烈。 电芯厂通过招标方式，压低磷酸铁锂加工费 ，使得绝大部分磷酸铁锂正极企业在头部电芯厂面前 议价能力较弱 ， 面临成本倒挂的情况 ，整体持续亏损。磷酸铁锂加工费一直未能显著提升，价格大趋势呈现下行态势。 在价格构成中，正极厂与电芯厂主要商谈的是磷酸铁锂加工费。通常头部电芯企业会进行半年招标和年度谈单，对成本管控较为严格，然而，新进的磷酸铁锂企业通过低价竞争市场份额，中标加工费往往低于市场预期，击穿价格底线。头部磷酸铁锂企业因产能大，且在产品、成本、技术等方面具有优势，资金链和供应链较为稳定，处境相对较好。 分季度来看： 一季度 整体磷酸铁锂价格较为稳定，主要是受春节假期影响，供需双弱，库存有所降低，2月下旬，终端新能源市场回暖，下游磷酸铁锂采购增加，市场逐渐回温，供需双增，整体维稳运行。2月中下旬市场回温，但企业厂家议价空间有限，价格贴近成本线运行。 二季度 初，整体市场持续回温，工业级磷酸一铵价格涨势迅猛，加之碳酸锂价格缓慢上行，整体价格有增长迹象，二季度末受碳酸锂下行开始降价。 第三季度 ，市场进入新能源旺季，需求向好，产量增加，但受到原料磷酸铁和碳酸锂价格一同价格下行，铁锂价格延续下行趋势，且由于中端动力产品技术门槛较低，供应充足，产品议价权较低，价格下行加快。 第四季度 ，年末受到海外抢装等因素刺激，需求猛增，行业开工率一度超60%，但原料价格整体变化量不大，磷酸铁锂价格相对稳定。 2024年，磷酸铁锂市场供需波动较大，整体上从一季度的行业去库状态逐渐转成累库，从二季度起，供需便开始逐渐拉大，虽然在年中由于产量小幅下滑，导致需求小幅超过供应，但很快供需差距又开始被拉开，全年行业为产量过剩状态。 出口与海外方面： 2024年中国磷酸铁锂出口总量约为 2600多吨 ，较2023年磷酸铁锂出口量增长幅度 约120%多 。出口目的地前五名分别为 韩国 ， 越南 ， 中国台湾 ， 挪威和法国 。海外产能方面，2024年海外磷酸铁锂产能约为3万吨，随着越来越多中国磷酸铁锂企业加速海外布局，预计2025将有所增加。 2024年总结与2025年市场展望： 2024年磷酸铁锂材料 产量为230多万吨 ，较2023年进一步提高，增速高达84%，但产量 CR5和CR10占比降低 ，行业集中度有所分散，意味着越来越多中型材料厂也能获得下游电芯厂的订单。2025年整体市场仍面临 产能过剩 的挑战，市场在2025年也将有新产能扩建的情况，SMM预测2025年中国磷酸铁锂材料 总产量将达到近300万吨 ，较2024年增长约28%; 增速将有所放缓。 产能将达到600万吨以上 ，增幅超35%，但海外产能建设周期较长，将对全球总产能贡献较小。 虽说下游磷酸铁锂电芯需求也将逐步上升，但整体增速较磷酸铁锂材料显得较慢，预计明年供需将进一步拉大。 2025年价格预测 因2025年磷酸铁锂材料 供需将进一步拉大 ，叠加碳酸锂价格在2025年因过剩量级进一步提高导致 价格下行局面难以扭转 ，因此预计2025年磷酸铁锂材料整体 价格走势将进一步下降 。但鉴于目前市场中的 高粉压材料（粉体压实超2.55g/cc） 产量有限，能实现批量生产并交付的量不多，较为稀缺， 将较具议价权 ， 有望抬高加工费并实现盈利 。但对于2.45粉压及以下的产品来说，成本倒挂局面将难以得到改善。下面为2025年磷酸铁锂材料价格预测（均为含税价），仅供参考：   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 袁野 021-51595792 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 梁育朔021-20707892 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖 021-51666836

今日现货白银开盘价为30.434美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为7770元/千克，均价较上周五上涨13元/千克，涨幅为0.2%。据SMM了解，今日上午基差波动比较剧烈，市场报价和成交相对混乱，总体而言，低价货受欢迎，出货快，高价货出货难度较大。尚未停工的企业尚有备货采购需求，按需采购，但有部分行业企业已经放假，无备货需求。   》查看SMM贵金属现货报价

SMM1月13日讯： 今日1#电解铜现货对当月2501合约报升水130元/吨-升水200元/吨，均价报升水165元/吨，较上一交易日跌5元/吨；平水铜成交价75520~75730元/吨，升水铜成交价75560~75760元/吨。沪铜2501合约早盘冲高回落，盘初自75250元/吨走高上行至75550元/吨后震荡下行，早盘结束回到75300元/吨附近。沪铜2501合约对2502合约隔月月差波动于C30- Back10元/吨。 日内较上周五基本稳定，市场报盘仍然坚挺。早市盘初主流平水铜报升水130-150元/吨附近，低价货源瞬间被秒，好铜如CCC-P、金川大板等报升水160元/吨-升水170元/吨瞬间被秒。湿法铜报平水价格-升水30元/吨被秒。随后市场报价持续高挺。进入主流交易时段，主流平水铜报升水140元/吨-升水160元/吨成交，好铜报升水180元/吨-升水200元/吨附近。下游畏高情绪明显，多向周边仓库或冶炼厂提货。至上午11时前市场升水企稳。 据SMM了解周末上海、江苏地区持续去库，周末部分持货商调货广东使得华东地区库存趋紧。市场整体成交重心较上周五走高，然因铜价居高不下，下游年前备库需求暂未显现。预计明日升水仍将持稳。  

        SMM1月13日讯：据SMM了解，截至1月13日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.76万吨，较1月6日减少600吨；较1月9日增加0.17万吨。         本周沪铅2501合约即将进入交割，交割品牌移库交仓，带来了一定的库存增量。而相较于上月交仓，本次铅锭交割量较12月明显减少，主要原因是：12月下旬以来，沪铅大幅下跌，彼时现货市场供应处于偏紧状态，现货普遍以升水出货，对沪铅2501合约或2502合约升水50-200元/吨出厂，持货商普遍倾向于出现货。同时，1月底为中国农历春节，考虑到物流停运与下游放假因素，持货商多提前在12月下旬出售1月货源，并在进入1月后加快出货节奏。故本轮铅锭交割量相对较少，且因交割带来的铅锭社库累增有限。此外，我们需注意春运启动，部分下游企业即将放假，消费转淡后铅锭累库风险上升，在物流停运后，铅锭库存将主要体现在冶炼企业厂库。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 1月13日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26423元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26050-26950元/吨，均价较上周持平。 在成本方面，LME伦镍价格今日小幅回升至每镍吨15670美元，即期成本支撑支撑走强。目前使用MHP生产硫酸镍即期利润处于亏损状态，高冰镍生产硫酸镍利润空间依存。在需求方面，大部分前驱体厂基本已完成1月镍盐备库，小部分还存在补库需求。今日市场询单活跃度较弱。在供应方面，盐厂目前成品库存量维持较低水平，供应偏紧。综合来看，在供应偏紧的格局下，价格还有上行的空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        12 月初，美国经济褐皮书对其经济增长态度较为乐观，但对于特朗普的关税政策亦表示担忧。美国11月未季调CPI年率录得2.7%，较前值2.6%上涨，美国通胀并未有效持续下行，美元上行逼近107点位。中国市场，中央政治局会议释放出明年稳增长和扩大内需的政策信号，特别强调较宽松流动性与逆周期调节刺激市场；提振国内宏观市场信心，铜价逼近76000元/吨高位。然随着美联储12月降息25bp落地，且下调2025年降息空间，美元强势抬头站上108点位，铜价明显承压，连续下跌至74000元/吨一带。        基本面，随着进口铜精矿长单价格敲定，内外贸电解铜长单陆续报价，但成交不尽人意。12月电解铜产量环比增加9.04万吨，升幅为8.99%；12月铜材开工率如期环比下降2.06个百分点，电解铜社会面去库幅度放缓至6.64万吨。据SMM与市场交流显示，12月中下旬，市场传言2025年1月1日起将落实“反向开票”，可能增加再生铜杆厂采购成本，有企业计划1月初暂时停产观望，再生铜杆开工率亦低于预期。        展望1月，进入2025年首个交易日受到美元强势走高至109点位影响，铜价顺势跌至73000元/吨下方，但价格低位吸引下游点价，铜价迅速回到73000元/吨以上，故73000元/吨一带依旧存在支撑。随后一系列“特朗普”新闻令市场短暂止盈美元，美元短暂回落至107点位上方，铜价重回74000元/吨以上，但上方依旧存在多条近日均线压力，预计75500元/吨将逐渐显现压力。且超强非农数据再次引发市场，美元再冲109点位上方，COMEX与LME市场再现高价差，沪铜并未直接受到美元走高而表现跌势，但76000元/吨上方压力更为明显。        1 月末将进入中国春节假期，据SMM与市场交流显示，小型企业将提前放假，中大型企业也多将在20号后陆续安排放假计划，铜材开工率将环比下滑。前期进口比价打开，1月进口铜预计32万吨，电解铜社会面将呈现垒库态势，基本面消费对铜价支撑走弱。                                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库