SMM4月1日讯： 今日1#电解铜现货对当月2504合约报贴水10/吨-升水30元/吨，均价报升水10元/吨，较上一交易日跌5元/吨；平水铜成交价79830~80190元/吨，升水铜成交价79850~80200元/吨。沪铜2504合约早盘低开高走，盘初下测79820元/吨后震荡上行，早盘结束前回到80000元/吨上方，盘中摸高至80190元/吨。沪铜2504合约对2505合约隔月月差波动于Contango10-BACK30元/吨。 早市市场报盘活跃，现货成交回暖，出货量增加使得升水小幅走低，但总体重心维持稳定。盘初持货商报主流平水铜对报贴水10元/吨-升水20元/吨附近，好铜报升水10元/吨-升水30元/吨。持货商出货积极，少量低价货源成交指引升水下行。进入主流交易时段，主流平水铜对报贴水10元/吨-升水20元/吨附近成交，好铜报升水10元/吨-升水30元/吨成交。湿法铜报贴水50元/吨成交。进口非注册货源成交亦频繁，下游采购除刚需外亦有补库。至上午11时前，现货升水企稳。 日内回归当月票交易后市场出货情绪明显增加，早市报盘活跃成交回暖。下游提货量较此前亦有改善，铜价自上周回落后现货需求短期有复苏，预计明日升水仍将上行。

据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升贴水报价-2元/千克到0元 /千克，或对沪期银2406合约贴水15-20元/吨报价，少量大厂银锭对TD升贴水报0-2元/千克。银价小幅回调，下游逢低采购，高价成交略有困难，市场成交尚可。 》查看SMM贵金属现货报价

SMM4月1日讯，           2025年3月印尼镍生铁金属量环比上升约6.16%，同比上升约20.01%。3月印尼对镍资源政策频出，市场对于印尼镍供应不确定因素增加，加之印尼镍矿放量不及预期，冶炼厂镍矿库存低位，导致整体增幅较为有限。从具体供应增量上来看，部分新增产能有所释放但在镍矿供应有限下仅小幅增量，另外2月某主产区产线由于管理调整，产量下滑较为剧烈，3月在外部资金的支持下产量逐步恢复。在需求层面上，3月国内不锈钢产量增幅扩大，对高镍生铁需求短时间内增加，某同时在国内具备不锈钢生产线的主产区产量同时出现增量。由于中高品位镍矿供应的紧张，部分冶炼厂由于原料不足产量小幅下滑，同时由于镍矿平均品位下滑，导致3月整体金属量上行较为乏力。        预计2025年4月，印尼镍生铁金属量环比下降约0.44%，同比上升约15.3%。4月印尼中高品位镍矿放量预计仍偏紧，冶炼厂镍生铁金属量下滑持续。据SMM调研了解，主产区生产节奏方面较3月基本持稳，某前期由于管理调整产线的生产在爬产，但在镍矿供应紧张的背景下，爬产幅度较为有限。从下游需求方面来看，国内不锈钢排产仍高位运行，对镍生铁需求支撑较强。综合下来，整体产量由于生产天数的减少以及平均品位的下滑，产量小幅走弱。

SMM4月1日讯，           2025年3月全国镍生铁产量实物量环比上升约3.45%，金属量环比下降约2.25%。3月全国镍生铁总量呈现实物量上升而金属量下降的格局。主因3月正处于菲律宾雨季，冶炼厂前期镍矿库存消化见底，叠加菲律宾镍矿进口量进入阶段性低位，部分高镍生铁冶炼厂借此进入年度检修阶段，产量有所走弱。另一方面，3月镍生铁实物量上升主要是低镍生铁供应带来的，进入3月不锈钢市场开始恢复，尤其在300系价格涨幅扩大下，200系替代经济性转好，下游需求短时间内增加，一体化不锈钢厂200系排产增幅扩大，对低镍生铁需求增加，一体化低镍铁水出现明显增量。整体来看，3月主要由于高镍生铁减量带来的金属量下滑。        预计2025年4月全国镍生铁产量实物量环比下降约0.49%，金属量环比上升约0.34%。据SMM调研了解，预计菲律宾雨季结束后国内冶炼厂镍矿库存将得到补充，叠加当前自产高镍生铁较外采经济性优势扩大下，部分一体化不锈钢厂增加部分高镍铁水，对当月金属量有所提振。另外，低镍生铁在200系不锈钢产量小幅走弱下，一体化低镍铁水产量走低，综合导致当月实物量产量小幅走弱。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM4月1日讯： 2025年3月，中国负极材料产量环比增加13%，同比增加26%。 需求端，3月随市场逐步回暖，下游各端需求均有所增加。在动力端，终端客户需求出现了增长态势，这直接促使动力电芯提高开工率，本月动力端电芯厂对主材负极材料的需求显著上升；储能端方面，市场已逐渐走出清淡期的影响，储能电芯厂本月对负极材料的采购量明显增加。；消费端，消费电芯企业本月上调了排产量，对负极材料的采购需求也随之攀升。供给端，在下游需求有所回暖的背景下，负极材料企业开工率相比上月出现一定上涨，但因焦价回落幅度不及前期涨幅，因此目前负极企业生产积极性仍不及预期，负极产量的环比涨幅也不及电芯产量环比涨幅。 4月份，下游电芯企业排产将进一步上行，但受到关税等因素影响，排产增速或将放缓；焦价或将随停工检修结束及进口焦的陆续到港而出现小幅下滑，在此背景下，负极企业因前期库存处于低位区间，或将在4月提升开工率。预计4月，中国负极材料产量环比增加7%，同比增长22%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 4月1日讯， 中国磷酸铁锂市场3月产量回升，供应结构调整，4月需求增长放缓 2025年3月，中国磷酸铁锂市场在传统旺季背景下产量有所回升，但整体增速未达预期，行业格局继续分化，市场供应端出现调整。 供应端：旺季产量反弹，结构小幅调整 3月中国磷酸铁锂产量环比增加13.4%，同比增幅约89%，行业开工率提升至57%。尽管产量整体出现较大反弹，但增速仍不及市场预期。供应结构方面，本月出现小幅调整。由于原材料磷酸铁价格整体呈现上涨态势，头部磷酸铁锂材料厂挺价情绪较高，然而下游电芯企业为降本增效，将部分订单由头部企业转移至中部企业，这与2月的供应结构形成鲜明对比。 需求端：终端需求向好，库存与采购调整 从需求端来看，3月动力终端需求表现向好，下游电芯厂生产出现明显增量，但整体采购量略有下滑，导致电芯厂的磷酸铁锂材料库存有所减少。这表明下游企业在需求增长的同时，也在优化库存与成本管控，以应对市场变化。 4月展望：需求增长放缓，加工费涨价预期强烈 预计4月下游需求增速将有所减缓，磷酸铁锂产量增幅不明显，目前来看，订单由头部流向中部的现象仍将维持。此外，磷酸铁锂材料厂整体对第二季度加工费仍抱有涨价期望，因此将与下游电芯厂展开新一轮价格谈判。这一谈判结果将对行业利润分配及市场供应格局产生重要影响。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 周致丞021-51666711 柳育君 021-20707895 王子涵021-51666914 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836

盘面：隔夜，伦锌开于2864.0美元/吨，开盘即日内高位，盘初空头增仓，伦锌跳水下行于欧洲交易时刻探低于2826美元/吨。随后空头止盈离场，伦锌重心上移，终收涨报2853.5美元/吨，涨2美元/吨，涨幅0.07%，成交量降至10256手，持仓量减少941手至22.2万手。隔夜，沪锌主力2505合约开于23450元/吨，盘初沪锌延日均线附近震荡整理，后沪锌跳水下行探低于23355元/吨。随后空头离场，沪锌重心上移延23505元/吨附近震荡运行，终收涨报23505元/吨，涨50元/吨，涨幅0.21%，成交量减至74722手，持仓量减少3000手至11.4万手。 宏观：特朗普将于4月2日在白宫玫瑰园宣布对等关税；美联储威廉姆斯：当前经济不存在滞胀；伊朗对特朗普的威胁发出警告；《求是》发表习近平重要文章《朝着建成科技强国的宏伟目标奋勇前进》；统计局：3月份PMI为50.5%；财政部公布2025年第二季度国债发行有关安排；中国央行3月开展了8000亿元买断式逆回购操作。 市场现货： 上海：早盘市场对均价报价升水10~20元/吨，对盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对2504合约升水10~20元/吨，白银对2504合约报价升水30元/吨，会泽对2505合约报价升水100元/吨，高价品牌双燕对2504合约报价升水100元/吨。上午盘面持续下滑，近月转成Back结构，下游企业纷纷逢低点价拿货，询价接货情绪高涨，贸易商现货成交环比好转，昨日市场交投氛围较为积极，带动今日现货升水小幅抬升。 广东：对上海现货贴水30元/吨，沪粤价差扩大。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、飞龙、兰锌报价升水5~25元/吨，第二时段麒麟、蒙自对网价升水20~25元/吨。整体来看，昨日盘面下行，下游逢低补库增多带动现货交投有所好转，下游点价采买。价格走低叠加成交好转贸易商小幅上调升水，现货升贴水走高。 天津：津市较沪市报贴水10元/吨附近。截止午市收盘，新紫对04合约报升水50元/吨附近，厂发送到西矿对04合约报贴水0~20元/吨附近，驰宏对04合约报升水50元/吨附近，高价品牌紫金对04合约报升水100元/吨附近。昨日锌价大幅回落，下游采购积极性较高，询盘问价较为活跃，不少企业逢低补库，但冶炼厂贸易商有惜售心理，叠加市场现货量不多，升水小幅上行，整体成交有好转。 宁波：对上海现货报价升水50元/吨，宁波地区主流对2504合约进行报价。第一时间段，永昌对2504合约报价升水60元/吨，麒麟对2504合约报价升水50~60元/吨，红鹭-v对2504合约报价升水60元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。昨日宁波出货贸易商不多，盘面整体下跌明显，贸易商持续挺价现货升水，下游企业逢低点价采买，市场现货成交表现较好，关注后续宁波锌锭到货情况。 社会库存：3月31日LME锌库存减3200吨至138200吨，降幅2.26%；据SMM沟通了解，截至本周一（3月31日），SMM七地锌锭库存总量为12.59万吨，较3月24日减少0.30万吨，较3月27日减少0.41万吨，国内库存录减。 锌价预判：隔夜伦锌录得一光头长下影阴柱，美联储官员否认滞胀，市场仍在消化对等关税即将实施，带来的对经济前景担忧，但LME 库存持续下降为伦锌提供支撑，伦锌震荡运行。隔夜沪锌录得一小阳柱，据SMM4月精炼锌产量略超预期，国内锌锭供应偏宽松，但社会库存录减，国内消费情况仍有韧性，沪锌重心上移，市场仍在等待BM结果，预计沪锌短期仍以震荡为主。            

4月1日讯， 据SMM数据显示，2025年3月，国内不锈钢粗钢产量显著上扬，总产量环比劲增19.02%，同比亦录得12.67%的可观增幅。从具体产品系来看，200系、300系、400系不锈钢产量环比分别大幅提升14.64%、19.89%和22.63%。 市场供应在3月呈现出充裕状态。一方面，行业对下游“金三银四”传统需求旺季寄予厚望，这极大激发了不锈钢生产企业的生产热情。另一方面，原料价格长期处于高位，稳固了不锈钢的生产成本。在此双重作用下，钢厂和现货商纷纷上调价格，试图将成本压力向下游转嫁。但现实情况是，3月下游需求远未达到预期水平，新增订单数量稀少，下游企业仅维持刚需补库操作，无力推动价格大幅上行。即便3月不锈钢价格有所上浮，整体出货节奏依然迟缓，库存持续维持在高位，供大于求的市场特征愈发明显。 进入4月，部分不锈钢生产企业因环保排放政策要求，启动设备改造与检修工作，这在一定程度上对产量造成了影响。不过，由于不锈钢价格持续走高，企业亏损状况得到有效缓解，部分企业甚至实现盈利，这使得企业的生产积极性依然保持在较高水平。值得注意的是，随着下游库存的逐步消耗，此前低迷的需求有望迎来改善，市场需求或将在4月迎来增长契机。 总体而言，4月不锈钢厂产量预计将呈现稳中略降的态势，环比降幅为0.61%，但同比仍保持11.87%的增长。分产品系来看，200系产量环比将微幅增长3.17%，而300系和400系产量环比将分别下滑1.89%和1.98%。 SMM解读： 2025年3月，不锈钢产量破新高。然而，下游市场需求却未能与供应端形成良好互动，新增订单稀缺，下游企业仅以刚需补库应对，导致市场价格上涨缺乏需求支撑，整体出货速度缓慢，库存积压愈发严重，这表明3月不锈钢市场供需失衡的矛盾突出。4月环保排放政策促使部分不锈钢生产企业开展设备改造与检修工作，在一定程度上抑制了产量增长。去库、挺价，或将是4月的主题。   若有任何问题，欢迎联系 杨朝兴13585549799（同微信）   》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库