10月29日，贝特瑞（920185）披露2026年三季报。前三季度，公司实现营业收入173.18亿元，同比增长39.83%，业务规模保持稳健增长，实现净利润9.5亿元；其中，三季度实现归母扣非净利润2.33亿元，同比增长8.63%，环比增长22%，业绩指标呈现逐季向好态势，经营改善信号进一步显现。 贝特瑞盈利端出现改善信号。受焦类等上游原材料及石墨化加工价格走高等因素影响，公司三季度实现归母净利润2.29亿元，同比有所下降。剔除芳源股份股价波动等非经常性损益后，三季度归母扣非净利润2.33亿元，同比增长8.63%、环比增长22%。今年前三个季度，公司单季扣非净利润分别约为1.54亿元、1.91亿元、2.33亿元，逐季抬升，经营韧性得到验证。 在巩固负极主业的同时，贝特瑞加快钠离子电池、固态电池、超级电容器等前沿材料的产业化落地。 钠离子电池方面， 贝特瑞已完成硬碳负极与层状氧化物正极的技术储备及产业化配套。在2026先进电池产业集群论坛上，公司进行《储能用钠离子电池负极材料进展与产业化提速》技术报告，生物质基钠离子硬碳负极材料，首次容量达355mAh/g，兼具宽温域、高动力学性能与成本优势。目前，高功率硬碳负极已进入量产导入阶段，正极凭借显著性能优势已获客户认可。 固态电池方面， 贝特瑞已完成正极、负极、电解质三大核心材料的全链条布局，同步推进混合固液、全固态等多条技术路线的开发与产业化验证。此外，超级电容器活性炭正加快产能建设与客户评测，拓展储能、AI算力配套等新兴应用场景。 业内认为，在主业稳健增长的基础上前瞻布局新材料，有助于贝特瑞构建多元的业绩增长结构，为中长期发展提供支撑。 值得注意的是，近日，由EVTank、海融网（hirohida.com）、电池网（itdcw.com）、伊维经济研究院、中国电池产业研究院等联合发布2026年中国锂电池行业负极材料年度竞争力品牌榜单发布，贝特瑞新材料集团股份有限公司位居榜首。 上榜信息显示，目前，贝特瑞在中国拥有多家生产基地，并形成了以印尼、摩洛哥海外基地以及日、韩、欧洲分公司等海外布局为支撑的全球化战略布局，2025年末已投产负极产能78.25万吨/年，预计2026全年产能超过80万吨。公司主要客户有宁德时代、比亚迪、松下、LGES、SK On、三星SDI等全球知名锂电池企业。2025年，公司负极材料出货量超过60万吨；2026年上半年，公司负极材料出货量超过33万吨。

SMM 10月30日讯： 截至本周五，SMM 粗铅到港完税价（含0.1-0.35Sb、0.1-0.25Sn）对SMM1#铅均价贴水325~125元/吨。国产还原铅货源紧张，市场报价偏少；主流不含税成交区间14750-14900元/吨，少量含锡锑货源出厂报价14950元/吨，整体成交偏弱。本周进口粗铅到港量充足，贸易商报价积极，主流货源港口自提报16000元/吨。后市来看，国内铅价大幅跳水压制新签粗铅订单，前期敲定订单货源正常到港；国内还原铅持续缺货、流通报价稀缺，含锑锡货源溢价格局延续。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 10月30日讯： 截至10月29日再生铅成品库存0.79万吨，环比增加0.36万吨。库存回升主要有两方面因素：一是内蒙古、山东大型炼厂复产之后持续爬产，货源供给增加；二是华东、华北部分炼厂受进项票不足影响，出货受阻，货源积压。需求端来看，下游仅维持刚需采购，铅价下行背景下市场观望情绪升温，主动拿货意愿偏弱。展望下周，供需格局暂无明显变动，预计再生铅成品库存变化不大，整体持平维稳。   》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM10月30日讯： 今日再生精铅报价小幅上调，涨幅分歧在0-50元/吨。含税精铅厂提参考16150元/吨，较 SMM1#铅均价贴水75元/吨；再生铅含税暂无出货，不含税报14850-14900元/吨。盘面小幅抬升带动报价上调，但持货商出货意愿不强，下游跟进谨慎，多按需拿货，整体交投一般。今日SMM再生精铅均价16050元/吨，较SMM1#铅均价贴水75元/吨。持货商出货情绪1.03，今日再生精铅采购情绪2.52（历史数据可以登录数据库查询）。 》订购查看SMM金属现货历史价格

10.30 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铸造铝开盘22950元/吨后震荡走弱，盘中下探至22800元/吨低点，最高23035元/吨，整体维持低位区间震荡，尾盘小幅收弹，收盘22890元/吨，下跌100元/吨，跌幅0.43%。 基差日报：据SMM数据，10月29日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2612）10点15分收盘价理论升水为1570元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，10月29日，铸造铝合金仓单总注册量为9076吨，较前一交易日减少689吨。 库存方面：SMM统计显示，截至10月29日，国内铸造铝合金锭社会库存降至1.77万吨，周环比减少0.44万吨，已连续六周去库。 废铝方面：周四SMM A00铝价收报23740元/吨，环比前一交易日下跌190元/吨，废铝价格普遍跟跌100-150元/吨。进口方面，宁波港、天津港进口破碎铝切片价格分别报20770元/吨、20820元/吨（含税），周内持平。需求端呈结构性分化：铸造铝合金下游订单边际回暖，市场活跃度较前期改善，但增量整体有限，生铝系价格支撑较强；变形铝合金利废企业因原料及成品库存饱满，主动下调回收价格，熟铝系回落风险有所抬头。短期废铝市场预计延续偏强运行态势。 工业硅方面：本周工业硅现货价格持稳，截至10月29日，SMM华东通氧553#硅在9400-9500元/吨，周环比持平，441#硅在9500-9600元/吨，周环比持平。当前工业硅基本面预期没有变化，平枯水期川滇多数硅厂计划10月底减产，11月产量预期环比下降，社会库存延续去化，叠加能源、原料及运力成本维持高位，成本端对价格下方构成支撑，供应端降价出货意愿小；但下游采购刚需为主、多晶硅10-11月产量连续下滑压制工业硅需求。短期工业硅价格预计维持震荡整理、重心略偏强，后续关注本月底西南硅企季节性减产的落地进度、多晶硅减产执行节奏，以及冬季环保对新疆生产或消息面的扰动。 海外市场：当前海外ADC12报价小幅回落至3050–3090美元/吨，进口即时盈亏改善并回升至盈亏平衡线上方，理论进口窗口已打开，后续需关注海外报价及汇率变化对进口货源流入的影响。 总结：周四ADC12市场整体偏弱运行，SMM ADC12报价较前一交易日下跌100元/吨。期货盘面走弱，市场看跌情绪有所升温，部分企业顺势下调报价。成本端，铝价下行带动废铝价格回落，但受合规废铝供应偏紧影响，废铝价格跌幅相对有限，ADC12生产成本仍处于相对高位，对现货价格形成一定托底作用。需求端，近期下游订单边际回暖，市场需求较前期有所改善，但整体增量仍相对有限。预计短期市场延续窄幅震荡走势，后续需关注期货盘面走势、原料价格变化及下游采购情况。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

【商务部：今年以来享受以旧换新的新能源汽车占比达60.5%】 金十数据10月29日讯，商务部最新数据显示，截至10月28日，2026年以旧换新累计带动相关商品销售超2万亿元，惠及超2.57亿人次，以旧换新政策多重成效持续显现。在拉动消费方面，享受以旧换新补贴的手机、平板等数码产品销量同比增长44.8%，带动前三季度通讯器材类零售额同比增长18.1%。政策有力引领产业绿色智能升级。享受以旧换新的新能源汽车占比达60.5%，带动新能源乘用车零售市场渗透率连续6个月突破60%。（央视新闻）(金十数据APP) 【沧州明珠：年产12亿平方米湿法锂离子电池隔膜项目一期尚未投产】 沧州明珠10月29日在互动平台表示，公司年产12亿平方米湿法锂离子电池隔膜项目的一期项目尚未投产。截至目前，公司湿法锂离子电池隔膜产品已投产的产线年设计产能合计为5.9亿平方米。(金十数据APP) 【第三季度财报超预期后，三星SDI在正寻求在储能系统电池领域实现增长】 三星SDI周四表示，在截至9月份的三个月中，其营业利润较前三个月几乎翻了一番，达到4078亿韩元（约合3.06亿美元）。这是该公司自2023年以来最好的季度业绩，净利润的增幅也超出了预期。三星SDI列举了推动业绩增长的几个因素，包括在人工智能数据中心全球热潮的带动下，其储能系统（ESS）业务的销售额有所增长。该公司表示，今年已在美国获得了超过60吉瓦时的ESS电池订单，并计划加快生产线转换，以满足日益增长的需求。它还表示，预计ESS市场将在第四季度保持增长势头。在电动汽车市场，欧洲的需求预计将增加，而美国的需求疲软可能暂时还会持续。(金十数据APP) 【北京汽车以旧换新补贴申报截止时间延长至明年1月】 10月29日，北京市商务局根据北京市汽车消费需求及以旧换新补贴政策实施情况，调整补贴申报截止时间，公告如下：一、将北京市2026年汽车以旧换新补贴申报截止时间由2026年11月30日24时延长至2027年1月10日24时，年度补贴资金使用完毕除外。如需更改补正相关信息的，应于2027年1月20日24时前完成更改并提交。逾期未提交补贴申请或补正相关信息的，不予补贴。二、汽车报废更新补贴申请人提交的《报废机动车回收证明》《机动车注销证明》《机动车销售统一发票》《机动车登记证书》均应在2026年1月1日至2026年12月31日期间取得。 【江特电机：前三季度归母净利润-2.88亿元，同比下降155.02%】 江特电机公告，2026年前三季度营业收入14.57亿元，同比增长1.76%，增长主要因锂盐产品销售均价增长；归母净利润-2.88亿元，同比下降155.02%；扣非净利润-1.49亿元，同比增长34.65%。利润下降主要因锂矿石原材料为外购，且外购锂矿石采购价格与锂盐市场价格高度联动，导致公司锂盐业务经营增亏。第三季度单季营业收入5亿元，同比增长9.52%；归母净利润-7494.09万元，上年同期-1.13亿元，转亏；扣非净利润-4999.18万元，同比增长25.28%。(来自华尔街见闻APP) 【盐湖股份：第三季度归母净利润27.72亿元，同比增长31.36%】 盐湖股份公告，2026年第三季度实现营业收入59.33亿元，同比增长25.39%；归母净利润27.72亿元，同比增长31.36%；基本每股收益0.5238元。前三季度实现营业收入189.85亿元，同比增长58.37%；归母净利润89.4亿元，同比增长90.09%；基本每股收益1.6895元。报告期内，公司聚焦主责主业，钾、锂两大板块协同发力，经营质量稳步提升，业绩同比提升。（华尔街见闻） 相关阅读： 【SMM分析】钴市场周评：跌势再起 钴价集体向"成本底线"收敛 【SMM分析】本周碳酸锂价格大幅下行，库存去库幅度减缓 固态电池尚未量产 国轩大旗已林立【SMM分析】 【SMM分析】下游需求存在减量预期，前驱体价格承压下行 【SMM分析】四季度三元正极市场需求低位运行 【SMM分析】旺季证伪，消费锂电市场分化加剧 【SMM分析】浦项控股阿根廷 Sal de Oro 二期上游工艺竣工：产能口径、进度与时点 【SMM分析】麻米错一期达产首季观察：禀赋兑现之后，是三道待解的命题 【SMM分析】智利锂产量目标大幅上调至70万吨：政策转向背后的逻辑与挑战 固态电池短期难量产 未布局这四件事 等不到拐点【SMM分析】 【SMM分析】Kodal Minerals进军加纳：以Bougouni现金流撬动Asamankese锂矿勘探 钴系产品价格继续承压 钴盐市场部分企业陷入亏损 价格何时能止跌？【周度观察】 硫磺崩了，黄磷为何跌不动？枯水期来了，黄磷还能涨吗？【SMM分析】 亿纬锂能固态电池布局 以“龙泉”系列为轴看工程化节奏与场景卡位【SMM分析】 磷化工周评（2026.10.23）：硫磺领跌，黄磷止跌，下游需求静待回暖【SMM分析】 SMM：供需错配下 钴价何处寻底？政策性去库退潮与供应增量下的钴市展望 SMM：2026-2028年碳酸锂行情分析与展望 碳酸锂未来定价逻辑有何变化？

4月21日，盛合晶微（688820.SH）登陆科创板。上市后的首份三季报中，公司营收和利润同比下降。 10月28日晚间披露的三季报显示，第三季度公司营业收入17.13亿元，同比下降8.33%；归母净利润1.86亿元，同比下降45.96%；扣除非经常性损益后的净利润1.66亿元，同比下降47.24%。 今年上半年，盛合晶微营业收入34.07亿元，同比增长7.20%；归母净利润4.49亿元，同比增长3.33%。前三季度累计营业收入51.20亿元，同比增长1.45%；归母净利润6.36亿元，同比下降18.48%。 公司发行价为19.68元/股，首次公开发行募集资金总额50.28亿元。 三季报披露，第三季度利润下降主要受到核心物料供给紧张、收入同比减少，以及产能建设推进带来的折旧成本增加等因素影响。公司同期基本每股收益0.10元，同比下降52.38%，降幅还受到新发行股份摊薄的影响。 今年5月和6月，盛合晶微在江阴、上海临港的两个项目先后开工，规划总投资合计约198亿元。公司正在推进新一轮产能建设。 芯粒业务上半年增长2.61% 盛合晶微主要提供中段硅片加工、晶圆级封装和芯粒多芯片集成封装服务。其中，芯粒多芯片集成封装是盛合晶微收入规模最大的业务，上半年收入占比为53.66%，增速低于公司另外两项业务。 半年报显示，今年上半年，三项业务收入均实现同比增长。其中，中段硅片加工业务收入同比增长13.55%，晶圆级封装业务增长10.60%，芯粒多芯片集成封装业务增长2.61%。 芯粒多芯片集成封装主要面向高性能计算、人工智能等应用，盛合晶微的硅基2.5D、3DIC等技术平台均涉及这一领域。 半年报曾提到，芯粒多芯片集成封装业务核心物料供给紧张。 三季报披露，核心物料供给紧张是第三季度收入同比减少、利润下降的主要原因之一。不过，由于三季报未列出第三季度各项业务的收入，现有公开数据尚不能确定第三季度收入下降主要集中在哪项业务。 另外两项业务的增长来源有所不同。半年报显示，中段硅片加工业务受益于高性能运算、汽车及工业领域需求；晶圆级封装业务则持续拓展汽车与工业应用。 利润端还受到成本变化影响。 根据三季报披露的营业收入和营业成本计算，今年前三季度盛合晶微毛利率约为28.7%，上年同期约为33.0%，同比下降约4.3个百分点。 同期，公司归母净利润同比下降18.48%，扣非归母净利润同比下降18.26%，两项指标降幅接近。 前三季度，公司计提资产减值损失约2.66亿元，主要涉及存货跌价损失及合同履约成本减值损失。同期信用减值损失转回约75万元，两项合计对利润总额的影响约为2.65亿元。 供应链风险在2026年的半年报中也有披露。2020年12月，盛合晶微被列入美国商务部实体清单。 半年报提示，这可能影响部分供应商向公司销售受管制物项。三季报未披露三季度核心物料供给紧张与实体清单限制之间的联系。 客户结构方面，截至6月末，盛合晶微应收账款余额前五大客户的应收账款占比达到89.44%。这一数据反映的是应收账款集中程度，不等同于公司收入的客户集中度。 近200亿元扩产项目开工 今年上半年，盛合晶微江阴、临港两大扩产项目开工，规划总投资合计约198亿元。 5月12日，盛合晶微江阴多层细线宽系统集成封测项目（一期）开工，规划总投资约98亿元。 6月29日，上海临港东盛合芯三维集成芯片制造（一期）项目开工，规划总投资约100亿元，计划建设3DIC规模量产能力。 上述金额为项目规划总投资，并非公司今年已经发生的资本开支。 三季报显示，今年前三季度，盛合晶微购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为41.35亿元，上年同期为32.78亿元，同比增长约26%。 截至9月末，公司固定资产账面价值121.72亿元，较年初增加20.47亿元；在建工程15.58亿元，较年初减少6.81亿元。 从技术进展看，盛合晶微各类先进封装平台所处的产业化阶段不同。 半年报显示，硅基2.5D和微凸块3DIC平台已实现大规模量产，扇出型2.5D处于小量试产阶段，硅桥2.5D与混合键合3DIC平台已完成全流程验证。 前三季度，盛合晶微研发投入5.95亿元，同比增长3.94%，占营业收入的11.62%。 经营现金流同比下降三成 前三季度，盛合晶微经营活动产生的现金流量净额为20.76亿元，同比下降30.60%。 三季报披露，经营现金流变化涉及收到的政府补贴同比减少、客户信用保证金退回，以及材料采购和薪酬支出增加等因素。 同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金为56.49亿元，营业收入为51.20亿元。两项数据口径不同，前者包含增值税及跨期回款等因素，不能直接据此判断当期销售回款率。 截至9月末，盛合晶微货币资金为85.58亿元，较年初增加24.97亿元。公司今年完成首次公开发行，募集资金是货币资金增加的重要来源之一。 公司在业绩发布后的公开信息中提到，今年以来营业收入保持逐季度增长。这一表述与第三季度收入同比下降并不矛盾，前者是相邻季度之间的比较，后者是与上年同期的比较。 未来几个季度，盛合晶微核心物料供应情况、现有产能利用率、新项目建设进度及折旧成本变化值得继续关注。

英特尔发布的四季度业绩指引大幅低于华尔街预期，导致其股价在盘后交易中暴跌逾20%。以色列工厂爆炸事故、PC市场持续疲软与内存芯片短缺三重压力同步袭来，令这家芯片巨头的复苏叙事遭遇严峻考验。 英特尔周四发布财报， 预计四季度营收为150亿至160亿美元，而彭博汇编的分析师平均预期为170亿美元，部分预测更超过180亿美元。调整后每股收益预期仅为25美分，远低于华尔街普遍预期的43至45美分。 三季度业绩本身表现尚可：营收同比增长21%至165亿美元，基本符合预期；调整后每股收益52美分，超出分析师预期的41美分。 然而亮眼的季报数据未能抵消疲弱前景带来的冲击，消息公布后，英特尔股价在盘后一度跌逾22%。 以色列工厂爆炸：单季营收损失约3亿美元 英特尔四季度指引受挫，以色列基里亚特盖特（Kiryat Gat）工厂爆炸事故是重要诱因之一。事故于10月发生，造成两名员工遇难并中断生产。 据路透报道，首席财务官David Zinsner在接受采访时表示， 此次爆炸预计将使英特尔四季度营收减少约3亿美元，并压低毛利率约200个基点。 工厂因此停产约两周，目前该公司正在评估受损晶圆的可用性。"我们仍在逐一评估哪些晶圆可以使用、哪些不能，因此还需观察影响是否会延续更长时间，" Zinsner表示。 他预计，类似的营收影响将延续至明年一季度。 该工厂主要使用英特尔10纳米制程生产数据中心芯片。Zinsner表示，公司计划于本周末前重启该工厂的量产爬坡。 PC市场萎缩延伸至2027年，内存短缺成核心痛点 除工厂事故外，PC市场的持续低迷构成更为深层的结构性挑战。英特尔三季度客户端业务（即PC芯片）营收同比下滑5%至81亿美元，低于分析师预期的89.8亿美元。 英特尔预计PC市场疲软将至少延续至2027年上半年，2026年市场规模将下滑12%，2027年进一步下降10%。 CEO Lip-Bu Tan将内存价格上涨列为PC市场面临的首要挑战。"我的预判是，2027年这将成为所有人面临的严峻问题，不只是我们——整个市场都会受到冲击，" Tan表示。 AI服务器需求的激增推高了对DRAM内存芯片的消耗，导致三星、SK海力士及美光等内存厂商产品出现短缺，价格持续攀升，进而推高笔记本及台式机整机售价，压制终端消费需求，并间接削弱了英特尔PC处理器的出货量。 数据中心业务高增长，供应瓶颈制约上行空间 尽管如此，英特尔数据中心与AI业务仍录得强劲增长，三季度营收同比增长78%至73亿美元，成为整体业绩的重要支撑。 AI服务部署的持续扩张推动了对英特尔通用处理器的需求，为其打开了进入由英伟达主导的AI芯片市场的通道。 然而，Tan坦言对公司未能充分满足客户需求感到"有些失望"。 他指出，若非以色列工厂停产及部分原材料短缺拖累，数据中心业务本可取得更优异的表现。 "我对于我们无法满足客户需求，感到有些失望，" Tan在接受采访时说。 英特尔三季度整体毛利率为43%，但公司预计四季度毛利率将收窄至38%，以色列工厂事故是主要压力来源之一。 晶圆代工扩张战略持续推进，上调全年资本开支 面对上述压力，英特尔在资本支出层面仍维持扩张基调。 公司已将2026年资本支出预测从今年7月的180亿美元上调至200亿美元，并表示2027年支出将进一步"大幅提升"，以扩大制造产能。 今年8月，英特尔通过增发股票融资230亿美元，为晶圆代工业务扩张提供资金支持。 英特尔晶圆代工部门三季度营收同比增长58%至67亿美元。该部门正面向外部客户开放代工业务，直接竞争对象为台积电。Tan表示，公司对吸引外部芯片厂商使用其工厂的能力愈发充满信心。 首席财务官Zinsner亦表示，公司将"持续进行有纪律的产能投资，以增加供应、支撑未来增长"。 复苏路径仍存变数，市场信心面临考验 在Lip-Bu Tan于2025年3月接掌英特尔以来，公司已实现财务状况改善、裁减冗余岗位并引入包括英伟达及美国政府在内的重要外部投资者。今年内该股累计涨幅一度超过150%，折射出市场对英特尔将成为AI关键受益者的期待。 然而，此次指引落空令这一预期受到冲击。英特尔在PC及服务器芯片领域持续向AMD丢失市场份额，并在利润丰厚的AI加速芯片市场难以撼动英伟达的主导地位。 尽管长期而言公司对产品需求保持乐观，并正加大新设备投入以提升产能，但在技术领导力尚未完全恢复、代工业务有待大客户验证之前，英特尔的复苏进程仍面临诸多不确定性。

闪迪公司第一财季营收和利润均超出市场预期，AI推理需求正在把NAND推向更核心的基础设施位置。 10月29日美股盘后，闪迪发布2027财年一季度财报，截至10月2日的 第一财季营收 达到110.31亿美元，环比增长23%，同比增长378%。 非GAAP毛利率 高达85.1%， 非GAAP摊薄EPS 为49.51美元， 均高于公司此前指引 。公司同期产生 57亿美元调整后自由现金流 。 管理层称，本季度约60%的环比收入增长来自出货量提升，约40%来自价格上涨。 公司把本轮增长明确归因于AI推理带来的结构性NAND需求上行。闪迪称，AI推理中的KV Cache、长上下文、多模态输入和持久化用户记忆，正在显著扩大对高容量、低能耗存储的需求。 财报显示，第一财季末，公司已在数据中心和端侧/边缘计算（Edge）业务领域签下8家客户，按底价计算的最低合同NBM收入为939亿美元。 客户需求信号已延伸至2030财年之后，近期与领先AI公司的接触显示需求仍有上行空间。 管理层预计，2027自然年数据中心仍将是NAND市场增长核心，占市场比重将超过55% ；数据中心bit需求预计同比增长约40%，而2026年该需求已经实现翻倍以上增长。 公司预计，到2030年末，KV Cache将占AI数据中心闪存市场约三分之一，而AI数据中心存储机会有望接近当前整个NAND行业规模。 公司预计第二财季营收122亿至126亿美元，高于分析师预期121亿美元 。董事会同时批准1拆8股票拆分， 新增股份预计11月19日分配，拆分调整后交易预计11月20日开始。 数据中心：AI需求成为最大增量来源，收入环比大增61% 按终端市场看，数据中心是本季度最大亮点。 闪迪数据中心业务一季度收入为48亿美元，环比增长61%，同比增长1682%，增速远超整体收入增长。 公司表示，其数据中心产品覆盖从高性能企业级SSD到高容量平台的完整AI基础设施需求。管理层估计，数据中心在行业bit需求中的占比，已从2020年初约20%提升至目前的近50%。 本季度数据中心业务收入占总收入约43.5%。虽然Edge业务收入规模仍更大，但数据中心已经成为最重要的增长引擎。 闪迪还强调，公司在一季度将更多供给分配给数据中心市场，以满足快速增长的客户需求。公司提到，其强劲客户关系包括三家美国超大规模云厂商，这为未来数据中心扩张提供支撑。 管理层预计，2027自然年数据中心仍将是NAND市场增长核心，占市场比重将超过55%；数据中心bit需求预计同比增长约40%，而2026年该需求已经实现翻倍以上增长。 Edge业务仍是最大收入来源，汽车和IoT成为新增长点 Edge业务一季度收入为58亿美元，环比增长7%，同比增长320%，仍是闪迪当前收入规模最大的终端市场，占总收入约52.6%。 这一业务覆盖智能手机、PC、汽车、平板以及物理AI等场景。公司称，本季度Edge业务体现出高端和主流市场的韧性，但低端市场出现收缩，部分抵消了增长。 值得注意的是，汽车正在成为Edge业务中的重要增长方向。 闪迪表示，其与领先客户的合作持续深化，公司有信心汽车未来能够成为Edge业务中最大的市场之一。 这意味着闪迪的增长逻辑并不只依赖云端AI数据中心。随着汽车电子、智能座舱、辅助驾驶、边缘AI设备持续提升存储需求，Edge市场仍然是一个高价值、长周期的需求池。 消费者业务承压，但占比已明显降低 消费者业务本季度收入为3.97亿美元，环比下降29%，同比下降39%，是三大终端市场中唯一收缩的板块。 公司解释称，消费者市场正在适应更高价格。换言之，在NAND价格快速上涨背景下，传统消费端对价格弹性更加敏感，需求受到压制。 不过，从整体业务结构看，消费者业务对闪迪财务表现的影响已经明显降低。 本季度消费者业务仅占总收入约3.6%。这也是本轮财报的一个重要信号：闪迪当前的盈利能力，主要由数据中心和Edge驱动，而不是传统零售消费存储产品。 公司仍将消费者业务视为战略资产，原因在于该业务拥有直接触达终端用户和全球渠道伙伴的能力，能够为产品开发和终端需求变化提供早期反馈。 NBM合约锁定长期需求 闪迪的New Business Models，即NBM，是投资者评估收入可见度的关键变量。 第一财季末，公司已在数据中心和Edge领域签下8家客户，按底价计算的最低合同NBM收入为939亿美元。 公司披露，季度末剩余履约义务为889亿美元，金融担保，包括现金存款和工具，为165亿美元 。按bit计算，2027财年约一半供应已通过NBM承诺，2028财年约三分之二供应已通过NBM承诺。相关协议加权平均期限超过4年，最长达5年。 闪迪称，第一财季完成两个新的NBM协议，这两个协议此前已在第四财季电话会上披露。公司还表示，正与现有NBM客户讨论延长协议，也与新客户讨论新的NBM安排。 客户需求信号已延伸至2030财年之后，近期与领先AI公司的接触显示需求仍有上行空间。 AI推理改变NAND定位：从“容量存储”走向AI基础设施核心层 闪迪在财报中特别强调，AI推理正在扩大NAND在AI基础设施中的角色。 核心逻辑在于KV Cache。AI模型每生成一个token，都需要参考此前上下文，形成持续增长的工作记忆。随着长提示词、复杂推理、多模态输入和持久化用户上下文普及，存储需求会显著提升。 在闪迪的框架中，HBM和DRAM承担最高性能层，而NAND闪存则提供更具成本效率的容量层，用于保留更广泛上下文，并避免昂贵的重复计算。 公司进一步区分了TLC和QLC的角色： TLC适合对延迟敏感的KV Cache和活跃数据集； QLC适合更高密度场景，例如数据湖、支撑AI搜索的向量数据库、检索库等。 闪迪还称，使用SSD的系统相比纯易失性内存系统，可实现约3倍token吞吐量，同时能耗降低约75%。 分析认为，如果这一判断被大规模验证，NAND在AI推理中的战略地位将显著上升，不再只是传统意义上的低成本容量存储，而是AI数据中心成本、能耗和吞吐效率优化的一部分。 资本开支：资本开支仅占收入1.8%，但需关注合资企业结构影响 闪迪第一财季现金资本支出为2.02亿美元，仅占总营收的1.8%；总资本支出为3.78亿美元，占营收的3.4%。 其中，公司在合资企业（JV）中的总资本支出份额为3.24亿美元；在扣除外部融资及晶圆采购相关的设备折旧等冲抵机制后，公司实际向合资企业注入的现金资本支出为1.48亿美元；此外，封测后道及公司总部相关固定资产（PP&E）支出为5400万美元。 不过，这一资本开支比例不能简单理解为“存储行业变成轻资产”。 闪迪与铠侠通过Flash Ventures合资框架共同开发和生产闪存，闪迪持有49.9%，铠侠持有50.1%。相关设备投资、折旧、租赁、补贴、供应商条款和晶圆采购成本之间存在复杂资金流。 因此，现金CapEx较低反映了合资结构和融资机制带来的现金流优势，但并不代表生产扩张完全不需要经济资本投入。 公司表示，2027财年大部分CapEx将用于支持BiCS 8技术投资。考虑到NBM需求超过供应，公司未来资本配置重点仍将围绕先进制程转换和供给能力优化。

10月29日，中国稀土股价出现上涨，截至当日收盘，中国稀土涨0.76%，报49.12元/股。 消息面上：中国稀土发布的三季度报告显示：前三季度，公司实现营业收入26.57亿元，同比增长6.52%；实现归属于上市公司股东的净利润4.08亿元，同比增长112.37%。第三季度，公司实现营收10.11亿元，同比增长63.19%；净利润1.71亿元，同比增长461.73%。 对于营业收入变动的原因，中国稀土表示： 主要原因系报告期内部分稀土产品价格上涨，公司调整采销策略，优化产品结构和贸易业务布局，加大难销滞销产品市场开拓及销售力度，营业收入较上年同期有所增加。 对于主要业务和产品，中国稀土在其2026年半年报中介绍：公司经营范围为稀土氧化物、稀土金属、稀土深加工产品经营及贸易；稀土技术研发及咨询服务；新材料的研发及生产销售；矿业投资；矿产品加工、综合利用及贸易。 公司目前主要从事稀土资源开发、冶炼分离、精深加工、科技研发及技术咨询服务等业务。公司主要产品包括碳酸稀土精矿、稀土氧化物精矿和氯化稀土料液；不同纯度规格、特殊物性及定制化稀土氧化物、氯化物和盐类产品；稀土金属及合金等。公司产品凭借稳定的质量、优越的性能，且能根据客户需求定制，被广泛应用于磁性材料、发光材料、催化材料、晶体材料、合金材料以及高性能陶瓷、电子元器件等领域。 中国稀土10月23日发布的公告显示：近日，公司控股子公司中稀（湖南）稀土开发有限公司（以下简称“湖南稀土”）收到湖南省永州市江华瑶族自治县公安局《案件移送起诉告知书》，将湖南稀土非法采矿案移送湖南省永州市江华瑶族自治县人民检察院审查起诉。湖南稀土因在江华稀土矿区超出《采矿许可证》载明的矿区范围北侧，采出稀土矿（折稀土氧化物）7.17 吨的事项，于 2026 年 5 月 29 日被湖南省自然资源厅出具《行政处罚决定书》。湖南稀土已第一时间完成整改并缴纳足额罚款 396.16 万元。经初步判断，上述事件不会对公司生产经营产生重大不利影响。目前湖南稀土及公司其他所属企业生产经营一切正常。在案件审查期间，湖南稀土将积极配合司法机关的相关工作。公司将持续关注案件进展情况，及时履行信息披露义务。 回顾SMM部分稀土氧化物今年前三季度的走势可以看到： 氧化镨钕9月30日的均价为739500元/吨，与其2025年12月31日的均价606500元/吨相比，其均价前三季度的涨幅为21.93%。而氧化镨钕今年前三季度的日均价为740546.96元/吨，与其2025年前三季度的日均价470306.01元/吨相比，其三季度日均价的同比涨幅为57.46%。 氧化镝9月30日的均价为1430元/千克，与其2025年12月31日的均价1340元/千克相比，上涨了90元/千克，前三季度涨幅为6.72%。而对比氧化镝今年前三季度日均价1404.36元/千克与2025年的前三季度日均价1651.37元/千克可以看出，其今年前三季度的日均价同比下跌了14.96%。 氧化铽9月30日的均价为6535元/千克，与其2025年12月31日的均价5975元/千克相比，上涨560元/千克，前三季度的涨幅为9.37%。而对比氧化铽今年前三季度日均价6379.42元/千克与2025年的前三季度日均价6813.39元/千克可以看出，其今年前三季度的日均价同比下跌了6.37%。 》点击查看SMM稀土现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面：10月29日，氧化镨钕价格下调5000元/吨，氧化镝价格上调5000元/吨，氧化铽价格持平。 目前，稀土市场价格整体呈"镨钕走弱、镝系独强"的分化格局。聚焦镨钕市场，氧化镨钕报价明显下移、跌幅显著放大，主要受氧化镨钕期货盘面继续走跌带动，持货商报价随之下移，但主动报价积极性不佳，整体交投表现僵持；镨钕金属跟跌，原料回落令成本支撑减弱，金属企业报价对应下调，前期深度倒挂略有缓解。成交层面，下游维持刚需采购，询盘与实单跟进均显迟缓。中重稀土市场方面，镝系为当日唯一上行走势：氧化镝延续上移、抬高金属端成本，镝铁在成本支撑下报价上调，涨幅明显大于原料端；铽系止跌企稳，氧化物与金属双双持平，前一日的大幅下探暂告段落。 短期来看，镨钕系在期货盘面持续走弱、成本不断下移下仍缺乏企稳依据，跌势能否收敛取决于下游订单释放与低价货源承接；镝系在成本推动下已连涨两日，若成交未同步跟进，续涨空间有限；铽系回调后进入观察期。 推荐阅读： 稀土价格涨跌不一 镨钕走弱镝系独强【SMM稀土日评】