4月24日，云南铜业的股价出现上涨，截至24日13:56分，云南铜业涨1.03%，报19.55元/股。 消息面上：云南铜业4月24日披露2026年第一季度报告显示：公司实现营业总收入529.59亿元，同比增长49.62%；归母净利润6.75亿元，同比增长7.93%。 对于营业收入增加的原因，云南铜业表示：主要是本期产品价格较上年同期上涨，销售数量较上年同期增加。 此外， 4月23日，云南铜业发布公告称，公司于2026 年 4 月 22 日召开第十届董事会第十二次会议，审议通过了《关于使用募集资金向控股子公司提供借款用于实施募投项目的议案》，同意公司使用募集资金向公司控股子公司凉山矿业股份有限公司通过委托贷款的方式提供总金额不超过人民币 75000 万元的借款，本次借款金额将全部用于实施募投项目“红泥坡铜矿采选工程项目建设”的资本性支出，不得用作其他用途。 云南铜业4月16日在互动平台回答投资者提问时表示，2025年铜冶炼加工费（TC/RC）持续处于历史低位，冶炼环节利润空间受到严重挤压；公司自产铜精矿较少、自给率较低，在全球铜精矿供应趋紧的行业背景下，冶炼端盈利空间受到显著挤压，导致主业盈利能力出现阶段性弱化。 云南铜业 4月16日在互动平台回答投资者提问时表示，公司将资源保障作为战略核心，2025年已完成凉山矿业股权收购，红泥坡铜矿预计2026年完工并具备投产条件；同时现有矿山持续推进深部找矿增储，积极关注优质资源项目。 4月16日，云南铜业在互动平台回答投资者提问时表示，公司始终采取稳健的套期保值策略，目的在于防控市场风险和资金风险，并非基于价格走势的投机行为，套保效果须将期货端与现货端损益结合看待。从近年整体情况评估，公司套期保值业务基本实现了风险管控、稳健经营的预期目标，公司严格按照风控要求开展套期保值业务。 4月13日，云南铜业在互动平台回答投资者提问时表示，公司在资源勘探与增储方面持续投入并取得实质成效，近年来的关键资源成果包括：一是完成凉山矿业控股权收购；二是深边部找矿成果显著，公司依托凉山矿业、普朗铜矿、大红山铜矿等主力矿山，持续加大矿山深边部找探矿力度，稳步推进资源接替与增储；三是红泥坡铜矿采选工程项目按计划推进，预计2026年完工并具备投产条件，建成后将提升公司铜原料自给率。研发投入方面，公司高度重视科技创新驱动发展战略，研发投入主要用于以下方向：一是绿色低碳技术研发；二是高端材料技术攻关；三是数智化转型；套期保值方面，公司采取稳健的套期保值策略，目的在于防控市场风险和资金风险，期货与现货对冲后能基本实现套期保值的目标，从近年来套期保值业务开展情况看，公司基本实现了风险管控、稳健经营的目标。该业务属于生产经营的配套风控措施，而非投机行为。 4月10日，云南铜业在互动平台回答投资者提问时表示，硫酸是公司铜冶炼生产的副产品，生产成本相对稳定，销售价格采取市场化原则。2026年以来，硫酸市场延续上涨态势，为公司业绩带来了积极贡献。 4月3日 ，云南铜业在接受调研者提问时表示，凉山矿业拥有红泥坡铜矿、拉拉铜矿、海林铜矿等优质铜矿资源，保有铜金属量约77.97万吨，铜平均品位1.16%。其中，拉拉铜矿已运营多年，铜精矿产出稳定。红泥坡铜矿目前正处于建设阶段，已累计查明资源储量矿石量4160.60万吨，平均铜品位1.42%，铜金属量59.29万吨；项目建成后，将有效提升冶炼环节的资源自给率。此外，凉山矿业于2024年竞拍取得四川省会理市海林铜矿勘查探矿权，矿区面积48.34平方公里，进一步提高了凉山矿业的资源储备潜力。 中信证券指出，年初以来铜板块受到需求逆风和流动性冲击影响表现低迷。二季度以来国内铜库存快速去化彰显需求显著回暖，供应扰动则再度呈现加剧态势，铜的基本面逻辑明显强化。预计2026年第二季度铜价有望站稳13000美元/吨上方，且经历前期调整后，铜板块股票估值已处于较低水平，板块配置性价比提升。看好板块在2026第二季度重回市场配置主线。

SMM 4月24日讯： 2026年4月17日-4月23日，SMM 数据显示国内四省再生铅周度开工率 45.14%，环比提升3.2个百分点。分区域来看：安徽本周生产平稳，后续需关注重点企业设备维修进度，修复不及预期或拖累开工；河南原料紧缺加剧，企业持续减产，区域开工率降幅超 5%；江苏、内蒙部分炼厂原料库存回暖，叠加长单交付需求而提产。展望下周，江苏大型炼厂检修叠加安徽开工存在变数，预计全国再生铅开工率环比回落 4.06 个百分点。 》订购查看SMM金属现货历史价格

【王文涛会见欧洲汽车工业协会主席、奔驰集团董事长康林松】 4月23日，商务部部长王文涛会见欧洲汽车工业协会主席、奔驰集团董事长康林松，双方就中欧汽车产业合作、欧盟对华经贸限制措施等问题进行交流。王文涛强调，中欧妥善解决电动汽车案，向世界释放了双方有意愿、有能力通过对话妥善解决分歧的清晰信号。近期，欧盟出台了一系列具有保护主义色彩的经贸限制措施，对中欧经贸关系造成实质性损害。中方已表达严正关切，并将坚定维护中国企业合法权益。希望奔驰集团和欧洲汽车产业界积极发声，呼吁欧方调整不当条款，为中欧企业合作营造公平、公正、非歧视的市场环境。（商务部）(金十数据APP) 【天华新能：2026年一季度净利润9.69亿元，同比增长1471.98%】 天华新能公告，2026年第一季度营业收入32亿元，同比增长89.62%；净利润9.69亿元，同比增长1,471.98%。营业收入增长主要原因系本期锂电产品量价齐升导致销售规模增加。(金十数据APP) 【特斯拉：电池产能仍然是限制公司电动车产量提升的关键因素】 特斯拉发文披露，公司新的电池和材料工厂已开始产能爬坡，其中包括内华达的磷酸铁锂电芯，以及得州的正极材料和锂精炼产线。电池产能仍然是限制特斯拉电动车产量提升的关键因素，我们正在积极推进各项提升产能举措，其中包括在柏林超级工厂采用4680电池。(金十数据APP) 【中国科学院：黑磷快充电池关键技术取得重要突破 开辟全新技术路径】 随着新能源汽车与大规模储能系统对超快充、高容量电池的需求日益迫切，传统石墨负极材料的电池性能已逼近理论极限。近日，中国科学院电工研究所马衍伟团队成功突破这一技术瓶颈，创新性提出晶格磷‑氮（P‑N）键工程化策略，实现了黑磷负极材料在超高倍率下的稳定充放电，对推动BP基快充电池的实际应用具有重要意义。团队成功制备出以黑磷为负极、磷酸铁锂为正极的软包电池，其能量密度达282瓦时/千克。该电池在高倍率充电条件下，仅需10分钟即可充入理论容量的80%，且历经数千次充放电循环后仍可稳定运行，展现出优异的快充循环耐久性。该成果为下一代高能量密度、高功率储能器件开辟了全新技术路径，为我国快充动力电池、电网储能及特种高倍率储能装备迭代升级提供了关键支撑。(金十数据APP) 【龙蟠科技锁定西澳Manna锂矿未来十年的稳定供货】 龙蟠科技与澳大利亚锂矿商GL1及其子公司GLR签下具有法律约束力的条款清单，拟拿出7500万美元预付款（折合人民币约5.1亿元），外加股权认购，锁定西澳Manna锂矿未来十年的稳定供货。约定GLR每年向公司供应Manna锂矿项目40%的锂辉石精矿，年最低供应量7万吨。在满足条件下，公司将提供不超过7500万美元的预付款，其中初始预付款750万美元，剩余款项按建设进度分期支付，预付款将冲抵货款并按年化5%复利收取资金占用费。该项目预计2026年底作出最终投资决定，2028年6月出货。本次交易不构成关联交易，无需提交董事会、股东会审议。 【工信部：将持续推进设备更新和汽车以旧换新 规范产业竞争秩序】 4月21日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2026年一季度工业和信息化发展情况。其中提到，下一步，我们将贯彻落实党中央、国务院决策部署，重点抓好3项工作：一是顶层设计。加快编制智能网联新能源汽车等“十五五”规划，研究出台加快智能装备创新发展的指导意见。二是稳定运行。落实机械、汽车、电力装备等行业新一轮稳增长工作方案，持续推进设备更新和汽车以旧换新，以钉钉子精神规范产业竞争秩序。三是聚力攻关。持续实施装备工业重点产业链高质量发展行动，加强标志性产品攻关和成果推广应用。 相关阅读： 【SMM分析】钴市场继续分化运行，产业成本倒挂严重 【SMM分析】三元正极下游提货情绪平淡 【SMM分析】氯化钴：供需博弈持续，高低价差犹存 【SMM分析】钴酸锂：价格小幅波动，刚需订单主导 【SMM分析】四氧化三钴：成本支撑仍存，厂商稳价观望 【SMM分析】镍原料价格运行强势，本周三元前驱体价格上涨 SMM：刚果（金）钴出口禁令后 中国钴市场变局与全球五年展望 SMM：2026-2030年锂市场供需格局展望 锂盐价格未来有何亮点？ 通过新品发布会看宁德时代与比亚迪电池技术巅峰对决和固态电池进展【SMM分析】 【SMM分析】Premier African Minerals Limited 运营更新 【SMM分析】石墨负极有效产能紧俏驱动扩产潮 4 月废旧电芯市场整体平稳 钴酸锂废旧电芯后市存回落预期【SMM分析】 【SMM分析】当潮水退去：反内卷时代，中国新能源车如何重写增长方程 【SMM分析】龙蟠科技拟入股澳大利亚上市公司GL1 锁定 Manna 锂矿供应 SMM：锂市场供需格局展望 短期津巴布韦禁令扰动对市场影响分析 SMM：全固态电池目前仍处于发展早期阶段 仍需全产业链通力协作！ SMM：石墨负极材料市场供需关系回顾及展望 未来价格有何期待？ 【SMM分析】2026年钴价还能跌吗？ 【SMM分析】2026年3月中国未锻轧钴进口量环下降44%，出口量环比上涨32% 》2026 （第十一届）新能源产业博览会圆满收官！海内外精英聚首 共探产业链新格局 【SMM分析】2026年3月中国钴湿法冶炼中间品进口量环比下降26% 【SMM分析】3月中国鳞片石墨进出口出现恢复性增长 【SMM分析】3月人造石墨出口量价齐升 3月磷矿石进口18.2万吨环比增88.2% 霍尔木兹海峡物流影响约旦首断进口【SMM分析】 【SMM分析】2026年3月六氟磷酸锂出口量环比上涨约161% 【SMM分析】2026年3月NCM出口量创历史新高 2025年固态电池上市公司业务分析及行业展望【SMM分析】 【SMM分析】磷酸铁锂需求降持续向好 【SMM分析】磷酸铁签订模式切换至“半月一谈”，价格仍持续上涨 巨盛能源5GWh全固态项目环评公示 2026年产能竞赛再提速【SMM分析】 2025年固态电池上市公司业务分析及行业展望【SMM分析】 【SMM分析】成本传导叠加供需偏紧 人造石墨负极价格有望破局上行

SMM 4月23日讯： 铅价连续两日回落，再生精铅持货商出货意愿低迷，市场流通货源偏紧；下游电池企业采购需求疲软，拿货积极性普遍不高。散单精铅含税主流出厂价格对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨，不含税精铅出厂报价15300元/吨附近。持货商出货情绪为0.77，今日再生精铅采购情绪为0.9（历史数据可以登录数据库查询）。 》订购查看SMM金属现货历史价格

【厦钨新能：子公司拟7.34亿元投建年产4万吨磷酸铁（锰）锂项目】 厦钨新能公告，公司控股子公司雅安厦钨新能拟在原有年产40,000吨磷酸铁锂基础上，投资新建年产40,000吨磷酸铁（锰）锂产线项目，预计总投资金额为7.34亿，建设周期为25个月。为顺利实施以上项目，保障雅安厦钨新能的可持续发展，雅安厦钨新能拟增加注册资本7亿元，其中公司以现金认购6.97亿元，沧雅投资以现金认购300万。(金十数据APP) 【科达利：拟12亿元投建江苏锂电池精密结构件四期项目】 科达利公告，为进一步完善公司在新能源锂电池精密结构件领域的产能布局，满足客户产能配套需求，结合行业发展趋势及公司战略规划，公司拟使用自筹资金不超过12亿元人民币，在江苏省溧阳高新技术产业开发区投资建设“江苏科达利锂电池精密结构件四期项目”。该项目全部达产后将实现年产值约20亿元。(金十数据APP) 【德赛电池：拟投资不超过25亿开展消费电芯业务】 德赛电池公告，为了推进落实公司战略规划、完善产业布局，巩固消费类业务市场份额，公司全资子公司惠州市德赛电池有限公司拟开展消费电芯业务，分期新建消费类软包锂离子电芯生产线及配套设施，项目达产后将形成年产2亿只消费类软包锂离子电芯产能，预计投资额不超过25亿元；其中：第一期将于2027年底前建成年产6,000万只消费类软包锂电芯产能，对应投资额不超过10亿元。(金十数据APP) 【宁德时代第三代神行超充电池预计今年第四季度落地】 在2026宁德时代(03750.HK)超级科技日媒体沟通会上，宁德时代首席技术官高焕透露，第三代神行超充电池的落地时间预计在今年第四季度，“当然我们作为供应商，主要还是要去配合主机厂。”其并表示像5C等电池会很快普及到6万-10万级别车型。(金十数据APP) 【丰田印尼子公司与宁德时代就电动汽车电池生产达成合作】 丰田汽车制造印尼公司（TMMIN）日前宣布与宁德时代建立合作伙伴关系，涉及在印尼的电动汽车电池生产。丰田汽车制造印尼公司将投资1.3万亿印尼盾（约合120亿日元），支持印尼加强电动汽车产业生态系统建设，包括从上游到下游的电池供应链。(金十数据APP) 【广东：推动整车企业积极按程序争取L3级自动驾驶车型准入和上路通行试点】 广东省人民政府办公厅印发《广东省加快推进人工智能全域全时全行业高水平应用行动方案》。方案提出，“人工智能+”智能网联汽车。加速智能驾驶规模化应用，依托广州、深圳新能源汽车产业集群优势，加强智能网联部件等零部件布局。加快人工智能在自动驾驶、智能座舱等领域应用，推动整车企业积极按程序争取L3级自动驾驶车型准入和上路通行试点。推进智能网联汽车跨区域测试示范互认机制，有序开展大湾区智能驾驶测试和商业化运营。(金十数据APP) 相关阅读： SMM：刚果（金）钴出口禁令后 中国钴市场变局与全球五年展望 SMM：2026-2030年锂市场供需格局展望 锂盐价格未来有何亮点？ 通过新品发布会看宁德时代与比亚迪电池技术巅峰对决和固态电池进展【SMM分析】 【SMM分析】Premier African Minerals Limited 运营更新 【SMM分析】石墨负极有效产能紧俏驱动扩产潮 4 月废旧电芯市场整体平稳 钴酸锂废旧电芯后市存回落预期【SMM分析】 【SMM分析】当潮水退去：反内卷时代，中国新能源车如何重写增长方程 【SMM分析】龙蟠科技拟入股澳大利亚上市公司GL1 锁定 Manna 锂矿供应 SMM：锂市场供需格局展望 短期津巴布韦禁令扰动对市场影响分析 SMM：全固态电池目前仍处于发展早期阶段 仍需全产业链通力协作！ SMM：石墨负极材料市场供需关系回顾及展望 未来价格有何期待？ 【SMM分析】2026年钴价还能跌吗？ 【SMM分析】2026年3月中国未锻轧钴进口量环下降44%，出口量环比上涨32% 》2026 （第十一届）新能源产业博览会圆满收官！海内外精英聚首 共探产业链新格局 【SMM分析】2026年3月中国钴湿法冶炼中间品进口量环比下降26% 【SMM分析】3月中国鳞片石墨进出口出现恢复性增长 【SMM分析】3月人造石墨出口量价齐升 3月磷矿石进口18.2万吨环比增88.2% 霍尔木兹海峡物流影响约旦首断进口【SMM分析】 【SMM分析】2026年3月六氟磷酸锂出口量环比上涨约161% 【SMM分析】2026年3月NCM出口量创历史新高 2025年固态电池上市公司业务分析及行业展望【SMM分析】 【SMM分析】磷酸铁锂需求降持续向好 【SMM分析】磷酸铁签订模式切换至“半月一谈”，价格仍持续上涨 巨盛能源5GWh全固态项目环评公示 2026年产能竞赛再提速【SMM分析】 2025年固态电池上市公司业务分析及行业展望【SMM分析】 【SMM分析】成本传导叠加供需偏紧 人造石墨负极价格有望破局上行

SMM 4月22日讯： 早盘期间铅价大跌，再生精铅持货商出货意愿转弱；下游电池生产企业询价意愿尚可，但拿货积极性不高。 散单精铅含税主流出厂价格对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨，不含税精铅出厂报价15300元/吨。持货商出货情绪为0.95，今日再生精铅采购情绪为0.93（历史数据可以登录数据库查询）。 》订购查看SMM金属现货历史价格

【翔丰华：拟募资不超过6亿元 用于年产9.3万吨新能源电池负极材料项目】 翔丰华公告，公司拟定增方案，拟向不超过35名特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过6亿元，扣除发行费用后将全部用于年产9.3万吨新能源电池负极材料项目。本次发行数量不超过发行前总股本的30%，即不超过3574.31万股。(金十数据APP) 【宁德时代发布第三代神行超充电池】 4月21日，在2026宁德时代超级科技日上，宁德时代发布第三代神行超充电池，该电池能够实现等效10C、峰值15C的超充能力。从10%充到35%，神行第三代只需要1分钟；从10%充到80%，则只需要3分44秒；从10%充到98%，只需要6分27秒。(金十数据APP) 【中信建投：汽车板块新催化下建议积极配置布局中】 中信建投研报指出，本周乘联会3月数据公布，批销数据和出口表现再超预期，海外地缘冲突高油价下新能源乘用车出口成为结构性强α。积极把握高景气度回调方向，AI带来的燃机景气度持续超预期、FSD在荷兰获批、机器人半马高景气度带来产业持续进化，当前优质龙头个股股价已逐渐企稳，车展举办在即，板块新催化下建议当前积极配置布局。(金十数据APP) 【工信部：加快编制智能网联新能源汽车等“十五五”规划，研究出台加快智能装备创新发展的指导意见】 工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青表示，下一步，我们将贯彻落实党中央、国务院决策部署，重点抓好3项工作：一是顶层设计。加快编制智能网联新能源汽车等“十五五”规划，研究出台加快智能装备创新发展的指导意见。二是稳定运行。落实机械、汽车、电力装备等行业新一轮稳增长工作方案，持续推进设备更新和汽车以旧换新，以钉钉子精神规范产业竞争秩序。三是聚力攻关。持续实施装备工业重点产业链高质量发展行动，加强标志性产品攻关和成果推广应用。(金十数据APP) 【荷兰出台纾困计划应对能源价格高企】 荷兰政府20日推出总额约10亿欧元的一揽子纾困计划，以缓解能源价格高企给民众和企业带来的压力。荷兰政府在一份声明中说，该计划包括6.27亿欧元财政支出措施和3.4亿欧元专项费用削减措施。声明还说，荷兰政府鼓励发展新能源汽车，号召民众搭乘公共交通工具出行，同时支持企业节能改造。另外，声明指出，尽管荷兰尚未出现严重能源短缺，但为更好应对潜在的供应中断，荷兰决定启动石油危机应对计划第一阶段，包括加强能源市场监测、与企业和社会团体保持密切沟通，并为后续应对措施做好准备。（新华社）(金十数据APP) 【中国银河证券：车展及人形机器人大会开幕在即，带动汽车行业情绪修复】 中国银河证券表示，展望4月，以旧换新等政策效应将持续显现，北京车展开启新品密集发布周期，主要聚焦于高端新能源、大五座/六座SUV及轿车、旗舰MPV等细分市场，有助于提升市场热度，提振汽车消费，带动市场需求进一步释放。（金十数据） 相关阅读： SMM：锂市场供需格局展望 短期津巴布韦禁令扰动对市场影响分析 SMM：全固态电池目前仍处于发展早期阶段 仍需全产业链通力协作！ SMM：石墨负极材料市场供需关系回顾及展望 未来价格有何期待？ 【SMM分析】2026年钴价还能跌吗？ 【SMM分析】2026年3月中国未锻轧钴进口量环下降44%，出口量环比上涨32% 》2026 （第十一届）新能源产业博览会圆满收官！海内外精英聚首 共探产业链新格局 【SMM分析】2026年3月中国钴湿法冶炼中间品进口量环比下降26% 【SMM分析】3月中国鳞片石墨进出口出现恢复性增长 【SMM分析】3月人造石墨出口量价齐升 3月磷矿石进口18.2万吨环比增88.2% 霍尔木兹海峡物流影响约旦首断进口【SMM分析】 【SMM分析】2026年3月六氟磷酸锂出口量环比上涨约161% 【SMM分析】2026年3月NCM出口量创历史新高 2025年固态电池上市公司业务分析及行业展望【SMM分析】 【SMM分析】磷酸铁锂需求降持续向好 【SMM分析】磷酸铁签订模式切换至“半月一谈”，价格仍持续上涨 巨盛能源5GWh全固态项目环评公示 2026年产能竞赛再提速【SMM分析】 2025年固态电池上市公司业务分析及行业展望【SMM分析】 【SMM分析】成本传导叠加供需偏紧 人造石墨负极价格有望破局上行 【SMM分析】3月成本压力逐步提升 负极企业生产维持理性审慎 【SMM分析】3月原料焦与石墨化价格联袂上行 负极材料成本压力持续凸显 【SMM分析】钴市场供需博弈加剧，品种走势分化，成本支撑后市可期 【SMM分析】价格持稳，隔膜供需维持偏紧格局 【SMM分析】钴酸锂：价格窄幅波动，刚需成交为主 【SMM分析】四氧化三钴：成本支撑犹存，稳价观望为主

受益于黄金的量价齐升，紫金矿业交出了一份耀眼的成绩单。 一季度，公司实现营业收入985亿元，同比增长24.79%；归属于上市公司股东的净利润201亿元，同比大增97.50%，逼近翻倍；利润总额更是同比暴增115%至316亿元，核心财务指标全线创历史新高。 盈利加速的底层逻辑清晰可辨：金价的历史性突破是最直接的催化剂。 金锭单价从去年同期661.83元/克跃升至1,089.04元/克，涨幅逾64%，矿山黄金毛利率由52.91%扩张至69.60%；白银价格同样同步暴涨，从5.50元/克飙升至15.33元/克，矿产银毛利率一跃至85.59%的惊人水准。公司整体矿山企业毛利率从59.94%提升至71.01%，综合毛利率亦从22.89%升至36.33%，价格红利被充分兑现。 与此同时，锂板块的崛起正在重塑公司的利润结构。当量碳酸锂一季度产量达16,229吨，而去年同期仅有1,376吨，同比增长超10倍，销售均价101,456元/吨，毛利率高达61.44%。公司预计2026年全年碳酸锂产量达12万吨，并规划至2028年提升至27—32万吨，届时将跻身全球最大锂矿生产商之列，锂业务正在从边缘增量演变为核心利润引擎。 金价超预期，黄金板块贡献核心利润 黄金是本季度利润增长的最大引擎。 公司矿山产金23,497千克，同比增加23%，不仅量增，更迎来价格风口。金锭均价达1,089.04元/克，金精矿均价达1,010.55元/克，较去年同期分别上涨约65%和64%。 增量来源同样值得关注。紫金黄金国际旗下2025年新并购的加纳阿基姆金矿与哈萨克斯坦瑞果多金矿已开始贡献产量，外延并购的效益逐步释放。 在高金价与量增共振下，矿山产金业务毛利率大幅跃升：金锭毛利率从52.91%提升至69.60%，金精矿毛利率从71.05%升至80.89%，对整体利润的拉动力度显著。 铜：卡莫阿减产拖累产量，其余矿山稳健推进 铜板块一季度矿山产铜259,214吨，较去年同期的287,571吨有所下滑，主因是卡莫阿-卡库拉铜矿的权益产量大幅缩水——从去年同期59,163吨骤降至27,361吨，降幅超过五成。 剔除这一扰动因素，公司其他铜矿山均按计划有序推进。 值得重点关注的是巨龙铜矿二期，该项目于2026年1月下旬正式投产，一季度已贡献矿产铜6万吨，产能仍处于爬坡阶段，后续增量可期。 铜价上涨亦有效对冲了量的压力。铜精矿均价从60,179元/吨升至81,543元/吨，毛利率从65.05%进一步提升至70.84%；电积铜、电解铜毛利率亦分别扩张至61.61%和56.20%。冶炼铜业务由于加工利润微薄，毛利率仅0.32%，但规模效应仍使其贡献可观的绝对利润额。 锂板块：从零到一的跨越，2028年剑指全球最大 锂业务是本季报中变化幅度最为剧烈的板块。当量碳酸锂产量16,229吨（一季度销售13,329吨），相较去年同期1,376吨的基数实现量级式扩张，背后是3Q盐湖锂矿、拉果措盐湖锂矿及湘源硬岩锂矿等多个项目相继投产后的产能爬坡。 盈利能力同样亮眼——碳酸锂销售均价101,456元/吨，毛利率61.44%，仅次于白银，位居各产品第二高位，体现出盐湖锂资源的先天成本优势。与此形成鲜明对比的是，去年四季度碳酸锂毛利率仅24.59%，短短一个季度内大幅提升近37个百分点，既得益于产品结构改善，也折射出锂价的阶段性回暖。 更具战略意义的是长期规划：马诺诺锂矿东北部项目采选主流程已全面贯通，预计今年6月建成投产；公司规划2028年当量碳酸锂产量达27—32万吨，届时将成为全球最大锂矿生产商之一。管理层已明确将锂板块定位为继铜、金之后的"第三极"核心利润来源。 现金流与资产负债表：弹药充足，扩张底气足 财务结构方面，一季度末总资产达5,499亿元，较年初增长7.41%；货币资金余额994亿元，较年初的656亿元大增338亿元，期末现金及现金等价物余额达903亿元。充裕的现金储备为公司应对全球矿山并购机会和在建项目资本开支提供了充足弹药。 净资产方面，归属于上市公司股东的权益达2,004亿元，较年初增长8.02%；加权平均净资产收益率（ROE）达10.35%，较去年同期的7.12%提高3.23个百分点，资本回报效率持续提升。 负债端有所扩张，短期借款从323亿元增至412亿元，应付债券从474亿元增至563亿元，总负债合计2,825亿元，较年初增加约215亿元，主要用于支持项目建设与产能扩张。尽管债务绝对规模有所上升，但在经营现金流大幅提升的背景下，公司偿债能力并未承压，资产负债率约为51.4%，整体可控。