► 金属涨跌互现 沪铅沪锌跌逾1% 工业硅跌超4% 贵金属新高刷不停！【SMM日评】 ► 有色金属行业稳增长方案出台 有色金属板块走强 盛达资源领涨 【SMM快讯】 ► 电池、储能、固态电池板块爆发！储能企业“爆单” 固态电池迎新突破【SMM热点】 ► 节前倒数第二个交易日现货交投尚可 现货升水维持不变【SMM华南铜现货】 ► 假期倒计时 现货市场活跃度较低【SMM华北铜现货】 ► 9月29日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 9月29日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价下挫刺激下游接货 而节前现货流通货源有限【SMM午评】 ► 再生铅：下游企业逢低采购 今日成交尚可【SMM铅午评】 ► SMM 2025/9/29 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面显著下跌 现货报价上涨明显【SMM午评】 ► 广东锌：锌价重心下行 现货升贴水走高【SMM午评】 ► 宁波锌：报价贸易商稀少 现货升水明显走高【SMM午评】 ► 天津锌：锌价破位下跌 市场成交较好【SMM午评】 ► 锡市午盘震荡偏弱 临近国庆长假下游备货接近尾声【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】9月29日镍价小幅下跌，工信部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM镍9月29日讯： 宏观及市场消息： （1）工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，其中提到，2025—2026年，有色金属行业增加值年均增长5%左右，经济效益保持向好态势，十种有色金属产量年均增长1.5%左右。 （2）国家统计局公布1~8月份全国规模以上工业企业（以下简称规上工企）利润数据。数据显示，8月份，规上工企利润呈两位数增长，由7月份下降1.5%转为增长20.4%。工业企业当月利润改善明显，从三大门类看，1~8月份，制造业规上工企利润增长7.4%，较1~7月份加快2.6个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业规上工企利润增长9.4%，加快5.5个百分点；采矿业规上工企利润下降30.6%，降幅收窄1.0个百分点。 现货市场： 9月29日SMM1#电解镍价格120,700-123,300元/吨，平均价格122,000元/吨，较上一交易日价格下跌450元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,200-2,400元/吨，平均升水为2,300元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-150-200元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2511）夜盘弱势震荡，尾盘小幅收跌。主力合约2511最新收报120,790元/吨，下跌1,050元/吨（跌幅0.86%)。29日开盘后，盘面维持弱势运行态势，截至午盘收盘，报120,990元/吨，跌0.7%。 临近中国国庆长假，市场整体交投意愿下降，节前避险情绪浓厚，预计镍价仍将维持弱势运行，沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。长假期间需密切关注海外宏观数据及政策动向，可能对节后镍价造成影响。

SMM 9月26日讯： 金属市场： 截止日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪铜、沪锌以及沪锡一同上涨，沪铜以0.38%的涨幅领涨，沪锡涨0.21%。沪铅暂时收平于17110元/吨，沪镍以1.1%的跌幅领跌，其余金属跌幅波动均不大。氧化铝主连跌0.89%，铸造铝主连跌0.39%。 此外，碳酸锂主连跌0.95%，多晶硅主连涨0.2%，工业硅主连跌0.78%。欧线集运主连跌1.86%报1139。 黑色系方面普跌，且除不锈钢外，其余金属均跌超1%，铁矿跌1.74%，热卷跌1.22%，螺纹跌1.58%。双焦跌超2%，焦煤跌2.64%，焦炭跌2.79%。 外盘方面，截至15：04分，外盘基本金属普跌，仅伦铜和伦锡一同上涨，伦铜涨0.06%，伦锡涨0.2%。伦铅以0.65%的跌幅领跌，伦锌跌0.56%。其余金属涨跌幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨0.11%，COMEX白银涨0.67%，其盘中最高触及45.53美元/盎司，刷新其上市以来的历史新高；国内方面，沪金涨0.01%，沪银涨2.27%，沪银盘中最高冲至10646元/千克，同样续刷其历史新高。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家能源局：1-8月份全国太阳能发电装机容量11.2亿千瓦 同比增长48.5%】 国家能源局9月26日发布1-8月份全国电力工业统计数据。截至8月底，全国累计发电装机容量36.9亿千瓦，同比增长18.0%。其中，太阳能发电装机容量11.2亿千瓦，同比增长48.5%；风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长22.1%。1-8月份，全国发电设备累计平均利用2105小时，比上年同期降低223小时。 【央行公开市场今日净投放4115亿元】 央行今日以固定利率、数量招标方式开展了1658亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了6000亿元14天期逆回购操作。因今日有3543亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放4115亿元。 【上海楼市新政满月 新房成交总量环比上涨19%】 上海8月25日出台新一轮房地产市场调控政策，中指研究院上海数据总经理张文静表示，从成交数据来看，新政出台后首周，上海新房市场立即作出反应，网签成交出现明显小高峰，单周成交量环比增幅超过30%。随后三周市场逐步回归理性，成交量趋于平稳，但整体仍维持在较高水平。综合新政实施首月的数据表现，新房成交总量环比上涨19%，这一数据充分说明政策在短期内对市场产生了显著的拉动效应。（财联社） ► 9月26日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1152元 美元方面： 截至15:03分，美元指数下跌0.13%报98.34，隔夜公布的美国数据显示经济有一定韧性，对于后续货币政策美联储内部分歧较重。 美国公布数据显示，第二季国内生产总值(GDP)环比增长年率上修至3.8%，为2023年第三季度以来最快增速，且超过前值3.3%。这受助于强劲的消费者支出和企业投资，但随着关税和政策不确定性的影响开始显现，增长势头似乎正在放缓。与此同时，美国截至9月20日当周初请失业金人数为21.8万人，明显低于市场预期。以上两份经济数据表现稍显强势，一定程度削弱市场对于美联储后续降息的预期。 美联储内部围绕进一步降息展开激烈辩论，新上任的美联储理事米兰周四继续呼吁大幅降息，以防止劳动力市场崩溃，并表示其他美联储官员对关税可能推高通胀的担忧过于夸大。米兰表示，应在未来几次会议上每次降息50个基点，累计降息两个百分点，因为“当货币政策处于如此紧缩状态时，经济更容易受到下行冲击”。但其他同僚则一致主张应谨慎行事，这凸显了他在美联储内部推动降息面临的艰难处境。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布欧元区8月欧洲央行1年期CPI预期、欧元区8月欧洲央行3年期CPI预期、美国8月个人支出月率、美国8月PCE物价指数年率、美国8月核心PCE物价指数年率、加拿大7月季调后GDP月率、加拿大7月季调后GDP年率、美国9月密歇根大学消费者信心指数终值等数据。 此外，还需关注：美联储理事巴尔就银行压力测试发表讲话；2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话；2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话；美联储理事鲍曼发表讲话。 原油方面： 截至15：03分，两市油价一同上涨，美油涨0.43%，布油涨0.25%。油价有望创下6月以来最大周线涨幅，因俄罗斯限制燃料出口。俄罗斯副总理诺瓦克（Alexander Novak）周四表示，俄罗斯将在今年年底前部分禁止柴油出口，并延长现有的汽油出口禁令。炼油能力的下降已使莫斯科接近减少原油产量。俄罗斯一些地区正面临某些等级燃料的短缺。（文华综合） SMM日评 ► 【镍生铁日评】节前消费支撑难寻 高镍生铁现部分低价成交 ► 【SMM硫酸镍日评】9月26日 镍盐价格与昨日持平 ► 【SMM MHP日评】9月26日 MHP价格因钴价上行而上行 ► 银价延续上行趋势小幅上涨 市场成交寡淡 【SMM日评】 ► 稀土价格两级分化 下游招标采购增多【SMM稀土日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20250925

► 美元下跌 金属涨跌互现 沪银涨逾2%再刷新高 沪镍黑色系多跌超1%【SMM日评】 ► 铜价继续走高下游补货欲下降，但持货商仍坚持挺价出货【SMM华南铜现货】 ► 国庆临近下游刚需备货 现货升贴水承压【SMM华北铜现货】 ► 9月26日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 节前备货临近尾声 接货情绪转弱【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：下游铅锭采购积极性有所转弱 精铅成交情况一般【SMM铅午评】 ► SMM 2025/9/26 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面小幅回涨 现货报价持稳【SMM午评】 ► 宁波锌：市场货量稀少 现货贴水收窄【SMM午评】 ► 广东锌：下游仍有补库 现货升贴水微涨【SMM午评】 ► 天津锌：锌价小幅上行 市场成交转弱【SMM午评】 ► 锡市午盘震荡偏强 节前资金博弈加剧【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】9月26日镍价回落，美国第二季度GDP被大幅上修至增长3.8% 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

本周镍价整体呈现冲高回落的态势。沪镍主力合约（2511）周初开盘122,790元/吨，之后有所回落，截至26日收于121,380元/吨，较上周下跌0.12%。LME镍价本周也小幅下跌，最新报价15,210美元/吨，跌幅0.43%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价122,720元/吨，环比上周降低300元/吨，金川镍升水本周均值为2,350元/吨，环比上周持平，主流电积镍升水区间本周维持在-100-200元/吨，较为稳定。成交方面，本周精炼镍现货成交情况好转，主要因下游国庆节前有备货需求，成交量有所增加。 周内，印尼能源与矿产资源部对190家未缴纳复垦保证金的矿业公司实施了行政制裁，其中涉及约30余家镍矿企业，外加印尼铜矿事件扰动，二者共同挑动了市场对矿端供应稳定性的担忧情绪，镍价出现反弹。本周美国公布的数据显示，第二季度GDP年化季率终值被大幅上修至3.8%，创两年新高。同时，当周初请失业金人数下降至21.8万人，数据强劲提振美元，给镍等基本金属带来了下行压力。国务院总理李强在纽约与美国友好团体座谈时表示，中美产业结构互补性强，加强经贸合作互利共赢，为全球贸易环境带来了积极预期，在一定程度上缓和了市场的悲观情绪。预计镍价短期仍震荡运行，沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为3700吨，环比上周持平。 国内社会库存约为4.08万吨，环比上周去库656吨。

9.26 晨会纪要 宏观: （1）美国公布与欧盟关税协议的正式文件。美国正式下调对欧盟汽车关税至15%，自2025年8月1日起生效。 （2）FOMC今年票委、芝加哥联储主席古尔斯比警告不要进行一系列降息，称其对通胀问题仍存忧虑，下次会议不愿支持降息；旧金山联储主席戴利则认为经济增长、劳动力等放缓，而通胀低于预期，或应进一步降息。 纯镍: 现货市场： 9月25日SMM1#电解镍价格122,700-125,400元/吨，平均价格124,050元/吨，较上一交易日价格上涨1,600元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,200-2,400元/吨，平均升水为2,300元/吨，较上一交易日降低50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-200元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2511）开盘报121,900元/吨，盘中最高触及123,550元/吨，最终收盘于122,990元/吨，涨幅1.08%。 全球第二大铜矿Grasberg因泥石流进入不可抗力状态，引发了市场对金属供应收紧的忧虑。此事件虽不直接涉及镍，但传导至整个基本金属市场，间接带动镍价。镍价短期反弹但上方空间有限，预计后市依然维持震荡运行，沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。 硫酸镍: 9月25日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28047/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28100-28300元/吨，均价较昨日有所上涨。 从成本端来看，昨日铜矿事件带动有色普涨，伦镍价格有所上行，镍盐生产即期成本走高；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单流通量较少，叠加原材料成本压力，有力支撑镍盐厂报价；从需求端来看，临近月底备库节点，部分厂家近期有采购需求，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.7，下游前驱厂采购情绪因子为3.3，一体化企业情绪因子为3.0（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，正值月末采购节点，硫酸镍供应整体偏紧，镍盐价格或仍有上行空间。 镍生铁: 9月25日讯，SMM10-12%高镍生铁均价954.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比下滑0.5元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为2.36，环比下滑0.01。从供应端来看，目前高镍生铁国内冶炼厂仍处于成本倒挂状态，成本支撑仍存，使冶炼厂报价相对坚挺。从需求端来看，下游不锈钢企业利润也受到压制，近期采购意愿低迷，叠加当前多数钢厂库存充足，市场难寻固定价成交，近日成交价格下方支撑力小幅减弱。整体来看，在市场货源充足，整体采销情绪低迷的情况下，高镍生铁价格承压，上行通道阻力明显。 不锈钢: SMM9月25日讯，SS期货盘面呈现偏强震荡的走势。日内整体走势偏强，但上行幅度相对有限，大部分时间价格维持在12900元/吨以上。现货市场方面，受SS期货盘面偏强运行的影响，市场情绪有所回暖，部分贸易商报价有所上调，但实际成交依然较为平淡，主要成交集中在低价货源。随着台风“桦加沙”过境，佛山地区今日已逐步恢复正常。本周内，社会库存结束了连续11周的去库趋势，周内库存有所增加，环比上周增长1.32%，达到90.9万吨。 期货方面，主力合约2511偏弱震荡运行。上午10:30，SS2511报12905元/吨，较前一交易日上涨20元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在315-615元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8050元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13200元/吨，佛山均价13200元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25650元/吨，佛山地区25650元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报24950元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7600元/吨。 尽管当前正值“金九银十”的传统消费旺季，不锈钢下游终端需求较前期确实有所回暖，但由于月内不锈钢厂产量同步增加，不锈钢市场并未呈现出明显的走强态势。市场从业者普遍感受到整体氛围较为冷清，市场并未展现出旺季应有的热烈成交景象。尽管库存逐步下降，但不锈钢现货价格却上涨乏力。本周内，美联储降息正式落地，幅度为25个基点，与市场前期预期一致。SS期货原本就难以突破前期13000元/吨的瓶颈，在宏观利好短期兑现结束后，盘面走势转为下行。现货市场下游对高价的接受度本就较低，期货价格回落后进一步加剧了市场的观望情绪。此外，成本端的镍、铬原料价格进一步上涨也遭遇阻力。虽然短期内受传统旺季、社会库存偏低以及临近十一节前备货需求的影响，不锈钢价格难以出现明显跌幅，但当前进一步上涨的动力已明显不足。 镍矿: 本周菲律宾镍矿价格暂稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为41~43美元/湿吨，NI1.4%CIF价格为49~51美元/湿吨，NI1.5%CIF价格为56~58美元/湿吨。供需方面来看，本周，当前有一个10级台风在菲律宾西部以形成，该台风会途经菲北部海域后最终在广东登陆，登陆时会达到13-15级。该台风不会对现有主要矿区装船产生太大影响，但会严重影响上下船只，预计影响期将持续到24日。港口库存方面，截止到上周五9月19日，全国港口镍矿库存量为971万吨，环比增加18万吨。折合金属量约7.62万镍吨。港口库存随着发运量进入高峰，库存持续增加。需求方面，NPI价格在本周价格涨势放缓，价格整体趋稳。从9月产量预期来看，预计9月国内NPI产量小幅增加。镍矿整体供需来看，整体依旧偏宽松。未见明显成交增量。海运费方面，本周海运费价格持稳，菲律宾到连云港海运费均价为11.5美元/吨。预计短期在发运量进入高峰下，海运费仍将维持高位。后市来看，随着进入Q3末，菲律宾矿山挺价意愿增强。但国内冶炼厂接货情绪一般。预计双方博弈将会增加。国内港口库存量级较高下，对现货价格形成压力。预计菲律宾镍矿价格短期或将持稳运行。 印尼镍矿本周价格持平。基准价方面，印尼内贸镍矿基准9月下半期为15,000美元/干吨，与上一期增了0.68%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22.2 美元，1.5%品位均幅为25.2美元, 1.6%品位均幅为25.7美元。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.5-53.8美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在24-26美元/湿吨，与上周持平。 火法矿市场来看，在供应方面，苏拉威西和哈马黑拉正进入旱季，仅有零星降雨，这预计将支持更高的矿石产量，可能增加市场供应。关于RKAB 批准，最新一轮配额修订预计将在本月公布，随后将提交 2026 年的新 RKAB，如能源与矿产资源部（ESDM）所示。同时，林业工作组仍在对矿业公司进行调查，但目前为止，这些活动对镍矿生产影响不大。 在需求方面，NPI市场保持稳定，价格略有上涨。市场反馈显示矿石采购有所改善，因为部分冶炼厂在 9 月增加了 NPI 产量。展望未来，镍矿价格在短期内可能保持稳定。尽管矿山和冶炼企业采取观望态度，林业工作组的行动在某些程度上带来轻微的上行情绪，有助于整体价格保持稳定。 鉴于湿法矿，供应方面，湿法矿的供应量相对于当前市场需求仍然充足。预计额外的 RKAB 批准将很快落实，这在短期内可能进一步加剧供应过剩的风险。在需求方面，大多数冶炼厂目前并不急于主动采购矿石，导致市场相对平稳。展望未来，湿法矿价格下行空间有限。新 RKAB 批准的预期，加上 2026 年即将投产的 HPAL 项目可能提前进行矿石采购，有望对价格提供支撑，湿法矿的价格下行空间有限。

SMM镍9月26日讯： 宏观及市场消息： （1）当地时间9月25日，国务院总理李强在纽约同美国友好团体座谈。李强表示，中美关系是世界上最重要的双边关系，两国可以成为、也应当成为伙伴和朋友。中美两国市场结构差异较大、产业结构互补性强，在国际产业链中都占据重要位置，双方加强经贸合作互利共赢，惠及全球。与会美方人士表示，美国企业界看好中国经济发展前景，将继续扩大在华投资，为促进两国合作、增进相互了解发挥桥梁作用。 （2）美国第二季度GDP被大幅上修至增长3.8%，创两年新高，前值为3.3%；美国至9月20日当周初请失业金人数录得21.8万人，为2025年7月19日当周以来新低，前值由23.1万人修正为23.2万人。 现货市场： 9月26日SMM1#电解镍价格121,100-123,800元/吨，平均价格122,450元/吨，较上一交易日价格下跌1,600元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,200-2,500元/吨，平均升水为2,350元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-200元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2511）夜盘价格持续走低，收报121,680元/吨，下跌1,050元，跌幅为0.86%。日内开盘后在12.1万元价位维持弱势震荡。 印尼前期铜矿事件扰动对镍的影响消退，镍价回落。在供应过剩和高库存的基本面格局未发生根本性转变的背景下，叠加宏观面美元强势的影响，预计短期内镍价将维持弱势震荡，沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。