6.11 晨会纪要 宏观消息： （1）6月9日，国务院以“深化科技成果转化机制改革，推动科技创新和产业创新融合发展”为主题，进行第十四次专题学习。国务院总理李强在主持学习时强调，要深入学习贯彻习近平总书记重要指示精神和党中央有关决策部署，通过多方面协同发力，着力破解科技成果转化瓶颈，切实提高转化效能，促进创新发展。 （2）国家统计局数据显示，5月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6个百分点，部分领域价格边际向好。   纯镍： 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格121,500-124,100元/吨，平均价格122,800元/吨,较上一交易日价格下跌1,100元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,300-2,500元/吨，平均升水为2,400元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-50-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（NI2507）夜盘低开后震荡下行，日盘延续弱势运行。截至11：30，沪镍收报121,600元/吨，较前一交易日下跌1,090元，跌幅0.89%。 中美经贸磋商释放积极信号，美联储降息预期分化，但需求较弱局面难以改善，供需过剩仍压制镍价上行空间，短期镍价或维持11.8万-12.3万元/吨区间震荡。   硫酸镍： 6 月10日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27594/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27580-28050元/吨，均价较上周持稳运行。 在成本方面，伦镍价格今日震荡运行。从需求端来看，尽管 6 月镍盐需求环比呈现回暖迹象，但整体需求仍处于低迷阶段。受有部分原料库存及订单需求疲软影响，本周传统采购节点中，前驱体企业对镍盐的询价及成交活跃度均较低。从供应端来看，本周镍盐厂商 6 月订单签订情况欠佳，部分大型镍盐企业计划于 6 月开展停产检修工作。鉴于需求疲软叠加成本下行，部分镍盐厂商报价已出现松动迹象。 展望后市，考虑到下游需求持续平淡，且部分买方议价能力减弱，预计短期内镍盐价格或进一步走弱。   镍生铁： 6 月10日讯，SMM8-12%高镍生铁均价946元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调3元/镍点。供给端来看，国内方面，菲律宾镍矿价格仍较为坚挺，冶炼厂成本倒挂仍在持续，产量低位运行。印尼方面，当前内贸火法矿的价格继续上行，冶炼厂成本线再次上抬，成品端的价格弱势导致冶炼厂亏损持续，但在高冰镍需求不佳的背景下，印尼当前仍以高镍生铁为主要产品，导致产量上仍出现小幅增量。需求端来看，不锈钢方面进入季节性淡季，部分钢厂在此期间进行检修，产量有所下行，对高镍生铁需求有所走弱。另外，不锈钢的价格弱势传导至废不锈钢端，废不锈钢经济性优势扩大，高镍生铁价格较为承压。综合来看，预计短期内高镍生铁价格或偏弱运行。   不锈钢： SMM6 月10日讯，今日，SS 期货市场遭遇重挫，盘面价格大幅下探，跌破 12500 元 / 吨关键关口，最终收盘定格于 12460 元 / 吨。现货市场持续低迷的成交状况，使得不锈钢厂成品库存不断积压，挺价压力与日俱增。早间，某大型钢厂取消限价的消息迅速发酵，进一步加剧市场恐慌情绪。贸易商出货意愿显著增强，纷纷采取让利促销策略，市场低价货源频繁涌现。尽管价格已触及阶段性低点，但在持续下行的趋势影响下，下游采购方观望情绪愈发浓厚，市场成交状况并未得到实质性改善。 期货方面，主力合约2508走弱回落。上午10:30，SS2508报12545元/吨，较前一交易日下跌110元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在425-625元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7850元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12925元/吨，佛山均价12925元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷24050元/吨，佛山地区24050元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23350元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。 当前，不锈钢市场深陷传统消费淡季，下游需求持续低迷。尽管企业普遍面临成本倒挂，部分钢厂已实施减产，但由于前期产量基数大，当前供给仍处于历史高位，市场供过于求矛盾突出。不锈钢厂与代理商出货压力剧增，随着钢厂取消限价，市场悲观情绪蔓延，贸易商争相出货，推动不锈钢报价不断走低。原料端同样承压，受钢厂减产预期影响，高镍生铁价格上行受阻；高碳铬铁价格持续下滑，进一步削弱不锈钢成本支撑。若后续减产力度不及预期，在淡季需求疲软的背景下，短期内不锈钢价格弱势运行的格局恐难扭转。   镍矿： 菲律宾镍矿受降水及印尼端多重因素影响 短期内下跌空间有限 上周菲律宾镍矿小幅走高。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为44~45美元/湿吨， NI1.3%FOB为34~36美元/湿吨；NI1.5%CIF价格为59~60美元/湿吨，NI1.5%FOB为49~51美元/湿吨，。供需方面来看，供应方面，虽菲律宾境内主要镍矿装点均有降水，周内持续降雨天气对镍矿山装载进度影响明显，矿山装载进度较预期普遍出现推迟。需求方面，下游NPI价格虽然止跌持稳，但国内NPI冶炼厂仍严重倒挂，原料采购情绪受挫，需求端对镍矿价格支撑持续走弱。出口印尼方面，截至五月底，菲律宾至印尼出口量超过400万吨，同比去年同期增长超300%，印尼对菲律宾镍矿需求增加，且印尼高企的镍矿价格持续加深菲律宾矿山挺价情绪。后续来看，当前上下游对价格博弈明显，叠加印尼端对价格的扰动，短期菲律宾镍矿价格或仍偏强运行，国内企业或被迫选择高价采购或减产。 印尼矿6月升水仍持稳 印尼高镍生铁企业持续倒挂 印尼内贸矿上周价格有所走强。升水方面，上周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在26-30美元/湿吨，但出现部分高价成交，总体来看，上周火法矿的价格小幅上涨。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为54.3-57.3美元/湿吨，较上周上涨0.5美元/湿吨；湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在25-27美元/湿吨，较上周上涨2美元/湿吨。 火法矿方面，供应端来看，苏拉威西岛和哈马黑拉岛降水均频繁，仍在持续影响矿山的装船和供应，步入下半年，RKAB补充配额开始批复，但对持续偏紧的供应仍旧杯水车薪，而部分矿山拿到配额后，招标价格出现新高，反而使价格走高的情绪短期内有所升温，后续来看，市场对RKAB后续补充配额的审批速度仍抱有担忧。需求端来看，印尼NPI冶炼厂仍处于成本倒挂阶段，对镍矿价格上涨的接受能力较为有限，但从库存方面来看，冶炼厂库存水平仍整体较低，刚需采购需求仍存。总体来看，虽然受到下游拖累，但供应仍偏紧，矿山话语权仍强，冶炼企业竞价拿货的情况普遍，后续来看，六月升水已议定，火法矿短期持稳，若出现新的奖励机制，工厂采购价格仍有上涨可能。 湿法矿方面，供应方面，近期湿法矿供应未出现明显变化，需求方面，MOROWALI园区曾受洪水影响的部分HPAL项目已经恢复生产，六月湿法矿价格恢复到三月水准，后续来看，下半年仍存两个产能较大的HPAL冶炼项目投产预期，后续湿法矿需求增量预期明显，且哈马拉黑岛将陆续步入雨季，跨岛采购需求增加，总体来看，湿法矿价格易涨难跌。

SMM 6月10日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪锌、沪镍一同跌超1%，沪锌跌1.27%，沪镍跌1.06%。沪铜、沪铅以及沪锡一同上涨，沪铅以0.9%的涨幅领涨，沪铜涨0.27%，沪锡涨0.21%。氧化铝主连跌0.31%，铸造铝合金主连首日上市开盘一度拉涨逾5%，截至日间收盘，其以4.49%的涨幅报19190元/吨。 》上市首日一度拉涨超5%！铸造铝合金上演“开门红” 后续能否挺住？【SMM快讯】 此外，碳酸锂主连涨0.16%，多晶硅主连跌0.83%，工业硅主连涨0.82%。欧线集运主连跌0.95%。 黑色系方面涨跌互现，不锈钢跌1.46%，铁矿跌0.85%，热卷收平于3089元/吨，双焦方面，焦煤涨0.51%，焦炭涨0.48%。 外盘方面，截至15:09分，外盘金属涨跌互现，伦铅涨0.38%，伦铜跌0.44%，伦锡跌0.42%，伦铅以0.38%的涨幅领涨，其余金属涨跌幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:09分，COMEX黄金跌0.26%，COMEX白银跌0.6%。国内方面，沪金跌0.03%，沪银涨0.62%。 截至今日15：09分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家发改委：将提出一批民生领域的重大战略任务、重大政策举措和重大工程项目】 ，国务院新闻办公室今日上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委副秘书长肖渭明和教育部、民政部、财政部、人力资源社会保障部、国家卫生健康委有关负责人介绍进一步保障和改善民生有关政策情况，并答记者问。国家发改委副秘书长肖渭明在国新办新闻发布会上表示，国家发展改革委将贯彻落实党中央决策部署，在充分调研的基础上，与各方面共同做好“十五五”规划编制工作，提出一批民生领域的重大战略任务、重大政策举措和重大工程项目，推动民生建设纳入国家“十五五”发展蓝图。 》点击查看详情 【中国央行公开市场今日净回笼2559亿元】 中国央行今日开展1986亿元7天期逆回购操作，因今日有4545亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼2559亿元。 ► 6月10日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1840元 美元方面： 截至15:09分，美元指数上涨0.3%报99.32。美国5月民众通胀预期有所回落，市场对美联储下半年降息存在一定预期。本周美国通胀数据出炉，预计会为美联储政策走向提供更多指引。纽约联邦储备银行周一发布的一份报告显示，5月美国民众对未来通胀路径的焦虑有所缓解，他们对个人财务状况的看法也更加乐观。纽约联储在其5月消费者预期调查报告中指出，其衡量的所有时间范围的通胀预期都有所回落。受访者一年通胀预期为3.2%，4月时为3.6%；三年通胀预期为3%，4月时为3.2%。五年通胀预期为2.6%，4月时为2.7%。 宏观方面： 今日将公布中国5月M2货币供应年率、中国5月社会融资规模-年初至今、中国5月新增人民币贷款-年初至今、英国4月失业率-按ILO标准、英国4月包括红利三个月平均工资年率、澳大利亚截至6月8日当周ANZ消费者信心指数、瑞士5月消费者信心指数-季调后、欧元区6月Sentix投资者信心指数等数据。此外，欧盟公众咨询截止日期为2025年6月10日‌。这一日期标志着欧盟在考虑对价值高达950亿欧元的美国商品实施报复性关税前的最后和平窗口‌，何立峰于6月8日至13日访问英国并举行中美经贸磋商机制首次会议。 原油方面： 截至15:09分，两市油价一同上涨，美油涨0.05%。布油涨0.13%。市场期待中美新一轮经贸会谈结果，宏观氛围整体偏乐观，油价持续反弹至前高阻力区域。美伊围绕核协议谈判的进展仍不明朗，双方在关键条款上分歧显著，美国制裁措施导致买家采购立场摇摆，伊朗原油出口受阻。 OPEC+在今年4月结束了持续两年半的主动减产政策，明确制定了5-7月的增产计划，开始进入新一轮增产周期，并可能在8-9月继续保持每日41.1万桶的增产幅度。不过，从实际执行情况来看，这个增产过程并不顺利。据彭博资讯，5月份OPEC 中8个计划增产的国家实际原油产量仅比4月份增加了14万桶/日，远低于原定41万桶/日的增产目标。其中，沙特阿拉伯实际增产11万桶/日，而伊拉克、阿联酋和哈萨克斯坦等过去经常超额生产的国家，这次产量基本保持稳定，没有出现进一步违反产量协议的情况。 综合4-5月的数据来看，OPEC+在这两个月里实际增产总量只有10万桶/日，与计划中的55万桶/日增产目标相去甚远。OPEC 后续增产计划的执行可能面临较大挑战，能否如期实现预期增产目标存在很大的不确定性。这也意味着，原油市场上的供应过剩程度可能没有市场此前预估的那么严重。（文华综合） SMM日评 ► 铸造铝合金上市首日迎大涨 现货市场延续偏弱调整【ADC12价格日评】 ► 不锈钢偏弱原料承压下行 短期镍铁价格或偏弱运行【镍生铁日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】6月10日 镍盐价格持稳运行 ► 【SMM螺纹日评】宏观博弈叠加供需双弱 建材期现价格延续偏弱震荡 ► 【SMM热轧日评】供需矛盾开始累积 期卷反弹受阻 ► 市场询盘稍显活跃 现货价格暂稳运行【SMM锰矿日评】 ► 大厂采购价格上调跟进 钨市高位盘整【SMM钨日评】 ► 钼精矿高温横盘 最新钢招钼铁价上涨【SMM钼日评】 ► 电解锰市场维持僵持运行 等待钢招进展情况【SMM电解锰日评】 ► 【SMM MHP日评】6月10日 印尼MHP价格小幅走高 ► 【SMM日评】铬铁价格保持平稳 铬矿市场弱势运行

► 金属涨跌互现 沪锌沪镍跌超1% 铸造铝上市首日拉涨逾5% 【SMM日评】 ► 日内市场仍然冷清 买卖双方溢价割裂【SMM洋山铜现货】 ► 铜价冲高月差上扩困难 下游采购受抑成交清淡【SMM沪铜现货】 ► 铜价走高升水下游不愿追涨补货 整体交投不如昨日【SMM华南铜现货】 ► 加工企业开工率恢复 市场成交活跃度转好【SMM华北铜现货】 ► 6月10日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 早盘重心回落 市场刚需采购好转【SMM铝现货午评】 ► SMM 2025/6/10 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面走低明显 升水上涨乏力【SMM午评】 ► 宁波锌：市场货量较多 升水继续走弱【SMM午评】 ► 天津锌：盘面大幅下行 升水持稳【SMM午评】 ► 广东锌：盘面重心下行 现货升水微涨【SMM午评】 ► 缅甸佤邦复产节奏缓慢 午后沪锡价格或维持窄幅震荡【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】6月10日镍价下跌超千元，我国CPI指数环比下降0.2% 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM镍6月10日讯： 宏观消息： （1）6月9日，国务院以“深化科技成果转化机制改革，推动科技创新和产业创新融合发展”为主题，进行第十四次专题学习。国务院总理李强在主持学习时强调，要深入学习贯彻习近平总书记重要指示精神和党中央有关决策部署，通过多方面协同发力，着力破解科技成果转化瓶颈，切实提高转化效能，促进创新发展。 （2）国家统计局数据显示，5月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6个百分点，部分领域价格边际向好。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格121,500-124,100元/吨，平均价格122,800元/吨,较上一交易日价格下跌1,100元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,300-2,500元/吨，平均升水为2,400元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-50-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（NI2507）夜盘低开后震荡下行，日盘延续弱势运行。截至11：30，沪镍收报121,600元/吨，较前一交易日下跌1,090元，跌幅0.89%。 中美经贸磋商释放积极信号，美联储降息预期分化，但需求较弱局面难以改善，供需过剩仍压制镍价上行空间，短期镍价或维持11.8万-12.3万元/吨区间震荡。

6.10 晨会纪要 宏观消息： （1）周五，美国劳工统计局公布的数据显示，美国5月非农就业人数新增13.9万人，高于市场预期的13万人，失业率维持在4.2%不变，符合市场预期。5月份的平均时薪比上月增长0.4%，高于前值的0.2%和预期值0.3%，同比增长3.9%，高于前值的3.8%和预期值3.7%，；劳动力参与率从前一个月的62.6%降至62.4%。特朗普评非农数据：就业数据亮眼，股市大涨！他再次呼吁鲍威尔降息100个基点。   （2）据海关统计，2025年前5个月，我国货物贸易进出口总值17.94万亿元人民币，同比（下同）增长2.5%。其中，出口10.67万亿元，增长7.2%；进口7.27万亿元，下降3.8%。5月份，我国货物贸易进出口总值3.81万亿元，增长2.7%。其中，出口2.28万亿元，增长6.3%；进口1.53万亿元，下降2.1%。   纯镍： 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格122,600-125,200元/吨，平均价格123,900元/吨,较上一交易日价格上涨500元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,300-2,500元/吨，平均升水为2,400元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-50-300元/吨。   期货市场： 沪镍主力合约（NI2507）近期呈现超跌反弹态势。截至11：30，沪镍收报122,850元/吨，较前一交易日上涨710元，涨幅0.58%。国内镍库存近期下降叠加空头减仓离场是主要推动因素，但上方12.3万元/吨压力位仍然尚未突破。 中美经贸磋商释放积极信号，美联储降息预期分化，但需求较弱局面难以改善，供需过剩仍压制镍价上行空间，短期镍价或维持11.8万-12.3万元/吨区间震荡。   硫酸镍： 6 月9日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27597/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27580-28050元/吨，均价较上周持稳运行。   在成本方面，伦镍价格今日震荡运行。从需求端来看，尽管 6 月镍盐需求环比呈现回暖迹象，但整体需求仍处于低迷阶段。受有部分原料库存及订单需求疲软影响，本周传统采购节点中，前驱体企业对镍盐的询价及成交活跃度均较低。从供应端来看，本周镍盐厂商 6 月订单签订情况欠佳，部分大型镍盐企业计划于 6 月开展停产检修工作。鉴于需求疲软叠加成本下行，部分镍盐厂商报价已出现松动迹象。   展望后市，考虑到下游需求持续平淡，且部分买方议价能力减弱，预计短期内镍盐价格或进一步走弱。 镍生铁： 6 月9日讯，SMM8-12%高镍生铁均价949元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调2元/镍点。供给端来看，国内方面，菲律宾镍矿价格仍较为坚挺，冶炼厂成本倒挂仍在持续，产量低位运行。印尼方面，当前内贸火法矿的价格继续上行，冶炼厂成本线再次上抬，成品端的价格弱势导致冶炼厂亏损持续，但在高冰镍需求不佳的背景下，印尼当前仍以高镍生铁为主要产品，导致产量上仍出现小幅增量。需求端来看，不锈钢方面进入季节性淡季，部分钢厂在此期间进行检修，产量有所下行，对高镍生铁需求有所走弱。另外，不锈钢的价格弱势传导至废不锈钢端，废不锈钢经济性优势扩大，高镍生铁价格较为承压。综合来看，预计短期内高镍生铁价格或偏弱运行。   不锈钢： SMM6 月9日讯，今日，SS 期货盘面延续弱势态势，日盘开盘即跌破 12600 元 / 吨关口。现货市场同样表现低迷，进入消费淡季后，下游采购意愿持续疲软，仅以刚需采购为主。尽管 6 月不锈钢整体产量有所下滑，但仍处于历史高位水平，市场供给宽松格局未改。受成交持续清淡影响，午后多家钢厂纷纷下调出厂盘价，进一步带动不锈钢现货市场整体价格走低。   期货方面，主力合约2507偏弱震荡。上午10:30，SS2507报12655元/吨，较前一交易日下跌45元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在465-665元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7850元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13050元/吨，佛山均价13050元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷24050元/吨，佛山地区24050元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23350元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。   当前，不锈钢市场已全面步入传统消费淡季，下游需求持续疲软。尽管不锈钢企业普遍面临成本倒挂困境，部分钢厂也已推出减产计划，但由于前期产量基数较大，当前供给规模仍处于历史高位，导致市场供过于求态势显著。贸易商出货压力剧增，为缓解库存压力，部分商家被迫让利促销，这进一步强化了市场的悲观预期。在原料端，受不锈钢厂减产预期影响，高镍生铁价格上行乏力；同时，高碳铬铁价格持续回落，使得不锈钢成本支撑不断弱化。若后续不锈钢厂减产力度不及预期，在消费淡季需求低迷的背景下，短期内不锈钢价格或将延续弱势运行态势。   镍矿： 菲律宾镍矿受降水及印尼端多重因素影响 短期内下跌空间有限 上周菲律宾镍矿小幅走高。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为44~45美元/湿吨， NI1.3%FOB为34~36美元/湿吨；NI1.5%CIF价格为59~60美元/湿吨，NI1.5%FOB为49~51美元/湿吨，。供需方面来看，供应方面，虽菲律宾境内主要镍矿装点均有降水，周内持续降雨天气对镍矿山装载进度影响明显，矿山装载进度较预期普遍出现推迟。需求方面，下游NPI价格虽然止跌持稳，但国内NPI冶炼厂仍严重倒挂，原料采购情绪受挫，需求端对镍矿价格支撑持续走弱。出口印尼方面，截至五月底，菲律宾至印尼出口量超过400万吨，同比去年同期增长超300%，印尼对菲律宾镍矿需求增加，且印尼高企的镍矿价格持续加深菲律宾矿山挺价情绪。后续来看，当前上下游对价格博弈明显，叠加印尼端对价格的扰动，短期菲律宾镍矿价格或仍偏强运行，国内企业或被迫选择高价采购或减产。   印尼矿6月升水仍持稳 印尼高镍生铁企业持续倒挂 印尼内贸矿上周价格有所走强。升水方面，上周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在26-30美元/湿吨，但出现部分高价成交，总体来看，上周火法矿的价格小幅上涨。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为54.3-57.3美元/湿吨，较上周上涨0.5美元/湿吨；湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在25-27美元/湿吨，较上周上涨2美元/湿吨。 火法矿方面，供应端来看，苏拉威西岛和哈马黑拉岛降水均频繁，仍在持续影响矿山的装船和供应，步入下半年，RKAB补充配额开始批复，但对持续偏紧的供应仍旧杯水车薪，而部分矿山拿到配额后，招标价格出现新高，反而使价格走高的情绪短期内有所升温，后续来看，市场对RKAB后续补充配额的审批速度仍抱有担忧。需求端来看，印尼NPI冶炼厂仍处于成本倒挂阶段，对镍矿价格上涨的接受能力较为有限，但从库存方面来看，冶炼厂库存水平仍整体较低，刚需采购需求仍存。总体来看，虽然受到下游拖累，但供应仍偏紧，矿山话语权仍强，冶炼企业竞价拿货的情况普遍，后续来看，六月升水已议定，火法矿短期持稳，若出现新的奖励机制，工厂采购价格仍有上涨可能。 湿法矿方面，供应方面，近期湿法矿供应未出现明显变化，需求方面，MOROWALI园区曾受洪水影响的部分HPAL项目已经恢复生产，六月湿法矿价格恢复到三月水准，后续来看，下半年仍存两个产能较大的HPAL冶炼项目投产预期，后续湿法矿需求增量预期明显，且哈马拉黑岛将陆续步入雨季，跨岛采购需求增加，总体来看，湿法矿价格易涨难跌。

SMM 6月9日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，沪锌以1.79%的跌幅领跌，其余金属涨跌幅均在1%以内，沪铅和沪镍一同涨超0.4%，沪铅涨0.48%，沪镍涨0.47%。氧化铝主连跌1.47%。 此外，碳酸锂主连跌0.16%，工业硅主连涨2.33%，多晶硅主连跌2.24%。欧线集运主连跌2.55%。 黑色系方面多下跌，铁矿跌0.71%，不锈钢跌0.47%，热卷、螺纹均小幅波动。双焦方面，焦煤涨0.13%，焦炭跌1.22%。 外盘方面，截至15:05分，外盘基本金属除了伦锌外集体上涨，伦锌跌0.26%，伦铜、伦铝以及伦锡一同涨逾0.4%，伦铜涨0.44%，伦铝涨0.43%，伦锡涨0.44%。 贵金属方面，截至15:05分，COMEX黄金跌0.14%，COMEX白银涨0.75%，盘中最高冲至36.525美元/盎司，续刷2012年3月以来的新高，并录得四连涨。国内方面，沪金跌1.02%，沪银涨1.77%，沪银盘中一度涨至8912元/千克，续刷其上市以来的历史新高。 截至今日15：05分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【海关总署：前5个月我国货物贸易进出口增长2.5% 5月出口同比增长6.3%】 海关总署今天（9日）对外公布，今年前5个月，我国货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5%，延续增长态势。5月份进出口3.81万亿元，增长2.7%。5月当月，我国出口2.28万亿元，增长6.3%。其中，对东盟、欧盟、非洲、中亚五国出口分别增长16.9%、13.7%、35.3%、8.8%。今年前5个月，我国出口装备制造业产品6.22万亿元，增长9.2%，占我国出口总值的58.3%。其中，出口电动汽车增长19%、工程机械增长10.7%、船舶增长18.9%、工业机器人增长55.4%。前5个月，我国装备制造业产品对整体出口增长的贡献率为73%，其中5月份贡献率高达76.9%，为外贸稳定增长提供了有力支撑。 》点击查看详情 SMM根据海关总署公布的数据整理了金属行业部分产品进出口情况，具体如下： 》点击查看详细数据 【国家统计局：5月CPI略有下降 核心CPI同比涨幅扩大 PPI环比下降0.4%】 5月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6个百分点。我国以更大力度和更精准措施提振消费，新质生产力成长壮大，部分领域供需关系有所改善，价格呈现积极变化。 》点击查看详情 ► 6月9日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1855元 美元方面： 截至15:05分，美元指数下跌0.28%报98.94。美国劳工美国5月非农就业人口增加13.9万人，高于预期的12.6万人，但大幅低于前值的17.7万人，创今年2月以来新低。美国5月失业率为4.2%，持平于预期和前值。美国5月平均每小时工资年率上扬3.9%，高于预期的3.7%，前值上修为3.9%。市场已经缩减了对降息的押注，现在预计10月会有一次降息。与此同时，美国总统特朗普表示将很快宣布关于下一任美联储主席的决定，并称"好的美联储主席"会降低利率。市场预计美联储将在6月17-18日的会议上维持利率不变，政策制定者将评估关税将如何影响经济。根据芝商所的FedWatch工具，联邦基金利率期货交易员目前预计美联储在9月或之前降息的可能性为61%，而周四这一可能性为74%。　 宏观方面： 今日将公布全球5月工业生产周期转折点领先指标、美国4月批发库存月率终值、美国5月纽约联储1年通胀预期、美国5月纽约联储3年通胀预期等数据。此外，值得关注的是：应英国政府邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国。其间，将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议。 原油方面： 截至15:05分，两市油价一同下跌，美油跌0.2%，布油跌0.26%，油价周一下跌但跌幅有限，仍守住了上周的大部分涨幅。中美达成贸易协议的前景提振了一些投资者的风险偏好，并支撑了油价。 Evans Energy的Tim Evans在一份报告中说：“过去一周，布伦特原油升至近期交易区间的顶部附近，原因是随着关税担忧的缓解，股市风险偏好上升，鼓励了买盘。”美国非农就业报告显示5月失业率持稳，这似乎增加了美联储降息的可能性，进一步支撑了上周油价涨势。 海关总署网站6月9日发布数据显示，中国5月原油进口量为4,660.0万吨，1-5月累计进口量为22,961.5万吨，同比增加0.3%。 在5月31日欧佩克宣布7月再次大幅增产后，中美贸易协议可能支持经济增长和增加石油需求的前景超过了对欧佩克 供应增加的担忧。汇丰周五发布的研究报告称，预计OPEC+将在8月和9月加速增加供应，这可能会增加该行对2025年第四季度每桶65美元布伦特原油价格预测的下行风险。凯投宏观研究报告称，认为OPEC+这种新的加快增产速度将持续下去。 以Warren Patterson为首的ING分析师在一份报告中表示，由于欧佩克 产量增加、美国原油供应温和增长以及明年产量下降的可能性，WTI较布伦特原油贴水持续收窄。美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)在其备受关注的报告中表示，本周美国能源企业石油和天然气钻机数量连续第六周下降，为2023年9月以来首次出现钻机数六周连降的情况。数据显示，截至6月6日当周，美国活跃石油钻机数下滑9座，至442座；天然气钻机数增加5座，至114座。（文华财经） SMM日评 ► 【SMM MHP日评】6月9日 印尼MHP价格小幅走高 ► 【SMM硫酸镍日评】6月9日 镍盐价格持稳运行 ► 高镍生铁经济性优势走弱 短期市场价格或偏弱运行【镍生铁日评】 ► 【SMM日评】铬系市场平稳运行 价格或将继续下行 ► 不锈钢成交疲软供给过剩 出货压力下价格走低【SMM不锈钢日评】 ► 周初市场波动不大 现货价格暂稳运行【SMM电解锰日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20250606 ► 【SMM热轧日评】现货低价成交尚可 短期期卷偏弱震荡 ► 【SMM螺纹日评】梅雨高温扰动施工 短期建材弱势格局难改

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SMM镍6月9日讯： 宏观消息： （1）周五，美国劳工统计局公布的数据显示，美国5月非农就业人数新增13.9万人，高于市场预期的13万人，失业率维持在4.2%不变，符合市场预期。5月份的平均时薪比上月增长0.4%，高于前值的0.2%和预期值0.3%，同比增长3.9%，高于前值的3.8%和预期值3.7%，；劳动力参与率从前一个月的62.6%降至62.4%。特朗普评非农数据：就业数据亮眼，股市大涨！他再次呼吁鲍威尔降息100个基点。 （2）据海关统计，2025年前5个月，我国货物贸易进出口总值17.94万亿元人民币，同比（下同）增长2.5%。其中，出口10.67万亿元，增长7.2%；进口7.27万亿元，下降3.8%。5月份，我国货物贸易进出口总值3.81万亿元，增长2.7%。其中，出口2.28万亿元，增长6.3%；进口1.53万亿元，下降2.1%。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格122,600-125,200元/吨，平均价格123,900元/吨,较上一交易日价格上涨500元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,300-2,500元/吨，平均升水为2,400元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-50-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（NI2507）近期呈现超跌反弹态势。截至11：30，沪镍收报122,850元/吨，较前一交易日上涨710元，涨幅0.58%。国内镍库存近期下降叠加空头减仓离场是主要推动因素，但上方12.3万元/吨压力位仍然尚未突破。 中美经贸磋商释放积极信号，美联储降息预期分化，但需求较弱局面难以改善，供需过剩仍压制镍价上行空间，短期镍价或维持11.8万-12.3万元/吨区间震荡。

6.9  镍晨会纪要 宏观消息： （1）6月5日晚，国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。习近平指出，校正中美关系这艘大船的航向，需要我们把好舵、定好向，尤其是排除各种干扰甚至破坏，这尤为重要。根据美方提议，两国经贸牵头人在日内瓦举行会谈，迈出了通过对话协商解决经贸问题的重要一步，受到两国各界和国际社会普遍欢迎，也证明对话和合作是唯一正确的选择。双方要用好已经建立的经贸磋商机制，秉持平等态度，尊重各自关切，争取双赢结果。对此，中方是有诚意的，同时也是有原则的。 （2）中国央行5日发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，6月6日，其将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元人民币买断式逆回购操作，期限为3个月(91天)。此次央行打破月末公告当月买断式逆回购操作惯例，于月初公告买断式逆回购操作。业内专家表示，央行通过多种货币政策工具，加强对市场流动性的调节，实施好适度宽松的货币政策。   纯镍： 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格122,050-124,750元/吨，平均价格123,400元/吨,较上一交易日价格上涨300元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,300-2,600元/吨，平均升水为2,450元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-50-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（NI2507）延续昨日震荡走势，盘面并无太大波动，截止11：30收盘价为121,860元/吨，涨幅0.12%。 中长期全球镍产能过剩矛盾未解，镍市处于“高供应、弱需求、紧资金”的三重压制中，短期震荡底部看11.8万，顶部承压12.3万。   硫酸镍： 截至上周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为27605元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27,580至28,050元/吨，均价较上周有所走低。 从需求端来看，部分前驱体厂因原料库存充裕且整体订单需求不旺，对镍盐的询价及采购意愿较为冷淡，其对镍盐价格的接受度也有所降低。从供应端而言，鉴于需求端的走弱，部分镍盐厂下调报价，卖方话语权有所转移。展望后市，考虑到下游需求持续平淡，且部分卖方议价能力减弱，预计短期内镍盐价格或进一步走弱。   镍生铁： 上周周内SMM8-12%高镍生铁均价954.6元/镍点（出厂含税），较上周均价上调1.3元/镍点。本周高镍生铁价格承压运行。供给端来看，国内方面，菲律宾镍矿发运仍在增加，冶炼厂原料库存较为充分，但受到主产区苏里高以及巴拉望的中高品位镍矿品位下滑，导致国内冶炼厂金属量或有所走弱。印尼方面，当前内贸火法镍矿升水仍较为坚挺，冶炼厂成本负担较重，成品价格较弱导致冶炼厂仍处于倒挂，部分高成本产线或降低负荷生产，但由于高冰镍利润驱动较弱，当前仍以高镍生铁为主产品，整体产量或出现小幅增量。需求端来看，端午假期后不锈钢市场表现较为清淡，主流钢厂对原料价格接受意愿较低，采购价格较上期持平。短期来看，高镍生铁在供应上行叠加下游消费较为乏力的影响下，价格或有所走弱。 不锈钢： 端午假期后首周进入 6 月不锈钢消费淡季，市场悲观情绪浓重。假期期间钢厂降价消息令市场信心受挫，本周现货成交持续清淡，下游仅维持刚需采购。佛山、无锡等主要市场因到货增加、出货迟缓，社会库存明显攀升，贸易商虽让利促销，但市场反应冷淡，成交未有改善。当前不锈钢市场深陷淡季困境，尽管 3 月以来产量持续下滑，但因前期基数大，供给仍处高位，社会库存高企问题难解。企业普遍面临成本倒挂，虽多家钢厂计划减产，但在需求疲软与高库存压力下，减产尚未有效提振市场。原料端，受减产预期影响，高镍生铁价格上行受阻，高碳铬铁价格持续回落，进一步削弱成本支撑。若后续减产不及预期，短期内不锈钢价格或延续弱势，市场复苏前景严峻。 镍矿： 菲律宾镍矿受降水及印尼端多重因素影响 短期内下跌空间有限 上周菲律宾镍矿小幅走高。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为44~45美元/湿吨， NI1.3%FOB为34~36美元/湿吨；NI1.5%CIF价格为59~60美元/湿吨，NI1.5%FOB为49~51美元/湿吨，。供需方面来看，供应方面，虽菲律宾境内主要镍矿装点均有降水，周内持续降雨天气对镍矿山装载进度影响明显，矿山装载进度较预期普遍出现推迟。需求方面，下游NPI价格虽然止跌持稳，但国内NPI冶炼厂仍严重倒挂，原料采购情绪受挫，需求端对镍矿价格支撑持续走弱。出口印尼方面，截至五月底，菲律宾至印尼出口量超过400万吨，同比去年同期增长超300%，印尼对菲律宾镍矿需求增加，且印尼高企的镍矿价格持续加深菲律宾矿山挺价情绪。后续来看，当前上下游对价格博弈明显，叠加印尼端对价格的扰动，短期菲律宾镍矿价格或仍偏强运行，国内企业或被迫选择高价采购或减产。 印尼矿6月升水仍持稳 印尼高镍生铁企业持续倒挂 印尼内贸矿上周价格有所走强。升水方面，上周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在26-30美元/湿吨，但出现部分高价成交，总体来看，上周火法矿的价格小幅上涨。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为54.3-57.3美元/湿吨，较上周上涨0.5美元/湿吨；湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在25-27美元/湿吨，较上周上涨2美元/湿吨。 火法矿方面，供应端来看，苏拉威西岛和哈马黑拉岛降水均频繁，仍在持续影响矿山的装船和供应，步入下半年，RKAB补充配额开始批复，但对持续偏紧的供应仍旧杯水车薪，而部分矿山拿到配额后，招标价格出现新高，反而使价格走高的情绪短期内有所升温，后续来看，市场对RKAB后续补充配额的审批速度仍抱有担忧。需求端来看，印尼NPI冶炼厂仍处于成本倒挂阶段，对镍矿价格上涨的接受能力较为有限，但从库存方面来看，冶炼厂库存水平仍整体较低，刚需采购需求仍存。总体来看，虽然受到下游拖累，但供应仍偏紧，矿山话语权仍强，冶炼企业竞价拿货的情况普遍，后续来看，六月升水已议定，火法矿短期持稳，若出现新的奖励机制，工厂采购价格仍有上涨可能。 湿法矿方面，供应方面，近期湿法矿供应未出现明显变化，需求方面，MOROWALI园区曾受洪水影响的部分HPAL项目已经恢复生产，六月湿法矿价格恢复到三月水准，后续来看，下半年仍存两个产能较大的HPAL冶炼项目投产预期，后续湿法矿需求增量预期明显，且哈马拉黑岛将陆续步入雨季，跨岛采购需求增加，总体来看，湿法矿价格易涨难跌。