SMM2023年12月16日讯， 本周铝线缆龙头企业开工率上涨1.4个百分点至67.2%，主要是因为年底赶工特高压订单，个别企业开工率有所回升。进入12月份，铝杆线缆厂依旧保持开工状态，据铝杆企业反馈，按订单来看铝杆供应至1月中上旬，主因是电网订单生产依旧紧张，铝线缆龙头企业整体维持较高开工率。分地区来看，江苏地区作为铝线缆生产主力军，企业在手订单较好，整体保持较高开工率水平，有企业反馈目前原材料方面铝水以及特定型号的铝锭出现不足，当地铝杆出现偏紧现象。河南地区企业反馈，12月份订单已补上，预计整体12月份保持高开工率为主。往年随着气温下降进入12月份，铝杆厂与线缆厂开工率应有所下滑，进入行业淡季，但今年得益于特高压建设的提速，以及部分铝导线的需求，铝线缆厂生产依旧保持忙碌，根据企业排产情况，预计12月份铝线缆企业开工率持稳为主。 供应端方面，进入12月中旬，国内铝锭库存去库超预期，库存已回落至48.3万吨，创年内新低。目前铝水比例仍居高位，在铸锭量增量有限的前提下，铝价基价低位运行刺激下游逢低采购备货，再加上铝锭对再生铝和铝棒的替代作用，以及大雪天气下运输不畅的原因，铝锭库存呈现快速去库现象。得益于国网南网订单提货的支撑，铝线缆厂12月份依旧保持较高开工率，铝杆呈现偏强的供需格局，进入十二月后铝杆厂家报价整体持稳为主，加工费保持近三月的高位运行。今日山东1A60普铝杆加工费出厂价均价录得550元/吨，河南地区1A60铝杆加工费出厂价均价报550元/吨，内蒙古地区1A60铝杆加工费出厂价均价报400元/吨，华南地区加工费1A60铝杆加工费到货均价录得700元/吨，其中山东、河南、广东地区加工费持稳为主，内蒙古地区加工费对比上周五均价下调50元/吨。根据企业反馈，目前山东铝杆流通偏紧，原材料方面铝水铝锭有出现短缺现象，SMM预计12月份后续加工费维持高位运行走势。  

此前我们曾提到“若四季度经济会议后再现地产刺激政策，宏观利好主导的市场情绪助推下，多头主导的氛围下仍然保留铝价脱离基本面进一步向上突破的可能性”。政策已如期出台，北京、上海两大一线城市在同一日对购房相关政策进行了调整优化。北京首套住房个人贷款最低首付款比例统一下调为30%；二套住房个人贷款最低首付款比例下调为城六区50%、非城六区40%。上海首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减10个基点，最低首付款比例调整为不低于30%。目前盘面一改颓势，随着市场情绪回暖而上涨，再配合基本面低库存与强力去库支撑，加上电解铝始终有产能“天花板”限制，下行行情中价格表现得更有韧性，向上行情中的修复速度也十分迅速。 供应端，11月国内电解铝建成产能维持在4519万吨，基本维持不变，但云南减产11月启动，目前当地主流铝企已基本完成，在其他地区铝厂运行持稳的前提下，11月底运行产能下滑110-115万吨至4189万吨，环比减少2.3%。考虑到11月内蒙古白音华新增产能投产顺利（运行产能增加8万吨），剩余12万吨预计今年年内陆续通电完成，预计12月运行产能在4200万吨附近，环比小增0.26%。当前电解铝完全成本在16280元/吨，对应盘面利润2500元/吨，仍处于年内偏高的位置，属于全行业盈利状态，盘面高利润支持下企业开工热情不减，冶炼炉基本做到应开尽开。考虑到云南减产基本落实，开工率下滑至92.7%，依然处于历年同期最高位，预计将维持该位置至春节前。对应到产量数据来看，11月国内电解铝产量为348.8万吨，日均产量环比下滑1185吨至11.63万吨/天，同比增4.6%，达到今年峰值，12月产量预计有进一步提升，要看到企业主动减产依然较为困难。另外，电解铝进口窗口已于11月下旬打开，但海外国家产量几无增量，进口国仍以俄罗斯为主，进口或持续增加，但绝对数值大增的情况较难出现。 需求端，加工来看，截至12月8日，铝材行业的平均开工率为62.8%，环比与同比数据连续下滑一个月，环比上周减少0..5%，同比去年降低3.2%，旺季不旺但淡季效应明显。细分型材，建材需求变动不大，9-10月缓慢释放，11月需求小幅下滑；工业材受光伏订单拖累出现下滑，10月出现显著缩量，11月温和修复，但最近华东地区中小工业型材加工厂出现严重掉单现象，拉低企业开工率。但近期铝材出口利润有所回暖，且海外有节前备货需求，11月国内铝材出口48.96万吨，环比增长11.20%，同比增长7.46%，铝材出口年内首次出现同比增长，预计12月份铝材出口量环比持平或小幅增长。终端来看，根据国家统计局数据，1-11月我国房屋累计新开工面积为87456万平方米，同比下降21.2%；累计施工面积为831345万平方米，同比下降7.2%；累计竣工面积为65237万平方米，环比增18.29%，同比增长17.9%，今年年内竣工数据累计同比改善预期不变。此外，在保交楼持续作用叠加年底赶工期的双重因素推动下，单11月竣工数据环比大增56.47%，单月环比数据改善预期或将延续至年底；根据中国汽车工业协会数据，单11月我国汽车产量达到309.3万辆，环比增长7%，同比分别增长29.4%，均出现一定程度的改善。其中，新能源汽车表现依然亮眼，产量达到107.4万辆，同比增39.2%，增速扩大，季节性修复效应较为明显，对年内汽车行业产量增长预期维持不变。 库存端，截至12月14日，我国铝锭社会库存为48.3万吨，接近年内最低点的同时，去库也还在持续中，预计后续还有一定的下降空间，年内或能回落至45万吨水平附近，春节后到进入去库周期前，社会库存高点的理论值落在90万吨附近。若宏观方面出现重大利好拉拉高明年消费预期，可能出现更大力度的累库；同理，若市场信心不足，贸易商囤货力度也将配合下滑。 总结来看，电解铝当前虽有枯水期被迫减产，但从利润和新投产能释放来看，企业主动减产可能性较小，且外盘价格弱势导致进口窗口持续打开，年内和明年一季度的供应端仍有增量预期，而需求端地产与汽车进入年底冲刺，年内仍有增量，明年年初或逐渐转弱，仍然是供需错配的局面。在当前一线城市进一步放开的利好刺激下铝价迅速修复，预计市场情绪炒作的持续性有限，铝价或达到阶段性高点后配合累库进程重新回落至震荡区间内。 作者：陈怡

SMM网讯：以下为上海期货交易所12月15日金属库存日报：

明泰铝业表示，公司营业收入受铝锭价格波动影响较大，近几年公司产销量依然保持增长趋势，今年主要受国内外铝锭价差等因素影响净利润。公司已根据市场变化灵活调整内外贸占比和外贸定价等多种方式应对不利因素影响。公司作为国内铝板带箔加工及再生铝保级应用龙头企业，产品应用领域广泛，有较强的应对市场变化能力。再生资源项目顺应国家政策，符合行业发展趋势，可成为新的利润增长点。 公司药箔产品销量稳定，加工费水平高于公司产品平均水平。 公司二十余年专注于铝板带箔研发生产，产品种类及再生铝保级应用技术国内领先，持续的研发投入，使公司更能及时把握行业发展动向，促进铝板带箔技术研发成果的迅速产业化。 公司再生铝项目拥有先进的分选、脱漆及提炼技术，可做到再生铝最大程度的保级应用，实现绿色循环。再生铝原料采购价格低、节省合金材料添加，符合政府奖补政策。公司未来规划铝板带箔产能200万吨，再生铝使用量140万吨，规模技术居行业前列。 义瑞新材项目1+4热连轧机现已建成试产，可助力公司在产品质量、产能规模、营业收入、市场影响力等方面获得全面提升。

今年以来，作为中铝集团所属专业从事铅锌冶炼的上市企业，驰宏锌锗深入开展技术攻关，横向对标对表，改善和优化技术经济指标，1—11月份，其锌湿法直收率累计90.79%，达行业领先水平。 驰宏锌锗针对实践难题开展研究摸索，围绕关键技术经济指标实施工艺优化改造，深化“年计划、月总结、周会议、日监控，重分析、抓落实”的指标提升机制，以“走出去”考察交流的方式对标找差、寻求突破。 与此同时，该公司通过持续研发、不断优化生产流程、改进生产工艺等方式提升核心指标，实施“高温强氧化浸出+热酸还原浸出”工艺，实现了铁酸锌的活性浸出，酸浸渣含锌自5月份以来一直保持在12%以下（最优值为9.77%），达到常规湿法炼锌行业领先水平；在氧化线采用“中温还原浸出+热酸强氧化浸出”工艺，消除原料干扰，实现硫化锌的深度浸出，铅渣含锌目前稳定保持在4.1%以下（最优值为3.80%）。

近日，中国建筑业协会、中国施工企业管理协会相继发布2022—2023年度第二批中国建设工程鲁班奖（国家优质工程）、国家优质工程奖入选名单，中铝国际所属企业施工总承包、建设、勘察、设计的7项工程荣获8项大奖，其中鲁班奖（国家优质工程）1项，国家优质工程金奖1项，国家优质工程奖6项。 六冶参与施工总承包的“北京环球影城主题公园（一期）项目”继今年1月荣获中国建设工程鲁班奖后，此次又荣获国家优质工程金奖。该项目是国务院批准在北京及城市副中心建设的重大旅游文化产业项目，对于进一步带动社会投资、促进首都旅游业及其他相关产业转型升级、完善城市副中心经济结构具有重要意义。 荣获国家优质工程奖的“中铝瑞闽汽车轻量化用铝合金板带材生产线项目”由长勘院勘察，中色科技设计，六冶、十二冶、九冶联合施工总承包。该工程是中铝瑞闽积极响应国家节能减排号召，紧抓汽车轻量化市场机遇，落实中铝集团高质量内涵式发展要求的具体实践。 六冶施工总承包的“刚果（金）SICOMINES铜钴矿项目二期工程”此次同时荣获国家优质工程奖（境外工程）、中国建设工程鲁班奖（境外工程）两项大奖。该工程位于刚果（金）卢阿拉巴省科卢韦齐市，是一个含成套选矿、冶炼系统、尾矿设施、供配电设施、给排水设施、总图及运输工程、办公及生活福利设施的大型铜钴湿法冶炼工程。该工程的实施推进了中国技术、中国标准、中国设备、中国建造“走出去”，改善了当地民生，为当地创造了极大的经济价值。 “中铝瑞闽汽车轻量化用铝合金板带材生产线项目”“刚果（金）SICOMINES铜钴矿项目二期工程”两项工程还曾于今年6月荣获中国有色金属工业优质工程奖。 此外，长勘院牵头勘察设计的“东方万悦城·万达广场G1#购物中心”、参与勘察设计的“珠海市金琴快线工程”，昆勘院勘察的“昆明多民族文化旅游小镇”“昆明市延安医院医技综合楼暨全科医师培训基地项目（一期）”等4项工程同时获国家优质工程奖。