1月24日，宜安科技股价出现下跌，截至24日10:26分，宜安科技跌4.36%，报7.89元/股。 宜安科技1月23日晚间披露2024年度业绩预告显示，预计2024年归属于上市公司股东的净利润100万元~150万元，同比下降55.97%~70.65%；同时，扣除非经常性损益后的净利润预计亏损在3000万元至3050万元之间，而上年同期的亏损为3645万元。 对于业绩变动的原因，宜安科技表示： （一）报告期内，收到政府补贴确认的收益减少，处置固定资产损失增加。 （二）报告期内, 预计非经常损益为 3,150 万元，非经常性损益上年同期金额 为 3,985 万元。 据宜安科技2023年年报显示：2023年，宜安科技的营业收入构成为：铝合金和镁合金等轻合金精密压铸件占比91.79%，有机硅胶占比5.9%，其他业务占比2.31%。 近来宜安科技公布了可降解镁界面螺钉项目相关业务的进展以及回应了投资者关心的一系列问题，不分内容如下： 此前被问及“公司是否还参股美国上市公司Liquidmetal Technologies（简称LQMT）？”宜安科技1月20日在投资者互动平台表示，公司未参股美国LQMT公司。公司与LQMT签有平行许可协议，一直有技术方面的合作。 宜安科技 1月13日晚间发布公告称，公司研发的可降解镁界面螺钉项目历经多年的设计开发、动物试验等研发、测试后，于2024年启动临床试验并入组了首个病例。截至目前，已入组病例39例（方案要求130例）。后续公司将积极推动该项目进度，尽快完成临床病例入组及随访工作。 东莞宜安科技股份有限公司1月8日发布公告称，公司决定使用自筹资金1.2亿元，将液态金属项目的投资总额从3.8亿元扩大至5亿元。该项目位于清溪镇长山头村工业区，总用地面积为3.53万平方米。公告显示，扩大投资的主要目的是为了优化资源配置，降低管理成本，同时保持液态金属和轻合金精密压铸业务的技术领先优势。公司表示，此次投资将进一步提升公司的发展潜力、营业收入和盈利能力，符合公司的长远发展战略。虽然存在政策调整、宏观经济等风险因素，但公司认为此次投资不会对正常经营活动产生不利影响，也不会损害股东利益。 宜安科技1月7日发布关于可降解镁骨内固定螺钉取得临床试验总结报告的公告。公司研发的可降解镁骨内固定螺钉采用99.99wt.%高纯镁制成，具有良好的生物相容性及力学性能，适用于保髋治疗微创手术，能够促进骨骼生长与修复。临床试验总结报告显示，该产品在股骨头缺血性坏死带血管蒂骨瓣移植治疗中有效且安全。公司将向国家药品监督管理局递交该产品的注册申请，标志着我国第一款植入类可降解医用镁骨科器械产品的注册上市进入最后阶段。虽然审批通过后可降解镁骨内固定螺钉产品将实现生产上市销售，但由于审评进度和市场环境的变化，尚无法预测该产品对公司未来经营业绩的具体影响。 宜安科技2024年12月31日在投资者互动平台表示，目前公司的镁合金、非晶合晶材料主要应用于新能源汽车零部件产品和消费电子结构件产品。宜安科技12月31日还在在投资者互动平台表示，公司的精密结构件可为工业机器人、通讯、新能源汽车、消费电子等配套。 公司的轻质镁铝合金材料可以应用于低空经济相关产品。公司将持续密切关注行业发展动态，推出符合市场和客户需求的产品。 镁产业公司商务对接 2025镁产业链与镁市场论坛现已开启报名 请联系：13162929454（陆嘉鑫）

文华财经据外电1月23日消息，伦敦金属交易所（LME）基本金属周四普遍下跌，唯有期铜微幅收升，市场正在等待美国关税政策的进一步明朗化，以及最大金属消费国中国的刺激政策。 伦敦时间1月23日17:00(北京时间1月24日01:00)，LME三个月期铜微升0.09%或8.50美元，收报每吨9,232美元，由于投资者在近期上涨后获利了结，铜价此前最低跌至9,142美元，为近一周新低。 截至本周一，LME期铜在1月上涨了6%。周一铜价触及一个月新高。 Amalgamated Metal Trading的研究主管DanSmith表示：“我认为我们看到的是一些获利了结，是对近期涨势的整固。” 在美国可能从2月1日起对从中国进口的商品征收10%的关税，对墨西哥和加拿大进口商品征收约25%的关税的消息传出后，金融市场正在等待细节。 Smith称，铜价的回调可能是短暂的，他对今年铜和其他基本金属的走势持乐观态度。 Smith表示：“我对未来一年相当看好。” LME尾盘，美元走软，使以美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家来说更便宜，许多金属收复部分失地。

得益于主营铝产品价格走强等因素，中国铝业（601600.SH）2024年净利预增超七成，创上市以来年度最佳业绩。业内人士预计，2025年铝价重心将继续上移。 昨日晚间，中国铝业发布公告，2024年，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润120亿元至130亿元，同比增加79%至94%；扣除非经常性损益的净利润115亿元至125亿元，与上年同期相比增加74%至89%。 分季度来看，中国铝业2024年单季度业绩变化幅度较大。2024年前三个季度，公司归母净利润分别为22.30亿元、47.86亿元、20.00亿元，同比分别增长23.01%、198.45%、3.34%。据此计算，公司Q4归母净利润为29.83亿-39.83亿元，同比增长118.7%至192%。 财联社记者翻阅公司财报发现，即使按最小归母净利润预估值120亿元来算，2024年也已创下公司上市以来的最好业绩。 对于业绩变动原因，公司表示，2024 年，公司把握市场良好机遇，发挥全产业链优势，紧盯运营效率提升及成本精细化管控，实现高产稳产优产，经营业绩或创成立以来最佳。 中国铝业所提到的“良好市场机遇”，在公司两大主营产品价格上得到充分体现。据Choice数据，电解铝、氧化铝2024年价格同比分别增长6.54%、39.07%。 值得注意的是，2024年以来，受原料端国内外铝土矿供给偏紧等因素影响，氧化铝价格不断创历史新高，但随着这一偏紧趋势得到缓解，近期氧化铝价格高位回落至本轮的起涨点附近。 1月14日，中国铝业在投资者关系平台上表示，根据市场供需情况，预计氧化铝价格或将恢复到正常区间。除必要的设备检修外，目前公司氧化铝产能保持应开尽开状态。 机构统计数据显示，中国铝业是全球最大的氧化铝和原铝生产商。2023年，我国氧化铝产量为8227万吨，公司氧化铝产量（合并云铝股份）为1667万吨，国内市占率达20.3%；我国电解铝产量为4166万吨，公司产量（合并云铝股份）为679万吨，国内市占率达16.3%。 展望未来铝价，华融融达期货有色金属研究员李魁向财联社记者表示，因2025年电解铝行业新增投产较少，同时4500万吨产能限制带来的供应增速下滑也开始显现。考虑到国内低铸锭量导致的低铝锭库存和国外限制俄铝流通等因素，一旦全球需求增速超出预期，那么电解铝将迎来短缺。预计2025年铝价区间18000-25000元/吨，价格重心将会继续上移。 对于未来氧化铝价格走势，李魁表示，目前按氧化铝现货价格3800元/吨计算，河南地区使用进口矿的产能已出现400元/吨左右的亏损。考虑到当前库存仍然偏低，因此理论上仍然需要给予行业正向利润。不过由于缺乏向上驱动，预计价格短期维持低位震荡。

据外电1月23日消息，以下为1月23日LME铝库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

SMM2025年1月23日讯： 本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续大跌6.3个百分点至51.1%。本周为春节前最后一个交易周，铝加工各板块开工率受春节假期影响普遍下滑。原生铝合金开工率降至51%，部分企业开始放缓生产或进行检修，预计假期内将进一步减产。铝板带及铝箔板块下游客户已备货完毕，周内成交清淡，开工率随之下调，但假期预计维持正常生产状态。由于放假时间集中于本周和下周，线缆、型材及再生合金板块的开工率跌幅走扩，预计下周也将持续大幅下滑。整体来看，铝下游各板块均受春节放假影响，开工率显著走弱。据SMM预测，下周国内铝下游加工龙头企业开工率预计再大幅下滑7.5个百分点至43.6%。 原生铝合金：本周国内原生铝合金龙头行业开工率录得51%，较上周下跌4%。春节前最后一周，尽管超过半数的企业暂时仍没有调整计划，预计春节假期仍保持正常生产，有企业反馈目前仍在全力以赴接单生产；但已有部分企业选择放缓生产节奏，有北方客户反馈，春节这个月份大概会比正常开工率下降一到两成左右；也有企业利用春节假期的时间进行停产检修，因此本周原生铝合金开工率已整体走弱。下周进入春节假期，部分企业由于铝水进一步减量，春节期间存在停减产预期，行业开工率或将呈现明显走弱的态势。 铝板带：本周铝板带龙头企业开工率下降3.6个百分点至63%。由于目前铝板带下游客户已完成备货或已经放假，本周铝板带市场市场实际成交较为清淡，龙头企业因而调整了生产计划。春节期间龙头板带企业普遍正常生产，龙头企业开工率短期预计持平。 铝线缆：本周国内铝线缆龙头企业开工率录得53%，较上周下跌7%。据SMM了解，铝线缆龙头企业亦集中进入放假状态，再加上近期行业订单交付期并不集中，企业提前备成品库存意愿并不高，因此开工率大幅下跌。关于订单方面，国网在年底之时新增订单并不多，新能源并网亦因为提前备货原因有待年后再次发力，漆包线则是因为企业停工原因行业出货走弱。综上所述，SMM认为短期内铝线缆行业受春节假期影响较大，预计下周开工率将继续下探。 铝型材：本周国内铝型材开工率录得27.5%，较上周下滑8个百分点，主因国内铝加工板块进入春节放假周期，华南地区上周已陆续放假停产，华东地区部分铝型材厂也放假，开工率下滑显著。但今年相较往年，汽车型材订单尚可，企业开工率获支撑，相关企业对节后需求仍持乐观态度；光伏组件厂1-2月组件排产跌落至40GW以下，但考虑春节铝型材厂放假，组件厂采购量降幅有限，给予相关型材厂开工率支撑。整体来看，铝型材行业已进入春节假期，SMM将持续追踪年后开工情况。 铝箔 ：本周铝箔龙头企业开工率下降2.6个百分点至71.4%。周内铝箔市场由于临近年关波动极小，龙头企业普遍维持此前生产节奏，但出货暂缓。下周便将迎来春节，全行业预计不会出现较大变数，铝箔行业开工率预计持稳。 再生铝合金：本周再生铝龙头企业开工率较上周大幅下滑12.5个百分点至40.6%。本周为节前最后一周，大部分企业于周一之后进入假期，龙头企业生产放假时间则集中于1月24-27日，复工时间多位于2月5日即农历正月初八附近，另外也有一些企业尚未确定具体复工日期，需根据下游客户的假期安排来决定，样本企业整体停炉时长在4-12天。本周再生铝厂陆续停止接单，同时随下游放假停产及物流停运，市场成交愈发清淡。受春节假期影响，下周再生铝行业开工率继续大幅减弱。     》点击查看SMM铝产业链数据库 (SMM铝组）

1月23日讯： 据SMM统计，1月23日国内主流消费地电解铝锭库存46万吨，较周一增加0.5万吨；国内主流消费地铝棒库存20.08万吨，较周一增加2.3万吨。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

2024年，中国有色金属工业迎来了多重机遇与挑战并存的崭新局面。在全球经济形势不断变化的背景下，我国有色金属工业正步入一个新的增长周期，展现出蓬勃的发展态势。 2024年以来，我国有色金属行业整体呈现出生产稳步增长、投资加速推进、进出口活动频繁的积极面貌。作为国民经济的基石和基础性产业，有色金属工业深刻洞察时代变迁，积极拥抱新质生产力的发展，步伐既稳健又充满活力。 随着制造业对可循环金属原材料和产品需求的日益增长，有色金属行业的发展势头愈发强劲，产业质量和效益也在持续提升。在国家政策的积极引导与大力支持下，有色金属行业正朝着高端化、绿色化、智能化的方向稳步前行。通过技术创新，行业有效提升了产品的附加值和市场竞争力，为未来发展奠定了坚实基础。与此同时，国内扩大内需、稳增长的宏观政策持续显效，各项改革举措也相继落地生根。这些积极因素为有色金属工业经济运行注入了新的活力，有利条件不断积累，为行业的持续健康发展提供了有力保障。 整体运行态势向好 2024年，基本金属市场整体运行态势呈现出积极的迹象。 当前，铜矿供应紧张的状况依旧难以缓解，铜精矿加工费的谈判依然陷入僵局，这一持续的低加工费现象对冶炼厂未来的生产构成了潜在的减产风险。此外，随着特朗普再次当选美国总统，考虑到中国从美国进口的废铜量相对较大，未来在可能的“反制”措施中，中国废铜进口或将面临一定的不确定性。从需求层面来看，电力板块依然保持着稳定的增长态势。然而，房地产及传统汽车板块的需求可能对整体需求产生一定的拖累作用。尽管光伏板块依然维持增长态势，但其边际增速预计将有所放缓。同时，尽管新能源汽车行业近年来渗透率不断提升，但未来保持高速增长的可能性也相对有限。 在电解铝方面，2024年其价格受宏观因素的影响较为明显，成本端对价格的支撑作用显著，整体呈现出“N”型走势。而在供需错配格局与资金因素的共同作用下，氧化铝价格则呈现出上升趋势。 铅价方面，2024年经历了一波剧烈的波动。自2024年3月起，沪铅价格逐步攀升，其间涨幅接近20%。这一上行趋势主要受到宏观预期正面转向与短期供需错配的共同影响。然而，在8月份公平竞争条例执行后，再生铅冶炼厂降低了废旧电瓶的采购价格，导致废电池价格大幅下跌，再生铅成本明显下移。同时，铅锭进口货源的迅速流入也弥补了可交割货源有限的问题，使得铅价从高位回落。 锌价方面，2024年宏观与基本面因素共同作用，推动锌价中心趋势上移。一方面，全球资金流动性转宽松，且国内诸多利好政策出台，刺激了市场情绪的好转；另一方面，锌矿供应紧缺格局未改，加工费持续走弱，且矿端供应问题逐步影响到冶炼端，供应端的紧张局势支撑了锌价的上涨。 2024年，沪镍价格呈现出宽幅震荡的态势。上半年震荡上行，最高点反弹至16万元/吨；而下半年则震荡下行，9月上旬最低回落至12万元/吨以内。这一波动主要受到市场情绪、供需关系以及资金流动等多重因素的影响。 供应增长不明显 从供应端观察，有色金属整体供应增长并不显著，部分品种甚至出现了产量下滑的现象。 铜方面，MySteel数据显示，2024年11月份，国内电解铜实际产量为96.51万吨，环比下降1.5%，同比下降2.05%。而在1—11月份，国内电解铜产量累计达到1080.94万吨，同比增长2.76%，增速相对温和。 锌方面，2024年1—11月份，样本企业锌及锌合金产量为520.6万吨，同比下降3.2%。其中，11月份产量为47万吨，同比下降8.4%，环比下降1300吨（尽管日均产量环比增长3.1%），显示出锌供应端的疲软态势。 铝方面，据统计，2024年11月份，我国电解铝运行产能为4393.90万吨。当月，国内电解铝产量同比增长2.74%，1—11月份累计同比增长3.86%。然而，值得注意的是，11月份，部分电解铝企业因槽龄较高及冬季环保管控需求进行了停槽检修，导致部分产能减产。同时，氧化铝成本压力加大，也促使部分企业进行了检修。尽管四川、新疆等地复产或新增项目在推进，但国内电解铝日产量环比仅小幅增长。此外，从形态上看，电解铝分为铝水和铝锭两种，其中，铝期货的交割品为铝锭。目前，铝水占比相对较高，截至10月底已达到73.93%，意味着铝锭占比仅为26.07%，交割品相对较少，对铝价形成了一定支撑。 展望后市，铝水使用占比有望进一步提高。《2024—2025年节能降碳行动方案》明确指出，要严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，并将铝水直接合金化比例提高到90%以上。这一政策导向将使得铝水占比继续提升，铝锭占比持续下降，进而加强铝价下方的支撑力度。由于我国电解铝产能已接近上限，电解铝产量释放将趋于缓慢，且铝水占比较大且未来还将提高，交割品铝锭的供应占比将持续下降，为铝价提供更为坚实的支撑。 冶炼企业盈利水平不佳 生产成本及盈利状况分析：有色金属冶炼企业面临严峻挑战。 2024年，有色金属冶炼企业的盈利水平普遍不佳，主要受到生产成本上升和原材料价格高企的双重挤压。 2024年12月初，智利矿商Antofagasta与江西铜业达成协议，将2025年铜精矿加工精炼费用（TC/RC）分别定为21.25美元/吨和2.125美分/磅，与2024年的80美元/吨和8美分/磅相比，大幅下降73.4%。这反映出铜精矿供应紧张的现状，铜精矿价格因此居高不下，对于铜冶炼企业来说，无疑将对其盈利造成重大影响。同时，硫酸价格2024年持续低迷，未能为铜冶炼企业的盈利提供有效补充。 精炼锌冶炼企业同样面临严峻形势。2024年11月5日，中国锌原料联合谈判（协调）小组（CZSPT）首次公布了2025年一季度末前锌精矿采购加工费指导价区间，国内到厂加工费为-2500元/金属吨，进口美元加工费为10美元/干吨。在锌冶炼加工费严重背离成本的情况下，与会企业达成共识，将加强行业自律，适时调整生产线检修及排产计划，加大二次物料使用，并坚决抵制锌精矿原料中其他金属元素的不合理计价。 电解铝冶炼企业近期的盈利水平也迅速恶化。2024年，氧化铝期货价格明显走强，从开盘价3354元/吨涨至12月23日的4769元/吨，年涨幅达到1415元/吨或42.19%。氧化铝价格上涨的主要原因是国内外土矿价格持续上涨，导致电解铝生产成本上涨，截至2024年12月23日，电解铝行业平均生产成本已达21893.45元/吨，为近5年同期最高水平；而平均盈利则为-1893.45元/吨，为近5年同期最低水平。电解铝盈利水平的快速下降已经导致部分地区产能停产，如果亏损格局持续，将有更多产能面临停产风险。然而，从中长期来看，由于我国对电解铝产能上限有明确规定，且目前运行产能已接近上限，行业盈利水平难以刺激产能释放。更多地是成本低的企业通过产能置换增加产能，而成本高的企业则选择关停。 此外，有色金属矿资源品位下降以及国家对环保和生产安全要求的日益严格，使得国内矿石供应愈发紧张，进一步推高了有色金属冶炼企业的生产成本。因此，原材料矿石的供应紧缺将继续支撑有色金属价格。 综上所述，有色金属冶炼企业在当前形势下面临着严峻的挑战。企业需要加强成本控制、提高生产效率、加强行业自律并寻求新的发展机遇以应对当前的困境。 有色金属整体需求向好 有色金属的需求与国内宏观经济状况息息相关。根据经济数据，我国前三季度GDP同比增速达到4.8%，显示出经济持续稳定向好的态势。 在具体品种方面，铜、锌、铝的整体需求表现也颇为亮眼。铜的需求中，电力领域占据了主导地位，占比高达51%。截至2024年11月底，全国电网工程完成投资达到5290亿元，同比增长18.7%。电网投资的高速增长，为铜的需求提供了有力支撑。 锌的需求则主要受到基建投资的影响，占比达到31%。2024年1—11月份，我国固定资产累计投资完成额为223852.86亿元，同比增长9.39%，表明基建投资保持稳定增长，对锌的消费起到了提振作用。 房地产和交通板块作为有色金属的重要应用领域，其表现对有色金属需求具有重要影响。房地产是铜的重要消费板块之一，占比达到9%，同时也是锌的第二大下游消费板块，占比22%，更是电解铝的最大下游需求板块，占比高达33%。然而，从数据来看，房地产市场依然疲软。2024年1—11月份，房屋竣工面积同比下降26.2%，新建商品房销售面积和销售额也分别同比下降14.3%和19.2%。尽管政府出台了一系列利好政策，如提高公积金贷款额度、降低首套房首付比例和月供利息等，但房地产市场恢复仍需时间。 房地产市场的低迷不仅影响了有色金属的直接需求，还波及到了白色家电市场。2024年1—11月份，冰箱、空调、洗衣机的累计产量同比增速均较去年出现回落，一定程度上反映了房地产市场的疲软对有色金属需求的负面影响。 然而，值得注意的是，尽管房地产市场表现不佳，但新能源产业的快速发展却有效地拉动了铜、锌、铝的消费。新能源产业的崛起在一定程度上抵消了房地产市场对有色金属需求带来的消极影响，为有色金属市场的稳定发展提供了新的动力。 新能源汽车在有色金属需求中扮演着越来越重要的角色。相较于传统燃油车，新能源汽车的用铜量和用铝量都显著增加。具体而言，每辆新能源汽车平均使用约91公斤的铜，比传统燃油汽车的用铜量高出4倍；而1辆新能源汽车的耗铝量可达220公斤~300公斤，也远高于1辆燃油车130公斤~150公斤的耗铝量。 从产销数据来看，新能源汽车市场继续保持快速增长。2024年11月份，新能源汽车产销分别达到156.6万辆和151.2万辆，同比分别增长45.8%和47.4%，月度产销再创历史新高。2024年1—11月份，新能源汽车产销累计分别为1134.5万辆和1126.2万辆，同比分别增长34.6%和35.6%。数据表明，新能源汽车市场正在蓬勃发展，对有色金属的需求也在不断增加。 然而，在出口方面，新能源汽车面临一些挑战。2024年11月份，新能源汽车出口8.3万辆，环比下降35.2%，同比下降14.1%；虽然1—11月份新能源汽车出口累计达到114.1万辆，同比增长4.5%，但欧盟对我国大型新能源汽车征收高额关税，对我国新能源汽车出口造成了不利影响。未来，新能源汽车出口同比增速可能放缓。 除了新能源汽车外，新能源产业中的光伏和风力发电也对有色金属需求产生了积极影响。在光伏行业中，每1吉瓦光伏电站所需光伏支架的用铝量约为1.9万吨。截至2024年10月底，全国累计发电装机容量约28.1亿千瓦，同比增长12.6%，其中，太阳能发电装机容量约5.4亿千瓦，同比增长47%。光伏行业的快速发展提振了铝的需求。 在风力发电领域，风车制造也大量使用锌。2024年1—11月份，我国风电累计装机容量约4.9亿千瓦，同比增长19.2%。风力发电的蓬勃发展成为锌新的消费增长点。 此外，人工智能和低空经济等新兴领域也将对铜、锌、铝等有色金属的需求产生积极影响，新兴领域的发展将推动有色金属消费的长期增长。 尽管2024年房地产市场的低迷对有色金属整体需求带来了消极影响，但新能源产业的蓬勃发展有效地对冲了房地产方面的需求收缩。整体来看，有色金属整体消费并不算差，未来仍有广阔的发展前景。 在库存方面，铜、锌、铝等有色金属目前都处于较低水平。截至2024年12月23日，上海期货交易所铜、锌、铝的库存分别仅为16415吨、10767吨和75827吨，与全球有色金属矿石供应紧张密切相关。经过近200年的开采，全球有色金属矿石资源日益减少，导致有色金属产成品数量下降，库存整体偏低。而偏低的库存水平，预计将在未来一段时间内为有色金属价格提供有力支撑。 展望2025年，尽管当前有色金属价格已经处于高位，但采矿商们仍然难以获得可观的盈利。因此，预计2025年的矿石加工费将继续保持偏低水平，有色金属产量也将受到原材料的制约，同比增长率将保持较低水平，库存也将继续维持在低位。 从需求角度来看，2024年，我国明确提出了房地产“止跌回稳”的政策导向。因此，预计2025年将有更多有利于房地产市场发展的政策出台，房地产市场有望出现边际好转，将带动白色家电市场的改善，进而推动有色金属传统下游需求出现边际回暖。同时，新能源领域的发展也将继续拉动有色金属的需求。国产新能源汽车的竞争力持续加强，未来将有更多新车型上市；光伏、风电等领域的竞争虽然日趋激烈，但仍将保持对有色金属的需求。此外，低空经济也将成为有色金属新的消费点。综合来看，预计2025年有色金属的需求将呈现向好态势。 然而，在宏观方面，2025年存在较大的不确定性，其中最大的不确定性在于美国总统的变更。特朗普将于2025年再度上任美国总统，其可能采取的关税政策将对我国相关产品的出口产生重要影响。如果特朗普上台后将关税税率提高至60%，将对我国出口造成进一步消极影响。此外，美联储的降息节奏也值得关注。虽然2024年美联储已经连续3次降息，但预计2025年降息次数将有所减少，市场的乐观预期可能会减弱，对有色金属市场将构成利空因素。 贵金属不断突破新高 2024年贵金属价格的上涨存在两个驱动主线，分别是美联储货币政策预期以及大选前的美国财政政策预期。2024年3月1日公布的美国2月ISM制造业PMI数据是贵金属行情的启动点，美国2月ISM制造业PMI为47.8，低于预期的49.5和前值的49.1；当月发布的美国2月零售销售环比值为0.6%，低于预期的0.8%；在3月美联储议息会议中虽然部分官员上调了利率预期，但仍预计今年将进行3次降息，联邦基金目标利率的预期中值为4.6%。鲍威尔重申利率水平已经达到高峰，总体表态偏“鸽派”。2024年3月份至5月下旬，金银价格走出今年以来的主升浪行情，内盘金银价格在盘中创下历史新高水平；5月下旬后，美联储官员表态总体偏“鹰派”，经济数据具有韧性，黄金价格开始震荡盘整，白银价格则出现较大幅度的回调。 2024年7月下旬，哈里斯接替拜登成为总统候选人，鲍威尔在7月议息会议中称最快会在,9月进行降息，并在9月18日议息会议中进行50个基点的超预期降息操作；10月初，受到副总统辩论以及美国飓风的影响，特朗普民调逐步占优，其在竞选过程中主张将《2017年减税和就业》永久化，市场针对美国财政的宽松预期加大。在上述因素影响下，2024年8月初至特朗普当选前，国际金价持续上涨，不断突破历史新高水平。特朗普当选后宣布提名主张控赤字的贝森特为财长，以及提名马斯克为新设立“政府效率部”负责人，美国赤字收紧预期增加，金银价格在特朗普当选后总体表现弱势。 期货市场迎来新成员 2024年9月份，金属铅、镍、锡和氧化铝期权4个品种在上海期货交易所上市交易，加上此前已上市的铜、铝、锌以及黄金白银期权产品，有色金属类期货基本实现期权产品的全覆盖。 2024年12月26日，多晶硅期货和期权在广州期货交易所上市。硅作为我国十大有色金属品种之一，是国家实现“双碳”目标与推动能源革命的重要抓手。晶硅光伏全产业链按照习近平总书记“积极有序发展光能源、硅能源等产业”等重要指示精神，正在奋力推动能源转型和产业绿色发展。 多晶硅期货的上市为多晶硅生产企业提供了一种有效的风险管理工具，可以帮助企业更好地管理生产和销售的风险，避免市场波动带来的影响。此外，多晶硅期货的上市也会促进企业间的竞争，促使企业提升自身的技术和管理水平，降低成本，提高产品质量，进一步推动多晶硅行业的健康发展。 随着国内期货、期权产品矩阵不断扩容，衍生品市场可服务的实体经济领域更为广阔，可服务的产业链更趋完整，为相关企业提供更全面多样的风险管理工具。 期货市场服务实体经济质效不断提升，“中国价格”在国际贸易定价方面的影响力也越来越强。 2025年，有色金属市场的基本面整体偏多，但宏观因素存在不确定性。矿石供应紧张的格局将延续，而需求因新能源行业的蓬勃发展而有新的应用场景。然而，美国新任总统的对华政策以及美联储的降息次数等宏观因素将对有色金属市场产生重要影响。