4月6日（周一），高盛表示，预计2026年全球铜市将出现更大规模的过剩，并下调铜价预估，理由是受能源因素驱动的全球经济放缓导致需求增长疲软。 该行表示，目前预计2026年精炼铜将出现49万吨的过剩，高于此前38万吨的预估，同时将2026年铜价平均预测从每吨12,850美元下调至12,650美元。 高盛将其2026年全球精炼铜需求增长预期从2.0%下调至1.6%，此前该行经济学家估算，能源价格上涨可能使全球GDP增长率减少0.4个百分点。 该行表示，铜的需求韧性仍强于其他金属，这反映出铜日益重要的战略和结构性作用。 在维持产量假设不变的情况下，需求前景疲软将导致库存大幅增加，预计美国以外的市场将接近供需平衡，这促使铜价同比变动下调近2个百分点。 短期内，高盛预计铜价将保持波动，因为市场正在评估中东局势紧张对经济增长的影响。 假设霍尔木兹海峡的能源运输从4月中旬开始恢复，且美国联邦储备理事会(美联储/FED)今年晚些时候降息两次，该行预测2026年第二季度铜价将平均达到12,700美元，随后到下半年回落至12,000美元的合理价值。 高盛表示，若霍尔木兹海峡的能源运输中断持续，将推高能源价格并进一步拖累经济增长，风险将偏向下行。 展望2026-27年之后，高盛维持其观点，即随着供应瓶颈显现，以及电气化和电网投资带来的需求加速，铜价到2035年可能升至15,000美元。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

SMM4月7日讯： 金属市场方面： 4月4日~4月6日，国内恰逢清明节假期，内盘休市，市场暂停交易。 外盘4月3日因耶稣受难日休市，4月6日周一因复活节星期一再度休市一日，暂停交易。 COMEX黄金、COMEX白银4月3日 因耶稣受难日休市 ，4月6日COMEX市场独立运行，截至隔夜收盘， COMEX黄金跌0.08% ，COMEX白银跌0.15%。 截至4月7日6:47分，隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【全国消费品以旧换新工作推进电视电话会议在京召开】 4月3日，商务部召开全国消费品以旧换新工作推进电视电话会议，总结一季度消费品以旧换新进展成效，部署下一步扩消费重点工作。商务部副部长盛秋平出席会议并讲话。浙江、河南、重庆、深圳就扩消费工作作了交流发言。江西、湖南就消费品以旧换新补贴资金兑付进度偏慢作了情况说明。会议强调，各地区、各相关部门要持续优化消费品以旧换新政策实施机制，有力有序抓好政策落实。加快推进央地平台高效直联，加强数据连通交互，持续提高补贴审核和资金兑付效率，提升消费者参与体验。要坚持严的基调，严防严查骗补套补，严厉打击违法违规行为，确保补贴资金用到实处、见到实效。(金十数据APP) 【今年一季度消费品以旧换新销售额超4300亿元】 从商务部获悉，今年1至3月，消费品以旧换新销售额超4331.7亿元，惠及6093.3万人次。具体来看，汽车以旧换新销售额达到2286.9亿元。1至3月，汽车以旧换新共计收到补贴申请140.8万份，带动新车销售额2286.9亿元。其中，报废更新补贴申请40.3万份，带动销售额519.6亿元；置换更新补贴申请100.5万份，带动销售额1767.3亿元。家电以旧换新、数码和智能产品购新销售额则达到了2044.8亿元。1至3月，6类家电以旧换新、数码和智能产品购新共销售5952.5万台，带动销售额2044.8亿元。其中，家电以旧换新销售2320.5万台，带动销售额954.3亿元；数码和智能产品购新销售3632.0万件，带动销售额1090.5亿元。(金十数据APP) 【金融监管总局：推动构建与未来产业全生命周期融资需求相适应的金融服务体系】 4月1日，金融监管总局举办党委理论学习中心组集体（扩大）学习，李云泽强调，要聚焦金融主业，推动构建与未来产业全生命周期融资需求相适应的金融服务体系，以科技金融精准服务人工智能等未来产业发展，为中国式现代化注入新动能。要统筹发展与安全，深刻认识和把握人工智能发展态势，稳妥有序推进金融行业人工智能试点应用，建立健全人工智能安全开发应用治理架构，促进数字金融高质量发展。要强化科技赋能，高质量启动“金监工程”建设，筑牢金融监管科技支撑，持续提升监管数智化水平和穿透监管能力，切实提升强监管严监管质效。(金十数据APP) 【商务部等6部门：发展“人工智能+电商”，引导电商企业加强人工智能大模型等技术研发应用】商务部等6部门发布关于更好服务实体经济推进电子商务高质量发展的指导意见。其中提到，加强创新引领，助力实现更高水平供需动态平衡。加快技术创新应用。支持头部电商企业加大研发投入，加强重点领域核心技术攻关，构建“产研协同、学用转化”创新生态。发展“人工智能+电商”，引导电商企业加强人工智能大模型等技术研发应用，优化消费体验、降低运营成本、提升流通效能。鼓励电商企业科技向善，统筹各方利益优化算法规则。加强电商领域技术成果司法保护，探索建立证据披露、证据妨碍排除等规则，适当减轻权利人举证负担。开展电商科技创新应用案例遴选，深化数字技术应用。（商务部）(金十数据APP) 美元方面： 国内清明假期期间，美元指数呈现先涨后跌的态势，截至隔夜收盘，美元指数以0.19%的跌幅报99.99。 美国劳工统计局周五发布的备受关注的就业报告显示，上月非农就业岗位增加17.8万个，远超市场预期的6万个，2月数据被下修为减少13.3万个。3月失业率为4.3%，也低于市场预期。非农数据公布后，美元短线拉升。“美联储传声筒”Nick Timiraos撰文指出，3月新增就业17.8万个，扭转了此前2月的大幅下滑。失业率也降至4.3%。但一些细节不太乐观，普通劳动者的工资增长放缓至疫情后复苏五年来最低的同比增速。将这两个波动较大的月份平均后可以更清晰地看出潜在趋势：月均新增仅2.25万个岗位。两年前，每月新增2.25万个就业岗位就足以引发警惕；而如今，这样的水平或许仍被视为可以接受。美联储官员仍在努力解释这一变化。旧金山联储主席戴利周五写道：“要让公众理解零就业增长的经济仍与充分就业相符并非易事。”在新的供给冲击再度来袭的情况下，这种局面尤为脆弱。如果伊朗战争持续，高燃料成本或商品短缺挤压企业和消费者，劳动力市场将缺乏缓冲来吸收冲击。与此同时，由于通胀担忧可能削弱降息的确定性，美联储的政策空间也更加有限。(金十数据APP) 随着伊朗冲突推高了能源价格，而就业市场依然低迷，美联储哈玛克和古尔斯比均认为通胀比就业问题更为严重，暗示他们支持从紧而非宽松的货币政策。在一次采访中，两人被要求用颜色来评估经济形势，从“火烧眉毛”的红色到“一切顺利”的绿色。古尔斯比在谈到通胀前景时说道：“情况不太乐观”。 “我原本乐观地认为我们会重回2%的通胀目标轨道，但哎呀，最近情况急转直下。”哈玛克也对通胀感到忧虑，她指出通胀已经连续五年高于目标水平，并且在过去两年里“基本处于横盘”的状态，“现在绝对是更鲜艳、更明亮的橙色。”而在就业方面，哈马克称她对前景持乐观态度，或许是黄绿色。古尔斯比则将劳动力市场评为“黄色”。(金十数据APP) 经济学家表示，美国消费者切身感受到的汽油价格突然上涨，将在本周公布的关键通胀数据中得到充分体现。预计美国3月CPI将环比上涨1%，这将是自2022年以来最大的单月涨幅；核心CPI可能环比上涨0.3%。此前伊朗战争推动美国加油站汽油价格每加仑上涨了约1美元。在CPI数据出炉的前一天，美联储青睐的通胀指标将提供战前价格压力的信息。经济学家预计，核心PCE价格指数在2月份可能连续第三个月上涨0.4%，这表明即使在冲突爆发之前，通胀回落至更温和水平的进程已经陷入停滞。结合美国劳动力市场企稳的迹象，顽固的价格压力以及中东战争带来的新通胀风险，有助于解释为什么美联储今年可能难以降低利率。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储4月加息25个基点的概率为1.6%，维持利率不变的概率为98.4%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为4.1%，维持利率不变的概率为94.4%，累计加息25个基点的概率为1.5%。(金十数据APP) 其他货币方面： 据外媒报道，欧洲央行管委兼荷兰央行行长斯莱普恩在4月4日播出的播客节目中表示，欧洲央行接下来将围绕加息和维持利率不变的选项进行讨论。他认为这将是4月30日欧洲央行利率决议讨论的焦点。尽管届时会有新的数据可供参考，但数量有限。他补充道：“我们目前跟美联储一样，不确定利率路径将如何发展。但无论如何，我们最终将根据当时掌握的数据做出决定。”(金十数据APP) 穆迪分析公司在一份报告中指出，新西兰联储本周预计将维持基准利率在2.25%不变，原因是该行正在权衡通胀担忧以及能源价格飙升对经济的影响。报告称，央行货币政策委员会可能会释放出耐心信号，并强调在经济逐步企稳的过程中，短期通胀压力可以暂时忽略。(金十数据APP) 数据方面： 本周中国方面，将公布中国3月CPI年率、中国3月外汇储备、中国3月PPI年率、中国3月M2货币供应年率等数据；美国方面，将公布美国3月ISM非制造业PMI、美国3月全球供应链压力指数、美国2月耐用品订单月率、美国3月全球供应链压力指数、美国3月纽约联储1年通胀预期、美国至4月8日10年期国债竞拍-得标利率、美国至4月8日10年期国债竞拍-投标倍数、美国3月未季调CPI年率、美国3月季调后CPI月率、美国至4月4日当周初请失业金人数、美国2月核心PCE物价指数年率、美国2月个人支出月率、美国第四季度实际GDP年化季率终值、美国第四季度实际个人消费支出季率终值、美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值、美国2月核心PCE物价指数月率、美国2月核心PCE物价指数月率、美国3月季调后核心CPI月率、美国3月未季调核心CPI年率、美国4月一年期通胀率预期初值、美国4月密歇根大学消费者信心指数初值、美国2月工厂订单月率等数据；德国方面，将公布德国3月服务业PMI终值、德国2月季调后工业产出月率、德国2月季调后贸易帐、德国3月CPI月率终值等数据；欧元区方面，将公布欧元区3月服务业PMI终值、欧元区4月Sentix投资者信心指数、欧元区2月PPI月率、欧元区2月零售销售月率等数据；英国3月服务业PMI终值、英国3月Halifax季调后房价指数月率、日本2月贸易帐、法国2月贸易帐、瑞士3月季调后失业率、瑞士3月消费者信心指数、新西兰至4月8日联储利率决定加拿大3月就业人数等数据也将公布。 此外，4月9日2:00，美联储将公布货币政策会议纪要。美国总统特朗普在椭圆形办公室与军方共同举行新闻发布会，2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比就货币政策发表讲话，新西兰联储公布利率决议，新西兰联储主席布雷曼召开货币政策新闻发布会，瑞士央行行长施莱格尔发表讲话。国内成品油将开启新一轮调价窗口，4月8日EIA公布月度短期能源展望报告。 需要注意的是， 4月6日，中国-沪深及北交所、国内期货交易所、中国-台湾证券交易所、中国-香港交易所均因清明节休市，中国-香港交易所港股休市一日，南、北向交易关闭。4月6日，英国-伦敦证券交易所、 德国-德意志交易所 、澳大利亚-悉尼证券交易所、法国-巴黎证券交易所、西班牙-马德里证券交易所、新西兰-新西兰证券交易所、意大利-米兰证券交易所等均因复活节星期一休市一日。（金十数据） 原油方面： 4月3日两市油价因耶稣受难日休市，4月6日正常开盘，截至隔夜收盘，两市油价一同上涨，美油涨0.96%，布油涨0.61%。 美国总统特朗普威胁称，如果霍尔木兹海峡不重新开放，他将打击伊朗的能源设施，受此影响，油价开盘上涨。美国原油上涨1.3%，至每桶113美元。“周二将是伊朗的电厂日和桥梁日，一次过搞定。绝对前所未有！！！赶紧打开海峡。”特朗普周日早上在发帖说道 。几个小时后，他似乎设定了一个新的最后期限，“星期二，美国东部时间晚上 8:00！”特朗普曾在3月21日向伊朗发出类似的为期两天的最后通牒，但后来将最后期限延长至4月6日。（CNN）(金十数据APP) 据外媒报道，随着伊朗冲突已进入第六周，人们对近期原油供应的担忧也日益加剧。布伦特原油的即期价差——即最近两个合约之间的价差——已飙升至每桶10美元以上，形成看涨模式。这一价差不仅是伊朗冲突爆发以来最大的，也远远超过了2022年俄乌冲突爆发时的峰值。特朗普在冲突问题上经常发表自相矛盾的言论，令投资者感到不安。这位美国领导人时而声称冲突即将结束，时而威胁要加大攻击力度，包括袭击民用基础设施。与此同时，他还有设定最后期限，但最终却未能兑现的先例。(金十数据APP) 随着伊朗近乎关闭霍尔木兹海峡限制了地区的能源运输，以及冲突持续时间的不确定性令市场动荡不安，沙特阿拉伯已将其主要销往亚洲的原油价格较上月上调17美元/桶，较阿曼/迪拜均价的溢价水平创纪录新高。沙特阿美已将其5月份销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价设定为较阿曼/迪拜均价每桶升水19.50美元，较上月每桶上涨17美元。(金十数据APP)

据Mining.com网站报道，超铜公司（ Super Copper Corp. ）宣布，其在智利阿塔卡马大区的科迪勒拉铜矿（ Cordillera Cobre，CC ）项目第一阶段勘探取得重要成果。 该项目是超铜公司在本地区的两个铜矿勘查项目之一，另外一个项目为卡斯蒂拉（ Castilla ）项目。 本次勘探主要成果为： ◎在项目区域北部，发现了两个高品位矿段，露头抓样分析显示铜品位分别高达7.13%和4.78%。其中一个区域之前没有进行钻探验证。 ◎102个岩石抓样中有24个铜品位超过1%，14个样品超过3%，表明在多个靶区存在高品位矿化。 ◎三个不同区域显示地表品位非常好： ○北部新发现矿段铜品位高达7.13%，银98.7克/吨； ○CMT矿段（ Anima Mine Trend ）岩心采样显示铜品位6.92%； ○卡尔赛特山（ Calcite Hill ）矿段1米长岩心采样显示铜品位3.4%； ◎阿尔托（ El Alto ）老探槽T-267A岩心采样分析见矿17米，铜品位0.34%，其中包括2米厚、铜品位1.48%的矿化，表明矿体连续和厚度较大，且深部存在一个构造控制的成矿系统。 ◎在阿尔托和卡尔赛特山靶区已经完成一项激发极化测量，结果很快将公布。 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

据Mining.com网站报道，淡水河谷公司贱金属部门称，得益于最近在美洲的勘探成功，2024年到2027年底，其在加拿大和巴西的矿产资源储量有望增长20%。 近日，淡水河谷公司透露了资源储量增长目标，同时介绍了2025年勘探结果和2026年预期。但是，该公司没有透露到2027年底到底增加多少资源储量。 截至2025年底，淡水河谷公司铜资源储量为5300万吨，同比增长6%；镍资源储量为1400万吨，增长13%。按照目前生产速度，铜资源量可支撑生产50多年。 铜镍以及钴、铂、钯和金资源储量增长“极大地稳固”了公司发展潜力。 储量（包括证实和概略储量） 铜矿石储量为12.5亿吨，品位0.66%，即铜金属储量为820万吨。上一年铜储量为810万吨。 镍矿石储量为4.193亿吨，品位1.42%，即镍金属量为590万吨。2024年底为560万吨。 淡水河谷公司首席执行官古斯塔沃·皮门塔（Gustavo Pimenta）3月初称，未来10年希望将铜产量增长一倍。 电动化加速推进和数据基础设施扩大将带动未来几十年中铜消费大幅增长。 2026年重点工作 3月1日，皮门塔在多伦多称，由于业务多元化不成功，所以继续把业务重点放在铁矿石、铜和镍。除了是世界最大铁矿石生产商以外，该公司还是西半球最大镍生产商。 2025年，淡水河谷铜产量为38.2万吨，创2018年以来最高水平，公司有信心将其增长一倍。一月份，淡水河谷公司曾称，巴西西北部帕拉州的萨洛博（Salobo）铜矿2025年第四季度产量创新高，使得该公司在这个季度铜产量增长了6%。 2026年的铜增长优先目标是扩大矿山深部及周边矿床规模。巴西卡拉加斯地区的钻探工作量将增长一倍至12万多米，而安大略省肖德贝里和纽芬兰省的沃伊塞湾（Voisey’s Bay）的勘探重点是通过棕地勘探而扩大铜镍矿持续开采和产量。

据新华社报道，美国白宫2日发布公告，总统特朗普当天签署文件，依据《1962年贸易扩展法》第232条款，美国将对部分进口专利药和制药成分加征100%的关税，并调整对进口钢、铝、铜及相关衍生产品加征的从价关税。 根据白宫公告，以上针对进口专利药和制药成分的关税措施将于120天后对特定大型企业生效，对小型企业则在180天后生效。对于产自欧盟、日本、韩国、瑞士与列支敦士登的进口药品，将根据贸易协定适用15%的关税。对于产自英国的进口药品，将适用较低关税，具体标准以近期与英国达成的药品协议为准。对进口仿制药及其制药成分暂不征收关税。 公告显示，这一措施同时向制药企业提供豁免或下调关税的路径，旨在迫使其与白宫就药品价格和产业回流美国等事项达成协议。具体包括：对于与美国卫生与公众服务部签署“最惠国”定价协议、并与美国商务部签署回流美国生产协议的企业，在2029年1月20日前将免征关税；对于仅与美国商务部签署回流生产协议的企业，将适用于20%的关税。 白宫宣称，以上措施旨在强化国内制药业基础，维护美国的经济和国家安全利益。 白宫发布的另一份公告说，特朗普签署文件，依据《1962年贸易扩展法》第232条款，美国将从6日开始调整对进口钢、铝、铜及相关衍生产品加征的从价关税。 根据新规定，完全或几乎完全由钢、铝或铜制成的产品将继续适用50%的进口从价关税，但关税计算基础为进口产品的完整海关估价。此外，主要由钢、铝或铜制成的衍生产品将适用25%的从价关税；来自英国并满足一定条件的钢铝产品将适用25%或15%的税率；利用完全在美国冶炼的钢铝铜生产的衍生产品将适用10%的进口关税。 2018年3月，特朗普在其第一个总统任期曾出台对进口钢铝加征关税的政策，他在2025年再次就任总统后对拜登政府时期钢铝政策进行调整并出台铜关税政策。

上海期货交易所4月3日公布的库存数据显示，铜库存下滑58047吨或16.16%，至301088吨，这是在3月13日当周刷新历史高位后的连续第三周下降。 铝库存增加15537吨或3.42%，至470108吨。 锌库存下滑1447吨或0.97%，至147383吨。 镍库存增加1285吨或2%，至65764吨。 铅库存下滑2403吨或4.17%，至55176吨。 锡库存减少933吨或11.11%，至7467吨。 氧化铝库存增加35619吨或7.45%，至513663吨。 铸造铝合金库存减少8819吨或19%，至36942吨。 国际铜库存减少505吨或2.4%，至20507吨。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

沪铜早间偏强运行，日内窄幅震荡，收盘上涨0.02%。中东局势反复，市场情绪偏弱，国内社库继续去化，铜市供需面有一定支撑，今日震荡运行。 4月2日，美国总统特朗普调整了针对钢铁、铝和铜进口的国家安全关税，简化合规程序，并避免进口申报价值被低报的情况。本次关税制度调整主要是针对衍生品和少部分行业，美国对进口钢材、铝将继续征收50%的关税，对铜输入材料继续保持豁免，因此对铜价盘面影响有限。 最近LME铜库存增加势头略有放缓，不过整体库存水平仍然维持高位，且最近注销仓单下滑，注册仓单累积，库存仍有增加的可能性。国内方面社会库存继续去化，但去库势头有所缓和，下游企业逢低备货需求仍表现尚可，仓库出库量维持较好；同时部分冶炼厂发货有限，国产货源仍入库较少，但近期进口铜到货流入补充增加。 对于铜价后续走势，金瑞期货表示，国内库存已开始去库，随价格重心大幅下降，前期高价造成的消费延迟已有兑现。未来二季度预计持续去库，可能降低至中性或以下水平。展望后市，近期中东局势有升级可能，未来潜在的滞涨和衰退风险仍存。另外铜关税被再次提出，建议关注cl价差变化。 （文华综合）