隔夜LME铜震荡走高，上涨1.38%至9120.5美元/吨；SHFE铜主力上涨1.16%至74920元/吨；国内现货进口窗口持续打开。 宏观方面，美国10月JOLTS职位空缺774.4万人，高于预期751.9万人，较9月737.2万人回升，显示当前美国劳动力市场的韧性。美联储理事沃勒称，仍倾向于12月继续降息，但若通胀意外上行，改变他对通胀走势的预测，会考虑暂停降息；美联储官员戴利称预计未来会继续降息，但是否12月降息相对模糊。 国内方面，中国11月财新PMI录得51.5，较前值50.3回升，表明中国制造业正加速扩张，提振市场信心，继续关注12月中旬举办的中央经济工作会议。 库存方面，LME铜下降2100吨至268625吨；SHFE铜仓单增加105吨至19733吨；BC铜仓单增加93吨至10220吨；12月份抢出口窗口结束，也开始进入淡季月份，预期需求环比有所下滑。 基本面进入季节性偏弱月份，在此期间宏观依然是重要的定价因子，除继续关注美国政府动作外，国内重要经济工作会议也是重点，市场或有偏乐观情绪，但在无实质性动作之前市场依然会偏平静，也就是内外无突出矛盾，进入政策观望期，无外力打破下，铜价或依然呈区间震荡之势。 （来源：光大期货）

据芝商所网站12月3日消息，COMEX市场铜库存变动情况如下（单位：短吨）

刚果民主共和国基普什 — 艾芬豪矿业 (TSX: IVN) (OTCQX: IVPAF) 执行联席董事长罗伯特·弗里兰德 (Robert Friedland) 、联席董事长郝维宝 (Weibao Hao) 与总裁玛娜·克洛特 (Marna Cloete) 今天公布， 位于刚果民主共和国 (以下简称“刚果(金)”) 的卡莫阿–卡库拉 (Kamoa-Kakula) 铜矿I 期、II 期和III 期选厂于11月份的30天内共产铜4.5万吨，创下综合月度生产纪录，共处理120万吨矿石，平均入选品位4.58%。截至 2024年11月30日，卡莫阿–卡库拉铜矿总计铜产量达39万吨。 III 期选厂已实现产量爬坡，11月份的平均回收率达85.3%，更加接近设计回收率86%。此外，III 期选厂于11月26日持续24小时达到90%回收率，创下全新纪录。 艾芬豪矿业创始人兼执行联席董事长罗伯特·弗里兰德评论说﹕“ III 期选厂在本季度初已实现产量爬坡，卡莫阿–卡库拉在年底将继续全速推进生产。11月份标志着另一个重大的里程碑，在30天内铜产量环比增长了10%，相当于年化55万吨铜的产能。卡莫阿–卡库拉的发展蒸蒸日上，我们将会在这领先全球的矿山生产更多的铜金属，有望在未来几年达到年化60万吨铜的产能。 卡莫阿–卡库拉在三年半前才出产首批铜，至今已成为规模庞大的跨世代铜矿，充分证明了我们是行业内真正的独角兽企业。 ” 美国总统拜登于2024年12月3日到访安哥拉洛比托港口，卡莫阿–卡库拉出产的铜金属在这个码头装船出口。2024年10月24日，美国国际开发金融公司宣布向托克集团牵头的财团提供5.53亿美元贷款，用于洛比托大西洋铁路项目的运营及铁路的进一步升级改造。 此外，瑞士托克集团于2024年11月14日宣布，从南非 Galison Manufacturing 公司采购的首批275辆新集装箱车厢已运抵安哥拉洛比托。 英国基准矿业情报机构 (Benchmark Mineral Intelligence) 的分析显示，截至2024年9月30日的9个月期间，秘鲁的铜总产量同比下降0.6%至 199万吨。基准矿业情报于2024年11月25日发布的刊物指出﹕“秘鲁铜产量下降意味着当地铜矿将难以实现秘鲁政府2024 年的产量目标280万吨铜 (9月份已从300万吨下调)。”秘鲁于2023年共生产276万吨铜，刚果(金)则生产了284万吨。基准矿业情报表示﹕“刚果(金)几乎肯定会超越秘鲁，成为2024年全球第二大铜矿生产国。我们预计刚果(金)今年的铜产量将会达到290万吨。” 关于艾芬豪矿业 艾芬豪矿业是一家加拿大的矿业公司，正在推进旗下位于南部非洲的三大旗舰项目：位于刚果(金)的卡莫阿–卡库拉铜矿的扩产建设项目、位于南非的普拉特瑞夫 (Platreef) 顶级钯–镍–铂–铑–铜–金矿的建设项目；以及同样位于刚果(金)、久负盛名的基普什 (Kipushi) 超高品位锌–铜–锗–银矿的复产建设项目。 同时，艾芬豪矿业正在刚果(金)境内、毗邻卡莫阿–卡库拉铜矿项目的西部前沿 (Western Foreland) 探矿权内寻找新的铜矿资源。西部前沿探矿权由艾芬豪矿业持有60-100%权益，勘查前景可观的范围占地1,808平方公里。艾芬豪正寻找新的沉积铜矿资源，并计划扩大和圈定公司下一大型开发项目Makoko, Kiala及Kitoko高品位铜矿资源范围。

文华财经据外电12月3日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周二触及近两周最高，因美元走软，盖过了对金属消费大国中国经济增长的担忧以及围绕贸易关税的不确定性。 伦敦时间12月3日17:00(北京时间12月4日01:00)，LME三个月期铜上涨119美元或1.32%，收报每吨9,111.5美元，盘中曾触及9,154美元的11月20日以来最高。 过去两个月里，铜价下跌了10%，但自11月中旬以来一直陷于狭窄区间，市场等待有关关税的最新进展。 StoneX分析师Natalie Scott-Gray表示：“自11月初以来，基本金属面临越来越大的负面压力，这主要是由于美元走强。” 商务部发布公告称，根据《中华人民共和国出口管制法》等法律法规有关规定，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，决定加强相关两用物项对美国出口管制。现将有关事项公告如下：原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口。 美元指数下跌，这使得以美元定价的金属对使用其他货币的买家更具吸引力。 Scott-Gray称，铜与美元走势之间的相关性明显增强，这种情况有可能持续到2025年。 投资者等待本月中国举行的会议，从中寻找进一步货币或财政刺激措施的迹象，此前中国11月工厂活动小幅扩张。 NAB分析师表示：“预计在2025年和2026年，基本金属价格将呈下降趋势，LME指数在2025年下降2.7%，在2026年下降10.1%，中国活动减弱是主要影响因素。” 摩根大通预计，2025年第四季度铜价料升向每吨10,400美元，2026年均价为11,000美元。 2025年下半年铝价将升向每吨2,850美元。

周二，沪铜震荡偏强。现货方面，12月3日，SMM 1#电解铜均价为74075元/吨，较上一日上涨165元/吨，铜价上涨，市场成交一般。美国11月ISM制造业PMI回暖，市场信心稍有恢复，但近期整体宏观情绪仍然偏向谨慎，对铜价利多驱动不足，关注本周各项宏观数据。淡季效应逐渐显现，叠加近期到货增加，国内铜社会库存转为累库，库存季节性拐点或逐渐到来，对铜价的支撑将逐渐减弱，基本面暂无亮点。关注宏观情绪变化，预计沪铜震荡，以震荡思路对待。

【铜】 周二沪铜下午盘收阳在短期均线上方，11月中美制造业PMI共振回暖，市场预期可延续到跨年时段，并支持有色消费。今日现铜74075元，上海平水铜升水缩至45元。铜价内强外弱。短线铜价震荡，倾向空头背靠7.5万耐心持有。 【铝&氧化铝】 今日沪铝维持震荡，现货升水波动有限。周初铝锭铝棒社库较上周四分别下降1.5万吨和0.1万吨。铝材出口退税取消开始执行压制需求前景，不过铝消费保持韧性，库存压力不大。铝厂平均利润转负并陆续有检修减产出现，沪铝成本支撑下或维持两万上方震荡。氧化铝短期内没有新投产能，运行产能趋稳，出口维持高位。目前行业库存延续去库，采暖期雨雪和污染天气带来扰动，下游补库意愿强，现货紧张状态难改。山西现货5800元之上又现升水成交，基差拉大后近月合约有跟涨空间，不过电解铝亏损规模扩大存在进一步减产可能，近期区震荡间内逢低短多为主。 【锌】 沪锌高位运行，多头减仓继续减仓，加权持仓回落至32.5万手，资金流出3.5亿。12月锌精矿TC均价小幅回升至1600元/金属吨，交易所仓单库存不足3.3万吨，持仓仓单比仍偏高，短期抢出口及国内政策拉动下，消费表现尚可，锌价回调后下游接货好转，市场货量不多，SMM0#锌报价对近月盘面实时贴水收窄至15元/吨。作为矿端定价品种，TC回升过程中，沪锌以震荡寻找顶看待。矿紧主要依赖炼厂减产得以缓解的情况下，沪锌下方空间也缺乏合理的低价参考。暂不做空配，观望以待明朗。 【铅】 SMM1#铅均价较昨日涨150元/吨为17275元/吨，对近月盘面实时贴水285元/吨，期现价差符合交仓条件，交易所仓单小幅抬升至3.7万吨，近月无交割风险。废电瓶价格积极跟涨铅价，精废价差50元/吨，下游对高价铅接受度差，现货成交困难。再生铅复产较多，供求矛盾不及上半年，短线1.78万元/吨视为强压力位。LME铅库存27.17万吨，0-3月贴水25.7万吨，SMM铅社库5.7万吨整体不高，12月仍有交割品牌炼厂检修计划，进口窗口继续关闭，基本面内强外如弱。资金继续小幅增仓远月合约，沪铅加权持仓9.66万手，资金拥挤度不高，后市拉升难度不大，倾向震荡反弹看待，前期多单止盈，回调关注20日均线附近低吸机会。 【镍及不锈钢】 沪镍反弹，市场交投活跃。金川镍升水2900元，俄镍贴水200元，电积镍贴水150元，结构性供应结构有变化，现货市场维持宽松状态。电池端，硫酸镍厂受亏损影响，维持以销定产，挺价情绪弥漫，但对镍消费提振有限。不锈钢方面，无锡到货较多，以印尼回流的300系冷轧为主；佛山资源偏少，华东到货有所增加，供应更加宽松。不锈钢厂大幅下调300系产品定价，市场情绪悲观，竞争性降价现象增多。镍铁库存再度暴增6千余吨至3.6万吨，纯镍库存增至3.8万吨，不锈钢库存增7千吨至98.3万吨。技术上看，镍价受外围扰动，做空策略注意风控。 【锡】 沪锡下午盘收上短期均线，今日现锡24.15万，对交割月实时升水830元。沪锡收回24万后，市场观察24.3-24.4万年线阻力，正在关注止跌后更稳健的企稳信号。供应端市场没有新消息，跨年缅矿出口预计延续低位；内强外弱下，锡锭将维持净进口。国内年底月产量预期约1.6万吨，表观供应稳定。消费上，国内11月制造业景气度高，多个消费板块稳健，出口订单持续性强。锡市目前供求两旺，周频社库数据以及跨年时段锡精矿原料供应能否兑现疲弱预期，影响交投重心。倘沪锡有效突破年线，上方涨幅可能扩至24.6万间。