据mining.com网站援引路透消息：智利国家铜业公司Codelco周三表示，已与El Teniente大型铜矿以及Ministro Hales分部的工会达成初步合同协议。 由于上月必和必拓旗下全球最大铜矿Escondida发生罢工导致工人奖金有所提高，目前智利铜矿的工会谈判备受分析师和投资者关注。 El Teniente是Codelco最大的子公司之一，其协议包括与代表近3150名工人的5个工会进行谈判。新合同将于11月1日生效，有效期持续到2027年。 El Teniente的总经理Andres Music说，该协议将引入新的劳动实践，有望提高公司的生产率。 Codelco在一份声明中表示:“Codelco赞赏谈判进行时的对话和理解氛围。”该公司指出，它试图在业务变量和安全与工人的激励和福利之间取得平衡。 在规模较小的Ministro Hales，去年铜产量为12.6万公吨，新的三年合约将于12月生效。 Codelco没有详细说明这两个矿场的具体条款。

隔夜铜价震荡运行，主力2410合约收于74010元/吨。周三公布的美国8月核心CPI环比意外升至0.3%，隔夜公布的8月PPI环比增0.2%，高于预期0.1%，美国通胀有韧性，市场对美国经济衰退担忧下降。另外本周美国总统首场辩论结束后，“特朗普”交易的担忧情绪缓解，市场风险偏好明显好转，铜价上涨。从基本面来看，此轮铜价回落后，下游消费得到明显提振，线缆企业开工率稳步回升，国内库存去库加快；而且临近中秋假期，铜价回落又刺激下游备货需求，据SMM数据本周国内铜较上周下降3.88万吨，盘面已转Back结构；另外LME已有开启去库的迹象，近两周库存小幅回落，海外库存压力减轻。基本面对铜价有支撑，叠加宏观情绪改善，预计铜价延续震荡偏强运行。

周四沪铜主力2410合约震荡偏强，伦铜昨夜最高逼近9300美金，国内近月合约维持B结构，周四电解铜现货市场成交趋弱，下游节前补库节奏放缓，现货升水降至15元/吨。昨日LME库存录得31.2万吨，亚洲库累库宣告结束。 宏观方面：欧央行年内第二次下调三大基准利率25个基点，并下调未来三期的经济增长预期，加拉德表示管委会基于对通胀前景、潜在通胀动态和货币政策传到力度的综合评估，一致认为进一步放松货币政策的限制性措施是合适的，并认为欧元区的经济增长仍面临一定程度的下行风险，其未对10月会议给出具体指引。 产业方面：根据智利铜业委员会最新数据，智利7月铜总产量达44.1万吨，同比增长1.7%，目前智利已逐渐走出产量低谷期。 欧央行年内二次降息是基于通胀降温和经济下行风险的考量，短期推动市场风险偏好回升，而美联储9月降息25个基点仍是基准情景，核心通胀的粘性并不支持美联储大幅降息；中国需求改善国内社库快速去化，技术上关注沪铜75500和伦铜9450一线的压力考验，预计短期将维持区间震荡。 操作建议：观望

据外电9月12日消息，伦敦金属交易所(LME)基本金属周四悉数收高，期铜跃升至近两周来的最高水平，原因是有迹象表明金属消费大国中国的需求增强。 伦敦时间9月12日17:00(北京时间9月13日00:00)，LME三个月期铜上涨125美元或1.38%，收报每吨9,215.50美元，盘中一度触及8月30日以来最高的9,294.50美元。 美国COMEX12月期铜合约最新上涨1.24%，至每磅4.1935美元。 哥本哈根盛宝银行（Saxo Bank）商品策略主管Ole Hansen称：“市场看起来很活跃。迹象显示中国的铜需求有可能出现复苏。我认为这是市场走强的主要驱动力。”他还补充说，铜和铝的库存最近都在减少。 LME周四发布的数据显示，LME铜库存续降3,300吨，至311,650吨。 上海期货交易所上周五发布的数据显示，上期所铜库存在过去三个月里下降了36%，降至215,374吨，为3月份以来的最低水平。 中国铜的进口溢价已攀升至每吨65美元，而5月份时为每吨贴水20美元。 经纪商BANDS Financial的分析师Matt Huang称：“最近我们看到中国现货市场出现了一些买兴。”他指出，中国10月国庆节长假前的采购支撑了需求。 不过，价格的进一步上涨可能会抑制需求。 其他基本金属方面，LME三个月期镍涨幅最小，收高24美元或0.15%，报每吨16,136.00美元。 俄罗斯总统普京周三表示，俄罗斯应考虑限制铀、钛和镍等战略性原料出口，以反制西方对俄制裁。他强调，相关限制举措不必“明天”开始，必须以不损害俄罗斯自身经济利益为前提。此外，俄罗斯还可以限制其他一些大宗商品出口。

据外电9月12日消息，伦敦铜价周四跳涨至近两周高位，受迹象显示最大金属消费国中国的需求坚挺以及降息前景提振。 北京时间18:41，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜上涨1.7%，报每吨9,246美元，盘中触及8月30日以来的最高位9,294.50美元。 盛宝银行的商品策略主管le Hansen称：“市场看起来很活跃。中国的铜需求似乎正显示出潜在的复苏迹象。我认为这是推动市场走强的主要因素。”其补充说，最近铜和铝库存一直在下滑。 上海期货交易所（SHFE）监控仓库的铜库存在过去三个月已下滑36%，至215,374吨，为3月以来最低水平。 中国铜的进口溢价升至每吨65美元，而5月为每吨贴水20美元 经纪公司BANDS Financial分析师Matt Huang称：“我们最近看到一些来自中国现货市场的购买兴趣，在中国十一长假之前的采购支撑了需求。” 然而，价格进一步上涨可能抑制需求，Huang补充说。 上期所主力10月期铜合约收高1.5%，报每吨73,830元。 LME三个月期镍小幅上涨0.02%，至每吨16,115美元，是LME表现最差的金属。 周三俄罗斯总统普京表示，俄罗斯应当考虑限制镍出口。俄罗斯是中国和欧洲的主要镍供应国。市场对这一消息未加理会。 LME三个月期铝上涨1.8%，至每吨2,413.5美元。三个月期锌大涨2.4%，至每吨2,836.5美元。三个月期铅上涨1.94%，至每吨2,027美元。三个月期锡上涨1.13%，至每吨31,295美元。 期铝触及9月3日以来最高水平，期锌触及9月2日以来最高水平。

【铜】 周四沪铜扩大涨势到7.38万，三连阳后短期均线开始提供基本支撑。晚间继续关注伦铜在9150美元上方表现。今日国内现铜提至73550元，广东铜升水扩至40元/吨。SMM周内社库继续减至21.69万吨。隔夜美国8月CPI连续第五个月缩窄涨幅，市场预计下周联储降息25个基点。高盛等机构对年内累计降息预期持积极看法。晚间等待美国PPI指标。供应端，智利国有铜公司7月产量同比下降一成多；秘鲁前7个月铜产出累降2.3%，该国已调降年度产出目标。建议权利金1000元以上参与的2410合约72000/71000卖出看跌期权继续持有。 【铝&氧化铝】 今日沪铝跟随有色整体反弹，临近交割华东中原现货升水10元和40元，华南贴水80元。今日铝锭社库较周一继续下降2万吨至74.8万吨，出库明显增加，铝棒社库小降0.4万吨。铝周度表观消费环比回升但不算强势，深度去库难度较大。沪铝仍以近两月运行区间内震荡对待。矿石供应暂难改善，氧化铝供需增量空间均有限，净出口状态缓解供应压力，行业库存处于极低水平，市场维持偏紧状态。国内外现货延续上调，期货继续围绕现货价格附近波动，背靠3800元逢低买入为主。 【锌】 首场辩论后哈里斯民调占优，市场修正“特朗普交易”，空头减仓工业品，前期超跌的黑色板块涨幅居前，“买涨不买跌”的行业惯例，对锌的需求形成利好。俄罗斯研究限制包括铀、钛、镍矿等战略资源出口，应以针对西方国家阵营为主，对国内锌精矿供应无影响。锌价大幅拉涨，市场出货增加，下游前期低价备货，逢高采购谨慎，现货成交偏弱升水下行。进口维持小幅盈利状态，国内锌锭不缺，短线上方暂看2.4-2.42万元/吨区间。 【铅】 铅现货进口亏损超千元，废电瓶回收商和再生精铅持货商均低价惜售，精废价差75元/吨，部分地区出现精废倒挂，下游刚需部分回流原生铅，现货市场散单成交好转。交仓移库带动SMM锌社库环比增1.89万吨至5.04万吨，中秋假期临近，下游备货完成后铅仍存累库预期。沪铅以震荡筑底看待，考虑卖出虚值2档看跌期权。 【镍及不锈钢】 沪镍反弹，市场交投活跃。大选辩论引发市场对特朗普交易反向的预期。现货来看，金川升水1700元，俄镍贴水250元，电积镍贴水350元。经过连续阴跌之后，现货没有任何支撑的表现。镍和不锈钢库存仍高，镍铁库存继续维持偏低水平2.1万吨，镍矿市场对RKAB后续新增批复配额预期的时间已经极为接近。印尼政府召集镍行业的相关方共同讨论矿石供应的解决方案，考虑调整现有的镍项目免税期政策。技术上看，镍价反弹，等待反弹力度衰竭迹象出现。 【锡】 沪锡震荡收阳在MA40日均线、25.5万。今日现锡涨至25.4万，对交割月实时升水770元。印尼8月精锡出口终于快速回升到6436.3吨，环比增长88.8%、同比增长29.1%。少量多单可依托25万入场持有。

【盘面】夜盘沪铜探底后回升，白天盘继续反弹，午后继续创日内新高，主力10月手73830，涨1.51%，最高触及74000大关，成交略增，总仓减少3千余手至45.5万手，再创阶段新低。沪铝跟随沪铜反弹，但表现更强，主力10月收19725，涨1.96%，成交放大，总仓减少超过8千手至41.4万手，创阶段新低。 【分析】昨日美CPI数据公布后，由于降息预期大概率为25个基点而非50个基点，一度使得美股和大宗产生波动，但下半夜，交易者对于美国未来美国经济软着陆相对乐观，美股科技股带领美股整体大幅反弹，大宗工业品包括铜和原油均出现了明显上涨。若宏观情绪进一步改观，铜铝均有继续向上修复的可能，但目前上涨动力仍主要源于空头减持，注意反复，而基于明天是假日前交易日，而长假有4天，在此期间外盘有3个交易日，建议谨慎持仓和交易。 （来源：华鑫期货）

宏观 1、美国8月CPI同比上涨2.5%，前值为2.9%，为连续第五个月放缓，环比上涨0.2%，持平于前值。核心CPI同比上涨3.2%，较上月持平，环比上涨0.3%，较上月提高0.1个百分点。市场认为通胀粘性超预期，数据公布后美联储降息50个基点的押注大大降低。金融市场表现看，美元指数震荡小涨，由于前期数据不好，降息预期激进导致美元大跌，目前看年内降息预期很可能继续回摆，美元技术上在100.5两年低位，也存在反弹要求。另外科技龙头股大涨，带动美股整体上涨，由于经济放缓信号增加，且降息幅度很可能低于预期，股市上涨缺乏持续推动力，但降息兑现也带来一定支撑。整体看市场心态摇摆不定，但中期仍偏利空。 2、国内工业品整体走势偏强，可能源于钢材表需改善，旺季的需求预期得到一定程度的验证，盘面展开超跌反弹，并带动整体商品情绪。不过即将公布的8月主要经济数据可能仍继续下行，中期偏空格局下，限制反弹的持续性和力度。 现货 1、LME继续减库，不过现货贴水扩大到120美元以上，最近一周纽约精铜库存止升，海外库存暂停增加，但注销仓单依然过低，不足以提供足够的支撑。海外价格波动更多跟随金融市场整体情绪。 2、沪铜在低位迎来一定备货买盘，今天价格上涨后，下游买盘有所减弱，现货转为平水，较昨天下跌20元，不过现货进口维持盈利100元，低氧杆对精铜价格保持倒挂，或暗示供应略紧，现货支撑仍较稳固。下游部分为中秋备货，预期本周继续降库。不过在月差升水的情况下沪铜盘面持续减仓，说明新订单不多，下游买保需求并不强，旺季需求目前为止并不强。下游很可能又回到逢低买货不追高的态度，关注价格结构的变化。 3、消息面，江西取消税收优惠的执行可能推迟到明年，目前江西地区低氧杆厂面对政策不确定性选择减产，后期如果政策明确可能复工，但多地被要求执行反向开票，废铜紧张的格局不变，低氧杆开工率也难有明显恢复。 4、秘鲁能源矿业统计7月秘鲁铜产量22.2万吨，同比下降3.2%，今年1-7月累计产量151万吨，同比下降2.3%。其预计全年产量280万吨，较年初的目标低20万吨。 5、总结：宏观经济下行但短期临近降息兑现，市场情绪摇摆不定，国内旺季需求有所体现带动整体多头情绪回升。铜价今日大涨但价格结构仍维持全面升水，暗示现货支撑仍较稳固，短多继续，关注74500平台压力，国内旺季需求强度决定反弹高度。 （来源：迈科期货）