美元指数下滑，消息称嘉能可公司位于智利的铜冶炼厂Altonorte因熔炉问题而暂停生产（运行产能约30万吨），铜价延续强势表现，昨日伦铜收涨1.61%至10094美元/吨，沪铜主力合约收至82780元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1825至219950吨，注销仓单比例下滑至49.1%，Cash/3M贴水39.6美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水期货15元/吨，基差下调部分下游增加采购量，但整体表现一般。广东地区库存小幅增加，现货升水期货持平于190元/吨，下游少量补货，交投偏差。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损650元/吨左右，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日国内精废价差2330元/吨，废铜替代优势变化不大。

价格层面，市场对美国加征关税预期较强，美铜相对伦铜价差维持高位，由于关税加征幅度仍具有不确定性，铜价波动风险依然存在。与此同时，铜精矿加工费继续下探，当前还未止跌，不过随着印尼、巴拿马铜矿库存出口和海内外冶炼检修增加，预估加工费逐渐止跌，基于原料紧缺的交易或边际弱化。总体而言，铜价还有冲高的可能，但随着价格走高，需要警惕消费的负反馈，以及美国加征关税落地后利多兑现的风险。今日沪铜主力运行区间参考：81800-83500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9950-10200美元/吨。