兴业银锡8月25日晚间发布2025年半年度报告显示，公司的主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼。上市公司自身为控股型公司，不从事采矿生产业务。截至本报告披露日，公司下属20 家子公司（包括一级子公司和二级子公司，不包括三级子公司），主要分为五大板块，分别为采掘板块、冶炼板块、投资板块、贸易板块、研发板块。子公司银漫矿业、乾金达矿业、融冠矿业、锡林矿业、荣邦矿业、锐能矿业、博盛矿业、唐河矿业、亿通矿业、云南锡贵、宇邦矿业、大西洋锡业 12 家公司为矿业公司，主要从事有色金属及贵金属的勘探、采选和销售等业务；子公司双源有色主营业务为铅冶炼、贵金属回收和销售（双源有色目前处于关停状态）。子公司海南基金主要从事股权投资管理业务；子公司兴业黄金（香港）主要从事金属及矿业贸易和企业并购，拓展海外市场，并购海外优质矿产资源等业务；子公司海南国贸、天津国贸主要从事有色金属矿产品销售及采购部分原材料业务；子公司兴业瑞金主要开展探矿、采选、尾矿综合回收利用等工艺的研究、技术研发和改造等业务。西藏锑金和兴智检验目前尚未开展实际业务。 2025 年 1 月，公司成功收购了宇邦矿业 85%股权，根据世界白银协会统计的截至 2023 年底的数据，宇邦矿业单体银矿排名位列亚洲第一位，全球第五位；本次收购进一步强化了公司的资源优势，为公司的可持续发展奠定了资源基础。2025 年 8 月，公司利用子公司兴业黄金（香港）作为投资主体，加大对境外矿产资源的投资力度，成功收购了大西洋锡业 96.04%股权（后续兴业黄金（香港）将对大西洋锡业剩余股权发起强制收购，最终达到100%持股大西洋锡业），本次收购是落实公司“走出去”战略的重要举措。根据《矿产资源储量规模划分标准》（DZ/T 0400-2022），锡矿大型矿山的划分标准为金属储量≥4 万吨。大西洋锡业拥有的 Achmmach 锡矿目前已相当于 5 个大型矿床，公司通过本次整合境外锡矿资源，加大了锡矿的国际化布局，亦为公司发展储备了战略资源。 兴业银锡在其半年报中介绍：公司主要业绩来源于有色金属采选，报告期有色金属采选业务收入占2025年 1-6 月营业收入的 99.28%，而影响采选板块业绩的主要因素包括主要产品的产销量、市场价格以及有色金属及贵金属采选业务的成本。 在对主营业务进行分析时，兴业银锡半年报显示： 2025 年上半年，公司持续聚焦银锡主业精准发力，稳步推进海内外战略资源并购，进一步拓展优质矿产资源储备，同时积极从成本管控、资源开发、探矿增储等方面入手，扎实落实生产经营目标及各项工作任务。 业绩情况： 2025 年 1-6 月，公司实现营业收入 247,309.92 万元，较上年同期增加 12.50%；归属于上市公司股东净利润 79,567.51 万元，较上年同期减少9.93%。截至 2025 年 6 月 30 日，公司资产总额 1,534,154.56 万元，归属于上市公司股东的净资产 857,952.71 万元。 此外，对于营业收入增加的原因，兴业银锡在其半年报中表示：报告期公司收购宇邦矿业85%股权并纳入合并报表范围，矿产银产销量同比增长；同时受益于银、锡等主营矿产品市场价格同比上涨所致。 2025 年上半年，归属于上市公司股东净利润较上年同期减少的主要原因： 1、子公司银漫矿业发生“3.9”事故，采区于 3 月9 日停产，4 月16 日复产，停产期间选矿厂加工地表存储原矿，此部分原矿正常生产期间是用来配矿的，因采区停产，无法进行均衡配矿致使锡、银入选品位下降，造成主产品锡、银产量同比下降。 2、子公司宇邦矿业本期业绩亏损，主要原因一是春季复工时间较晚，复工后积极推进采矿工程二期重大设计变更安全设施竣工验收工作，井下产能受限，在此期间，选矿厂加工地表存储原矿，入选品位偏低；二是加快实施采准、切割等为回采做准备的工程施工进度，为后续产能及高品位原矿产量提升做准备，高品位原矿产量偏低；上半年产能未充分释放及加工原矿品位偏低是造成本期亏损的主要原因。 3、子公司融冠矿业本期净利润同比减少，系报告期内开采的矿房不可剔除夹石增加，为确保入选品位，采取的地表抛废的工艺，致使入选同等的矿量较上年需增加采矿量，同时铁精粉产品平均售价同比下降 10.69%。4、子公司乾金达矿业报告期内，选矿厂破碎设备返厂家维修，影响了一个月的生产；同时，为生产接续施工了采矿三期准备工程、加大井下坑道探矿工程、实施通风系统优化工程等，致使掘进量同比大幅增加，生产成本上升。净利润同比减少。 矿产品产量： 2025 年 1-6 月，公司生产矿产锡 3,589.82 吨，较上年同比减少 20.64%；矿产银 131.32 吨，较上年同比增长 4.57%；矿产锌29,986.14 吨，较上年同比增长 6.42%；矿产铅 9,246.55 吨，较上年同比减少1.09%；矿产铜960.74 吨，较上年同比减少 44.22%；矿产锑 968.69 吨，较上年同比增长4.72%；矿产铁 14.30 万吨，较上年同比减少 14.34%。矿产铋 82.02 吨，较上年同比增长100.64%，矿产金 0.028 吨，较上年同比增长 55.56%。 营业收入构成： 2025 年 1-6 月，公司主营各类矿产品营业收入占公司整体营业收入比重情况如下：矿产锡 76,196.53 万元，占比 30.81%；矿产银86,070.44万元，占比 34.80%；矿产锌 47,769.48 万元，占比 19.32%；矿产铅12,651.26万元，占比 5.12%；矿产铁 8,266.29 万元，占比 3.34%；矿产锑7,184.11 万元，占比 2.90%；矿产铜 4,981.05 万元，占比 2.01%；矿产金1,627.82 万元，占比0.66%。其中，矿产锡、矿产银营业收入合计占比达 65.61%。 兴业银锡在半年报中表示： 公司拥有的矿业权矿种多为多金属矿，主要产品为银、锡、铅、锌、铁、铜、锑、金等有色金属、贵金属及黑色金属，目前主要以精粉或混合精粉等产品销售为主。 截至目前，公司已经形成了有色金属资源勘查、储备、开发、冶炼以及有色金属贸易等一系列较为完整的产业链条，使公司的抗风险能力和发展潜力进一步得到加强。 有投资者在投资者互动平台提问：银漫二期的产品是不是主要是铅锌银？能理解为二期只产出少量的锡吗？兴业银锡8月22日在投资者互动平台表示， 银漫二期未来计划主要处理铜锡矿石，主要产品和目前一期的产品一致。 兴业银锡8月14日公告，截至要约期结束，接受要约的股份为3.91亿股，占ATL总股本比例为96.04%。近日，兴业黄金（香港）已完成接受要约的3.91亿股股份登记变更，完成ATL董事会改选，已实际控制ATL。后续兴业黄金（香港）将对ATL剩余股权发起强制收购，最终达到100%持股ATL。本次交易总投资额约0.98亿澳元，约合人民币4.54亿元。 民生证券点评兴业银锡半年报的研报显示：量价齐升，盈利能力改善。量：公司上半年实现银/锡产量131/3590吨，同比变动+4.57%/-20.64%，实现铅/锌产量9247/29986吨，同比变动-1.09%/+6.42%。价：白银：2025年上半年白银均价8144元/千克，同比增长21%，Q2单季度白银均价8345元/千克，同比增长11%，环比增长5%；锡：2025年上半年锡均价26.2万元/吨，同比增长9.2%，Q2单季度均价26.4万元/吨，同比增长0.3%，环比增长1.1%；铅锌：2025上半年铅/锌均价17040/23312元/吨，同比变动-0.4%/+5%，Q2单季度铅/锌均价16929/22650元/吨，同比降低6%/3%，环比降低1%/6%；利：2025年上半年公司锌/锡/银毛利率46.98%/68.39%/54.66%，同比下降6.13/4.79/12.60pct。影响因素：公司2025上半年归母净利同比下滑，主要系1）银漫矿业发生“3.9”事故、无法进行均衡配矿致使锡、银入选品位下降；2）宇邦矿业春季复工延迟、因工程原因多加工地表原矿致使入选品位偏低；3）融冠矿业开采的矿房不可剔除夹石增加，致使入选同等的矿量较上年需增加采矿量，叠加铁精粉价格下跌；4）乾金达选矿厂破碎设备返厂家维修，同时为生产接续施工采矿三期准备工程，致使掘进量同比大幅增加，生产成本上升。 　　核心看点：白银龙头，资源雄厚，宇邦布墩银根相继增储：公司2025年收购宇邦矿业后，白银保有储量增至24537吨，占国内总储量34.56%，占全球白银储量4.46%；截至2023年底，公司在白银公司中排名位列亚洲第一位，全球第八位。2025年布墩银根和宇邦先后实现大体量增储，资源实力雄厚；银漫二期建设持续推进：公司银漫二期项目于2025年1月获得立项批复。根据可研，银漫二期属于改扩建项目，建设期约两年，目前银漫一期日处理能力为5000吨，二期项目建成投产后，银漫采选产能将由165万吨/年提升至297万吨/年，进一步增强公司盈利能力；大西洋锡业并购进展顺利：2025年8月，公司成功收购大西洋锡业96.04%股权，后续将对剩余股权发起强制收购，实现完全控股。风险提示：金属价格大幅波动，项目进展不及预期，生产安全风险等。 华鑫证券8月24日发布的有色金属行业周报点评锡时表示：供需两弱格局延续，价格未能摆脱震荡区间。价格方面，国内精炼锡价格为265940元/吨，环比8月15日70元/吨，跌幅为-0.03%。库存方面，上周国内上期所库存为7491吨，环比8月15日-301吨；LME库存为1785吨，环比8月15日+130吨。供需两弱，价格未能摆脱震荡区间。缅甸雨季及复产延迟(推迟至四季度)、国内冶炼厂原料短缺(云南40%锡精矿加工费仅1.1万元/吨)，但需求淡季抑制价格反弹。需求方面，下游以刚需采购为主、高价抑制成交、贸易商挺价与下游观望形成拉锯。预计锡价仍以震荡为主。锡：供应偏紧或支撑锡价。维持锡行业“推荐”投资评级。

洛阳钼业（603993.SH）新一届管理层在任职近三个月后首次集体公开露面，解答了备受投资者关注的公司在并购与降本等方面问题。 其中，海外并购经验丰富的公司董事长兼首席投资官刘建锋被市场解读为洛阳钼业将强化海外并购；有紫金矿业集团总工程师背景的公司常务副总裁兼首席运营官阙朝阳被视为洛阳钼业将要在矿业降本上发力。 今日下午，洛阳钼业在上海证券交易所举办2025年上半年度业绩说明会。财联社记者在现场看到，参会者多由投资者与券商机构组成，现场座无虚席。 对外并购方面，刘建锋表示，矿产品种分布方面，未来主要为铜、金矿为主的两大矿种，同时对于钼钨等小品种择机选择扩张，其中，小金属能长期贡献20%左右毛利是公司的基本目标。区域选择上，公司正积极在包括非洲和南美洲等世界主要矿产国家搜寻和洽谈，预计未来会陆续有一些新项目落地。在开发节奏上，将覆盖在产、扩产、绿地开发资源。 关于降本方面，阙朝阳表示，从吨矿角度拆分成本来看，各个分项之间下降的幅度各不相同，如运营效率提升、措施执行到位，大致降幅在3%-15%左右，位于刚果金的KFM与TFM矿的整体成本下降空间较大，其中TFM从所拥有的资源禀赋与目前开发状况来看，在刚果金可比同行业中，开矿成本处于中游水平，未来有较大的降本空间。 阙朝阳对公司今年产量做出了预估，从目前半年度整体完成过半的情况来看，预计今年产量完成处于指引目标的中位数靠上区间。 从上述两位公司高管履历来看。刘建锋历任中国海油集团商务总监、复星国际洛克石油执行董事兼首席财务官、洲际油气（600759.SH）执行总裁兼首席财务官、新奥能源（02688.HK）执行董事兼总裁及湖州燃气(06661.HK)副董事长，曾主导多宗大型跨国并购与资源整合项目。 阙朝阳曾任紫金矿业集团海内外多个大型项目、区域公司、事业部总经理，集团公司副总裁兼总工程师。 财务数据方面，洛阳钼业2025年上半年营收约947.73亿元，同比下降7.83%；归母净利润约86.71亿元，同比增长60.07%。 产量方面，截至今年上半年，各品种均完成指引目标超半的进度。其中，产铜35.36万吨，同比增长约12.68%；产钴6.11万吨，同比增长约13.05%；二者年产量完成进度均为56%。

据Mining.com网站援引路透社报道，周二，美国总统特朗普批评了一家上诉法院的决定，该法院暂时不允许联邦官员向力拓和必和必 拓转让两公司开发亚利桑那州雷索卢申（Resolution）铜矿项目所需的土地。 在“真实社交”（Truth Social）平台发贴之前，特朗普和内政部长道格·伯古姆在白宫会见了全球最大的两家矿业公司力拓和必和必拓的首席执行官。十多年来，这两家企业一直在试图开发雷索卢申铜矿。 周一，在听取圣卡罗斯阿帕奇（San Carlos Apache）部落关于宗教、文化和环境方面的诉求后，位于旧金山的美国第九巡回上诉法院裁定，停止原定于周二（19日）进行的土地转让。 这是五年来针对雷索卢申的无数次法律行动中第二次有利于阿帕奇部落及其联盟的裁决。雷索卢申是世界最大未开发铜矿之一，铜可用于几乎所有电子设备。 特朗普称该法院为“激进的左翼法院”，并表示反对该矿的人“是美国的敌人，站在了其他铜竞争国家一边”。 “激进的左派分子竟然这样做，影响了这么多人，太可悲了”，特朗普在帖子中说。“我们不能让美国再发生这样的事情”。 特朗普没有透露他将对法院采取什么行动，但他表示“我们的国家显然急需铜，而且是现在！”，他没有为关于法院和该项目反对者的说法提供例证。 圣卡罗斯阿帕奇部落领导人特里·兰布勒（Terry Rambler）在一份声明中表示，他和部落正在“努力挽救美国，使其免于做出将美国资源拱手让给外国人的灾难性决定”。 兰布勒指出，必和必拓是澳大利亚企业，而力拓总部在澳大利亚和英国，其最大股东是中国制铝企业。 力拓曾承诺，一旦获得批准，将把雷索卢申的所有铜留在美国。该公司控制了美国两家铜冶炼厂之一。 兰布勒则认为，力拓将把雷索卢申的铜出口到中国。 “我期待着与政府坐下来，向其提供有助于保护美国资产的真实信息”，兰布勒说。 法院立场 上诉法院明确表示，对阿帕奇人的言论“不置可否”，并将加快审查。法官要求在10月14日前提交文件，但尚未安排听证日期。上诉法院29名法官中有10名是由特朗普任命的。 力拓表示，公司“相信法院最终会认可”土地转让。力拓首席执行官石道成（Jakob Stausholm）及其继任者西蒙·特鲁特（Simon Trott）在白宫与特朗普进行了会面，特鲁特将在下一个月就职。 必和必拓首席执行官韩慕睿（Mike Henry）在社交媒体上感谢特朗普和伯古姆，称他们“在重振美国国内采矿及其加工供应方面发挥了强有力的领导作用”。 不到一个月前，特朗普下令对铜线和铜管征收关税，但是没有对矿山本身生产的铜精矿征收关税。这一征税远低于采矿业的预期，使得其他国家能够向美国出口铜，而不必担忧关税问题。 背景 该矿建设将占据阿帕奇部落圣地。2014年，美国国会和时任总统奥巴马批准了该矿，此前该矿在最后一刻被添加到一项必须通过的军事拨款法案中，条件是必须公布一份环境评估报告。 这座地下矿山在特朗普的第一个任期获得了批准，但后来被其继任者拜登推翻。雷索卢申能够满足美国1/4的铜需求，也是特朗普发展美国采矿业计划的重要部分。 “阿帕奇堡垒”（Apache Stronghold）是一个由阿帕奇部落和环保主义者组成的非营利组织，要求美国最高法院组织土地移交，但高等法院在5月份阻止了这一请求。 与此同时，部落本身也向联邦法院提出了同样的请求。该部落上周在地方法院受挫，并在周末上诉。

据矿业期刊（Mining Journal）报道，巴基斯坦正投资1.5亿美元在旁遮普省建设一个矿产加工中心，这也是该国吸引外国合作伙伴投资其采矿业的举措之一。 这个综合体由安法尔集团（Anfal Group）承建，得到了巴基斯坦特别投资促进委员会（Special Investment Facilitation Council，SIFC）的支持。SIFC是一个成立于2023年的军民合作机构，其职责是快速推进采矿、能源、农业和技术项目。 据官员称，该计划是与旁遮普省政府协调制定的，预计每年可为巴基斯坦节约29亿美元左右的化学品进口费用。 6月份，巴基斯坦电台报道称，“该项目将为包括岩盐在内的关键化学品出口创造新的机会”。 沙特企业 安法尔集团是一家沙特企业，包括安法尔水泥和安法尔岩盐，其业务扩展到开采和岩盐加工，后者用于食品、农业和化工。 这项新举措出台正值巴基斯坦领导层特别是军方已表示有意开发矿业以增加收入之际。 陆军总司令阿西姆·穆尼尔（Asim Munir）元帅认为巴基斯坦的矿产储量是可以改变该国经济的“稀土宝藏”。 当地媒体援引穆尼尔的话说，“巴基斯坦拥有稀土资源，依托稀土，巴基斯坦可以减少债务，从而很快成为最富有国家之一”。 雷克迪克收入 穆尼尔特别提到位于俾路支省的雷克迪克铜金矿，该矿由加拿大巴里克黄金公司同巴基斯坦国有实体合作开发。 他指出，明年投产的雷克迪克铜金矿每年收入至少达到20亿美元。 尽管如此，雷克迪克的开发之路似乎没有那么平坦。该矿位于一个经常受到叛乱分子袭击的地区，当地领导人指责伊斯兰堡在没有造福社区的情况下开采资源。 更多的担忧是透明度、环境标准以及该地区的活动是否能够创造价值。 国际关注 国际社会对该国的兴趣在上升。上周，在巴基斯坦独立日期间，美国国务卿鲁比奥称，华盛顿“希望寻找新的经济合作领域，包括关键矿产和油气”。 巴基斯坦商务部长称，美国公司将有机会投资俾路支省的合资矿业项目，能够获得矿权。 对于伊斯兰堡来说，在债务、通货膨胀和外汇储备短缺的压力下，开发矿产将成为吸引更多外国投资以稳定经济的途径之一。

8月20日，驰宏锌锗股价出现上涨，截至20日10:00，驰宏锌锗涨3.63%，报6元/股。 消息面上：对于“最近小金属涨价是否有利于公司利润增长？”驰宏锌锗8月19日在投资者互动平台表示， 公司近年来持续深化稀贵金属综合回收业务，已构建涵盖锗、铜、镉、锑、金、银、铟等元素的综合回收体系。小金属价格的上涨有利于进一步提升公司冶炼板块的边际利润贡献。 》点击查看SMM小金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 8月20日，锗锭均价为14500元/千克，这一均价与8月11日的均价持平；二氧化锗均价为10100元/千克，这一均价与6月24日持平。 》点击查看SMM小金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 回顾锑价的上半年走势可以看到：以SMM1#锑锭的均价走势为例，其2024年12月31日的均价为14万元/吨，这一均价一直持稳至1月7日，在SMM1#锑锭的均价1月8日升至14.1万元/吨之后，便整体处于平稳态势，进入2月中下旬，随着原料供应紧张，持货商挺价心理较强且不愿低价出货，锑价在供应短缺需求稳定的支撑下出现了整体的上升之路，且这一整体上涨态势一直持续至4月22日，在其均价于4月22日涨至23.8万元/吨的高点之后，其均价便一直维持这一均价至5月14日，进入5月中下旬，锑价高企对终端需求的抑制逐渐显现，且随着阻燃，光伏等锑终端消费订单表现不佳，下游不愿接受高价货源，甚至有部分光伏企业因成本压力，积极寻求锑的替代品，减少了对锑的用量，终端需求的减弱，使得锑价自5月15日便开启了整体的下跌之路，这一跌势一直持续到6月中旬，其均价于6月20日跌至18.65万元/吨。随着锑厂停产增多，此前偏弱运行的锑价出现企稳态势，并维持了18.65万元/吨这一均价至6月30日。而18.65万元/吨这一均价与14万元/吨d 均价相比，依然上涨了4.65万元/吨，其上半年的涨幅为33.21%。SMM1#锑锭今年上半年的日均价为187867.52元/吨，与2024年上半年的日均价104410.26元/吨相比，上涨了83457.26元/吨，同比涨幅为79.93%。 8月20日，SMM1#锑锭的均价为186500元/吨。时值夏季淡季，目前锑市场价格整体平稳。目前终端需求不佳依旧是市场信心不足的主要原因。供应端目前并没有太多的变化，目前锑矿依旧偏紧，导致锑锭偏紧，原料及锑锭价格筑底转强趋势明显。不少市场人士认为，目前决定市场走势最重要的两个因素一个是出口政策的变化导致的锑产品出口量的变化，特别是近期市场传闻锑加工品的出口申请顺畅，这也一定程度上增加了市场信心。不过另一方面，目前下游由于淡季影响，备货准备也迟迟没有到来。后市关注备货需求何时增加。 》点击查看SMM铟现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 8月20日，SMM精铟现货的报价为2600一2650元/千克，其均价为2625元/千克，自8月6日，精铟均价跌至2625元/千克之后，便一直持稳于此。 铟价在经历前期的下行后，近来出现企稳态势。7月以来铟市场虽然基本面变化不大，但铟市场需求一直表现出冷清状态，买卖双方交易清淡，比如下游ITO靶材终端下游方面买货积极性不强，加上投机资金力量观望。目前市场空头情绪依旧还是稍稍占了上风，7月整体来看，厂家出货价格可商谈空间较大，但成交量依然难以增加，市场价格7月整体不断下行，且在进入8月后表现依旧弱势。从市场供需角度来看，供求格局并没有发生本质的变化，终端及资本市场观望情绪较重。但随着8月初北方某厂家的10吨铟招标顺利成交后，市场信心得以恢复，市场小道消息称此次招标的10吨铟实际成交价格在2600元/千克以上，对与这样一批大量的铟锭来说，价格确实不低。不少市场人士表示，虽然目前市场粗铟原料紧张的局面还是依旧，但是由于终端需求未出现有效恢复，再加上游资市场炒作积极性不高。因此仍有不少市场人士依旧对8月的价格表现出偏保守的看法，铟价反弹上涨的可能性较小，但目前来看，企稳的态势较为明显。 被问及“公司最终产品的应用终端是否包含新能源车电池？”驰宏锌锗8月19日在投资者互动平台表示，公司生产的铅产品主要用于铅酸蓄电池领域，终端广泛应用于汽车启动、牵引、通讯等行业电源；锌主要用于镀锌领域，终端广泛应用于建筑、交通运输、机械制造和电子等行业。 驰宏锌锗8月19日还在投资者互动平台表示， 公司控股子公司西藏鑫湖位于西藏墨竹工卡县，截至2024年12月31日，具备10万/吨的采矿能力（原矿含铅锌金属1万吨/年），所生产的铅锌矿石主要在当地进行销售。公司全资子公司驰宏锗业已于2022年10月取得《武器装备质量管理体系认证证书》，公司锗产品包括四氯化锗、二氧化锗、光纤级四氯化锗、锗毛坯和锗镜片等，主要应用于半导体、光纤通讯、红外光学、太阳能电池、化学催化剂等领域。 对于“广西誉升锗业投产50吨锗回收项目，对该公司锗产品的未来市场和收益影响冲击有多大”的问题，驰宏锌锗8月15日在投资者互动平台回应：截止2024年12月31日，公司保有锗资源量600吨，均为铅锌矿山伴生资源，具备锗产品含锗60吨/年的生产能力。针对广西誉升锗业新项目带来的市场竞争，公司将充分依托锗资源禀赋优势，持续优化锗提取工艺，提升金属回收率，降低开发成本；强化供应链协同，实施客户分级管理，巩固销售渠道，提升市场竞争力。 驰宏锌锗8月5日公告的2025年7月投资者关系活动记录表显示： 一、公司基本情况介绍 驰宏锌锗成立于2000年7月，是以铅锌锗产业为主，集地质勘探、采矿、选矿、冶炼、化工、深加工、物流、贸易和科研为一体的国有A股上市公司。截至2024年12月31日，具有铅锌精矿金属产能42万吨/年、铅锌精炼产能63万吨/年、锗产品含锗产能60吨/年、金银镉铋锑等稀贵金属1000余吨/年的综合生产能力。 二、问答交流 问题1：公司今年的成本情况？ 驰宏锌锗回复：会泽矿业深部安全系统优化工程施工将阶段性影响公司铅锌精矿产能释放叠加青海鸿鑫高品位矿石占比减少，2025年公司矿山铅锌精矿完全成本将略微上升，但整体仍将保持在行业前列。得益于多金属的综合回收利用、冶炼总回收率的提升、硫酸及锌精矿加工费的同比上涨，2025年公司铅锌冶炼产品完全加工成本优化趋势明显，将继续保持下降趋势。 问题2：公司未来的产能增量？ 驰宏锌锗回复：公司已经编制完成《公司“十五五”规划》（建议稿），目前正在做进一步完善修订，完善审定后将及时进行披露。目前，公司冶炼板块主要在现有产能基础上实施升级改造，以进一步提升冶炼生产效率和盈利能力；矿山板块聚焦智能化、机械化、自动化建设和深边部资源接替，以全面提高矿山本质化安全水平和可持续发展能力。未来公司将持续深耕铅锌锗主业，以强化资源保障能力为基础，向高附加值产业链延伸，科学规划产能布局，持续提升公司市场竞争力。 问题3：公司矿山板块今年的生产计划和盈利水平情况？ 驰宏锌锗回复：会泽矿业深部安全系统优化工程建设和荣达矿业怡盛元矿区整改工作的推进，将对公司2025年矿山产能的释放产生阶段性影响，公司将统筹协调矿山板块的生产组织与项目建设，优化生产组织，进一步提高采矿效率和铅锌选矿回收率，确保矿山生产工程稳中有进。 问题4：公司冶炼板块今年的生产计划和盈利水平情况？ 驰宏锌锗回复：2025年以来，国内锌精矿加工费持续回暖、硫酸销售价格同比显著提升，公司冶炼板块抢抓市场机遇，动态优化检修与生产资源配置，在主金属有边际贡献的前提下，最大负荷组织生产，力争实现全年主要精炼产品产量同比增加。得益于市场行情的改善，2025年公司冶炼板块盈利优势进一步凸显。下半年冶炼盈利的关键取决于铅锌精矿加工费、副产品的价格和生产的稳定性。 问题5：云南驰宏资源综合利用有限公司盈利能力强的原因？ 驰宏锌锗回复：云南驰宏资源综合利用有限公司（以下简称“驰宏综合利用”）以铅锌冶炼为核心业务，并综合回收锗、金、银、镉、铋等小金属，依托铅锌联合冶炼的协同优势，构建了“主金属稳产、小金属增效“的盈利模式。近年来通过开展全要素对标管理、深入实施“阿米巴经营”和5C价值管理等，驰宏综合利用冶炼锌产品完全加工成本、锌冶炼单位产品能耗持续领跑行业，铅粗炼回收率、锗湿法直收率等关键经济技术指标持续优化，锌产品合金化率和副产品产量稳步提升，2024年在加工费持续下跌的情况下实现净利润2.37亿元。 问题6：公司今年的原料保障情况？ 驰宏锌锗回复：公司实行采选冶加全流程协同生产和一体化发展，尽管会泽矿业深部安全系统优化工程建设和荣达矿业怡盛元矿区整改导致原料自给率微降至53.98%，但这一水平仍显著高于行业平均标准。2025年，随着海外铅锌矿山逐步复产、提产，国内原料供应较去年同期明显改善。公司外购原料的采购以本地化为主导，主要来源于冶炼厂所在地周边省市，目前整体订单储备充足。 问题7：公司未来的分红计划？ 驰宏锌锗回复：公司制定并发布了《公司未来三年（2024年-2026年）股东分红回报规划》，明确：公司在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下，采取现金方式分配股利，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的公司可供分配利润的30%。公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的40%。未来公司将结合年度的生产经营和投资计划，统筹谋划年度分红事项，优先采取现金分红的方式，保持稳健的分红政策，积极回报股东。 问题8：云铜锌业和金鼎锌业同业竞争问题的解决进展？ 驰宏锌锗回复：金鼎锌业存在部分临时用地权属不清晰及未决诉讼事项暂不具备注入上市公司条件，目前公益诉讼已取得实质性进展，正在加速推进临时用地的规范使用，尚需要一定的努力和时间。云铜锌业异地新建项目于2023年12月18日开工建设，2025年5月28日已经成功产出首批锌锭，项目生产工序全面贯通，2025年下半年进入试生产阶段。在满足盈利、权属清晰等注入条件，公司将及时启动金鼎锌业和云铜锌业的注入。 问题9：公司2025年还有资产减值和报废计划吗？ 驰宏锌锗回复：基于市场变化、公司及公司所属企业业务实际、生产调整变化等情况，公司严格遵照《企业会计准则》和公司会计政策的相关规定秉持谨慎性原则，进行核算列报，更加公允的反映公司财务状况及经营成果。2025年度如需进行资产减值，公司将严格按照相关法律法规的规定及时履行信息披露义务。 问题10:2025年一季度公司利润同比增长的原因？ 驰宏锌锗回复：2025年一季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润4.94亿元同比增长1.4%，经营活动产生的现金流量净额11.32亿元同比增长58.97%，继续保持了稳中向好的经营态势，主要系一季度铅锌价格较上年同期有所上涨、公司期初库存商品外销变现影响所致。 驰宏锌锗7月16日发布公告称，完成股份回购5091万股，占总股本的1.00%，实际回购金额2.68亿元，回购价格区间4.72元/股至5.67元/股。 驰宏锌锗此前发布的2024年年报显示：2024年，公司实现营业收入约188.03亿元，同比减少14.8%；归属于上市公司股东的净利润约12.93亿元，同比减少14.24%；基本每股收益0.2539元，同比减少14.24%。 太平洋04月02日发布研报称，给予驰宏锌锗买入评级。评级理由主要包括：1）受项目改造等影响，铅锌产量有所下滑；2）盈利能力同比提升，期间费用率有所增加；3）资产负债率继续降低，维持高股息分配率。风险提示：价格大幅波动风险，供应端超预期释放，下游需求不及预期。

据Mining.com网站报道，北方皇朝矿产公司（Northern Dynasty Minerals，NDM）获得了数月来第一份详细的庭审日程表，其与美国当局在世界最大未开发铜金项目之一的长期纠纷有望得到解决。 在美国阿拉斯加地区法院，该公司对美国环境保护署（Environmental Protection Agency，EPA）否决其佩布尔（Pebble）项目提出诉讼。NDM公司必需在10月3日前提交开庭陈述，联邦司法部必需在1月2日提交回应，随后该公司需在2月27日前答复。上周五（8日），NDM公司还表示，将继续同EPA进行庭外谈判，以推翻EPA的否决。 “如果我们能够达成协议，推翻这一否决，就可以避免诉讼，那么我们就可以终止法庭程序”，NDM公司总裁兼首席执行官罗恩·蒂森（Ron Thiessen）7日在一份声明中称。“这无疑是我们乐于看到的结果”。 法庭诉讼的焦点是EPA于2023年做出的决定，该决定依据《清洁水法》（Clean Water Act，CWA）行使权力阻止佩布尔项目开发，理由是这会对布里斯托湾（Bristol Bay）的鲑鱼渔业造成损害。 NDM公司则称此举违法并超出了EPA的权限。该公司认为简易判决程序就是法庭无需经过全面审判即可根据现有记录对案件进行裁决。 尽管时间有所延长，但目前简易日程表为地区法院在2026年初之前就核心法律问题做出裁决提供了一条清晰的途径。 有利于NDM公司的判决将使得佩布尔项目许可申请前景改观，而不利于NDM公司的判决将使得联邦政府的反对立场更加坚定，NDM和阿拉斯加州面临的不确定性将持续下去。 根据IHS Markit公司分析师2022年2月估算，该矿山建设需投资100亿美元。2023年的初步经济评价显示，在20年的矿山开采期间，佩布尔铜金矿将生产铜64亿磅，金740万盎司，钼3亿磅，银3700万盎司和铼200吨。 6月份，蒂森在接受《北方矿工》（The Northern Miner）采访时表示，该公司认为特朗普政府将支持这一有争议的项目。 另外两起相关案件仍处于搁置状态，等待否决权的裁决。NDM在联邦诉讼法院声称，该否决权实际上剥夺了该公司的财产权，且不予补偿。NDM公司还对美国陆军工程兵团（US Army Corps of Engineers，USACE）拒绝向其发放佩布尔项目的另一项关键许可提出质疑。 NDM公司在佩布尔项目上的法律纠纷已长达十多年，充分反映了该项目宏伟目标、环保反对和美国政府更迭之间的冲突。 早期的诉讼包括奥巴马执政期间EPA依据CWA采取先发制人的措施限制开发，随后特朗普总统任期内的暂停令一度重燃了佩布尔项目的希望。 2022年，USACE拒绝发放一项重要的联邦许可引发了新一轮诉讼，而EPA在2023年对该项目的否决又将这场争斗带到了阿拉斯加联邦法院。

7月29日，2025年《财富》世界500强排行榜发布，榜单以营收为排名依据，紫金矿业连续5年上榜，今年位居第365位。若从盈利指标看， 紫金矿业利润居总榜单第209位和全球金属矿企第4位，净资产收益率（ROE）居上榜中国企业第4位、全球金属矿企第1位。 根据《财富》数据，上榜的金属矿企中，嘉能可营收排名第1，利润同比下降138%。此外，山东黄金集团是今年榜单中唯一新上榜的中国公司，在2024年黄金价格整体上行的趋势下，其业绩实现了大幅增长。 本次500强榜单中，中国共有130家公司上榜，比去年减少3家，上榜公司数量仅次于美国。净资产收益率是衡量企业盈利能力的核心指标之一，中国公司在这一子榜单中排位前10的是：拼多多、台积公司、广达电脑、紫金矿业、联想、比亚迪、美团、宁德时代、腾讯、奇瑞。 福建共有6家企业上榜，除紫金矿业外，其他分别是厦门建发、厦门国贸、厦门象屿、兴业银行、宁德时代。 据《财富》分析，今年世界500强排行榜企业的营业收入总和约为41.7万亿美元，超过全球GDP的三分之一，比去年增长了约1.8%。此次上榜门槛从321亿美元增长至322亿美元。500家上榜公司的资产总额和净资产总额均达到自《财富》世界500强排行榜创立以来的最高峰。

据Mining.com网站报道，为避免被征收高达29%的关税，并确保与美国建立更深层次的关系，巴基斯坦正积极向美国示好，包括开放稀土、比特币挖矿潜力以及政治迎合。 巴基斯坦希望吸引外国投资，减轻不断加剧的经济危机负担，正在重新审视对其未开发矿产资源的长期主张。据官员估计，该国矿产资源价值在8万亿美元，甚至高达令人咂舌的50万亿美元。 该国强调其丰富的铜、金、锂和锑储量，锑用于电池和阻燃剂。 加拿大亚太基金会高级研究员迈克尔·库格曼（Michael Kugelman）在接受英国《金融时报》（Financial Times，FT）采访时称，“巴基斯坦在吸引政府注意力方面非常睿智，利用其在加密货币和关键矿产方面的更广泛的全球利益，来作为自己的底牌”。 稀土只是巴基斯坦更广泛外交活动的一部分。在新关税迫在眉睫之际，巴基斯坦进入其最大出口目的地美国市场的机会岌岌可危。 巴基斯坦的矿产资源集中分布在俾路支省，其面积占该国总面积近40%，资源非常丰富。该地区是巴里克矿业公司（Barrick Mining）大型雷克迪克铜金项目所在地。该省还分布着大量的锂、铬铁矿、煤和稀土。 近日，巴基斯坦代表团抵达华盛顿与美国贸易代表杰米森·格里尔（Jamieson Greer）会谈。 巴基斯坦官员表示，任何协议都可能包括购买美国产棉花和大豆的承诺，以及在采矿业的“战略和投资”伙伴关系，希望尽快达成协议。 美国尚未发表任何官方评论。

据Mining.com网站报道，北方皇朝矿产公司（Northern Dynasty Minerals，NDM）正在与美国环保署（Environmental Protection Agency，EPA）就解决该公司在阿拉斯加州的佩布尔（Pebble）项目提起的诉讼进行谈判。 3月份，这家加拿大矿商在美国联邦法院提起两起法律诉讼，指控EPA在阻止其提出的佩布尔矿山中的所作所为。 佩布尔矿山一旦建成，将成为北美地区最大的铜、金和钼矿。 2023年1月，EPA给了该项目一重击：禁止该公司在阿拉斯加的子公司在布里斯托湾建设尾矿坝，理由是该地是世界最大的红鲑鱼场所在地。EPA认为，该矿废渣将永久摧毁受到《清洁水法》（Clean Water Act）保护的2000多英亩湿地。 同时，NDM公司称，EPA的否决与美国陆军工程兵团（United States Army Corps of Engineers，USACE）2020年7月发布的环境影响声明不一致。 NDM公司总裁兼首席执行官罗恩·蒂森（Ron Thiessen）4日称，与EPA的讨论是撤回佩布尔项目否决权的“最佳途径”，并且说该机构“要求提供更多信息以协助最终敲定此项决定”。 EPA“重新考虑” 蒂森表示，撤销EPA否决权的决定将有助于确保美国国内铜和铼等金属供应，铜在全球范围内因用于电气化而需求量很大，铼是军事应用的关键材料。该矿还含有大量的金、钼和银。 据2023年的一项经济研究，佩布尔矿山在20年的开采期间能够生产铜64亿磅、金740万盎司、钼3亿磅、银3700万盎司和铼200吨。 7月3日，EPA在一份文件中确认“愿意重新考虑”，并欢迎NDM公司提出进一步的意见，这些意见可能被用来推翻其决定。EPA表示，双方“目前预计将在未来两周内就提交文件的内容达成协议”。 蒂森最近在接受《北方矿工》（The Northern Miner）采访时表示，“近期内很有可能取消其否决，可能在今年夏天”。 否决权的取消将为拥有自己审批程序的USACE重新审视其拒绝决定奠定基础。USACE表示，EPA的否决阻碍了这一途径。

据Mining.com网站援引路透社报道，刚果（金）总统府称，总统费利克斯·齐塞克迪（Felix Tshisekedi）已经会见美国议员罗尼·杰克逊（Ronny Jackson），讨论了该国东部安全以及美国投资问题。 一周前，美国宣称不排斥与刚果（金）探索建立关键矿产伙伴关系。2月份，一名刚果（金）议员接触美国官员提出“矿产换安全”协议。 一份总统府声明将杰克逊描述为特朗普总统的“特使”。 刚果（金）东部面临M23运动的威胁，政府原本计划派一个代表团参加在安哥拉举行的和平谈判。 该国钴、锂和铀等矿产储量丰富。 刚果（金）政府没有公开与美国协议的细节，只是说寻求多元化伙伴关系。在周日的声明中没有直接提到矿产。 声明援引杰克逊的话说，“我们想协作，所以美国企业可以到刚果（金）投资和工作。因此，我们必须保证有一个和平的环境”。 刚果（金）东部长期存在的冲突源于1994年卢旺达种族灭绝事件蔓延，以及为控制该地区丰富的矿产资源而进行的斗争。 今年以来，刚果（金）东部冲突升级，目前两个最大城市已经被M23控制。卢旺达被指控支持图西族领导的M23运动，但该国对此予以否认。 蜻蜓（Dragonfly）公司高级非洲分析师拜伦·卡布罗尔（Byron Cabrol）上周称，受基础设施薄弱、不安全等因素影响，美国矿业公司很有可能不愿到刚果（金）投资。