上周四正处于国内五一假期之中，周四美联储公布仍维持联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%之间不变，并从6月起放缓资产负债表缩减速度。随后公布的一系列劳动数据中显示，美国劳动数据开始呈现下滑趋势，市场对美联储9月降息的预期概率提升。 【宏观数据】： 利多：美国4月ISM制造业PMI 公布值为49.2，低于前值50.3和预期值50；美国4月失业率公布值为3.9%，高于前值和预期值3.8%；美国4月季调后非农就业人口公布值为17.5万人，低于亲炙31.5万人和预期值24.3万人。 利空：美国4月ADP就业人数公布值为19.2万人，低于前值20.8万，高于预期值17.5万人；美国至4月27日当周初请失业金人数公布值为20.8万人，和前值持平，低于预期值21.2万人。 劳动数据的下滑，使市场开始增加9月美联储降息的概率，假期期间白银价格开始小幅上抬，由于股市市场在假期也表现相对亮眼，市场资金链没有过于宽裕，因此假期期间白银价格涨幅有限，预计本周也是以震荡上行的价格走势为主。 对于现货市场来说，部分下游生产企业已经在五一假期前一周进行了备货，方便接下一周运输和生产，部分行业的下游企业五一假期有不同时间的加班来完成订单，节后由于节前备货较多，生产企业采购需求较弱。贸易商节前清库存以及基差的情况导致贸易商采购相对积极。 》查看SMM贵金属现货报价

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盘面：上周五晚伦铜开于9859美元/吨，盘初一路走高摸高于9940美元/吨，盘中震荡下行摸底于9836.5美元/吨，盘尾震荡回升，最终收于9911美元/吨。成交量至2.8万手，持仓量至33.8万手。上周五沪铜休市。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国非农就业人数增加不及预期，显示美国就业市场近期逐渐降温，市场预期美联储降息时间将提前至9月，年内或降息两次。（2）北京市住建委：发布关于优化调整本事住房限购政策的通知，对住房限购措施进行一定程度上的松绑。 现货：（1）上海：4月30日1#电解铜现货对当月2405合约报贴水180元/吨-贴水150元/吨，均价报贴水165元/吨，环比涨5元/吨。因多数下游看多铜价，五一备货节奏提前进行，叠加沪铜2405合约早盘冲高至82000元/吨附近，现货成交氛围冷清。现货升水波动较小。若节内下游去库向好，节后成交氛围预计转暖，料现货升水将有所回升。 （2）广东：4月30日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水300元/吨-贴水240元/吨，均价贴水270元/吨，环比持平。总体来看，铜价大涨下游补货欲低，现货升水维持不变，实际交投淡静。 （3）进口铜：4月30日仓单价格-5到15美元/吨，QP5月，均价环比持平；提单价格-10到5美元/吨，QP5月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）-25到-19美元/吨，QP5月，均价环比持平，报价参考4月下旬及5月初到港货源。市场对后期国内炼厂交仓LME预期下，对比价有一定期待，当天市场6月装远期EQ货源少量成交；近港货源面对疲弱的比价，实盘甚少，节日氛围下，市场交投清淡。 （4）再生铜：4月30日再生铜原料价格环比上升800元/吨。广东光亮铜价格72800-73000元/吨，环比上升800元/吨，精废价差4400元/吨，环比上升247元/吨，精废杆价差2750元/吨。据SMM了解，节前再生铜杆厂备货积极，由于大部分再生铜杆厂仍在生产阳极板，因而市场上再生铜杆供应减少之下，个别再生杆厂订单充足。 （5）库存：4月30日LME铜库存减少1375吨至116125吨；4月30日上期所仓单库存减少10867吨至201356吨。 价格：宏观方面，美国劳工统计局周五公布的报告显示，上月非农就业人数增加17.5万人，为6个月来的最小增幅，失业率升至3.9%，工资增长放缓，就业数据弱于预期，或表明就业市场正在降温，美元指数下挫，铜价收高。基本面方面，节前铜价维持高位，大幅打击下游补货欲，同时因铜价压制消费复苏，五一假期中部分企业同比延长放假时间，铜杆开工率同比也有所下滑，节前整体消费并未见明显回暖，若铜价有所回调，节后消费或有一定好转，但不少企业仍表示对后市持悲观态度，仍有减产停产风险存在。综合来看，预计铜价较节前高位有所回调，今日需关注中国4月财新服务业PMI。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

4月白银进入大行情月，月初由于中东地区动荡加剧，市场避险情绪加注，叠加美元和通胀双强，资金在新兴市场投资回报率较低，资金涌入贵金属拉涨，资金带来的投资需求和避险情绪一路拉涨白银，4月SMM1# 白银最高平均价为7472元/千克，3月29日SMM1#白银价格6437元/千克，上涨了1035元/千克，涨幅为16%。在4月最后一个周，白银的价格下跌，下游企业大规模刚需下单。 4月初到4月20号，白银的价格处于剧烈波动期，因此市场观望情绪严重，现货以刚需采购为主，且下游企业现货采购谨慎，市场和个人由于投资需求在白银盘面交易较多，市场投资情绪非常活跃。 随着中东地区冲突缓和，同时最近美国劳动数据依旧强劲，市场推迟美联储降息的预期，狂飙的银价被踩刹车，白银下调，由于多头盈利后逃出市场比较快速，白银价格下跌幅度巨大，开始进入下游狂欢日。由于价格下跌，下游企业对价格的接受度变高，订单变多，部分企业出现4月最后一周爆单的情况，且4月中上旬价格较高，硝酸银企业不敢备货，最后一周市场下单后，原料开始紧张。4月最后一周，上海地区白银量大的现款现货的大厂银锭升贴水报价为4-5元/千克，且成交较高，现货升贴水较白银高价时每公斤升贴水上涨了1-2元。 本月白银市场非常活跃，中上旬价格上涨时，市场主要在盘面交易，下旬白银价格下跌叠加下游市场五一节前备货情绪较强，现货市场采购情绪活跃，现货需求和盘面需求此消彼长。预计节后白银价格将会有小幅回调。 》查看SMM贵金属现货报价

今日白银价格小幅下跌，美元强劲，现货白银开盘价为27.138美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价7049元/千克，均价较昨日下跌36元/千克，跌幅为0.5%。据SMM了解，今日上海地区量大的现款现货的大厂银锭的升贴水报价为4-5元/千克，月底和放假前一天市场采购情绪转淡，部分贸易商休息或者提前回家，因此今天市场成交偏冷淡。 》查看SMM贵金属现货报价